央行再次降息释放哪些信号 或还有2次降息5次降准
大队长(菠菜二段)
央行再次降息释放哪些信号 或还有2次降息5次降准
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　　导读：
　　央行再次降息释放哪些信号
　　央行时隔三月再降息 货币政策步入降息降准周期
　　降息拉开防通缩序幕 年内或还有2次降息5次降准
　　中国加入全球降息阵营 火力究竟哪家强
　　业内称央行连续降息利好楼市 或促房价止跌反弹
　　央行降息利好房企资金链 首套房利率折扣或升级
　　百日两降息考量：利率浮动区间扩大考验银行
　　央行再次降息释放哪些信号
　　2月28日晚间，央行宣布自3月1日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并再次扩大存款利率上浮区间至1.3倍。其中一年期贷款基准利率降幅不及前次，属温和降息。
　　根据央行官方和研究局首席经济学家马骏的表述，此次降息并不代表货币政策取向发生转化，重点仍然是在物价涨幅回落的背景下下调名义利率，以扼制实际利率上升。
　　尽管央行一再强调不走&大水漫灌&的老路，但在通缩压力加大、2月份官方PMI仍低于枯荣线、地产销售年初以来持续放缓的背景下，分析人士普遍认为货币政策在&松紧适度&的基调下更偏向&松&。此外，货币市场利率在前次降息后不降反升、人民币贬值压力下资金加速外流等因素作用下，银行资金成本并未显著下降，资金面仍总体偏紧，分析人士预测央行仍会通过公开市场操作、结构性工具甚至全面降准，继续为市场注入流动性。
　　松紧适度更偏&松&
　　与往常一样，央行此次降息引发人们关于货币政策是否转向的议论。央行相关负责人在答记者问中表示，近几个月，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。
　　自2012年4月PPI进入同比负增长的通道，2015年年初降幅扩大，工业企业产品价格层面出现通缩已渐成共识。与此同时，CPI同比增幅持续收窄，1月份仅同比增长0.8%，而中金公司和海通证券预测2月份的CPI涨幅为0.9%。各界对&通缩&的担忧升温。
　　中金公司固定收益研究团队观察到，市场关注不多的商品零售价格指数(RPI)1月份出现0.4%的负增长(去年12月份为增长0.36%)，是次贷危机后首次进入负值区间。因此，即使退一步讲，也可以说通缩风险上升了。
　　央行研究局首席经济学家马骏据记者表示，最近一段时间，由于油价下跌等因素，CPI的同比涨幅下降较快，PPI的降幅也继续扩大，通胀率下降的速度超过许多人的预期。在这种情况下，如果名义利率不变，实际利率(即名义利率减通胀率)就会上行，就会导致货币条件的紧缩。
　　马骏总结道，换句话说如果维持基准名义利率不变，货币政策就可能自动紧缩。在通胀率下降和实体经济面临下行压力的背景之下，适当降低基准利率，目的就是维护中性和稳健的货币政策，不应将此举视为货币政策取向的转变。
　　中央经济工作会议将2015年的货币政策基调定为&松紧适度&。尽管央行方面的口径是取向未变，但分析普遍指&松紧适度&的货币政策已侧重于&松&。中金公司固定收益研究团队认为，在弱经济低通胀的背景下，货币政策更加注重松紧适度的方向和含义是&继续松&。
　　加快推进利率市场化
　　与去年11月下旬&寓改革于调控&一样，央行此番在宣布降息的同时推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
　　时隔三个月，央行进一步扩大利率浮动区间，原因何在？
　　分析人士认为，有两个因素促使央行认为要加快推进利率市场化。首先，存款保险制度即将推出，相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。同时，随着理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已经自发实现了市场化定价。
　　还有一个背景是，在去年11月份扩大存款利率浮动区间至1.2倍后，一些银行并没有用足上浮空间。马骏表示，通胀率继续下行，存款利率上行的压力减弱，表明均衡存款利率已经离上限不远了，因此加速推动存款利率市场化的风险可控。
　　值得一提的是，此前光大银行官网发布公告，自2月5日起，该行对存款利率进行调整，一年期定期存款利率从此前的3 .3%下调至3 .16%，较央行基准利率的上浮幅度由此前的20%下调至14.9%。国金证券银行业分析师马鲲鹏统计后发现，截至2月28日16家上市银行3个月至1年期存款利率平均上浮14%，其余期限平均上浮不到10%。可见，在流动性宽松、贷存比不断扩容的大背景下，恶性存款竞争的可能性正在大幅下降，各家银行差异化的存款竞争策略越来越明显。
　　他认为更重要的是，通过理财产品、对接影子银行的同业业务等方式进行的隐性利率市场化早已推进多年，利率市场化是将隐性市场化定价负债变为显性的过程。1.3倍的存款利率上浮区间已与完全放开无实质差异。
　　降息还需降准配合
　　去年11月份央行下调一年期贷款基准利率0.4个百分点后，一般性贷款加权利率到12月底降至6.92%，较9月底下降41个基点，与降息幅度基本一致。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，上次降息降低融资成本的效果，鼓舞了政策当局本次继续降息。
　　尽管贷款利率有所下行，但一个不容忽视的现象是，货币市场利率反倒开始上升，目前为止仍然高于去年11月21日降息之前。鲁政委认为，价格和数量是一个硬币的两面，若单纯调低价格而不相应增加数量，&官价&的调低并不必然能带动&市场价&的相应下调。因此，降息需要降准配合，以增加流动性。
　　关于资金面的紧张，除货币市场利率不降反升，中金公司提供了另外的观察视角。香港地区的银行间人民币拆借利率从去年12月份开始大幅上升，3个月的拆借利率甚至超过5%，上升到记录新高。而基于3个月拆借利率的利率互换，其利率也持续走高。甚至某些期限的资金利率已经高于境内。这在历史上十分罕见。此外，在人民币贬值的压力下，资金正加速外流，去年12月和今年1月，外汇占款由正转负。
　　因此，降息依然不够，仍需要更为坚决的降准来对冲贬值带来的资金外流，同时主动引导货币市场利率下行并带动整体利率下降。毕竟存款利率并没有明显的下降，而如果货币市场利率也没有明显的下降，银行在资金成本没有下降的情况下，不可能主动降低资产的收益率要求。（.上.证　.高.翔）股票论坛
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　央行时隔三月再降息 货币政策步入降息降准周期
　　时隔三月央行再度下调存贷款利率
　　货币政策步入降息降准周期
　　业内人士称，稳增长还需“宽财政”配合“宽货币”
　　距离上次降息3个月之后，央行再次宣布降息：自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
　　央行称，此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固`793E`4，1A融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。分析人士指出，在经济下行压力较大、通缩风险加剧的宏观背景下，“松紧适度”的货币政策将更偏松，货币政策将进入降息降准的通道。而为了更好地拉动经济增长，货币政策之外，财政政策也应更为积极。
　　原因 通缩风险打开降息空间
　　央行有关负责人表示，自日中国人民银行下调存贷款基准利率并进一步推进利率市场化改革以来，随着基准利率引导作用的发挥及各项政策措施的逐步落实，金融机构贷款利率有所下降，`793E`4，1A融资成本高问题得到一定程度的缓解。受经济结构调整步伐加快以及国际大宗商品价格大幅下降的影响，近几个月以来，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。
　　此次降息符合市场预期。主流专家和市场人士均认为，从不少宏观经济指标来看，经济下行压力仍大，通货紧缩苗头显现，在这种情况下，降息是必然的选择。中债资信宏观研究部分析师贾书培表示，此次降息的背景是，1、2月份经济增长偏弱，通胀较低导致实际利率水平较高。
　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，在经济放缓加大的压力下，央行必须加快放松货币政策的节奏。尽管1、2月份的诸多数据尚未公布，但经济下滑的压力仍不断发酵，过迟降息有经济失速的风险，且降息比降准更能刺激信贷投放，本次降息可谓政策兑现。
　　“此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固`793E`4，1A融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。”上述央行负责人表示。
　　值得注意的是，此次降息仍“非对称”，即在下调利率的同时也将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。在降息政策宣布的当天，12家全国性股份制商业银行之一的恒丰银行就宣布，即日起决定将所有期限存款利率在央行基准利率的基础上均上浮30%，一浮到顶。
　　恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽表示，从银行业自身来看，本次降息同时也在推进利率市场化，商业银行应该积极应对，一是要大力拓展投资银行、资产管理、托管等轻资产业务，增加中间业务收入；二是积极发展中小企业金融业务和消费金融业务，拓展利差收入；三是积极推进多元化经营，通过交叉销售，提高综合性收益。
　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对记者表示，存款差异化定价的趋势将更加明显，越来越多的银行将放弃“一浮到顶”的存款定价策略，转而根据自身的负债成本和客户结构灵活定价。不同银行、不同地区之间的存款定价差别将会越来越大。
　　判断 更多降息降准可期
　　在展望未来的政策时，央行负责人称，此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。
　　央行也重申，下一步，将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要的位置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。
　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，此次降息再次表明，货币政策基调的“稳健”二字不能做简单字面理解，应更多关注去年四季度以来“保持松紧适度”的新表述。实际上，今年货币政策操作将具“趋松”特征，预计2015年末M2增长12.5%，比2014年末高0.3个百分点。
　　市场人士预期，此次降息不会是最后一次。贾书培表示，结合1、2月份的通胀水平，中债资信将今年的CPI同比增速下修至1.3%，预计今年贷款基准利率还将有50个基点的下调空间。“年初我们以历史平均法计算的今年CPI为2.1%左右，但从开年情况来看，我们根据高频数据计算的今年1至2月CPI环比低于历史5年同期平均水平0.2个百分点，再考虑到内需疲弱等因素，我们将今年的CPI预测下修至1.3%，将较去年下降0.7个百分点，以此计算的贷款利率还将再下调50个基点才能与去年的实际利率水平相当。”他说。
　　更多降准也可期。中金债券组发布报告称，降息依然不够，仍需要更为坚决的降准来对冲贬值带来的资金外流，同时主动引导货币市场利率下行并带动整体利率下降。毕竟存款利率并没有明显的下降，而如果货币市场利率也没有明显的下降，银行在资金成本没有下降的情况下，不可能主动降低资产的收益率要求，而且资金外流也导致外汇占款减少，银行增长放缓，所谓的降息只是望梅止渴。本周公开市场到期量明显上升，如果央行不主动投放更多流动性，资金面仍将偏紧，未来仍亟待降准来缓解资金面的紧张。只有货币市场利率真正降下来，经济动能才有可能逐步企稳回升。
　　展望 宽货币需宽财政配合
　　去年至今，不管是定向降准、PSL(抵押补充贷款)、MLF(中期借贷便利)等结构性货币政策，还是全面降息、全面降准这样的全面放松，货币政策在稳增长和调结构方面一直持续发力。不过，业内人士表示，宏观调控要依托两条腿，在货币政策这条腿之外，财政政策也要发挥更大的作用。尤其是一些结构性的问题，财政政策将更为切实有效。
　　“从前期调控效果来看，货币政策的边际效用在逐渐递减，不能完全把稳增长寄托于降息政策上。当前，受金融脱媒、影子银行影响和互联网金融冲击，资金流出银行体系的趋势日益明显，市场利率上升使得银行和企业成为高成本的共同受害者，银行的贷款定价下降空间有限。去年11月22日，人民银行下调贷款基准利率0.4个百分点，而反映市场实际利率的LPR(贷款基础利率)从降息前的5.76%下降到日的5.51%，下降仅25个基点，下降幅度有限。”杨驰说。
　　他表示，预计下一阶段在货币政策保持适度宽松的同时，更有力度的财政政策也将发挥更大作用，减免税负有可能取代增加支出成为财政政策新的发力点，中小企业税负有望进一步减轻，房地产交易环节的税收也有可能适度减免。前两天国务院进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新已经释放出相关信号。
　　民生宏观分析则称，财政积极表现为盘活存量财政资金，并积极培育农村公共设施、城市地下设施、养老健康、学前教育、文化娱乐、体育健身、电子商务、环保产业等新增长点。
　　有业内人士分析称，如果将2014年称为货币政策年的话，那么2015年极有可能成为财政政策年，财政赤字率有望进一步提高。而在地方`、！3，`！E9C性债务面临全面清理的情况下，化解财政风险也需要更多政策出台。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，未来“宽财政”和“宽货币”并举的局面很可能会出现，只是未来的“宽财政”可能和过去不一样，可能很大程度上是中央而非地方层面的“宽财政”，并且是有序和有预算约束的“宽财政”。(.经.济.参.考.报 .张.莫)
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　　降息拉开防通缩序幕 年内或还有2次降息5次降准
　　降息拉开防通缩序幕
　　上周末的降息，在情理之中、预料之外。在经济下行压力增强、通货紧缩趋势明显的当下，通过降息降准这类外生性的货币宽松对冲是政策应有之义。意料之外则是在于时机的选择，两会期间是惯常的政策真空期，决策层选择会前降息凸显了下行压力之重和通缩趋势之强。在不少专家看来，这次降息意味着政策拉开了防通缩的序幕，年内还有2次降息可期，降准的空间则高达5次。
　　但与通胀的单纯货币驱动不同，通缩是一种更为复杂的经济现象，是有效需求不足、货币供给紧缩等经济下行压力的集中表现。所以，在降息降准发力防通缩的同时，也需要更为积极的财政政策相配合。同时，考虑中国经济的新常态，考虑中国所处的经济增长阶段的转换期，防通缩还需要短期的总量政策和中长期的调整改革相结合。
　　目前，中国经济面临的&弱增长低通胀&格局异常明显。许多经济数据显示，虽然经历了去年底的一次降息，但一季度的增长仍不容乐观。发电量数据、PMI数据、投资数据和房地产销售数据等都预示，一季度的经济增长或将保持惯性下滑。这些压力也集中反映到价格方面。2月的PPI数据大概率连续第36个月负增长，这一跨度已经远超1998年、2002年和2009年3次通缩时期PPI的负增长时间。虽然统计局的CPI数据还没确认，但华泰证券计算的加权物价指数显示，早在去年10月，加权物价指数就处在负增长。同样，民族证券以1月数据测算的GDP缩减指数也是负数。
　　如此的数据背景之下，政策重心向防通缩转移也是必然。宏观政策如何防通缩？目前看来，亟须货币政策、财政政策和结构性政策三管齐下。就货币政策而言，在通货紧缩的条件之下，即便名义利率保持不变，实际利率也将上升，为保持货币中性，央行也有继续下调基准利率的必要。同样，考虑到外汇占款的收缩，央行也有必要继续降准对冲，对冲力度将视外部流动性条件而定。
　　回顾上一轮的货币紧缩周期，在2010年10月底至2011年7月底9个月的时间里，连续加息5次，基准的一年期存款利率从2.25%升至3.5%；在2010年初至2011年底两年的时间里，存款准备金率连续12次上调，大型商业银行由15.5%提高至21.5%，累计上涨6个百分点。这轮降准降息后，基准的一年期存款利率2.5%，大型商业银行存准率19.5%。专家判断，年内还有2次降息空间，降准空间更是高达5次。同时，考虑到存款保险制度的推出，同样作为保险手段的存准率有整体下调的必要。更为重要的是，降息这种价格型工具需要降准这种数量型工具配合，只有进一步降低存准率，银行体系的池子里有了水，才有基础寻求&融资难&和&融资贵&的解决之道。
　　在货币政策发轫之时，财政政策也要更为积极。有专家表示，站在宏观视角，通缩时期的债务增长，是经济意义上的&消渴&行为，应该考虑适当增加财政赤字水平。同时，结构性税收政策支持小微企业；加大`、！3，`！E9C基础设施与战略行业研发投资，引导私人资本填补投资缺口；加大`、！3，`！E9C采购公共服务产品的力度，提高民生与`793E`4，1A保障水平。这些`、！3，`！E9C投入都将真正激发经济增长的内生动力。
　　更为重要的是，&新常态&需要新动力。政策应对也要化危机为契机，进一步加大结构调整力度，释放改革红利。加快推进国企改革，加快对民营经济投资领域的放开，加快产业结构调整和淘汰落后产能，推进京津冀等区域一体化建设，落实&一带一路&详细规划等。(.经.济.参.考.报　.刘.振.冬)
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　　中国加入全球降息阵营 火力究竟哪家强
　　中国加入全球降息阵营 火力究竟哪家强？
　　全球降息潮奔腾不息，在万众期待下，中国央行终于搭上冬季降息&末班车&，在2月28日正式加入全球降息阵营。
　　进入2015年以来，全球近20家央行实行降息或宽松政策，与其说&货币战&，不如说各国在全球通缩压力下各取所需。那么，各大央行的政策火力究竟哪家强？
　　中国稳健：
　　降息不代表稳健的货币政策转向
　　中国央行明确了&稳健&(Prudent)的概念，即利率调整并不代表稳健的货币政策取向发生变化，重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势。
　　对于&稳健&一说，中国央行研究局首席经济学家马骏的解读则是&营造中性的货币环境&。
　　&由于油价下跌等因素，CPI的同比涨幅下降较快，PPI的降幅也继续扩大，通胀率下降的速度超过许多人的预期。此时，如果名义利率不变，实际利率(即名义利率减通胀率)就会上行，就会导致货币条件的紧缩。&马骏表示，当前适当降低基准利率，努力保持实际利率的基本稳定，目的就是维护中性和稳健的货币政策。
　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济主管章俊告诉记者，当前降息的必要性大于连续降准。&由于上次降准在一定程度上对冲了资本外流，缓解了春节等季节因素造成的流动性偏紧问题，且欧央行QE的流动性预期使得资金向新兴市场回流。目前来看，短时间内连续降准的必要性不高。相反，由于1月通胀数据不佳，实际利率在降准之后不降反升，因此需要降息来降低实体经济融资成本。&
　　招商证券认为，2015年央行货币政策调整的节奏和方式有可能会更积极，预计年内降息一次，降准2至3次。
　　瑞士惊艳：央行降息瑞郎对欧元脱钩
　　瑞士央行在1月15日惊动了全球。&面对&盯不住&的欧元，加之欧元区QE启动在即，瑞士央行干脆&扬长而去&，放弃欧元对瑞郎1.20的汇率下限，并降息至-0.75%。随后欧元对瑞郎暴跌30%。
　　这一举动瞬间反映在了广大中国留学生上。&瑞士央行的消息一出，学费在一小时之内就涨了大约3万元人民币，汇率走势几乎成了各大社交媒体的焦点，连早晨彼此打招呼时，都会提到汇率。&就读于瑞士酒店管理学校的中国留学生对记者表示。
　　此外，各大投行、外汇经纪商深受&海啸&煎熬。德银亏损1.5亿美元，巴克莱亏损数千万美元。据彭博报道，花旗损失超过1.5亿美元。德银是全球最大的外汇经纪商银行之一。
　　据悉，美国最大的外汇经纪商福汇(FXCM)亏损约2.25亿美元，公司股价盘前暴跌85%，市值从6亿美元暴跌至9000万美元。
　　丹麦量多：央行四度降息
　　在此次全球降息潮中，丹麦央行降息次数最多，共计四次。其实，在降息之前，丹麦央行已经在汇市大量抛售本国货币克朗，试图抑制克朗对欧元的升值势头。丹麦央行的目标是维持7.46038克朗兑1欧元的中间价，央行可容忍的波动区间是2.25%，不过实际上波幅不会超过1%。自1982年以来，丹麦便开始实行固定汇率政策。
　　瑞典商业银行此前预计，丹麦央行在一月总计抛售量或达1000亿克朗(约合153亿美元)。可见，为了促使克朗贬值并捍卫克朗与欧元挂钩，丹麦央行拼尽全力。
　　丹麦克朗会否步其&前车之鉴&瑞郎后尘？
　　丹麦央行发言人此前表示，该政策对丹麦经济相当有利，`、！3，`！E9C将持续坚守现有的紧盯欧元汇率政策。具体而言，瑞士央行保持贸易顺差，且`、！3，`！E9C债务仅占GDP的35%，因此即使瑞郎在脱钩后升值、打击出口，`、！3，`！E9C也有预算空间加以支撑。相较之下，丹麦央行的预算赤字常年持续，且公共部门开支巨大，一旦脱钩将使`、！3，`！E9C耗尽财政空间。
　　土耳其奇葩：
　　遭`、！3，`！E9C起诉行长被迫降息
　　&不降息便入狱&，这一闻所未闻的说法在土耳其央行身上发生了。
　　虽然土耳其央行分别在1月20日和1月24日两度宣布降息，但这是重压之下的无奈之举。据外媒报道，土耳其检方已在1月18日起诉该国央行行长ErdemBasci，控方起诉Basci领导央行采取了&错误&的利率政策，对土耳其公民造成严重损失。假如罪名成立，那么Basci将面临最多2年监禁。
　　2月10日，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安(RecepTayyipErdogan)就曾对是否有必要让央行独立发出了质疑。他批评Basci的工作，并警告称如果央行不履行职责，他们将为此承担责任。
　　之所以称之为&奇&，还体现在土耳其央行独立性的缺失上。要知道，美联储长期以独立性为自豪，面对国会多次提出审计美联储的呼声，现任`4E3B`！E2D耶伦(JanetYellen)每次都强硬地捍卫联储的独立性。(.第.一.财.经.日.报　.周.艾.琳)
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　　业内称央行连续降息利好楼市 或促房价止跌反弹
　　距离上次降息尚不足百日，中国人民银行于2月28日再次宣布下调存贷款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率自今日(3月1日)起下调0.25个百分点至5.35%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。不少业内人士分析，降息利好将一定程度上改善楼市预期，未来&量价齐涨&的可能性加大。
　　&这对大部分开发商来说是利好消息&，中原地产首席分析师张大伟也表示，在目前房地产市场资金链整体紧张的情况下，贷款利率的下调将意味着开发商贷款难度、融资成本的降低。加之此前存款准备金率下调等利好影响，&房企最困难的时间已经过去&。
　　伟业我爱我家集团副总裁胡景晖则认为，此次降息不仅将在一定程度上缓解开发企业的资金压力，还可能会影响到开发商的定价策略，成为促使未来一段时间房价企稳的因素之一。
　　另外，胡景晖分析，央行降息对于购房者来说也大有裨益。&购房人按揭成本将降低，同时将加速购房需求、尤其是改善型购房需求持续入市，形成对楼市进一步的托举效应。&
　　贷款利率下调0.25个百分点到底可以为购房者带来多大好处？据中原地产研究院测算，与此前基准利率下相比，本次降息后购房者贷款100万20年总共可少缴利息3.46万，即每月可以减少月供144元。
　　针对房地产市场整体走势，多位业内人士预测，在本轮降息影响下，房地产市场预期将得以改善。胡景辉认为，库存消化速度加快、交易量回升、房价逐步企稳、楼市需求逐步释放，将成为未来一段时间楼市的主要表现。
　　&一二线城市楼市可能出现小阳春，三四线城市也有出现暖冬的可能性。而房价也难以再跌，量价齐涨的可能性非常大。&张大伟分析，此次央行降息将为市场带来一次持续1-2个季度不同程度的升温。(.中.新.网 .马.榕)
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　　央行降息利好房企资金链 首套房利率折扣或升级
　　[分析人士称，此次降息的确对楼市影响巨大，或将催生首套房利率折扣升级，改善购房预期，也可能刺激一线城市土地市场活跃度]
　　全面降准后，降息的消息与北京节后初雪同一天降临。
　　2月28日晚间，中国人民银行宣布自日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限，由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
　　对此，交通银行金融研究中心提供给记者的点评指出，降息的主要目的在于缓解融资成本压力和应对通缩风险，促进经济平稳增长，货币政策总体上仍属稳健偏松。兴业证券研究所首席宏观分析师王涵也对记者表示，接下来中国可能会维持汇率稳、货币松、财政积极的基调。
　　在全球降息浪潮下，中国央行&降息&靴子落下，除了&股市看涨&，&楼市回温&的猜测也随之而来据记者表示，此次降息的确对楼市影响巨大，或将催生首套房利率折扣升级，改善购房预期，也可能刺激一线城市土地市场活跃度。
　　刺激楼市回温？
　　&在全面降准后再次降息，对房地产市场的影响将非常大。&2月28日晚间，得知降息的消息后，中原地产首席分析师张大伟立刻算了一笔账：以贷款100万元、贷款时间20年为例，以基准利率计算，降息后购房者20年可减少利息支出约3.46万元，连续2次降息后，则将减少利息支出超过9万元。
　　无论是降息还是降准，只要货币政策趋向宽松，购房者最关心的便是随之可能出现的房贷利率折扣。张大伟的看法是，未来首套房的利率折扣将明显增加，一线城市九折以下将成为主流，甚至有出现八五折或者八折的可能性。
　　首套房利率折扣若明显增加，无疑会在一定程度上刺激购房者入市。
　　亚太城市房地产研究院院长谢逸枫表示，本次降息将加快楼市向上提的走势，3月份房价将迎来上涨拐点，楼市将全面止跌微涨。
　　&对于购房者来说，这种直接的信贷刺激影响非常大，虽然整体来看房价依然处于调整期，但一线城市，特别是北京的二手房价格已经环比连续上行，这种情况下，降息将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好。&张大伟预计，从2014年四季度开始企稳的一二线楼市，将在再次降息的影响下出现&暖上加暖&现象，购房者入市的积极性会继续提高，房价难以再跌，量价齐涨的可能性非常大。
　　一二线城市可能出现小阳春，今冬持续萧条的三四线城市楼市是否也将&枯木逢春&？对此，张大伟认为，三四线因为库存绝对值过高，这种情况下，即使信贷刺激，出现全面回暖的可能性也不大，但降息对市场依然会带来一次持续1~2个季度的不同程度回暖。
　　去年11月21日，央行降息&靴子&落下，加上当年9月30日央行发布的房贷新政，货币信贷政策的叠加效应下，~23日这周，一二线楼市出现供需回升。中原地产研究院数据显示，该周主要城市客户看房量均有明显上涨，主要城市看房咨询量环比增加50%以上，其中一线城市表现最为明显，北京、上海客户咨询量上涨了80%以上。同时，亚豪机构统计数据也显示，这周北京商品住宅成交2889套，面积为28.18万平方米，成交套数和成交面积环比分别回升5%和10.66%。
　　利好房企
　　降息虽非针对房地产，但作为一个对资金流动性极为敏感的行业，房地产的荣衰也与信贷政策紧密相关。此次降息，是否意味着房企最苦的日子已经过去？
　　从数据来看，中国楼市的调整期还在继续。中国指数研究院最新发布的百城房价数据则显示，2015年2月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10539元/平方米，环比下跌0.24%，同比下跌3.84%。与1月相比，100个城市中，有39个城市上涨，61个城市下跌。
　　整体来看，目前房地产企业的融资成本高企，贷款利率下调对资金链紧张的开发商来说，意味着从银行贷款的利率更低，融资成本更低。张大伟因此作出了&房企最困难的时期已经过去&的评价。
　　谢逸枫也表示，降息有利于去库存、改善企业的资金状况，目前一二线城市的库存已经不足为惧，只有三四线城市库存偏高。
　　&开发商信贷成本将降低，再加上此前降准释放的流动性，银行体系放贷意愿上升，都有助于开发商降低财务成本，同时开发商从银行获得信贷支持的机会也将增大。&亚豪机构市场总监郭毅对记者表示，总体来看，本轮降息也意味着降息通道的打开，会改善市场预期，刺激商品房供需的增加。她还预计，一线城市土地市场的活跃度也将随之提升。
　　&为了稳定经济，又降了。&央行降息消息公布后，2月初曾预言&今年有可能再降息&的地产大佬任志强随即在微博上写道。对于今年的楼市行情，他的判断是，总体上看，今年楼市将比2014年&好得多&，大约接近2013年，今年房地产销售将逐渐回升，货币的增量会改变一些刚性的需求，预计楼市二季度开始走强，四季度后房价有可能从底部回升到正增长。(.第.一.财.经.日.报 .蔡.胤)
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　百日两降息考量：利率浮动区间扩大考验银行
　　百日两降息考量：惠及实体经济
　　春节长假刚过，央行再次启动降息。这是继日后，央行在短短百日内再次降息，也是自今年2月5日央行宣布降准后的又一重磅政策。
　　&在通胀率下降和实体经济面临下行压力的背景之下，适当降低基准利率，努力保持实际利率的基本稳定，目的就是维护中性和稳健的货币政策。不应将此举视为货币政策取向的转变。&央行研究局首席经济学家马骏在接受记者采访时，对本次降息进行了解读。
　　对于如何打通降息提振实体经济最后一公里，一名股份制银行中小企业部人士向本报记者表示，降息若要惠及实体经济需加快相关配套措施，下一步在存款保险制度的推进，以及银行破产制度的完善方面需要加快。
　　营造中性的货币环境
　　央行宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%据记者表示，此次降息后，一年期存贷款基准利率均已接近十年来的最低水平。
　　央行为何在短短百日内两次降息？实际上，随着CPI的持续回落，以及PPI已经连续35个月负增长，市场对通缩压力加剧已有预期。从企业角度而言，融资成本仍然较高，剔除物价因素后的企业实际融资成本更高。
据记者称，这次降息是为了&营造中性的货币环境&。最近一段时间，由于油价下跌等因素，通胀率下降速度超过了许多人的预期。在这种情况下，如果名义利率不变，实际利率(即名义利率减通胀率)就会上行，会导致货币条件的紧缩。换句话说，如果维持基准名义利率不变，货币政策就可能自动紧缩。
　　马骏认为，当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固`793E`4，1A融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
　　专家认为，此次降息有利于带动贷款利率和整个`793E`4，1A融资成本下行，缓解企业压力，起到稳增长的效果。
　　&由于银行仍普遍参照基准贷款利率定价，基准利率对贷款利率水平的影响仍很大。去年11月份降低基准利率之后，银行的平均贷款利率就已经有所下降据记者表示，估计这次降息还会进一步起到降低名义利率和企业融资成本的作用。由于信贷与债券融资之间有一定的替代性，债券的融资成本也会有所下降。此外，由于这次降息基本属于对称性降息，银行存款基准利率的下调也会为贷款利率下降提供较多的空间。
　　理顺货币政策传导机制
　　&百日内两次降息一次降准，银行业开始感觉到决策层对银行市场化改革的决心，但依然存在着银行成本下不来等传导机制方面的问题。&上述股份制银行中小企业部人士向本报记者表示，银行不良率的压力、银行负债端拨备率的考量和准备金较高都是银行成本高的重要原因。他认为，降息若要惠及实体经济需加快相关配套措施，下一步在存款保险制度的推进，以及银行破产制度的完善方面需要加快。
　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰向本报记者表示，鉴于我国企业资产负债率已经较高的现实，要解决实体经济融资难的问题，一味加大信贷投放并非最佳选择。融资渠道过于依赖信贷资金不利于企业的资产负债管理，利息支出过高导致企业现金流枯竭是当前部分企业生产经营困难的原因之一。长远之策还是要发展直接融资市场，鼓励企业通过股权融资来解决资金问题。此外，利用人民币适度贬值，增强企业出口竞争力也是解决当前企业生产经营不景气、库存较高的对策之一。
　　杨驰表示，当务之急还需要理顺货币政策的传导机制，为货币政策传导中最重要的市场主体--商业银行创造良好的政策环境，提高商业银行的放贷能力和放贷意愿。近两年来，商业银行资本管理、流动性管理、杠杆率管理、存款偏离度管理等一系列政策密集出台，长远来看有利于商业银行的稳健发展，但短期内提高了商业银行的经营成本，削弱了放贷能力。加之经济放缓压力和企业经营不理想，导致商业银行不良资产反弹，风险偏好明显下降。应适当考虑为银行业金融机构减压，更多出台降低经营成本和经营风险、调动商业银行放贷积极性的政策措施。
　　浮动区间扩大考验银行
　　央行此次降息依然采取了同时扩大存款利率浮动区间的方式，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。从去年11月份扩大存款利率浮动区间以来，只有三个多月的时间，就再次决定进一步扩大利率浮动区间，表明了央行加快推动利率市场化的意图。
　　扩大存款利率浮动区间后，活期存款利率将从原来的0.35%提高至0.455%；一年期定存将从2.5%提高至3.25%；2年期、3年期定存最高可上浮至4.03%和4.888%。
　　&这意味着经营成本的加大、利差的进一步缩小，对银行来说，挑战还是蛮大的。&中山大学银行业研究中心主任陆军说。在中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才看来，央行进一步扩大存款利率浮动区间，挤压了银行利润空间，让利企业。
　　根据记者观察，国有大行过往步调一致的节奏已被打破：建设银行这次选择将3个月、6个月和1年期存款基准利率上浮20%，而工、农、中、交四家大行均只上浮10%。
　　股份制银行和城商行等中小型银行差异化更大。其中，股份制银行除恒丰银行、浙商银行一浮到顶外，执行基准上浮20%的较多，但在1年期以上存款利率的差别较大，不少银行选择基准上浮10%，基准上浮区间为6%~20%。城商行和地方中小型银行则更加&慷慨&，不少选择上浮30%，一浮到顶。
　　&若达到1.4倍就是真正的利率市场化了。这次降息会成为一个分水岭，大部分大银行都不会上浮到顶了。每上一个百分点，都会使得银行的成本大大增高。&上述银行业内人士向本报记者透露，由于银行同业存款的稳定收入状况被打破，银行利率市场化的步伐已经明显加快，这同时也使得银行自身在加快市场化。
　　附表 部分银行最新定期存款利率
　　银行半年一年二年三年五年
　　工商银行2.03.
　　农业银行2.03.
　　交通银行2.03.
　　建设银行2.03.
　　招商银行2.03.
　　邮储银行2.03.
　　上海银行2.03.
　　浦发银行2.04.
　　平安银行2.04.
　　广发银行2.04.
　　南京银行2.04.
　　浙商银行2.04.
　　基准利率2.03.750
　　数据来源：本报整理
　　(年利率%)(.第.一.财.经.日.报　.李.德.尚.玉)
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央行降息再促“大牛”？
　　去年11月底央行降息后A股走出疯牛行情，但各大券商在给此次降息集体予以利好注解的同时，对其推动大盘走强的力度存在不小分歧
　　时隔3个月后，央行再度降息，决定自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　市场对去年11月底央行降息后A股走出的疯牛行情记忆犹新，此次降息会对今日A股这一3月首个交易日带来怎样影响，成为市场关注焦点。事实上，各大券商在给此次降息集体予以利好注解的同时，对降息主推大盘走强的力度判断存在不小分歧。
　　对新增流动性去向判断有别
　　降息刺激股市的基本逻辑在于此举释放大量流动性，但对新增流动性去向的判断上券商观点并不一致。国泰君安就认为，去年11月的降息充分实现了驱动增量资金入市，而本次降息则更多地在预期之中。
　　国泰君安首席策略分析师乔永远认为，在过去一个月内出现了降息降准的组合。但降准是为了对冲热钱向外流出。降息是为了对冲通缩预期。这与较快、较为明显的放松政策有一定差异。在积极信贷政策的影响下，今年流动性的大方向是脱虚向实。从去年12月开始，大量的新增信贷跑向基建端，未来还会继续。未来资本市场面临的流动性环境不再进一步扩张。
　　与此同时，海通证券则认为，年初以来市场整体震荡，诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制，本质是流动性改善边际趋弱。市场彷徨的焦点是金融繁荣是否已经过于领先实体，还有没有必要和空间继续繁荣？二次降息将消除此疑虑。目前，利率下行、改革推进、盈利趋稳未变，牛市格局不变，增量资金入市仍处于初期，以超级大户和大户为主，流动性改善斜率再陡峭将助推资金继续入市。
　　基于对降息带来流动性改善程度的不一致判断，券商对降息后市场风格的演变预测也有所不同。相对谨慎的券商认为，市场仍然没有从存量资金博弈的逻辑里走出来，甚至更进一步陷入了存量资金博弈的过程中。这也反映了市场的无风险利率不会进一步下降，相反，个别月份可能会出现明显的抬升。同时，如果在未来几个季度里出现逐季的经济增速提升的话，市场的风险偏好会在较快的时间里实现较快改善。因此，A股在短期内不会形成非常明显的机会，相反，板块分化会加剧。
　　同时也有券商认为，增量市中价值股和成长股唇齿相依。二次降息确认流动性改善再次陡峭，阶段性蓝筹价值股优势更大。
　　相比整体策略层面上的众说纷纭，券商对降息直接利好的板块的判断则相对一致。利率敏感型行业如非银金融、地产等板块获一致看好。
　　海通证券分析师涂磊就表示，通常在降息后第1个月和第3个月到6个月间，地产板块超额收益能力最强。布局一线城市龙头公司弹性最好。
　　对于短期可能受降息负面影响的银行板块，华泰证券分析师罗毅认为，预计降息对银行利差有负面6%的影响，但是也不用担心。因为现在M2每年增速还是在10%左右，所以银行的利差部分依然可以维持平稳。同时降息可以激活场外资金进一步进场，如果银行今日大幅低开，则可以大买。（.上.证　.浦.泓.毅　.卢晓.平）
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　　多家银行存款利率“一浮到顶” 利好股市和楼市
　　据新华社电 2月28日晚间央行宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　多家银行存款利率“一浮到顶”
　　此次降息央行进一步将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍扩大至1.3倍。扩大存款浮动区间后，活期存款利率将从原来的0.35%提高至0.455%；一年期定存将从2.5%提高至3.25%；2年期、3年期定存最高可上浮至4.03%和4.888%。
　　“这意味着经营成本的加大，利差的进一步缩小，对银行来说，挑战还是蛮大的。”中山大学银行业研究中心主任陆军说。
　　记者注意到，2月28日晚间已有恒丰银行、成都农商行、青岛银行等多家银行率先行动，将存款利率上浮30%。
　　兴业银行(601166)广州分行高级理财经理李立认为，从历次降息的数据来看，一般都是城商行和股份制商业银行领头将存款利率“一浮到顶”，随后国有银行也会跟进。“各家银行的存款的息差将进一步趋同，如何实现差异化竞争将是决定银行业未来走势的重要因素。”李立说。
　　利好股市和楼市
　　央行此次降息还是让资金市场“风云再起”。“毫无疑问，将对市场资金的流动性产生巨大影响，对股市、楼市将有直接的作用。”业内人士较为一致的观点这样认为。
　　业内机构表示，从基本面看，央行降息将进一步降低`793E`4，1A融资成本，有助于缓解经济下行压力，从而对股市构成利好。此外，央行连续的降息和降准将为市场释放出更为明确的信息，从而利好股市。
　　市场人士表示，降息将引导市场资金利率下行，一定程度上缓解企业融资成本。对于普通老百姓而言，则意味着房贷月供将节省不少。
　　业内人士表示，去年央行降息后，虽然反应不及股市那样猛烈，但楼市也不甘寂寞，各地楼市都出现了不同程度的销售热潮。预计此次央行降息将进一步降低银行和购房者成本压力，从而利好房地产市场。
　　投资者可加大理财配置
　　不少投资咨询人士认为，在宽松的资金面下，目前是资金入市的好时期，投资者在理财上可加大配置。
　　李立说，激进投资者建议配置股票型基金，从去年底降息股市的反应来看，券商股领头猛涨，金融机构推出的偏股型基金产品从中期到短期都取得了不错的收益；对于稳健型投资者，建议配置一些保本型的理财产品。考虑到在降息周期内，可选择期限为1年期的产品提前锁定收益，市场上这类产品的预期年化收益率在5.0%左右，购买一般需要5万元起点；资金量大的客户可以尽量选择两年期的信托产品，收益在7.5%-8.0%之间，半年付息一次。（北京娱乐信报）
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　　降息利好落地 A股后市走势惹争议
　　扰动二级市场已久的央行降息在2月28日落地，朋友圈里瞬间被降息消息刷屏。多家券商更出动全行业分析师，集体加班上阵解读。
　　与此同时，分析师针对大盘此次所受短期刺激幅度、蓝筹行情是否可再起等也出现观点分歧。历史数据也未能做出有力支撑，过去三年间降息后大盘首日涨跌互现。在这个不缺观点对撞的周末后，你的开市投资策略是什么?
　　利好兑现引激辩
　　“降息明确后，蓝筹股会迎来第二轮‘买买买涨涨涨’行情。但从涨幅角度来看，这一轮我会买环保和‘一带一路’题材股，并中线看好。”在某小型私募做投研的王龙伟上周日刚到上海就抓紧“补课”央行降息和雾霾视频的相关消息，此时，相关市场点评和报告早已蜂拥而至。
　　中国人民银行2月28日宣布，将自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　市场对于此次降息的预期已久，并在此次降息必要性的分析上也相对统一，即降低融资成本托底经济、对冲通缩压力。然而在对后续货币政策预期、融资成本是否有效下降等方面，市场观点便现分歧；由此向下，各家在降息后二级市场走势上更各执一词。
　　广发证券(000776)策略分析师陈杰在此前2月4日降准后，就指出股市“垃圾时间”已结束，从谨慎转向乐观。对于此次降息，其强调将进一步确认从“垃圾时间”到“蜜月期”的转换，并建议超配大盘股。“不必过多和历史比较，本次货币宽松周期将比以往更有利于股市上涨。”
　　然而谨慎乐观的券商阵容也在逐渐壮大。申银万国在2月28日当天召开电话会议，策略分析师王胜就指出，尽管市场的大方向明确有益，但短期看两会后风险正在加大，“可能大小票一起回调”。
　　在他看来，前一次降息后并没有看到如地产销量回暖这样的现象，大家对降息效果的预期已经在下降，且前次降息时估值较低，现在估值已在高位。同时，查两融、加杠杆还进一步阻碍流动性的继续推动，包括年报季报风险、新股发行重启、两会后刚性兑付出现、美股高位是否回落等，都有可能构成短期的回调催化剂。
　　回顾2012年至今的三次降息后A股走势，则涨跌互现。其中，2012年6月的对称降息后沪深两市分别上涨逾1%，随后7月的不对称降息两市则双双走跌。最近一次日的不对称降息后，沪深两市涨幅明显，分别上涨1.85%、2.95%。
　　“预计周一开盘市场反应可能会表现平淡。”银河证券首席策略分析师孙建波向《第一财经日报》表示。
　　更多的分析师则选择谨慎看多，坚持中线逻辑。如光大证券(601788)、招商证券(600999)在降息点评中均强调，中期看至3700点~3800点，其谨慎背后的核心影响因素，多是基本面转好的速度、增量资金进场的情况。
　　招商证券分析师就指出，未来逐渐累积的货币宽松和基本面的变化，将大概率触发市场进入小泡沫区间，但这个过程还需要更多的催化剂逐渐实现。此次降息并未带来市场空间预期的直接提升，但强化了市场对融资成本回落和经济维稳的信心，存量资金博弈的情绪会更加激烈。
　　银行股和大蓝筹成争议焦点
　　降息消息刚一公布，市场的焦点便落在了“停火”许久的金融、地产等大蓝筹板块。安信证券地产行业分析师则已在点评中直言“强烈看好地产板块”，并表示行业未来面临业绩估值双升。
　　上海某私募基金投资总监还对记者称，其节前已调高了地产和金融股的仓位，“各板块也都轮涨了一阵，积累了一定涨幅，宏观货币政策的明确可能会带来新一轮的行情，还是看好蓝筹股。”
　　但孙建波则表示，降息对于大金融及地产板块等重资产和利率敏感性行业是利好，但仍需要注意的是此次降息的经济环境和利率敏感性行业基本面。加之此次市场已经有充分预期，二级市场反应或不及预期强烈。就板块来看，降息之后将首先降低重资产行业的资金成本，其中，降息并不利于银行板块，但在目前情况下有利于提升板块估值，整体影响偏中性。相比之下，券商和保险的影响更乐观。
　　按照申银万国银行分析师陆怡雯的测算，此次降息对银行净利润的负面影响为4.5%，行业今年净利润增速放缓至-0.5%。信用风险有望在今年达到顶部，利率市场化负面冲击已基本消化。中长期看现在已是银行股投资的较好时机，短期博弈性的机会将弱于上一次降息。
　　此外，对于市场看好的房地产板块，孙建波强调降息对地产板块是绝对利好，但影响板块走势的另一重要因素行业基本面目前仍没有彻底好转。
　　“降息利好和基本面形成对冲，短期刺激存在，但不是一个长线机会。”光大证券行业分析师则直言，对板块基本面影响不大，开发商新增供给增量变化不大，买房者也远没到刺激买房的时机，“弱势仍维持，板块此时仍属于配置价值为主”。（.第.一.财.经.日.报　.张.婧.熠）
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　　国泰君安：降息未给A股带来明显机会
　　2月28日晚间央行降息一落地，各大机构纷纷给出了对市场影响的点评，在大部分机构纷纷看好之际，国泰君安却给出了谨慎的点评。
　　国泰君安多位分析师点评认为，降息总体虽利好股市债市，将给高杠杆、高负债行业发红包，但短期内不会给A股带来明显机会，A股震荡持续。
　　国泰君安宏观分析师任泽平认为，此次降息是全面宽松货币政策的开始，他预计今年至少还有一次降息、两次降准。“下一次，货币政策宽松的时点我认为会在两会前后。一个是人民币适度贬值，第二个是财政加码，来应对稳增长和通缩。”任泽平分析，在政策的托底下，经济短期筑底，全年GDP将走平，大约在7%。
　　“总结来说，这次降息利好高杠杆的行业，比如房地产、电力等。利好股市和债市，程度各有不同。”任泽平如是称。
　　在债券市场方面，国泰君安分析师徐寒飞则建议投资者2015年还是应该更多谨慎。降息虽然会影响债券市场的投资预期，预期央行会有进一步降息降准的动作，从而对债券市场形成短期利好，估计对整个收益率曲线会有一个5~10个基点（提振）。但实际上，长期看，已经形成一定预期的前提下，降息对于降低`793E`4，1A融资成本以及银行负债成本影响实际不大。
　　“我们认为这一次降息伴随的是利率进一步的市场化。要谨防央行在出降息降准政策的同时出一些对冲的政策，削弱宽松货币政策的效果。”徐寒飞称。
　　对于降息具体将给A股带来什么影响，国泰君安乔永远称，这次降息更多由于通缩驱动，并不能从降息中得到A股市场投资机会明显来临的判断。他认为，现在来看A股市场明显在区间震荡，创业板指数和上证综指在过去两个月之内出现了30%的分化。降息本身无论在幅度上还是在时间点已经形成过预期，A股市场目前仍然没有从存量博弈中走出来，甚至进一步陷入了存量博弈的过程当中。此外，伴随着经济的逐步改善，市场对风险的偏好还会继续扩张。
　　“从历史降息周期来看，2008年降息周期A股市场出现较大投资机会，但2012年6月和7月两次降息并未改变A股下跌趋势。所以并不能从降息中得到市场机会来临的判断。去年的降息已经充分实现了增量资金入市的变化。当前的市场变化一定程度上都在预期之中，接下来我们需要观察实体经济的变化。”乔永远称，A股在短期内不会形成明显的机会，相反分化会进一步加剧，存量博弈的逻辑不会进一步改变。
　　在具体板块上，国泰君安银行分析师邱冠华称，降息对银行盈利是负面，股价方面则是中性影响。静态测算，本次降息将拉低2015年银行利率增速5个百分点，不考虑再次降息，2015年银行业绩增速或回落2%；在券商、保险板块，国泰君安分析师王宇航分析更加利好保险，保险产品收益率会随着降息上升，产品会更多元化，投资端则不太会受到这次降息的影响，对存量资产特别是内含价值有较好提升；而地产板块方面虽公认收到利好的“红包”，但国泰君安李品科认为降息对地产是“新年的红包，但不能称为大礼包”，弱势还将持续。
　　此外，降息对于其他交运、环保、汽车、医药等板块来说，国泰君安多认为影响有限，部分高杠杆、高负债以及低估值的子行业公司将一定程度上“锦上添花”。(.第.一.财.经.日.报　.王.娟.娟)
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　　大盘迎来多重利好 降息春风吹入股市
　　春节假期落幕，A股市场也迎来了羊年新开局，不过，开年初两日并未为股民带来“红包”行情，然而随后股市迎来大涨，多重利好带动股市。上周最后一个交易日，两市股指小幅低开，整体仍为弱势格局。开盘后，沪指震荡下行，盘中沪指强势回升翻红。午后两市保持强势，沪指盘中站上3300点。临近收盘，沪指继续上扬。最终沪指报3298.36点，涨幅3.05%，日K线收中阳线，成交量较上一交易日有所上升。
　　个股方面，当日中国中冶(601618)、中国电建(601669)、中铁二局(600528)、中国交建(601800)等近10股均涨停。其中，龙头股中铁二局连续第二天涨停，股价创出七年多新高。券商股业绩反弹，国金证券(600109)在午间收盘前封住涨停并维持至收盘，西部证券(002673)午后也涨停。
　　大盘积极上涨与多重利好刺激相关。一方面，市场提升对货币宽松的预期，而宽松的流动性直接利好权重蓝筹股板块，而除了流动性宽松预期，“两会”政策利好预期也是推动昨日“一带一路”概念大涨的重要原因。全国“两会”将于下周召开，市场预期将会有“一带一路”的相关政策出台。同时，一般而言，“两会”召开前股市有维稳要求，这也有利于大盘蓝筹股的企稳并反弹。
　　除了上述原因，据分析，超跌也是“一带一路”概念与券商股昨日率先启动的原因之一。此前在互联网金融概念带动下，小盘题材股风生水起，而大盘蓝筹股多数表现较弱，特别是前期涨幅较大的建筑与券商股，有些股票的阶段最大跌幅甚至超过两成。随着羊年小盘题材股相继回调，调整到位的“一带一路”概念与券商股无疑是短线资金出击的良好标的。
　　上周六晚些时候，央行果如市场预期进行降息，预期利好终落地。央行宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
　　分析人士认为，降息对于股市整体来说属于实质性利好，但是考虑到行业属性的不同，各个行业所受的影响也不尽相同。再考虑时间跨度的影响，即使是一个行业从短期和长期来看，所受的影响也不尽相同。
　　国泰君安分析表示，此次降息在市场预期内，贷款利率有望下降，存款利率可能被上浮对冲。近期经济放缓、物价通缩、外占收窄、股市降温，为降息提供了空间，预计贷款利率有望小幅下降，存款利率由于上浮区间扩大到1.3倍，政策效果可能被对冲。
　　此外，国泰君安表示，降息将利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市，经济入冬带来政策友好和股市入春。此前央行降息之后，房市、股市和债市均上涨。
　　而“两会”前后还将人民币适度贬值、财政政策加码宽松，以应对稳增长和通缩。预计后续还有降准操作，预计2015年至少还有1次降息，2次降准。2014年实验的各种定款宽松工具效果存疑，预计2015年将开启全面宽松，股市也将受影响迎来利好。（南方日报）
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大队长(菠菜二段)
　　降息将助大盘冲新高 今日若高开过猛先减仓
　　上周六晚央行终于出手降息了，这是大家预料中的事，只是0.25的力度似乎小了一些，但足以说明新一轮的降息周期已经确立，未来还会有降息动作，而且宣布的时间恰好在两会召开前夕，这透露出高层欲稳定经济、配合两会的意图。钱眼认为降息会助力大盘冲击3400以上，创出反弹新高，只是仍要注意大盘上攻的节奏，周一如大幅高开，仓位较重的投资者建议仍先逢高减仓为宜。
　　今天走势：高开多少是关键，幅度过大非好事
　　虽然大家都知道迟早会降息，但上周末降息真的出来，一定还会在周一的盘面上产生明显的正面影响，预期周一一定会高开，只是高开多少很重要，前一次降准是2月5日，沪指高开2.43%，成为最高点，收盘竟下跌1.18%，收光头光脚阴线，早盘追进去的人当天被套，这次和上次大盘运行的短线趋势不同，上次正好是节奏调整下跌途中，这次则是反弹上升态势，总体会助力大盘继续上涨，只是如果周一高开幅度过大，仍可能会高开低走，只是不会跌很多便会止跌再上涨。
　　所以周一大盘如高开2%以上甚至更高，则不仅不能追高，反而应逢高减一些仓。如高开1%左右，则震荡向上的概率更大，加上周二全国两会将召开，温和上攻的格局更是高层乐见其成的结果。总体看，上周四大盘蓝筹股一举扭转大盘短线下跌的颓势后，确立了一波春季攻势，此波上攻有望冲击3406的前期高点，甚至是2009年的反弹高点3478，只是大家不要再指望像去年11月22日那次降息一样，大盘一口气再涨500点，本波反弹创新高后，大家要开始提高警惕，大盘将开始构筑日线的顶部结构，意味着随时再次进入一个调整周期，上半年市场基本会在之间维持震荡洗盘格局。
　　今天操作：高开2%以上逢高先走人，关注两会板块
　　上面提到，周一大盘如高开2%以上建议先减仓，仓位较低者仍可持有。在板块上，降息主要受益板块是以地产为代表的资金密集型行业，对券商、有色，电力等也属于较大利好，至于银行板块，由于是对称降息，对银行为代表的金融板块至少也不会形成利空。而因降息放贷会增加，银行的业务增长点增多，这有利于提升银行的未来盈利能力，中长线形成利好。上次降息银行板块则表现非常突出，这次在其调整了两个多月后，大盘如冲击新高，仍可能再次启动银行股，大家可密切关注。
　　周一大家要关注降息利好板块，但跳高上涨较猛也不宜冲动追高，可以趁冲高回落分批低吸。另外，两会主题个股将是本周机会最多的题材板块，如央企整合、环保治污、航天军工、医疗改革与新兴产业等，大家可主动逢低吸纳。本周大盘创出新高后，随时可能再次进入调整周期，届时一些利空也会接踵而至，如新一轮新股发行又将开始，沪深两市将在3月份迎来限售股解禁高峰,解禁市值超过3800亿元等等，钱眼在此提醒大家不要在大盘创新高人气较亢奋的时候冲动追高，那个节点的做多气氛往往是具有欺骗性的。（扬子晚报 ）
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大队长(菠菜二段)
　　央行降息利好三板块 金融地产有望领衔上涨
　　编者按：中国人民银行决定，自日起对称降息0.25个百分点。这是央行继2014年11月份降息后半年内第二次降息。同时央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。分析人士指出，这次降息在预期之中，宽松的货币政策及积极的财政政策双管齐下，对稳定经济及稳定股市有非常正面的作用。从市场投资机会看，金融、地产、有色金属等三类个股将从中受益，并将推动股指上行。本文特对上述三板块进行仔细梳理，并挖掘相关个股的投资价值，以飨读者。
　　金融券商明显受益
　　继年前央行采取一次降息，一次降准货币宽松政策后，上周六，央行再次宣布自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
　　对此，分析人士表示，自2014年9月份以来，有超过20个国家的央行实施了降息，以应对当前经济复苏动能不足且面临通缩风险不利局面；而我国当前经济基本面也比较严峻，降息条件成熟；对于资本市场而言，在经济与股市往往存在跷跷板效应情况下，降息将大大提升A股市场多头信心，对券商、保险、银行等金融板块将形成直接利好。
　　从市场表现来看，在节后投资者对货币宽松预期再起情况下，近期以券商为代表的金融板块已经有所异动，其中国金证券上周累计涨幅高达19.39%；另外，东兴证券(9.98%)、西部证券(5.81%)、大众公用(4.55%)、招商证券(4.47%)和兴业证券(3.53%)等多只个股期间累计涨幅均超3%。
　　值得一提的是，深港通渐行渐近，深交所拟试点新三板转板、注册制稳步推进均成为券商板块长期实质性利好，因此金融子板块中券商未来行情也最值得期待。
　　华泰证券金融首席分析师罗毅表示，对于此次降息，非银应该是受益最明显的行业之一，降息可能对银行利差缩窄有影响，银行基本面有一点点利空，但大资金进场必会配置银行这样体量大、业绩稳定、高分红的行业，从而推动其估值提升。
　　另外，1月份、2月份金融板块没有出现明显的表现，但随着二季度开始优质的金融股去海外上市以及混改因素存在，金融板块会再次得到市场关注。
　　房地产四维度挖掘11只龙头股
　　《不动产登记暂行条例》于3月1日起正式开始实施，尽管看似是房地产行业最大利空来袭，但有多位业内人士表示，从3月份开始登记，完成登记还要好几年，房产税、遗产税如何收缴也是未知数，因此，现在谈不动产登记对房价的影响为时过早。
　　对此，也有市场人士表示，房地产板块受《不动产登记暂行条例》影响更为有限，相反当前降息对于地产股来说属于重大利好。从供给端来讲，降息之后，有利于降低房地产开发商的财务费用；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的负担，从而刺激消费者买房。
　　从市场表现来看，上周房地产板块整体表现突出，尤其是部分二线房地产股，数据显示，上周国兴地产(19.67%)、
　　大名城(19.35%)、宋都股份(15.75%)、天业股份(14.11%)、莱茵置业(12.24%)和合肥城建(10.71%)等个股期间累计涨幅均超10%，涨幅居前。
　　资金流向方面，中体产业(24286.62万元)、中华企业(13144.04万元)、新华联(12910.72万元)、天业股份(6091.23万元)、金融街(6004.13万元)、世茂股份(5984.78万元)、合肥城建(5809.08万元)等个股近5日大单资金累计净流入额均超5000万元，在资金的热捧下，上述个股或迎来短期交易性机会。
　　国泰君安称，地产股在经历前期的估值修复后，后续股价上行的驱动因素将主要来自于政策层面的边际改善(货币政策宽松和调控政策淡化)，整体看，房地产市场将呈现&量升价平&格局，政策收紧的压力在未来一段时间内应该不会出现。投资策略方面关注以下四大选股思路，1、龙头：保利地产、招商地产、万科A，华侨城A；2、国企改革：格力地产、天健集团；3、转型之优质标的：中天城投、华业地产；4、京津冀概念：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展。
　　有色金属稀土永磁行情值得期待
　　降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降息。而去年9月份欧洲央行降息之后，有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。
　　从近期市场表现来看，节后3个交易日，盛屯矿业(28.82%)、鹏欣资源(13.35%)、云铝股份(11.77%)、洛阳钼业(10.74%)、南山铝业(10.39%)等个股期间累计涨幅均超10%，表现突出，值得关注。
　　个股方面，领涨股盛屯矿业未来或将继续强势表现，进入2015年，有多家机构对盛屯矿业进行了调研，并给予&买入&或&增持&评级；其中方正证券表示，2014年，公司产业链金融业务发展迅速，全年取得营业收入4.53亿元，同比增长262.88%；有色金属矿山的前期投资规模较大，冶炼、加工行业的产品价值较高，在投资和生产中都有较大的融资需求，有色金属的金融服务市场是巨大蓝海。在矿业、金融业务齐发力下，公司未来业绩增长仍可期；
　　长江证券表示，稀土板块2015年上半年行情值得期待。2015年初稀土配额已经取消，持续半年的专项整治计划也将于3月31日到期，5月2日稀土关税到期，资源税出台呼之欲出。行业基本面上，磁材领域受益稀土上涨，钕铁硼价格出现回暖，而下游汽车领域需求将持续增长。由于&WTO败诉引发出口配额放开从而倒逼政策出台&的逻辑正步步兑现，因此对稀土矿业及下游永磁行业维持&推荐&评级。个股方面，重点关注中科三环，宁波韵升、正海磁材、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。
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