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2015年电大企业战略管理考试题库(机考)59页小抄复习.doc60页
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“××公司旨在提供娱乐活动而不是经营电影业”描述的是（　　A　　）。????
“把鸡蛋放在一只篮子里的做法”是什么战略的形象表述（?A??）。A．重点集中战略????B．一体化战略????C．差异化战略????D．多元化战略
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1956年宜家开始试用平板包装，这个举动当初只是为了节约运输空间，而今天却成为了宜家竞争优势的一个构成部分。宜家这是采用了（?B???）。A．服务差异化战略????????B．产品差异化战略????C．人事差异化战略????????D．形象差异化战略
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百事可乐把自己的目标顾客定位在年轻人，并通过低价，从而把可口可乐的市场份额硬生生地抢夺了一部分过来。百事可乐所采取的战略类型是（B?）。A．差异集中化??????B．低成本集中化????C．成本路线战略???D．差异化战略
北京长安商场是一家以综合百货公司，它的最主要竞争对手是（A???）A．北京百盛购物中心?????B．北京天外天批发市场????C．石家庄市某百货商场D．国外的商业机构
北京市自1998年起，对机动车辆尾气排放标准进行了严格限制，其中轿车必须安装电喷带三元催化器。它属于企业宏观环境中的（???D??）因素。????A．经济环境????B．社会文化环境????C．技术环境????D．政治法律环境
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&2006-, All rights reserved.后金融危机时期解决浙江中小外贸企业困境研究--《浙江工业大学》2012年硕士论文
后金融危机时期解决浙江中小外贸企业困境研究
【摘要】：合并和股份制改造是大型外贸企业改制的趋势,中小型外贸企业在中国出口型企业中所占的比例越来越大,逐渐占据外贸出口的绝大部分的份额。但经济规模小,发展实力弱,资金薄弱,淡薄的风险意识,竞争优势缺失,战略远景不清晰是中小型外贸企业普遍存在的缺点,这些原因直接导致了中小外贸企业潜在的经营失败风险。随着外资企业的进入中国市场,国际市场环境的竞争越来越激烈,中小型外贸企业势必要尽快寻找适合公司长期发展的战略模式。
本文详细阐述了国外和国内关于中小外贸企业、外贸企业和中小型企业的最新战略研究文献资料,既有纯理论方面的论述,也有大量实践文献资料,同时,针对战略理论的发展历程,论述了战略管理的主要观点,分别是竞争位势理论的主要观点及局限、资源基础理论的主要观点与局限、动力能力理论的提出。在理论上提出了中小型外贸企业实施上述战略模式必须做到的组织保障、理念保障和制度保障等基础工作。
本文可能的创新之处是以一家典型的外贸公司-A公司为案例,通过对A公司面临的困境进行分析,给出我国中小外贸企业实施战略规划的措施,重在说明战略模式选择过程。可能的创新之处有：
(1)通过对后金融危机时期中小外贸企业所处困境的研究分析,提出了适合后金融危机时期浙江中小外贸企业成功的管理模式,提取了适合我国中小外贸企业的发展的管理模式。
(2)基于对A公司企业困境的案例研究,初步得出我国中小外贸突破后金融危机实施成功战略规划的方案。通过对研究结论的合理运用,将会对我国中小外贸企业成功实施战略规划起到一定的推动作用和实践指导意义。
【关键词】：
【学位授予单位】：浙江工业大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2012【分类号】：F752.8;F276.3【目录】：
摘要3-4Abstract4-5目录5-71 绪论7-11 1.1 问题与背景研究7-8 1.2 研究思路、研究方法及分析框架8-9
1.2.1 研究思路8
1.2.2 研究方法8-9
1.2.3 分析框架9 1.3 可能的创新点9-112 文献综述11-15 2.1 战略管理理论研究11-13
2.1.1 经典的战略管理理论11
2.1.2 现代战略管理理论11-12
2.1.3 战略管理研究的最新进展12-13 2.2 运营管理理论研究13-153 浙江中小外贸企业困境研究分析15-21 3.1 浙江中小外贸企业特点15-17
3.1.1 规模小、数量多15-16
3.1.2 以一般贸易为主,产品总类多、聚集程度高16-17 3.2 浙江中小外贸企业所处国内外环境分析17-19
3.2.1 国际环境方面17-18
3.2.2 国内环境方面18-19 3.3 后金融危机时期中小外贸企业所处困境分析19-21
3.3.1 中小外贸企业面临的融资困境19-20
3.3.2 劳动密集型产业、利润低、规模下滑明显20-214 A公司的运营情况及战略解决方案21-37 4.1 A公司运营情况及问题分析21-25
4.1.1 A公司简介21-23
4.1.2 A公司运营管理风险识别23-25
4.1.3 A公司的风险评估25 4.2 A公司发展战略规划解决方案25-37
4.2.1 营销战略实施的定位分析25-27
4.2.2 战略实施的建议和对策27-29
4.2.3 A公司营销战略控制29-30
4.2.4 A公司技术开发风险的管理策略30-32
4.2.5 A公司管理风险的管理策略32-34
4.2.6 A公司生产风险的管理策略34-35
4.2.7 A公司市场风险的管理策略35-375 A公司实践对我国中小外贸企业的启示37-43 5.1 我国中小外贸企业实施战略规划的必要性37-38 5.2 A公司运营情况分析的启示38-43
5.2.1 中小外贸企业实施战略规划的必要性38-39
5.2.2 中小外贸企业实施战略规划的措施39-40
5.2.3 国家的系统性扶持对中小外贸企业发展至关重要40-436 本文的贡献、局限性及未来研究展望43-45 6.1 本文的贡献43 6.2 本文的局限性43-44 6.3 研究展望44-45参考文献45-49致谢49
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金融危机背景下我国建筑企业的战略研究
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财务管理论文范文
后金融危机时代企业现金流管理研究来源：人大经济论坛论文库　作者：冯雪　时间：
&摘 & & & 要
现金流量管理是现代企业管理中重要的一方面。由于金融危机的发生，导致企业运行的宏观环境发生了巨大的变化，企业现金周转情况，资金筹集风险及运营风险都增高，因此企业必须及时调整现金流的管理方式，以适应金融危机发生后已经变化的市场环境。本文总结了我国现金流管理的一般趋势，并通过对雷曼公司破产的分析，来分析企业现金流管理的重要性，并在此基础上来探讨现实经营活动中现金流管理的战略性方法，总结我国公司的现金流管理的一般规律。
【关键词】现金流量 宏观环境 战略管理 次贷危机
& & 现金流量是企业现金的动态反应，也是构成资本资源的一类特殊的经济资源。现金流量管理是指以现金流量作为管理的重心，兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所做的预测与计划、信息传递与报告以及分析与评价。对企业的现金流量进行管理是企业运营的一个重要方面，可以提高企业的运营效率，创造企业价值，降低运营成本。企业的目标是盈利，而盈利的前提是生存，企业的发展状况，直接原因不在于账面利润，而在于现金流量。
由于金融危机的发生，导致企业运行的宏观环境发生了巨大的变化，企业现金周转情况，资金筹集风险及运营风险都增高，因此企业必须及时调整现金流的管理方式，以适应金融危机发生后已经变化的市场环境。
一、金融危机背景下现金流管理的意义
（一）提高管理者的关注度
&近年来市场经济不断发展，企业的现金流转情况对企业的生存和发展起着重要的作用。企业经营的循环过程中，从现金投入开始的整个循环过程到销售的实现获得现金的回收，要保障企业健康的生存发展，就要保持现金流量的充足和有效。现金充裕的企业，可以合理应对企业的各种财务问题，及时购买必要的材料物资、建设固定资产、支付职工工资及福利、偿还债务、支付股东股利及红利等。而如果企业资金不充足，则会发生资不抵债、不能及时购入企业生存所必须的物资等状况发生。由此可见，现金流量是企业财务管理的一个重要内容，企业的管理者、投资者、债权人等都应该给予足够的关注。
（二）控制信用风险
金融危机发生后，美国雷曼兄弟的破产以及美林的出售，时刻警示着人们现金对于一个企业的决定作用。这些华尔街企业虽然以经营金融产品为主，但是在不同经营类型的企业运作过程中，现金犹如人类的血液一样关系着企业的正常运营及发展。后金融危机背景下，企业的生产销售状况都发生了一定的变化，由于需求量的影响使得企业经常出现货款回笼不善的现象，进一步恶化就会演变为信用风险。加强企业的现金流管理，可以严格控制客户的风险状态，防止以往的宽松财务政策使得大量赊销行为的发生，进而避免信用风险的出现。
（三）保证资金健康循环
美元的贬值使得其对人民币的汇率进一步降低，这在很大程度上影响了一些出口企业的债务实际价值。对于出口赊销账款，由于美元的贬值而降低了企业实际能回收的账款价值，最终影响到企业现金的回笼。另外国外经济的不景气，也会影响到出口企业的货物出口方向，原来的需求商由于金融危机的发生会大量削减所需货物量，这会导致出口企业货物堆积，资金周转受到影响。而国外经济的不景气也会影响到企业投资资金的收益情况，因此，金融危机发生后，现金流管理对企业的重要性日益凸显，做好现金流的管理，才能保证企业资金的正常循环，以维持企业正常状态的运行。
二、我国企业现金流管理现状
（一）投资管理不善
由于一些企业整体财务管理水平较低，财务预测和财务分析能力相对较为薄弱，盲目投资现象时有发生。而在金融危机的大环境下，金融市场变得更加复杂并且危险性更高，这些企业投资结构不合理、投资方向不科学等问题处于后金融危机时期，就会带来更加恶劣的后果。长期投资一般变现能力较差，危险性也更高，短期投资流动性强，但短期波动性也较强，如果投资不善会对现金流造成很大的冲击，严重的甚至会导致资金链条的断裂，导致企业破产。而由上述金融危机发生对国内资金流动状态的影响，银行通常会采取紧缩信用政策来控制风险贷款的发生，民间资金也因风险不定而不愿流向多变的市场，企业运行所需资金来源受到限制，依靠贷款或民间投资的企业不能及时改变现金流管理方式，仍然保持固有的管理方法，会致使企业现金断流等财务问题的发生。
（二）现金流战略管理不足
&现金流的战略管理是指根据企业所处的生命周期，来实施与其相适宜的现金流管理策略，从而实现现金流在流量、结构、时间和风险方面的平衡，并以此为基础来给企业创造更大的价值。目前我国相当多的大型企业还很少涉足现金流的战略管理，未形成完整合理的现金流战略管理体系，在对现金流的管理方面存在明显的缺陷和不足。金融危机的发生，冲击了国际国内金融市场的同时，也对企业的现金流管理提出了更高的要求。企业不得不更加细致、注重效益的来管理其现金流，来适应已经变化了的市场生存条件。而纵观中国国内企业的内部财务管理情况，很多企业都难以做到科学的来进行现金流的战略管理。 这在平稳的经济条件下还能支撑企业的生存，但在后金融危机时代就会使企业处于危险的状态下，发生资金断流等严重财务问题。 &&
（三）过与重视利润的增长
&许多企业都把企业经营的重点放在所获利润上，认为企业的长期目标就是获取利润的不断增长。利润是指企业经营所得扣除成本以外的部分。它可以在一定程度上反应企业的经营状况，动态的体现出企业阶段性的运营状况。但企业往往忽视了在此基础上的现金流的重要性。利润只是一个短期的盈利指标，建立在现金流正常循环的条件下。“企业的获利能力不能与企业能否在短期内创造现金流量的能力相混淆，企业通过获取收益来创造财富和为了能够生存下去而创造现金流量，是衡量企业财务成果的两个重要但互不相同的两个方面。”一些企业为了获取高额利润而盲目扩张，发展多方向的经营、扩大投资，而由于没有考虑到企业的现金流状况，最终因为能够流动的现金不足而导致各方面的财务问题。
三、以雷曼公司破产为例分析企业现金流的重要性
（一）危机发生与企业经营失败的讨论
&一个企业的生存与发展要有多方面的支撑，也需要对社会环境多方面因素的准确把握。在企业运营的实际中，导致企业经营失败的原因也是多方面的。根据管理学中波特的五力模型，企业经营主要有五方面的威胁即行业内企业的竞争、替代品、供应商、客户以及潜在的竞争对手。这五方面的威胁都会在一定程度上影响到企业的生产经营。要保持企业的平稳运行，就要及时作出调整来化解企业面临的内外部威胁。基于企业倒闭原因的一项调查显示，经营者态度不端正、销售工作不够理想、资本不足回收困难、设备投资失败与行业不景气、多元化经营失败等是企业运营失败的主要导火索。纵观诸多因素，其根本就在于会导致企业现金流转困难，而最终导致企业纷纷倒闭。
当二十世纪三十年代美国经济大萧条已经渐渐被遗忘，美国经济大踏步前进，人们对未来抱有的是无限的憧憬。人们可以不费力气的买房、买车，所需的只是以后高利息的还款。银行一年一年的收“租子”，实现贷款与还款之间的利差。而一旦出现还款人无力偿还的情况，风险也由银行来承担。华尔街时代的终结也带来了全球性的讨论，结论通常都是企业内部经营的原因。华尔街企业的一个共性便是高杠杆经营。在这种经营模式下，投资银行自有资本较少，大多数都是依靠庞大的负债规模来进行信用打包，同时将自有资金进行各类金融交易。这种经营模式的结果就是巨大的金融风险。管理者沉浸在次贷而带来的巨大利息回报中，很少顾及信用崩溃而带来的风险，使企业抵御风险能力不足。另外，当时美国也存在严重的金融监管缺失和权力的失衡。针对雷曼兄弟破产的研究调查显示，在危机濒发的几年中，雷曼的管理者富德还在近乎疯狂的收购高风险、高收益的企业，这并不代表他认清了这些收购案所能带来的风险，而仅仅是他自己的一场豪赌。像当时华尔街的每个人一样，他们都相信上帝会站在自己的一边。他们并没有意识到危机而采取防御措施，而是继续崇尚高回报率所带来的资本扩张。正是这种对高风险的金融衍生资产的追逐，使雷曼兄弟最终放弃了对现金流的掌控，直至走向破产。
（二）雷曼兄弟运营潜在危机
1、强大的银行巨头
拥有158年历史的雷曼兄弟公司，金融危机爆发前是华尔街投资银行的巨头。雷曼前CEO理查德?富德掌管雷曼的几十年间，雷曼公司发展优秀，在纽约设立环球总部，2007年度营业收入590亿美元，总资产近7000亿，拥有员工2.5万人，仅2007年盈利高达42亿美元。理查德?富德崇尚追求高回报率，2004年底，房地产市场空前火热，雷曼先后收购了BNC Mort-gage以及专攻Alternative-A类贷款（介于优质和次级贷款之间的一种贷款）的Aurora Loan Services公司。同时还对衍生品投入了大量资金，此时雷曼对高风险高回报的追求就已经完全不顾及后期企业现金流的正常流转。但火热的市场追求印证了，此时富德的豪赌获得了巨大的成功。年间的公司损益表表示，雷曼分别实现了32.6亿美元、40亿美元、和42亿美元的净收入。雷曼缔造了一个投资神话。
2、光鲜背后的危机
此时的雷曼并没有意识到“夫风生于地，起于青萍之末”。就在雷曼对外春风得意时，它私下其实已经存在次贷危机将给公司带来的伤害了。2008年3月，同样是华尔街银行巨头的贝尔斯登无法支撑一塌糊涂的金融局面而倒闭，如果雷曼能在此时及时调整内部的资金流动情况，也许不会有几个月后的破产申请。但当时的经济形势并不明朗，虽然现在人们对当时的危机四伏深信不疑，但当时却存在着多种走向。2008年春天本来是被金融阴暗笼罩的，但美国财政部和白宫当时传递给市场的判断却是乐观的。这也在一定程度上影响了雷曼的决策。在2008年的第一季度，雷曼公司依然报出了4.89亿美元的高盈利，但根据权威基金经理的分析，此时雷曼已经陷入经营困境，只是由于使用了自己的估价模型，使得资产负债表上依然显示有利于自己的数据。当时雷曼所持有的65亿美元CDO金融资产，已经有超过四分之一降为垃圾股，一文不名。自2007年其，当以房贷作为抵押的CDO价格随着房地产业的下滑而下跌时，在CDO上大量做多的富德拒绝了大规模减持以避险的建议。然而，当次贷危机引发的信用危机真正降临时，积重难返的雷曼已经无法继续演绎神话。
（三）次贷危机爆发后的危机
1、面临崩溃的恶性循环
由于房地产市场下滑，以房贷作为抵押的CDO价格下降，做多的雷曼必须补充保证金，这就需要一大笔现金流；而信用危机来临时，市场对于像雷曼这样巨量持有高风险的房贷抵押债券的金融机构的预期大幅下降，因此在短期融资市场上雷曼获得资金的难度便大大增加；在没有其他出路的情况下，为了凑足保证金，雷曼指的出售手中的资产用来套现。由于CDO价格持续下滑，雷曼出售资产的活动不得不持续开展，这样的结果就是评级机构开始怀疑雷曼的经营状况，进而调低对雷曼的评级。评级的降低会带来两方面后果：一方面迫使雷曼加大保证金比例，造成公司更大的现金流压力；另一方面，会进一步打击投资者的信心，导致雷曼股价下跌，股权或者债权融资的成本更加提高，雷曼不得不变卖更多的资产来维持正常运转。这样，一个逃不脱的恶性循环由此产生并最终将雷曼拖向破产。
2、信用降低致使现金断流
&勉强死撑的雷曼终于在2008年夏天难以为继。二季度雷曼报出了28亿美元亏损；受资产减记和交易损失的影响，三季度亏损增加到了39亿美元，是1994年上市以来最大规模的季度亏损。公司减记了高达78亿美元的房地产抵押证券敞口，2008年以来总计减记172以美元，占相关资产规模的%31.尽管雷曼兄弟自己仍然不愿承认，但此时雷曼的现金流已经严重断流，无以为续后期的正常运转，前期资本扩张使公司现金急剧减少，持有大量高风险证券，而金融危机条件下，各个企业信用报出不一致，大量股票债券一夜间成为垃圾股，雷曼兄弟的资产也在不断蒸发，金融衍生品不同于资金，当金融市场萎缩，公司已然不能依靠几近作废的证券来维持基本运营。雷曼的硬资产已所剩无几。雷曼兄弟公司的财务杠杆比率长期高达二十多倍，2003年底，公司的杠杆比率为26倍，2008年第一季度攀升到39倍，超过当年长期资本公司崩盘的水平。这意味着次贷证券损失比率的微小变化，都可能是公司的净资产出现巨大变化。投资者担忧未来进一步大幅减持资产，对雷曼的资产负债表已经失去信任，这导致雷曼的股价跌破了净资产。至此，雷曼已经彻底垮台，资不抵债，现金流断流，无法挽回。
四、以雷曼破产看中国市场的现金流管理
（一）将现金流管理与企业战略管理结合起来
雷曼公司危机初期总资产为6390亿，总债务为6130亿，尚有盈余260亿美元，显然还不存在资不抵债的问题。但由于之前公司的战略管理失衡，致使公司不良的财务状况引发市场极端不信任而造成的瞬间信用枯竭。企业实现最佳现金流的一个重要途径就是实现现金流向的优化，现金流向的优化管理就是企业现金流管理的关键，而企业的发展战略决定了企业的现金流向。企业的战略规划方向同时决定了企业的发展方向以及发展模式，决定了企业在未来创造价值的能力。企业现金流向战略是指，根据企业所生存的环境对现金流向的整体性和长期性影响进行科学的分析而制定的一项全方位的战略工程，对企业的全部现金运转甚至全部资源的运用具有指导性和方向性的意义。企业进行现金流向战略决策首先要对影响其生存的环境进行因素分析和企业战略分析，现金流向要与环境变化相协调。金融危机的发生使企业的生存环境不断变化并且日益艰难，在新的经济形势下就要求企业更加重视环境对企业的影响，深刻分析企业所处的经济环境，把握该经济环境下企业的现金流向来制定适应新环境并适合企业自身的财务方法，以此来应对后金融危机时代企业面临的挑战。企业进行现金流向战略决策还要根据企业战略的要求和投资客观规律，制定企业现金流向战略的目标与原则，以此来寻找并确定各种可能的现金流向战略机会，从而实现现金流向战略目标。在新经济形式下，虽然市场变化复杂不利于企业的平稳运行，但这种复杂的经济氛围也有利于企业寻求合适的战略机会。企业仍然可以在准确把握客观规律的基础上，努力挖掘机会，通过深层的把握市场来制定更加具有战略性的现金流向管理目标和原则，抓住变化的市场所带来的战略优势。
（二）强化企业风险管理
回顾雷曼兄弟近年的投资方向，不难发现其选择的都是高风险的金融衍生品，这类高风险资产一旦发生变故会产生极其严重的后果。雷曼在公司资产负债率极高的时期没有进行企业的风险管理，过度信任资本市场，金融危机发生后企业面临的危险处境人所自危，作为企业的管理者更要全面认识后金融危机时代的复杂环境，并将风险管理的理念运用到企业的实际经营管理过程中。在贝尔斯登宣布破产之后，如果雷曼公司能够及时调整公司的资产结构，避免账目做空，信用剧降情况的发生，在前期做好对减值损失高的金融资产的准备，就不至于CDO降价后对企业造成致命的冲击。对于企业现金流的风险管理，主要在于要树立财务管理人员的风险意识，配合企业管理者做好日常的现金管理工作，时刻防范企业内外部的各类风险。国内外市场还都处与不稳定时期，各种管理企业的政策也都处于调整时期，因此要准确把握国内外企业生存条件的变化，来随时调整现金流量的战略管理政策，从而最大限度的防止和规避因缺乏风险管理意识而给企业带来的潜在损失。当然在加强财务管理人员风险意识的基础上，也要提高企业自身的抗风险能力，企业可以通过建立债务风险防范系统，及时把握企业的财务风险预警，提高风险处理能力，对企业的现金流进行实时控制、实时监督，是企业的运营建立在合理的现金流量水平上，优化资产结构的同时也要优化负债的结构，来适应后金融危机时代多风险的生存环境。当然建立风险预警只是企业管理层的指导，而最终的执行部门也要坚持反应企业的真实的财务状况，对企业的资金短缺、融资困难等问题要及时披露，防止外表运行健康但实际资产负债率已经超高的状况发生。当前金融危机下的国际金融市场异常复杂，金融纪律监管不严格，货币冲突大量发生，如果财务人员不能及时丰富市场金融知识，增强市场风险意识，会使企业的风险管理出现严重的漏洞。因此财务人员也要提高自身金融素质，来提高企业规避金融风险的能力。
（三）借助商业银行服务
雷曼兄弟申请破产保护之前，已经相继有美林的自售和政府接管两房的案例，但这次政府却没有对雷曼伸出援手。美林证券中国总裁刘二飞说：“现在看来，美国政府已经不愿自己出大量资金来救市场，美国政府现在政策的主要导向，第一是股利企业联合起来自相援救，第二是采取一些间接地宏观调控措施来刺激经济的发展，刺激老百姓的消费。”在2008年三月贝尔斯登事件后，美联储已经向投行开设了特别的融资渠道，允许投资银行像商业银行一样直接向中央银行贷款。但雷曼兄弟没有利用这一政策，而是一意孤行试图通过资本市场寻找出路，最终失去自救的最佳时机。这也警示我们，在后金融危机时期要合理利用商业银行的服务，来帮助企业应对艰难地市场环境。现金管理业务是商业银行向企业提供的一项综合性的金融服务，其目标在于协助企业最大限度降低财务成本，提高资金使用效率，在协助企业保持现金流正常健康运行的基础上，帮助企业实现资金的保值增值。在后金融危机时代，企业对于现金管理的需求更加旺盛，不仅仅在于简单的收、付款结算服务，更需要银行提供关于能够缓解资金紧张的实质性问题。通过商业银行提供的包含结算与账户管理、现金集中管理、现金流动性预测、投资管理等于现金流紧密相关的一些个性化现金管理服务，来缓解金融危机下企业的资金困境。企业也要充分利用银行提供的机会来保证自身的财务状况，及时应对后金融危机时代的各种财务困难。
五、对企业现金流管理一般规律的探索
（一）恰当管理现金流比率
现金流是企业经营管理的核心，现实中，人们通过对现金流的掌控来实现对企业价值的创造。但要求企业能够把握现金流的管理，以保证资金量足以维持企业的运营。雷曼公司的CEO富德前期正是依靠对现金流的运用，加大财务杠杆比率，来达到2003年-2007年公司的扩张，创造了挣钱机器的神话，给公司缔造了巨大的财富。然而机遇也通常与风险并存。富德也正是由于忽视了现金流运行中埋伏的巨大风险，才葬送了雷曼150年的基业。这也印证了现金流在企业营运过程中的两面性。对现金流的合理运用使得企业创造惊人的价值，而当高财务杠杆率使企业现金断流，成为企业资金周转的负担时，当时获利的财务杠杆率也直接将企业推向破产。因此在经营过程中要合理把握企业的现金流管理，掌握价值创造与风险之间的关系，及时调整企业前进方向。
（二）慎用金融创新
金融创新是现代金融企业发展的动力和方向，包括金融市场的制度创新、业务创新、产品创新、工具创新以及组织创新。雷曼的资金神话就是依靠发展起来的金融创新来实现的。用投资人提供的大量资金来投资获利极高金融衍生产品，从而获得更高的交易利润，这也是新经济形势下的金融创新。而当雷曼兄弟最终走向破产，这也给我们带来了警示，金融创新不能纵容金融产品和工具创新的泛滥。由于金融创新出现的时间还较短，制度创新和监管创新跟不上其发展的脚步，结果便是金融衍生品泛滥，超出其所依赖的经济实体。因此，金融企业的创新要慎重开展，平衡推动，从金融衍生品的各个方面来加以规范，避免违规交易、不规范经营等问题的出现。
（三）合理外部融资
雷曼公司的信用等级下降后，其投资者急剧撤资，使公司本来不景气的现金状况雪上加霜，投资者信心不足使雷曼的股价一路从67.73美元直跌至3.86美元。没有足够外部资金的支持，雷曼公司无法继续硬撑，走向了破产。金融危机影响的不仅是当时破产清算的公司，也直接影响了后金融危机时代投资者的心态。在市场条件不乐观时期，投资者更偏向持观望态度，以避免资金缩水，最终这种投资态度会影响企业的外部融资。企业可以通过主动改革，科技创新、完善成本管理等方法来保证企业内部资金在金融危机的条件下仍然能正常进行，保证足够的经营活动现金流。雷曼的倒闭也正提醒经营者，外部融资风险较大，受金融危机的影响程度也较大，企业要保证合理的资金结构，避免因外部资金的问题而影响公司的命脉。只有在自身能力足够的情况，进行合理投资，管理好投资现金流，保持现金持有水平的合理性，有效应对金融危机，在后金融危机时代确保企业健康发展。
总之，在后金融危机时代，企业不但不能轻视稍有缓解的危机状态，更要提高警惕，做好充分的准备，加强企业现金流管理，降低资金管理风险来应对金融危机的余温。及时加强企业各方面的财务水平，保证现金流的科学管理，来把握经济复苏时期的机遇和挑战。
参考文献：
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