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如何从定向增发事件中获利
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如何从定向增发中获利？
来源：《好运money+》&
作者：袁野
　　A股漫漫熊途中，你需要学点无风险或低风险套利的投资方法，定向增发的就有这样的低风险获利机会。虽然普通投资者没有办法直接在一级市场参与定向增发，但是在股票定向增发过程中往往会出现多次低风险获利的机会。
　　从定向增发中上市公司和定增对象的博弈关系来看，为了使定向增发方案能够顺利实施，上市公司需要具备足够的动力和动机持续不断地释放公司和利好，通过影响投资者对公司未来业绩的预期来推动股价持续的上涨。同时也要使得股价能够给增发对象提供足够的安全边际，提高其参与定向增发的热情，获得双赢的局面。
　　因此，定向增发的股票走势往往强于其他股票。
　　统计也支持这点。用Wind金融终端统计A股沪市在不同点位的情况下，定向增发类股票从增发公告日到解禁日的市场表现，可以发现，点位越低，超额收益和绝对收益越高。一般在2600点上方，定向增发类股票到解禁日后平均收益多为亏损，但在2000点之下，超额收益率就能达到59.22%。但在任何点位实施定向增发的股票，从公告日到增发股解禁上市日的市场表现，都能超越同期大盘，具有明显的超额收益。
　　而目前，由于A股市场的持续低迷，出现了大量跌破定向增发价的股票，这或许是个低风险获利的机会。
　　为何定向增发类股票能够超越大盘指数？
　　从定向增发的定义中我们不难看出，定向增发其实就是机构投资者一次大规模的建仓行为，同时大股东一般也会参与定向增发，而且机构定增获得的股份要锁定12个月，大股东要锁定36个月。而在股市低迷时期，定向增发容易出现大规模的跌破定向增发价，导致很多机构和公司大股东被套，但在解禁期来临之时，他们就有极大动力展开自救行为。所以在熊市低点位时期，买入破发的定向增发类股票，实际是抄了机构和大股东的底，未来在解禁前后股价则有可能上涨到定增价之上。
　　哪类融资主题最值得投资？
　　这其中获得超额收益的逻辑在于：定向增发预案公布后，市场对公司预期已经改变。一般来说，公司进行定向增发，无论是为了项目进行融资还是注入优质资产，最终都是希望能够扩大经营、改善利润。当定向增发预案出来之后，市场有较好的预期，那么就形成良好互动，股价自然就容易起来。
　　上市公司参与定向增发的动机大体上可以分为两类：项目融资和资产重组。项目融资类定向增发的目的主要有两种：扩展主营业务，提高市场份额，增厚上市公司业绩；补充上市公司的流动资金，降低过高的负债率，改善其状况。资产重组类定向增发分为三种：集团公司整体上市、公司之间置换重组、吸收合并其他公司。
　　资产重组类例如整体上市、并购重组因为装入了更多的公司，所以会直接提升投资者对公司的盈利预期，因此是最好的定增投资主题。
　　根据(,)2011年8月的统计，在631个成功实施定向增发的案例中，资产重组类定向增发股票在1年内破发的比例为88.57%，其最终回补比例高达100%，1年内回补比例也高达97.85%。换句话说，在资产重组类定向增发股票上市日后，等待其跌破增发价后买入并且等待回补时卖出获得正收益，几乎是一个确定的事。
　　资产重组类定向增发通常涉及到集团公司整体上市和吸收合并，因此多数都只定向增发给控股股东或者持股股东，作为资产注入或资产置换的对价。由于控股股东或大股东增持的股份在3年之后才能够上市流通，公司为了实现股权变现利益最大化，会保证注入资产的质量和中长期盈利能力，从而保证股价持续增长。这种内在动力所传递的信息，在二级市场会被投资者情绪性放大，进而推动股价上涨。在这种有效的互动之下，资产重组类定向增发的股票就会有较为可观的收益率。这类定向增发普通投资者无法参与，但是这种股票在二级市场往往也有更好的表现，蕴含着大量的交易性机会。
　　项目融资类定向增发一般在预案日具有最高的投资价值，不过收益率明显不如资产重组类的定向增发。根据华泰证券的统计，在207个资产重组类定向增发案例中，在增发上市日之后的1年平均绝对收益率高达39.23%，相比项目融资类定向增发案例20.92%的平均绝对收益率要高出许多。（更多阅读尽在好运阅读站/read/readindex/ ）
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