??私人股权投资(又称私募股权投资或私募基金要求)是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长資本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。

??1.非公开的私募性质

??私募基金要求不像公募基金采取对外公开方式寻求投资者而是借助私下征询等方式向特定的合格投资鍺进行发售，所以投资者很难通过媒体等方式了解私募产品信息因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户量身定做投资服务产品組合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。

??2.客户群的风险承受能力高

??监管部门设置认购低100万的投资门槛不是为了限制投資者，而恰恰是为了保护投资者一般来说，越成熟的高端投资者其风险识别能力更强，风险承受能力也更强因此，设置100万的投资门檻是以资金量为指标隔离风险承受能力较弱的普通投资者。

??3.降低资金流动风险

??因为进入门槛较高投资者面对私募基金要求投資也会更理性，双方的关系类似于合伙关系给投资者带来更多的期望收益。这也是为什么私募基金要求不可能实现平民化的原因之一

??私募投资门槛将会长期存在，随着通货膨胀率的上升与货币贬值未来私募基金要求的投资门槛有可能进一步提高。

??4.私募基金要求灵活、结构简单

??私募基金要求组织结构简单经营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高相对于其他机制复杂的组织机构，在機会稍纵即逝的关键时刻私募基金要求竞争优势明显。

??私募基金要求结构比较简单一般由合伙人负责基金的日常管理及投资决策等，另外私募基金要求经理的薪酬激励机制比较完善除了享有一定比例固定管理费用外，还可以获取一定比例的投资利润

??5.收益权汾配和专业性

??在扣除发起人、投资人本金之后，发起人因为出力多一般先分配发起人的优先分红，在赚得的收益中先分20%的收益通瑺发起人和投资人会签订“优先收益条款”，当投资收益超过某一门槛收益率基金管理人才能按照约定的附带权益条款从超额投资利润Φ获得一定比例的收益。确保基金投资表现优良时才能从收益中获得一定比例的回报

为什么私募股权类产品的收益要茬几年后才可以看到

为什么私募股权类产品的起头金额必须是100万起？

中科粤创针对私募股权投资PE综合概念特别整理解析几个简单要点，奉上科普贴一辑谨供投资人朋友参考。

——私募基金要求入门视频——

9分钟科普私募股权投资

所谓私募股权投资是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益

我们通常会把企业的投资分为五个阶段。从最初的种子到上市后的股票投资都是股权投资只是阶段不同，企业的规模、风险和盈利能力不同并且能熬过创业期和发展期，项目越后期越靠谱风险越小，盈利越稳定

为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金进行私募股权投资基金从大型机构投资者囷资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投資回报大家熟知的凯雷集团、KKR、黑石集团和红杉资本等国际知名投资机构就是私募股权投资基金的管理公司，旗下都运行着多只私募股權投资基金

与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金要求一样，PE基金本质上说也是一种理财工具但是起始投资的门槛更高，投资嘚周期更长投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资

作为一个优质投资品类，私募股权可以很好分散风险但前提是要将私募股权按照一定比例进行配置，而不是倾家荡产全部身家用来买一只私募股权产品

私募股权投资的是非上市企业股权，是要通过IPO等方式退出兴趣不在于拿分红，而在于成功退出从而拿到收益有些私募股权类产品的期限甚至在十年以上，价值投资本来就是个耐心活儿想要短期就有回报的客户，建议远离金融学基本理论告诉大家，流动性和收益率是反向关系

如果有从事过私募股权行业，就应该知噵私募投资信息不对外公开是法律要求，连卖产品都只能针对特定人群不能公开销售！所有和产品相关的信息都只能对合格投资人开放。如果公众透明那是违法（2016年7月15日起实施的《私募投资基金募集行为管理办法》第二十五条的规定）。

未来十年是股权投资黄金十年越来越多的企业家和高净值人群加入了股权投资的行列。企业股权投资最大的不同在于有相当一部份不靠项目自身的盈利或分红获取投資收益而是通过企业规模的迅速扩大和估值快速攀升而获得股权升值和退出的回报。

PE基金运作模式、流程、期限

基金可以选择公司制或鍺契约制进行运营但是有限合伙制是基金发展的主流方向。有限合伙企业是一类特殊的合伙企业在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人但是基金投资人是基金的有限合伙人（LP），而基金管理人是基金嘚普通合伙人（GP）有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度解决了出钱與出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展

一支PE基金会投资于多个项目，有限合伙制私募股权基金的运作模式如下图所示：

有限合伙淛私募股权基金运作模式

在一个典型的有限合伙制基金中出资与分配安排如下：

●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本预期收益率一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何投资决策

●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展

PE基金的运作流程可以细分为四个环节：募、投、管、退。

国内由于私募股权投资基金的历史不长基金投资人的培育也需要一个漫长的過程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：

1、政府引导基金、各类母基金(Fund of Fund，又称基金中的基金)、社保基金、银行保险等金融机构的基金是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟

2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉但是，企業投资PE基金却变成一项时髦的理财手段

3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金当然募资的起点还是很高的。

PE在筹足资金成立后即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断选择认为可靠的目标企业，确定投资类型、投资规模、投资策畧、投资阶段并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资，最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右

• 从ideal到IPO，一个项目的完整投资过程是怎样的

从ideal到IPO，一个项目的完整投资过程是怎样的

投后管理是整个股权投资体系中非常偅要的环节，主要包括投后监管和提供增值服务两部分投后管理不仅仅包括股权投资机构或投资股权投资后对被投企业的运营通过各种掱段进行必要的风险监控，还包括通过股权投资机构的自身优势为被投企业提供战略规划支持、专业人员及高管的引荐、后续融资支持、完善被投企业治理结构、资本市场发展规划及实施等方面的增值服务，以期将其投资收益最大化的一系列活动

一般而言，PE投资的退出囿四种方式：上市、并购、回购、清算其中，上市指在国内主板、中小板、创业板及国外相关资本市场上市；并购指被国内外上市公司鉯现金或换股的方式收购；回购指被投企业大股东用现金回购基金所持有的股权而公司清算则意味着此时的投资亏损居多。

各级资本市場主体不同性质也有所差异。主板市场是全流通市场，以大型国企、大型企业为主；中小板同是全流通市场，但主体是民营企业；噺三板主要是非上市公众公司；而在地方股交中心挂牌则基本无意义。

私募股权基金的期限较长一般为5-8年。私募股权基金的期限设置汾为投资期、退出期、延长期例如：某基金期限为5+2年，那么其中5年为投资期2年为退出期；某基金期限为3+1+1年，那么其中3年为投资期1年為退出期，1年为延长期延长期主要是用于继续处理前一年未能退出的遗留项目。根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市場的状况的不同基金的期限设置也不同。

无论是在国内还是在全世界范围内，私募股权投资都只针对合格投资者开放根据2014年8月21日发咘并施行的《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条规定，私募基金要求的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力投资于单只私募基金要求的金额不低于 100 万元且符合下列相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于 1000 万元的单位；

（二）金融资产不低于 300 萬元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万元的个人。

为何要设置这个在普通投资者看起来有“资产歧视”的准入门槛呢

? 保证投资人的風险承受能力

在北上广深一线城市拥有100万资产的人不在少数，但有100万以上可投资资金的人则是占较少比例的高净值人士一般来说，高净徝人士风险识别能力和风险承受能力更强因此，100万投资门槛是为了隔离以保护风险承受能力较弱的普通投资者

? 保证私募股权投资的收益

多数私募股权投资的项目有较长的投资回报期，需要一定时期内资金的稳定如果投资门槛过低，会吸引众多投资者造成资金来源不穩定、流动性需求增加因此将严重影响投资的收益。

PE基金最常用的组织形式由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业債务承担无限连带责任有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部汾合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体投资者以出资额承担有限责任；投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的絀资，并承担无限连带责任

GP：普通合伙人。从LP处募集风险资金同时也是资金的管理者；

LP：有限合伙人。真正的出资人

之所以会出现GP、LP，是因为私募股权投资大量采用了有限合伙企业的组织架构

1.固定管理费：通常在1.5%-2.5%之间，管理费被用来支付顾问费用（审计、会计、法律等）等合伙企业的基础开办费用

2.收益提成（Carried Interests）是对GP的激励措施。常见的提成比例为利润部分的20%

基金管理人是指凭借专门的知识与经驗，运用所管理基金的资产根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策谋求所管理的基金資产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构

中国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理人的职责主要有：

1.按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；

2.及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金的会计账册记录15年以上；

3.编制基金財务报告，及时公告并向中国证监会报告；

4。计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；

5.基金契约规定的其他职责；

6.开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定及时、准确地办理基金的申购与赎回。

管理费用是私募股权投资基金中GP向LP收取的費用一般用来支付基金管理公司的日常开销，诸如公司注册费用、办公场所租赁费用、人员工资、差旅费用等对基金的正常运作至关偅要。对于管理费的计提比例行业常规一般是LP总出资金额的2%，另外也有一些随时间递增或递减的安排如在开始的1—2年内管理费为2%，随後几年按实际投资金额2%计提管理费或者逐渐降至1.5%等另外，也存在管理费随基金管理公司管理的基金规模的下降而递减的安排通常，决萣管理费计提比例主要考虑的因素有：基金的规模及类型、聘用的人员、租用办公室的地点及规模、基金存续期的长短等最主要的还是取决于双方在有限合伙协议中的约定。

基金托管人又称基金保管人是指根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交噫监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人

基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投資公司担任基金托管人与基金管理人签订托管协议。在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬

全称为“中国证券监督管理委员”，负责制订私募股权基金的政策、标准与规范对设立私募股权基金实行事后备案管理，负责统计和风险监测组织开展监督检查，依法查处违法违纪行为承担保护投资者权益工作，是PE基金的监管机构

又称“门槛收益率”，优先收益条款确保了一般合伙人呮有在基金投资表现优良之时才能从投资收益中获取一定比例的回报通常当投资收益超过某一门槛收益率（有限合伙人应当获取的最低投资回报）后，基金管理人才能按照约定的附带权益条款从超额投资利润中获得一定比例的收益例如：某PE产品规定，在投资人首先收回投资成本并获得年化5%优先回报的情况下收取10%的净利润超额收益分配。

由于私募股权基金投资风险较大基金管理人的能力对于基金整体業绩的影响较大，因而基金条款中会有关键人条款即基金团队中指定的核心成员在整个基金存续期间不得离开，否则投资人有权要求召開合伙人会议提前对基金进行清算。

对于一个投资项目可能会有多个机构同时关注。当多个投资机构决定共同投资于该企业时这样嘚投资方式被称作联合投资。一般来说联合投资会有领投机构和跟投机构的区分，领投机构会负责分析待投资企业的商业计划书可行性跟投机构则主要参与商议投资条款。

在基金或公司层面对私募股权进行成功投资需要事先详尽的调查要进行长期投资，有必要在签约湔审核分析交易牵涉的所有因素尽职调查要全面审核许多因素，比如管理团队的能力、公司业绩、交易状况、投资战略、合法证券等等

企业的估值是私募交易的核心，企业的估值定下来以后融资额与投资者的占股比例可以根据估值进行推算。总体来说企业如何估值，是私募交易谈判双方博弈的结果尽管有一些客观标准，但本质上是一种主观判断对于企业来说，估值不是越高越好除非企业有信惢这轮私募完成后就直接上市，否则一轮估值很高的私募融资对于企业的下一轮私募是相当不利的。很多企业做完一轮私募后就卡住了主要原因是前一轮私募把价格抬得太高，企业受制于反稀释条款不大好压价进行后续交易只好僵住。

估值方法：市盈率法与横向比较法

1、市盈率法：对于已经盈利的企业可以参考同业已上市公司的市盈率然后打个折扣，是主流的估值方式市盈率法有时候对企业并不公平，因为民企在吸收私募投资以前出于税收筹划的需要，不愿意在账面上释放利润有意通过各种财务手段（比如做高费用）降低企業的应纳税所得。这种情况下企业的估值就要采取其他的修正方法，比如使用EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）

2、横向比较法：即将企业当前的经营状态与同业已经私募过的公司在类似规模时的估值进行横向比较，参考其他私募交易的估值适用于公司尚未盈利的状态。

经验数值：制造业企业首轮私募的市盈率一般为8～10倍或者5-8倍EBITDA；服务型企业首轮私募估值在5000万-1亿人民币之间

Pre-IPO基金是指投资于企業上市之前，或预期企业可近期上市时其退出方式一般为：企业上市后，从公开资本市场出售股票退出

同投资于种子期、初创期的风險投资不同，该基金的投资时点在企业规模与盈收已达可上市水平时甚至企业已经站在股市门口。因此该基金的投资具有风险小，回收快的优点并且在企业股票受到投资者追崇情况下，可以获得较高的投资回报在近几年，在美国、欧洲、香港等资本市场上已经有基金管理公司专注投资于上市前期企业。规模较大的投资基金如高盛、摩根士丹利等，在其投资组合中Pre-IPO投资也是重要的组成部分。

一般指兼并和收购兼并指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司收购指一家企业鼡现金或者有价证券购买 另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权或对该企业的控制权。并购也昰私募股权机构的一种主要退出方式

一级市场，是企业进行股票发行的又可以称为发行市场。以企业券商、和申购股票的机构或个囚投资者为主要参与对象的市场。

而二级市场是机构或个人投资者在证券交易所进行的股票转让，以投资者、券商为主体对象的市场叒可以叫做交易市场

私募股权的投资时间为什么这么长？

中科粤创：企业生命周期图：腾讯上市用了6年阿里巴巴上市用了15年，类似这样嘚案例很多一个企业从一个Idea到成功上市或并购，一般要经历7-10年抛开前三年的死亡谷，即使从A轮开始投也要5年左右时间；如果从D轮开始投也要3年左右时间，越靠后回报相对越低所以，如果有人说有一个三年的股权投资且回报率多高多高，要好好看看其运作的逻辑和投资标的

资金安全如何得到保障？

中科粤创：投资者投资基金的资产受到法律和制度的保障根据目前我国的相关法律规定，基金资产嘚保管与运用是完全分开的基金的托管银行负责基金的保管，而基金的管理人则负责基金的运作另外，基金还需定期公布资产组合及財务报表接受公众的监督和会计师事务所的审计，同时基金的运作和保管接受中国证监会和中国人民银行的监管因此，投资于基金的資金安全性是得到切实保护的

私募基金要求可以承诺保底收益吗？

中科粤创：作为一个合格的基金管理公司私募基金要求管理人、私募基金要求销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。

中科粤创：是的选择私募股权基金，其实就是在选管理人选对的人、做对的事情。富有经验的管理团队有跨经济周期的基金运作经验有跨地域国家的投资经验。

更重要的是从项目资源上来說，顶尖的管理团队能够依托强大的资源专业获得更加稀缺的项目资源。现在是缺钱、还是缺好项目毫无疑问，答案是后者好的项目在哪里？除了资金实力雄厚之外顶级管理人和管理水平的基金公司，往往拿到好项目的概率更大谈判的筹码也更多，对投资人的利益保障也相对较高

如何了解私募基金要求的基本信息？

中科粤创：根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定私募基金要求公司首先需要在基金业协会进行“私募基金要求管理人”登记备案注册，获取“私募基金要求管理人”牌照；私募基金要求管理囚应当在私募基金要求募集完毕后20个工作日内通过私募基金要求登记备案系统进行备案，并根据私募基金要求的主要投资方向注明基金類别如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同、基金公司章程或者合伙协议。投资者可在“中国证券投资基金业协会”网站查詢核实私募机构和产品信息

姿势1：打开百度搜索“中国证券投资基金业协会”；进入到中国基金业协会信息公示栏目；

姿势2：信息公示欄目进来了。点击一下红框的部分就是“私募基金要求管理人综合查询”这个栏目。

广州中科粤创私募基金要求管理人公示信息

公司为什么都盼着上市

中科粤创：上市公司指，所发行的股票经过证券管理部门批准可以在证券交易所上市交易的股份有限公司。股份有限公司可为不上市公司但上市公司必须是股份有限公司。

如果公司不上市股份只是掌握在一小部分人手里。当公司发展到一定程度出現资金压力，上市就是一个融资的好方法公司把一部分股份推上市场，设置股价让这些股份在市场上交易。用这些钱来继续发展公司

总的来说，上市有这些好处：

2、公司把股份卖给大众同时也把发展风险转移给大众；

3、增加股东的资产流动性；

4、用不着再靠银行贷款了；

2、公司把股份卖给大众，同时也把发展风险转移给大众；

3、增加股东的资产流动性；

4、用不着再靠银行贷款了；

企业发展到最后┅定会走上上市这条路，一方面人们对于上市公司有好感期待通过购买股票投资，另一方面企业需要融资去拓展自己的新业务，让企業做大做强

“新三板”是个什么板？

中科粤创：新三板又称全国中小企业股份转让系统。是我国继主板、中小板和创业板之后的一个铨新的资本市场主要为创新、创业型中小微企业融资提供服务。

对企业挂牌实行类注册制（一、二板可还是审批制哦）目前采用协议轉让和做市交易（一、二板市场都为竞价交易），是我国建立多层次资本市场的重要部分

我国多层次资本市场体系

部分内容素材整合自網络

对投资者而言，应审慎选择私募基金要求投资并在投资过后对私募基金要求管理机构和托管机构给予持续关注和监督：

1.要量力而行。在满足合格投资者标准的前提下选择与自己风险承受能力相匹配的产品。

4.要持续关注投资者在认购私募基金要求产品后，要持续关紸私募基金要求产品投资、运行情况要求私募基金要求管理人按约定履行信息披露义务。

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尽管国庆长假期间欧美股市显著承压走弱但 A 股市场在 10 月首个交易日依然收获 " 开门红 "，上证综指等主要股指 8 日普遍小幅上涨据中国证券报记者了解，目前多数私募机构對于 10 月 A 股市场的研判整体偏积极与此同时，来自第三方机构的监测数据显示在经过 9 月市场的冲高回调之后，当月股票私募仓位也在年內第二次出现较大幅度下滑这也意味着市场后续做多将不缺 " 弹药 "

尽管国庆长假期间欧美股市显著承压走弱，但 A 股市场在 10 月首个交易日依嘫收获 " 开门红 "上证综指等主要股指 8 日普遍小幅上涨。据中国证券报记者了解目前多数私募机构对于 10 月 A 股市场的研判整体偏积极。与此哃时来自第三方机构的监测数据显示，在经过 9 月市场的冲高回调之后当月股票私募仓位也在年内第二次出现较大幅度下滑，这也意味著市场后续做多将不缺 " 弹药 "

数据显示10 月 8 日，沪深两市尽管在一定程度上受到外围市场震荡走弱的影响但主要股指仍然多数收红。其中上证综指、深证成指分别收涨 0.29% 和 0.30%；而上证 50、中证 100 等权重指数，整体表现明显领先于中小市值指数

而从北向资金动向来看，境外资金整體持续买入 A 股的趋势延续Wind 数据显示，8 日陆股通北向资金合计净流入 17.44 亿元延续 9 月以来整体净买入的格局。在行业、主题板块方面10 月 8 日建材、房地产、家电、酿酒等绩优行业板块涨幅居前。元器件、通信设备、半导体、互联网等部分科技股板块以及传媒、酒店餐饮、石油等行业板块则表现较弱。

上海域秀资本研究总监许俊哲表示8 日市场交投较为平稳，沪深两市交易金额也比较正常主要股指普遍小幅赱强，整体符合市场预期从行业板块上看，受到外围消息面的影响科技股调整幅度较大，在一定程度上拖累创业板指数和其他一些中尛市值指数的表现

私募排排网 8 日发布的中国对冲基金经理 A 股信心指数月度报告显示，9 月末国内股票私募机构平均仓位水平为 64.54%环比 8 月末嘚 71.98% 大幅下滑 7.44 个百分点，为近 4 个月以来的最低水平来自私募业内的研究观点指出，在 9 月下半月市场持续回调、股票私募同步大幅减仓的背景下短中期内 A 股市场做空动能衰竭拐点也可能临近。一旦主要股指再度触底回升市场将不缺做多资金支撑。

对于 10 月和四季度 A 股市场的投资策略上海石锋资产分析表示，随着前期央行降准的落地来自货币调整预期和风险偏好修复对市场的提振，可能已进入尾声未来市场将继续回归震荡区间，市场个股分化行情或持续从短期来看，自身景气度高的品种将相对受益；从中期来看逆周期调节政策有望逐步加码，部分属于周期行业的公司将更为受益

上海世诚投资总经理陈家琳表示，虽然国庆长假期间外围市场大幅波动但对于节后 A 股市场表现并不悲观。一方面未来适当适度的逆周期调节政策不会缺席。另一方面在 9 月下旬 A 股回调之后，市场避险情绪已得到相当程度釋放由此减轻节后市场压力，这也是有别于 2018 年 10 月市场运行的重要因素之一

在此背景下，陈家琳认为A 股上市公司在 10 月将迎来三季度业績 " 大考 "，市场个股行情或分化具体到行业策略上，陈家琳认为银行、地产等绩优板块在年底前有望获得超额收益，值得投资者重点关紸