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先涨后跌？余额宝收益率开始反弹了
来源：作者：平影影 谢家乐责任编辑：悠悠
自今年7月初跌破4.2%以来，余额宝收益率已经在4.1%左右盘桓了78天，变化率不足0.1%。最近1周，余额宝收益率出现反弹，昨日为4.181%。《法制晚报》数据小组根据历史数据测算，国庆节前余额宝收益率将重回4.2%以上，但在十一小长假后的首周内，将转为缓慢下跌趋势。业内分析认为，目前余额宝收益率已基本稳定，预计在今年年底将出现一轮反弹。去年6月13日，余额宝正式上线公测。当月正值市场“钱荒”，在短短半个月内，余额宝7日年化收益率便从3%狂涨至6%，涨幅惊人。今年1月2日，余额宝收益率达历史最高点6.763%。但春节过后，余额宝开始遭遇“滑铁卢”。当时法晚数据小组曾预测，其收益率将在3月前3天“破6”。果然，3月2日余额宝收益率跌至5.971%。从7月8日跌破4.2%至今，余额宝收益率一直在4.1%左右徘徊。记者统计发现，在这78天之间，余额宝收益率最高、最低值相差不足0.08%。此外，自5月11日跌破5%以来，余额宝收益率在“4时代”盘桓了137天。预测十一前回升至4.2% &10月先涨后跌今天上午，《法制晚报》数据小组根据去年6月至今日的数据测算发现，从即日起至10月上旬，余额宝收益率处于上升趋势，预计在10月1日前将重回4.2%以上。不过在十一黄金周结束后，即10月11日前后，涨势将出现转折，10月中旬至10月底呈缓慢降低趋势，但无太大波动。此外，本报数据小组根据余额宝上线以来月平均数据测算发现，2014年前8个月，余额宝月平均收益率呈下降趋势。从9月份开始，这一数字将逐步回升，并于年底前稳定在4.2%至4.3%。分析整体表现平稳年底可能反弹大同证券分析师张诚上午分析称，余额宝收益率今年一路下跌，但其目前的整体表现比较平稳，“即使在6月份，余额宝收益率也并未出现大波动。这主要是因为今年货币政策相对宽松、市场资金比较充裕。”张诚表示，去年6月份余额宝收益率在半个月内从3%冲高到6%，主要是因为市场缺钱，“这也是货币基金的特性，其收益率与市场资金面密切相关。”他同时强调，如果后市股市持续表现良好，可能会对资金起倒吸作用，“再加上新股密集发行，会在一定程度上降低余额宝收益率。”宏源证券研究所副所长易欢欢认为，长期来看余额宝收益率将稳定在3%―4%左右。“当然这只是年内平均值，并不意味着就会维持在这个区间不动。”易欢欢表示，余额宝受市场资金面和政策影响较大，“当市场资金面紧张、SHIBOR飙高时，其收益率必然会随之飙高。”张诚则分析称，在今年年底至春节期间，受市场资金需求大的影响，余额宝收益率可能会出现一波反弹，但很难涨到今年初6.7%的水平。文/记者平影影谢家乐
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发布时间： 09:34:20 来源：
余额宝们的收益为什么这么高？高收益率背后
余额宝们的收益为什么这么高？
马上就要回家过年了，大家都会盘算一下一年的收益，理财会成为一种新新人类的选择，而类似于余额宝这样的新理财产品会成为新选择，但是相较于传统理财产品，余额宝为何收益这么高，理由何在？
微信平台上的类余额宝理财产品&理财通&1月22日正式上线。数据显示，自15日内测以来，用户存入金额已超8亿。这个由微信和华夏财富宝货币基金合作的&理财通&22日7天年化收益率为7.529%。
相比同期余额宝6.398%的年化收益，理财通的收益率至少看上去又上了一个台阶。更重要的是这并不而偶然，近期货币基金的收益率屡创新高，无论是单独的货币基金产品，还是基金公司和互联网巨头的强强联手，一场理财产品收益率战争已经上演。
很多对金融产品并不了解的互联网用户都在疑惑，自余额宝开始，越来越多的理财产品出现在视野里，从5%左右一路飙升到7%、8%甚至更高，为什么现在的收益增长这么快?为什么收益率能达到这么高?
归集起来，有三个非常重要的原因起着决定性作用：
首先是，现在的存款利率本身就非常高。一位货币基金经理告诉记者：&目前一个月的同业存款利率就能达到7.5%。债券价格也不低，能达到6%以上，相互搭配是完全有可能做到如今6%～8%的收益的。&
这其实就是一个简单的投资标的问题。目前，大部分货币基金的投资标的，80%都会放在同业存款。以余额宝为例，基金经理王登峰表示，其投资标的主要是同业存款，占比达80%～90%，剩下的就是利率债、高等级的信用债，这个量占比很小。
同业存款相当于银行的批发业务，银行对存款需求比较大。更关键的是时点，一般年末半年末，也是央行或银监会考核的时点。尤其是年底，银行吸收存款动力强，大家都争夺存款，给出的利率就很高。小银行通常给的利率要高一点的，但也不排除大行可能最近急需资金，就会把利率再次抬高。
其次是，我们所看到的收益率是&7天年化收益&，7天年化收益是指过去7天的综合收益。也就是说，一个货币基金可能平时收益并不高，但其中某一两天被做到很高，平均下来的数值就会非常高。
一个货币基金在一年52周内完全可能有52个年化收益率，这52个收益率平均之后才是投资者当年的真实收益水平。作为一个货币基金经理，在一个&产品宣传期&内，拉高年化收益是非常容易的。
一位不愿透露姓名的基金经理算过一笔账：以A货币基金最近1个月的7天年化收益率为例，该基金的日收益率在每万份1.3元～2.8元之间，对应的7天年化收益率稳定在3.1%～4.7%之间。而1月15日，A基金的单日收益率冲高到每万份11.58元，此后尽管日收益率再次回落到1.3～2.8元区间，但从1月15日开始后六天，A货币基金的7天年化收益率就都在11%以上，最高可达13.28%。
&一只货币基金只需要有一个交易日多兑现浮盈0.1%，就能基本保证该基金的年化收益率在之后六七天达到10%以上。&该基金经理表示。
第三，互联网的打法正在侵蚀金融业的规则。百度百发曾打擦边球承诺8%之上的收益率，而新浪更以10%的收益出击而后被叫停，统统都是互联网思维的玩法。
以百度百发为例，按照12月一般理财产品和货币基金的年化收益率来看普遍在6%～7%左右。之所以百度百发能给出8%的预期收益，很可能是发行人采取定向补贴的形式来提高收益。比如基金发行人采取部分让渡收益来保证8%以上的预期收益率，按照10亿元的规模，只需要需要补贴1-2%的收益率，即1000万～2000万左右。
但是其中实际补贴金额并不大，一是该预期收益率通常都有期限限制，预计就3个月左右，因此超额收益补贴额度在300万～600万水平;另外基金产品配置可能也会进行期限错配，从而能一定程度上保证该产品获得更高收益。
而对于互联网公司来说，几百万的营销费用换来海量用户，通过每个人只能认购小部分额度，从而扩大用户量，这笔账是非常超值的。
【责任编辑：王姝楠 】
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我之前在余额宝上存了4000元收益是0.59,现在我存了30000元,收益怎么还是0.59啊
提问者采纳
那么快就有收益的，要往后推几天
其他类似问题
周二15，请在份额确认后的第二天15点后查看收益:00～周二15:00
周三15:00～下周一15:00～周三15您可能遇到的问题，但收益还没有显示：如果您是周五的15:00
周五15。例:00后转入的资金会顺延1个工作日确认：15:00
您转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，收益计入您的余额宝资金内，基金公司下周一完成份额确认。双休日及国家法定假期。你对照一下看看你是周几转入的？答，对已确认的份额会开始计算收益：00之后转入余额宝：周四15：请按下表查看您转入的时间，请您在下周三登录支付宝账户查询收益）转入时间
首次计收益显示时间
周四15，对照支付宝账户收益的显示时间（特别注意，基金公司不进行份额确认:00～周五15:00～周四15:00后转入的资金：为什么我转钱进了余额宝
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还没有确认，确认后会上调的
我已经存入4天了，都没有确认？
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出门在外也不愁互联网金融创新：余额宝高收益的不靠谱与釜底抽薪[转]
余额宝似乎有点不靠谱！迷信余额宝，觉得好可怕。余额宝高收益率的背后。余额宝——货币基金对银行的釜底抽薪。　　
　　　　　
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★余额宝似乎有点不靠谱！　（　牛肉拉拉面）　
　　截至日，余额宝规模已超过2500亿元，按照6%的年收益率计算，阿里巴巴旗下的天弘基金每年要做到150亿元的纯利，才能满足其声称的投资收益。
　　每年150亿元的纯利！天弘基金能做到吗？
　　余额宝不是银行，不能公开放贷，只能借天弘基金投资于股票、期货、债券和资金拆借市场，因此，看看天弘基金的业绩就可以看出余额宝的后劲。
　　我在天弘基金的官网上，收集整理了一些数据，如下表：
　　　　　　
　　从表中看，天弘基金在股票、债券市场的表现很一般，但看上述统计表中投资品种的单位净值增减情况，很难支撑很高的年收益率。
　　另外，天弘旗下还有一些投资品种，如，“天弘现金管家货币”、“天弘增利宝货币”，不提供“单位净值”，只提供“万份收益”，就无法判断其实际的净值增减了。据学财务的老婆讲，这些钱可能是投到资金拆借市场上了。
　　但是，这个解释也有问题。如果是把资金投放到拆借市场，那么，一定要以更高的收益率放出款去，余额宝才能保证自己的收益；然而，余额宝的的年收益率是比较高的，谁还能以比他更高的年收益率接下他2500亿的盘子？
　　刚才又仔细分析了一下，发现余额宝的赚钱秘籍可能就是聚众挤兑银行——
　　通过高收益率把钱收集到自己手上，在这个过程中，实际上就是银行存款的大搬家。
　　因为存款搬家，导致银行缺钱，此时，余额宝就可以和银行谈协议存款，争取较高的利息。余额宝的钱，大量的用于协议存款。
　　如果余额宝继续快速膨胀，或者出现更多的类似余额宝的所谓“互联网金融”产品，那么，可以肯定的是将对金融秩序产生冲击。
　　截至日15：00，天弘增利宝货币基金（余额宝）的规模突破1000亿元，用户数近3000万户；截至日，余额宝的客户数已经达到4303万人，规模1853亿元；截至日，余额宝规模已超过2500亿元，15天规模增长35%。
　　自然界的常识，凡是急速膨胀的东西，前景都不太妙。看着余额宝这般的膨胀速度，我总感觉着有点不太对劲。　　　　
　　余额宝既然好为什么欧美不推广？它就是一个对金融秩序产生冲击的短期工具！余额宝的利息支撑天弘基金在股票、债券市场的表现很一般，这里其实有一个大悖论：如果股票债券收益高好的话人们肯定直接投资股票债券，不会有大量钱到余额宝，但是如果股票债券收益低的话余额宝支撑不了这样高的利息，弄不好股票还赔个底朝天呢，所以股票债券无论好还是坏都不可能带来余额宝的好日子！余额宝迟早会露馅！
　　余额宝是吸收小额的资金来和垄断银行争夺利率的话语权。
　　银行放贷出去8是底线，基本都在10，过去是银行独吞，余额宝出来后给P民一个分享红利的路子，这个利息是肯定的。如果真按国家公布的利率，就不会有那么多国际热钱采取各种渠道进入中国了。实际很多大房企在国际融资，在国内转手放贷，挣多重利润。
　　警惕外资赌博人民币升值确是当前金融问题中的重中之重了！而其所期盼的利率自由化，恰是它获利的关键环节！
　　货币基金而己，余额宝只是提供个购买平台，之前是可以通过银行或基金网站买，不方便而且知道的人不多。
　　我不相信马某人的信誉，参见支付宝快捷支付，简直是流氓。再参见淘宝的发展史，中小卖家把淘宝抬起来，然后就被过河拆桥。短期内余额宝不至于出什么大篓子，马某人一定有生大钱的去处，长期就不好说了
　　把这钱拿去放高利贷吧？小心有去无回！　　　　
★迷信余额宝，觉得好可怕　（　跪求好运气）　
　　这几天看了几个余额宝的软文广告贴，忽然觉得后背一阵阵发凉。不了解金融、盲目投资太可怕了。
　　所以开专门开这个帖子，想稍微普及一点点儿的金融知识，希望周围的兄弟姐妹都能明明白白投资、保障自己的权益。
　　既然是余额宝引发了这个帖子，就先从这里开始说吧。首先，余额宝是一种理财形式，它募集客户的资金、购买由天弘基金发行的货币基金——增利宝。本质是非保本浮动收益理财产品，注意，是非保本的。也就是说，即使有一天本金赔掉了，也是合理的。余额宝不能算是金融产品创新，本质还是基金，只是换了一种支付方式而已。
　　诚然，这种方式简单、快捷、手续费低廉，成为很多试水理财产品的客户的首选，这是可行的。但是迷信一种理财形式，像过去的股票、基金，我觉得是不安全的。毕竟现在ZF大力推进金融改革，金融市场动荡是完全有可能的，而且频次一定会比过去几年要高。
　　增利宝本质是一种货币基金。那什么是货币基金呢？货币型基金是一种开放式基金，按照开放式基金所投资的金融产品类别，人们将开放式基金分为四种基本类型：即股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金，前两类属于资本市场，后一类为货币市场。货币型基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种。
　　投资债券、央行票据、债券逆回购等等，确实安全性高，但安全性高带来的必然后果就是——收益低。不要拿2013年6月高达30%的回购利率来说事儿，那毕竟几年才出现了这么一次，而且通过这次流动性紧张、ZF也在极力避免这种情况的再次出现，再怎么金融改革，ZF在目前阶段也不希望银行垮台。12月底到春节期间，各银行都在冲存款，保证备付金，会出现较多逆回购、拆借的情况，会推高利率。春节后会逐渐下降。开放式基金的利率一般来说总是会低于定期，这样才比较正常。所以如果过完年，余额宝利率下降了，这个也是正常的，不是出现了风险。
　　第三点，余额宝对银行业形不成多大的竞争压力，有人说，资金从银行流向余额宝，会降低银行的存款额度，进而影响其存贷差。这话不假，但不全面。余额宝募集到的资金，最后是存入了中信银行，只是从一家银行流向了另一家银行。比如你从工行某支行取了，你取钱的那家支行行资金量是少了，但是中信银行的资金量增加了。绕来绕去，还是在一个体系。基金公司是不能吸收公众存款的机构，他们募集到的资金，都会存到某家银行。
　　我希望能以一个金融从业者的角度，略尽绵薄之力，希望大家都能理性投资。
　　拿余额宝跟银行活期利率比，纯属自欺欺人，找心理安慰。银行随存随取的理财产品有很多，怎么不拿这个来比？
　　再说一遍，虽然马云有豪言壮语，但余额宝的初衷，绝对不是死磕银行，马云又不是愤青。商人的目的，都是赚钱。
　　我的初衷不是说余额宝不好。相反，一开始我还觉得余额宝解决了一个很大的问题，那就是资金门槛。以前的理财产品都有5万的门槛，一些收益率较高的甚至要10万20万。
　　我刚开始买理财的时候，因为刚工作，又要还车贷房贷，手里闲钱不多，为了买一些高收益的理财产品，还要跟别人凑钱，然后一起买，哈哈。
　　余额宝取消了这个资金门槛，对一些资金不足的投资者来说是比较合适的。但是对资金充裕的投资者来说，我个人觉得不是特别合适的投资途径。开放式基金的利率是不固定的，如果闲置资金较多，可以考虑一些一个月、3个月等等固定期限的理财产品，实际拿到手的收益会更高。
　　如果资金很充裕、承受风险能力高，可以考虑代销的信托、或者挂钩股票等高风险的理财产品，搏一搏高收益。
　　如果你是个平头老百姓，手里只有几千块、几万块，不确定能在手里多长时间，可以选择余额宝，也可以选择银行的开放式理财产品。他们的本质是类似的。
　　如果你手里有几十万，能自己持有一定的时间，可以考虑固定期限的理财产品。理财的募集期没有那么长，比如你买一年的，募集期一般也就7~10天，看各行情况。也可以根据自己的需求，可以考虑投资房产、商铺、小生意。
　　如果你手里有上百万，能够承受一定的损失，可以考虑的投资途径就很多。很多机构都有类似大客户或者私人银行性质的服务，最多的年息能上百分之十几甚至是二十。
　　余额宝不是万能的，不值得所有资金、所有人都投资到这里。
　　归根结底还是国人缺乏教育，导致无知头脑简单容易被煽动和忽悠，现在热血某宝的跟几年前抢基金的本质上无区别。难怪王岐山要推荐领导们读一本书《乌合之众》。
[跟帖]　90%的个人存款，没有好的投资渠道。股票，亏，期货，不会。银行的理财？坑大。基金？不懂。这些都需要专业的知识去博。　所以，民众的钱，只有存银行。现在有一个和银行一样的存款模式，不用考虑风险，天天结利，可以随时取。这才是大家存支付宝的原因。　【不用考虑风险？？一样的存款模式，那为什么要去折腾？】　
[跟帖]　余额宝没有多好，但是目前比银行好。余额宝的确有风险，但是银行现在也有风险，还不知道中央擦屁股擦够了会拿哪个银行开刀。中国屁民就这点选择，不用完美，也不用好多少，只要好一点点就够了。【拿哪个银行开刀？？以为是美联储吖】
[跟帖]　风险跟收益要匹配，余额宝本质是货币基金这点没错，但货币基金风险很小，与其收益已经可以匹配。存款风险虽小，但其收益已经无法让人满意。所以投资余额宝的人无非是选择了一款风险与收益相匹配的金融产品而已。不值得楼主大惊小怪。　【这个“收益已经可以匹配”是建立在目前吹嘘的基础上的】　
[跟帖]　顶楼主，做为一个略懂理财皮毛的人(起码我做过股票、买过基金、信托、打过新股、买过逆回购，钱基本不存银行活期和定期)，看了这么多说余额宝的贴，楼主说得最中肯，有几千几万的放放余额宝没什么，几十万元的我是不会放的，毕竟可以找到风险更小、回报更好的投资渠道。　【风险更小、回报更好？？那可发大了。不过，确实，哪怕十几万的资金，也不值得投入余额宝，风险稍高一些、但中长期回报更好的投资方式有很多】　
　　基本如此，国人很容易受煽动，很多基金号称保本，其实一遇风险，就把责任全推给投资者，投资者损失惨重。　　
　　余额宝是货币基金，收益低风险不大，类似活期存款。但不代表没有风险，一旦出现系统性风险，本金有所损失也难免。　　　　　　
　　　　　　　　　　
★余额宝高收益率的背后　（　孙彤）　
　　马上就要回家过年了，大家都会盘算一下一年的收益，理财会成为一种新新人类的选择，而类似于余额宝这样的新理财产品会成为新选择，但是相较于传统理财产品，余额宝为何收益这么高，理由何在？
　　微信平台上的类余额宝理财产品“理财通”1月22日正式上线。数据显示，自15日内测以来，用户存入金额已超8亿。这个由微信和华夏财富宝货币基金合作的“理财通”22日7天年化收益率为7.529%，。
　　相比同期余额宝6.398%的年化收益，理财通的收益率至少看上去又上了一个台阶。更重要的是这并不而偶然，近期货币基金的收益率屡创新高，无论是单独的货币基金产品，还是基金公司和互联网巨头的强强联手，一场理财产品收益率战争已经上演。
　　　　　　　
　　很多对金融产品并不了解的互联网用户都在疑惑，自余额宝开始，越来越多的理财产品出现在视野里，从5%左右一路飙升到7%、8%甚至更高，为什么现在的收益增长这么快?为什么收益率能达到这么高?
　　归集起来，有三个非常重要的原因起着决定性作用：
　　首先是，现在的存款利率本身就非常高。一位货币基金经理告诉记者：“目前一个月的同业存款利率就能达到7.5%。债券价格也不低，能达到6%以上，相互搭配是完全有可能做到如今6%～8%的收益的。”
　　这其实就是一个简单的投资标的问题。目前，大部分货币基金的投资标的，80%都会放在同业存款。以余额宝为例，基金经理王登峰表示，其投资标的主要是同业存款，占比达80%～90%，剩下的就是利率债、高等级的信用债，这个量占比很小。
　　同业存款相当于银行的批发业务，银行对存款需求比较大。更关键的是时点，一般年末半年末，也是央行或银监会考核的时点，尤其是年底，银行吸收存款动力强，大家都争夺存款，给出的利率就很高。小银行通常给的利率要高一点的，但也不排除大行可能最近急需资金，就会把利率再次抬高。
　　其次是，我们所看到的收益率是“7天年化收益”。7天年化收益是指过去7天的综合收益。也就是说，一个货币基金可能平时收益并不高，但其中某一两天被做到很高，平均下来的数值就会非常高。
　　一个货币基金在一年52周内完全可能有52个年化收益率，这52个收益率平均之后才是投资者当年的真实收益水平。作为一个货币基金经理，在一个“产品宣传期”内，拉高年化收益是非常容易的。
　　一位不愿透露姓名的基金经理算过一笔账：以A货币基金最近1个月的7天年化收益率为例，该基金的日收益率在每万份1.3元～2.8元之间，对应的7天年化收益率稳定在3.1%～4.7%之间。而1月15日，A基金的单日收益率冲高到每万份11.58元，此后尽管日收益率再次回落到1.3～2.8元区间，但从1月15日开始后六天，A货币基金的7天年化收益率就都在11%以上，最高可达13.28%。
　　“一只货币基金只需要有一个交易日多兑现浮盈0.1%，就能基本保证该基金的年化收益率在之后六七天达到10%以上。”该基金经理表示。
　　第三，互联网的打法正在侵蚀金融业的规则。百度百发曾打擦边球承诺8%之上的收益率，而新浪更以10%的收益出击而后被叫停，统统都是互联网思维的玩法。
　　以百度百发为例，按照12月一般理财产品和货币基金的年化收益率来看普遍在6%～7%左右。之所以百度百发能给出8%的预期收益，很可能是发行人采取定向补贴的形式来提高收益。比如基金发行人采取部分让渡收益来保证8%以上的预期收益率，按照10亿元的规模，只需要需要补贴1-2%的收益率，即1000万～2000万左右。
　　但是其中实际补贴金额并不大，一是该预期收益率通常都有期限限制，预计就3个月左右，因此超额收益补贴额度在300万～600万水平;另外基金产品配置可能也会进行期限错配，从而能一定程度上保证该产品获得更高收益。
　　而对于互联网公司来说，几百万的营销费用换来海量用户，通过每个人只能认购小部分额度，从而扩大用户量，这笔账是非常超值的。
　　　　　　　　　
高收益率背后
　　“贴钱的方式不可持续，而且，我们也跟不起。”业内一家并未和互联网合作的基金公司的货币基金经理表示。
　　有一种说法，互联网的用户是没有什么忠诚度可言的。尤其在刚刚兴起的互联网金融的环境下表现更加明显。面对真金白银，互联网用户迁移门槛非常低，几乎没有迁移成本，对于很多用户来说，哪的收益率高就把钱放在哪。而对于互联网公司，互联网金融大潮来得太快，为了不掉队，至少在短期内谁肯让渡利益谁就会很快得到更多用户。
　　互联网企业多年的互联网思维让他们非常了解其中的本质和游戏规则。因此，互联网的打法是互联网企业最擅长的。而对于传统的金融行业来说，接受起来仍然颇有挑战。
　　不过在1月15日，天弘基金余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户。首次超过已经连续稳居公募基金第一多年的华夏基金，成为新的公募基金老大。这个多年来基金行业老大位置的首次巨局，让很多基金圈人士后背发凉。
　　互联网金融时代，最需要的就是想象力。而华夏基金和微信合作推出新基金产品的防守反击，让整个货币基金行业告别传统思维模式、管理模式，完全进入群雄争霸的亢奋状态。
　　上述人士也无奈透露，“此前没有想到变化如此巨大，我们的现状确实很尴尬，好坑都被占了，而且感觉和互联网平台合作的可能越来越小，我们还没有下一步的方案。”他说，现在是最混乱的时期，监管层似乎也没有准备好。
　　为什么这些传统的基金公司觉得力不从心?事情的本质在于互联网正在摧毁金融的传统定价体系。“先把你毁掉，之后再赚钱。”基金公司稍有不慎，即将面临被拖拽的危险局面。如果持续被动应战，被互联网的玩法拖死并非没有可能。
　　尽管目前互联网金融规模尚小，但它决定了边际价格，一旦传统金融的价格体系被破坏，将构成巨大的冲击。就像当年的电子商务，京东通过3C品类破坏苏宁国美的价格体系一样。今天各大基金公司纷纷与微信、支付宝等互联网巨头合作，甚至有人在以补贴的方式放血求生，未来都可能削弱甚至剥夺基金公司和银行的渠道谈判能力。
　　互联网世界里还有个典型的例子，来自小米电视和乐视TV。面对一群一年量产百万台电视的正常电视厂商，每年就生产一万台的小米电视为什么能用极少的产品横扫了整个电视行业?而乐视的5万台乐视TV也俨然把整个行业颠覆了，未来还有多少人愿意用超过7000元的价格买个60寸电视?
　　互联网的可怕是从基层改变了人心。尽管互联网大公司们未来做大金融业务，可能会遇到包括监管在内的重重风险，但以基金公司、银行为代表的金融机构如果不从思维意识上改变，仍然可能被边缘化。毫不夸张的说，如果不改变节奏，基金公司面临的将是灭绝性的失控局面，被彻底毁掉不是没有可能的。　　　　　　
★余额宝——货币基金对银行的釜底抽薪　（　生于0715）　
一、来势凶猛
　　日，余额宝资金规模达到2500亿元，成为社会中的一个热点话题。日，阿里巴巴与天弘基金联合推出余额宝（别名：天弘增利宝）网上货币基金，6月30日的规模达到57亿。仅仅7个月多一些，余额宝就成为中国第一大单只基金。
　　随着余额宝的规模持续扩大，大量中小散户纷纷加入余额宝，将银行存款转为购买余额宝基金。在日，余额宝用户数为100万户到日，用户总数为4900万。不论从金额和用户数上，余额宝仅仅用了7个月时间，整体翻了50倍左右。
　　从个人购买者的角度，余额宝最吸引人之处包括：无购买门槛（面对中小散户）、方便快捷、并具有稳健的获利能力。余额宝基金以1元起购，也就是消除任何基金认购门槛，任何中小散户都可以参与购买。而且，基金购买者可以随时要求赎回，在没有任何手续费损失的情况下，把自己基金账户上的钱拿回来。随时的意思是，余额宝可以当天买、当天卖，没有任何手续费，如果网上活期存款。而且，余额宝每天计算收益，让基金购买和赎回变得极为方便。
　　从收益上，余额宝基金的购买者5-6%的利息（年利率），远远高于银行活期存款利率0.35%的水平【跟活期存款相比是误导】。而且，将银行活期储蓄转而购买余额宝，还不需要给银行缴纳跨行跨地手续费等各种手续费、年费等针对中小散户的各种苛刻费用。根据天弘增利宝2013年四季报，该货币基金的资产组合中，银行存款和结算备付金占到了92.5%，债券投资仅6.7%。即余额宝90%以上的资产投资了银行的协议存款。或者说，在财报当期，余额宝将几乎所有的钱都存入银行，获得5-6%的利息，并且让基金安全性接近于银行存款。（以上数据来自于余额宝）
　　从整个社会的角度，余额宝以聚沙成塔的整合方式，为中小散户谋福利。2013年四季度的财报显示，余额宝的主要盈利模式是：1、众多中小散户的存在银行的小钱取出来，不要0.35%的活期存款利息，用于购买余额宝基金；2、余额宝基金将中小散户的钱化零为整，整体以大户再存入银行；3、余额宝拥有强大的存款利息谈判能力，与银行将利息谈到5-6%，甚至更高。通过余额宝，中小散户的净利息收益为5-6%-0.35%=5-6%。另外，从银行清户后，中小散户再也不用缴纳银行强收的各种费用。仅仅通过简单的大户谈判，就让银行让出5%以上的利息空间。如果按照2500亿的规模，余额宝一年能够为中小散户增加5亿元的利息收入。例如，一个散户将自己在银行存的10万元活期存款转到余额宝，一年就能多得5000元利息，每个月超过400元。而这些钱对于中小散户来说，意味着自己中午能够吃的好点，给爱人添件衣服，或者带孩子去趟游乐园。
　　从经济的角度，货币基金开始侵蚀银行垄断利益。余额宝作为互联网货币基金的代表，是以互联网为平台的货币基金。如果按照严格的定义，货币基金主要用于货币市场操作，尤其是银行间的同业拆借。在货币宽松的情况下，银行之间的隔夜拆借利率接近安全的流动资金贷款利率，也就是接近国债利率。由于中国银行的垄断特点，银行存贷款利差大，银行可以轻轻松松赚钱。例如，银行吸纳储户的活期存款利率为0.35%，但是无风险流动贷款利率往往可以达到3%以上。其中绝大多数的利息差异（利润）都让银行吃掉，而散户基本得不到钱。
　　货币基金的作用是，能够以大资金或者银行的角色出现，将利息差异还给散户。从2013年中开始，中国社会资金链逐渐枯竭，银行的资金越来越紧缺。各行为了达到规定的存贷比要求，在季末和年末等时间点，对大笔资金进行高息揽储。同时，银行在资金不够的时候，还进行银行间资金拆借。在季末、年末等短期时点上，大资金揽储的隔夜利率可以达到8%（年利）以上，而银行间拆借甚至可以超过10%，或者更高，这又给货币基金更大的机会，让货币基金为中小散户赚得更多。另外，由于资金链枯竭，短期（1-2个月）的拆借利率也在显著提高，也就是资金缺口长期化。例如，日，shibor（银行拆借利率）一个月的拆借结算价是6.9950%（年利率）。如果余额宝等货币基金以这个价格把钱拆给银行，中小散户的收益率是7-0.35=6.65%（年利率）。而这种方式意味着，货币基金直接从银行嘴里夺饭吃。　　
二、后果严重　
　　货币基金正在形成燎原之势，对银行垄断形成沉重打击。在《孙子兵法军争篇》中说到：避其锐气，击其惰归。在银行垄断势力强的时候，银行间隔夜拆借利率低，货币基金的套利空间小，无法给中小散户提供足够大的利率收益。散户看到无利可图，因此参加的少，导致货币基金规模小，和银行谈判的能力弱。但是，由于社会资金链逐渐枯竭，银行自身资金逐渐变得紧张，自身力量在迅速减弱，必须通过高利率吸引资金。这种高利率给货币基金以足够的获利空间，让货币基金获得快速发展。另外，阿里巴巴进入货币基金领域，将广为人知的支付宝与余额宝相挂钩，极大促进中小散户对货币基金的认知。本来，中小散户处于对支付宝的信任，加入余额宝。随着时间推移，余额宝的稳定收益吸引越来越多的散户加入，人们对余额宝的认识越来越深入，进而更多了解货币基金。散户越了解货币基金，就越坚定地加入货币基金。于是，以余额宝为代表的货币基金，以燎原之势迅猛成长。
　　散户加入货币基金越多，对低利率银行存款抽走的就越多，银行就越虚弱，越需要钱，银行之间的同业拆借利率就越高。同时，货币基金的力量迅猛增大，与银行之间的议价能力就越高，利用更高的同业拆借利率获得更高的收益率，也就是让散户获得更高的基金利率。需要说明的是，散户获得超过5%的利差，都是来自于银行本身的利润。银行主要靠利差吃饭，而散户汹涌地将钱从储蓄账户提走，购买货币基金，直接都是从银行垄断利益中拿回自己的钱。
　　货币基金可能正在以迅雷不及掩耳之势，推动银行利率市场化。当散户尝到货币基金的甜头，拥有强烈的动机，了解和购买货币基金。在这样的背景下，货币基金的规模以指数级裂变的方式，或者说核裂变的方式增长。余额宝基金用了不到7个月时间，翻了50倍到达2500亿，并且推动其它宝的快速增长。
　　从2013年元旦，货币基金加速了全民普及。2014年元旦前一个多月，银行资金紧张、拆借率持续提高，让货币基金获得高利率的机会，加速已经了解余额宝和其它货币基金的人，将钱转向货币基金。而在元旦后的持续高拆借利率，让各种宝保持较高的利率。春节是中国民众的家人团聚，亲友联谊的时间，人们不可避免地要谈到钱。余额宝会成为散户之间讨论的话题，刺激更多的人购买余额宝，推动货币基金在春节之后的新一轮爆发增长。散户会纷纷将活期和定期存款取出，购买货币基金（比定期存款利率高）。银行更加缺钱，进一步加剧银行的资金紧张局面，更迫切地需要借钱，推高的银行拆借利率，货币基金可以趁机获得高利率。高利率推动更多散户从银行取钱，进一步推高利率。在这样的情况下，就会形成一个利率越来越高的螺旋上升模式：散户提取存款
---& 银行缺钱 ---& 拆借利率提高 ---& 货币基金收益高 ---& 散户（包括中户）存款
---& 银行更缺钱 ---&
拆借利率进一步提高。一旦散户和中户大规模将资金从银行储蓄账户向货币基金转移，而且形成滚雪球效应，银行拆借利率将螺旋上升，市场利率（货币基金）利率也随之螺旋上升，迅速推动利率的市场化。
　　利率市场化可能导致市场利率急剧上升。货币基金的突然火爆，背景是银行缺钱。问题在于，在中国货币总量已经达到110万亿，超过美元的货币总量（按照美元比人民币
1:6）。按道理，在如此巨大的货币总量规模下，银行的资金应该极为宽松。但是，为什么银行资金反而会紧张、而且极度紧张呢？
　　归根结底，银行资金紧张主要是因为将款项贷给体制经济，而体制经济只会花钱，不会赚钱，因此没钱还给银行。不仅本金还不了，连利息都还不上。从2011年开始，体制内的资金链已经断裂，促使银行加速从社会筹集资金，包括从实体经济抽贷、发行理财产品等等，导致社会资金链断裂。因为体制资金过于庞大的黑洞，加上体制需要越来越大的消耗，即使中央每年印钞增长达到13%，仍然无法填补窟窿，资金链断裂程度越来越深。随着社会资金链断裂从冰崩到雪崩，银行即使竭尽全力从社会中抽取资金，也难以填补体制经济的黑洞，进而引发2013年开始的社会资金链衰竭（我从《2010年经济分析》一直到最近的《中国大物理》中，在不同时期、从不同角度分析过整个过程的机理）。
　　如果对各个银行的资产负债表进行深入分析，就可以发现，银行的贷款主要贷给体制经济。而体制经济敢于不还钱，银行也没办法，只能借新还旧，增加的印钞量只够覆盖旧债务。或者说，银行贷款中，绝大多数已经成为死钱，根本要不回来。剩下的只有少量的资金可以动用，还涉及到法律规定的存准率和存贷比要求（存准率是国际银行业的硬性规定，大银行不敢随意违反）。而一旦储户开始大规模提现，直接从银行抽走的，就是这些少量可以动用的资金。而一旦储户爆发式体现，必然导致银行资金枯竭，疯狂进行银行资金拆借，急剧推高拆借利率，也就是急剧推高市场利率。而且，推高利率的范围不仅仅是隔夜或者一两周拆借利率，同样会大幅推高1个月到半年的利率，整个市场利率急剧上升。
　　一旦市场利率急剧上升，会对多方形成严重的打击效应。首先，银行会严控房贷，甚至停止房贷。从2013年11月份开始，大多数房贷已经暂缓或者停止。对于已经批准的房贷，银行以额度不够为由，让房贷者等到2014年再开始批准。但是，进入2014年的不到一个月，虽然央行大规模印钞，向市场投放货币，但是银行存款还在急剧消失。其次，货币基金趁机加速壮大，吸引散户资金，将市场利率（银行大资金吸储）提高到6%以上。需要说明的是，这个超过6%的利率，只是银行的资金成本。如果银行再贷款出去，考虑到银行的各种高昂费用，可能还需要加3-4%以上的利率，才能比较合算。而且，房贷是长期贷款利率，一般以5年为借贷单位，属于长期贷款，还要在此利率上加2-4%。如果按照利率累加，只有以超过10%的利率贷出去，银行才从理论上不会亏本。问题是，如果散户持续从银行提现，再加上其它因素导致的银行存款消失，直接会加剧银行的资金需求，促使利率持续上升。
　对于银行来说，更加可怕的是，随着货币基金日益火爆，大量散户和中户已经开始将定期的钱取出，不再续存，而转到货币基金中而货币基金的存款以短期大额存款和拆借资金为主，都是短线资金。银行最为恐惧的是，将拆借进来的短期存款，大规模以长期贷款的方式贷出去。一旦出现市场利率变化，短期存款开始撤离，直接导致银行被挤兑。在银行的实际呆坏账已经堆积如山的情况下，挤兑就成为压垮银行的最后一根稻草。因此，货币基金的爆发式成长，直接带来的是银行对房贷的严控、或者直接停贷。
　　随之而来的是，地方体制经济将遭受沉重打击。从2011年开始，银行除了为地方融资平台提供大量贷款外，还将资金集中在房贷上，并全面向社会民众推广理财产品。到几年后的2014年，地方融资平台基本已经无法归还贷款，甚至利息都还不上。而理财产品则主要以地方的房地产、或者资源矿产为主，实际上是支持地方体制的运转。进入2014年，理财产品到了还钱的高峰期，让地方体制陷入两难。如果将钱还给当年购买理财产品的投资者，这些投资者不会继续卖理财产品，而是将会投入更安全稳健的货币基金。如果理财产品的借钱人不还钱，一个个理财产品爆掉，意味着无数投资人血本无归。理财产品发行的时候，银行以组织者的身份，鼎力推荐理财产品。理财产品大规模爆破，则让人们更加不信任银行、甚至仇视银行，进而转向货币基金。
　　无论如何，理财产品到期后，已经不可能通过发售新理财产品，来替代旧理财产品，进行糊弄了。理财产品问题导致的资金失血，意味着地方体制将失去一个重要的资金来源，资金形势将急剧恶化。更重要的是，一旦银行严控房贷、甚至停止房贷，将对地方体制形成致命打击。地方体制最重要的收入来源之一，就是卖地收入和征收房地产相关税收。一旦严控房贷，整个市场将直接失去通过房贷进行购房的人。这是什么概念？例如，一套三线城市的房子价格是100万元。房奴们已经拼劲全力，拿出所有积蓄，首付30%，剩下的70万元贷款买房。但是，一旦严控房贷，这些人只有30万，够不着买房的门槛，与此同时，地产商不会把房子以30万元卖掉，因此整个房地产市场将出现交易冷清甚至停滞的状况。
　　不论市场中的买卖双方如何对房价产生看法，只要银行严控房贷，就意味着人们对房价的暴跌共识达成。不会有房地产商再买地，房奴也不会买房，也买不起房。地方体制在卖地和收房产税的项目上，将几乎难以得到收入。没有了理财产品支持和房地产收入，地方体制将很快陷入甚至没钱发工资的境地。
　　同时，银行将加紧对实体经济抽贷，对实体产生重大打击。在银行的所有贷款业务中，最容易抽走实体经济的资金。一旦货币基金迅猛发展，大量从银行抽走存款，银行将直接对借贷的实体企业下手，先从实体企业中抽走流动资金。从2011年开始，银行已经逐步对实体进行抽贷，导致大量实体陷入困境。很多实体受骗借高利贷，甚至陷入家破人亡的惨境。而进一步从实体企业抽贷，意味着对实体进一步卡紧，加速更多企业的倒闭。而且，由于银行资金紧张，还会对不欠债的企业下手。
　　所有企业的账户往来都需要经过银行，委托银行进行相互之间的资金结算。一旦银行资金紧张，直接就会拖延结算时间，让钱从企业的户头早划走、晚划入。通过拖延结算时间，滞留企业的流动资金，银行能够相对减缓资金压力。但是，由于绝大多数实体的单位利润已经极为微薄，很多都靠周转率而积累一些资金，让自己能够生存下来，一旦银行开始占压企业的资金，导致企业资金流动减缓，直接会导致企业周转率下降，很多企业就会由盈转亏，个别企业因为资金相对紧张，可能会因为被占压款项而导致资金链断裂，给企业带来严重损失，甚至直接导致企业倒闭。
三、生死未卜
　　货币基金会不会被禁止？由于网络化货币基金的发展过于迅猛，绝大多数体制内人员不理解金融，更无法理解网络化金融，自然无法想象货币基金发展的一系列后果。体制可能也没有料到，民众能够在如此短的时间内接受互联网金融，而且已经迅速从懂互联网的年轻人群，普及到上网有一定困难的年长群体。
　　货币基金以燎原之势普及开之后，体制内的人群才会后知后觉，并且逐层惊恐万分。首先，银行系统出于自身利益，先感觉到威胁，并从多个方面攻击余额宝。而且，还通过官方媒体，宣传余额宝的安全漏洞，让人们在使用余额宝的时候增加顾虑。但是，这样的行为已经开始产生负面作用：1、银行越是攻击余额宝，民众越是支持余额宝，更积极地将钱转到余额宝。2、官方媒体攻击余额宝的安全漏洞，实际上银行的安全漏洞更多，无数储户因为银行漏洞而损失钱，也得不到赔偿。而且，余额宝也在完善安全措施，并且承诺如果因为安全问题而受到损失，余额宝全额赔付。另外，余额宝只是货币基金的一种，其它网上货币基金都在加强安全性，防止基金购买者被盗的情况发生。随着人们越来越了解货币基金，都在扩大货币基金的使用，也就是平衡不同货币基金之间的安全性。
　　其次，即使最高决策者开始意识到货币基金的问题，想纠正的时候，也会为时已晚。中国总理李克强接见了马云，等于表态支持余额宝。所以，不到威胁整个体制安全的时候，不可能迅速转变立场，严厉打压余额宝。因此，只有到了货币基金已经发展到实力很强，地方体制无法维持的程度，才有可能会全面打压货币基金。
　　问题是，即使体制想打压货币基金，也面临极大的困难。货币基金本身是体制推出的，属于整个股票基金市场的一部分。如果要想打掉货币基金，就得关掉整个基金市场，而股票市场又靠股票基金支撑，否则早就垮台了。在全民炒股时期，大量民众购买了股票基金，结果亏得一塌糊涂。如果直接取消基金，要不要赔偿大量民众的亏损？如果只取消货币基金，也没法进行界定。况且，每个货币基金的背后，都有强势的利益势力在支持，货币基金整体形成的力量更加强大。
　　另外，当广大货币基金的购买者开始每天靠着货币基金的利息，凑点买菜钱的时候，取缔货币基金意味着引起更大的民众反弹。在2013年就开始的大规模体制反腐斗争中，需要广大民众的支持。如果失去民众的支持，反腐的结果可能就不会是自己预期的那样，而是打蛇不成，反被蛇咬。所以，当民众采用余额宝的状况，形成燎原之势之后，体制再想收缩就变得艰难了很多。
　　所以，随着金融状况的持续变化，互联网金融正在越来越显著影响整个社会。而体制希望打压货币基金，但是考虑到多种利益因素，难以达到相应的目标，而余额宝等货币基金则能够利用各方的矛盾，相对保障社会各方面和自我的行动。余额宝的明天，拭目以待。
　　这是最好的时代，这是最坏的时代；这是智慧的时代，这是愚蠢的时代；这是信仰的时期，这是怀疑的时期；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬；人们面前有着各样事物，人们面前一无所有；人们正在直登天堂，人们正在直下地狱。　　　　
　　　　　
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