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历史上的今天
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blogTitle:'房地产信托理财产品风险有多大（作者：EFP持证人 刘禹看理财）',
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上周共发行415款银信理财产品 环比增幅10.67%
作者：用益信托 魏伟
　　一、发行情况
表1 本周银信合作及银行发行情况
　　数据来源：用益工作室
　　据公开资料不完全统计，本周共有43家参与发行了415款银信合作理财产品，发行数量较上周增加了40款，增幅为10.67%；本周银信理财产品的预计发行规模为735.91亿元，较上周增加了120.83亿元，增幅为9.73%。本周由于是7月的最后一周，银信理财产品发行数量和规模均有一定幅度的提高，理财市场习惯性的在月末回暖，从数据显示，理财市场结束之前的调整，收益率、发行的产品数量、参与发行的银行数量、产品发行规模均有不同幅度的提升。
　　从银行理财产品的发行情况来看，本周共有90家银行发行925款银行理财产品，参与发行银行数量较上周减少了9家，产品数量较上周增加了82款。本周参与发行银行理财产品的银行数有一定数量减少，实际发行的银行理财产品数量却有小幅提升。显示出大型银行募集资金能力强，发行理财产品数量相对集中在大型银行。
　　本周银信理财产品占全部银行理财产品的比重为44.86%，本周比重较上周提高了0.38个百分点。
图1 银信产品周发行数量趋势图
　　数据来源：用益信托工作室
图2 银信产品周发行规模趋势图
　　数据来源：用益信托工作室
　　本周银信产品发行量前五的银行分别是(,)61款，(,)49款，(,)36款，31款，18款。列前五位的机构共发行银信产品195款，占同期全部银信理财产品的47.00%，本周发行前五的银行发行数量占所有银行发行数量比重较上周下降了4.44个百分点。
　　在本周发行的925款银行理财产品中，列排名前五的银行分别是招商银行73款，平安银行69款，建设银行68款，58款，南京银行57款。
　　本周银行理财产品发行排名前五的银行共发行产品325款，占同期全部银行理财产品的35.13%。本周排名前五的银行发行的产品和所占的比重较上周降低了0.73个百分点。
　　二、期限和收益情况
　　本周银信产品平均期限是128天，比上周缩短了3天，平均预期年化收益率为5.31%，较上周平均预期年化收益率提高了0.01个百分点。本周银信产品预期年化收益率有小幅提升，主要得益于月末，各类理财产品收益率小幅走高。
　　本周预期年化收益率排名前五位的银信理财产品依次是：2014年“7777理财”-创富013期365天VIP客户理财产品CFDV，年化收益率6.60%；2014年“7777理财”-创富013期365天理财产品CFDP，年化收益率6.50%；2014年“聚富1403期13”(37天)南通特供人民币理财产品A40175，年化收益率6.34%；2014年“聚富1403期13”(35天)上海特供人民币理财产品A40176，年化收益率6.30%；2014年“聚富1403期13”(91天)上海特供人民币理财产品A40178，年化收益率6.30%。
图3 银信产品平均年化收益率走势图
　　数据来源：用益信托工作室
　　按银信理财产品收益类型看，本周保本浮动型产品发行44款，环比上周减少了2款；保本固定型产品发行14款，环比上周减少了5款；非保本型产品发行357款，占比达到86.02%。另外，按照产品收益率看，本周预期收益率在0-3%的产品有7款；预期收益在3-4%有8款；预期收益在4-5%有85款，占比为20.48%；收益在5%以上的有313款，占比为75.42%。
　　本周银行理财产品保本浮动型产品发行168款，占比18.16%；保本固定型产品发行80款，占比8.65%；非保本型产品发行677款，占比73.19%。与银信合作产品相同的是，非保本型产品占全部理财产品的比重都较大。另外，银行理财产品预期收益率在0-3%的产品有29款，占比3.14%；预期收益率在3-5%的产品有287款，占比31.03%；预期收益率在5%以上的有597款，占比为64.54%。由以上数据可知，银行理财产品同银信理财产品一样，收益率在5%以上的产品占据了大部分，三季度，市场利率中枢预计将会稳定并可能有所回落。
表2 各档期银信合作理财产品收益表
　　数据来源：用益信托工作室
　　从各档期银信理财产品发行数量来看，本周发行位于前两位的是半年期产品和二个月期产品，其中，半年期产品发行了145款，占同期全部产品数量的34.94%，二个月期产品发行了105款，占全部产品数量的25.30%。最少的是1个月内产品，发行了2款，占全部产品总数的0.24%。
　　本周银行理财产品各档期发行情况，一个月以内产品发行了40款，占比4.32%；1-3月产品发行了520款，占比56.22%；3-6月产品发行了238款，占比25.73%；6-12月产品发行了120款，占比12.97%；12月以上产品发行了5款，占比0.54%。由数据可知，本周银行理财产品数量依旧以中短期限为主。
图4 各档期银信产品数量分布图
　　数据来源：用益信托工作室
　　一般来说，银信理财产品期限越长收益率越高，本周产品收益率符合一般规律；本周收益率最高是一年期以上产品，。收益率最低的是一个月内产品，期限越长收益率越高。本周整体收益率和上周比有小幅提升，三季度，市场上流动性充足，理财产品收益率不排除有回落趋势。
图5 各档期银信产品平均年化收益率走势图
　　数据来源：用益信托工作室
图6 各档期银信产品发行数量分布走势图
　　数据来源：用益信托工作室
　　三、各类型银信产品情况
表3 银信产品类别构成情况
　　数据来源：用益信托工作室（注：组合投资类按10%的比例计入预计规模总数）
　　如表3所示，组合投资依旧占据绝对优势，发行数量为337款，占同期全部产品81.20%，平均期限为128天，平均预期年化收益率为5.37%，期限比上周缩短了1天，收益率较上周提升了0.04%。本周较上周增加了27款组合投资类产品。其他类产品分别是债券类产品53款；外币类产品11款，存款类产品13款，融资类产品1款，投资类产品、票据类产品本周没有发行。
　　2012年年底，监管层开始推动非银行金融机构开展资产管理业务，信托产品、集合理财产品、基金、资产管理产品等纷纷涌现，为不同风险偏好的投资者提供了广泛的选择空间。但随着金融市场变革与发展的加速推进，储蓄存款的吸引力将因为存款利率上浮而增强，投资者对最低风险投资品种的需求可以通过存款来实现，传统的“保本、类存款”银行理财产品将因此受到较大冲击，其市场份额将逐渐萎缩。近些年来，商业银行通过对投资资产进行组合配置，在债券和货币市场工具的基础上加入高收益债权类资产（信贷资产、信托贷款等）已成为一种趋势。
图7 银信理财产品类别构成图
　　数据来源：用益信托工作室
　　由于组合投资类产品的绝对主导地位，故组合投资类产品的发行数量、规模、平均投资期限以及平均预期年化收益率对本周所有产品的发行、期限和收益都有决定的影响。因此，对比组合投资类银信产品年化收益率趋势图与整个银信产品的平均年化收益率走势图可以看出，他们的平均期限与平均预期年化收益率的变化本周呈正相关。
图8 组合类银信产品年化收益率趋势图
　　数据来源：用益信托工作室
　　四、一周理财市场点评
　　1. 银行理财高收益背后的豪赌：投信托 玩定增股票
　　“心有多大、舞台就有多大”，这句经典广告语如果对应至银行理财产品，则应改成“预期收益率有多高、风险就有多高”。《证券日报》记者观察多家银行的理财产品后注意到，很多预期收益率较高的非结构性银行理财产品的资产配置十分大胆―大比例投向了信托和资产管理计划等非标资产、甚至参与股市的定增。
　　“即便是我们银行发行的产品，行内的普通员工对投资方向以信托、资产管理计划等非标资产为主的理财产品也不敢随便购买，要请懂报表的同事看一下融资方风险究竟有多大”，一位股份制银行的行政人员对本报记者表示，“银行未来不见得对每款产品都保持刚性兑付”。
　　点评：目前，多家银行对于此类业务有着比较强烈的设计冲动，单只理财产品的资金规模已经是亿元量级，合计的规模更是不容小觑。但是不可否认的是，理财资金参与定向增发，确实面临着相当多的不确定性风险。
　　2. 余额宝收益徘徊于4%边缘 A股六连阳风景独好
　　“收益率下滑，吸引力不再，投资策略更加冒险。”最新一期的《经济学人》杂志一篇《余额宝“危险了”》对余额宝如此评价。昨天，余额宝的7日年化收益为4.184%，已多日徘徊于4%边缘。与此同时，A股这边风景独好，六连阳累计上涨了6.3%。网友们戏称：“余额宝，A股喊你回家赚钱。”余额宝真的危险了吗？
　　一路下滑的收益率让余额宝吸引力渐减。2月份，余额宝收益率跌破6%，5月份跌破5%，如今余额宝挣扎在4%边缘。二季度，余额宝规模增长不足330亿元，不及一季度的1/10。
　　点评：股市企稳可能会引发余额宝一定的赎回量，但4%是货币基金正常的收益水平，投资者之前是被‘宝宝’给惯坏了，从资产配置角度看，货币基金依然是不错的品种。投资者必须记住的投资准则是：收益与风险、流动性都是相关的，没有收益又高、流动性又好，还没有任何风险的投资产品。”
　　3. P2P监管方向初定：不设牌照限制
　　P2P跑路不断，未来如何监管？昨日，从2014“新金融”论坛广州站现场获悉，除了近日引发市场关注的《关于促进健康发展的指导意见》外，针对P 2P行业，正在紧锣密鼓制定更为详细的监管细则。
　　记者从P2P行业人士处获悉，目前该监管细则由银监会创新监管部进行拟订，目前敲定的监管方向包括：不会进行牌照监管，而是采取备案制，确定P 2P的最低注册门槛将介于1000万-5000万元，平台不能进行项目担保、资金必须进行独立托管，以及必须向监管部门披露逾期数据等。
　　点评：金融创新与金融监管的博弈是永恒的。据悉，不管是此前的多次喊话还是近期传出的央行征求意见稿，都强调互联网金融应该定位小额、便利，成为传统金融的补充。但是互联网金融不会满足于小微，最终还是会和银行形成正面竞争。
（责任编辑：HF006）
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