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华夏系江晖带领的星石投资一向以稳健著称，借以低仓位成功避过2...
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2012年以来，格上理财对淡水泉投资进行了深入、细致的跟踪调研。本报告将深度剖析淡水泉的业绩归因、投...
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格上理财版权所有&　　私募江湖从来不缺少传奇，在这片斗兽场上不断地上演着一战成名的戏码，却也不断演绎着多少英雄竞折腰的悲情。曾几何时，面对公募动辄上千亿的规模，私募几乎一直以来都是边缘作战，不入主流。然而，现下政策示好，风谲云诡，追逐在私募身上的目光骤然增多，江湖上哪个私募称霸，1500多家私募中谁又有资格站在第一阵营？
　　从资产管理规模、团队实力到投资实践表现，泽熙投资、重阳投资、、淡水泉投资、朱雀投资、展博投资、鼎锋资产、星石投资、尚雅投资等私募机构在当前的私募江湖，可谓最强门派。
　　论体量：180亿称雄，重阳泽熙纷纷破百亿
　　2004年6月，景林资产成立，距今恰好是十年的时间。
　　格上理财数据显示，目前景林资产的资产管理规模已达到180亿，是当前国内最大的私募基金公司之一。其中管理的QFII资产100亿，A股30亿，PE50亿。
　　另外，清雅投资、重阳投资、泽熙投资的管理规模也纷纷突破百亿大关。其中清雅资产以110亿元的管理规模位列第二，而重阳资产、泽熙投资以100亿的规模紧随其后。此外，管理规模达70亿，朱雀投资、淡水泉投资50亿，星石投资、展博投资等为30亿。
　　值得一提的是，早在去年底泽熙的规模就已经达到百亿，为了控制规模，泽熙分红30亿，使规模降到70亿，然而经过今年第一季度的发展，目前又重回100亿大关，足见其资产规模扩张之快。而由裘国根领衔的重阳投资早在2011年其规模就已逼近百亿，是我国最早破百亿的私募机构。
　　尽管规模并不是说明大佬地位的唯一因素，但体量大小却在一定程度上反映着私募公司的整体水平。多家私募公司向理财周报记者表示，只要公司投资成绩优秀，规模会自然而然地增长，这是水到渠成的事情。
　　一家规模在50亿左右的阳光私募机构的高层向理财周报记者表示，“我们始终觉得有投资能力支撑才有相应的规模扩张，这是一个匹配的问题。例如我们只做二级市场的股票型产品，因为这是我们能力圈之内最擅长的东西，而PE产品、结构性产品我们都没做。”
　　比团队：公募派正规军地位难撼，民间派泽熙军团独显霸气
　　如果说资产管理规模只是私募团队实力的一个侧面体现，那么核心团队的综合实力则是决定私募机构江湖地位的最关键因素。
　　目前名声显赫的私募公司，多以从公募或等机构“奔私”过来的正规军为主，也有以徐翔统领的“宁波涨停板敢死队”为特色的民间派军团。
　　淡水泉投资、尚雅投资就是典型的公募派代表。目前淡水泉团队共25人，其中投研人员12名，均具有多年行业经验，有三位投资经理曾经为资深的公募基金经理，分别管理过百亿规模的公募基金。其总经理兼投资总监曾担任嘉实基金旗下产品基金丰和的基金经理，任职回报率为290.07%，年化回报58.75%。
　　尚雅投资核心管理团队则由石波、常昊、陈志丹、张俊四人组成。董事长石波曾在华夏基金历任基金兴科、基金兴华、华夏回报和华夏回报二号基金经理。兴华基金（离职时）是目前中国累计回报最高的基金，华夏回报（离职时）是中国分红次数最多的基金。
　　而重阳投资、鼎锋资产则是典型的证券派。公开资料显示，重阳投资投研团队现由32人组成，其中核心投研人员14人，核心成员的平均从业时间超过10年。其核心人物裘国根曾就职于君安证券，拥有20年的证券投资经验。而鼎锋投资董事长兼投资总监张高同样曾就职于群安证券，证券投资经验长达15年。
　　可以看到，这些私募团队在投研上的经验都非常丰富。此外，团队的稳定性也凸显了这些私募机构的久经磨合与默契程度。
　　一位接近淡水泉的人士向理财周报记者透露，“淡水泉团队成员相互之间都非常熟悉。七年前淡水泉成立时有不少人原来就是前同事，一起来创业的。正因为这个特点，所以淡水泉的团队比较稳定，七年以来只有一个投资经理离职。”
　　比起这些拥有丰富公募或证券经验的团队，徐翔统领的泽熙军团则是典型的民间派代表。目前泽熙投资投研团队有30多人，均来自券商、基金、等专业领域。尽管深陷调查传闻，但泽熙军团在私募领域的地位毋庸置疑。
　　拼业绩：泽熙军团堪称业绩之王，展博鼎锋星石淡水泉表现出众
　　从近期乃至一个更长阶段业绩比较看，泽熙投资的投资业绩几乎无可挑剔。
　　目前泽熙旗下拥有七只基金产品，今年以来收益全部为正。以其代表产品泽熙1期为例，这只产品成立于日，当年的收益为7.24%，随后2012年期间收益为4.54%，2013年为98.07%。今年截至4月16日的期间收益为9.99%，从成立之初至今总收益为266.11%，在322只可比产品中位列第一。
　　另外泽熙3期的总收益为299.16%，泽熙3期（山东）总收益为298.25%，其它几只产品除泽熙增煦，总收益率都在100%以上，排名皆为可比同类产品中第一或第二名，成为当之无愧的业绩之王。
　　此外，据格上理财统计，泽熙旗下产品近三年平均收益为79.32%，为行业内最高的。
　　除了傲视群雄的泽熙，展博、星石、淡水泉等业绩表现也有相当出色。
　　以展博为例，展博1期、展博2期、展博3期近三年来平均收益率为27.09%。其代表产品展博1期从成立至今总收益为147.25%，在201只可比基金中位列第一。
　　以江晖为掌门人的星石投资向来也以稳健著称，目前星石投资旗下共有29只基金。成立近七年来（截至2014年3月），在同期沪深300下跌52.68%的情况下，星石系列产品上涨74.52%，年平均收益超过10%，并且在每个自然年度都实现正收益，在业绩表现方面堪称十分优秀。
　　信奉“逆向投资”的淡水泉长期收益也相当出色。据格上理财统计，近三年来淡水泉可统项目的业绩平均回报率为15.45%。其代表产品“淡水泉成长1期”于2007年9月大盘位于5000点时成立，在大盘下跌超过50%时，淡水泉获得超过100%的绝对收益，在同期发行的私募基金中排名第一，而自成立至今，淡水泉成长1期的总收益为147.26%。
　　总体而言，这些公司的业绩从长期的表现来看都相对优秀，也较为稳定。没有出现较大波段的变动。对于未来的发展，多家私募公司向理财周报记者袒露了乐观的心态，并表示从产品创新到资产规模，都将有很大的发展空间。
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