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产品名称年化利率操作中环陆羽茶室: 沪港通有望筑基A股全球新地标
在沪港通机制下，这一较大规模的国际资本流动... - 雪球&:沪港通有望筑基A股全球新地标　　在沪港通机制下，这一较大规模的国际资本流动将有望给A股市场带来大量增量资金。　　自2009年3月以来，欧美股市经历了长达五年的资金推动型牛市，目前这一牛市正面临终结。在这个关键时刻，沪港通的实施无疑将会打通一条国际资本通往A股市场的关键道路，在为A股市场注入更多资金活水的同时，也将有机会改造A股市场的估值结构和投资者的行为模式，使A股市场向国际化迈出历史性一步。为此，本报从今日起刊登《沪港通之A股变局》系列报道，以飨读者。　　种种迹象显示，沪港通的实施遇到了一个前所未有的好时机：在长达五年的欧美市场牛市即将终结时刻，在全球市场中处于“价格洼地”的A股市场有可能成为国际资本的转场目标。在沪港通机制下，这一较大规模的国际资本流动将有望给A股市场带来大量增量资金。　　备战　　上交所启动全天候测试　　A股市场距离沪港通已经近在咫尺。8月11日起，上海证券交易所将启动港股通的“全天候测试”。据悉，上交所的此次测试将从8月11日开始到9月30日截止，每天9：00-18：00，目的为测试港股通业务功能；从7月31日起的每周二、周四的16：00-18：00，进行“接入测试”，目的为测试生产环境的接入验证；8月30日到31日，将进行“全网测试”中的功能测试，主要测试内容为港股通的交易申报、成交返回、行情、过户等相应的登记结算业务；9月13日将进行“全网测试”中的性能及切换测试，是对港股通技术系统的压力、容量和稳定性测试。　　与此同时，上交所日前还就风球(香港的热带气旋警告信号，会导致香港市场休市或实行半日市)、汇率、公司行为三项内容发布了《补充说明》，根据《补充说明》，上交所将在8月11日至9月5日间对这三项特殊的非交易行为进行测试，其中8月18日将测试因风球原因导致的非交易日、非交收日情况；8月22日将测试因风球原因导致的资金延后交收情况；8月26日将测试因临近香港假日前夕所导致的半日市、非交收日情况。受此《补充说明》影响，8月11日开始的全天候测试将增加“港股交易清算交收”及“公司行为清算交收”两项内容。　　记者获悉，一周前的8月4日，上交所向内地各证券公司下发了《关于开展港股通技术系统测试的通知》。据悉，此次“港股通”技术测试将分为三大阶段：全天候测试、接入测试和全网测试。其中，全天候测试环境开放时间为8月11日(周一)至9月底的每个工作日。上交所规定，只有在完成全天候测试后，方可申请全网测试。　　8月8日下午，上海证券交易所召开了沪港通的“动员大会”，数十家内地大型券商的“一把手”悉数到会。据悉，此次“动员大会”旨在敦促各大券商重视“沪港通”业务，全力配合10月“沪港通”启动。稍早之前，在港交所的中期业绩发布会上，港交所方面表示，目前已经完成香港交易所内部系统开发机相关测试，现正与上交所以及中国结算进行四方界面测试；在规则准备上，现正最后修订交易及结算规则以及运作程序。业内人士则普遍预计，沪港通将有望于10月份的第二个星期一，即10月13日正式开闸。　　契机　　欧美五年牛市面临终结　　接受记者采访的业内人士则认为，沪港通此次开闸适逢全球市场格局变化，其带来的影响可能远远超出市场此前预期。　　“从2009年3月开始、持续五年的欧美市场的牛市就要终结了，大量的国际套利资本需要寻求新的安全的投资场所，很显然，处于市场底部的A股，可以当作是全球市场中的价格洼地，这是一个短期的巧合。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，当欧美市场牛市终结的时候，中国市场的牛市才刚刚起步，因此，自然而然的，A股市场将受到全球资产配置的基金或投资者的青睐，他们应当会转场A股市场，不管是Q FII还是R Q FII还是沪港通，都会给A股市场带来大量的增量资金。　　稍早之前，前美联储主席格林斯潘公开表示：“美股大幅上涨的时间太久了，你不得不认为未来某刻将大幅回调。具体时间我不知道，但以历史水平来看，我也不认为当前股市严重高估。”W IN D统计数据显示，自2009年3月以来，道琼斯工业指数已经累计上涨了134.38%，标普500指数则累计上涨了162.77%，纳斯达克指数则累计上涨了217.23%。而欧洲的三大股指，富时100则累计上涨了71.47%，德国D A X指数累计上涨了134.39%，法国CA C40指数则累计上涨了53.48%。而在亚洲市场，日经225指数则在同期上涨了95.26%。　　业内普遍认为，自2009年以来的欧美市场的此轮牛市，主要是资金推动型的牛市。为了应对金融危机、欧债危机，美国、欧盟这几年大肆开动印钞机；日本为了重振经济，扭转长期通缩局面，在印钞上相比美欧有过之而无不及。发达经济体的印钞大赛，使得全球流动性十分充裕。摩根士丹利研究报告称，日本、美国和欧洲市场自2011年以来一直都属于流动性驱动型市场，充裕的流动性推动三地股市不断上扬。　　不过，美国收紧量化宽松政策预期的增强，表明在金融危机、欧债危机逐步解除，经济基本面逐步转暖之后，欧美央行很有可能逐步回收流动性。这也意味着资金推动型牛市正在向收益驱动型市场转变。根据美联储(Fed)6月份货币政策会议纪要显示，如果美国经济保持在正确的轨道上运行，它将于今年10月终止第三轮量化宽松(Q E3)，这是美联储首次给出资产购买计划的明确终止日期。　　实际上，欧美牛市终结的信号已经显现。2014年以来，美股三大股指道琼斯、纳斯达克以及标普500涨幅分别为-0.14%、4.65%、和4.50%，欧洲三大股指则分别下跌了2.69%、3.45%和5.68%，日经225指数更是累计下跌了9.29%。　　洼地　　国际资本将汇集A股？　　欧美以及日本市场长达五年的牛市的终结，意味着大量的国际资本需要寻求新的避风港湾，而从全球市场的估值水平来看，一直处于底部的A股市场几乎是不二之选。　　W IN D统计数据显示，截至目前，按照整体法计算，上证A股的市盈率(T T M )仅为9.71倍，市净率(LF)仅为1.38倍，处于2008年以来的历史底部；沪深300的市盈率和市净率则分别为8.77倍和1.35倍，几乎处于前所未有的历史底部。在银行等传统大盘蓝筹股中，破净的股票仍然比比皆是。　　实际上，种种迹象显示，大量的国际资本正在从欧美市场和日本市场撤离，并流向以中国为主的新兴市场。资金流向监测机构EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示，截至7月30日的当周，该机构监测的全球新兴市场股基单周资金净流入逾20亿美元，达到77周以来的最高水平。在分类股基中，亚洲(除日本外)股基和多元化新兴市场股基(G EM )表现最为抢眼。截至7月30日的一周内，中国股基资金净流入14亿美元，创2008年二季度以来单周新高。超过40%的新投资资金流入到中国金融行业。相比之下，截至7月30日的当周，欧洲股基出现超过10亿美元资金净流出，连续第五周出现资本外流；日本股基也结束了此前连续五周的资金净流入趋势，转为资金净流出。　　不仅如此，面临10月份即将开闸的“沪港通”，大量的国际资本正在香港囤积，静待开闸的那一刻。香港金管局日前公布的数据显示，跨境贸易结算的人民币汇款总额于6月份为5318亿元人民币，而5月份的数字为4440亿元人民币。6月单月人民币汇款激增近1000亿元人民币，相较5月和4月人民币汇款所呈现的下降趋势，变化明显。业内人士表示，受到沪港通因素的刺激，以及人民币升值预期重启的影响，大量国际资本伺机借助香港这个通道进入内地资本市场。今年7月份以来，香港金管局总计注资24次，注资总额超过750亿港元。（经济参考报）同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...申购费率： - - -折 -元起
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百家观点：沪港通有利A股走向成熟
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&来源：香港《文汇报》
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　　时富金融策略师 黎智凯
　　2014年博鳌亚洲论坛於4月8日-11日在海南召开。国务院总理李克强表示，要扩大服务业包括资本市场的对外开放。譬如，我们将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。而就在这几天，在资本市场上最火的话题莫过於「沪港通」。
　　沪港通究竟是什麽？沪港通又会给我们带来甚麽？沪港通是指上海证券交易所和香港交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或者经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。
　　便利人民币在两地有序流动
　　在笔者看来，沪港通是具有多方面意义的。沪港通既可以方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，还可以增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动，有助进一步推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。而且从另一方面来看，沪港通不仅有利於改善上海市场的投资者结构，进一步推进上海国际金融中心建设；而且还有利於巩固和提升香港的国际金融中心地位。
　　从组成上来看，沪港通是由沪股通和港股通两部分组成。沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报，买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港交易所进行申报，买卖规定范围内的香港交易所上市的股票。
　　有助挤压内地创业板泡沫
　　笔者认为，沪港通带来的好处，上海证券交易所可能会比香港交易所大。但从总额5,500亿元的资金量相对於香港内地两边市场几十万亿的总量来讲，1%的水平都不到，很难对两个股票市场产生重大的影响。但是沪港通此举能够让内地资金外出、海外资金进入更加方便。而且从长期来看，有利於A股蓝筹股，从而进一步挤压内地创业板的泡沫。
　　目前，内地处在经济转型和制度变革重要阶段，沪港通推出，有利於推进人民币加速自由兑换和人民币国际化进程，也有利於A股市场走向成熟。题为编者所拟。本版文章，为作者之个人意见，不代表本报立场。
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