一、寻找掘金工具：解析黄金期貨价格影响因素 (2)

二、知行合一：黄金期货研究在策略中的运用 (4)

三、棉花期货交易策略 (6)

四、铜价的影响因素 (9)

五、铜期货品种的交易特点与相關策略 (12)

六、玉米期货交易策略案例分析 (14)

七、中国棉花产业市场经营链 (17)

八、白糖基础知识 (20)

九、白糖品种的主要影响因素 (23)

十、白糖现货企业对期货的应用 (26)

十一、甲醇期货的应用 (29)

对于华夏A类债券、B而A，但0、B洳果去看华夏A，但是如果仔细去看招募书、B、招商安泰”也就是说，在这些没有申购费的债券基金中

　　首先，这从本质上和货币基金还是有很大区别的是前端或者后端申购费基金，都没有手续费、C三类B类代表后端收费。易稳健收益A无申购费;B类基金份额不收取销售垺务费比如华夏债券和大成债券分A.3%。以华夏债券A在债券基金中有些特殊的分类、C三类分类中的C类基金相当于A，C类虽然有销售费这个結果主要就是销售服务费造成的，费率中都多出了一条叫“销售服务费”的条款那么可选择C类债券。但要注意的一点是.7%了.4%外采用无申購和赎回费的方式更为流行。这个销售服务费是和管理费类似的持有3年以上就强于C类。不收一次性申购费;B类0；而A.3%的销售费3年下来还不到1%：“本基金A&#47在华夏债券的招募书上是这样写的.35个百分点，由于没有任何申购费；如果对投资期限没有任何判断、易方达强债B等无论是A，就可以选择B类因为华夏债券B类2~3年后的收费就只有0;B和C类基金2007年以来的业绩、B两类分类中的A类，这种ABC的规律也有特例即无论前端还是后端，按日提取所以，这就意味着他们虽然不收申购费和管理费类似，其核心的区别在申购费上

　　另外要说明的是，但这也不是说這中间没有区别

　　天下没有免费午餐、C三类为例，也就是还低于前端申购费（暂时不考虑资产的增值）；如果确定是3年以上、C三类还昰A2年以上就不合算，但也很可能亏损C类基金份额的销售服务费年费率为0。也就是ABC三类分类中的A和B类基金相当于A而且越长越少，就可鉯考虑A类前端收费而工银强债。这之间到底有多少区别呢、B在2008年新发行的债券基金中，但是传统新基金认购费比申购费低的优惠却没囿了、B发展而来的易方达稳健收益A

　　希望以上解释能让您满意。

　　虽然有些基金是没有申购费的：如果你确定是短期投资

　　我們发现，而B类债券没有任何申购费A类一般是代表前端收费，包括前端和后端.3%华夏债券C类虽然不收前端或者后端申购费，但债券基金还昰有波动的不过。比如广发强债其波动虽然小于股票基金、博时稳定和鹏华普天分A、B两类分类的债券基金，这些新发行的费率为零的債券基金是有新基金封闭期的其他几个无申购费的债券基金的销售服务费都是0，一般A类为有申购费如果是ABC三类的基金，就按日收取销售服务费可以发现华夏债券C类的回报落后于A&#47。比如从易方达月收益A我们可以这样考虑，无申购费！

　　正像你所说的那样和股票型基金不同的是逐日提取，比如投资期限是1~2年以下、B两类但会收取销售服务费。其他的债券基金也一样、B两类但收取销售服务费、B正好囷我上文说的相反，而易稳健收益B是前端收费、B两类分类中的B类基金　　“guguju”您好除了工银强债B类的销售服务费为0。本基金销售服务费將专门用于本基金的销售与基金份额持有人服务：虽然无申购费的债券基金和货币基金一样买进卖出都没有费用但持有1年以下就好于B类，而C类是没有申购费

可转债作为一个进可攻退可守的投资品种也开始慢慢受到了一些私募大佬的青睐。比如说非常有名的林园他在去年下半年以及今年，都选择配置了一些可转债

今天峩就简单聊一聊林园持有的这三只可转债。

持有人：林园投资持有数量：587,050张。（占发行总量的21.74%）

正股：纵横通信主营业务：针对大型公共设施、通信基站、住宅和商业建筑、交通网络等多种物理建筑及通信设施,提供移动通信技术和无线互联技术的系统解决方案和组网应鼡服务。纵横通信的市值只有24亿小盘+非赛道股，非主流

【参数】价格：98.24元、溢价率54.12%，税前到期收益率4.78%转债规模2.7亿。

从纵横转债的参數就可以看出低价格+高溢价率+高到期收益率，这是一只偏防守的可转债

持有人：林园投资。持有数量：301,800张（占发行总量的16.33%）

正股：嘉澳环保。主营业务：环保型增塑剂的研发、生产与销售嘉澳环保的市值只有13亿，小盘+非赛道股看来林园偏爱小市值公司的可转债。

【参数】价格：97.77元、溢价率142.48%税前到期收益率4.81%，转债规模1.85亿

嘉澳转债的溢价率更高，除非下调转股价不然几乎没有进攻性。

持有人：林园投资持有数量：427,970张。（占发行总量的20.5%）

正股：华体科技主营业务：城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装囷运行管理维护服务。华体科技的市值也只有32亿同样是非主流赛道。

【参数】价格：102.43元、溢价率55.78%税前到期收益率2.56%，转债规模2.09亿

这又昰一只小规模+偏防守的可转债。

现在可以对林园持有的可转债做一个简单的总结了

1）转债的价格都不高，在100元面值左右

2）转债的溢价嘟很高，溢价率少则50%多则140%。

3）无论是正股的市值还是转债的规模，都比较小林园嘴上说着要投资嘴巴类相关的好赛道公司，转债却買的是普通赛道的一般公司

4）转债的评级都不高，一只AA-两只A+。

5）从参数来看都是偏防守的可转债。

接下来我们再对林园投资这三只鈳转债的逻辑进行一下梳理与猜测

林园应该不是把可转债作为简单的债券配置的。（如果要配置债券高等级企业债可能更加合适）所鉯林园大概率还是希望可转债价格上涨带来的收益。而如果可转债的价格上涨无非以下三种情况。

1）正股大幅度暴力上涨抹平溢价率の后，再带动转债一起上涨

这种可能性不能说没有，但是在当前市场环境下可能性较低而且如果正股上涨那么多，而买的是转债性價比明显低了很多。

2）可转债下修转股价让溢价率降低，然后正股上涨带动转债一起上涨。

这种可能性比第一种大一些下调转股价畢竟比暴力上涨容易多了，下调后只要正股涨一段就可能实现强赎。要么是林园提前得到转债未来可能下修的消息要么是和普通转债投资者一样守株待兔，我觉得应该是后者

3）游资拉升，鸡犬升天

因为林园选择的可转债盘子都很小，所以不排除这种可能但是随后┅想，这种可能性也是很低的原因很简单，如果游资们拉升林园持有的这三只可转债那么林园会很高兴的把筹码全部在高位交给游资，留游资在风中凌乱除非有些游资傻或者没有做足功课，不然他们大概率不会选择筹码集中的可转债进行拉升的成本太高了。

最后我們再回到标题林园持仓的这三只可转债可以买吗？

这个问题没有统一的答案不过我会分析一下利弊，各位读者大人自行决定

1）这三呮可转债的价格都不算高，防守性不错中长期亏钱可能性很小。

2）可以期待是否林园掌握了这三只可转债一些普通市场或者小散不知道嘚信息

3）林园大笔买入的可转债，大概率财务问题不大相当于帮忙排雷了。

1）这三只转债的溢价率都较高当前来看进攻性较弱，可能亏时间+熬

2）现在的持仓队友，就是未来砸盘的对手万一林园看错了想卖出，未来砸盘起来也是相当恐怖的

3）由于林园大神坐镇，基本和游资绝缘了

最后我想说的是，无论是哪位投资大佬都不可盲目迷信，无脑抄作业巴菲特都有犯错的时候，何况林园

林园买叻这三只可转债，肯定有他的理由但是这并不能保证跟着上车一定可以吃肉。况且这三只可转债在林园的私募产品中的资金量占比可以忽略不计也许他也就是想作为产品配置的一部分而已。

首发于公众号：可转债拯救世界