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出门在外也不愁桂东电力：：广西贺州市桂东电子科技有限责任公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　日 21:46　交易所　
　　公告日期：
　　广西贺州市桂东电子科技有限责任公司
　　拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益
　　资产评估报告
　　中通桂评报字[ 号
　　共三册 第一册
　　声明、摘要、正文及附件
　　中通诚资产评估有限公司
　　二○一二年八月三十一日
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　第一册(声明、摘要、正文及附件)
　　声明........................................................................................................................... 1
　　摘要........................................................................................................................... 2
　　正文........................................................................................................................... 5
　　一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者概况 ................... 5
　　二、评估目的 .......................................................................... 7
　　三、评估对象和评估范围 ......................................................... 7
　　四、价值类型及其定义 ............................................................. 8
　　五、评估基准日 ...................................................................... 9
　　六、评估依据 .......................................................................... 9
　　七、评估方法 ........................................................................ 11
　　八、评估程序实施过程和情况 ................................................. 25
　　九、评估假设 ........................................................................ 26
　　十、评估结论和分析 .............................................................. 28
　　十一、特别事项说明 .............................................................. 30
　　十二、评估报告使用限制说明 ................................................. 32
　　十三、评估报告日 ................................................................. 32
　　附件 ..................................................................................... 33
　　第二册(评估明细表，共1册)
　　第三册(评估说明，共1册)
　　关于评估说明使用范围的声明
　　企业关于进行资产评估有关事项的说明
　　资产评估说明
　　一、评估对象与评估范围说明
　　二、资产核实情况总体说明
　　三、评估技术说明――资产基础法
　　四、评估技术说明――收益法
　　五、评估结论及其分析
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　注册资产评估师声明
　　一、我们在执行本资产评估业务中，遵循有关法律法规和资产评估准则，
　　恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告
　　陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的责任，但评估结论不应
　　当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
　　二、评估对象涉及的资产、负债清单由被评估单位申报并经其签章确认；
　　所提供资料的真实性、合法性和完整性，恰当使用评估报告是委托方、被评估
　　单位和相关当事方的责任。
　　三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关
　　当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
　　四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查，我们已
　　对评估对象及其所涉及资产的法律权属给予必要的关注，对评估对象及其所涉及
　　资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露。且已提
　　请被评估单位及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
　　注册资产评估师不对评估对象及其所涉及资产的法律权属提供保证。被评
　　估单位和相关当事方应对评估对象及其所涉及资产权属的真实性、合法性承担
　　责任。
　　五、除国家法律、法规另有规定外，本评估报告只能用于评估报告载明的
　　评估目的和用途，恰当使用评估报告是评估报告使用者的责任。本评估报告只
　　能由评估报告载明的评估报告使用者使用。资产评估师和评估机构对委托方和
　　其他评估报告使用者不当使用评估报告所造成的后果不承担责任。
　　六、未征得出具评估报告的评估机构同意，评估报告的内容不得被摘抄、
　　引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
　　七、本评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限
　　制。评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、评估结
　　论成立的条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
　　八、本评估报告的使用有效期自 2012 年 6 月 30 日至 2013 年 6 月 29 日
　　止，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，才可以使用评估
　　报告。
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　一、本次评估对应的经济行为
　　本次评估对应的经济行为是广西贺州市桂东电子科技有限责任公司拟进行
　　增资扩股。
　　二、评估目的
　　广西贺州市桂东电子科技有限责任公司拟进行增资扩股。中通诚资产评估
　　有限公司受广西贺州市桂东电子科技有限责任公司委托，对广西贺州市桂东电
　　子科技有限责任公司的股东全部权益价值进行评估，为增资扩股提供价值参
　　三、评估对象和范围
　　评估对象为广西贺州市桂东电子科技有限责任公司的股东全部权益价值。
　　评估范围包括由广西贺州市桂东电子科技有限责任公司申报的评估基准日
　　表内及表外各项资产及负债，评估范围中表内资产及负债经大信会计师事务所
　　有限公司审计。
　　四、价值类型
　　本次评估的价值类型为市场价值。
　　五、评估基准日
　　2012 年 6 月 30 日。
　　六、评估方法
　　股东全部权益价值分别采用收益法和资产基础法进行评估，经分析后，最
　　终采用收益法的结果作为本报告的评估结论。
　　七、评估结论及其使用有效期
　　评估结论，广西贺州市桂东电子科技有限责任公司的股东全部权益价值为
　　33,174.62 万元。
　　评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日 2012 年 6 月
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　30 日起，至 2013 年 6 月 29 日止。
　　八、对评估结论产生影响的特别事项
　　(一)由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对
　　评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑非流通性折价。
　　(二)本次评估采用的账面价值数据来源于大信会计师事务所有限公司出具
　　的专项审计报告，本评估报告是在审计合法性、公允性和会计处理方法一贯性
　　的基础上进行操作。
　　(三)权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
　　1．被评估单位申报的部分房屋建筑物尚未办理产权证。
　　2．被评估单位于新购入的市电子科技生态产业园区 A-16-02-01 宗地，为
　　工业用地，面积 84,276.70 平方米，出让合同为贺州土出( 号，已办理
　　了贺州市(2012)国土建字第 009 号建设用地批准书，但还没有办理土地使用权
　　(四)评估程序受到限制的情形
　　1．由于条件所限，资产清查中，对设备和建筑物主要采用现场勘察手段，
　　未使用精密仪器对设备和建筑物进行测试和检验。对于部分由于隐蔽工程及保
　　密生产工艺流程而涉及的无法实际勘察的建筑物资产，评估人员的清查措施主
　　要是进行表面观察、询问相关人员和查看其档案资料为主，因此，可能会对评
　　估结果产生一定的影响。
　　2．由于部分房屋建筑物没有取得产权证，建筑物长、宽、高等数据是由被
　　评估单位申报，评估人员结合现场查勘进行了核实，受没有专业测量仪器条件
　　的限制，可能会存在一定的差异。
　　(五)其他
　　1．根据西部大开发税收优惠相关政策，鼓励类企业所得税可以减按 15％
　　的税率征收。贺州市地方税务局直属税务分局 2012 年第 17 号《企业所得税涉
　　税项目受理通知书》及 2012 年第 14 号《企业所得税备案类税收优惠备案告知
　　书》中告知：广西贺州市桂东电子科技有限责任公司属鼓励类企业，减按 15%
　　税率征收企业所得税，自 2011 年 1 月 1 日起执行。因此，评估人员在采用收益
　　法评估全部股东权益价值时，预测未来各期企业所得税时均按 15%的税率进行
　　测算。如果将来桂东电子出现应缴所得税率变动与预测所采用的所得税率不一
　　至，将会对评估结果产生重大影响。
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　2．被评估单位为一般纳税人，因此，资产基础法评估中，设备类资产的评
　　估值为不含增值税价值。
　　3．被评估单位部分生产设备和房屋建筑物已抵押用于向银行贷款，本次评
　　估未考虑抵押事项形成的风险对评估结果产生的影响。
　　4．本次评估，被评估单位出于商业秘密保护原因并没有把企业主要生产专
　　有技术列入成本法申报评估范围，因此，资产基础法评估结果没能体现这部分
　　专有技术的价值。但是，企业价值收益法评估结果已经全部体现了被评估单位
　　在评估基准日时点的所有有形资产及无形资产价值。
　　5．由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对评
　　估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑非流通性折价。
　　6．本评估报告是在上述报告假设条件下成立，当报告假设条件发生变化
　　时，评估报告一般会失效。
　　九、评估报告使用限制说明
　　(一)本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
　　截止评估报告提出日，本评估机构尚未获得与本次评估目的相对应的经济
　　行为文件，因此，有效使用本报告书的前提条件是在使用本报告书时必须同时
　　附上与本报告书描述的评估目的一致的有关经济行为文件，否则使用本报告书
　　无效。
　　(二)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需
　　评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
　　(三)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日 2012 年
　　6 月 30 日起，至 2013 年 6 月 29 日止。当评估报告对应的经济行为在本报告所
　　述使用有效期限内仍没实施，如果该经济行为仍需进行，则需重新聘请有资格
　　的评估机构对评估对象进行重新评估。
　　以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评
　　估结论，应当阅读评估报告正文。
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　广西贺州市桂东电子科技有限责任公司
　　拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益
　　资 产 评 估 报 告
　　中通桂评报字［ 号
　　广西贺州市桂东电子科技有限责任公司：
　　中通诚资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产
　　评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，
　　对因广西贺州市桂东电子科技有限责任公司拟进行增资扩股需要而所涉及的广
　　西贺州市桂东电子科技有限责任公司的股东全部权益价值在日的市
　　场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下。
　　一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况
　　(一)委托方与被评估单位概况
　　委托方与被评估单位均为广西贺州市桂东电子科技有限责任公司(以下简称
　　桂东电子或桂东电子公司)，其概况如下：
　　1．基本情况
　　住所：贺州市江北东路39号
　　法定代表人：宋洪洲
　　注册资本：人民币壹亿贰仟万元整
　　公司企业类型：有限责任公司
　　所属行业：电子元件/有色金属深加工
　　经营范围及实际经营范围：生产销售电子铝箔产品，电子材料开发、
　　运输服务。
　　2．历史沿革
　　广西贺州市桂东电子科技有限责任公司成立于2002年3月，位于贺州市高新
　　科技园内，占地约260亩，由广西桂东电力股份有限公司、广西桂能电力有限责任公司及宋洪洲、杨小飞两位电子铝箔技术专家
　　共同设立。公司注册资金为人民币1.2亿元，其中：广西桂东电力股份有限
　　公司以货币出资万元，占注册资本的61.13%；广西桂能电力有限责任
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　公司以货币出资4000万元，占注册资本的33.33%；宋洪洲以货币出资12.096万
　　元，以非专利技术出资320.32万元，合计332.416万元，占注册资本的2.77%；杨
　　小飞以货币出资12.096万元，以非专利技术出资320.32万元，合计332.416万
　　元，占注册资本的2.77%；截止日公司总资产达65,308.43万元。公
　　司主要生产铝电解电容器用的中高压电子铝箔，属广西高新技术企业。公司现
　　有中高压腐蚀、化成生产线73条，年产电子铝箔能力达1000万平方米以上。
　　自公司成立以来，秉承“优质高效，诚信共赢”的经营宗旨，勇于开拓、
　　积极进龋桂东电子凭借优秀的人才梯队，依托先进的技术、成熟的生产工
　　艺、可靠的检测设备和导入现代化的科学管理，使公司进入快速的发展时期。
　　目前公司可生产200多种不同规格型号的中高压电子铝箔，还可根据客户的要求
　　生产特殊规格的中高压电子铝箔，主要技术指标处于国内领先地位，部分达到
　　国际先进水平。公司的主体产品“
” 牌中高压电子铝箔被评为广西名
　　牌产品、全区用户满意产品称号；被广西企业联合会及广西企业家协会评为
　　“2006年度广西优秀企业”荣誉称号。公司并通过ISO 质量管理体
　　系和ISO1环境管理体系认证；2011年获广西科技厅授予广西创新型
　　企业；2011年被评为广西壮族自治区优秀劳动关系和谐企业。
　　在桂东电子的发展过程中，注重把现代管理理念和公司的发展结合起来，
　　实行科学管理，推进管理创新，向管理要效益，取得了良好的经济效益。首
　　先，公司拥有一支高效、务实、创新的管理队伍。公司主要负责人宋洪洲、杨
　　小飞是一直从事电子铝箔生产与管理的专家型企业管理者；同时，分管财务、
　　销售和行政管理的副总经理也是在各自领域上具有深厚理论基赐丰富工作经
　　验的专业管理人才。在这些高层管理者的选拔和培养下，公司形成了一支高
　　层、中层和基层三个层次的管理领导队伍，在企业管理中起到了决定性的作
　　用。其次，在具体管理措施上，深入贯彻ISO9000和ISO14001管理体系的要
　　求，推行执行力考评和全员KPI考核，大力开展企业文化建设活动，利用好企业
　　文化管理的有效手段，不断优化各项管理措施，具备了较高的管理水平；在管
　　理机制上，注重每道工序的标准化作业，每个层面都引入竞争机制，形成科学
　　作业、优胜劣汰、严格有序的管理体系。最后，从管理的成效上看，公司在近
　　年来一直保持快速发展的势头，经济效益逐年增加，公司多次被评为广西的优
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　秀企业，产品被评为广西名牌产品和全区用户满意产品,获得的奖励与荣誉也达
　　数十项之多。
　　在人员素质方面，公司坚持“以人为本”的指导思想，通过加强对人才的
　　引进、培养、管理，走上了一条“人才强企、科技兴企”的道路。在用人机制
　　上，把吸引人才，培养人才，最大限度的发挥人才的作用，作为企业的一项战
　　略任务，坚持“唯贤是举，量才使用”的用人之道，为德才兼备、敢于创新、
　　追求卓越的员工搭建工作舞台，创造良好、宽松和有序的人才环境，让个人价
　　值和企业价值在和谐共处中得以共同实现。目前，公司共有员工820人，拥有技
　　术专业以上人员246人，占员工总人数的30%，本科以上学历100人，占员工总
　　人数的12.2%，其余的都是高中以上经过专业培训的具有较高素质的人员，具备
　　了一支人才结构较为合理的员工队伍。
　　3．公司近几年主要财务和经营数据如下：
　　单位：人民币万元
2012 年 6 月
　　资产总额
　　固定资产总额
　　负债总额
　　净资产
　　营业收入
　　利润总额
　　净利润
　　(二)其他评估报告使用者概况
　　委托方的股东以及国家法律法规规定的评估报告使用者。
　　二、评估目的
　　桂东电子拟增资扩股，中通诚资产评估有限公司受桂东电子委托，对桂东
　　电子的股东全部权益价值进行评估，为增资扩股提供价值参考。
　　截止评估报告提出日，尚未获得与评估目的相对应的经济行为文件。本次
　　资产评估目的是根据资产评估业务约定书约定的评估目的进行。
　　三、评估对象和评估范围
　　评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
　　(一)评估对象
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　评估对象为桂东电子的股东全部权益价值。
　　(二)评估范围
　　评估范围包括由桂东电子公司申报的评估基准日表内及表外各项资产及负
　　债，该评估范围中表内资产及负债对应的会计报表经大信会计师事务所有限公
　　司审计，具体情况见下表。
　　单位：人民币万元
　　流动资产合计
　　非流动资产合计
　　其中：固定资产
　　在建工程
　　工程物资
　　无形资产
　　递延所得税资产
　　资产总计
　　流动负债合计
　　非流动负债合计
　　负债总计
　　净资产
　　委估实物性资产主要分布在贺州市江北东路39号的广西贺州市桂东电子科
　　技有限责任公司所属场所内，资产维护良好、正常使用，权属清晰。
　　被评估单位除申报评估的表外已获授权39项专利(包含8项为发明专利和31
　　项为实用新型专利)无形资产外，没有存在申报其他帐外资产的情况。根据评估
　　人员现场了解，被估企业除了上述无形资产外，还有注册商标权及专有技术(非
　　专利技术)。商标不是国家著名商标，平时广告宣传费用支出少，对产品价格的
　　制定和盈利增加基本无影响，不再申报对其进行量化评估；专有技术(非专利技
　　术)因企业出于商业秘密原因而在整体资产资产基础法评估中不进行申报评估。
　　四、价值类型及其定义
　　评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。市场价值以外的
　　价值类型一般包括(但不限于)投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等。
　　根据本次评估目的、市场条件以及评估对象自身条件，选择市场价值作为本次
　　评估的价值类型。
　　市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况
　　下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　五、评估基准日
　　本次资产评估基准日是日。
　　委托方在确定评估基准日时考虑的主要因素包括满足经济行为实施的时间
　　要求，选柔计期末以便于明确界定评估范围和准确高效清查资产。
　　六、评估依据
　　(一)经济行为依据
　　截止评估报告提出日，尚未获得与评估目的相对应的经济行为文件。
　　(二)主要法律法规依据
　　1．《国有资产评估管理办法》(国务院令第91号)；
　　2．《国有资产评估管理办法施行细则》(国资办发〔1992〕36号)；
　　3．《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院令第378号)；
　　4．《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作的意
　　见》(国办发〔号)；
　　5．《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国资委令第12号)；
　　6．《国有资产评估管理若干问题的规定》(财政部令第14号)；
　　7．《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委、财政部令第3
　　8．《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》(国资委产权
　　〔号)。
　　(三)准则依据
　　1．《评估准则――基本准则》和《资产评估职业道德准则――基本准则》
　　(财企〔2004〕20号)；
　　2．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协〔2003〕18
　　3．《资产评估准则――企业价值》(中评协〔号)；
　　4．《资产评估准则――评估报告》、《资产评估准则――评估程序》、
　　《资产评估准则――业务约定书》、《资产评估准则――工作底稿》、《资产
　　评估准则――机器设备》、《资产评估准则――不动产》和《资产评估准则―
　　―无形资产》等7项资产评估准则；
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　5．《企业国有资产评估报告指南》(中评协〔号)；
　　6．《评估机构业务质量控制指南》(中评协〔号)；
　　7．《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评协
　　[号)。
　　8．《专利资产评估指导意见》(中评协〔号)。
　　(四)权属依据
　　1．工商部门提供的被评估单位基本情况电脑咨询单；
　　2．被评估单位提供的国有土地使用证、房屋产权证、建设用地规划许可
　　证、国有土地使用权出让合同、国有土地使用权预约协议书复印件；
　　3．被评估单位提供的车辆行驶证复印件；
　　4．被评估单位提供的部分设备购置合同和发票复印件；
　　5．被评估单位提供的部分材料购货发票、合同复印件；
　　6．被评估单位提供专利技术证书及说明相关资料；
　　7．被评估单位提供的计算机软件的购买合同及发票。
　　(五)取价依据
　　1．被评估单位年及评估基准日的审计报告、会计报表；
　　2．《全国统一建筑工程基础定额广西壮族自治区单位估价表》1998年；
　　3．《广西壮族自治区土建工程费用定额》1998年；
　　4．《广西壮族自治区建筑、装饰装修工程消耗量定额》2005年；
　　5．《广西壮族自治区建筑工程消耗量定额》2005年；
　　6．《广西壮族自治区装饰装修工程消耗量定额》2005年；
　　7．《广西建设工程材料价格》2012年第5期；
　　8．《广西壮族自治区市政工程费用定额》2002年；
　　9．广西造价通；
　　11．《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
　　12．原城乡建设环境保护部 1984年11月发布的《房屋完损等级评定标
　　准》；
　　13．《2010年机电产品报价手册》；
　　14．《中国汽车网》2012年6月报价；
　　15．《阿里巴巴网》月报价；
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　16．《关于调整汽车报废标准若干规定的通知》国经贸经(号；
　　17．国经贸经[号关于发布《汽车报废标准》的通知；
　　18．《2012机电产品报价手册》的汽车报价；
　　19．《中华人民共和国增值税条例》国务院令第538号；
　　20．《中华人民共和国增值税条例实施细侧》财政部、国家税务总局令第
　　50号；
　　21．国家外汇管理局公布的评估基准日外币兑换人民币汇率中间价；
　　22．国土资发[ 号《全国工业用地出让最低价标准》；
　　23．国土资源部《关于调整工业用地出让最低价标准实施政策通知》(国土
　　资发[2009]56 号；
　　24． 中华人民共和国国家标准《城镇土地估价规程》GB/T；
　　25．《贺州市城区土地定级与基准地价更新技术报告》；
　　26．桂发改法规［2009］52 号《广西壮族自治区基础设施重大项目建设用
　　地被征用土地年均产值基数标准和拆迁补偿标准》；
　　27．桂价费[ 号《广西壮族自治区物价局关于重新规范征地劳务费
　　有关问题的通知》；
　　28．2012《广西统计年鉴》；
　　29．桂东电子公司盈利预测资料
　　30．桂东电子公司经营及财务统计数据资料；
　　31．被评估单位提供的资产评估清查申报表；
　　32．专利技术应用打分表；
　　33．被评估单位提供的与评估相关的基础资料和评估资料；
　　34．评估人员调查的有关市场价格资料；
　　35．中通诚资产评估有限公司资料库资料。
　　(六)其他参考依据
　　1．中国财政经济出版社出版的 2002 年《不动产、机器设备、珠宝首饰评
　　估实务》(注册资产评估师后续教育培训实务丛书之 2)；
　　2．《房地产估价规范》(GB/T)；
　　七、评估方法
　　(一)评估方法的选择
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　根据《资产评估准则――企业价值》(中评协〔 号)，注册资产评
　　估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料
　　收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方
　　法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
　　(二)评估方法的选择
　　1．市场法适用性分析
　　企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易
　　案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是
　　上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司比较法是指获取并分析可比上市
　　公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基
　　础上，确定评估对象价值的具体方法。
　　交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，
　　计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值
　　的具体方法。
　　由于被评估单位属非上市公司，且与被评估单位相关行业、相关规模企业
　　的股权交易案例很少，所以相关参考企业和交易案例的经营和财务信息等资料
　　难于取得，故本次评估不宜采用市场法。
　　2．收益法适用性分析
　　收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值
　　的评估思路。收益法中常用的两种方法是资本化法和未来收益折现法。运用收
　　益法进行评估需具备以下三个前提条件：
　　(1)投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过企业(或与该企业相当且
　　具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值；
　　(2)能够对企业未来收益进行合理预测；
　　(3)能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
　　由于桂东电子公司生产经营正常，在符合一定评估假设的前提下可以采用
　　收益法进行评估，故本次评估适用收益法。
　　3．资产基础法适用性分析
　　资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对
　　象的评估思路。运用资产基础法评估企业价值，就是以资产负债表为基础，对
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　各单项资产及负债的现行公允价格进行评估，并在各单项资产评估值加和基础
　　上扣减负债评估值，从而得到企业的净资产价值。评估计算公
　　式如下：
　　净资产评估值=各项资产评估值之和－各项负债评估值之和
　　由于桂东电子公司的核心资产为土地、厂房、设备和无形资产等，评估这
　　些资产所涉及的经济技术参数的选择都有较充分的数据资料作为基赐依据，
　　故本次评估适用资产基础法。
　　经对上述评估方法的适用性分析后，本次评估确定采用收益法和资产基础
　　法对委估对象进行评估。
　　(三)收益法
　　企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对
　　象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现
　　本次评估采用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。具体方法
　　为，以加权资本成本(WACC)作为折现率，将未来各年的预计企业自由现金流
　　(FCFF)折现加总得到经营性资产价值，再加上溢余资产和非经营性资产的价
　　值，得到企业整体资产价值，减去付息债务价值后，得到股东全部权益价值。
　　基本公式如下：
　　股东全部权益价值=经营性资产价值-付息债务价值+非经营性资产价值-非
　　经营性负债价值+溢余资产价值
　　在本次评估中，收益法按照如下基本评估思路进行：
　　1．对企业资产现状进行分析判断；
　　2．对企业历史经营数据进行分析；
　　3．对企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势进行判断。
　　采用的收益法的计算公式为：
　　本次评估基准日为 2012 年 6 月 30 日，评估时根据被评估企业的具体生产
　　规模、经营情况及特点，将预测期分二个阶段，第一阶段为 2012 年 7 月 1 日至
　　2017 年 12 月 31 日；第二阶段为 2018 年 1 月 1 日直至永续。其中，假设 2018
　　年后预期收益额按照 2017 年的收益水平保持稳定不变。
　　采用的收益法的计算公式为：
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　P：股东权益评估价值
　　p：企业整体收益折现值
　　A：被评估企业非经营性资产(溢余资产)
　　d：被评估企业非经营性负债(溢余负债)
　　D：有息负债
　　Ri：未来第 i 个收益期的预期收益额
　　i：收益年期，i=0.5,1.5，2.5，3.5……，n
　　r：折现率
　　(四) 资产基础法
　　企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债
　　表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值
　　的评估方法。
　　资产基础法计算公式：
　　净资产评估值 = 各项资产评估值之和－各项负债评估值之
　　在运用资产基础法进行企业价值评估时，各项资产的价值是根据其具体情
　　况选用适当的具体评估方法得出。
　　本次评估涉及的具体评估方法如下。
　　1．流动资产
　　(1)货币资金
　　货币资金为现金和银行存款。对于现金，采用现场监盘并倒推至评估基准
　　日的方法进行评估；对于银行存款，用核对银行对账单、银行函证单的方法核
　　实各项存款的余额，核对结果原币相符。人民币户核实后的账面值确认为评估
　　值，美元户以原币乘以评估基准日美元汇率中间价折算成人民币确定评估值。
　　(2)应收票据通过账表、账账核对和抽查原始凭证，具体了解票据发生的时
　　间、款项回收时间、票面利率等，分析判断款项可能回收的金额，根据在评估
　　基准日后每笔款项可能回收的金额确认评估值。
　　(3)应收账款、预付账款、其他应收款
　　通过账表、账账核对和抽查原始凭证，具体了解往来款项的发生时间、内
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　容、款项回收时间、欠款人资信状况等，分析判断每一笔款项可能回收的金
　　额、在未来是否取得相应的资产或权利，根据在评估基准日后每笔款项可能回
　　收的金额、形成相应的资产或权利确认评估值。
　　(4)存货
　　存货包括原材料、产成品、在产品和发出商品。
　　①原材料采用成本法评估。原材料主要内容有铝光箔、硝酸、电池酸及辅
　　助材料等，周转较快，对于其账面购进价格接近评估基准日的现行市场购买价
　　的按核实后的账面价值作为评估值，对于其账面价格与现行市场购买价相差较
　　大的，以市场价确定评估值。
　　②产成品及发出商品采用市场法评估，方法如下：
　　评估值＝库存数量×不含税出厂销售单价×(1-销售费用率-应扣税率-部分
　　税后净利润率)
　　③ 在产品
　　在产品为各种规格型号的腐蚀箔。在产品自是处于生产过程中还未形成产
　　成品，但企业已经先期投入一定的材料、工时和费用，在生产过程中形成了部
　　分利润，评估人员通过了解其成本的核算过程，核实其成本核算的真实性后，
　　对自制半成品的评估是按照一定的完工率(完工程度是评估人员根据调查了解所
　　得)，参照产成品的综合增值率给予增值评估，即为自制半成品的帐面成本基础
　　上，加上预计的增值率确定其评估值。
　　④ 发出商品，
　　发出商品参照产成品评估方法确定评估值。
　　2．设备类资产
　　设备类资产评估是对作为企业资产组成部分的设备类资产的价值进行分
　　析、估算并发表专业意见的行为和过程。评估人员根据评估目的、价值类型、
　　机器设备的特点，现场调查获取的评估基础资料和市场调查的情况进行了分
　　析，并选择适宜的评估方法。
　　经分析，(1)因设备类资产的预期收益及资本化率难以单独计量，而且获利
　　能力难于量化，故不适用收益法评估；(2)因当地二手设备资产交易市场不活
　　跃，难以获取足够数量的具有相似性、可比性的可比资产销售资料，故不宜采
　　用市场法评估；(3)而委估的设备类资产名称、规格型号等历史资料相对比较完
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　整，现时资产与历史资产具有相同性和可比性，形成资产价值的耗费是必须
　　的，同时，资产处于正常继续使用状态，符合成本法的使用条件，故本次采用
　　成本法进行评估。成本法的计算公式为：
　　评估值 =重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值
　　由于委估设备类资与目前市场上流通的设备在技术性能上差别不大，评估
　　采用的是更新重置成本，而且委估设备类资产使用正常并与企业其他资产一起
　　为企业创造效益，因此不存在功能性贬值和经济性贬值。本次评估成本法的计
　　算公式简化为：
　　评估值=重置成本×成新率
　　(1)国产设备重置成本的确定
　　重置成本=不含税设备购置价+不含税运杂费+安装调试费+前期费用及其他
　　费用+资金成本
　　不含税设备购置价=含税设备购置价÷(1+适用增值税税率)
　　不含税设备运杂费=设备购置价×运杂费率×(1-扣除率)
　　由于电子设备为一般的办公设备，设备售价中已包含送货服务内容，因此
　　不考虑运杂费；电子设备不需安装，不考虑资金成本、前期费用及其他费用；
　　也无基础费用。因此有：
　　重置成本=含税设备购置价÷(1+适用增值税税率)
　　对于管道，由于被评估单位未能提供主材的消耗量，评估人员根据企业提
　　供的相关财务资料，得到材料费后按物价指数调整得出基准日的材料费，加上
　　安装费、前期及其他费用、资金成本计算出重置成本，公式如下：
　　评估值=重置成本×成新率
　　重置成本=材料费×价格指数调整系数÷(1＋适用增值税率) +不含税运杂费
　　＋安装费+前期及其他费用＋资金成本
　　①设备购置价的确定
　　a．对于机器设备和电子设备，主要通过《机电产品报价手册》、向销售厂
　　商询价、在相关的网站查询、进行市场调查及企业提供的合同、近期购置发票
　　等渠道获得设备报价，在此基础上根据设备生产厂家、制造质量、目前市场交
　　易等因素进行分析确定设备的市超税购置价格。
　　b．对于难以查找现行价格的机器设备，采用价格指数调整法计算：
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　设备购置价＝经核实后的设备原价×价格指数调整系数
　　本次评估对象为增值税一般纳税人，增值税税率为17%，因此评估取适用
　　增值税税率为17%。所以不含税购置价=含税购置价÷(1+适用增值税税率)
　　②设备运杂费的确定
　　本次待评估对象为增值税一般纳税人，根据相关税务文件取扣除率为7%。
　　不含税设备运杂费=设备购置价×运杂费率×(1-扣除率)
　　设备运杂费主要包括运费、装卸费、保险费用等。评估中按设备的价值、
　　重量、体积、距离以及交通条件等因素选取运杂费率。
　　③设备安装调试费的确定
　　设备安装调试费=含税设备购置价×安装调试费率
　　设备安装调试费通常包含设备的调试费用、基础费用(大型基础除外)、距
　　离1.5米管路及电气控制线路等费用。
　　设备安装调试费率按不同的设备参照吕发钦主编的《资产评估常用数据与
　　参数手册》规定的费率标准选龋
　　④前期费用及其他费用
　　前期费用及其他费用=设备含税购置×费用率
　　包括建设单位管理费及其他、勘测设计费用、工程监理费、工程质量监督
　　费、工程招投标服务费等。依据桂东电子的《广西贺州市桂东电子科技有限责
　　任公司节能电子产品用储能材料技术改造项目可行性研究报告》等建设项目可
　　行性研究报告并参照政府相关部门的收费标准进行确定。
　　⑤资金成本
　　资金成本指该项目正常建设期内发生的贷款利息。贷款利率以评估基准日
　　中国人民银行公布的贷款利率为准，正常建设期参考该类似项目可行性研究报
　　告的正常工期进行确定。假设资金的投入为均匀投入。资金成本具体计算公式
　　如下：
　　资金成本=×
　　适用利率×合理工期×1/2
　　n―正常建设期
　　(2)进口设备重置成本的确定
　　桂东电子的进口设备是在国内购置的，没有从国外直接进口。在国内市场
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　购置的进口设备，其评估按国产设备的方法进行，计算公式为：
　　机器设备重置成本=设备购买价+运杂费+安装调试费+前期及其他费用+资
　　金成本
　　电子设备重置成本=含税设备购置价÷(1+适用增值税税率)
　　(3)对于三期工程的机器设备，由于工程尚未竣工决算，部分设备款发票没
　　有开具，也未支付完全部的款项，被评估单位把这些设备的价值分别在固定资
　　产、在建工程和工程物资体现，由于可能还存在或有负债和避免重复评估，三
　　期工程的机器设备的重置成本按核实后的账面价值乘以价格调整指数来确定。
　　(4)机动车辆重置成本的确定
　　重置成本=车辆购置价+车辆购置税+入户上牌费及其它费用
　　依照国家现行的税务政策，确定委估车辆评估测算时价格为含税价格。
　　① 车辆购置价
　　车辆购置价主要依据《中国汽车网》等网站获得车辆的报价，在
　　此基础上根据车辆生产厂家、制造质量、目前市场交易等因素进行分析确定车
　　辆的购置价格。
　　②车辆购置税
　　车辆购置价格
　　车辆购置税
　　③牌照费及其它费用的取值范围为700-850元。
　　(5)成新率的确定
　　评估中主要采用年限法和观察法综合确定设备的成新率。
　　①年限法。根据委估设备预计尚可使用年限与其总使用年限的比率确定成
　　新率，其计算公式为：
　　尚可使用年限
　　年限法成新率
　　已使用年限
尚可使用年限
　　②观察法。由评估人员现场对委估设备的实体各主要部位进行鉴定，以判
　　断确定委估设备的成新率。评估人员在作出判断时主要依据现场勘察委估设备
　　的工作状态、工作环境，参考设备的日常负荷率、原始制造质量、维修保养等
　　情况，并广泛听取设备实际操作人员、维护人员和管理人员的意见。
　　③成新率=观察法成新率×X%+年限法成新率×Y%
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　④对特殊情况，采用以下方法确定成新率：
　　④-1．在用的超期服役设备，精度能满足工艺要求时，经评估人员分析原
　　因后，结合现场观察的情况凭经验判断。
　　④-2．如果观察法和使用年限法计算成新率的差距较大，经评估人员分析
　　原因后，凭经验判断，取两者中相对合理的一种。
　　④-3．对于更新换代快或者价值量相对较小的设备以及因条件所限无法观
　　察鉴定的设备，在充分了解设备使用情况的前提下，一般采用使用年限法确定
　　成新率。
　　3．房屋建筑物类资产
　　房屋建筑物类资产评估是对作为企业资产组成部分的房屋建筑物类资产的
　　价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。评估人员根据评估目的、
　　价值类型、建筑物的特点，现场调查获取的评估基础资料和市场调查的情况进
　　行了分析，并选择适宜的评估方法。
　　经分析，①因房屋建筑物类资产的预期收益及资本化率难以单独计量，而
　　且获利能力难于量化，故不适用收益法评估；②因当地工业厂房及构筑物的资
　　产交易市场不活跃，难以获取足够数量的具有相似性、可比性的可比资产销售
　　资料，故不宜采用市场法评估；③而委估房屋建筑物类资产的建造时间、面
　　积、体积、结构等资料相对比较完整，现时资产与历史资产具有相同性和可比
　　性，形成资产价值的耗费是必须的，同时，资产处于正常继续使用状态，符合
　　成本法的使用条件，故可以采用成本法进行评估。
　　成本法的计算公式为：
　　评估值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值
　　由于委估房屋建筑物类资产使用正常，能满足生产需要，不存在功能性贬
　　值和经济性贬值，评估采用的是更新重置成本，因此成本法的计算公式为：
　　评估值= 重置成本-实体性贬值
　　= 重置成本×(1-实体贬值率)
　　= 重置成本×成新率
　　①重置成本的确定
　　重置成本=重置成本单价×建筑面积(或建筑体积等)
　　重置成本单价=建安工程单位造价+前期及其他费用+资金成本+合理利润
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　A．建安工程单位造价的确定
　　a．对于已取得工程预(结)算资料的建筑物
　　根据被评估单位提供的决(结)算资料，及现行相关取费标准等文件，对其
　　主要材料费、人工费、机械费等费用和本次评估基准日对应的价格进行对比进
　　行调整，测算建安工程价格变动系数，并对决(结)算的建安工程价格进行调整，
　　得出调整后的建安工程造价。
　　b．对于未取得工程结算资料的建筑物
　　评估人员是依据与委估建筑物类似的建筑物工程量，根据当地现行的工程
　　造价及取费调差文件，对委估建筑物工程造价指标进行分析测算，结合现乘
　　实及测量的建筑工程内容、建筑物特征(结构、层高、跨度、装修情况、设施情
　　况等)，对所对应的工程造价指标进行调整，综合确定建筑物的建安工程单位造
　　B．前期及其他费用
　　前期及其他费用=建安工程单位造价×各费用系数之和
　　前期及其他费用根据根据被投资单位的投资额和国家相关文件规定，以及
　　广西物价局等有关部门规定计龋
　　C．资金成本
　　资金成本为建筑物正常建设工期内发生的贷款利息。资金成本根据建安工
　　程造价、前期及其他费用之和乘以评估基准日仍在执行的正常工期同期的基本
　　建设贷款利率计算。假设资金的投入为均匀投入。
　　资金成本=×适用利率×正常建设工
　　期×1/2
　　D．合理利润
　　是指为开发建设建筑物而应获得的平均利润。由于委估建筑物为自用的工
　　业厂房及其配套设施，合理利润为0。
　　②成新率的确定
　　评估中主要采用使用年限法和观察法综合确定建筑物的成新率。
　　A．使用年限法
　　年限法依据建筑物已使用年限、使用状况和维修情况来综合考虑其尚可使
　　用年限，最后判断其成新率。
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　尚可使用年限
　　年限法成新率
　　已使用年限
尚可使用年限
　　B．观察法
　　观察法依据评估对象的建造特点、设计水平、施工质量、使用状况和维护
　　保养情况以及各部位在该评估对象所占的比重，通过评估人员现场鉴定勘察与
　　了解判断其成新率。
　　C．成新率
　　成新率=年限法成新率×X%+观察法成新率×Y%
　　如果观察法和年限法计算成新的差距较大，经评估人员综合分析原因后，
　　采用两者中相对合理的一种确定成新率。
　　③评估值的确定
　　评估值=重置成本×成新率
　　4．在建工程
　　(1) 土建工程
　　①评估方法选择
　　依据评估目的和评估价值类型及资产存在的状况，对于已完工或尚未完工
　　的在建工程采用帐面价值调整法进行评估。对于已停建的项目，根据停建项目
　　的情况进行分析，了解其回收比率或回收金额，本次评估则按其原值进行评
　　②评估测算
　　评估人员在核对财务记录和进行现场勘察的基础上，根据在建工程的具体
　　情况采用的评估方法如下：
　　②-1．对于未完工的在建工程，计算公式为：
　　评估值＝经核实后的账面价值(不含利息)×调整系数+资金成本
　　资金成本=［经核实后的账面价值(不含利息)×调整系数］×利率×正常建
　　设工期×1/2
　　②-2．对于已完工的在建工程
　　评估值=(经核实后的账面价值(不含利息)×调整系数+资金成本)×成新率
　　资金成本=[经核实后的账面价值(不含利息)×调整系数]×利率×正常建设
　　工期×1/2
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　三期项目工程范围内的各项土建工程，因其管理费及利息等有关费用已在
　　设备安装工程评估中考虑,此处评估不考虑资金成本。
　　成新率采用年限法进行评估：
　　尚可使用年限
　　年限法成新率
　　已使用年限
尚可使用年限
　　(2)设备安装工程
　　①评估方法选择
　　因在建工程部分没有完工，而完工的在建工程尚未进行工程决算，可能存
　　在评估基准日后尚需支付的工程款和相关费用，由于这些费用被评估单位未能
　　确定，也未能提供给评估机构。为了避免评估过程产生的工程款和相关费用未
　　计入负债而产生的误差风险，故不适宜采用收益法、市场比较法进行评估，也
　　不宜采用重置成本法按工程形象进度进行评估。根据以上分析，在建工程采用
　　账面价值调整法进行评估。
　　② 评估测算
　　评估人员在核对财务记录和进行现场勘察的基础上，根据在建工程的具体
　　情况采用的评估方法如下：
　　②-1．对于已完工未结转的在建工程，计算公式为：
　　评估值＝[经核实后的账面价值(剔除利息)×调整系数+资金成本]×成新率
　　资金成本=[经核实后的账面价值(剔除利息)×调整系数]×[(1+利率)×1/2]
　　三期项目工程范围内的各项设备安装工程，其资金成本按3期项目投资总额
　　按合理工期均匀投入统一计算，各分项不再计算资金成本。
　　成新率采用年限法进行评估：
　　尚可使用年限
　　年限法成新率
　　已使用年限
尚可使用年限
　　②-2．三期工程发生的各项管理费、调试费用等，由于三期工程尚未分摊
　　相关的费用，相关的设备在评估时没有考虑这部分金额，因此对这些费用按账
　　面值评估。
　　5．工程物资
　　三期工程使用的工程物资购进时间不长，账面价值构成合理。其账面价值
　　基本反映了市场行情，以核实的账面值确认评估值。三期工程由于没有最后竣
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　工决算，预付的设备款发票没有开具，也未支付完所有的款项，被评估单位把
　　三期工程设备的价值分别在固定资产、在建工程和工程物资体现，对应的负债
　　在应付账款的暂估款体现，由于可能还存在或有负债和避免重复评估，三期工
　　程的预付设备款按账面值评估；对一、二期工程的工程物资---预付设备款，主
　　要是材料费用，大部分付完款，只是因发票未到而挂账，具体的实物已经暂估
　　结转到固定资产。由于实物在固定资产已经按现行价格进行评估，因此一、二
　　期工程的预付设备款评估为0。
　　6．土地使用权
　　根据《城镇土地估价规程》(以下简称“规程”)，通常的地价评估方法有
　　市场比较法、收益还原法、剩余法(假设开发法)、成本逼近法、基准地价系数
　　修正法等。估价方法的选择应按照地价评估技术规则，根据当地地产市场发育
　　状况，并结合该项目的具体特点以及估价目的等，选择适当的估价方法。
　　估价对象为工业用地，工业用地估价宜采用市场比较法、成本逼近法、基
　　准地价系数修正法。对委估宗地，根据其具体情况，分别选取场比较法、成本
　　逼近法、基准地价系数修正法中的两种方法进行评估测算，然后以两种方法的
　　结果经综合分析来确定最终的评估结果。三种方法描述如下：
　　(1)基准地价系数修正法
　　基准地价系数修正法基本公式：
　　宗地单价=[基准地价×K1×K2×(1+Σ K)+X]×K3
　　其中K1 为估价期日修正系数；K2 为其他因素修正系数；K3 为年期修正系
　　数；Σ K为区域因素、个别因素修正系数之和；X为开发程度修正。
　　(2)成本逼近法
　　成本逼近法是以开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定
　　的利润、利息、应缴纳的税金和土地增值收益来确定土地价值的估价方法。其
　　基本计算公式为：
　　无限年期土地使用权价值＝(土地取得费+土地开发费+有关税费+投资利息+
　　投资利润+土地增值收益)×区位及个别因素修正
　　有限年期土地使用权价值＝无限年期土地使用权价值×[1-1/(1+r)n]
　　式中：r──土地还原利率
　　n──土地剩余使用年限
　　(3)市场比较法
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　市场比较法是根据替代原则，将待估宗地与属同一供需圈在较近时期内，
　　已经发生交易的类似土地交易实例进行比较，对待估宗地的交易情况、估价期
　　日、区域因素、个别因素及使用年期进行条件差异修正，得出比准价格来确定
　　土地价格的方法，其计算公式为：
　　V=VB×A×B×D×E
　　式中：V__待估宗地的土地使用权单价
　　VB__比较实例单价
　　A__待估宗地情况指数/比较实例宗地情况指数
　　B__待估宗地估价期日地价指数/比较实例宗地交易日期地价指数
　　D__待估宗地区域因素条件指数/比较实例宗地区域因素条件指数
　　E__待估宗地个别因素条件指数/比较实例宗地个别因素条件指数
　　(4)待估宗地价值
　　待估宗地价值=宗地单价×宗地面积
　　7．其他无形资产
　　纳入评估范围的无形资产有计算机软件、专利资产，评估方法分述如下：
　　(1)计算机软件
　　根据软件的特点,采用市场法对其进行评估。市场法主要是通过在软件市场
　　或技术市场上选择相同或相近似的软件作为参照物，考虑各种影响因素，将被
　　评估软件与参照软件进行比较调整，确定软件价值。
　　(2)专利资产
　　由于专利的独占性和垄断性，能给所有者或使用者带来超额收益价值，其
　　价格难于以其实际成本作价，而是以其应用后的近期和未来可能创造的效益来
　　确定，而专利技术必须与其他无形资产有机结合起来才能创造收益，一般情况
　　下要界定单独技术的贡献是相当困难的，所以本次评估专利资产采用基于预期
　　收益的方法――技术提成法。预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业
　　务收益情况来确定其价值的一种方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基
　　于收益的技术评估方法为技术提成方法。所谓技术提成方法认为在技术产品的
　　生产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的，采用适当
　　方法估算确定技术对产品所创造的现金流贡献率，并进而确定技术对技术产品
　　现金流的贡献，再选取恰当的折现率，将技术产品中每年技术对现金流的贡献
　　折为现值，以此作为技术的评估价值。运用该种方法具体分为如下四个步骤：
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　①确定技术的经济寿命期，预测在经济寿命期内技术产品的销售收入；
　　②分析确定技术对现金流的分成率(贡献率)，确定技术对技术产品的现金
　　流贡献；
　　③采用适当折现率将现金流折成现值。 折现率应考虑相应的形成该现金流
　　的风险因素和资金时间价值等因素；
　　④将经济寿命期内现金流现值相加，确定专利技术的评估价值。
　　收益法评估计算公式如下：
　　式中： P DD专利技术的评估值
　　DD第 t 年实施专利产生的预期收入
　　DD技术对现金流的分成率(贡献率)
　　n DD专利的收益年限
　　i DD折现率
　　8．递延所得税资产
　　递延所得税资产为计提坏帐准备或存货跌价准备而产生的非永久性差异纳
　　税调整挂帐、非流动负债的递延收益及可用以后年度税前利润弥补的亏损，根
　　据是否存在尚存的权利和价值确定评估值。
　　9．负债
　　负债分为流动负债和非流动负债。流动负债包括短期借款、应付账款、预
　　收账款、其他应付款、应付职工薪酬和应交税费；非流动负债为长期借款和其
　　他非流动负债。评估人员通过账账核实、查阅相关凭证，在确认负债的真实性
　　和合理性的基础上，以评估目的实现后的被评估单位实际需要承担的负债项目
　　及金额确定评估值。
　　八、评估程序实施过程和情况
　　本次资产评估工作于日开始进行评估清查的前期工作，2012年
　　7月30日完成评估现场清查工作，日出具正式评估报告。评估程序
　　实施过程和情况如下：
　　(一)接受委托
　　经与委托方洽谈沟通，了解委估资产基本情况，明确评估目的、评估对象
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　与评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，经综合分析专业胜任能力和独
　　立性和评价业务风险，确定接受委托，签订业务约定书。针对具体情况，确定
　　评估价值类型，了解可能会影响评估业务和评估结论的评估假设和限制条件，
　　拟定评估工作计划，组织评估工作团队。
　　(二)资产核实
　　指导被评估单位清查资产、准备评估资料，以此为基础，对评估范围内的
　　资产进行核实，对其法律权属状况给予必要的关注，对收集获取的评估资料进
　　行审阅、核查、验证。
　　(三)评定估算
　　根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，选择适当的评估方
　　法。结合所掌握的评估资料，开展市场调研，收集相关市场信息，确定取价依
　　据，进行评定估算。
　　(四)出具报告
　　对评估结果进行汇总、复核、分析、判断、完善，形成评估结论。撰写评
　　估报告，经内部审核，在与委托方和相关当事方就评估报告有关内容进行必要
　　沟通后，出具正式评估报告。
　　九、评估假设
　　本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设：
　　(一)基本假设
　　1．交易假设。交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估
　　师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
　　2 ． 公开市场假设。公开市场假设是假定待评估资产在公开市场中进行交
　　易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市锄制的制约并由市场行情决
　　定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市场条
　　件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的
　　地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行
　　为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
　　3．在用续用假设。在用续用假设是假定处于使用中的待评估资产在产权变
　　动发生后或资产业务发生后，将按其现时的使用用途及方式继续使用下去。
　　(二)具体假设
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　1．被评估企业经营所遵循的国家及地方现行的有关法律法规及政策、国家
　　宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无
　　重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
　　2．针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
　　3．假设被评估企业现有的和未来的经营管理者是尽职的，且公司管理层有
　　能力担当其职务。能保持被评估企业正常经营态势，发展规划及生产经营计划
　　能如期基本实现。
　　4．假设被评估企业完全遵守国家所有相关的法律法规，不会出现影响公司
　　发展和收益实现的重大违规事项。
　　5．假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在
　　重要方面基本一致。
　　6．假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目
　　前方向保持一致。
　　7．假设根据国家规定，目前已执行或已确定将要执行的有关利率、汇率、
　　税赋基准和税率以及政策性收费规定等不发生重大变化。
　　8．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
　　根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经
　　济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的
　　责任。
　　(三)评估对象和范围方面的假设
　　1．假设评估对象的产权合法，增资扩股不存在法律障碍，委估资产的权属
　　为被评估单位所有，资产为完全产权。没有考虑相关负债、资产现在或将来可
　　能承担的抵押、担保事宜以及特殊交易方式可能追加附出的价格对评估价值的
　　影响。
　　2．对于本评估报告中被评估资产的法律描述或法律事项(包括权属、或负
　　担性限制)，本公司按评估准则要求进行一般性的调查。除在工作报告中已有揭
　　示外，假定评估范围的资产权属良好、可以在市场上进行交易；同时不涉及任
　　何留置权、地域权，没有受侵犯或无其他负担性限制。
　　3．委托方确认评估机构及有关资产评估人员并不是鉴定环境危害和合规性
　　要求对被评估资产产生影响的专家。因此，评估机构对以下事项没有义务也不
　　承担责任：未能就环境因素对被评估资产价值产生的影响做出鉴定，包括因环
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　境污染引起的损失、对任何违反环境保护法律所引起的损失或因某种环境危害
　　的发生而需要清除的费用。在此次，本报告中价值的估算是依据没有任何可能
　　导致价值受损的环境污染危害存在的假设前提下做出。评估机构并不具备所需
　　的工程技术专业知识来识别相关的环境因素，对这些现象亦不承担责任。如委
　　托方希望获知有关这一方面的进一步信息，则应当另行委聘这一领域的专家。
　　十、评估结论和分析
　　本评估结论根据以上评估工作得出，评估结论如下：
　　(一)评估结论
　　1．收益法评估结果
　　采用收益法评估后，在评估基准日 2012 年 6 月 30 日，桂东电子公司股东
　　全部权益的评估价值为 33,174.62 万元
　　2．资产基础法评估结果
　　采用资产基础法评估后，在评估基准日 2012 年 6 月 30 日，桂东电子公司
　　股东全部权益的评估价值为 22,903.12 万元。具体情况见下表：
　　资产评估结果汇总表(资产基础法)
　　评估基准日：2012 年 6 月 30 日
　　被评估单位:广西贺州市桂东电子科技有限责任公司
金额单位：人民币万元
　　账面价值
D=C/A×100
非流动资产
其中:固定资产
递延所得税资产
非流动负债
净资产(所有者权益)
　　3．两种评估结果的差异及其原因
　　股东全部权益的两种评估结果的差异如下表所示：
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　金额单位：人民币万元
　　股东全部权益
股东全部权益
　　评估方法
　　账面值
　　收益法
　　20,192.36
　　资产基础法
　　差异额
　　差异原因主要在于：
　　(1) 收益法是利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估对象的预期产出
　　能力和获利能力作为评估标的来估测评估对象的价值，强调的是企业整体资产
　　的预期盈利能力，包括了资产综合影响效应；而成本法是从资产的成本角度出
　　发，对企业资产负债表上所有的单项资产和负债，用市场价值代替历史成本，
　　是资产和负债的简单加减，不包括企业未来的获利能力和资产综合影响效应。
　　(2)本次评估,被评估单位出于商业秘密保护原因并没有把企业主要生产专
　　有技术列入申报评估范围,因此,成本法评估结果没能体现这部分专有技术的价
　　值;而收益法评估结果除了包括了上述专有技术价值,还包括了不可确指无形资
　　产商誉等的价值。因此，采用不同的评估途径，评估结果会存在一定的差异。
　　根据以上分析，我们认为收益法和成本法的差异主要是由于不同的评估途
　　径形成的。
　　3．评估结论
　　收益法是利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估对象的预期产出能
　　力和获利能力作为评估标的来测算评估对象的价值，强调的是企业整体资产的
　　预期盈利能力，包含了被评估企业正在使用的有形资产价值，又包括可确指和
　　不可确指的无形资产所带来的收益价值，较全面的反映了股东全部权益价值。
　　而资产基础法是从资产的成本构成角度出发，对企业资产负债表上所有的单项
　　资产和负债，用市场价值代替历史成本，是资产和负债的简单加减，未能考虑
　　企业未来的获利能力和资产综合影响效应。就本次资产评估而言，股东全部权
　　益价值收益法的评估结果更为合理，因此，本次评估最终选取收益法评估结果
　　确定评估结论。
　　评估结论根据以上评估工作得出。评估结论为，于评估基准日 2012 年 6 月
　　30 日，桂东电子股东全部权益的评估价值为 33,174.62 万元。
　　(二)评估结论与账面价值比较变动情况及原因
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　桂东电子的股东权益评估值为 33,174.62 万元，与账面净资产 20,192.36 万
　　元相比，评估增值 12,982.26 万元，增值率为 64.29%。评估增值主要原因分析
　　如下：
　　(1)收益法是利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估对象的预期产出
　　能力和获利能力作为评估标的来测算评估对象的价值，强调的是企业整体资产
　　的预期盈利能力，包含了被评估企业正在使用的有形资产价值，又包括可确指
　　和不可确指的无形资产所带来的收益价值，较全面的反映了股东全部权益价
　　值。而受客观因素影响，被评估单位没能把所有资产完全进行价值量化反映在
　　企业帐上，特别是自行研发的专有技术及企业商誉等无形资产价值。
　　(2)被评估单位主要生产节能灯用中高压铝电解电容器化成箔和变频器用铝
　　电解电容器化成箔两大主导产品，产品生产属于国家鼓励环保节能新领域。虽
　　然，从 2011 年下半年由于受欧债危机影响，全球电子铝箔行业全面不景气，需
　　求下滑，国内外市场不断萎缩。受此影响，桂东电子从 2011 年下半年起至
　　2012 年上半年，产销量下降较明显。但是，评估人员认为，被评估单位这种产
　　销量下降是国际、国内特定环境下造成的，是暂时的，其将随着国家宏观经济
　　发展及国家大力鼓励新材料等战略性新兴产业的发展，而逐步得到稳定发展，
　　相对于资本投入，未来获利能力趋于良好。
　　(3)被评估单位的专有技术、专利技术等无形资产的账面值为 0。这也造成
　　评估增值较大因素之一。
　　通过上述分析后，评估人员认为评估结果是合理的。
　　十一、特别事项说明
　　(一)由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对
　　评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑非流通性折价。
　　(二)本次评估采用的账面价值数据来源于大信会计师事务所有限公司出具
　　的专项审计报告，本评估报告是在审计合法性、公允性和会计处理方法一贯性
　　的基础上进行操作。
　　(三)权属资料不全面或者存在瑕疵的情形
　　1．被评估单位申报的部分房屋建筑物尚未办理产权证。
　　2．被评估单位于新购入的市电子科技生态产业园区 A-16-02-01 宗地，为
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　工业用地，面积 84,276.70 平方米，出让合同为贺州土出( 号，已办理
　　了贺州市(2012)国土建字第 009 号建设用地批准书，但还没有办理土地使用权
　　(四)评估程序受到限制的情形
　　1．由于条件所限，资产清查中，对设备和建筑物主要采用现场勘察手段，
　　未使用精密仪器对设备和建筑物进行测试和检验。对于部分由于隐蔽工程及保
　　密生产工艺流程而涉及的无法实际勘察的建筑物资产，评估人员的清查措施主
　　要是进行表面观察、询问相关人员和查看其档案资料为主，因此，可能会对评
　　估结果产生一定的影响。
　　2．由于部分房屋建筑物没有取得产权证，建筑物长、宽、高等数据是由被
　　评估单位申报，评估人员结合现场查勘进行了核实，受没有专业测量仪器条件
　　的限制，可能会存在一定的差异。
　　(五)其他
　　1．根据西部大开发税收优惠相关政策，鼓励类企业所得税可以减按 15％
　　的税率征收。贺州市地方税务局直属税务分局 2012 年第 17 号《企业所得税涉
　　税项目受理通知书》及 2012 年第 14 号《企业所得税备案类税收优惠备案告知
　　书》中告知：广西贺州市桂东电子科技有限责任公司属鼓励类企业，减按 15%
　　税率征收企业所得税，自 2011 年 1 月 1 日起执行。因此，评估人员在采用收益
　　法评估全部股东权益价值时，预测未来各期企业所得税时均按 15%的税率进行
　　测算。如果将来桂东电子出现应缴所得税率变动与预测所采用的所得税率不一
　　至，将会对评估结果产生重大影响。
　　2．被评估单位为一般纳税人，因此，资产基础法评估中，设备类资产的评
　　估值为不含增值税价值。
　　3．被评估单位部分生产设备和房屋建筑物已抵押用于向银行贷款，本次评
　　估未考虑抵押事项形成的风险对评估结果产生的影响。
　　4．本次评估，被评估单位出于商业秘密保护原因并没有把企业主要生产专
　　有技术列入成本法申报评估范围，因此，资产基础法评估结果没能体现这部分
　　专有技术的价值。但是，企业价值收益法评估结果已经全部体现了被评估单位
　　在评估基准日时点的所有有形资产及无形资产价值。
　　5．由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对评
　　估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑非流通性折价。
　　6．本评估报告是在上述报告假设条件下成立，当报告假设条件发生变化
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　时，评估报告一般会失效。
　　十二、评估报告使用限制说明
　　(一)本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
　　截止评估报告提出日，本评估机构尚未获得与本次评估目的相对应的经济
　　行为文件，因此，有效使用本报告书的前提条件是在使用本报告书时必须同时
　　附上与本报告书描述的评估目的一致的有关经济行为文件，否则使用本报告书
　　无效。
　　(二)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需
　　评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
　　(三)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日 2012 年
　　6 月 30 日起，至 2013 年 6 月 29 日止。当评估报告对应的经济行为在本报告所
　　述使用有效期限内仍没实施，如果该经济行为仍需进行，则需重新聘请有资格
　　的评估机构对评估对象进行重新评估。
　　十三、评估报告日
　　本评估报告书提出日期为：2012 年 8 月 31 日。
　　中国注册资产评估师：
评估机构法定代表人：
　　中国注册资产评估师：
中通诚资产评估有限公司
　　二 O 一二年八月三十一日
　　桂东电子公司拟进行增资扩股而涉及的该公司股东全部权益资产评估报告
　　一、被评估单位评估基准日专项审计报告
　　二、被评估单位法人营业执照
　　三、桂东电子国有土地使用权证
　　四、桂东电子房产证
　　五、桂东电子车辆行驶证
　　六、桂东电子专利权一览表
　　七、被评估单位的承诺函
　　八、签字注册资产评估师的承诺函
　　九、评估机构资格证书
　　十、评估机构法人营业执照副本
　　十一、签字注册资产评估师资格证书
　　33(交易所)
　　中金在线声明：中金在线转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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