南方部分基金在交行网银等基金申购费率优惠公告
来源:证券时报
　　为更好服务于基金投资客户，经本公司与交通银行股份有限公司（以下简称“交通银行”）协商一致，本公司现决定参与交通银行自日15：00至日15：00期间开展的网上银行、手机银行基金申购费率优惠活动。具体事项公告如下：　　一、适用基金　　南方稳健成长证券投资基金（代码：202001）、南方稳健成长贰号证券投资基金（代码：202002）、南方宝元债券型基金（代码：202101）、南方多利增强债券型证券投资基金Ａ类（代码：202103）、南方积极配置证券投资基金（代码：160105）、南方高增长证券投资基金（前端代码：160106）、南方绩优成长股票型证券投资基金（前端代码：202003）、南方成份精选股票型证券投资基金（前端代码：202005）、南方隆元产业主题股票型证券投资基金（前端代码：202007）、南方全球精选配置证券投资基金（代码：202801）、南方盛元红利股票型证券投资基金（前端代码：202009）、南方优选价值股票型证券投资基金（前端代码：202011）、南方恒元保本混合型证券投资基金（代码：202211）、南方沪深300指数证券投资基金（前端代码：202015）、南方中证500指数证券投资基金（前端代码：160119）、南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金联接基金（前端代码：202017）、南方策略优化股票型证券投资基金（前端代码：202019）、中证南方小康产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金（前端代码：202021）、南方广利回报债券型证券投资基金Ａ类（代码：202105）。
(0)(2)(0)(0)第A02版：要 闻
南方隆元基金今日发行
　　封转开基金――南方隆元产业主题股票基金今日起在工行、建行、中行、农行、交行、招行等各大银行及券商网点发行。此次集中申购期按一元面值进行申购，新增募资上限约130亿元左右。据介绍，南方隆元基金主题投资中国经济增长的三驾马车――现代服务业、先进制造业和基础设施产业。旨在长期分享中国经济繁荣。　　南方基金研究部执行总监许荣认为，虽然未来风险在提高，但目前A股仍然是最好的资产。现在需要密切观察贸易顺差、资金是否回流银行、上市公司估计水平以及其他投资市场对资金的吸引力。从目前情况看，这些因素都不足以改变A股的运行方向。经过这一轮下调后，再加上公司成长性，很多股票已具备投资价值。目前南方基金公司关注的300多只股票中，有相当多股票2008年的市盈率在20多倍。（易非）ruibeier: 我为什么不喜欢招行？
特别说明： 1、本文为临时起义写的文章，几... - 雪球&:我为什么不喜欢招行？特别说明： & & &1、本文为临时起义写的文章，几个小时能码出这些字，我已经很辛苦了，所以别挑三拣四说哪个字错了、哪个词让您不爱听了，我只是善意和你讨论这样的换股操作是否合理？我没兴趣和任何人抬杠子，所以您可以不认同我观点，如果您愿意的话，可以拿数据出来指出我的错误，但不要想当然的胡扯，对凡是以抬杠子为目的参与讨论的，我直接拉黑，到现在为止我拉黑的人已经过百。 & & & &2、对看完此文不开心的各位：我发此文的目的不是想诅咒谁，更不是想诋毁谁，我只想挽救你，当然也许我最终是害了您，这两种可能都存在，所以你不认同我的观点，又不想再看到我的观点，那就直接拉黑我。但您拉黑我后，我还是建议您再反思下自己的操作是否真如我所说的那样，如果是，也许还有机会改，如果你认为我这完全是胡说八道，那你当我发病好了。 & & & 3、投资是自己的事情，与任何人无关，你买什么股票是赢了是你自己的，亏了也是你自己的，投资有风险，介入需谨慎，所以在投资中无论你采取什么思路，那都是你自己的选择，没人逼迫你，即使我的思路误导了您，让您亏损，那也是你自己的选择，毕竟你的盈利或亏损都是你自己做的决策，我说的不管对错，都只是出于善意之举的探讨。《我为什么不喜欢招行？》一、序言：二、银行股的炒作因素里财务报表是唯一吗？1、中信银行年初被爆炒是因为财报数据很好吗？ 2、光大银行股价走势为何异常强劲？ 3、宁波银行、南京银行、北京银行为什么被爆炒？ 4、工、农、中、建、交这5大行为何这轮行情也被大炒？ 5、我为什么不喜欢招行？三、这轮行情与2012年底银行股的井喷行情为何差异性很大？1、2012年底银行股井喷行情爆发的原因及行情的性质2、2014年底银行股行情爆发原因及这轮行情的特征四、结束语：以下正文开始：一、序言： & & & & 一直以来，常见银行股的持有者在数个银行股之间来回切换，比如说浦发涨的多，招商银行涨的少，于是常有人拿浦发换招行，原因是他认为招行涨的少，会补涨，这样可以最大可能的把各个银行股的涨幅都收入囊中？我好奇的是：招行后面补涨时，浦发就会老老实实的呆在那里等着与招行汇合？ & & & & 多数投资人都习惯采取组合投资，这个投资组合可能是多个行业股票的汇集，也可能是同行业、同板块的多只个股交集。如果做组合投资，当市场由弱逐渐转强时，各行业股票的市场表现往往产生差别，有的行业股票会先行向上，有的行业股票可能暂时等待，所以A股市场上行业轮动现象较为明显，当然这在成熟市场也是如此。但是当某个行业的股票整体启动时，这个行业内各股的表现也不一致，有的各股会先行，有的各股则滞后，而行情整体结束时，即使同行业内的各股表现也不一，这点谁都不会质疑。比如现阶段银行股行情启动后，这16家银行股的表现已经开始出现分化，那么在主动投资过程中，如何对仓位进行调整？市场人士有各种思路，有的是把涨的好的先出掉，然后补那些滞涨的，其考虑因素是涨幅小的后面会补涨，但大概率下市场真会如此吗？ & & & 我如果做组合，遇到上面情形时，我习惯做法是把涨幅小的，或者亏损的减掉，然后加到率先上涨的强势股票里，即使这投资组合里拿的是不同行业的股票，更包括同行业的股票，我都会如此调整仓位组合。因为在投资实操中，很多人都知道要买就买最好的品种，而之所以做组合，多数情况下是自己对看好的品种没有足够的信心，怕自己踩上地雷，所以才把资金分散到多个品种上，以防止黑天鹅事件。并且，我死活不信当你确定某只股票铁定要有1倍涨幅时，你还把有限的资金分出一部分去买涨幅可能只有30%的股票，也就是说任何人做投资组合都不是为了分散而分散，而是因为没太大把握才分散，这点你不承认吗？所以，在股市里任何人都不要讲过多换冕堂皇的话语，因为有时你给自己采取某些操作说的托词，其实多数情况下是自己给自己壮胆，所以如果你坚持说自己更看好某某公司的发展，也许是你真的看好，但也可能是因为其他因素而如此操作，就好比说很多人把浦发换招行，然后告诉我他更看好招行的发展，我就奇怪了，你买浦发时难道就不是因为看好浦发的发展？所以，我们不妨世俗一些，干脆直接承认自己的某些操作更主要原因是为了多获取些资本利得收益。二、银行股的炒作因素里财务报表是唯一吗？ & & & 市场不是镜子，它每个阶段的发展特点都不同，但即便如此，过往的市场历程对后续市场的发展仍有很大借鉴意义，个股的股性不是一天、两天时间形成的，是市场在长期发展过程中逐渐形成的，所以它的股性在一般情况下是很难轻易改变的。就比如银行板块这段时间走强后，板块内个股表现不一的特征已经越趋明显，比如在市值相接近的浦发和招行，现在只从股价表现上就轻易出掉涨幅相对大的浦发，然后去买涨幅相对滞后的招行？此举理性否？一直以来，银粉爱好者经常耗费很大精力去琢磨16家银行股的市盈率、不良率、拨备、计提、息差、中间收入等，然后费劲辛苦的把全部16家银行的各种数据罗列排序，然后象看手相一样根据这些指标的优异程度来选股，对此我在以前的文章里，已经多次阐述过在实际市场行为中，机构选股不是按财务数据出牌的，如这一年来银行股的炒作情况： & & & 1、中信银行年初被爆炒是因为财报数据很好吗？ & & & &银行板块里炒作最早、也是较为凶悍的中信银行财务数据到底如何我真不知道，但我知道他的财务数据很一般，我没太多时间去琢磨谁的报表更好、谁的不好，我只知道中信银行年初2月份被爆炒时，初期的炒作借口是中信银行与阿里巴巴要入股的暧昧传闻，于是游资进场开始对中信银行大肆炒作，股价累计上涨近60%。但中信银行股价大幅飙升期间，中信银行已经明确否认阿里巴巴的入股传闻，但其股票仍被反复炒作，而真正促成中信银行股价被大肆炒作的关键原因是什么？是中信银行的大股东——中信集团计划赴港借助中信泰富（00267-HK）实现整体上市，中信银行的股价走高可以提升计划整体上市的中信集团估值水平，所以中信集团要赴港整体上市才是中信银行股价走势异常强劲的真正驱动因素。除此之外，中信银行的流通市值最小，如11月8日的数据：名义流通市值是1569.73亿元，但扣除持股大股东锁定的流通股后，中信银行的实际流通市值只有145.94亿，这是16家上市银行里实际流通市值最小的银行。 & & & &2、光大银行股价走势为何异常强劲？ & & & 一度被市场认为是最不思进取的光大银行，自7月份以来股价异常强劲飙升了30%的幅度，光大银行的财报数据很牛吗？我同样不知道，包括我最看好的浦发银行，我也只知道2013年度每股分红是0.66元，其他的财报数据我也不清楚，因财务数据的重要性是我选股过程中考虑不是太多的因素，我的思路是如果看好这个行业，那么就从这个行业里各股的基本面因素、市场心理因素作为选股考虑的重点，而财务数据如何并不是唯一。那么光大银行为何走势强劲？其实和它财务数据好坏没关，其股价上行的驱动因素是光大集团正谋求赴港借助光大控股（00165-HK）实现整体上市，这与年初中信银行走高的原因一样，光大银行股价的高低是决定光大集团整体上市估值高低的影响因素，它对光大集团估值提升的拉动效应是光大证券的3倍，光大集团能否在年内顺利完成重组整合？然后能否顺利赴港实现整体上市才是光大银行股价能否取得超额收益的重要影响因素。另外的原因也是光大银行的名义流通市值是1150.52亿元（11月8日数据），但剔除大股东锁定的流通股后，实际流通市值只有489.28亿元（11月8日数据），这在A股市场16家上市银行里同样属于流通市值秀珍的范畴。 & & & &3、宁波银行、南京银行、北京银行为什么被爆炒？ & & & 北京行具有H股待发题材、宁波银行是雅戈尔举牌概念，南京银行被游资炒作的题材性原因我不清楚，但是按我理解，南京银行被市场爆炒也许和题材没什么关系，而此前银行股板块整体估值水平低，包括南京银行在内的这三家银行流通市值小才是主因。因为一直以来，这三只银行股在历史上股性就较为活跃，所以引发游资利用所谓的“题材、概念”对这三只小市值银行股进行爆炒，而市值大小极为关键。这三家小市值银行都是偏区域性的城商行，动态市盈率已经分别达到5.66倍、6.23倍和6.48倍（都是11月8日数据），已经远远高于银行板块的平均市盈率水平，所以，这三家银行的财务数据压根不是他们兄弟三个被炒作的主因，主因仍是市值小，这样游资机构即可打着这三家银行资产规模小，成长性会高的旗号，然后施以爆炒。 & & & &4、工、农、中、建、交这5大行为何这轮行情也被大炒？ & & & 一直以来，工、农、中、建、交这5大行是市场上银行股股性呆滞的典型代表，长期以来5大行的股价是每天锯齿状运行，这让整个银行股板块都蒙羞。这5大行上市以来，几乎就没有得到过市场对其实施充分的炒作，因为他们上市较晚，普遍是2007年牛市行情后期上市，并且流通市值太大而成为市场机构避而远之的品种，但我此前多次撰文称这是市场的误解，5大行的真正流通市值其实都是秀珍银行，如截止到11月8日的数据：工行的名义A股流通市值是9450.42亿元，确实是大笨象，但剔除财政部和汇金公司锁定的流通股，及剔除保险公司财务投资锁定的流通股后，工行实际可流通的最大市值是321.30亿元。再比如中行，截止11月8日名义流通市值是5426.79亿元，但剔除大股东锁定的流通盘后，实际流通市值是181.79亿元，而这181.79亿元的市值，在16家上市银行里只比中信银行的实际流通市值145.94亿高出一点点。可就是因为5大行被市场误认为是大笨象，所以机构资金长期避开这5大行的股票，以至于在全球盈利能力排名第8位的中行，在2014年度第二、第三季度里，一个普通的自然人就能以6058.89万股的持仓数、以不到2亿元的持股市值就进入到前十名股东行列，这不是天大的笑话？ & & &这轮银行股行情里，5大行为何成为脱缰的野马？这一方面是因为5大行的实际流通市值太小，另一方面要归功于游资的彪悍。因为一直以来，五大行的实际流通市值太小，流动性极差，所以各路资金都回避他们的股票，如贝莱德资产管理的安硕A50（代码：02823）资产规模达697.18亿港元，其总仓位62.95%的比例是持银行、保险、券商等金融股，安硕A50前十只重仓股的市值占总资产的45.69%，其前十名重仓股名单里的银行股分别是招行、民生、浦发、兴业和交行，这5只银行股的仓位占总仓位的24.04%、同时占前十只重仓股仓位的52.62%。所以安硕A50属于重仓持有银行股，但工、农、中、建四家最大银行的股票在安硕A50的组合中仅占有微小的一席之地，因贝莱德资产对这四大行只持较低比例的仓位。而交行是因为实际流通市值高达775.26亿元，流动性稍强，所以勉强出现在安硕A50前十只重仓股里的第8位，占总资产的3.19%。而与安硕A50类似的是南方A50（代码：02822），资产规模366.28亿人民币，其总资产的60.36%是银行、保险和券商等金融股，前十只重仓股仓位占南方A50总资产的43.82%，这其中招行、民生、中信、浦发、兴业、交行的仓位占总资产的23.07%，同时占前十只重仓股合计仓位的52.65%。ETF是被动投资类型的基金，ETF都如此对待工、农、中、建4大行，那么主动投资类型的基金又怎么会青睐这四家银行？安硕A50ETF的仓位分布情况：南方A50ETF的仓位分布情况： & & & 问题来了：为什么这轮银行股行情里，这5大行的股票也能如脱缰野马一般被市场爆炒？尤其是中行今天被拉至涨停，交行在盘中是一度触及涨停？原因是游资太彪悍了。因自2008年熊市以来，2009年银行股的强劲反弹行情是公募基金主导，当时公募基金的第一大重仓行业就是银行股，但此后，随着市场的走跌，公募基金持续减持银行股，以至于公募基金逐渐失去了对银行股的定价权，同时也造成银行股走出被众多银黑认为是持绵不断“下跌”的走势，而与公募基金减持银行股对应的是以QFII为代表的外资从2012年起持续加仓银行股，并且主导了2012年12月银行股的井喷行情。在这轮银行股的暴动行情里，在行情启动前持有银行股仓位的基金在银行股行情刚启动时，就急不可耐的减持银行股，而没有银行股仓位的众多基金，则是在银行股行情大幅飙升后，在高位追买银行股，结果等公募基金开始大肆追买，并且此前一边倒看空银行股的券商策略分析人员也开始转头提出看好银行股后续行情时，QFII却已经开始在高位集体放空银行股，同时外资在港股市场上做空中资银行H股，导致2013年6月份A股市场爆发银行股疯狂暴跌的走势，并且让A股市场在日砸出自2009年以来最低1849.65点的大坑。正因为这一系列事件，让公募基金对银行股深恶痛绝，搞到很多公募基金最终在银行股上居然是零配置，比如到2014年第三季度，公募基金还在继续减持4、5倍PE的银行股，而眼前这轮银行股的行情，恐怕又打了公募基金的脸： & & & 看中行11日的成交明细：全部5大买入席位都是游资，这5家游资都是这段时间在市场上叱咤风云的敢死队类型资金，而买入席位里没有公募基金的身影，只有公募基金在大幅减持，三家公募席位合计减持近4亿资金，另外借用海通国际席位的QFII减持0.6亿资金。而这5家游资机构并非联合作战，因为它们最近几个月以来频繁冒头的股票并没有交集，所以这5家游资机构应该是因为对市场观察敏锐，而因为巧合才同时出现在中行的成交前五大席位之列。这些资金之所以选择中行，也不是因为计划性原因，因这5家游资机构都是以短线操作为目的游资，中行股价启动前，中行盘口的量能堆积情况也表明没有机构提前建仓，从盘口的成交量看，中行涨停主要是源于这几家机构高举高打、快进快出的操作。而公募基金在中行首拉涨停即开始大肆出货的行为更不用质疑，这是公募基金习惯性行为，我前面已经说了，2012年底银行股的暴动行情里，有银行股仓位的基金都在银行股行情刚启动时就清空了筹码，而银行股行情启动时原本没有银行股仓位的基金，在银行股持续上攻百分之几十后，在确认了银行股不是演习，而是真正的战役后，纷纷在高位追买，最后被QFII彻底扔在山顶上。包括2006年大牛市行情，公募基金的净值在牛市初期增长率不高，也是公募基金在行情启动初期就大幅减仓，结果在5.30前后，基民忍无可忍纷纷赎回基金然后自己操作，可基民刚一亲自进场，就遭遇5.30后市场二八转换的痛击，所以在此我说一句：如果根据公募基金动向来判断市场牛熊结构转变？那你第一步就已经输了。 & & & 说完中行，再说工行、建行、交行和农行，这四家银行今天的行情也是如此，都是游资机构利用这5大行实际流通市值偏小的原因，出其不意的对4大银行的股票进行炒作。而这样的炒作能持续多久？这很难界定，要看市场氛围，看散户的接盘力度。因为游资在这类股票的大肆炒作中，其对手盘是公募基金和散户，而公募基金和散户这两大难兄难弟几乎是同样的市场思维，都是在行情启动初期处于观望态度，当市场趋势充分确认后，这两各难兄难弟才会奋不顾身杀入接盘。而公募基金的业绩基准是沪深300指数，银行股上涨后沪深300指数必然大涨，公募在银行股上仓位极低，超欠配达19%，所以银行股走强公募基金必然要追，那么如果公募和散户集体追银行股，这5大行的行情就可能继续持续。 & & & & 5、我为什么不喜欢招行？ & & & &我个人长期对招行不待见的原因有多方面，当然我不是圣贤，我只是个人投资者，我的观点也不具备任何代表性，我只代表我自己，而我此前在个别场合提出招行的不足时，有人说我诋毁招行，我诋毁它干啥？我和它有仇？ & & &招行是国家体制外推动银行业改革的第一家试点银行，诞生史已经27年，招行随中国经济的增长快速壮大，资产规模已经跃升至4.4万亿、在全国110余个城市设有113家分行及943家支行、员工规模也已超过5万人，现已成为名副其实的全国性股份制商业银行，所以招行从发展历程角度是家不错的银行。但招行不利的因素是高成长阶段已经过去，虽然其2014年度前三个季度的资产规模增速和利润增速水平重新跃居较高水平，但这很大程度上可能是源于2013年9月份实施配股募集了275亿资金，如果招行没有这次配股募资，其收入增速、拨备力度、单季营收、拨备前利润等各项经营指标能否依然达到这样强劲的增长？招行在上市初期的数年里，确实具备A股市场银行股龙头风范，所以招行在2007年牛市行情里一度是公募基金第一重仓股，股价市场表现较为活跃。16家上市银行上市以来的市场表现： & & & 但2008年以来，随着更多股份制银行的上市，招行已经逐渐被边缘化。如2008年以后A股市场爆发的各级别行情里，招行的市场表现越来越差，甚至最近一年来招行的市场表现已经开始拖整个银行板块的后腿。如日A股指数被砸完1849.65点这个大坑后，从6月25日起到日，招行的累计涨幅只有9.54%，在16家上市银行股中只排在第15位；2014年度以来的这11个月里，招行的实际涨幅只有7.30%，同样是排名在第15位，其股价表现甚至远远落后于股性更为呆滞的5大国有行。为什么招行这些年来市场表现越来越差？不管市场是否有效，为什么其他银行股的涨幅就远超过招行？难道市场只对招行无效，而对其他银行就有效？原因其实很简单，就是招行是A股市场实际流通市值最大的银行股，而其成长性没有优势，流通市值偏大，而市场上众多优秀的股份制银行摆在哪里，成长性不差于招行、题材概念不少于招行，甚至题材概念远多于招行，那么作为能够主导股价的机构资金干嘛要选招行？而现在众多中小散户喜欢招行，原因我不得而知，是招行网点多，可以让普通投资者能看得见、摸得着？是有大V级长期投资招行，所以招行一定有其常人看不到的魅力？还是招行的员工服务好、长相甜？我在这里没兴趣“诋毁”招行，因我不买招行、我也不做空招行，我只是从16家上市银行股的市场表现情况来客观评价招行的走势，招行也许是不错的银行，但其市场走势长期一般，所以拿其他优秀的银行股换招行？我觉得实在无法理解，如果您认为招行这几年来走势打狼（指稳居队尾）是它在积极蓄势、准备在这一年里异军突起、准备重当龙头领军银行股板块来摧城拔寨？那我只能预祝您、希望您这美好愿望能够实现！但到现在为止我暂时还没看出招行能异军突起的苗头，包括招行最近三周来的成交量占实际流通市值的占比始终排在末位，也就是说场内资金对介入招行兴趣不大。 &
& & 从上面表格可以进一步看出，这一年来银行股的炒作脉络主要是与题材、概念及实际流通市值大小有密切的关系：实际流通市值越小则股价涨幅越大，实际流通市值越大则涨幅越小。三、2014年底这轮银行股行情与2012年底银行股井喷行情为何差异性很大？ & & &2012年底银行股的暴动行情爆发时，为什么主力机构对银行板块个股的炒作与这次银行股行情启动后的市场特点有如此大差别？原因有几方面： & & & 1、2012年底银行股井喷行情爆发的原因及行情的性质 & & & &2012年底引导银行股井喷行情的是QFII，当时QFII先在香港市场通过多家重量级投行发布看空中国经济的报告，然后通过做空民生银行H股来打压两地银行的A、H股，如2012年8月起，高盛、瑞银的投行分别下调中国经济未来增速的预期，穆迪、摩根士丹利、瑞信、花旗、摩根大通、贝莱德、惠誉等多家重量级评级机构马上相继发布看空中资银行业的报告，唱空理由是中国经济有下滑风险、银行业的利润预期要下降、高风险债务对银行未来的发展构成隐患，盈利增长放缓、资产质量下降、利率市场化会增加信贷、利率及流动性风险等，这让A股市场在2012年度里承接上年跌势继续大幅下挫，也终于哄得公募基金在低位交出银行股筹码，但是到2012年11月沪指跌破2000点后，也就是欧美投行集体唱空A股市场的同时，QFII大肆收集金融股筹码，根据有数据可统计的资料：QFII在2012年第三季度对仓位组合进行全面调整，清空及减持中国北车、五粮液、建发股份、郑煤机、万科、华菱钢铁等65只股票的仓位，但对37只金融股完全按兵不动，这部分金融股仓位可统计的数量是29.10亿股（兴业银行13.8亿股、华夏银行5.62亿股、南京银行3.76亿股和宁波银行2.96亿股，这几家银行的持股数量是26亿股）。而与此同时，QFII大举增持金融行业的股票，在可统计的58.70亿股QFII持仓组合里，金融行业持股数量是38.16亿股，占比65%。虽然QFII在2012年第三季度末还持有建筑建材、家用电器和交通运输行业分别5.44亿股、2.45亿股和1.84亿股的仓位，但QFII持有这三个行业的市值只占其总仓位中的9.27%、4.18%、3.14%，都远远不及银行股的持仓数量。所以，QFII实际投资操作的方向与其投行唱空银行股的基调是完全相反的。而2012年10月起，多家外资投行集体调转枪口开始群体唱多内地银行股。10月11日下午A股市场收盘后，香港市场大笔资金开始涌入中资银行H股，利用强大买盘开始拉升工行、建行、交行、招行等H股，当天工行H股终盘上涨4.26%。而在刚刚过去的8、9月份里，贝莱德、摩根士丹利、花旗集团等曾经连续大手笔打压民生银行H股，使得民生银行H股遭遇断崖式暴跌，几天时间里股价跌幅20%。而民生银行H股暴跌后，贝莱德公司、摩根士丹利、花旗集团又开始大举增持民生银行H股，紧接着欧美投行集体变声开始唱多中资银行股，瑞信开始把内银股的评级从“观望”提升至“增持”，并预测内银股2013年度的利润将大幅提高；花旗集团也发布研报认为第三季度内银股的业绩会普遍反弹，同时指出虽然市场担忧内地银行业的净利息收益率及不良贷款等问题，但内地银行业的整体盈利能力仍处于强劲水平上；巴克莱的报告则认为：虽然利率市场化及中国经济疲弱会限制内银股评级的提升机会，但内银股的第三季度业绩应该不俗，而美国第三轮量化宽松货币政策（QE3）的执行及欧债危机的趋于稳定，这些都有助于支撑内银股的股价在未来数月持续走高。而就在欧美投行相继变脸转为看多内银股的同时，曾大肆做空内银股的几大主流投资机构已经从9月初起先行大举增持内银H股，如摩根士丹利到9月25日为止，已将民生银行H股的好仓比例增至7.73%，贝莱德公司和花旗集团也同步大举增持民生银行H股。外资投行对内银股先行做空，然后又迅速做多到底为何？这是因为欧美资金习惯两边下注、然后同时获利，也即欧美资金的习惯性做法是吃完多头再吃空头，他们先行通过投行唱中国经济，此举是吃多头，然后再调转枪口开始渲染内地房地产市场开始回稳、内地银行业所面临的风险因素逐渐减少等借口，开始唱多并做多内银股票，此举则是开始吃空头，而外资机构除了通过好、淡仓获取高额利润外，还在窝轮（权证）、期权等衍生品上协同作战，以此获取暴利。而A股市场与香港市场的联系已经日趋紧密，外资机构在香港市场翻手为云、覆手为雨操纵市场的同时，在A股市场则是通过QFII发动策应行情，可惜的是中资机构、公募基金、散户在2012年底欧美投行大肆唱空中资银行股的同时，相继乖乖交出了中资银行的廉价筹码，其余毒对银行股残害更深，就是让A股市场豢养了一大批银黑。所以，2012年底A股市场银行股的井喷行情演绎特点和目前这段时间银行股行情特点有很大区别。 & & & & 2、2014年底银行股行情爆发原因及这轮行情的特征 & & & 眼前这波银行股的行情是谁在主导？我前面已经详细分析过，也是以国内游资机构为主。虽然7月底蓝筹股的群体走强是QFII增持蓝筹股所引发，当时QFII频繁通过大宗交易及二级市场增持蓝筹股（主要是金融股），但此后市场热切期盼银行股暴动时，QFII并没有做进一步动作，原因是沪港通实施前拉高蓝筹股不符合外资意愿，因QFII与沪港通实施后即将进来的外资在利益上是同一共同体，甚至可以说沪港通实施后进来的外资属于QFII的援军，试问这样的利益关系下，QFII如果提前拉动蓝筹股（银行股）行情对其是利是弊？而现在种种迹象表明：游资机构是这轮券商股和银行股行情的主导，而公募基金因为思维弱智，一直忙着把69.85倍PE的创业板试图搞到140倍PE，所以这波券商股走强的行情里，公募基金未分得一杯羹，因为券商股的成交回报里很少出现机构席位，偶有机构席位出现也多是券商股在行情启动初期，机构席位以卖方身份出现。当然这不足为怪，因公募基金的操作习惯大多是当股价连续上冲极高幅度后，公募基金确认股价是真正上涨才会高位介入，这从很多连续涨停的题材股公开交易信息就能看出，很多无量连续涨停的题材股在顶部打开涨停并放出天量时，机构席位（公募基金）大多会出现在买入前五名的明细里。这波银行股行情也是如此，公募暂未参与到，即使参与也是卖出，而主导银行股行情的完全是游资机构，主要是各类产业资本，如房地产资金、矿业市场退出的资金、经济领域不敢投入实体的社会闲置资金及先知先觉提前从高风险小票、题材票、概念票上退出的资金。所以这类资金介入银行股板块后，它不按照常理出牌，而完全是从各银行股的盘口活跃程度、盘口轻重及股性等因素着手去炒作。所以，从年初以来，银行股板块启动的个股炒作顺序基本是从小市值品种到大市值品种逐一发动行情，如2月份先从实际流通市值最小的中信银行开始，中信银行的实际流通市值只有145亿，随便1、20亿资金即可撬动，然后是市值较小的北京银行、宁波银行、南京银行相继启动，而眼前阶段则轮到实际流通市值较小的中国银行，工商银行等。而在这种情况下，大流通市值的招行、民生行等明显吃亏，包括最近一年来一直较为活跃的浦发银行、兴业和平安银行等，在最近几个月银行股行情启动以来，也没能跑过小市值银行。如浦发银行2014年以来实际涨幅只有24.52%，勉强位列16只银行股涨幅榜第7的位置，兴业银行、平安银行只位居第11、13的位置。民生行和招行则直接收尾。当然，民生涨幅小也与其2012年底QFII拉动银行股井喷行情时涨涨幅过大，而后期银行股板块整体回落时民生银行调整不充分有关。当时整个银行股板几乎所有个股的市净率、市盈率都大幅走低，唯有民生银行的市净率、市盈率居高不小，最终导致2013年底民生银行开始补跌，这也是民生银行近一年来在银行板块16家上市银行股里表现较差的主要原因。但招商银行股价表现不好为什么？安邦保险举牌也举了，题材概念不能说没有，但最近这一年来市场表现势始终不好（其实前些年也不好），与招行实际流通市值相接近的浦发、兴业走势明显强于招行，包括融资余额与实际流通市值的占比，招行也是最低。如浦发的融资余额占实际流通市值的比例为8.50%，招行这一比例只有2.95%，说明什么？你总不会说招行的持股者都是有钱人，都不要融资吧？另外，最近3周的成交量占实际流通市值之比也可以反应市场对股票的追逐热度，而招行的这一比例也是最低，你该不会说招行的主力已经都收集完筹码，然后准备随时旱地拔葱式拉高股价吧？成交量占市值之比可以反应市场资金对股票介入的热度。而我留存的10月份银行股10日资金流向排名榜里，招行同样位居榜尾，11月11日前后的10日资金流向排名里，招行也只是位居中游。虽然资金流向排名具有偶然性，它不是反应资金介入的唯一证据，因为也许一个大型利好就可以引发场内资金蜂拥而入，那我们一起期待招行有大级别利好出台吧。10月10日前后银行股10日资金流向排名：11月11日前后银行股10日资金流向排名：四、结束语： & & & 本人作为银粉，我理解银粉的辛苦，面对好不容易盼来的行情，谁都想在这来之不易的行情里能多赚些利润，以补偿一、二年来寂寞持仓的辛苦。16只银行股其实就好比一个大的投资组合，银行股板块难得迎来象点样的行情，率先冲出盘踞走强的往往是这组合里的强势品种。股票市场的规律是强者往往更强、弱者往往恒弱，有些股票敢率先走强，那是因为它有某些原因可以促成它先行上攻，这不一定是题材概念做驱动，因为有时很多内在因素都可能促成股价率先被市场炒作，比如这一阶段市值大小成为游资机构炒作的重要考虑因素。那么，率先启动的股票更容易引发市场的关注，资金流入量相对也大，这样的强势股往往在板块行情启动后会有更大的升幅。而板块启动后，持续弱势的品种往往有某些可能我们知道，也可能不知道的因素在制约它上涨，这样它后期可能很长时间都难以得到市场资金的青睐，所以随波逐流的可能性极大，这就好比前段时间已经大幅上攻的南京银行和宁波银行，在整个银行股行情启动后，南京银行和宁波银行是选择停在原地等待其他此前滞涨的兄弟银行来汇合？对于股性长期弱势的品种而言，只有行情向纵深化发展，当一些从其他阵营匆匆赶来且严重迟到的资金才会去关注那些严重滞涨的品种，以期补涨。但即使这样，当板块行情告一段落时，我就不信板块的龙头股已经开始大幅下挫了，而此前一直滞涨的品种能鹤立鸡群独自翱翔，如果这弱势品种有独自翱翔的本事，那它此前也不可能在其他股票狂飙时，唯独它在队尾打狼。所以，对于浦发、兴业、招行等几个难兄难弟，浦发的走势已经明显强于招行，可就因为浦发比招行多涨了几个百分点，就把浦发换成招行，我彻底晕倒！ & & & 市场永远是对的，不管这个市场是有效的市场还是无效的市场，参与市场就要愿赌服输，与市场犯倔输的永远是你自己，在这个市场中如果你没有金刚钻却非要揽瓷器活？那我只能祝您好运了。 & & & 我废力码字说这么多，如果你到这会还认为我是在诋毁招行？那你错了，我对诋毁招行没任何兴趣，因为从我2013年8月初试探性拿银行股到现在已经一年零3个月了，我早期（2013年8月初）拿的银行股仓位到现在已经50%利润了，2014年初为买银行股特意开了融资，所以融资部分拉高了我的成本，所以本人丝毫不需要其他银行股的持有者帮拉抬我的股票，再说你也拉不动。我废力码字的原因更不是怕浦发的持股者抛浦发去买招行而影响浦发股价，因即使我的仓位砸出去对盘口也是影响一瞬间而已，那你更没这个本事了。我发此文的目的，是看到很多对盘口差价斤斤计较的银行股持有者，为一点蝇头小利就把好不容易抓住的强势股换成弱势股，我看到你这样操作真为你心疼！但我也知道：投资是个人的事情，就如每个父母都认为自己的孩子最好一样，如你始终认为你换的对，那对就对了，等银行股的行情告一段落，当银粉们开始盘点收成时，你是哭还是笑都是你自己的事情，对否？ & 我的仓位如下，我持的票不需要任何人托盘，对于换置股票并认为如此换仓完全合理的各位，我祝福您取得好收益。已有158人赞助了这篇帖子1119雪球币:166100100666666181010101010101010101010101010101010101010101010101010101066666666666666666666666666322111111111111111111111111111111111111同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...}