年中国铁矿石市场调查与投资前景预测报告_图文_百度文库
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年中国铁矿石市场调查与投资前景预测报告
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&&21-00​年​中​国​铁​矿​石​市​场​调​查​与​投​资​前​景​预​测​报​告
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采矿权评估报告书
中企华矿评报字[2015]第031号
(共2册，第1册)
北京中企华资产评估有限责任公司
二○一五年十一月二十八日
蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿
采矿权评估报告书
中企华矿评报字[2015]第031 号
评估机构：北京中企华资产评估有限责任公司。
评估委托人：投资股份有限公司。
采矿权人：Infinity Space LLC。
评估对象：蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权。
评估目的：因投资股份有限公司拟非公开发行股份募集
资金，以募集的现金收购Mongolia New La Le Gao Te Iron Minging LLC全
部股权事宜，需对该经济行为涉及到的蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高
特铁矿采矿权进行评估。本次评估即是为了实现上述目的，而为评估
委托人提供蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权在本评估报
告所述各种条件下和评估基准日时点上公平、合理的价值参考意见。
评估基准日：日。
评估方法：折现现金流量法。
评估主要参数：采矿权范围内截止储量核实基准日(2014年12月
31日)铁矿保有资源储量26388.54 万吨，平均品位TFe 41.85 %。露天
境界内资源储量12634.86 万吨，平均品位TFe 38.92%。评估基准日可
采出矿石量12634.86 万吨，平均品位TFe 37.67 %。后续勘查投入796.80
万美元，固定资产投资49791.80 万美元。年生产能力1660万吨，评
估计算年限为12.25 年。产品方案为铁精矿(65%)。以2021年为例，
铁精矿销量750.39 万吨/年，不含税销售价格为77.00 美元/吨，年销
售收入合计57780.03 万美元。原矿单位总成本费用为24.06美元/吨，
原矿单位经营成本为21.22美元/吨，年总成本费用39944.18万美元，
年经营成本35227.08万美元。折现率10.51%。
评估结论：经评估人员对该采矿权现场查勘和铁矿市场的调查分
析，按照采矿权评估的原则和程序，选取适当的评估方法和评估参数，
经估算得“蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权”于2015年9
月30日评估价值为27913.79万美元，大写人民币贰亿柒仟玖佰壹拾
叁万柒仟玖佰美元整。根据评估基准日中国人民银行美元兑人民币汇
率6.3613，评估结果人民币计价为万元，大写人民币壹拾柒
亿柒仟伍佰陆拾柒万玖仟玖佰元整。
特别事项说明：
本项目评估对象蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权(证
号MV-016947) 于日已抵押给中国进出口银行，并在蒙
古矿产管理局办理了登记备案，至今未解押。
根据政府2012年通过的194号决议，Infinity Space LLC持有的编号
为MV-016947的开采许可证中部分区域与森林地带疆界保护区范围重
叠。日经政府第289号决议对保护区范围进行了变更，
进而将本矿所涵盖的重叠地段从保护区中解除。日、
21日，蒙古国矿产局、蒙古国环境、绿色发展、旅游部均出具了本矿
区域与保护区未重复的书面证明文件。
本次评估采选规模、排产计划、建设投资和成本数据大部分依据
昆明佩思矿业工程设计有限公司编制的《投资股份有限公司
蒙古国伊罗河铁矿年产3000万吨铁精矿项目预可行性研究报告(采矿
部分)》、《投资股份有限公司蒙古国伊罗河钢铁矿业有限
公司拉勒高特铁矿年产1000 万吨铁精矿项目预可行性研究报告》、
《投资股份有限公司伊罗河—二连浩特3000万吨/年铁精矿
管道输送工程预可行性研究报告》，若未来实际采选规模、生产进度、
投资水平和采、选成本与之相差较大，评估委托人应及时聘请评估机
构重新确定矿业权评估价值。
本评估报告根据《中国矿业权评估准则》的相关规范进行编制，
部分参数的选取和确定参照了矿业权所在国相关法律和法规。
以上事项特此提醒报告使用者注意。
评估有关事项声明：
评估结论使用的有效期为一年，即从评估基准日起一年内有效。
超过一年此评估结论无效，需重新进行评估。
本评估报告仅供评估委托人用于本报告所列明之评估目的。评估
报告的使用权归评估委托人所有，未经评估委托人同意，我公司不会
向他人提供或公开。除依据法律须公开的情形外，报告的全部或部分
内容不得发表于任何公开的媒体上。
重要提示：
以上内容摘自《蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估
报告书》，欲了解本评估项目的全面情况，应认真阅读该采矿权评估
报告书全文。
法定代表人(权忠光)：
项目负责人(赵美华)：
矿业权评估师(赵美华、谭佳奕)：
北京中企华资产评估有限责任公司
二○一五年十一月二十八日
蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿
采矿权评估报告书
中企华矿评报字[2015]第 031号
1. 评估机构 ................................................................................................ 7
2. 评估委托人及采矿权人 ..................................................................... 7
3. 评估对象和范围 ................................................................................... 8
3.1评估对象和范围 ............................................................................ 8
3.2矿业权评估历史 ............................................................................ 9
4. 评估目的 ................................................................................................ 9
5. 评估基准日 ........................................................................................... 9
6. 评估依据 ................................................................................................ 9
7. 评估过程 .............................................................................................. 11
8. 采矿权概况 ......................................................................................... 11
8.1 矿区交通位置 .............................................................................. 11
8.2 自然地理与经济概况 ................................................................ 12
8.3 以往地质工作概况 ..................................................................... 13
8.4 矿区地质概况 ............................................................................. 13
8.5 矿产地质概况 ............................................................................. 15
8.6 开采技术条件 ............................................................................. 20
8.7 矿山开发利用概况 ..................................................................... 21
9. 评估方法 .............................................................................................. 22
10. 评估指标和参数 ............................................................................... 22
10.1 保有资源储量 ........................................................................... 23
10.2 评估利用资源储量 ................................................................... 24
10.3 采选方案 .................................................................................... 24
10.4 产品方案 .................................................................................... 25
10.5 采选技术指标 ........................................................................... 25
10.6 生产能力 .................................................................................... 25
10.7 矿山服务年限 ........................................................................... 26
10.8 销售收入 .................................................................................... 26
10.9 投资估算 .................................................................................... 31
10.10 成本费用估算 ......................................................................... 33
10.11 所得税 ....................................................................................... 39
10.12 折现率 ....................................................................................... 39
11. 评估假设 ............................................................................................ 41
12. 评估结论 ............................................................................................ 41
13. 评估基准日期后重大事项 ............................................................. 42
14. 特别事项说明 ................................................................................... 43
15. 评估报告的使用限制 ...................................................................... 44
16. 评估报告日 ....................................................................................... 45
17. 评估机构和评估责任人 ................................................................. 45
18. 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估报告书附表
附表一 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估价值
附表二 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估可采
储量和矿井服务年限估算表
附表三 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估销售
收入估算表
附表四 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估资产
投资估算表
附表五 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估资产
折旧摊销费用估算表
附表六 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估单位
成本估算表
附表七 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估总成
本费用估算表
附表八 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估税费
19. 蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估报告书附件
(另册装订)
蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿
采矿权评估报告书
中企华矿评报字[2015]第031号
北京中企华资产评估有限责任公司接受投资股份有限
公司的委托，根据国家有关采矿权评估的规定，本着客观、独立、公
正、科学的原则，采用恰当的采矿权评估方法，对蒙古国色楞格省伊
罗县拉勒高特铁矿采矿权进行了评估。本公司评估人员按照必要的评
估程序对委托评估的蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权进
行了实地查勘、市场调查与询证，对该采矿权在日所
表现出的市场价值作出了公允反映，现将该采矿权评估的情况及评估
结果报告如下：
1. 评估机构
机构名称：北京中企华资产评估有限责任公司；
注册地址：北京市东城区青龙胡同35号；
法定代表人：权忠光；
“企业法人营业执照”注册号：155(1-1)；
“探矿权采矿权评估资格证书”编号：矿权评资[号。(见
附件2，另册装订)
2. 评估委托人及采矿权人
2.1评估委托人
企业名称：投资股份有限公司(以下简称：“”)
住 所：山东省济南市经十路13777号中润世纪广场17栋
注册资本：玖亿贰仟玖佰零壹万柒仟捌佰万元
实收资本：玖亿贰仟玖佰零壹万柒仟捌佰万元
法定代表人：李明吉
企业类型：股份有限公司
经营范围：矿产资源勘探与开发投资；矿产品加工与销售；公司
2.2采矿权人
企业名称：INFINITY SPACE LLC(以下简称：“英菲尼迪”公司)
住 所：蒙古乌兰巴托市苏和巴特区小广场6小区 27-27
法定代表人：李晓明
注册资本：壹亿图格里克
实收资本：壹亿图格里克
公司类型：有限责任公司
经营范围：外贸、矿产勘探、矿产开采。
3. 评估对象和范围
3.1评估对象和范围
本项目评估对象为蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权
(证号MV-016947)(以下简称“拉勒高特铁矿”)。
日，蒙古国矿山石油局颁发矿产资源采矿证(证号：
MV-016947)，证载信息：批准号营业执照的Infinity Space LLC
在色楞格省伊罗县韩得盖特地区935.65公顷区域按照法律指定条件
和要求进行开采，有限期限为30年，自日至2041年
11月10日。
根据MV-016947号矿产资源采矿证附件2，矿区各拐点坐标如下：
1、 107°7′0″， 49°40′1.96″；
2、 107°7′0″， 49°39′30″；
3、 107°9′0″， 49°39′30″；
4、 107°9′0″， 49°39′8.96″；
5、 107°2′15″， 49°39′8.96″；
6、 107°2′15″， 49°39′40″；
7、 107°4′10″， 49°39′40″；
8、 107°4′10″， 49°40′1.95″。
3.2矿业权评估历史
日香港第一太平戴维斯估值及专业顾问公司(Savills
Valuation and Professional Services Limited )对拉勒高特铁矿采矿权进行了
评估《Valuation of Mining Right of 拉勒高特铁矿》。评估目的：“旨在
表达拉勒高特铁矿采矿权于评估基准日之公允值之独立意见，以作内
部之用及获得第一太平公司书面认可的其它用途”。评估基准日为
日，评估方法为”excess earnings method”(超额盈余法)，估
值结果为102300万美元。
日，因投资股份有限公司拟非公开发行
股份募集资金，以募集的现金收购Mongolia New La Le Gao Te Iron
Minging LLC全部股权事宜，委托我公司对该经济行为涉及到的蒙古国
色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权进行评估，评估基准日2014年9
月30日，评估方法折现现金流量法，评估结果36534.05万美元。
4. 评估目的
因投资股份有限公司拟非公开发行股份募集资金，以募
集的现金收购Mongolia New La Le Gao Te Iron Minging LLC全部股权事宜，
需对该经济行为涉及到的蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿
权进行评估。本次评估即是为了实现上述目的，而为评估委托人提供
蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权在本评估报告所述各种
条件下和评估基准日时点上公平、合理的价值参考意见。
5. 评估基准日
本次采矿权评估的基准日确定为日。评估报告中
计量和计价标准，均为该基准日客观有效标准。评估基准日是由委托
方根据经济行为具体时间计划要求确定的。
6. 评估依据
(1)《中国矿业权评估准则》；
(2)《中国矿业权评估准则(二)》；
(3)《矿业权评估参数确定指导意见》(中国矿业权评估师协会，2008年10月)；
(4)《铁、锰、铬矿地质勘查规范》(DZ/T)；
(5)《固体矿产地质勘查规范总则》(GB/T 1)；
(6)《固体矿产勘查/矿山闭坑地质报告编写规范》(DZ/T 0033－
(7)蒙古国《矿产资源法》；
(8)蒙古国《增值税法》；
(9)蒙古国《企业所得税法》；
(10)委托方及被评估单位承诺函；
(11)委托方及资产占有方企业法人营业执照；
(12)矿产开采许可证(证号：MV-016947)
(13)关于《蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特矿区铁矿详查报告》
矿产资源储量评审意见的函(中矿咨评字[2015]53号)及评审意见书(北
京中矿联咨询中心，2015年3月)；
(14)《蒙古国色楞格省拉勒高特矿区铁矿详查报告》(中色金地资
源科技有限公司，2015年1月)；
(15) 《投资股份有限公司蒙古国伊罗河铁矿年产3000
万吨铁精矿项目预可行性研究报告(采矿部分)》(昆明佩思矿业工程设
计有限公司，2015年5月)；
(16) 《投资股份有限公司拉勒高特铁矿年产1000 万吨
铁精矿选矿厂项目预可行性研究报告》(昆明佩思矿业工程设计有限
公司，2015年5月)；
(17) 《投资股份有限公司伊罗河—二连浩特3000万吨/
年铁精矿管道输送工程预可行性研究报告》(昆明佩思矿业工程设计
有限公司，2015年5月)；
(18) 企业提供的其他资料。
7. 评估过程
根据现行有关矿业权评估的政策和法规规定，按照评估委托人的
要求，北京中企华资产评估有限责任公司组织评估人员，于2015年
11月3日至日，在评估委托人的配合下，对蒙古国
色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权实施了如下评估程序：
7.1 接受委托阶段：2015年10月中旬评估委托人确定了北京中企
华资产评估有限责任公司为本项目的评估机构，并初步介绍拟评估的
采矿权的有关情况，在此基础上双方签定了评估业务约定书。
7.2 评估准备阶段：根据本次评估采矿权的特点，我公司向评估
委托人提交了评估所需的资料清单，组建了本项目的评估团队，并拟
定了相应的评估计划。
7.3 现场勘察阶段：评估人员于日至11月9日前
往矿山企业所在地，了解了矿山的现状、地质、采矿等有关情况，并
查阅及收集了评估所需的有关资料，包括储量核实报告和采矿许可
证、承诺书等有关文件，同时对资料存在的问题和委托方交换了意见。
7.4 评定估算阶段：日至日，对
收集的资料进行整理、分析，确定评估方案，选取评估参数，对蒙古
国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权价值进行评定估算，并完成评
估报告初稿。
7.5 提交报告阶段：日至11月26日对评估报告
初稿进行公司内部审核，根据提出的审核意见进行修改。将修改后的
评估结果与评估委托人交换意见，认真听取评估委托人意见，经分析
判断后作出必要的修改，形成正式的评估报告。日将
正式的采矿权评估报告书提交给评估委托人。
8. 采矿权概况
8.1 矿区交通位置
拉勒高特铁矿区属于白音高勒铁矿的一部分，位于蒙古国北部，
行政区划属色楞格省伊罗县管辖，其距离蒙古国首都乌兰巴托320km、
达尔汗市90km、伊罗县城约30km。
矿区地理坐标分别为：
东经107°00′00″～107°09′53″，北纬49°39′07″～49°40′00″；
由矿区至杜兰汉火车站约70km，铁路已经建成，与伊罗河县城
有公路相通，交通比较方便。
8.2 自然地理与经济概况
矿区地形较为平缓，海拔标高800m(巴彦高勒河谷)到1400m(分水
岭)，一般地段相对高差200～300m。
水系在本区较发育，主干河流是伊乌鲁高勒河，流经矿区东南部。
支流众多，其右支流之一的巴彦高勒河及其小溪流萨尔高河流经矿
矿区属典型高纬度大陆性气候，昼夜温差大(20～25℃)，年温差
达50℃。夏季炎热，时有降雨，冬季寒冷干燥。7月份平均最高日温
25.3℃，平均最低日温10.8℃，1月份平均最高日温-16.5℃，平均最低
日温-34.1℃。年降水总量270～435mm，平均350mm，多集中在6～9
矿区植被丰富多样，在河谷坡地和山岭北坡生长着混合林木，其
中主要是白桦树和松树、山杨及茂密的灌木。山岭南坡及平地多被草
本植物覆盖。动物种类较多，可以见到褐熊、驼鹿、野猪、狼、鹿、
狍、马鹿、野兔和狐狸等。鸟类中有花尾、黑琴鸟、松鸡、灰鹤、野
鸭等。爬行类有土球蛇。河中鱼类多样，有狗鱼、茴鱼、细鳞、鲫鱼、
鲶鱼、哲罗鱼等。
矿区人烟稀少，人口密度0.7～1人/km2，居住在有水草的地方，
主要为蒙古哈尔哈人、布里亚特人、少量中国人、哈萨克人和俄罗斯
区内经济以牧业为主，工农业均不发达。工业主要沿苏赫巴托尔
市—达尔汗—乌兰巴托铁路沿线分布，有水泥厂、砖厂、电站、木材
加工厂、食品厂、煤矿等。近年来铁矿开发正在兴起，附近的几个大
铁矿都在建设或初期开发阶段。电网已架设到各矿区，图木尔泰—伊
罗河—呼斯泰—伊罗县—杜兰汉铁路也已建成。
8.3 以往地质工作概况
年，有多个地质队伍对该地区进行了基础地质工作及
金矿研究，但没有关于铁矿的记载。
年，苏联技术出口公司在本区进行1:20万比例尺的航
空测量，在白音高勒地区发现了两个有发展前景的磁异常带(72、130
号)，经1:25000空中详查和1:10000地面磁测，证实异常带长度超过
10km，异常由磁铁矿体引起，预测资源量达10亿吨。
1965年，苏联专家把矿床确定为接触交代(矽卡岩)型矿床。
2007年至2012年底，北京京川开源勘探技术咨询有限公司对拉
勒高特铁矿区进行了详查。室内资料整理工作一直到2014年4月，
完成钻探工作个，槽探/40条。
2014年9月，受龙铭矿业有限公司委托，中色金地资源科技有限
公司对矿区进行了补充勘查。重点对矿区矿体进行对比连结、重新圈
定，补充水工环、高磁异常验证工作，重新估算矿区内铁矿资源储量，
对矿床做出评价。完成主要实物工作量1:10000地质测量63.25 km2；
1:5000地质测量7.83 km2；槽探；岩心钻探8508.80m，水文
地质钻探540.10m，各类样品1878件。编制《蒙古国色楞格省伊洛县
拉勒高特矿区铁矿详查报告》，提交资源量(331)+(332)+(333)26388.54
万吨，平均品位TFe41.85%。北京中矿联咨询中心对该报告进行了评
审，出具了评审意见书，同意该报告通过评审。
8.4 矿区地质概况
矿区位于蒙古北部褶皱系和蒙古阿木尔褶皱系的衔接地带，两个
褶皱系以伊罗河区域断层为分界。区域出露地层由新至老有：第四系
(Q)、三叠系(T)、二叠系(P)、晚元古-寒武纪达尔汗层系(R-∈)等。
矿区内基本上全部被第四系残坡积层所覆盖，只在地势相对较高
处见有零星基岩露头。寒武系达尔汗层浅变质岩系在矿区以向斜构造
的形式分布，上部层出露于矿区中部，下部层分布于南北两侧。根据
地质资料，该套地层由变质长石石英砂岩、变质粉砂岩、凝灰质砂岩、
砂页岩及磁铁石英砂岩等组成，岩层走向60～70度，两侧岩层相向
而倾，倾角60～90度。 达尔汗层系下构造层岩性主要为变质砂岩、
页岩、泥岩、板岩、片岩等，以砂岩最为常见。
矿区总体为一单斜构造，地质构造简单。不同时期、不同方向的
断层在矿区内非常发肓。 矿区内节理裂隙均较发育，尤以构造破碎
带中更为密集，一般密度5～20条/m，最多可达25条/m以上。 节理
生成至少有两期，但产状差异不大，节理倾角一般为30～65度。 第
一组纵节理：倾向38～90°和214～238°倾角45～80°；第二组横节
理：倾向123～167°和290～355°，倾角50～88°； 第三组斜节理：
倾向90～120°和190～208°，倾角39～80°；第四组层节理：倾向
335～115°，倾角33～69°。
8.4.3岩浆岩
矿区内达尔汗层系中脉岩发肓，岩性有闪长岩、闪长玢岩、辉绿
岩等。其中微晶闪长岩、闪长玢岩岩脉最为常见且与矿体空间关系密
切。它们常作为矿体的上下盘或在矿体中间呈夹石出现，且含有浸染
状磁铁矿化，品位达20～25%左右。
中生代酸性岩脉偶尔可见，岩性为流纹斑岩、花岗斑岩、石英斑
8.4.4变质作用和围岩蚀变
矿区除第四系为未变质体外，其余地层均为变质体。达尔汗岩系
普遍遭受浅～中等程度的变质作用，形成变质砂岩、板岩、千枚岩、
片岩等变质岩。沿构造带或矿体附近变质作用增强，岩石遭受更强烈
的热力及动力作用，形成角岩、片岩、甚至是混合岩。岩石中劈理、
片理、条带构造发育，这些岩石构造与地层层理、断层产状基本一致，
反映了当时的应力方向。
在矿体或断层附近围岩蚀变作用强烈，蚀变类型有：硅化、角岩
化、矽卡岩化、绿帘石化、绿泥石化、黑云母化、方解石化等。其中
角岩化、矽卡岩化与矿体关系最为密切。
8.5 矿产地质概况
8.5.1矿体地质特征
拉勒高特铁矿床规模较大，整体呈北东-南西向展布，倾向南东，
倾角较陡或直立，共有12条勘探线圈定了5条矿体。分别编为Ⅰ、
Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ号矿体。
(1) Ⅰ号矿体
矿体位于矿区的最北部磁异常带，是矿区的主要矿体，走向北东
65～70°，倾向南东，倾角75°～85°。在拉勒高特矿区控制长约
2600m，矿体控制最大垂深283m。 矿体具膨大缩小、分枝复合特征。
矿体厚度变化范围在9.84-80.97m之间，平均厚度42.76m，厚度变化系
数48.77%。矿体品位变化范围在23.52-61.93%之间，平均品位42.38%，
品位变化系数21.02%。矿体呈似层状、脉状，延伸较稳定，内部见砂
岩、泥质粉沙岩夹石透镜体。矿石中的矿石矿物成分主要有磁铁矿、
赤铁矿、黄铁矿、磁黄铁矿和少量的黄铜矿。脉石矿物有角闪石、辉
石、长石、磷灰石、榍石、方解石、萤石等，但具有局部性，分布上
也没有明显规律性。根据矿物分析数据，矿石中含有锡石、辉钽矿、
白钨矿，数量不大，不具工业意义。矿石构造是海绵状的，只在个别
的矿样中，致密块状的矿石占优势，可见到浸染状矿石。在一些个别
地方矿体中伴有闪长岩岩脉和辉绿岩岩脉，其厚度为0.8～5.00m。 代
表围岩的页岩、粉砂岩、浅变质砂岩，距矿体上下盘2～7m范围内岩
层角岩化、片理化、混合岩化强烈，岩石变得坚硬，片理和条带极发
育。矿体两侧岩层中全铁(TFe)含量为：页岩和砂岩中为6.34-21.46%，
岩脉中为14.75-39.34%。
在氧化矿矿石中铁和有害成份的含量是：
铁：32.64-67.12%
硫：0.063-0.31%
磷：0.000-0.22%/平均0.0426% 。
在原生矿矿石中铁和有害成份的含量是：
铁：43.05%；
硫：0.563%；
磷：0.035%。
(2)Ⅱ号矿体
矿体位于矿区的中部，分布在中部磁异常区，呈似层状，走向北
东65～70°，倾向南东，倾角75°～85°。Ⅱ号矿体控制总长约2470m，
向西南延伸至伊罗河矿区中矿段，在拉勒高特矿区长约1108m。具膨
大缩小、分枝复合、尖灭再现特征。 矿体厚度变化范围在5.32-39.18m
之间，平均厚度17.15m，厚度变化系数67%。矿体品位变化范围在
33.25-64.44%之间，平均品位46.76%，品位变化系数27.16%。矿体控制
最大垂深335.2m。 矿体呈似层状、脉状，延伸较稳定，内部见砂岩、
泥质粉沙岩夹石透镜体。矿石中的矿石矿物成分主要有磁铁矿、赤铁
矿、黄铁矿、磁黄铁矿和少量的黄铜矿。脉石矿物有辉石、长石、磷
灰石、榍石、方解石、萤石等。
(3)Ⅲ号矿体
Ⅲ号矿体位于Ⅱ号矿体东南侧，中央磁异常带上，两者近于平行，
地表走向延伸断续长约1200m，矿体控制最大垂深240.30m。矿体倾
向南东，倾角70-85°，似层状产出，具膨大缩小特征。 矿体厚度变
化范围在2.02-19.69m之间，平均厚度11.78m，厚度变化系数39.30%。
矿体品位变化范围在36.08-63.92%之间，平均品位45.50%，品位变化
系数21.03%。矿体与两侧围岩接触清晰可见，中部的断裂构造对矿体
有一定破坏。矿体下盘为石英-长石-辉石-绿帘石-闪石页岩，夹有千枚
状页岩层。上盘为千枚状页岩，从1.5m到6m岩石角岩化强烈。围岩
的铁TFe含量在15.41-19.91%之间。 根据化学分析数据闪长玢岩中铁
总含量在16.20-37.42%之间，在磁铁矿矿脉和透镜体中在30.6-61.43%
在氧化矿矿石中铁和有害成份的含量是：
铁：27.13-68.34%；
硫：0.061-0.32%/平均0.13%；
磷：0.000-0.22%/平均0.05%。
在原生矿矿石中铁和有害成份的含量是：
铁：44.07%；
硫：0.611% ；
磷：0.0482%。
(4)Ⅳ号矿体
Ⅳ号矿体位于矿区的南部，与Ⅲ号主矿体平行，相距约20-50m
不等。矿体产于含矿破碎带的南东部位，呈似层状产出，具膨大缩小、
分枝复合特征，矿体走向60°，倾向南东，倾角70-85°。Ⅳ号矿体
控制总长约2280m，向西南延伸至伊罗河矿区中矿段，在拉勒高特矿
区控制长约1610m，控制最大垂深246.50m。矿体与混合砂岩接触界
限清晰可见，成矿后变化复杂。在接触矿层的地方砂岩硅化作用厚达
1.5m，岩石变黄变硬。矿体厚度变化范围在3.35-33.18m之间，平均厚
度16.76m，厚度变化系数45.70%。矿体品位变化范围在26.50-61.03%
之间，平均品位42.21%，品位变化系数23.04%。
根据化学分析数据，原生矿石中有用和有害成分含量如下：
铁：44.14%；
硫：2.05%；
磷：0.13%。
(5)Ⅴ号矿体
位于Ⅳ号矿体东南侧，与Ⅳ号矿体近于平行分布，矿体呈似层状
产出。矿体工程控制长410m，控制最大垂深237m，走向60°，倾向
南东，倾角70-85°，具膨大缩小、分枝复合特征。 矿体厚度变化范
围在3.87-30.69m之间，平均厚度13.73m，厚度变化系数69.12%。矿体
品位变化范围在30.56-62.39%之间，平均品位41.48%，品位变化系数
21.79%。代表围岩的浅变质砂岩、粉砂岩，矿体上下盘围内岩层角岩
化、片理化、混合岩化强烈，片理和条带极发育。
8.5.2矿石质量
(1)矿石类型及结构、构造
根据有用组分的赋存状态不同将原生磁铁矿矿石分为两种类型：
即碳酸盐磁铁矿石和碳酸盐角闪磁铁矿石。
碳酸盐磁铁矿石：碱性富矿石，磁铁矿含量较高，致密块状构造，
它形～半自形晶，中～细粒不等粒状结构，新鲜面黑色，致密坚硬，
遇酸起泡，强磁性。主要矿物有：磁铁矿、褐铁矿、白云石。次要矿
物有：黄铁矿、黄铜矿、磁黄铁矿。磁铁矿、黄铁矿、黄铜矿和磁黄
铁矿呈半自形～它形粒状晶均匀散布，白云石充填其中；褐铁矿沿磁
铁矿边缘氧化形成，分布在磁铁矿边缘，形成褐铁矿氧化边，即氧化
膜。该矿石为主要矿石类型。
碳酸盐角闪磁铁矿石：矿石中出现大量角闪石，角闪石呈柱状无
方向无规律排列。磁铁矿含量相对较高，颗粒大小不一，粒度粗细悬
殊，最大1 mm，最小0.03mm，细粒者居多。磁铁矿沿白云石和角闪
石粒间分布，以白云石粒间分布最广。磁铁矿含角闪石和其它矿物包
体，致密块状构造，中～细粒它形粒状结构，新鲜面呈黑色，致密坚
硬，遇酸起泡，强磁性。矿石主要由磁铁矿、角闪石、白云岩组成，
含少量黄铁矿和磁黄铁矿。
(2)矿石矿物成分
矿物成分有金属矿物和脉石矿物。金属矿物有磁铁矿、褐铁矿、
黄铁矿、黄铜矿、磁黄铁矿。脉石矿物有白云石、角闪石、石英、透
辉石和斜长石。
8.5.3矿床成因类型
铁矿床产于早二叠纪花岗岩类、闪长岩类侵入体与达尔汗层系的
外接触带，矿体受断裂构造控制。围岩蚀变以角岩化、矽卡岩化、硅
化为主。矿石矿物主要为磁铁矿，成矿时代属于早二叠世，后期又有
被多期次改造再次富集。因此，矿床成因类型为高温岩浆热液充填交
代型铁矿床。
8.5.4矿石加工技术性能
根据地质报告中对高品位富铁矿石与低品位铁矿石的实验室选
矿工艺流程研究结果表明：
(1) 高品位富铁矿石
该类铁矿石全铁品位TFe为53.60%，磁性铁MFe为49.17%，含S
3.90%。该矿石中含有较多的磁黄铁矿和一定量的黄铁矿。磁黄铁矿
是强磁性矿物，在磁选过程中会进入铁精矿，使磁选精矿含硫升高；
黄铁矿比重较大，与磁铁矿相似，在重选中都可以进入铁精矿，使重
选铁精矿含硫升高。这是铁精矿中含硫高的主要原因。 磁选试验结
果表明：原矿经一段磨矿，磨矿细度为-200目占40%的条件下，经两
次磁选后，可获得产率为72.05%、品位为67.82%、回收率为91.36%
的铁精矿，铁矿精矿中含硫2.34%，硫含量超标，需采用其它方法对
磁选精矿进行脱硫。重选试验结果表明：原矿经一段磨矿，磨矿细度
为-200目占40%的条件下，经螺旋流槽一次粗选后可以得到产率为
68.35%、品位为65 .22%、回收率为83.20%的铁精矿，铁矿精矿中含硫
3.99%，硫含量超标。由磁选试验及重选试验结果对比看，在相同磨
矿细度的条件下，通过磁选获得铁精矿的品位、产率及回收率各指标
均优于重选流程；而且重选得到的铁精矿中硫含量超过磁选精矿中的
硫含量；因此，从各方面看，该矿石采用磁选流程进行铁的回收，但
是对获得的铁精矿需通过其它方法进行脱硫。
(2) 低品位贫铁矿石
该类铁矿石全铁品位TFe为31.05%，磁性铁MFe为15.88%，含S
0.842%。岩矿鉴定表明，该矿石中含有一定量的磁黄铁矿和黄铁矿。
磁黄铁矿是强磁性矿物，在磁选过程中会进入铁精矿，使磁选精矿含
硫升高；磁黄铁矿和黄铁矿比重较大，与磁铁矿相似，在重选中都可
以进入铁精矿，使重选铁精矿含硫升高。这是铁精矿中含硫高的主要
原因。另外，矿石中含有较多的褐铁矿及其它细粒易泥化的其它难选
铁矿物，是造成尾矿品位高、回收率低的主要原因。磁选试验结果表
明：原矿在第一段磨矿细度为-200目占60%，经一次磁选后，磁选粗
精矿再经第二段磨矿，磨矿细度为-200日占90%，再经两次磁选后可
获得产率为22.63%，品位为65.7g%，回收率为47.95%的铁精矿。铁矿
精矿中含硫0.512%，硫含量超标，需采用其它方法对磁选精矿进行脱
硫。对弱磁尾矿采用螺旋溜槽不能得到有效的分选，所得到的重选精
矿、中矿和尾矿品位相似；弱磁尾矿通过强磁也不能得到有效的分选，
强磁精矿品位只有22%左右，而尾矿品位仍在17%以上。导致弱磁尾
矿难选的原因主要是弱磁尾矿中的铁矿物主要是易泥化的褐铁矿，难
以通过重选及强磁得以有效回收。原矿重选试验结果表明：原矿经一
段磨矿，磨矿细度为-200目占65%的条件，经螺旋流槽一次粗选，粗
选精矿品位为42.92%，其中含S为1.21%；粗选精矿再经精选后，仅
能获得对原矿产率为0.78%、品位为62.74%、回收率为1.60%的铁精矿，
且铁矿精矿中含硫1.98%，硫含量超标。由磁选试验及重选试验结果
对比看，通过磁选获得铁精矿的品位、产率及同收率各指标均优于重
选流程；而且重选得到的铁精矿中硫含量超过磁选精矿中的硫含量；
因此，从各方面看，该矿石采用磁选流程进行铁的回收，但对获得的
铁精矿需通过其它方法进行脱硫。
8.6 开采技术条件
8.6.1 水文地质条件
矿区位于区域水文地质单元的地下水补给-径流区。拉勒高特铁
矿是以碎屑岩裂隙含水层充水为主的矿床，即裂隙充水矿床。达尔汗
层系下部(R-∈dj)碎屑岩裂隙含水层是矿床充水的主要含水层，断层对
矿区充水有一定影响，但影响不大。
综上所述，拉勒高特铁矿区水文地质条件简单的矿床。
8.6.2工程地质条件
矿区岩石分为极软岩、软岩、较硬岩、硬岩四个类型。极软岩、
软岩软岩岩石硬度小，显塑性，遇水浸泡体积会膨胀，易产生塑性变
形发生位移，严重时会诱发产生滑坡、泥石流，是未来矿床开采注意
的工程地质问题。较硬岩的抗压强度高，稳固性较好，但在未来矿床
露天采矿，岩石受到开采爆破震动等外力作用的情况下，易出现震动
裂隙或碎裂，加之岩层倾角陡至78-80°，会存在岩块崩落、岩石掉
块的隐患。
矿区隐伏小断层多为走向北东的张性断层，构造岩以碎裂岩为
主，胶结物以泥质、碳酸盐、硅质为主，胶结类型为孔隙式、接触式，
断距数米—十余米。隐伏断层规模虽小，断距不大，但碎裂岩多为碎
块状，大小不一，结构疏松， 在矿床开采的临空面受重力作用易出
现失重下塌，也是矿床开采需注意的工程地质问题。
矿区揭露7个岩层风化带，岩层风化带对未来矿床开采无直接影
响，但在露天开采剥土阶段会给剥土的安全生产带来影响。
综上所述，矿区工程地质条件复杂程度属中等类型。
8.6.3环境地质条件
矿区没有发生地震的历史记录，根据中国邻区并据《中国地震动
参数区划图》(GB)，本区地震动峰值加速度(g)0.05，地震区
划应为Ⅵ度区。因此，在该区工作和矿山建设时，须采用防震建筑设
施，以保证安全生产。矿区不存在放射性污染；矿区地表水、地下水
相互联系，水资源未受到污染，水质符合蒙古国家饮用水质量标准
YCT900-92标准。土壤未受到矿山开采污染，土壤质量良好。综上所
述，矿区环境地质条件现状良好，预测露天开采采场有爆破震动引发
的采场边坡上方岩石掉块、岩块沿岩石层理面缓慢移动造成滑坡和岩
块崩落的隐患。矿区环境地质条件复杂程度属简单类型。
8.7 矿山开发利用概况
拉勒高特铁矿为拟建矿山。依据《投资股份有限公司蒙
古伊罗河铁矿年产3000 万吨铁精矿项目预可行性研究报告(采矿部
分)》把属于同一矿带的相邻的伊罗河中矿段和拉勒高特矿区一并开
发，设计生产能力为2000万吨/年原矿，2018年建设，2019年投产。。
根据《投资股份有限公司拉勒高特铁矿年产1000 万吨铁精
矿选矿厂项目预可行性研究报告》，新建年生产能力1000万吨铁精
矿的选矿厂，项目建设工期2年，即2017年到2018年，2019年投产。
根据《投资股份有限公司伊罗河—二连浩特3000万吨/
年铁精矿管道输送工程预可行性研究报告》，新建一条从伊罗河矿区
到中国二连浩特的管道输送铁精矿。本矿生产铁精矿通过该管道运输
到中国销售，管道建设期为3.6年，即2015年6月到2018年，2019
年投入使用。
评估人员现场勘查时，项目设计人员正在进行管道项目前期踏
勘，管道建设滞后设计时间近半年。
9. 评估方法
拉勒高特铁矿为拟建矿山，目前已编制完成《蒙古国色楞格省拉
勒高特矿区铁矿详查报告》(2015年1月)、《投资股份有限
公司蒙古伊罗河铁矿年产3000 万吨铁精矿项目预可行性研究报告
(采矿部分)》(2015年5月)、《投资股份有限公司拉勒高特铁
矿年产1000 万吨铁精矿选矿厂项目预可行性研究报告》(2015年5月)、
《投资股份有限公司伊罗河—二连浩特3000万吨/年铁精矿
管道输送工程预可行性研究报告》(2015年5月)。鉴于本次评估目的
和采矿权的具体特点，委托评估的采矿权具有一定规模、具有独立获
利能力并能被测算，其未来的收益及承担的风险能用货币计量，其资
源储量、技术经济参数能够依据相关地质勘探报告、可研报告等数据
予以确定。因此，评估人员认为该采矿权的地质研究程度较高，资料
基本齐全、可靠，这些报告和有关数据基本达到采用折现现金流量法
的要求。根据《矿业权评估技术基本准则(CMVS )》和《收
益途径评估方法规范(CMVS )》确定本次评估采用折现现金
流量法。其计算公式为：
ntttiCOCI11)1(
式中：P—矿业权评估价值；
CI—年现金流入量；
CO—年现金流出量；
i—折现率；
t—年序号(t=1，2，3，…，n)；
n—计算年限。
10. 评估指标和参数
本次评估所用的主要技术经济参数参照中色金地资源科技有限
公司2015年1月编制的《蒙古国色楞格省拉勒高特矿区铁矿详查报
告》(以下简称“详查报告”)选取矿区保有储量相关参数。
依据昆明佩思矿业工程设计有限公司2015年5月编制的《中润
资源投资股份有限公司蒙古国伊罗河铁矿年产3000 万吨铁精矿项目
预可行性研究报告(采矿部分)》 (以下简称“采矿预可研报告”)、《中
润资源投资股份有限公司拉勒高特铁矿年产1000 万吨铁精矿选矿厂
项目预可行性研究报告》(以下简称“选矿预可研报告”)选取采矿及
选矿相关经济技术参数。
依据昆明佩思矿业工程设计有限公司2015年5月编制的《中润
资源投资股份有限公司伊罗河—二连浩特3000万吨/年铁精矿管道输
送工程预可行性研究报告》(以下简称“管道输送预可研报告”)选取
铁精矿运输等涉及的相关经济技术参数。
个别技术经济指标参数的选取参考《中国矿业权评估准则》、《矿
业权评估参数确定指导意见》、其他有关政策法规、技术经济规范和
企业提供的其他资料确定。
由于“采矿预可研报告”、“选矿预可研报告”根据矿体分布特
征，将伊罗河中矿段和该矿区一并开发。本次评估对象为拉特高特铁
矿，相关参数取值是根据露天境界内拉勒高特资源储量占设计露天境
界内总资源储量的比例，在生产规模、固定资产投资等参数取值方面
进行同比例计算，该比例值为83%(=270.09 )，以下参数均
为按该比例调整到拉勒高特矿区的参数取值。各取值说明如下：
10.1 保有资源储量
根据“详查报告”及其评审意见书，拉勒高特铁矿评估范围内截
至日保有资源储量26388.54 万吨，TFe平均地质品位
41.85 %，详见下表：
2015年“详查报告”保有资源储量(截至2014年12月底)
矿石量(万吨)
金属量(万吨)
TFe平均地质品位(%)
本次评估以上述“详查报告”估算的资源储量为基础进行评定估
10.2 评估利用资源储量
根据“采矿预可研报告”，拉勒高特铁矿露天最终境界内矿石量
为12634.86 万吨，TFe平均品位38.92%。
“采矿预可研报告”对境界内矿石量全部予以利用，全区采出矿
石量合计12634.86 万吨，采出矿石TFe平均品位37.67 %。
本次评估基准日为日，“详查报告”储量核实基
准日为日。矿山为拟建矿山，未发生动用量。
因此，本次评估据此取评估基准日露天最终境界内采出矿石量为
12634.86 万吨，采出矿石TFe平均品位37.67 %。
10.3 采选方案
10.3.1开采方案
拉勒高特铁矿矿体出露地表，埋藏较浅，设计采用露天开采。采
用单一公路汽车开拓运输的采剥工艺流程：潜孔钻机(牙轮钻)穿凿深
孔—炸药爆破崩落矿岩—挖掘机装载自卸汽车。
设计地形标高m，露天境界地表长4000m，宽800m。该
采场共形成4个独立小采场。1号采场露天底标高892m，2号采场露
天底标高868m，3
号采场露天底标高868m，4
号采场露天底标高940m。
设计采场边坡参数为：岩石台段坡面角65°，风化层和第四系台阶坡
面角45°。开采台阶高度12m，两个台阶并为一段，并段后台阶高度
24m。并段后最终平台宽度深部岩石为10m～12m，浅部风化层和第四
10.3.2选矿工艺
根据“选矿预可研报告”，采用磁选-反浮选原则，选矿采用磨
矿-选别-精矿再磨-反浮选降硫工艺。
磨矿：采用半自磨闭路-球磨闭路的两段磨矿流程，磨矿细度为
-200 目55%。
选别：采用一粗一精一扫三段磁选流程，铁精矿品位TFe65%。
再磨-反浮选：采用铁精矿再磨-反浮选的降硫工艺流程，铁精矿
含硫≦0.1%。
选矿回收率为78%，最终得到品位TFe65%，含S≤0.1%的铁精矿。
10.4 产品方案
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，产品方案可以设定为原
矿，也可以设定为精矿或金属。生产矿山(包括改扩建项目)采矿权评
估可以根据矿山实际产品方案确定或依据经审批或评审的矿产资源
开发利用方案(包括(预)可行性研究或初步设计等)确定。
根据“采矿预可研报告”“选矿预可研报告”，拉勒高特铁矿原
矿生产能力为1660.00 万吨/年，经选矿后最终产品为铁精矿，品位
TFe 65.00%，S≤0.1%。
则本次评估本项目产品方案为铁精矿(65%)。
10.5 采选技术指标
据前文所述，露天境界内采出矿石量为12634.86 万吨，TFe平均
品位37.67 %。
根据“选矿预可研报告”，入选矿石量2000万吨/年，TFe平均
品位37.67 %，选矿回收率78%。
10.6 生产能力
根据“采矿预可研报告”该矿生产能力为1660.00 万吨/年，本次
评估取生产能力为 1660万吨/年。本项目中，“采矿预可研报告”中
露天境界内的矿石量为已考虑了贫化损失后的资源量。
考虑到实际管道建设较设计滞后半年，管道的建设投产直接影响
到铁精矿的运输，因此本次评估安排整体时间表较预可研报告中设计
时间延后半年，从2019年7月开始生产，具体排产见下表：
年产量(万吨)
年产量(万吨)
10.7 矿山服务年限
根据上述排产表，矿山服务年限为8.5年，从2019年7月到2027
年。故本次评估计算期为12.25 年，自2015年10月至2027年。
10.8 销售收入
10.8.1计算公式
拉勒高特铁矿产品为单一铁精矿(65%)，则销售收入的计算公式
年销售收入＝铁精矿年销量×铁精矿不含税销售价格
10.8.2产品销量
矿业权评估中假设未来生产期产销平衡，则未来正常期内铁精矿
销量为750.39万吨。
10.8.3产品销售价格
(1)矿山历史实际价格
本矿未建设生产，根据评估人员现场了解相邻的伊罗河矿山销售
情况，伊罗河矿山自 2009年以来全部卖给LUXEMBOURG LMIL SARL(卢
森堡伊米尔有限责任公司，以下简称“LMC”)，“LMC”再销售给
EVERMATE TRADING LIMITED(德明贸易有限公司，以下简称“德明公
司”)，由“德明公司”销售给最终客户。“LMC”和“德明公司”的
注册地分别为卢森堡和香港，与采矿权人均为龙铭矿业有限公司的下
属公司，三者之间的交易为关联交易，价格为关联价格。矿业权评估
中，原则上不采用内部结算价格，除非内部结算价格能反映市场价格
水平。根据评估人员收集到的伊罗河公司与“LMC”之间的购销合同，2011年10月起双方铁矿石合同价为53美元/吨，2015年4月起合同价
调整为41美元，明显低于市场价格，评估中不宜采用。
(2)我国铁矿石贸易情况及价格变化趋势
中国是世界上最大的铁矿石进口国和消费国。2001年我国进口铁
矿石为9239.30万吨，到2002年我国铁矿石进口突破1亿吨，达到1.11
亿吨，此后几年我国铁矿石进口一直居高不下，年增长率都在30%以
上。直至2010年我国铁矿石进口增长势头有所放缓，较2009年略有
下降，结束了自2000年来一直高速上升的势头，之后缓步上升，2013
年达到8.2亿万吨，亿，月累计进口量至6.98
亿吨，基本与上年同期持平。可以看到的是，虽然我国对进口铁矿石
的需求上升趋势放缓，但总体上进口量仍维持在历史高位。
我国进口铁矿石主要来自澳大利亚、巴西、印度等国家。铁矿石
国际贸易基本集中于海运贸易，进入中国。自15年9
月近十年来62进口铁精粉价格(美元)走势如下(数据来源：中国联合
从上图可看出，十年来进口矿石价格经历了较大的波动，但总体
来讲均维持在高价水平，尤其2008年、2011年最高达180美元/吨。
2013年开始，价格开始震荡下跌， 62粉价格从当年12月133美元/
吨开始断崖式下跌直至2015年9月的57美元/吨。
铁矿石价格预期主要取决于市场供需变化以及铁矿石成本价格
的控制。中国作为铁矿石的最大需求国，目前经济增速放缓， GDP
增速已从10%的高位下降至7%，未来将长期保持在6%左右，经济下
行必将导致资源消费量的下降。同时经济转型仍在继续，中国的经济
增长模式正由投资导向型向消费驱动型转变，即由生产大国向消费大
国转变，由于国内需求萎缩，我国钢出口量开始上升并突破纪录高位，
对包括铁矿石的需求在逐渐减少。
在铁矿石价格下滑之际，淡水河谷和其澳洲同业却在持续扩张产
能，产能扩张降低了生产成本、导致低价铁矿石仍然有利可图。
当然随着市场的调整，随着高成本铁矿石供应商被震荡出局，欧
洲等国需求的回暖，新兴工业化国家发展，印度、东盟等国家经济
GDP可能会有一个从目前5%~5.5%到7%的增长，会增加铁矿石需求，
但是供需力量的转变尚需一定的时间。
伴随着铁矿石价格下跌，各大金融分析机构都大幅下调了未来铁
矿石价格预期。日，BMO（蒙特利尔银行）对铁矿石
价格进行了预测，2019年及以后铁矿石（62%粉）中国港口（CFR）
价格为90美元/吨。The word bank（世界银行）于2015年三次公布铁
矿石普氏价格指数预测，2020年的铁矿石预测价格从91美元下调至
约64美元。日，中国司南国际矿业咨询有限公司《中
国煤炭、铁、铜、铝等12中矿产价格及矿业发展趋势》中预测至2020
年铁矿石价格（62%粉）回到80美元/吨。据凤凰国际2015年10月
20日报导，Prestige Economics LLC称，随着中国加大措施支持经济，
包括进一步降息，铁矿石价格可能会在明年反弹。该机构还预计人民
币走软将支持钢铁出口。其总裁Schenker称，降低利率将有助于制造
业的改善。铁矿石价格明年将在58-68美元之间波动。他被彭博评为
第三季度贱金属（比如铜）最佳预测者。
以上各机构虽然对未来的预测价格高低有差异，但无疑都认为铁
矿石会在低价持续几年时间，然后转向一个较为稳定合理的价格。
综合以上分析，我们预测铁矿石价格短期内不会出现21世纪以
来中国GDP10%左右增速带来的铁矿石暴涨，未来铁矿石价格将处于
平缓上升过程。铁矿石不会始终维持在低价，但也不可能再回到以前
年度的高价。
(3)评估取价
本项目铁矿石运输到二连浩特进行销售。评估价格取二连浩特的
产品销售价格。
中国70%的铁矿石为进口，铁矿石普氏价格指数虽为到岸价格，
但从历史数据看其变动趋势与国内铁矿石价格总体变动趋势相同，因
此长期以来铁矿石普氏指数才被广泛接受并用于指示、对比分析铁矿
石价格。且各投行机构对未来铁矿石价格预测也基本选择普氏指数，
而不会对地方铁矿石价格进行长期预测。因此本次评估假设未来本矿
产品价格与未来普氏指数有着相同的价格走势，根据2010年到2015
年9月30日二连浩特五年期铁精矿(65%)价格、五年期的铁矿石普氏
价格指数以及投行机构对未来铁矿石普氏价格指数的预期，来计算本
次评估铁精矿(65%)销售价格的取值。
即：本次评估铁精矿销售价格=五年期二连浩特地区铁精矿(65%)
价格÷五年期普氏指数(62%)×投行机构对普氏指数(62%)的未来预期
A、铁矿石普氏价格指数
根据Wind资讯查询，2010年至日铁矿石普氏价格
指数(62%)年度平均值见下表，经计算，五年期算数平均值为123.46。
B、金融机构未来价格预期
评估人员收集了世界银行于评估基准日前2015年1月、4月、7
月发布的70个种类的于未来10年的价格预测数据，预测的
铁矿石普指逐期降低，在不到一年的时间里价格预期出现较大波动，
主要是因为当前市场情况多变。而本次评估计算期较长(十年以上)，
谨慎考虑并结合上述其他投行咨询机构的价格预测，本次评估取2015
年1、4、7月三次预测数据的平均值，具体数据如下：
C、二连浩特铁精矿(65%)价格
考虑到二连浩特非大规模铁矿石进口口岸，价格相对透明度低，
数据不易获取，本次评估取价思路为根据天津地区铁精矿价格减去天
津到二连浩特铁路运输装载相关费用，得到二连浩特铁精矿价格。
即二连浩特65%粉价格=天津地区铁精矿65%价格-天津到二连浩
特火车运费装载费用
根据Wind资讯，查询到同期津西钢厂2010年到
日66%粉价格(含税)，将其折算为65%粉价格，得到五年期铁精矿65%
粉含税价格为1024.46元/吨。
津西钢厂(66%)(元/吨)
津西钢厂(65%)(元/吨)
*2015年数据统计到日，后无数据更新。
根据12306网站查询的津西到二连浩特铁路运费(包括火车站装
卸费用)含税为153元/吨。
铁精粉含水量约为10%，因此铁路运费调整为168.3元/吨(干粉)。
铁路运费增值税为11%，铁精粉销售增值税为17%，计算二连浩
特铁精矿(65%)五年期不含税价格为723.99 (=.17-168.3/1.11)元/
吨，计113.81美元/吨。
D、本次评估采用价格
根据以上五年一期二连浩特铁精矿(65%)价格、五年一期铁矿石
普氏指数(62%)以及铁矿石普氏指数（62%）未来预期价格，折算铁精
矿(65%)未来预期价格。以2021年为例为，铁精矿(65%)预测价格取整
为77 (=113.81/123.46×83)美元/吨 。其它年份计算价格如下：
铁精矿(65%)价格
铁精矿(65%)价格
本次评估2016年到2025年铁精矿售价(65%)按上表进行取值，2025
年以后售价维持90美元/吨不变。
正常生产年份以2021年为例，则：
年销售收入＝750.39 ×77.00 ＝57780.03 (万美元)
10.9 投资估算
10.9.1后续勘查投入
拉勒高特储量报告为详查报告，后续还需进行勘探投入，根据“采
矿预可研报告”，拉勒高特及中矿段后续勘查投入960万美元，则分摊
到拉勒高特铁矿的后续勘查投资为796.80 (=960×83%)万美元。在2016
10.9.2固定资产投资
拉勒高特铁矿为拟建矿山，至评估基准日时，根据“非流动资产
评估汇总表”、“固定资产评估汇总表”、“在建工程评估汇总表”、
“无形资产评估汇总表”及相应的评估明细表，截止评估基准日固定
资产投资评估原值为76.90 万美元，净值为72.30 万美元，全部为机
器设备。则本次评估取固定资产投资原值为76.90 万美元，净值为
72.30 万美元，全部为机器设备。评估中按净值于评估基准日一次性
本项目为新建一个2000万吨选矿厂和3000万吨精矿输送管道。
固定资产投资包括三部分：采矿投资、选矿厂投资和输送管道投资。
(1)采矿投资：根据“采矿预可研报告”采矿部分实行外包，投资
部分主要是针对拉勒高特供水、供电等基础设施，总投资金额为640.00
万美元，评估中按产能进行分摊，则分摊到本矿的投资为531.20
(=640.00 ×83%)万美元。评估中将其归入选矿厂其他费用投资。
(2)选矿投资：根据 “选矿预可研报告”，选矿厂及尾矿库总投
资额37825.59 万美元，其中建筑工程费3642.58 万美元，设备及工器
具费21573.69 万美元，安装工程费6273.13 万美元，其他费用1612.78
万美元。预备费用4723.41 万美元。矿业权评估中不考虑预备费，其
他费用按比例归入房屋构筑物和机器设备两项。根据拉勒高特与中矿
段的分摊比例0.83，以及上述采矿投资归入选矿部分，本次评估选矿
厂投资额为28006.01 万美元，其中房屋构筑物3239.63 万美元，机器
设备24766.38 万美元。
(3)管道投资：根据“管道输送预可研报告”，管道建设总投资额
79644.92 万美元，其中建筑工程费2000.00 万美元，设备及工器具费
44186.74 万美元，安装工程费21797.84 万美元，其他费用4393.73 万
美元，矿业权评估中其他费用按比例归入房屋建筑和机器设备两项。
另外管道设计输送总规模3000万吨精矿/年，考虑了未来新增产能的
预留，鉴于新增产能还没有时间表，评估中将管道投资按伊罗河铁矿
和拉勒高特铁矿两矿精矿管道运输量规模同比例进行分摊。拉勒高特
铁矿铁精矿年度产量750.39 万吨，全部管道运输。伊罗河铁矿铁精
矿通过管道运输年运输量1712.85 万吨。本矿管道输送精矿量占总输
送量的比例为30%，则分摊至本矿的投资额为21713.49 万美元，其中，
房屋构筑物638.78 万美元，机器设备21074.72 万美元。
根据以上计算，本次评估固定资产总投资49791.80 万美元，其中
房屋构筑物3878.41 万美元，机器设备45913.39 万美元。
根据预可研报告，采矿建设期一年(2018年)，2019年投产；选矿
厂建设期两年(2017年、2018年)，2019年投产；管道建设期3.6年(2015
年6月至2018年)，2019年投产。考虑到项目建设滞后设计时间近半
年，且管道的建设投产直接影响到铁精矿的运输，结合矿山实际情况，
本次评估安排整体时间表较预可研报告中设计延后半年，拉勒高特采
矿新增投资和选矿厂投资于2017年7月至2019年6月均匀流出；方
便计算，管道建设期42个月，管道投资自2016年1月至2019年6月
均匀流出。
(详见附表四)
10.9.3无形资产投资
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，任何企业收益均为各资
本要素投入的报酬。矿山企业投入资本要素主要包括固定资产及其他
长期资产、土地、矿业权。当估算某种资本要素的收益、并将其收益
折现作为资产价值时，需将其他要素的投入成本及其报酬扣除或者通
过收益分成、折现率等方式考虑。因此，收益途径评估矿业权时，需
扣除土地的投入成本及其报酬。土地作为企业资本要素之一，视利用
方式不同分为土地使用权(资产)、土地租赁(费用)、土地补偿(费用、
资产)三种方式考虑。
由于本矿生产用地全部为租赁，因此本次评估采用土地租赁(费
用)形式考虑土地资本要素。
10.9.4流动资金投资
流动资金是指企业生产运营需要的周转资金。是企业进行生产和
经营活动的必要条件。一般用于购买辅助材料、燃料、动力、备品备
件、低值易耗品、产品(半成品)等，形成生产储备，然后投入生产，
通过销售产品回收货币。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，采矿权评估流动资金可
采用扩大指标法估算，黑色金属矿山的成本费用资金率为45%～50%。
本次评估成本费用资金率按48%估算，则本项目正常年份最高所需流
动资金为17735.27 万美元。流动资金按生产负荷流出。
10.10 成本费用估算
10.10.1关于成本估算的原则与方法的说明
拉勒高特铁矿为拟建矿山，本次评估未来矿山正常开发时的生产
成本主要依据“采矿预可研报告”、“选矿预可研报告”、“管道输
送预可研报告”选取，个别参数依据《中国矿业权评估准则》、《矿
业权评估参数确定指导意见》、蒙古国财税有关规定、评估师的经验
及现场了解到的情况确定，以此测算评估基准日后未来矿山生产年限
内的成本费用。
“选矿可研报告”中按生产环节将制造成本分为选矿、尾矿运行、
精矿脱水三部分，由于各环节作业量不同，评估中参考设计资料按不
同作业量分别计算单位成本，以直观反映各环节成本水平。本项目采
用“制造成本法”估算成本费用，各参数的取值说明如下.
10.10.2生产成本
该生产成本包括采矿生产成本、选矿生产成本、管道运输生产成
本及采选管道运输所有固定资产折旧费用。固定资产折旧费用单独计
算，而不包含在以上每项生产成本中。
(1)采矿生产成本
根据“采矿预可研报告”“选矿预可研报告”设计采矿环节完全
外包，由于目前还没有外包合同，设计中对采矿成本进行了估算约
9.28 美元/吨原矿，本次评估予以采用，则本次评估取单位采矿成本
9.28 美元/吨原矿为未来正常生产年份采矿单位成本。正常生产年份
以2021年为例，下同。
则，正常年份年采矿生产成本：
年采矿生产成本＝年原矿产量×年单位生产成本
＝15404.80（万美元）
(2)选矿生产成本
选矿生产成本包括选矿+尾矿加工+精矿脱水三个过程的生产成
本。其中，选矿与尾矿加工过程吨矿成本折合到原矿，精矿脱水单位
成本折合到精矿。
①外购材料费
根据“选矿预可研报告”，拉勒高特铁矿选矿外购辅助材料费
8509.58 万美元/年，折合选矿外购材料费4.25 美元/吨原矿。尾矿运
行外购辅助材料费为343.83 万美元/年，折合尾矿运行外购材料费
0.172美元/吨原矿。精矿脱水外购辅助材料费为567.57 万美元/年，折
合精矿脱水外购材料费0.57 美元/吨精矿。
据此，本次评估以上述单位外购材料费选取本项目未来正常生产
年份单位外购材料费，即选矿外购材料费4.25 美元/吨原矿；尾矿运
行外购辅助材料费0.172美元/吨原矿；精矿脱水外购辅助材料费0.57
美元/吨精矿。
②外购燃料及动力费
同“①外购材料费”，本项目评估取：选矿外购燃料及动力费为
1.49 美元/吨原矿；尾矿运行外购燃料及动力费0.133美元/吨原矿；精
矿脱水外购燃料及动力费为0.07 美元/吨精矿。
③职工薪酬费
同“①外购材料费”，本项目评估选取：选矿职工薪酬0.11 美
元/吨原矿；尾矿运行职工薪酬为0.014美元/吨原矿；精矿脱水职工薪
酬为0.04 美元/吨精矿。
④制造费用
“选矿预可研报告”中制造费用包括折旧费、修理费、管理人员工
资及福利、劳保费、其它制造费用。本次评估折旧费重新计算，修理
费、管理人员工资及福利、劳保费、其它制造费用依据“选矿预可研
报告”选取。
同“①外购材料费”本次评估取选矿制造费用0.46 美元/吨原矿。
尾矿运行制造费用0.041美元/吨原矿。精矿脱水制造费用为0.11 美元
综上，则，正常年份：
年选矿生产成本＝1660×（4.25 +1.49 +0.11 +0.46 ）＝10474.60 (万
年尾矿运行生产成本＝1660×（0.172+0.133+0.014+0.041）＝597.60
年精矿脱水生产成本＝750.39×（0.57+0.07 +0.04 +0.11 ）＝592.81
(3)管道运输生产成本
①外购材料费
管道输送的成本费用在“管道输送预可研报告”中估算，根据此
报告，管道运输外购材料费为0.09 美元/吨精矿。据此，本次评估选
取管道运输外购辅外购材料费0.09 美元/吨精矿。
②外购燃料及动力费
同“①外购材料费”，本项目评估取管道运输外购燃料及动力费
0.59 美元/吨精矿。
③职工薪酬费
同“①外购材料费”，本项目评估取管道运输职工薪酬0.07 美
元/吨精矿。
④制造费用
同“①外购材料费”本次评估取管道运输制造费用为0.26 美元/
则本次评估年管道运输成本费用为1(≈0.09 +0.59 +0.07 +0.26 )美
元/吨精矿，以2021年为例：
年管道运输成本＝年运输精矿量×单位管道运输成本
＝750.39×1
＝750.39 (万美元)
(4)折旧费、固定资产更新和回收固定资产残(余)值
①折旧费、固定资产更新
根据蒙古国《企业所得税法》，本次评估房屋建筑物按40年折
旧，机器设备按10年折旧。房屋建筑物及机器设备固定资产残值率
房屋建筑物年折旧额＝3878.41 ×(1－10%)÷40＝87.26 (万美元)
已有机器设备年折旧额＝76.90 ×(1－10%)÷10＝6.92 (万美元)
后续机器设备年折旧额＝45841.09 ×(1－10%)÷10＝4125.70 (万
年折旧额＝87.26 +6.92 +4125.70 ＝4219.88 (万美元)
折合单位原矿折旧费为2.54 (=4219.88 ÷1660.00 )美元/吨原矿。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》(CMVS)，房屋
建筑物和机器设备采用不变价原则考虑更新资金投入，即房屋建筑
物、机器设备在其计提完折旧后的下一时点(下一年或下一月)投入等
额初始投资。
本项目评估年限在折旧期限内，不存在固定资产更新。
②回收固定资产残(余)值
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，在回收固定资产残(余)
值时不考虑固定资产的清理变现费用。
该项目在评估计算期末回收房屋建筑物和机器设备余值13922.79
(5)管理费用
本次评估管理费用根据蒙古国相关法律法规结合相邻矿山伊罗
河矿实际情况及“选矿预可研报告”进行分析，重新计算管理费用各
①土地租赁费
依据企业提供的相邻伊罗河矿山土地租赁合同和土地使用权证，
矿山土地中生产用地租赁费标准为每年16000图格里克/公顷，其他矿
山用地8000图格里克/公顷，其余土地租赁费标准为每年24000图格
里克/公顷。本次评估中矿区面积935.65公顷，均按16000图格里克/
公顷租赁价格取值，选矿土地使用面积25公顷按24000图格里克/公
顷取值。按2014年美元兑图格里克平均汇率，折合矿山年
土地租赁费0.0009万美元/公顷，其余土地年租赁费为0.0014万美元/
公顷。分摊管道租赁费用86.35 万美元，按生产期8.5年分摊，折合
年租赁费用10.16 万美元。
管道本次评估计算得：
土地年租赁费=935.65×0.. =11.04(万美元)
折合单位土地租赁费为0.0066 (=11.04÷1660)美元/吨原矿。
②矿产资源税
根据蒙古国《矿产资源法》矿产资源税按销售金额的一定比例计
算。基础比例为5%。自日起，另外根据生产的产品类
型，在基础比例上增加比例计算。本矿产品为成品矿，成品矿0-60
美元，增加比例为0%；60-70美元，增加比例为0.7%，70-80美元，
增加比例为1.4%；80-90美元，增加比例为2.1%；90-100美元，增加
比例为2.8%；100美元以上，增加比例为3.5%。
2021年单位销售价格为78美元/吨，计算：
年矿产资源税＝年销售收入×(5%+1.4%)
＝57780.03 ×6.4%
＝3697.92 (万美元)
③长期待摊费用—后续勘查投入
本次评估后续勘查投入796.80万美元在矿山服务期进行分摊，年
分摊费用为93.74 万美元，折合单位长期待摊费用0.06 美元/吨原矿。
④其它管理费用
根据“选矿预可研报告”，管理费用已包含在前述各环节其他制
造费用中，未单独计算，谨慎考虑。评估中参考相邻已经生产的伊罗
河矿山其它管理费用占当期销售收入的比例1.4%进行计算。本次评估
按此比例重新估算，以2021年为例，年其他管理费用为808.92万美
元，折合单位其他管理费用为0.49美元/吨原矿。
则本次评估年管理费用以2021年为例取值为4611.62（=11.04+.74+808.92）万美元。
(6)销售费用
根据“选矿预可研报告”，销售费用按销售收入的5%计算，本
次评估销售费用按销售收入的5%计算。
年销售费用＝年销售收入×5%
＝57780.03 ×5%
＝2889.00 (万美元)
折合单位销售费用为3.85 (=0.39)美元/吨精矿。
综上，本次评估取单位销售费用为3.85 美元/吨精矿。
(7)财务费用
根据《中国矿业权评估准则》，财务费用按有关规定重新计算。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，矿业权评估时财务费用根据
流动资金的贷款利息计算。假定未来生产年份评估对象流动资金的
70%为银行贷款。美国是自由利率，所以企业贷款没有统一的利率，
一般企业贷款利率有两个参考利率，LIBOR 和 PRIME RATE，都在这
两个利率的基础上加点，且根据不同的企业、资信等级、担保方式和
期限情况，加点数不同。评估基准日时点美国银行贷款基础利率为
3.25%，伦敦同业拆借利率(LIBOR)为0.5786%。鉴于无公开贷款利率可
查询，企业目前尚无短期借款，加点情况无法合理预计，本次评估贷
款利率按基础利率3.25%进行选取，单利计息，以2021年为例：
年流动资金贷款利息＝%×70%×3.25%
＝403.48(万美元)
折合吨原矿财务费用为0.24 (=403.48÷1660.00 )美元/吨原矿。
(8)总成本费用及经营成本
总成本费用是指各项成本费用之和。经营成本是指总成本费用扣
除折旧费、折旧性质的维简费、摊销费和财务费用后的全部费用。
以2021年为例，年总成本费用39944.18万美元、年经营成本
35227.08万美元。该矿原矿单位总成本费用24.06美元/吨、原矿单位
经营成本21.22美元/吨；该矿精矿单位总成本费用53.23美元/吨、精
矿单位经营成本46.95美元/吨。
10.11 所得税
根据蒙古国《企业所得税法》，企业所得税分两种情况征收，年
应税收入不超过30亿图(按基准日美元对蒙古图格里克汇率：
1)，税率为10%；年应税收入在30亿图以上，税收金额为30亿图的
10%加超过30亿图收入部分的25%。正常年份以2021年为例，则：
企业所得税＝150.71×10%+(0.71)×25%
＝4436.36 (万美元)
10.12 折现率
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，折现率由无风险报酬率、
风险报酬率构成。
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
无风险报酬率即安全报酬率，通常可以参考政府发行的中长期国
债利率或同期银行存款利率来确定。可以选取距离评估基准日前最近
发行的长期国债票面利率、选取最近几年发行的长期国债利率的加权
平均值、选取距评估基准日前最近的中国人民银行公布的五年期定期
存款利率等作为无风险报酬率。
美国长期国债的收益率经常被用来作为无风险报酬率，本次评估
选取美国20年国债收益率作为无风险报酬率，根据美国财政部官方
网站查询的美国20年国债收益率在评估基准日为2.51%。本次评估无
风险报酬率取值为2.51%。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，风险报酬率＝勘查开发
阶段风险报酬率＋行业风险报酬率＋财务经营风险报酬率＋社会风
险报酬率。
勘查开发阶段风险，主要是因不同勘查开发阶段距开采实现收益
的时间长短以及对未来开发建设条件、市场条件的判断的不确定性造
成的。拉勒高特铁矿已完成详查工作，按照《矿业权评估参数确定指
导意见》，详查阶段勘查开发阶段风险报酬率的取值区间1.15%～2%，
本次评估取1.50%。
行业风险，是指由行业性市场特点、投资特点、开发特点因素造
成的不确定性带来的风险。本项目为铁矿采选，其产品铁精矿为市场
紧缺资源，但近年来受国内外经济环境影响，行业复苏缓慢。根据《矿
业权评估参数确定指导意见》，行业风险推荐取值区间为1.00%～
2.00%，本次评估偏高取2.00%。
财务经营风险，主要包括产生于企业外部而影响财务状况的财务
风险和产生于企业内部的经营风险两个方面。本项目生产规模较大，
投资较大，资金融通存在一定的困难。另外，本项目位于人烟稀少的
戈壁，且冬季寒冷漫长不利于施工建设和生产。根据《矿业权评估参
数确定指导意见》，财务经营风险推荐取值区间为1.00%～1.50%，本
次评估偏高取1.50%。
社会风险，是一国经济环境的不确定性带来的风险。如：产业政
策的调整，财政政策、金融政策的调整，所有制政策、经济发展政策
的多变等，影响投资者的合理预期，造成投资风险。蒙古国的矿业政
策、经济政策、所有制政策等多变，非常不稳定，比如蒙古国的矿产
资源法和投资法，近年来处于不停的修订中，而且根据蒙古国的矿产
资源法，在特定条件下政府要占项目的一定股份。此外，蒙古国内抗
议矿业开采及反华声音强烈，近年来蒙古国社会膨胀率也居高不下。
本次评估社会风险取3.00%。
综上，本次评估折现率合计取10.51%。
11. 评估假设
本报告所称采矿权评估值是基于所列评估目的、评估基准日及下
列基本假设而提出的公允价值意见：
(1)以设定的生产方式、生产规模、产品结构及开发技术水平为基
准且持续经营；
(2)假设未来年度生产、销售能达到产销平衡；
(3)所遵循的有关政策、法律、制度仍如现状而无重大变化，所遵
循的有关社会、政治、经济环境以及开发技术和条件等仍如现状而无
重大变化；
(4)不考虑将来可能承担的抵押、担保等他项权利或其他对产权的
任何限制因素以及特殊交易方可能追加付出的价格等对其评估价值
(5)无其它不可抗力及不可预见因素造成的重大影响。
(6)中国矿业权评估准则适用于蒙古国境内矿业权价值评估。
12. 评估结论
本评估机构在充分调查、了解和分析评估对象的基础上，依据科
学的评估程序，选取合理的评估方法和评估参数，经估算得“蒙古国
色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权”评估价值为27913.79万美元，
大写贰亿柒仟玖佰壹拾叁万柒仟玖佰美元整。根据评估基准日中国人
民银行美元兑人民币汇率(6.3613)，评估结果人民币计价为
万元，大写人民币壹拾柒亿柒仟伍佰陆拾柒万玖仟玖佰元整。
评估结论使用的有效期为一年，即从评估基准日起一年内有效。
超过一年使用此评估结论无效，需重新进行评估。
本评估结论是反映评估对象在本次评估目的且现有用途不变并
持续经营条件下，根据公开市场原则确定的现行公允市价，未考虑国
家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对其评估
价值的影响。若前述条件发生变化时，评估结论一般会失效。若用于
其他评估目的时，该评估结论无效。
日香港第一太平戴维斯估值及专业顾问公司(Savills
Valuation and Professional Services Limited )对拉勒高特铁矿采矿权进行了
评估《Valuation of Mining Right of 拉勒高特铁矿》。评估目的：“旨在
表达拉勒高特铁矿采矿权于评估基准日之公允值之独立意见，以作内
部之用及获得第一太平公司书面认可的其它用途”。评估基准日为
日，评估方法为”excess earnings method”(超额盈余法)，估
值结果为102300万美元。评估人员对两个报告进行了对比分析，本
次评估结果不同于上述估值，主要是因为两个报告依据的准则体系、
估值基准日、估值方法、储量依据等均不同，造成了估值结果有一定
因投资股份有限公司拟收购Mongolia New La Le Gao Te
Iron Minging LLC全部股权事宜，委托我公司对该经济行为涉及到的蒙
古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权进行评估，
日出具了《蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权评估报告书》，
评估基准日日，评估方法折现现金流量法，评估结果
36534.05万美元。本次评估结果不同于此估值，主要是评估基准日不
同，矿产品市场行情发生变化，结合矿山实际情况，评估选取的矿产
品销售价格等参数取值不同，导致评估结果有一定差异。
13. 评估基准日期后重大事项
评估报告评估基准日后发生的影响委托评估采矿权价值的期后
事项，包括国家和地方的法规和经济政策的出台，利率的变动、矿产
品市场价值的巨大波动等。本次评估在评估基准日后至出具评估报告
日之间无发生其他重大事项。在评估报告出具日期之后和本评估结论
使用有效期内，如发生影响委估采矿权价值的重大事项，不能直接使
用本评估结论。若评估基准日后评估结论使用有效期以内储量等数量
发生变化，在实际作价时应根据原评估方法对采矿权价值进行相应调
整；当生产规模和价格标准发生重大变化而对采矿权价值产生明显影
响时，评估委托人应及时聘请评估机构重新确定采矿权评估价值。
14. 特别事项说明
(1)本项目评估对象蒙古国色楞格省伊罗县拉勒高特铁矿采矿权
(证号MV-016947) 于日已抵押给中国进出口银行，并
在蒙古矿产管理局办理了登记备案，至今未解押。
(2)根据政府2012年通过的194号决议，Infinity Space LLC持有的编
号为MV-016947的开采许可证中部分区域与森林地带疆界保护区范围
重叠。日经政府第289号决议对保护区范围进行了变更，
进而将本矿所涵盖的重叠地段从保护区中解除。日、
21日，蒙古国矿产局、蒙古国环境、绿色发展、旅游部均出具了本矿
区域与保护区未重复的书面证明文件。
(3)本次评估采选规模、排产计划、建设投资和成本数据大部分依
据昆明佩思矿业工程设计有限公司编制的《投资股份有限公
司蒙古国伊罗河铁矿年产3000万吨铁精矿项目预可行性研究报告(采
矿部分)》、《投资股份有限公司拉勒高特铁矿年产1000 万
吨铁精矿选矿厂项目预可行性研究报告》、《投资股份有限
公司伊罗河—二连浩特3000万吨/年铁精矿管道输送工程预可行性研
究报告》，若未来实际采选规模、生产进度、投资水平和采、选成本
与之相差较大，评估委托人应及时聘请评估机构重新确定矿业权评估
(4)本评估报告根据《中国矿业权评估准则》的相关规范进行编制，
部分参数的选取和确定参照了矿业权所在国相关法律和法规。
(5)本次评估结论是在独立、客观、公正的原则下做出的，本公司
及参加本次评估的工作人员与评估委托人及采矿权人之间无任何利
(6)评估工作中评估委托人及采矿权人所提供的有关文件材料(包
括但不限于采矿许可证、地质报告、资源储量核实报告、资源储量检
测报告、采出量统计表、财务资料、初步设计、开发利用方案、可行
性研究报告等)，相关文件材料提供方对其真实性、完整性和合法性
负责并承担相关的法律责任。
(7)本评估报告书含有附表、附件，附表及附件构成本报告书的重
要组成部分，与本报告正文具有同等法律效力。
(8)对存在的可能影响评估结论的瑕疵事项，在评估委托人及采矿
权人未做特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，
评估机构和矿业权评估师不承担相关责任。
(9)评估报告使用者应根据国家法律法规的有关规定，正确理解并
合理使用矿业权评估报告，否则，评估机构和矿业权评估师不承担相
应的法律责任。
(10)本评估报告书经本公司法定代表人和矿业权评估师签名，并
加盖本公司公章后生效。
以上事项特此提醒报告使用者注意。
15. 评估报告的使用限制
(1)本评估报告只能由在业务约定书中载明的矿业权评估报告使
用者使用或由评估管理机关或其授权的单位审查评估报告和检查评
估时使用；
(2)本评估报告仅供本次评估特定的评估目的使用；
(3)评估报告的使用权归评估委托人所有，未经评估委托人同意，
我公司不会向他人提供或公开；
(4)除法律法规规定以及相关当事方另有约定外，未征得本评估机
构同意，评估报告的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个
人，也不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
16. 评估报告日
本评估报告出具日期日。
17. 评估机构和评估责任人
法定代表人(权忠光)：
项目负责人(赵美华)：
矿业权评估师(赵美华、谭佳奕)：
北京中企华资产评估有限责任公司
二○一五年十一月二十八日}