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深圳天马康晓阳:投资哲学是私募基金的核心竞争力
投资哲学是的核心竞争力
巴菲特让我真正理解投资
上海证券报：哪位投资大师对您影响最大？他的哪些投资方法比较吸引您？
康晓阳：我不知道什么样的人才算得上投资大师，在我成长的不同阶段，不同的人对我有着不同的影响。我记得最初吸引我对股票市场产生兴趣并决定投身其中的，是《股市大盗》中的主人翁――迈克尔?米尔肯，他是20世纪80年代赫赫有名的垃圾债券大王。虽然，他最终因涉嫌内幕交易而入狱，但不能否认的是，他是一个不折不扣的天才交易员，特别是他在杠杆收购方面的才能更是无人能及。但真正让我理解投资的还是沃伦?巴菲特，他从经营者角度研究公司的方法使我在1996年后的股票投资中获益非浅。当然，对我影响比较大的还有比尔米勒、索罗斯、欧尼尔、斯蒂文（Steven A. Cohen）以及Jesse Livermore等等。
上海证券报：您认为私募基金的核心竞争力是什么？
康晓阳：证券投资没有标准答案，不同的人有不同的风格。我认为最核心还是投资哲学和投资管理流程。使用什么样的投资方法，或者说你认为什么样的股票是好或坏，是你能否得到投资者认同或长期取胜的关键。严明的交易纪律和投资管理流程，则是执行好坏和能否持之以恒的有力保证。与共同基金相比，对冲基金的核心竞争力更体现在其领军人物的投资风格和经验上，而共同基金的吸引力则在于他们的产品风格和过往的业绩表现。　
两次失败的“抄底”教训
上海证券报：在过往的投资中，一定有些交易经历让您记忆最为深刻，您愿意把您的教训和领悟告诉投资者吗？
康晓阳：我从事股票投资已经有16个年头了，其间经历过很多波折，成功的大多淡忘了，记忆最深刻的失败至少有两次。一次是我在君安的时候，大概是1994年，当时的投资没有太多的研究，只是一些看图说话和波段之类的技巧。之前我们一直做得很棒，我们几乎是在指数最高点抛掉了手中的所有股票。当深圳成指从240点跌到180点附近的时候，我们分析了各种因素后一致认为是“抄底”的大好时机，但后来指数跌到了80多点。我们在120点附近被迫斩仓，损失惨重。第二次是2000年我在美国的时候，同样是在纳5000点附近抛掉了股票。记得有一只叫Corning的股票，我在100美元左右成功卖掉，当2001年纳斯达克跌到2000点附近时，该股票下跌了90%。我详细分析了公司的基本面情况，认为其价值至少在20美元以上。当股票跌至10美元水平的时候，我开始大胆买进。但遗憾的是，其后股价并没有出现我预期的上涨，而是在盘整几个月后又掉头向下，最后跌到了1美元，从我买入的价格算起又暴跌了近90%。
我两次大的失败都与“抄底”有关。理性的投资者认为，股票的价格是其价值决定的，只要买了“便宜”的股票，就可以放心大胆地长期持有。但实际上，市场通常是非理性的。一个价值20美元的股票可以上涨到100美元，也可以跌到1美元。不要以为你手中的股票“便宜”就坚决持有或轻易“抄底”，也许那多半都是你的一厢情愿。成功者和失败者往往都自以为是，就像“江中淹死的都是会水人”一样。长期资本公司（Long Capital）靠他的生存哲学曾一度傲视群雄，但最终也葬身于自己奉为宝典的“真理”。这就是我想与投资者分享的教训或领悟。
看重六条交易规则
上海证券报：您头脑里有些什么交易规则？
康晓阳：宁愿错过机会，也不要买错股票；
不要尝试买入最低价或卖出最高价；
买入的股票可能会跌，卖出的股票可能会涨；
“高买低卖”，卖掉亏的股票，买进赚的股票；
买入股票需要N个理由，卖出只需要一个；
不要尝试与市场作对，市场永远比自己聪明。
上海证券报：在您的“三眼共视”法中，您提到要关注“催化剂”？可以举一个例子吗？
康晓阳：多数投资者比较关注股票的买卖点，在选择好买什么股票以后，什么价格买入其实并不太重要，买多少才是关键。我听过一个笑话：说华尔街有位投资者股票赚了10倍，结果跳楼自杀了，因为他只买了100股。我们的投资逻辑是，基本面只是决定可以买什么，但买多少必须要看另外两只眼，“催化剂”就是决定买入数量的一个重要因素。比如，中兴通讯从长期看，是一家非常有增长潜力和竞争力的公司，但由于过去一年中国3G牌照推迟，导致其国内业务短期受挫，股票缺乏“催化剂”。
上海证券报：您在资产管理业务方面的目标是什么？
康晓阳：我的目标是，希望我的团队，有朝一日，能在全球对冲基金队伍中占有一席之地。我梦想着有一天，当世界上有钱人（无论属于哪一个国家）在挑选他们心目中最优秀的基金管理人时，有一群华人能进入他们的视野。
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康晓阳投资哲学是私募基金的核心竞争力.
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实战型私募股权投资与资本运营董事长研修班
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80后私募基金掌门人毛凤丽& & 近两年，私募基金风生水起。放下傲人的业绩不说，其规模的快速扩张足令其他资管机构屏息侧目。伴随着量化、对冲、股权、并购等热词的&刷屏&，私募基金的&新常态&以及掌门人的独有风采，无不撩拨着记者的心弦。
& & 初识毛凤丽女士，是在去年底的一个暖暖冬日。走进位于北京西直门的一间办公室，迎向记者的是一位精致、婉约而又大气、典雅的年轻女士，她就是80后中国并购公会理事、丰利财富（北京）国际资本管理有限公司董事长、金融理财规划师AFP毛凤丽。
& & 同时，她还是北京金融街商会特邀会员、京城俱乐部投资决策委员会委员、中国证券业投资基金业协会会员、京城五大俱乐部高尔夫球会委员。她从2009年至今研读选修&国学班&、&史学班&、&世界哲学史&等。
　　品茶，品出人性淡然
　　刚一落座，毛凤丽便亲自端上一套江苏宜兴的紫砂茶具，开始娴熟地泡茶。&我们先不谈工作，喝点茶。&她笑道，&宋朝大才子苏东坡说&何须魏帝一丸药，且尽卢仝七碗茶&，魏帝炼丹炼出来的长命丹苏东坡不要，我们不妨如他那般每天多喝几杯茶吧。&泡茶是门学问，技术含量非常高。要泡好茶，既要把握好茶叶用量，也要精确掌握好泡茶水温，才能让小小一片茶叶，展现出大乾坤。
　　对于接下来的品茶，更是有诸多门道。《红楼梦》中就曾道出&品&字诀&大口是喝，小口为品；&喝&是为了解渴，&品&的目的是享受，这是二者最大的区别。红楼才女妙玉是这样描述&品&与&喝&的不同之处的。这方面，记者是个门外汉，而毛凤丽却深悟其中的道理。&学会了品茶，您的人生定会从此不同。&毛凤丽对记者说，即使是工作狂，大文豪鲁迅也时不时地对品茶发一通感慨，&有好茶，会喝好茶，是一种清福，不过要享受这种清福，就要练就嘴上特别的感觉。&
　　虽然说的是品茶，其实记者很清楚，她想表达的是自己的那份自信、淡然、真诚与透明。&朴素乃是人的底色，朴素的根底在于坦荡真诚。朴素的人，清澈而透明，可亲又可近，而且可敬。&毛凤丽说道，人的朴素，源于自信，让人能够看到一种优雅的自信之美。朴素者内心淡定从容，他们不屑于尔虞我诈，争名夺利，言必信，行必果，更值得信赖和托付。作为一名投资界的新秀，毛凤丽将&值得信赖和托付&看得弥足珍贵，也体现出她特有的专业素养。
& & 也正是这份自信、淡然、真诚与透明，毛凤丽身上总能散发出一种纯天然的&亲切感&，脸上时常挂着灿烂的笑容。正如她所说&用我们的笑容去改变这个世界，别让这个世界改变了自己的笑容。&
　　高尔夫，练就专业和专注
　　环视办公室四周，给人总体印象是&简洁而不简单&。一张约8平方米的书案格外醒目，办公桌上放着一台笔记本电脑和几期《证券日报》报纸。办公桌后边，则是高高的书柜，显著位置立着三个证书：一个是中国证券投资基金业协会于日颁发的&私募投资基金管理人登记证书&，法定代表人为毛凤丽；一个是中国并购公会于日颁发的&并购交易师证书&，照片上的她笑靥如花；另一个是&2014年度阿尔法高尔夫俱乐部开杆赛总杆奖第一名&证书。
　　常言说&文如其人&，这说明一个人的言行与他的人生态度是一致的。扩展来说，对待人生的态度会反映在生活的各个领域。如此一来，要理解毛凤丽，不妨看看她的其他爱好，比如高尔夫。&不断练习虽然无法让球技达到完美境界，但练习却能够使你的成绩持续进步。&毛凤丽对记者说，打高尔夫球是一项很有意义的户外活动，练就专业和专注。不断练习，改善动作，能够提高打球成绩；不断学习，改善投资策略，能够提高投资业绩。
& & 此时，记者想起了毛凤丽微信上的一句话，恰好印证了她的这种态度。&世间罕有十全十美，追求完美是一种积极的心态，要求完美却是一种偏激的想法。无论是做人还是做事，正确的选择是越做越好，而不是尽善尽美。
& & 因此，曾经的遗憾可以用来帮助我们成长，却不必耿耿于怀。每天进步一点点，既不满足于现状，也不求全责备或许就是追求的最好状态。追求，贵在坚持；信念是火种，能使心中的太阳燃烧。&
& & 在学习方面，用孜孜不倦来形容毛凤丽一点也不为过。仅2014年10月，她就参加了五项活动：10月7日，在剑桥学习了王石和剑桥教授的实战理论经验，从东方实战者那里得到了对《方法论》的最好诠释；10月15日，她参加全英学联创新创业大赛在剑桥圣约翰学院联谊，发出&创业精神，需要创业思维，我们需要创新还是需要技术转移&的感叹；10月18日，她被剑桥学联特别邀请参加的诺维奇华人高端交流论坛，分享了中国创业投资精神与机会，和她从大学毕业后创业的体会，特别给予了同学们众多的职业发展建议，引起了在场观众的强烈反响；10月21日至22日被美国并购会邀参加在彭博社总部举办的全球资产配置颁奖晚会；10月23日至24日被法国银行BNP特邀参加全球对冲基金会议，并与英国《金融时报》首席经济学家马丁&沃尔夫（Martin Wolf）进行了深入交流与学习。
& & &今年1月底，我要去美国迈阿密参加全球ETF基金会议，全球有几千只ETF，资产规模数万亿美元，我们会从成熟市场中学到不少经验。&毛凤丽对记者说道。
　　资管，需要一个新思维
　　谈话间，快递员送来一个重重的包裹，打开一看，是两摞高高的合同书。&这是今天刚到的专户合同，签约额合计3个多亿（元）呢。&当她发现记者对那些合同颇感兴趣时，毛凤丽说道，&可以打开看看，你会看到我们客户都是超高净值个人、上市公司股东与机构呢！&
& & 据记者掌握的资料显示，丰利财富于2001年致力于金融证券、期货、外汇行业研究，精通于国内外资本市场运营，专注于权益类股票及量化对冲基金与固定收益类债券基金、货币市场，金融、资本衍生品与大资产管理，以及受托资产管理、资产配置与家族信托等高端财富管理领域，现管理资产40亿元。
& & 自主发行及与国联安、长安基金、国泰君安等联合发行国联安-丰利量化对冲3号、长安-丰利纯债3号、长安-丰利分级资管6号计划、国联安丰利量化对冲7号、丰利-国泰增强9号、丰利-季季红12号、季季债券分红基金 、长安丰利16号等系列产品。丰利17号、18号、丰利19-26号等均取得良好收益。丰利国际相继开启&豐利国际&等系列产品；近几年均取得良好收益，其2013年偏股性基金收益率为37.069%，排名全国前列，截至2014年12月底，其专户产品为投资人创造了大部分业绩都在77.7%、87.89%、88.8%、97.7%、125%、156%等左右的相应收益佳绩。
& & 当记者问及投研团队建设时，毛凤丽说道，&公司高管有10个人，公司设有投资委员会、风控委员会、产品委员会。客户任产品委员会同时会升级为投资委员会，并且会选择客户任风控委员会，让客户享有参与权和监督权。公司人员多是60后经验之士和80后年轻人，经验和创新相融合，思维不容易受局限，对新鲜事物的接受与理解能力更快。未来的资管行业，需要包容的情怀和崭新的思维。&
& & 记者注意到，去年11月15日，毛凤丽在参加北京举行的第十一届中国并购理事年会后，当天在微信上表示，&未来发展的趋势是一个更加兼容的时代，意味着我们要不断扩大自己的格局，也就是扩充心灵的空间，并须毫无偏见地更加包容一切的存在。&
& & &随着中国富人家庭数量和家庭资产总额的迅猛增加，高净值人士的资产保值增值欲望不断增强，理财市场的需求也在迅速扩容。目前中国私人财富规模大幅增长49.2%，达22万亿美元，仅次于美国，预计2018年中国的私人财富规模将增长到40万亿美元，增幅超过80%。面对我国日益庞大的财富管理需求，如今对这一大蛋糕虎视眈眈的，不仅仅有银行、信托、公募基金、券商等大型金融机构，也有正处于起步阶段的一支新生力量&第三方财富管理机构。&
& & 展望未来，毛凤丽信心百倍，&预计未来五年，伴随着利率市场化、金融开放、多层次资本市场建设等金融改革的持续快速推进，中国的财富管理行业将迎来一个崭新的&黄金十年&。此外，互联网金融填补了传统金融服务的不足，包括投资产品的不足、投资渠道的不足和投资服务的不足。今后，互联网金融将进一步渗透，并对传统财富管理行业带来巨大变化，将会改变全球金融市场的格局与运营，影响到每一个人。&
& & 毛凤丽说，随着中国财富人群的快速增长，对资产保值增值的需求愈加多元化，而实体经济融资的需求也更加多元化。通过私募基金量身打造，可以为财富阶层建立良性渠道，将富余资金投向优质资产，实现保值增值；而对上市公司而言，因私募基金的市场化&出价&，可以更客观准确地实现价格均衡。财富阶层通过专业基金这个桥梁，对实体经济发展给予资金支持，既利于财富阶层的稳定繁荣，又利于实体经济的持续发展，是既利民又利国的好事。
& & &一只站在树上的鸟儿，从来不会害怕树枝断裂，因为她相信的不是树枝，而是她自己的翅膀。&这是毛凤丽最喜欢的一句话。记者也明显感觉到，自信，在这位80后私募掌门人举手投足间表现得淋漓尽致。&你可以一辈子不登山，但你心中一定要有座山。它使你总往高处爬，它使你总有个奋斗的方向，它使你任何一刻抬起头，都能看到自己的希望。&毛凤丽最后用一句富有哲理的话结束了这次专访，同时毫不吝惜地送给记者一个真诚淡雅的微笑。
来源:网易新闻
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