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中国基金网解读今日股市热点（12月25日）
来源：中国基金网 作者：　佚名
　　央行：非银同业存款不交存准 分析称相当于降准150基点
　　央行：非银同业存款不交存准
　　12月23日爆出银监会发48号急文强化银行核查六项重点业务，造成12月24日银行股重大利空；而央行却给银行送来了一份大礼：非银同业存款不交存准。
　　据消息人士透露，12月24日，央行与24家大型金融机构的会议上称，"非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金初步定为零，上述机构不包括财务公司。"
　　据上述人士透露，央行同时确定了存贷款口径：存款、贷款均包括与非存款类金融机构间的存放；有存款准备金，暂定为零；利率仍保持现同业之间规则，自行商定。以后同业存放仅指存款类金融机构之间的往来。
　　"将非银金融机构在银行的同业存款纳入贷存比分母早有预期，但这部分存款不交存款准备金却大超预期，对银行而言是重大利好，极大缓解了短期流动性压力。"一位分析人士透露。
　　上述分析人士称，如果非银同业存款部分新增存款要交存准，需要调降150个基点的准备金率来对冲对流动性的影响，即降准三次。
　　"非银同业存款不缴准在一定程度上降低了对春节前降准的预期，但总体而言对缓解流动性压力有一定的作用，而且对银行是重大利好。"一位银行业分析师对本报记者表示。
　　简评：如果说上述消息属实，那么这意味着央行在平安夜送出了一份不错的大礼，央行表示非银同业存款不交存准，其实就是在11月的不对称降息之后，再一次实施变相降准，而且从基点来看，降准基点达到了150点，力度是相当之大的，短线市场资金面压力的缓解还是有不错效果的，短线利于市场的走强。
　　40家券商两融业务接受检查 均提高保证金
　　目前两市约有279万名融资融券投资者，市场平均维持担保比例为244%
　　日前，证监会、上海证监局、上交所、深交所、中国证券金融公司等多家单位共同组织对券商融资融券、股票质押回购、约定赎回式证券交易等业务进行为期两周的第四季度现场检查，涉及40家券商。目前国泰君安、申银万国、平安证券、广发证券&&（000776 ,,,）等多家券商现场检查已结束，结果显示其业务基本合规，其防范风险的措施均以提高保证金为主，未发现其它问题。
　　"监管部门每年都会进行一次券商两融业务的例行检查。其实从理论上来看，券商的最高杠杆是1:2，目前真正超过这个比例的券商不多。两融增长的大趋势不会逆转。"华泰证券&&（601688 ,,,）的一位分析师称。
　　根据相关数据，目前两市约有279万名融资融券投资者，市场平均维持担保比例为244%。自本轮牛市行情开启以来，融资资金净流入的绝对规模与在成交中占比都已明显回落。
　　上述分析师表示，日前监管部门已否认对融资融券进行窗口指导，同时两融业务的检查也尚未出现负面信息，所以市场对这次常规检查有些过度解读。而近期陆续有券商公告提高融资业务规模，也打消了部分投资者对券商股及牛市行情的疑虑。
　　12月23日，东吴证券&&（601555 ,,,）和西部证券&&（002673 ,,,）分别公告了各自第六期短期融资券的发行结果，发行额度共计15亿元；同日，广发证券也发布了第十五期短期融资券发行结果的公告，发行额度为25亿元。昨日，广发证券又发布公告称公司将发行第十六期短期融资券。
　　值得一提的是，已有部分券商对融资融券业务进行了新的修订。国元证券&&（000728 ,,,）于19日发布公告称，公司发布了新的融资融券业务管理办法，同时原办法同步废止。海通证券&&（600837 ,,,）于22日发布关于变更融资类业务坏账准备计提标准的公告，并表示此举旨在"提高公司防御风险的能力，保持公司融资类业务稳健经营和持续发展"。
　　此前有消息称，湘财证券等三家券商因开展融资类业务违规遭到监管层通报批评，被通报批评的三家券商中，有两家存在向从事证券交易时间不足半年的客户融资融券的情形，共涉及43名客户。其中，湘财证券为39名不合格投资者进行违规开户。
　　某券商东城区一营业部的一名工作人员昨日告诉，目前融资融券业务的要求，已经从开户手续满半年以上修改为从事证券交易时间满半年以上，但保证金等其余条件尚未有所改变。
　　在本次券商两融例行检查前，有报道称监管层已经对券商融资业务进行了窗口指导，对此证监会新闻发言人邓舸12日已经指出，证监会未对证券公司融资类业务进行窗口指导。
　　值得注意的是，沪深两市的融资余额和融券余额的差值已经从本周一的峰值有所回落，数据显示，22日，沪市两融余额的差值为6654.5亿元，深市两融余额的差值为3312.2亿元，两市合计9966.7亿元；而23日，沪市两融余额的差值为6641亿元，深市两融余额的差值为3290亿元，两市合计9931亿元，比上一交易日减少35.7亿元。这是自今年10月8日以来，两融余额差值不断攀高后出现的首个拐点。
　　简评：此轮行情出现了一波集中在权重股身上大涨700点的疯狂行情，而其中两融的杠杆无疑是推动市场不断走强的一个重要原因。而此前市场就已传出了监管部门对券商两融业务进行检查，虽这是例行检查，但在敏感的时期对A股还是会有一定影响，而且近期不少券商都提到了相关的标准，这或对市构成一定的持续影响，一些两融自己或许会逐步推出。而从相关数据来看，目前确实有减少趋势。
　　国务院明确一揽子企业出海便利措施 拓宽融资渠道
　　国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加大金融支持企业"走出去"力度，推动稳增长调结构促升级。会议认为，统筹国内国际两个大局，加大金融对企业"走出去"的支持，是稳增长、调结构的重要举措，可以推动我国优势和富余产能跨出国门、促进中外产能合作、拓展发展空间，提高中国产品尤其是装备的国际竞争力，推进外贸结构优化升级，促进制造业和金融服务业向中高端水平迈进。
　　国务院明确一揽子"出海"便利加大金融支持企业"走出去"力度
　　昨日(12月24日)，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加大金融支持企业"走出去"力度，推动稳增长调结构促升级。
　　会议认为，统筹国内国际两个大局，加大金融对企业"走出去"的支持，是稳增长、调结构的重要举措，可以推动我国优势和富余产能跨出国门、促进中外产能合作、拓展发展空间，提高中国产品尤其是装备的国际竞争力，推进外贸结构优化升级，促进制造业和金融服务业向中高端水平迈进。
　　国家开发银行研究院副院长黄剑辉对《每日经济新闻》记者表示，无论是基于国际形势还是现实要求，金融机构都只有加快国际化，才能为实体经济走出去提供强有力的支撑。
　　扩大政策性保险覆盖面/
　　今年，中国企业和高端装备走出去的步伐明显加快，国务院总理李克强出访时，也大多会推介中国装备，尤其是高铁装备。
　　一名从事高端装备贸易的商人告诉《每日经济新闻》记者，中国企业出口面临很多问题，首先是账款不易收回，所以要买保险。但国内专门负责出口信用保险的公司一般只做大公司业务，而且办理的程序缓慢保费偏高，此外还面临汇兑限制等问题。
　　对此，国务院常务会议明确，一是简化审批手续，便利"走出去"。将境外投资外汇管理由事前到有关部门登记，改为汇兑资金时在银行直接办理。取消境内企业、商业银行在境外发行人民币债券的地域限制。简化境外上市、并购、设立银行分支机构等核准手续。同时，健全政策体系，服务"走出去"。完善人民币跨境支付和清算体系。稳步放开短期出口信用保险市场，增加经营主体。创新出口信用保险产品，大力发展海外投资险，合理降低保险费率，扩大政策性保险覆盖面。
　　上述贸易商说，企业出海面临各种风险，除了收账问题，还会遭遇各种骗术。"国外的公司鱼龙混杂，但是国内很多企业不知道，尤其需要警惕此类风险，这需要国家层面的支持。"
　　这次常务会议也提到，做好信息、法律、领事等服务，加强协调，防止恶性竞争，强化风险防范，护航中国企业、中国装备走向世界。
　　还可以从哪些方面助力企业"走出去"？企业家也有自己的看法。
　　如果政府能搭台引导建立融资租赁和售后服务平台，那么中国装备在中亚市场的占有率将大幅提高。新疆华和国际商务咨询有限公司董事长刘传武说，目前在中亚的中国企业单独和零星地在做售后服务，由于成本问题，单个企业不可能建设很多网点。
　　为此，他建议政府、银行可以用基金的方式成立公共售后服务平台，将有相关业务的企业吸引进来共同参与，由基金提供公共服务，在每个中亚国家的重要城市收购或合建维修站点，每个出口企业可以通过公共平台解决售后服务问题。
　　拓宽融资渠道助力"走出去"/
　　目前，我国正形成以基础设施为牵引，以产能合作为抓手，以金融合作为支撑的对外合作新模式。
　　在互联互通、基础设施建设、转移富余产能、鼓励中国企业当地投资设厂诸多建议中，李克强都提到了中国金融机构及中国企业所具备的融资能力。中国进出口银行、中国开发银行、中国建设银行、中国银行等金融机构一直是领导人出访的重要陪同，也是我国很多对外大型合作项目的重要后盾。
　　有在海外为企业作融资服务的机构向记者表示，目前企业的融资成本还是有些高，融资渠道较单一，还包括资金汇出数额和手续受限。
　　国务院常务会议也提到，要拓宽融资渠道，助力"走出去"。对大型成套设备出口融资应保尽保，鼓励商业银行加大对重大装备设计、制造等全产业链的金融支持。推进外汇储备多元化运用，发挥政策性银行等金融机构作用，吸收社会资本参与，采取债权、基金等形式，为"走出去"企业提供长期外汇资金支持。
　　目前，我国与中东欧国家正在搭建投融资协作新框架，其中包括100亿美元专项贷款。中方还将设立30亿美元规模投资基金，鼓励中国企业和金融机构参与中东欧国家的公私合营合作和私有化进程，同时将启动第二期10亿美元的中国-中东欧投资合作基金，以及发行人民币债券，设立人民币中东欧合作基金等。
　　黄剑辉说，我国具有支持海外基础设施建设与产能合作的投融资实力。中国有巨大规模的外汇储备，2014年9月末外汇储备余额达3.89万亿美元；同时中国一直是高储蓄率国家，2013年末，人民币存款余额高达104.38万亿元。
　　目前我国对企业的扶植主要是在技术创新方面，形成产能出口则是靠企业自己经营，中国投资协会会长张汉亚表示，企业走出去尤其需要国家优惠政策和金融方面的支持。
　　简评：目前的国内经济基本面的复苏依然面临这较大的难题，因此未来的2015年这仍将是管理层关注的核心，国务院明确一揽子企业出海便利措施，为企业拓宽融资渠道，整体是利好A股。
　　股基年终决战：蓝筹和新兴巅峰对决
　　一波声势浩大的蓝筹行情让股基年终排名再次变得扑朔迷离。两个月前，去年股基冠军中邮战略新兴产业曾被业内"预言"将再次卫冕；彼时还蛰伏于第一军团之外的工银金融地产，离年终折桂似乎只有一步之遥。
　　今年的股基年终冠军争夺战，将成为代表蓝筹、新兴两股市场力量的巅峰对决。2014年只剩下最后5个交易日，究竟谁执牛耳？一切皆等终场哨响。
　　一波声势浩大的蓝筹行情让股基年终排名再次变得扑朔迷离。两个月前，去年股基冠军中邮战略新兴产业曾被业内"预言"将再次卫冕；彼时还蛰伏于第一军团之外的工银金融地产，离年终折桂似乎只有一步之遥。
　　某种意义上，这两种"典型性"基金走势殊异的净值图所投射出的，正是2014年下半年，股市截然不同的两种投资趋向乃至投资情绪的缠斗轨迹。
　　而当这种此消彼长的混沌态势随着年终的临近达至高潮，这场股基冠军争夺战更是被看作蓝筹、新兴两个阵营谁执牛耳的交锋。离2014年投资收官还有5个交易日，谁能站上风口，谁能飞得更高，一切皆等终场哨响。
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　　两个阵营的进与退
　　10月末，沉寂多时的蓝筹板块开始发力，权重股行情不仅让投资者听到了久违的"牛市"号角，也让保持了大半年的公募股基排名格局骤然生变。
　　统计显示，截至10月31日，在所有主动开放式偏股型基金中，中邮战略新兴产业年内净值上涨75.97%，排名首位，领先第二名近25个百分点。
　　去年，该基金曾以80.38%的净值增长率夺取年度股基业绩冠军。这让不少市场人士期待，其能够打破困扰行业多年的"奥斯卡魔咒"，即上一年冠军的辉煌基本上无法延续至下一年的现象。
　　然而此后，券商银行等权重板块开始发力，大象起舞带动了蓝筹主题基金净值火速攀升。12月23日，工银金融地产以83.98%的涨幅排名行业首位；而在行情启动前，35%的收益率只能让其蛰伏在第一军团之外。
　　再看中邮战略新兴，年内累计的涨幅已回撤至57.40%，暂列第七。
　　感受到这种"进退"落差的并非仅这两只基金，还包括他们所代表的两类投资风格泾渭分明的主题阵营--新兴产业派和蓝筹派。
　　统计显示，包括汇丰晋信大盘、金元惠理核心动力、信诚深度价值等基金最近一月的净值涨幅均在35%之上，其重仓标的多为大盘蓝筹；而此前依靠押注成长股领先的浦银安盛红利精选、富国医疗保健、大摩主题优选等基金排名则出现明显下滑。
　　某位苦等了两年蓝筹、"担心自己差点被公司开掉"的基金人士感叹：变天了。
　　拉锯战反复上演
　　两只"典型性"基金走势殊异的净值图所折射的，正是2014年下半年股市截然不同的两种投资策略乃至投资情绪的缠斗轨迹，而这种态势也随着年底的临近，渐入高潮。
　　不过，至少从目前看，说"变天"似乎为时尚早。
　　24日，市场出现明显的结构性分化。沪深300指数全天下跌近百点，跌幅达2.84%，证券、银行、机场航运领跌；而新兴产业股票集聚的创业板指数则逆势上涨1%。
　　从中邮战略新兴产业和工银金融地产三季度的持股情况来看，如若双方均未调仓，那么昨日的分化使得中邮前十大重仓股中9只上涨(另一只暂停交易)，其中华宇软件上涨7.07%，博腾股份上涨6.28%。反观工银金融地产，其三季度末前十大重仓股昨天普遍受挫，尽管有中航资本涨停和阳光城上涨5.14%支撑，然而其余券商、银行、保险股的跌幅均在5%之上。
　　"如果两只基金三季度末的配置保持稳定，那么昨日的结构分化将使两者的差距收窄近5个百分点。"分析人士表示。
　　事实上，这并不是近期两只基金--或者说两股"势力"的第一次交锋。
　　12月9日，大盘遭遇黑色星期二，权重指数下挫5.4%，工银金融地产前十大重仓股当日除中航资本暂停交易外，其余悉数下跌，该基金当日净值也折损6.97%，是其自11月以来跌幅最大的一天；紧接着第二天，中邮战略就迎来两个月内的单日净值最大涨幅2.83%，两者之间的差距渐被拉近。
　　戏剧性的是，不久后的12月16日，蓝筹再次发力，券商股集体涨停，助推工银金融地产大涨4.24%；而当天中邮战略则微跌0.76%--渐近的距离又被拉开。
　　不难看出，这两只"典型性"基金走势殊异的净值图所折射的，正是2014年下半年股市截然不同的两种投资策略乃至投资情绪的缠斗轨迹，而这种态势也随着年底的临近，渐入高潮。
　　年关抢"风口"
　　日历翻至12月25日，2014年度还剩最后5个交易日。在市场风格略显飘忽的环境下，5天时间似乎足以留下悬念--谁将摘得今年的股基冠军，哪种风格将"笑到最后"？
　　从目前看，除排在前两位的工银金融地产和工银信息产业之外，宝盈系是最为有力的冠军角逐者之一。截至23日，宝盈核心优势A年内涨幅72.53%，与工银金融地产相差10个百分点；宝盈策略则以59.89%的涨幅紧随其后；其他诸如海富通国策导向、广发新动力等也都有"应时而动"冲刺最后一圈的可能。
　　而暂列第7的中邮战略新兴，尽管与领跑者有一定差距，但一方面其刚宣布打开申购吸纳新资金，另一方面，其头号重仓股旋极信息仍处停牌状态，若在年底下一场"及时雨"，胜负仍是未知数。资料显示，该公司于10月15日发布重大资产重组公告停牌至今，同时，公司将于12月30日召开股东大会。
　　事实上，从2009年王亚伟的最后一日成功翻盘折桂，到2010年银河行业优选末日反超华夏抢得第二把交椅，近年来偏股基金年度业绩的排名争夺始终保持胶着的状态，常在最后阶段出现戏剧性结局。
　　"在"二八VS八二"的激烈胶着中，比的就是谁的"风口"大，谁能"飞"得久。"在分析人士看来，这场股基冠军争夺战已被赋予了蓝筹、新兴谁执牛耳的意味。
　　不过，该人士也提醒："对于普通投资者来说，单个节点上的业绩爆发或者调整都不应作为投资决策的唯一参考，应更看重其长期业绩的持续稳定度。对于业绩大战，基民大可旁观。"(.上.证)
　　岁末进场扫货 近十个交易日险资加仓明显
　　最近十个交易日加仓明显，险资岁末进场扫货。
　　昨日，保监会披露了保险行业月保险统计数据报告。统计显示，截至11月末，保险资金投资股票和证券投资基金9555.49亿元，占比10.68%。
　　而12月19日，保监会资金运用部副主任邢炜在公开场合透露的一组最新统计数据显示，险资股票和证券投资基金已由10月底不到9000亿上升到上周末的11380亿，占比12.65%；其中股票投资6000亿元，基金投资5300亿元。这里所指的上周末，应该是本月前两周末的时间节点。
　　这意味着险资在11月末时，仍是十分小心谨慎，股票基金投资占比从10月份的10.14%，到11月份的10.68%，只是略微增加了0.54个百分点。到了12月份，股指开始快速攀升，两周时间，上证综指从2680点拉升至2929点。险资开始加仓，将股票和基金占比提升了1.97个百分点。
　　有疑问认为，险资持仓占比提升是由于股票浮盈所致而不是二级市场加仓。不可否认，正常情况下，随着股票上涨，股票基金市值增加，浮盈也会提升持仓占比。那么，究竟是什么情况使得险资持仓占比大幅度增加？
　　12月前两周，沪指从2680点上涨到2929点，增长幅度是9.2%，而险资11月底持仓股票基金占比为10.68%，两周后，持仓占比提升至12.65%，增长幅度为18.4%。可以说，浮盈和主动加仓，双双推动险资持基金股票的占比大幅度上扬。以此估算，除去浮盈外，险资主动加仓明显。(.上.证)
　　千金难买牛回头 机构力挺金融股
　　受前期涨幅较大的蓝筹股集体下挫拖累，沪指失守3000点；不过前期受"挤兑"的中小盘题材股趁机崛起，市场出现八二行情的态势。有分析人士认为，部分中小盘股及题材股大跌后有强烈的反弹要求，在震荡市道中，有望阶段性接过前期权重板块上涨大旗，不过，拖累大市的金融股仍获得机构的力挺。
　　沪指失守3000点 市场重回"八二"市道
　　受前期涨幅较大的金融、基建等大盘蓝筹股集体下挫的拖累，沪深两市股指再次大幅回落的走势。其中沪指失守3000点，报收2972.53点，下跌60.08点(-1.98%)，出现久违的三连阴；不过受前期受"挤兑"的中小盘题材股趁机崛起等的推动，创业板指逆市收涨1.55%。市场呈现出了"八二"行情的态势。
　　市场人士表示，如此的走势就说明了短线市场的"风"在减弱。在"风"减弱的背景下，以金融股为首的蓝筹股强势拉升的预期已不再那么强烈。相应的，前期跌幅较大的中小盘题材股成了为打新解冻回流至市场的资金抄底的目标。这样的态势也说明了，短线市场走势可能会出现小市值品种活跃， 大盘蓝筹股反复震荡的格局。
　　其实，本周以来，市场己较己此前变得"飘忽"。最近的三交易日中，市场先后以历了从大盘股速拉升小中盘股大跌，到大盘股小盘股均下跌，再到大盘股下跌小盘逆市逞强的局面。分析指出，经过此前的拉升，大盘股涨需要足够的时间去消化，而部分中小盘股及题材股前期大幅下跌，目前有强烈的反弹要求，有望阶段性接过前期权重板块上涨大旗。
　　"在行情呈现分化效应，题材热点趋向活跃的背景下，市场投资氛围保持良好。而在政策红利的释放也将进一步提升市场的投资机会背景下，短期股指调整空间有限，在相对高位形成反复震荡或将是短期股指的主基调。"有机构分析指出。
　　银河证券投顾部策略认为，年末临近，各短中期、乃至一年期的Shibor利率开始出现反弹，短期流动性紧张压力可能上升。经过近日的大幅杀跌后，市场情绪急转直下，增量资金入场积极性或将减弱，获利盘兑现欲望强烈。预期大盘在10 日均线处构筑平台整理的可能性较大。
　　机构仍力挺金融股
　　截止昨天收盘，沪指己较周一创下的年内高位跌去逾200点，不过，经历过本月9日"一步到位的牛回头"后，机构似乎没有对这次的调整表现得惊慌失措，相反更加坚持牛市判断，认为"千金难买牛回头"。
　　"连续百点的下跌属于牛市中的正常调整，这并不妨碍激进型投资者的做多，也同样不会对牛市的性质形成任何冲击，给前期踏空的投资者一个绝佳的进场机会；因为下跌而否定牛市就是拒绝机会，千金难买牛回头。"机构分析指出。
　　在板块方面，分析普遍认为，金融股极有可能再次成为市场上涨的领头羊。有机构以年牛市中券商板块最大的明星中信证券为例进行了说明，自2005年10月底-日进行了第一波上涨，涨幅共计4倍多，之后横向调整半年，于2006年11月初再次启动，之后的涨幅超过8倍，与日见终极顶部，比日的6124点晚了半个多月见顶。
　　而对于近期金融板块中券商、银行、保险先后出现拉升情。有分析指出，央行释放流动性，两融业务加杠杆，会利好金融板块，特别利好券商，同时银行能贷出的钱更多，坏账率会下降，而一旦利好银行后，保险资金拿在手上最多的又是银行，所以券商、保险、银行的上涨是互为因果的。
　　尤为值得一提的是，在昨天盘后有券商抛出了银行股"错过了始发，不要再错过第二站的上车机会。"的呼吁。华泰证券金融行业分析师在报告中指出，再次重申对银行估值修复的持续看好，银行开启新一轮攻势，政策面看金融改革加速，此次的存贷比宽松、信贷资产证券化备案制等有利方案酝酿中；估值面看沉寂多年的修复刚刚启动，至少还有50%以上的空间。
　　此外，华泰证券金融行业分析师罗毅、陈福在最新行业研究报告中表示，保险是典型的负债经营行业，杠杆高达10倍，随着投资渠道全面放开，险资收益率不断提升，在高杠杆的撬动下，保险股充分受益。(.投.资.快.报)
　　银座股份&&（600858 ,,,）：茂业系举牌银座,看好公司发展前景
　　公司于日收到中兆投资管理有限公司的权益变动报告书,中兆投资于日至日买入公司股票26,003,280股,约公司总股本的5%,此次增持后中兆投资合计持有公司5%股份。中兆投资实际控制人为黄茂如,已获得成商集团、茂业物流。
　　ST商城三家上市公司的控股权,同时还持有大商股份5%股权,茂业系在控制。
　　ST商城后也计划以3.37亿元收购。
　　ST商城旗下两家子公司来开展保壳大战,另一方面茂业物流7月份通过收购创世漫道拓展信息服务业务也获得了资本市场的认可,股价表现抢眼。茂业系举牌银座之后不排除进一步增速增持的可能性,凸显了产业资本对银座发展前景的看好。
　　公司市值与资产价值差额较大,显著被低估。
　　银座股份目前市值44.47亿,而公司NAV 176.07亿,NAV/市值为3.96,在零售上市公司中资产价值与市值差额最大,显著被低估,而公司PE(TTM)为16.5倍,PS(TTM)为0.32倍,处于行业内较低水平,在市场流动性宽松预期下有望实现估值修复。
　　盈利预测及投资建议。
　　预计山东国企改革方案出台后将对公司盈利能力持续改善和集团商业资产注入形成正面影响。考虑地产结算进度,公司14-16年EPS为0.61元、0.75和0.9元(其中商业EPS为0.53、0.63和0.76元)。公司目前市值44.47亿,对应14年14.01XPE,0.31XPS,维持"买入"评级。
　　风险提示。
　　行业竞争激烈;国企改革不达预期;人工费用提高。(.广.发.证.券)
　　长园集团&&（600525 ,,,）：聚焦核心整合并购，竞争力跨越式提升
　　长园集团发布公告:公司拟通过发行股份及支付现金方式购买珠海运泰利公司100%股权，其中发行股本1.61亿股，支付现金3，440万元；同时，公司还拟向深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿配套融资4.8亿元。我们将目标价格上调至20.10元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　公司拟以发行股份与支付现金方式收购运泰利100%股权。公司拟通过向全体股东发行股份与现金支付方式购买运泰利100%股权，其中发行股份161，765，831股，支付现金3，440万元；对运泰利公司的交易作价为17.2亿元，根据业绩承诺，收购相当于倍市盈率。
　　公司拟配套融资4.8亿元:公司拟通过非公开增发配套融资4.8亿元，其中，深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿分别认购2亿、1.8亿和1亿元。
　　近期持续在电池领域实施并购整合:继投资星源材质之后，公司11月收购江苏华盛80%股权，12月获得深圳沃特玛公司11.11%股权；星源材质、江苏华盛分别是锂电池隔膜、锂电池电解液添加剂的优秀企业，沃特玛是磷酸铁锂电池行业龙头之一，均在国内产业链中有较强的影响力。
　　立足核心产品进行并购与战略投资，在电池与储能的材料、配套产业的竞争力跨越提升。公司有较先进的企业文化与管理体系，优秀的并购整合水平是公司的核心竞争力之一；通过在电池产业链核心产品与检测及自动化装备等配套产业的整合，公司在该领域的综合竞争力再上台阶。公司管理层对上市公司的控制力也有所加强。
　　评级面临的主要风险
　　并购企业的整合情况低于预期。
　　提高目标价为20.1元。预计公司年摊斌每股收益分别为0.37、0.61和0.82元(考虑增发)，基于2015年33倍市盈率，维持买入评级，目标价由15.00元提高到20.10元。(.中.银.国.际)
　　中国国旅&&（601888 ,,,）：APP版中免商城上线，价格和品质提供核心竞争力
　　近日，公司中免商城手机App正式上线。我们对中免商城手机App中商品情况及购买流程进行了梳理，并分类抽样对比了部分商品的价格情况，整体来看，中免商城价格优势显著，且100%品牌授权保障正品。稍嫌不足的是品牌(66个)含金量有待进一步提高(部分大牌提供商品类别有限)，SKU数(1125个)也较少，未来尚存持续改善空间。责任编辑：疏影横斜
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