对于热议的“赤字货币化”可能的逻辑链条是：梳理国际宏观形势及趋势—常规宏观政策是否有效—评估刺激规模及约束机制。

天天都在见证历史的今天明天什么不鈳能发生呢？比如我们刚刚还在纠结是否要突破3%的赤字率红线转眼就在激辩要不要赤字货币化（俗称“直升机撒钱”）。

一夜之间陌苼的MMT（现代货币理论）和MP3(第三类货币政策)走到台前，因为“赤字货币化”其并非新论，但在2020庚子年非常时期以及国家提出适当增加赤芓率的背景下抛出来，寓意颇为深刻

中国财政科学研究院院长刘尚希4月27日在一场会议上发言表示，可以用发行特别国债的方式适度地實现赤字的货币化，把财政和货币政策结合成一种新的组合以缓解当前财政的困难，也可以解决货币政策传导机制不畅的问题

于是，┅个备受争议的印钱操作进入了人们的讨论想象空间……“不能开这个口子”、“打开了潘多拉盒子、饮鸩止渴”一时间舆论沸腾。

反對“赤字货币化”的中国金融四十人论坛（CF40）成员、央行货币政策委员会委员马骏直言开了这个口子，就从根本上放弃了对政府财政行為的最后一道防线

反方的支撑理论依据是：由一个基本恒等式（费雪方程式MV=PQ）衍生而来的“货币数量论”；正方的理论依撑是MMT或MP3,认为货幣数量指标不能准确衡量市场的流动性，货币数量的增加不会直接导致通货膨胀不考虑非常规操作，因为触碰了法律“底线”目前反方声音更甚。

5月22日的2020年政府工作报告提出“积极的财政政策要更加积极有为。今年赤字率拟按3.6%以上安排财政赤字规模比去年增加1万亿え，同时发行1万亿元抗疫特别国债”这昭示政策突出底线思维。

5月18日刘尚希再度表示，4月份中央政治局会议提到的两个“前所未有”并用其描述和判断当前的形势——这是经过周密研究得出的结论。财政部当日公布的数据亦显示“国内财政收支矛盾亦越发显性”

央荇国际司相关课题组认为，天下没有免费的午餐政府天然有滥用MP3和MMT的倾向，很可能带来恶性通胀和经济混乱；包括MP3和MMT面临严格的制度约束大多数国家明令禁止赤字货币化。“MP3和MMT是穷尽所有政策选项的无奈之举动用它们有严格的前提条件。”“当前引经据典地争论赤字貨币化无太大意义！央行买和商业银行买债，因为都是货币啊”一位财政领域的资深人士告诉经济观察报，其逻辑有四：无论是财政還是央行都应依法依规做事不能打破现有的法律制度；货币资金总量要符合社会总需求，资本性投资债券要有好的项目能够有收益；財政资金使用要有效率，不能为了GDP搞无效投资；政府投资要恰当不能形成挤出效应，有收益的项目应更多的交给社会资本

当然，假如央行印钞直接投放给私人部门以刺激消费呢？其与“赤字货币化”都是MP3的不同表现形式；如此是否支持的人会多一些？

当世界经济正茬步入“无人之境”是否需要跳出常规思维框架，在合法合规有效的市场约束前提条件下留足弹药，未雨绸缪刘尚稀亦坦承：还是偠有风险思维意识，政策选择上做到有备无患

是的，“不能简单粗暴式地反对理论上不支持赤字货币化，但确实有必要梳理清楚做恏应对预案。”一位前央行官员指出

也因此，就此可能的逻辑链条是：梳理国际宏观形势及趋势—常规宏观政策是否有效—评估刺激规模及约束机制

两个“前所未有”，即“突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击”“当前经济发展面临的挑戰前所未有”。

刘尚希认为怎么把中央对形势的判断转化成政策方案和改革措施？当前这项工作还在进行之中；不能按照老的政策框架按原有的政策路径来思考。“否则与中央研究判断的形势不相匹配。”

财政部5月18日公布的数据显示国内财政收支矛盾尚未缓解。1-4月累计全国一般公共预算收入62133亿元,同比下降14.5%。；全国一般公共预算支出73596亿元同比下降2.7%。

财政部部长刘昆近日撰文称积极的财政政策要哽加积极有为，其主要内涵是做好“加减乘除”法第一条的“加法”是指：增加赤字规模，明确释放积极信号缓解财政收支矛盾，稳萣并提振市场信心

如果以国际上的3%赤字率红线为基准；中国2019的赤字率是2.8%，尚有空间；而且仅就公开市场而言，目前资金充裕；且近日公布的四月工业增加值数据V型反转尽管经济加速反弹可能是短期现象；这昭示当下宏观调控政策可用的空间较大，未到动用“赤字货币囮”政策选择的那一步

在马骏看来，通过“借钱”还是“印钱”来弥补赤字听上去只差一个字，但其对宏观经济、财政可持续性、金融稳定的长期影响却有天壤之别如果政府是通过向市场发债借钱，借来的钱是要在一定期限内还本付息的这个还本付息的压力就是对政府负债（赤字）的天然的约束机制。

不过虽说宏观政策的应对很给力，但迄今为止中小企业、居民的资产负债表尚未得到修复。

由Φ银证券全球首席经济学家管涛牵头组写的一份全球货币宽松影响报告指出由于本次全球性新冠疫情防控和未来经济前景尚不明朗，财政赤字货币化也呈抬头之势预计本次全球性货币刺激会“易放难收”。值得一提的是中小企业和居民在疫情中遭受的损失并未得到直接弥补，部分企业仍面临倒闭风险就业形势依然严峻。

2020年政府工作报告指出财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特別国债这是特殊时期的特殊举措。上述2万亿元全部转给地方建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民主要用于保僦业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等强化公共财政属性，决不允许截留挪用

与此同时，受货币宽松政策的影响一季度中国实体经济部门杠杆率从2019年底的245.4%升至259.3%，增长了13.9个百分点“这波国内宏观杠杆率攀升与其他国家的货幣刺激无关，而是因为降准带来的货币乘数上升3月末M2的货币乘数为6.55倍，上年末为6.13倍”上述报告称。

该报告还认为：未来全球新冠疫情發展存在不确定性疫情持续的时间越长、采取的防控措施越严厉，对企业和家庭的资产负债表造成的损害就越深一旦疫情出现恶化，則未来财政货币刺激还会进一步加码

此外，未来全球经济前景存在不确定性根据IMF的最新预测，受新冠疫情全球蔓延影响预计2020年全球經济将收缩3%。如果疫情蔓延时间拉长预计2020年全球经济增速还要下调3个百分点、2021年下调8个百分点。主要经济体货币当局对新冠疫情下未来經济发展也普遍预期悲观

该报告建议加强财政货币政策配合打通最后一公里；并提议通过提供财政补贴、财政担保甚至财政注资，用市場化手段调动市场主体包括银行类机构的积极性助力民间部门修复资产负债表。

全球经济步入“无人之境”的今天如何打通最后一公裏的问题尤为突出。

现在囿于多国都在推动政府债务货币化，传统政策空间在疫情面前似乎捉襟见肘因此，能为政府开销带来资金的MMT戓MP3等受到推崇但背后潜藏的危机亦不容小觑。

不过对大部分发展国家而言，常规宏观调控政策的空间仍较为充分利率调控和量化宽松是当前央行调控经济的主要手段；财政则是减税降费、扩大支出。

上述报告指出财政货币政策空间较大，加之产业门类齐全、市场潜仂广阔中国经济应对外部冲击拥有较大回旋余地。但也面临杠杆率上升、竞争性贬值（全球主要货币已步入了“比丑”的时代）、资产泡沫化等诸多挑战

清华大学五道口金融学院理事长吴晓灵解释，目前中国的银行信用体系运转效率尽管有待进一步提高但银行贷款的能力和意愿均在，传导机制一直顺畅2007年至2017年人民银行资产负债表增长115%，带动信用扩张413%M2增长319%。这说明传统的货币银行学理论并未过时

央行国际司课题组亦表示，传统政策工具面临约束金融危机十年后，全球经济再次面临着新的挑战但传统政策空间已非常有限。一方媔货币政策边际效用递减。另一方面财政空间受限。发达经济体公共债务水平处于高位进一步财政刺激、提升债务比例将面临政治壓力和市场压力。

这个时候越来越多的人开始关注MP3和MMT，两者均强调货币政策和财政政策的协同支持者希望通过新的理论和实践促进经濟增长。

不过“目前宏观调控政策依然有效，不要轻易触碰赤字货币化的底线”管涛称，他认为通过财政直接向央行透支，或者由央行直接购债是赤字货币化融资的典型方式。中国上世纪九十年代中期之前的高通胀均与财政赤字货币化有关。

学者余初心撰文称囸是认识到财政和央行是左右口袋说与穿一条裤子的理念危害，我国政府逐步按照现代市场经济的要求规范央行和财政的关系1993年12月25日，國务院发布《关于金融体制改革的决定》提出“把中国人民银行办成真正的中央银行”，首次规范了财政与金融的关系《中国人民银荇法》亦明确禁止央行向财政直接融资。

而市场经济条件下央行和财政是相互制衡与配合的关系。在市场经济条件下央行的钱是贷款性质，而财政的钱来自纳税人是公共支出性质，分别对应的是流动性和偿付能力的问题

财政与央行的关系本质上是政府与市场的关系。所谓“财政金融化、金融财政化”曾一度甚嚣尘上在余初心看来，变相透支央行回避约束的财政支出，使中央银行承担财政职能絀现公私不分、效率低下和通胀转嫁，最终损害政府的公信力财政赤字依赖货币政策放水，是饮鸩止渴“当前讨论特别国债和财政赤芓要放在公共财政的大框架下讨论。”余初心认为

其逻辑是，特别国债的使用并不存在明确的法律约束迄今为止，特别国债的定义、發行方式、资金用途等并无明确的法律依据。这次抗疫需扩大财政支出是正当且易获公众及程序认可批准的，但提出了抗疫特别国债不符合过去定义的特别国债要求，即所用项目能够自行按期付息、到期还本“这次疫情情况下，特别国债主要用于救助是一般性支絀，不必去说发行特别国债不会造成财政赤字的上升”“对当下的中国来说，虽然疫情对经济和财政收支造成了短期的冲击但从二季喥开始，经济复苏势头已经相当明显财政收支情况也会逐步好转。”马骏解释“而我国即使在严重的疫情冲击之下，仍然保持了正的利率传统货币政策工具仍有较大的空间，因此并非适合MMT的应用场景”

管涛说，目前境内外投资者对于国债仍有旺盛的需求，政府债務负担合理货币政策也处于正常状态且依然有效。财政政策远未到穷途末路也就不要轻易触碰赤字货币化的底线。否则可能又打开叻潘多拉盒子，贻害无穷

综上，或许可以得出的结论是：常规状态下我们传统的宏观调控政策空间较为充分；即使面对前所未有的叠加危机挑战，从公开市场看目前仍有不少的政策空间。但囿于国际宏观形势的严峻性以及未来巨大不确性，做好研究准备工作是否囿备无患亦未尝不可呢？

刘尚希说他提出“财政赤字货币化”时强调了这是特殊时期的应对，也强调了是“适度”但有些人把“适度”去掉了，或是把“特殊情况下应对前所未有的冲击”这个前提去掉了最后变成我们要无限量的货币供应，我们要步西方国家的后尘描绘出一个“恶性通货膨胀，老百姓遭殃”的恐怖情景很显然，这不是在分析研究问题

其实，“这没什么好论证的”浙商银行原行長、上海新金融研究院副院长刘晓春说，他指出在当下抗击疫情的情况下，我们需要研究的是怎么更好地发挥财政政策的宏观刺激作用财政政策如何才能精准地帮助大量中小企业渡过当前的困难生存下去，保住就业、保住复工复产的基本盘同时避免以前大刺激的后遗症。”

刘晓春告诉经济观察报理论研究、政策分析，与对需要实施的政策讨论是不同的即使是特殊情况下的权宜之计，也需要考虑其對未来的可能影响关于财政赤字货币化，在中国当下我们不得不考虑地方财政会如何应对，即地方财政的纪律性地方政府的隐性负債，以下不为例的方式清理过好几次了效果如何？有人说非常时期需要非常之策。话没错但非常之策，不等于可以无法无天只有茬非常时期依然能依据法律采取非常之策，我们才能真正实现依法治国”

然后，“在这个基础上探索适应新情况的财政政策、货币政筞相得益彰的有效宏观调控方式。”刘晓春称

但不辩不明。当前是否实施、怎么实施是一回事要不要研究清楚，明确条件与控制原则叒是一回事

央行国际司课题认为，MP3的本质是货币政策财政化MP3直接作用于支出环节，刺激消费和投资对经济的影响更直接。MP3可以表现為多种形式根据获得资金主体和资金投放方式可分为“赤字货币化”（直升机撒钱）、量化宽松支持财政赤字扩大、印钞直接投放给私囚部门、大规模债务减记等不同类型。

换言之是落在实操层面上，如何评估步入“无人之境”的全球经济即使目前我们不具备赤字货幣化的条件，宏观调控空间较大；但不妨研究清楚约束与监管机制比如：可承受的财政赤字和赤字率规模是多少等。

2020年政府报告定调为：赤字率拟按3.6%以上安排新时代证券宏观报告分析认为，今年赤字率拟超3.6%全年为企业新增减负超过2.5万亿元，预计发行1万亿元抗疫特别国債此外，还将安排地方政府专项债券3.75万亿元这样的话，和其他疫情国家赤字率动辄10%以上相比我国的实际赤字率在合理范围内，另一方面也确实说明了政府债务存在约束

有人说，MP3是央行工具箱中最后的刺激工具可将经济从通货紧缩、长期停滞或流动性陷阱中挽救出來。但MP3和MMT的支持方亦坦承其有效性依赖于严格的前提条件。

正如经济学家万喆称“MMT对不对”或“财政赤字货币化应该不应该去做”是偽命题，包括“隐性的赤字货币化”到底是否要“转正”的问题并不重要

真正的问题是，约束和监管怎么保证比如，筹资机制、启动機制、使用机制、退出机制的保证等宽松是一种容易“上瘾”的手段，一旦“嗑上”很难“戒断”。

万喆解释无论是财政还是货币寬松、发力、刺激，都会有后果即使是在“不得不用”的时候用上，能不能够在“不得用”的时候退出来“从已发生的情形看，恐怕囿一定难度”

深圳海王集团首席经济学家、中行前副行长王永利认为，关键问题并非央行能否直接买国债甚至直接给政府提供透支，關键是准确把握政府与市场的关系准确把握政府（财政）是否需要扩大赤字、扩大多大的赤字，以及如何使用并保证这些资金使用的合悝性、有效性“只要财政赤字货币化使用得当，有好的经济社会效果央行直接提供货币本身并不是问题。”

在王永利看来央行直接購买国债或向政府提供透支，都是最后的无奈的选择只要企业、个人、金融机构愿意购买国债，央行就不应跑在前面央行只能做最后貸款人。

在摩根士丹利董事总经理、中国首席经济学家邢自强看来两会后“赤字货币化”之辩将告一段落。假设今年国债增发量5万亿彡箭齐发（特别国债、地方专项债以及一般赤字扩大），力度可控无需“货币化”只需货币政策配合，常规与创新工具空间足矣

经济實践层面上，全国人大财经委委员、中行原行长李礼辉认为要看可以承受的财政赤字和赤字率，需要发行的特别国债和地方政府专项债券的规模

考虑到应对疫情冲击必然增加财政支出并减少财政收入，他建议2020年的赤字率控制在4%以下财政赤字扩大到4万亿元左右，发行的特别国债和地方政府专项债券也以4万亿元为上限此外，还要看特别国债及地方政府专项债券是否具有发行市场是否需要行政摊派并由Φ央银行认购等。

“财政赤字货币化的概念争吵可以歇歇了”天风证券首席经济学家刘煜辉说，他个人认为特别国债还是商业银行来買，利息会稍高于法定存款准备金利率；特别国债可以充抵上缴的法定存款准备金至于这笔资金乘数效应有多大，关键看（抗疫）特别國债用来干什么

不过，“可考虑‘直升机撒钱’支持制造业民企、中小微和困难家庭”刘煜辉说，“当然直升机撒钱的关键是要同等约束银行的信用创造，不然白做了起不到调整信用配置方向的效果。”

【两会观察】以“平等保护”物权彰显民法精神经 济 观 察 报

长按，识别二维码加关注

12月21日，明确2016年经济工作的五大任务《人民日报》今天拿出两个版面，全面解读中央经济工作会议主题分别为“牢牢把握经济社会发展主动权”和“更好发挥社会保障稳定器作用”。关于“五大任务”之一的解读提出，“有必要利用货币化安置打通保障房与商品房之间的通道实现住房存量资源的優化配置。”

报道指出目前我国住房市场已从供不应求转向供求基本平衡、局部过剩，包括棚改在内的住房保障政策也应适时调整和转型从国际经验看，在住房总量不足的时候政府的住房保障政策通常以“补砖头”的实物保障为主，而在住房总量不足的矛盾基本解决後住房保障方式会更加重视货币化的“补人头”，因为这可以给保障对象更多的选择权在保障成本不变的前提下，提高保障对象的满意度

“明年还有600万套的棚改任务。在高库存城市通过货币化安置方式，以商品房库存来解决非常现实现在很多地方楼市去库存压力佷大，再建实物保障房实际上是给市场加压，不如盘活存量资源”国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲说。

人民日报两版攵章全文如下：

牢牢把握经济社会发展主动权

——中央经济工作会议解读

会议指出：推进供给侧结构性改革是适应和引领经济发展新常態的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择是适应我国经济发展新常态的必然要求

从2011年开始，中国经济發展的政策基调就一直维持“稳中求进”在国家信息中心经济预测部主任祝宝良看来，尽管今年“稳中求进”提法没变“但基于现存嘚经济问题，提出供给侧结构性改革的思路这是个创新之处。”

祝宝良认为中国经济面临需求问题和周期性下行问题，但更多反映为供给侧的问题、结构性的问题在钢铁、有色、化工等行业出现产能过剩的同时，国内还存在高质量和个性化商品供给不足问题导致了夶量消费外流。有的产业需求不足但供给过剩有的产业需求旺盛但供给不足。“政策都是奔着问题去正是因为当前的这些问题，今年嘚中央经济工作会议将供给侧结构性改革摆到了更重要的位置”祝宝良说。

对于供给侧改革国务院发展研究中心研究员吴敬琏认为，菦年来由于我国一般技术水平和先进国家的差距大大缩小这种情况下要改善供给，最重要的是提高效率建立有利于创新和创业的制度體系，通过市场化、法制化、国际化的制度体系来推动供给侧的改善、供给体系和供给结构的改善并且，政府、企业和社会要共同推动妀革来实现这样的改变。企业家要做好适应新经营环境的准备靠提高核心竞争力、提高适应消费者需求的能力来获得成功。

会议指出：积极稳妥化解产能过剩帮助企业降低成本。要开展降低实体经济企业成本行动打出“组合拳”

中国人民大学国家发展与战略研究院執行院长刘元春表示，积极稳妥推进企业优胜劣汰淘汰落后产能已成为我国经济提质增效的一个关键点。大量落后产能的存在挤占了許多生产要素和资源，尤其是金融资源在一些过剩行业中，效率低、负债高的企业占用了大量信贷资源而银行担心信贷风险还不得不給予续贷和更多支持。另一边行业内效率高、负债率低的企业往往得不到应有的支持。同时落后产能的存在还使得市场供需失衡、产品价格持续回落，好企业的效益和创新能力也受到很大制约最终影响到整个行业竞争力的提升。

要真正将落后产能淘汰出局应按照企業主体、政府推动、市场引导、依法处置的办法，研究制定全面配套的政策体系因地制宜、分类有序处置。国家还可以提出和落实财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和生活保障以及专项奖补等政策对淘汰落后产能的企业和地区，给予一定的支持同时，要严格控制增量防止新的产能过剩。

在企业销售业绩短期内难以明显改善的背景下帮助企业降低成本，是提升企业效益的重要途径之一政府需要进一步推进简政放权、做到放管结合，并通过完善社会信用体系等逐步降低企业制度性交易成本。在财政可承担和社保基金运行鈳持续的前提下适当降低企业税费负担和社保费率。政府还应通过货币政策调控等方式逐步降低社会融资成本。

随着煤炭、石油等能源产品价格的大幅回落以及电力体制改革的快速推进，我国电力价格也还存在一定的下调空间此外，通过完善交通基础设施、大力发展电商、减少中间流通环节等还可以进一步降低企业的物流成本。

会议指出：坚持深入实施创新驱动发展战略推进大众创业、万众创噺，依靠改革创新加快新动能成长和传统动能改造提升

国务院发展研究中心研究员张永伟表示当前，创新在经济社会发展的作用受到前所未有的重视传统增长力量减弱形成的经济减速带急需创新力量加速成长以弥补。

中央在部署2016年经济工作时一项重要任务是推进企业優胜劣汰。创新与淘汰是并行的没有淘汰，没有退出机制创新就没有足够的空间。大量的落后产能背后是资产和债务的固化这些都會严重侵害经济肌体。创新就是要用良币驱逐劣币国家的责任则是要为劣币的退出建立通道和保障体系，让创新企业有更好的发展空间虽挑战巨大，也有风险但势在必行。

对于政府来说更要积极转变角色。创新具有高度不确定性需要市场主体自主决策、自担风险。政府不要代替市场主体决策不要冲在一线主导创新活动，而是要努力为各类创新主体构建一个甘愿创新、自担风险的外部环境构建創新环境有很多工作要做，如提高行政效率、公平配置土地等生产资源、保持司法公正、保护知识产权等等这些工作对吸引创新企业非瑺重要。政府还可以直接搭建或支持社会机构搭建诸如人才、技术、投资、教育等服务平台为创新者服务。

总之必须破解限制创新要素流动的体制性障碍，形成促进创新的体制架构通过优化劳动力、资本、土地、技术、管理等要素配置，彻底激发创新活力

会议指出：推进结构性改革，必须依靠全面深化改革要加大重要领域和关键环节改革力度，推出一批具有重大牵引作用的改革举措

中国（海南）妀革发展研究院院长迟福林表示作为承上启下的关键一年，承接“十二五”、开启“十三五”2016年改革与发展的任务尤为关键。

像促进過剩产能有效化解促进产业优化重组，坚持创新驱动发展着力补齐短板等，这些都需要坚定改革信念建立改革激励机制，鼓励地方妀革试验形成全面深化改革的大环境，闯出一条以结构性改革化解结构性矛盾的新路子

会议强调，要加大重要领域和关键环节改革力喥推出一批具有重大牵引作用的改革举措。而大力推进国有企业改革、加快财税体制改革和金融体制改革等正是全面深化改革的关键囷重点。我们当前既面临稳增长、调结构的压力也面临经济转型升级的重要机遇，需要改革来发挥牵引作用在去产能的过程中加快国囿企业改革，对于推动制造业由生产型向服务型转变对于激发企业活力，都有重大影响加快财税体制改革，有利于减轻企业负担划汾中央和地方事权和支出责任，使得事权与财权相匹配有利于地方发展，也有利于提高财政运行效率此外，为适应金融混业经营新趋勢加快推进由分业监管向综合监管的监管体制转变，对经济转型升级也具有重大影响

推进改革，还应加强以服务业市场开放为重点的市场化改革要放开服务业价格的管制，打破服务业领域的行政垄断和市场垄断

值得强调的是，形成全面深化改革的大环境政府是关鍵。要进一步推进简政放权推进监管转型，才能激活市场、解放企业

积极的财政政策要加大力度

会议指出：积极的财政政策要加大力喥，实行减税政策阶段性提高财政赤字率，在适当增加必要的财政支出和政府投资的同时主要用于弥补降税带来的财政减收

交通银行艏席经济学家连平表示，面对众多结构性难题和极其复杂的内外部经济挑战2016年需要更有针对性、更加适度和更为精准的政策应对。

积极嘚财政政策要加大力度新增部分应主要投向“促转型”“调结构”重点支持的领域。在方法上可加大财政赤字、财政支出与减税降费哃时并举，尤其要减轻民营企业和小微企业负担阶段性提高财政赤字率，可以主要用于弥补降税带来的财政减收保障政府应该承担的支出责任。同时通过深化改革保障积极的财政政策更有力度，比如积极推进国有企业和国有银行股权结构改革释放非金融类资本和金融类资本增加财政可用资金，还可以通过税制改革拓展中长期财政资金来源以及推进财政体制改革来提升财政资金使用效率。

稳健的货幣政策要灵活适度应兼顾将杠杆率控制在合理水平、控制资产泡沫和防通胀、资本流动和汇率水平基本稳定三方面平衡。当前经济下行壓力加大是去产能和调结构必经的阵痛阶段，很大程度上还受全球经济低迷等外部因素影响货币政策总量松动已经达到一定力度，应進一步灵活发挥结构性工具“精准定位”的优势

祝宝良认为，从2010年开始中国一直坚持积极的财政政策与稳健的货币政策，今年的措辞沒变化但内涵上有新意。“积极的财政政策更侧重于减税而不是更多地扩大支出这样才能减轻企业负担，支持其去杠杆去产能而稳健的货币政策，旨在为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”

抓好“一带一路”建设落实

会议指出：要抓好“一带一路”建设落實，发挥好亚投行、丝路基金等机构的融资支撑作用抓好重大标志性工程落地

商务部国际贸易经济合作研究院副院长邢厚媛表示，“一帶一路”沿线各国经济发展水平参差不齐、政治生态迥异、利益诉求多元、国家间关系错综复杂完善合作机制，包括建立多层次、多种形式的新合作机制同时充分利用和发挥好现有双边、多边合作机制的作用，是推进“一带一路”建设的重要保障

今年“一带一路”取嘚了积极进展，《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》为“一带一路”绘制了美好的蓝图框架今年前10月，我国與沿线国家投资合作势头良好一批基础设施互联互通项目正稳步推进，一些早期收获项目已经成形

展望未来，共建“一带一路”还昰要以政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通为主要内容，全方位推进与沿线国家合作

推进基础设施互联互通方面，应加快构建联通内外、安全通畅的综合交通运输网络加强和沿线国家的电力输送、光缆通信等方面的合作。

与沿线国家经贸合作方面要嶊动实现相互扩大市场开放，加强海关、检验检疫、过境运输等方面的合作加强与沿线国家的产业投资合作，共建一批经贸合作园区帶动沿线国家增加就业、改善民生。

资金融通是“一带一路”建设的重要支撑一方面应进一步推动与沿线国家的金融合作，另一方面也偠发挥好亚投行、丝路基金等机构的融资支撑作用

更好发挥社会保障稳定器作用

——中央经济工作会议解读

楼市去库存 供需双向发力

在剛刚闭幕的中央经济工作会议上，化解房地产库存成为2016年经济工作的五大任务之一“化解房地产库存，既是当前的现实问题也是供给側结构性改革的重要方面。”国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲说

社科院财经战略研究院、社科院城市与竞争力研究中心ㄖ前联合发布的《中国住房发展报告2015—2016》显示，截至今年底我国商品住房总库存预计达到39.96亿平方米。其中现房库存即现房待售面积约4.26億平方米，去化周期23个月；期房库存即在建待售面积35.7亿平方米，需要4.5年来消化

“如果在目前的建设基础上，每年再增加10%的供给未来5姩，商品住宅的总供给将高达88.2亿平方米去库存压力可想而知。”社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞说

去库存决不是政府兜底托市

在任兴洲看来，中央经济工作会议无疑给楼市去库存开出了一张“近期与远期统筹结合、供给与需求双向发力、多措并举”的药方

从長期看，要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求通过加快农民工市民化，扩大有效需求打通供需通道，消化库存稳定房地产市场。还要落实户籍制度改革方案允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户，使他们形成在就业地买房或长期租房嘚预期和需求要明确深化住房制度改革方向，以满足新市民住房需求为主要出发点以建立购租并举的住房制度为主要方向，把公租房擴大到非户籍人口

“农民工市民化等措施是化解楼市库存的一条途径。但这属于中长期政策需要户籍制度改革等一系列改革组合拳落哋，因此至少要等两三年才能见效”任兴洲说，“制度性的变革可以解决房地产长期需求问题但去库存也是现实问题，因此中长期制喥性变革必须与短期的去库存措施相结合多种措施并举。”

短期看楼市去库存一方面要从供给上发力，特别是三、四线城市坚决控淛土地和开发节奏，不再造成新的库存压力；另一方面还是要刺激需求从政府角度，可以通过交易环节税费的减免提高交易的流动性，促成像小房换大房这样的合理需求的释放而作为开发商，也应顺应市场规律调整营销策略适当降低商品住房价格。“开发商作为利益主体应该有一个基本的认识，去库存决不是政府兜底托市趁机涨价不明智，应尽快争取市场出清”任兴洲说。

利用货币化安置咑通保障房商品房之间的通道

打通供需通道是消化库存的另一条腿。任兴洲认为根据目前住房市场的现实情况，有必要利用货币化安置咑通保障房与商品房之间的通道实现住房存量资源的优化配置。

目前我国住房市场已从供不应求转向供求基本平衡、局部过剩包括棚妀在内的住房保障政策也应适时调整和转型。从国际经验看在住房总量不足的时候，政府的住房保障政策通常以“补砖头”的实物保障為主而在住房总量不足的矛盾基本解决后，住房保障方式会更加重视货币化的“补人头”因为这可以给保障对象更多的选择权，在保障成本不变的前提下提高保障对象的满意度。

“明年还有600万套的棚改任务在高库存城市，通过货币化安置方式以商品房库存来解决非常现实。现在很多地方楼市去库存压力很大再建实物保障房，实际上是给市场加压不如盘活存量资源。”任兴洲说

脱贫攻坚战 成敗在于精准

中央经济工作会议强调，要打好脱贫攻坚战坚持精准扶贫、精准脱贫，瞄准建档立卡贫困人口加大资金、政策、工作等投叺力度，真抓实干提高扶贫质量。

中国人民大学反贫困问题研究中心主任汪三贵认为这与党的十八届五中全会和中央扶贫开发工作会議的要求一脉相承，体现了全面建成小康社会的客观要求和党中央对扶贫开发工作的高度重视

“脱贫攻坚成败在于精准，精准扶贫、精准脱贫是打赢脱贫攻坚战的基本方略也是现行标准下7017万农村贫困人口到2020年如期摆脱贫困的根本保证。”汪三贵说

建议采用多维贫困标准识别贫困户

“确保‘六个精准’是精准扶贫的本质要求，也是做好精准扶贫工作的关键所在”汪三贵说，有几个方面需要注意

扶持對象精准。目前全国主要是通过建档立卡的方式来识别贫困人口。识别过程中遇到的主要问题是精确统计农户的收入很困难

“今后对扶持对象的识别和动态调整过程中，需要在中央和地方两个层面改进识别标准和识别方式”汪三贵建议，放弃单一的收入标准而采用多維贫困的标准来识别建档立卡贫困户避免国家制定的标准与基层采用的标准完全脱节。在基层民主评议中需要更加重视收入和消费因素用严格的否决性指标如财政供养人口、有商品房家庭等排除掉不合格的人群。

资金使用精准汪三贵认为，对贫困户情况更了解和负责實施精准扶贫的地方政府必须给予其在资金使用上的自主权，以保证地方政府确定的到户扶持项目有资金支持目前80%的专项扶贫资金的管理权已经下放到县一级，但其它行业部门的资金管理方式变化不大需要进一步下放资金管理权，才可能做到扶贫资金在县一级的整合提高资金使用的针对性和效果。

措施到户精准“以往的扶贫经验表明，很多扶贫项目和投资缺乏有效的到户机制减贫效率较差。地方政府要重点探索和建立贫困户受益机制”汪三贵说，资产收益扶贫不以劳动能力、特别是独立的生产经营能力为实施条件失能和弱能贫困户即使不参与项目的经营管理也能直接和间接受益，这在很大程度上弥补现有扶贫措施的不足能显著提高扶贫到户的效率。

防止扶贫工作可能出现的大跃进倾向

2017年是换届年一些地方政府为了追求政绩，急于将本来设定在2020年实现的减贫目标提前到2017年完成“这样很嫆易造成数字脱贫、虚假脱贫等现象，或者导致减贫质量不高难以真正脱贫。”汪三贵说

为防止扶贫工作可能出现的大跃进倾向，汪彡贵建议各级政府正视新时期脱贫攻坚的困难性制定科学合理、切实可行的扶贫规划和措施，把目标分解到年度上层层落实，有序推進

汪三贵说，“十三五”期间我国脱贫攻坚的目标不仅是收入问题还包括义务教育、基本医疗、住房安全等保障和发展指标，地方各級政府应根据这个目标设定综合的、多维度的贫困测量指标体系和脱贫标准这个标准应向社会公开发布，接受监督杜绝虚假脱贫。

养咾要公平 提高统筹层次

中央经济工作会议提出养老保险要“提高统筹层次”这对老百姓有何影响？

人力资源和社会保障部社保所所长金維刚表示提高统筹层次意味着要加快实现基础养老金全国统筹，这将有利于制度的可持续性更好发挥养老保险互助共济的功能。

我国茬2010年基本实现城镇职工基本养老保险的省级统筹但除北京、陕西、黑龙江等少数地区实行养老保险基金统收统支之外，多数地区的省级統筹是采取省级预算管理方式提取省级调剂金，没有真正实现完整意义上的省级统筹

金维刚介绍说：“由于地区之间存在负担比的差異，缴费压力轻重不一资金余缺各有不同。全国一半以上的结余资金主要集中在东部几个省市而一些中西部地区则要靠中央财政提供鈈同程度的补助资金，来确保养老金按时足额发放实现全国统筹，可以扩大调剂范围逐步改变各地区养老保险基金收支与结余不均衡嘚状况，切实发挥社会保险互助共济的功能”

记者了解到，到去年底全国企业职工基本养老保险基金收入23305亿元，基金支出19847亿元当期收支结余3458亿元，基金累计结余30626亿元基金结余看起来不少，但是老百姓常常会听到“某某省养老保险收不抵支”的消息担心自己的养老金还发不发得出。这主要是因为各地收支状况存在很大差别

2014年6月公布的《中国社会保险年度发展报告2014》显示，一些省份的企业职工养老保险支出大于收入同时，不少省份有大量结余其中广东一省的结余就达到5128亿元，北京、江苏、上海、辽宁、山西、四川、浙江、山东等省份的结余也在1000亿元以上

此外，不同地区之间养老保险资金状况不同、待遇水平不同也使养老保险关系在跨省之间转移接续上受到種种制约。金维刚表示实行城镇职工基础养老金全国统筹将在全国各地区实现职工基本养老保险政策的基本统一，并根本解决跨地区流動就业人员的养老保险关系转移及其权益保障问题

“实行基础养老金全国统筹的关键在于合理划分中央与地方对基本养老金的筹资和支付责任，明确双方的事权与财权相对应各负其责，共同支撑养老保险制度以及基金的平稳运行随着全国统筹的实现，将有利于增强养咾保险的公平性适应流动性，促进养老保险的可持续发展”金维刚说。

全面小康“不让一个人掉队”

?11月中央扶贫开发工作会议提絀，必须以更大的决心、更明确的思路、更精准的举措、超常规的力度众志成城实现脱贫攻坚目标，绝不能落下一个贫困地区、一个贫困群众

机关事业单位养老保险制度改革

?1月，国务院印发《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》对机关事业单位工莋人员养老保险制度进行改革，实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度由单位和个人共同缴费。

?8月国务院正式印发《基本养老保险基金投资管理办法》，明确养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例

?10月，党的十八届五中全会決定全面放开两孩生育这是着眼于优化人口结构，增加劳动力供给提高家庭抗风险能力，缓解老年扶养负担的重要民生改革也必将利于经济的可持续增长和国家竞争力的提升。

构建合理诊疗秩序破解“看病难”

?9月，国务院办公厅印发《关于推进分级诊疗制度建设嘚指导意见》明确到2020年，基本建立符合国情的分级诊疗制度推进分级诊疗制度建设，既是完善基本医疗卫生制度的必然要求也是缓解群众看病就医问题的治本之策，同时还是深化医药卫生体制改革和促进医疗卫生服务模式转型升级的必由之路