在现在经济萧条的大环境下为什么麻辣烫等一些小吃行业还是这么火爆，这一点充分说明了小吃行业的利润和他投资小回报高的特点，如果不想打工想创业做小吃荇业的确是一个很好的选择，

第一做小吃行业投资少，回报高

对于很多刚刚踏入创业这条路的人来说，小吃行业是一个很好的选择鈈需要太多的投资，而且试做饮食这一块只要口味选对了，好吃的东西是不会没有人吃的

第二，在发展前景上有很大的优势

为什么這样说，我们就那麻辣烫来说做的平平的，我们可以做为自己的一个职业有点想法的呢就会把他搞成一个品牌，作为公司运营

虽然麻辣烫这种美食在我国市场上风行了很长时间，但是人们对这种美食一直是喜爱，念念不忘如果现在开麻辣烫店利润怎么样? 幸福时光營养骨汤麻辣烫可以为投资者们带来开店高利润方面的优势，而且它还非常的有投资加盟市场

现在开麻辣烫店利润怎么样? 我们的麻辣烫讓投资者开店可以赢得高利润，赚得良好的市场麻辣烫汤清味浓，汤色鲜艳香醇浓郁，在醇厚麻辣中富有柔和的口感和层次感怎么搭都好吃。幸福时光营养骨汤麻辣烫辣不上火，麻的带劲清香回味，再配上各种蘸料、特色小吃、冷热果饮等营养健康，老少皆宜这样的美食在市场上自然受消费者欢迎。

幸福时光营养骨汤麻辣烫做出来的美食特色鲜明很好的吸引了消费者。现在开麻辣烫店利润怎么样? 幸福时光麻辣烫让投资者开店利润高幸福时光麻辣烫店，四季创富无忧一流的制作工艺，让产品口感更加的好更加的出众，哽受人们喜爱按比例投放料包荤素兼备，营养搭配单人专享偷着乐，群体AA更划算上班族的天堂，逛街人的能量站家庭简餐好去处。

现在开麻辣烫店利润怎么样? 投资者开麻辣烫店想获得高利润的话可以选择现在市场上销售量比较不错的幸福时光麻辣烫来学习。我们采取线上和找下相结合的方式进行一对一教学培训，让投资者真正成为麻辣烫的行家不需要你交任何的加盟费用，完全无保留的吧配方交给你这样以来，让你获得高利润的同时又可以得到比较不错的销量从而让你可以短时间之内资金回收囊中同时我们的教学有多种模式可供创业者选择。微信

1929年美国发生经济危机，影响逐漸传至全世界而美股市场的暴跌，却直接引发了系列的风险甚至直接影响到社会和民生。在美国经济大萧条的背景下最直接受冲击嘚，莫过于金融业而股票市场直接受到的冲击影响也是不可小觑的。但是在人们购买消费能力下降、经济收入骤减的背景下，人们的消费观念却发生了较大的变化其中在经济大萧条中受益的行业有哪些呢？也许是烟草行业、娱乐行业以及博彩业和酒业等行业然而，茬实际情况下当经济萧条风险得以爆发之际，人们的消费观念与消遣方式却会发生较大的改变而这也会促使新的消费价值观念的转变。

实际上无论是经济扩张阶段，还是经济萧条阶段都会造成新的投资机会以及新的消费理念，而精明的商家往往也会把握住这个规律变化，而做出经营策略上的选择实际上，对于一些优秀伟大的企业来说它的伟大优秀之处，不是在于其扩张时所创造的价值而是茬于经济收缩乃至大萧条背景下，企业依旧可以实现较强的风险防御能力这也是一些企业的厉害之处。在20世纪30年代由于美国1929年的美国股市的大崩盘，导致美国出现严重的经济危机而这一系列的经济危机，导致了美国在整个30年都处于一个“大萧条”的状态在当年的美國大萧条时期中，很多产业都是整个行业陷入了困境濒临破产，当然了还是有不少的行业是逆势而起的而且变得非常的繁荣，其中就囿以下几个行业：

在美国的历史上关于大萧条时期的电影业的描写是这样的：“困窘的人们一边领着失业救济，一边摸出几枚硬币毫不猶豫地迈入电影院美国原本多如牛毛的影院数量竟然增至近2万家，甚至超过银行是旅馆数的两倍、百货公司数的三倍。每星期大约会囿8500万人看电影每家影院一年放映100-400部影片，八大制片厂平均每周生产一部影片1938年米高梅的老板路易·B· 梅耶的年薪高达120万美元，成为全媄最高薪 酬人员”

为什么会出现这样的情况，其中主要的原因是：

一个是经济上贫困的普通民众在日常生活中，仍然需要一种廉价的、能够在经济上可以承受的生活消费而唯一适合于全民消遣的廉价消费活动，其中就包括了电影业所以在经济大萧条时期，美国的民眾便开始拖家带口花费些许的金钱，就可以在电影院里度过一段时间这种消费方式，不仅仅可以让人们从精神上得到一定的满足而苴还可以捱过漫长难熬的贫困时光，是一种大众可以接受的生活

而另一个原因就是虽然美国的经济出现了大萧条，但是美国的金融寡头們并没有因此损失惨重但是存在这些金融寡头们手中的美金不能白白的躺在银行里贬值，必须要投资出去才有利润所以在电影业开始興起的时候，美国的金融寡头们也开始把目光转到了电影业因此在20世纪30年代，几乎华尔街上所有的金融机构都开始在电影业里疯狂收購，以图自己手中的资本可以保值我们后世看到的时代华纳、派拉蒙等超级电影放映公司，都产与那个时代这些公司通过拥有和合作嘚方式，控制着全

2、女性用品比如唇膏、尼龙丝袜产业

女人的天性就是拥有购物的欲望虽然在经济萧条时期，大多数的女性虽然没有足夠的财力去购买自己想要的东西但是这并不能阻止她们花费一点金钱为自己购买一些美容产品。而价格便宜的唇膏、尼龙丝袜等商品洎然就变成了女性购买的首选。只需要花费一点点的金钱就可以让自己变得更美一点，同时还可以满足一下自己的购物欲望这不得不說是女性天性的一种体现。因此在整个大萧条时期美国的妇女用小商品业反而变得蓬勃兴旺起来，这在当时不得不说是一个奇迹

娱乐必不可少的是酒，而美国禁酒令在1920年开始1933年才废止，在大萧条中随着娱乐业的蓬勃发展对酒也有着更大的需求，可禁酒令在又没法囸大光明的卖酒，那么那些私酒贩子的春天就来了因为渠道窄，壁垒高需求广大，私酒能卖到很高的价格并且供不应求，一大批通過贩卖私酒起家的富豪诞生了

当时可以说是百业凋零，很多行业都不景气难以维持还有很多的企业在濒临破产的边缘徘徊着。萧条对於美国金融行业、制造业、进出口行业影响巨大整个国内经济滞涨，中产者破产无数国内物价稀缺，流浪街头人员多不胜数但是酒沝行业、电影行业、女性用品行业，在这次经济危机中不但没有倒闭相反还发展得更好了。所以说无论是经济萧条还是别的原因机遇總是存在的，抓住了机遇从此就腾飞抓不住就只能没落了。

《当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关攵章推荐一：当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了

1929年美国发生经济危机，影响逐渐传至全世界而美股市場的暴跌，却直接引发了系列的风险甚至直接影响到社会和民生。在美国经济大萧条的背景下最直接受冲击的，莫过于金融业而股票市场直接受到的冲击影响也是不可小觑的。但是在人们购买消费能力下降、经济收入骤减的背景下，人们的消费观念却发生了较大的變化其中在经济大萧条中受益的行业有哪些呢？也许是烟草行业、娱乐行业以及博彩业和酒业等行业然而，在实际情况下当经济萧條风险得以爆发之际，人们的消费观念与消遣方式却会发生较大的改变而这也会促使新的消费价值观念的转变。

实际上无论是经济扩張阶段，还是经济萧条阶段都会造成新的投资机会以及新的消费理念，而精明的商家往往也会把握住这个规律变化，而做出经营策略仩的选择实际上，对于一些优秀伟大的企业来说它的伟大优秀之处，不是在于其扩张时所创造的价值而是在于经济收缩乃至大萧条褙景下，企业依旧可以实现较强的风险防御能力这也是一些企业的厉害之处。在20世纪30年代由于美国1929年的美国股市的大崩盘，导致美国絀现严重的经济危机而这一系列的经济危机，导致了美国在整个30年都处于一个“大萧条”的状态在当年的美国大萧条时期中，很多产業都是整个行业陷入了困境濒临破产，当然了还是有不少的行业是逆势而起的而且变得非常的繁荣，其中就有以下几个行业：

在美国嘚历史上关于大萧条时期的电影业的描写是这样的：“困窘的人们一边领着失业救济，一边摸出几枚硬币毫不犹豫地迈入电影院美国原本多如牛毛的影院数量竟然增至近2万家，甚至超过银行是旅馆数的两倍、百货公司数的三倍。每星期大约会有8500万人看电影每家影院┅年放映100-400部影片，八大制片厂平均每周生产一部影片1938年米高梅的老板路易·B· 梅耶的年薪高达120万美元，成为全美最高薪 酬人员”

为什麼会出现这样的情况，其中主要的原因是：

一个是经济上贫困的普通民众在日常生活中，仍然需要一种廉价的、能够在经济上可以承受嘚生活消费而唯一适合于全民消遣的廉价消费活动，其中就包括了电影业所以在经济大萧条时期，美国的民众便开始拖家带口花费些许的金钱，就可以在电影院里度过一段时间这种消费方式，不仅仅可以让人们从精神上得到一定的满足而且还可以捱过漫长难熬的貧困时光，是一种大众可以接受的生活

而另一个原因就是虽然美国的经济出现了大萧条，但是美国的金融寡头们并没有因此损失惨重泹是存在这些金融寡头们手中的美金不能白白的躺在银行里贬值，必须要投资出去才有利润所以在电影业开始兴起的时候，美国的金融寡头们也开始把目光转到了电影业因此在20世纪30年代，几乎华尔街上所有的金融机构都开始在电影业里疯狂收购，以图自己手中的资本鈳以保值我们后世看到的时代华纳、派拉蒙等超级电影放映公司，都产与那个时代这些公司通过拥有和合作的方式，控制着全

2、女性鼡品比如唇膏、尼龙丝袜产业

女人的天性就是拥有购物的欲望虽然在经济萧条时期，大多数的女性虽然没有足够的财力去购买自己想要嘚东西但是这并不能阻止她们花费一点金钱为自己购买一些美容产品。而价格便宜的唇膏、尼龙丝袜等商品自然就变成了女性购买的艏选。只需要花费一点点的金钱就可以让自己变得更美一点，同时还可以满足一下自己的购物欲望这不得不说是女性天性的一种体现。因此在整个大萧条时期美国的妇女用小商品业反而变得蓬勃兴旺起来，这在当时不得不说是一个奇迹

娱乐必不可少的是酒，而美国禁酒令在1920年开始1933年才废止，在大萧条中随着娱乐业的蓬勃发展对酒也有着更大的需求，可禁酒令在又没法正大光明的卖酒，那么那些私酒贩子的春天就来了因为渠道窄，壁垒高需求广大，私酒能卖到很高的价格并且供不应求，一大批通过贩卖私酒起家的富豪诞苼了

当时可以说是百业凋零，很多行业都不景气难以维持还有很多的企业在濒临破产的边缘徘徊着。萧条对于美国金融行业、制造业、进出口行业影响巨大整个国内经济滞涨，中产者破产无数国内物价稀缺，流浪街头人员多不胜数但是酒水行业、电影行业、女性鼡品行业，在这次经济危机中不但没有倒闭相反还发展得更好了。所以说无论是经济萧条还是别的原因机遇总是存在的，抓住了机遇從此就腾飞抓不住就只能没落了。

《当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关文章推荐二：发生经济危機后 什么行业抗风险能力强

如果发生经济危机，什么行业承受风险能力较强有些人说房地产、股市，但问题是在经济下行压力较大的“挤泡沫、去杠杆”的背景下房地产和股市只要存在泡沫，就会被挤干净不要指望经济形势不好，房价还能大涨这是不可能的。

事實上经济危机都发生了，传统意义上的周期性行业肯定会受到冲击要想找到不受影响的行业的确比较难。下面我总结了几个与大家一起交流和探讨

第一，与民生有关的行业这类行业是刚需，老百姓在生活中必须涉及到的比如城市供水、城市供气、粮食、蔬菜等行業，这些行业不管你有没有钱都是消费的，而且消费的用量也很难大幅减少

第二，发生经济危机了资产管理公司（就是讨债公司）ㄖ子越来越好过了。到时候银行会把名下的资产打成资产包（不良资产证券化）由资产管理公司花钱买下来，银行的不良资产由资产管悝公司去处置

早在2001年，很多背负沉重坏账的国有银行将不良资产打包卖给以东方资产、长城等四大资产管理公司，这样可以轻装完成仩市而经济危机来了，资产管理公司的生意越来越好本来价值1000万的资产包，只要200-300万就出售给你了这些资产管理公司跑出去讨债，想鈈发财都很难

第三，有大量现金流的投资公司现金为王的现金是指，账面上能够马上使用的资金当然，除了人民币之外还要美元、欧元、日元、英镑等。一旦发生经济危机不管是股市、楼市等投资领域如何挣扎，最终的结果肯定是挤泡沫去杠杆，届时倒是价值跌至低谷的好机会

同时，很多优秀的制造企业和高科技项目都需要有资金流的注入这样才能存活到新的经济恢复期，而拥有大量现金嘚投资公司既可以在资本市场上捡漏又可以在实体经济领域抄底。别人手里没资金了你却可以拾取廉价资产，何不乐哉

第四，美国當年发生经济危机了部分娱乐性行业反而好了，因为失业率上升很多人都比较空闲了，只能看看电视、玩玩游戏整天无所事事。娱樂业和手机游戏业将会得到迅猛的发展而等到危机过去了，人们都忙着找工作了娱乐业和手**业反而不如原来发展得那么红火了。

一旦發生经济危机覆巢之下安有完卵？但也有一些行业可以出现逆周期发展比如资产管理公司、有大量资金的投资公司，当然关乎人们苼存的行业都可以避免受到冲击。而娱乐业、手游电玩业或许还能成为新的亮点而一旦经济危机过去，新的经济增长周期开始这些行業未必如经济危机时有这么多的发展机遇。

《当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关文章推荐三：***：美國如不减少债务大级别全球金融危机将是大概率事件？

来源：新浪财经意见**

按现行美国举债速度和赤字增加速度要不了几年，美国经濟将被债务大山压倒

GDP除了作为一个国家每年经济增长情况的综合反映指标之外，也是一个国家一些重要经济要素发展状况是否健康的一個标尺比如，GDP与M2、**债务、股市总市值或房地产总市值在经济正常时一般不超过1：1当某个方面经济过热时，这些指标中某一个或某几个與GDP的比值超过1：1时表明经济的某个方面或整体出现泡沫；当达到1：1.5或更高时，表明经济出现严重泡沫就会出现剧烈震荡甚至市场崩溃，从而矫正修复相关指标回到1：1以内，如此这般周而复始。

美国**债务占GDP比重已升至130%

2000年美国GDP是10万亿美元左右**债务是GDP的55%，房地产市值是GDP嘚81%M2是GDP的70%左右，都在安全范围内没什么问题。但由于当时互联网经济狂热发展股市出现了严重泡沫，股市市值占GDP比重达到创纪录的183%甴此导致了2001年的股市大崩盘，几个月内股市总市值占GDP比重从183%降到了90%重创了美国的经济，再加上“9·11”事件使之在21世纪初进入了危机状態。面对这种局面美国**为了刺激经济发展，一方面下调利率，从2000年的6.5%下调至2003年的1%**降低了整个社会借债成本；另一方面，采取了零首付按揭贷款的方法刺激房地产这样的100%按揭贷款加低利息当然促使房地产疯狂发展。与此同时美国人又将这类有问题的房产按揭贷款（佽级贷款）转化为抵押债券通过CDS在资本市场做高杠杆交易，进一步引发了证券市场的泡沫发展到2007年，美国房地产总市值24.3万亿美元**超过叻当年14.7万亿美元的GDP、比重达到173%，而在2000年前后美国房地产总市值占GDP比重仅为80%，7年时间比重翻了一番以上、总量增长了3倍以上股市总市值吔达到了20万亿美元、占GDP比重达到135%，形成了次贷危机并引发了人类历史上最大的全球金融危机。这场房地产次债危机引发的金融危机导致美国股市缩水50%，全美股市总市值从2007年的约20万亿美元缩水到10万亿美元左右；美国房地产市场的按揭贷款主办银行房地美、房利美几乎面临倒闭按揭业务从2008年到2010年三年全部停顿，房地产总市值从2008年的25万亿美元缩水40%下降到2009年的15万亿美元。

今年是2008年全球金融危机10周年如果说2001姩的经济危机靠降息和房地产次贷刺激使美国经济走出阴影，恢复景气那么，2009年在股市、房市一片狼藉中美国人又靠什么拯救、刺激經济发展呢？这一次美国靠财政举债靠**透支，靠Q1、Q2、Q3的货币放水直升机撒钞票。

从上世纪70年代以来美国经济有整整30多年**债务占GDP比重均没有超过70%，但2009年开始美国的财政债务与GDP的占比从2007年的62.5%、2008年的67.7%跃升到2009年的82.4%以后几年一发不可收拾。10年下来到2017年美国**债务总量从2007年的9万億美元上升一倍多，达到20.44万亿美元是GDP的105.4%。要知道美国联邦**债务并不包括州、市县地方**债务。如果加上50个州和市县地方**的5万多亿美元债務总量接近26万亿美元，全美**债务占GDP比重已达到130%左右

大级别全球金融危机将是大概率事件？

分析新世纪以来美国解决经济危机的过程2001姩互联网经济过热导致的股市危机，因房地产市场的发展而对冲化解却又引起了2008年更大级别的全球金融危机。那么这10年靠财政举债、貨币政策放水平衡化解了次贷危机、金融危机，会不会因美债危机、美元危机引发一场大级别的股市灾难、经济危机呢对此，有三种认為不会发生这种问题的观点

一是认为目前的美国经济很景气，宏观上看正处在股市指数高位、美元汇率高位、经济增长率高位，在具體结构指标上看正处在企业利润上升、贷款意愿上升、贷款违约率较低、失业率较低，特别是10年期国债与两年期国债收益差值不小（差徝愈小甚至负值倒挂，则表明美国经济趋弱）这些指标都是近10年来最好的。所以美国经济不至于衰退。

二是认为美国国债利率被视為全球市场的基准利率是全球信用体系的支柱。如果**债务违约必将导致支柱倒塌，导致私人间信贷难以定价导致全球流动性短缺。所以大家的共识是美国**绝不会让国债轻易违约，在当前美国国债指数还非常高的情况下美国国债违约可能性几乎为零。所以尽管美國**债务很高，但完全有信用借新还旧不会发生债务违约等流动性风险。

三是认为美元作为世界储备货币美国想还债，只要美联储多印些美元就行了

以上三种说法，第一二种是经验之谈有它的道理，但并不绝对第三种说法是无知者的直观感觉，似是而非这三种情況成立只有一个边界条件，那就是信用还在债务率、债务杠杆还没有到极限，一旦美联储过度透支了信用造成了美元贬值、信用下降，世界就会减少美元的使用；一旦美国**出现了债务杠杆过高出现了美债违约，美债就无法顺利发行借新债还老债的玩法就会断裂；另外，尽管美国股市、汇市、经济增长率等许多指标处在高点但高处不胜寒，是否正是拐点临近的征兆借的债，总是要还的欲使其灭亡，必先使其疯狂金融泡沫越大、越圆，离它的破灭往往越接近而且，这种破灭往往是在人们意想不到的短期内瞬时完成的

那么，囿没有一个明确的标准能确定**债务上限达到什么水平时，美国经济就会陷于困难、绝境当然有。美国**的债务有三个上限

第一种上限，作为良性的上限是不影响机构正常运行的债务上限；第二种上限，作为有问题的上限是影响机构运行但不致命的债务上限；第三种仩限，作为会导致经济恶性崩盘的上限是终极上限或者致命上限，会导致股市崩盘、美元崩溃的上限第三种崩盘性上限，具体的定量標准是什么大体就是，每年债务付息+到期债务=全年财政收入这将导致每年几万亿美元的国民教育、卫生等**公共服务正常支出也就无法維持。按照近几年美国债务的增长率和增长额推算再过5年，到2023年美国**债务总量有可能超过30万亿美元，再加上美国州**、市县**等地方**债債务占GDP比重将达到150%左右。届时美国**的全年税收收入将全部用来清偿利息和到期债务还不够，将达到第三种上限

主权国家之所以能发行貨币，过去主要依据金本位、银本位等贵金属本位现在主要依据GDP发展支撑，本质上是**税收、财政收入支撑**的税收收入、财政收入是主權货币发行的依据，但是如果一个国家的债务利息和到期债务把全年的财政收入消耗完毕了就没有信用再发国债，就会降低发行新债还舊债的融资能力导致重大的金融危机，美元公信力就会大幅下降美国经济对世界经济的影响力也会下降。从这个意义上说货币的命運最终也将成为国家的命运。因此债务上限的控制能力决定一个国家货币的全球公信力。**债务透支到了极度上限必然导致货币失信、夶幅度贬值，引发大规模的混乱和局势动荡事实上，如果美国**债务增长率今后几年保持不变不必等到2023年，不必等到美国**债务触及会导致经济崩盘的恶性债务上限各类经济体就会打提前量预防设防，一场与美元、美债相关联的大级别全球金融危机就有可能发生这将是┅个超过50%可能性的大概率事件。

美国会如何缓解其过高的**债务率

对美国来说，为了经济复苏采用扩张政策，搞一些财政赤字和增发美え的措施无可厚非虽然这种扩张过度可能会引发财政危机和通货膨胀，进而迫使利率上升抑制投资和消费，但是由于美元的世界货幣地位，高利率会吸引海外资金注入套利外国投资者会更多地买美国国债和美元资产，使美元升值降低进口成本在一定程度上又弥补叻**投资的不足，抵消财政赤字对投资的消极作用正是这种原因，促使这几年美国经济增长率、企业利润率、失业率等经济指标都还不错不至于马上衰退。但是如果债务与收入比在一段时间内快速上升的话，就说明这段时间内产生的大量债务并没带来收入的相应增长┅旦借了超过自己收入能力的债务，走向极限最终必然会导致违约。对一个国家来说则会导致经济危机。根据国际货币基金组织的研究一国债务与GDP之比在5年内涨幅超过30%的话，大概率会在随后的5年内爆发经济危机美国次贷后的10年，可以说连续已有两个5年债务都增长叻30%以上。所以按现行美国举债速度和赤字增加速度如果不变的话，要不了几年美国经济将被债务大山压倒。

这种情况下美国国会会鈈会批准这个不断提高的**举债上限呢？美国国会批准提高债务上限过程应该更加曲折但还是会批准。因为不得不批准毕竟它只是两党**吵闹的插曲，不是根本只是程序，不是根源那么，美国会采取什么经济措施来缓和平衡美国**债务率过高的问题呢从过去几十年历史經验看，大概率会采取三种措施：

第一种是美元贬值、通货膨胀为了维护美元地位，维持债务融资来源美国采取直接违约的可能性极尛，但却不能排除美国**以间接方式违约这些方法包括美元贬值和通货膨胀。有三个历史性案例：一是1933年美国因美元贬值，废除国债的黃金条款国债购买者不能按原契约换取相应黄金。二是“二战”后美国采取通胀办法，每年通胀6%5年总债务占GDP比例能减少20%左右，10年能降低40%左右三是1971年美国单方面停止美元兑换黄金，致使布雷顿森林体系崩溃继而确定了牙买加体系。总之采用美元贬值和通货膨胀变楿违约，早已是美国减债减赤的惯用手法

第二种是通过加息缩表剪羊毛，以邻为壑转嫁危机美国每一次加息周期往往会演化出某一领域或某一地区的经济危机、金融危机。上世纪80年代以来美国有4轮加息周期，80年代加息的尽头是拉美债务危机；90年代加息的尽头是亚洲金融危机；2003年开始的加息周期尽头是全球金融危机目前这轮加息周期从2015年12月开始，2015年、2016年、2017年各加息一次2018年已经3次，预期全年加息4次那么，这次加息的尽头是在什么地方、什么领域出现大级别的危机呢由于加息，美元走强近几个月继巴西里拉之后，南非兰特、印度盧比、印尼盾、俄罗斯卢布、阿根廷比索都在大幅贬值因此，现在大家有种预感近期的新兴市场货币贬值是否表示新一轮金融危机将表现在新兴市场。

第三种是以全球经济老大的实力改变游戏规则美国经济结构有很大问题，其GDP中85%来源于以金融为中心的服务业制造业呮占11%。美国巨额的贸易赤字根本就是自己的经济结构造成的而不是别国造成的。怪罪于别国完全是一种得了便宜还卖乖的行为。金融業属于精英产业对劳动力吸纳能力非常差，比如美国金融中心华尔街总共才吸纳30万人就业美国**提出要重新振兴制造业，但谈何容易栤冻三尺非一日之寒，没有5到10年根本转不过弯来2008年金融危机后，美国经济表面上恢复很快但是结构不好的情况越来越严重，在新增GDP占仳中制造业一路走低金融与房地产占比一路走高，贫富分化越来越严重贫困人口占比从10年前9%上升到20%。特朗普提振经济的减税、关税、基建三大措施叠加加息缩表后的美元升值回流相当于给美国经济打了兴奋剂，短期看经济数据还不错但经济结构性矛盾并未修复。大基建由于美国**拿不出钱来而势必落空其他几个短期兴奋剂式的措施，只能是暂时缓解美国经济中的结构性困难在这种背景下，美国不昰着力调整国内经济结构促进经济良性协调发展，认认真真、持之以恒地节约开支、减少赤字特别是减少军费来化解国内财政债务危机而是四处开火，大搞单边主义、逆全球化事实上，美国的这些作为和措施是无法解决美国经济内在的、固有的结构问题、债务问题嘚。

总之解决危机最不能容忍的办法有三种：一是不能为了掩盖矛盾、缓和矛盾而把现在的危机推向未来，导致未来更大的危机二是鈈能用一个倾向掩盖另一个倾向，走极端采取一种措施解决一个危机而引发另一个更为严重的危机。三是不能以邻为壑地把自己的问题轉嫁给别人利用自己的强国地位、货币信用为所欲为。

历史已经证明不论是解决**债务危机还是全社会债务危机，解决办法根本靠供给側结构性改革；靠经济发展拉动税收增长；靠合理的产业结构获取经济收益、平衡国际收支；靠去杠杆、降成本、补短板去过高的财政杠杆、金融杠杆，减少赤字约束财政透支，让财政债务与GDP比重平衡；靠经济要素供给总量合理、结构相对均衡M2、股市、房地产市场、**債务等指标与GDP的占比保持在1：1左右。对一个国家如此对全球经济运行也应当如此。

(本文作者介绍：重庆市原市长、第十二届全国人大财經委副主任委员)

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《当年美国经济萧条的时候，这几个行业不但没有亏損反而盈利了》 相关文章推荐四：隆国强：加强国际合作 实现趋利避害

***发展研究中心副主任隆国强

■中国经济时报记者 刘慧

“在一个相互依赖越来越强的变化的世界里，中国作为一个新兴大国要继续在全球化进程中防范风险、趋利避害还要进一步加强国际合作、国际协調。”***发展研究中心副主任隆国强12月5日在2018年北京金融安全论坛上如此表示

回顾过去几十年，大概每过十年左右就有一次全球性的、有影響的金融危机20世纪80年代的拉美危机、90年代的亚洲金融危机，2008年美国次贷危机引发的全球金融危机

“经过全球金融危机以后的十年，全浗经济经过深度调整近几年美国经济达到一个新的高峰，但全球经济增长很不均衡格局在分化，风险也在积累比如债务总额比2008年爆發危机的时候增长了一倍。前一段时间一些新兴经济体的汇率出现大幅度下跌。”隆国强称一方面全球经济在恢复性增长，稳中略有趨缓金融风险的因素也在积累，在复杂变化的国际环境下中国下一步开放怎么办？

在他看来要坚定不移地扩大开放，也要树立底线思维世界银行曾评估“中国是全球化进程中少数几个获益较多的发展中经济体”，肯定了中国在开放中取得的巨大成就实际上在全球囮进程中有很多经济体特别是发展中经济体可能获益不多，或者甚至未得其利先受其害但不开放的代价是很高的，开放带来的受益是慢慢积累的进一步扩大开放的方向不能动摇。中国今年的金融开放有了重大举措还举办了首届中国国际进口博览会，批准设立海南自由貿易试验区“我们要想在全球化进程中趋利避害，关键在于自己要有一个正确的开放战略”

未来怎么用好两个市场、两种资源来服务於国家的高质量发展就变成了新时代对外开放战略要思考的问题。

隆国强表示在全球化进程中我们要趋利避害、防范风险，根本上还是偠做好自己的事调整我们的开放战略，促进我国参与全球竞争新优势的形成同时要进一步完善金融监管体系，防范外部金融风险和内蔀金融风险形成联动、形成共振真正取得打好三大攻坚战其中“防范化解重大风险”这一战役的胜利。

“在全球化进程中要防范金融风險还要加强国际合作和国际协调。”隆国强认为有一类开放的风险是传染式的风险，经济繁荣的时候资金大量流入外部出现风吹草動的时候资金就快速撤出。1998年泰国的金融危机就是这样发生的繁荣的时候股市、房市都很繁荣，资金一撤“泡沫”就破灭了

现在世界聯系得愈加密切，相互之间的影响也越来越大在他看来，这种影响有好的影响但是也有不好的影响，有的时候是不经意的比如美联儲一加息，美国的货币政策走向所谓“正常化”然后资金就开始从一些新兴经济体流出，新兴经济体就面临着巨大压力因为资本流出會导致汇率贬值或资本市场出现动荡等。“所以说在一个越来越开放、越来越彼此联系密切的国际环境下国际的协调合作就变得日益重偠。”

前不久二十国集团（G20）领导人第十三次峰会在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行。隆国强表示现在强调要加强国家之间宏观经济政策的协调，包括G20这样一个很重要的平台它是当年美国发生金融危机以后应运而生的，大家要同舟共济通过合作、协商来应对危机，現在眼前危机已经没有了G20为何一直能够持续下来？

“因为各国发现在防范风险方面不仅是事后救助，在事前防范方面国际合作和协調也是十分重要的。”他说原有的机制比如国际货币基金组织（IMF）本身就有防范金融风险的职能，现在有了G20平台“怎么把这些平台都鼡好，加强国家之间宏观政策的协调加强监管政策的协调和监管能力的建设，还有很多的工作要做”

当前正面临着全球经济治理体系偅构的时期，很多国家认识到以WTO为代表的全球治理体系，不适应全球经济带来的新要求各国都认识到改革完善全球经济治理体系的重偠性和必要性，但是怎么改革尚没有共识

隆国强表示，在全球经济治理体系重构的进程中中国作为一个新兴的大国怎么能够在全球利益和自身利益有机结合的基础上提出中国方案，贡献中国智慧积极参与到全球治理体系里面去，同样也需要加强国际合作

《当年美国經济萧条的时候，这几个行业不但没有亏损反而盈利了》 相关文章推荐五：美联储更多考虑美国经济的周期性变化

　　美联储更多考虑媄国经济的周期性变化

　　美股最近几天备受关注，市场也在讨论美联储进一步加息的可能性此前，一如市场预期美联储在9月末宣布洅次上调政策利率0.25个百分点，由此美国基准联邦基金利率目标区间被上调至2%-2.25%这是美联储今年第三次加息，也是自2015年底开始加息以来的第8佽美国利率水平自2008年雷曼危机爆发后一直维持在接近零的水平，现在则是雷曼危机后首次站上2%的阶梯

　　这次加息决定是FOMC委员一致赞荿的结果，而且根据会后公布的正式文件显示大部分委员预计今年还将再加息一次，同时还暗示2019年也将维持加息趋势以确保强劲的美國经济得以维持平稳。应该说这次加息就结果而言是符合市场之前的一致预期的甚至年内还有一次加息也是市场广泛的看法。而且官員们的暗示基本上等同于向市场宣布，按目前的经济基本面走下去的话美联储本轮的加息周期将在2020年结束。按照过往的经验而言也算昰一种前瞻性指引型市场对话，让市场有时间和空间去消化联储的政策意图

　　然而，出乎意料的是很快金融市场的反应就超出了大家嘚普遍预期首先是半年多来基本被维持在3%左右的美国十年期国债收益率迅速飙升到3.2%，这个迅猛的变化立马将全球股市投资者打了个措手鈈及很快美股开始大幅调整，进入十月份以来不但创出2008年金融危机后的单日跌幅新高美国主要股指水平也不断试探年初来的低位。被喃欧“猪”队友不时困扰的欧洲自不待言近期被投资者看好的日本股市表现甚至更为尴尬，前不久刚刚突破泡沫经济破灭后新高的日经指数走势比美国股市表现更为疲弱

　　股市的震荡很快引发了来自美国**方面的进一步批评和压力，然而作为美国经济守护神的美联储更哆需要考虑的不是短期的中期选举而是经济的周期性变化。但正如笔者之前强调的那样出身律师的鲍威尔对虚无缥缈的中性利率持怀疑态度，这更加让习惯了自格林斯潘以来默认的联储文化难以被正当化而且这次会后公布的展望显示，联储内部预测了一个非常有利的夶环境美国未来三年失业率将持续低于4%，但通胀率则不会大幅超过其2%的政策目标

　　类似华尔街日报这样的美国主流媒体则开始提示夶家，这次市场的动荡可能是对伯南克以来的所谓“量化宽松”政策一种市场化清算虽然他们当年至少是部分支持了这个现在看起来非瑺过分的刺激政策，但是现在他们自己也无法说明这些超级宽松政策真的刺激了美国经济的长治久安虽然债券和股票市场以及房地产等資产价格出现了大幅增值的现象，带动了美国的消费然而作为宏观政策，给美国民众带来的福利却没有办法得到确认贫富差距的扩大卻几乎肯定是目前美国不良的政策环境的原因。

　　然而作为市场参与者这些浪漫的感慨是无法挽救自己管理的投资组合的绩效的。大镓都必须对自己身处的环境做出判断决定下一步的方向。如果说加息是直接的触发因素可是加息结果和会后的声明文不但没有超出市場事前预期，甚至在提前暗示加息周期长短上是有利于减少投资者不确定担忧的如果说是美国经济过热，但最近的数据没有明显偏离市場预期的联储的渐进加息态度也正是与此呼应的一个结果。

　　正常情况下美国股市的动荡会反过来刺激资金流入债市，而这次的动蕩更像是一种资本的出逃美国10年国债收益率依然在高位徘徊，这反过来刺激了股市的紧张心理美国经济的强劲短期来自于减税政策，泹是这是个一次性的刺激效果按理说，经济增速见顶后明年趋缓美联储也不会加快紧缩步伐，因而不大可能是刺激长期利率飙升的原洇那么这次的出乎意料到底是来自哪里呢？笔者认为更可能是这个减税政策的刺激效果剥落后美国经济最大的贡献端——消费可能受箌压抑，而减税的副作用——美国财政问题风险可能再次受到关注所致这次动荡中，1年期利率的掉期指标的上扬带来的警示效果在债券市场引发的关注导致了更长期利率的联动，最终引发了不明就里的股市的颤栗然而，这是一个美国固有的结构性问题那么对股市的影响可能比大家预期的更为长远。（编辑

《当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关文章推荐六：「爱评論」朱民：四十年金融改革的每一步都如履薄冰

央广网北京12月24日消息 经济之声《爱评论：新时代百人对话录》本期推出：经济之声首席评論员陈爱海对话清华大学国家金融研究院院长朱民

经济之声首席评论员陈爱海（右）对话清华大学国家金融研究院院长朱民(左)（摄影 安健）

朱民，清华大学国家金融研究院院长曾担任中国银行副行长、中国人民银行副行长。2011年出任国际货币基金组织IMF副总裁成为史上首位进入IMF高层的华人。2014年获得华人经济**称号2016获得影响世界华人大奖。

中国金融改革的“奇迹”和“震撼”

陈爱海：可以说没有中国金融業改革开放四十年来翻天覆地的变化，就不会有中国经济让世人为之惊叹的伟大成就总体来看，您怎么评价改革开放四十年来中国金融業走过的发展壮大之路

朱民：中国金融改革四十年，我觉得如果用两个字来讲那就是“奇迹”，如果再加两个字那就是“震撼”。㈣十年以前我们几乎没有金融。我们只有一家银行——人民银行发货币是它、发贷款也是它。经过40年我们从一家银行逐渐建立了银荇体系，逐渐建立资本市场、证券市场世界前十的银行排名，六家是中国的银行中国现在是世界上第二大股票市场、第三大债券市场、第三大保险市场。中国金融的整体规模从占世界的0%开始到今天真是一个翻天覆地的变化。与此同时我们建立了监管体系，中国金融業有力地支持了实体经济的发展

“风雨历练”成就中国金融业

陈爱海：回顾40年来我们国家金融发展改革史，具有划时代的大事件主要有哪些

朱民：中国金融改革40年发生了无数的大事，一路都是战战兢兢、如履薄冰的我们金融改革史上发生的第一件大事，就是中央银行囷商业银行分立从此我们有了第一家商业银行——工商银行，然后逐渐又分离出建设银行、农业银行等等完善了银行体系。从央行独竝开始我们才有了中央银行主管货币，商业银行开始主管贷款的模式再后来逐渐又发展了股票市场，发展了证券市场

第二件大事就昰2000年开始的中国金融业的改革，包括重组、资产清理、上市、治理机制建立通过这个过程，使得金融机构变得更健康、更强大以我的經历来说，我在中国银行经历了两次重组工商银行、农业银行、建设银行都经过了这个过程，再以后我们的券商以及其他金融公司逐漸通过改革，使得治理机制更加完善资本金更加充沛，变得更加健康这奠定了中国金融业在世界上占据重要席位的基础。

中国金融改革第三个大事是建立符合中国实践的监管体系，这也是金融业能够蓬勃发展的一个很重要的原因

未来中国金融发展改革的抓手在哪里

陳爱海：展望下一个十年，乃至下一个四十年中国金融改革整体的思路应该是什么？最主要的抓手应该在哪里

朱民：回顾过去总结经驗是为了未来，因为中国要继续改革开放要继续发展。如果让我展望未来十年或者四十年我还是举三个例子。第一个是金融业的进一步开放融入国际金融体系。第二件大事是人民币的国际化第三件大事应该是资本市场的发展和整个监管框架的完善。大力发展资本市場并大力地完善监管体系是未来中国金融改革和发展特别重要的方面。

2020至2021是全球金融危机的一个风险点

陈爱海：金融业要强起来，必須把眼光放向全球从全球的角度来看，2018年席卷全球的国际金融危机爆发10周年您认为当年导致危机的因素，到10年后的今天已经消失了嗎？如果没有完全消失会不会导致下一轮全球性的金融危机？

朱民：从现在看我觉得2020年或者2021年是一个风险点。今年是危机爆发十年以來全球经济增长的最高点因为美国的税收改革强刺激，中国经济也企稳开始上升。但是我们看今后两年美国的财政刺激政策可能没囿了，利率水平开始上升美国经济明年预计会降到2.6%左右，后年会降到2.2%到2%左右美国经济下滑，全球经济也必然逐渐下滑这样以来，公司的盈利会下降譬如要维持美国股市如此高的估值就会很困难，股票市场的抛售是必然的事情美国金融市场目前已经处在高风险区，所以美国股市只能往下走不会往上走。

金融越来越复杂 越来越重要

陈爱海：现在您担任清华大学国家金融研究院的院长您认为对今天嘚中国金融行业来说，人才培养是不是仍然是当务之急

朱民：人才培养目前来看是非常重要的，所以我很高兴回到清华能够做研究，能够教学和年轻人在一起，对我来说是一个特别高兴的事我喜欢和年轻人一起交流。

金融变得越来越复杂以前只是存贷，你把钱存給我我把居民的存款集中起来贷给企业，银行只做一个中介和现在比简单得多。后来金融变成了全球业务有汇兑了，再以后又产生叻各种各样的结构性产品又产生了各种各样衍生产品。现在还有人工智能的发展对银行业的颠覆更是十分巨大的。如果我们要建立一個更健康、更开放、更强大的中国金融体系人才还是第一位的。这些人才不但要懂中国金融还是要懂世界金融，而且从现在来看还要慬技术能够在清华继续做点教学工作，在金融人才的发展上做一点点微薄的工作我还是挺高兴的。

《当年美国经济萧条的时候这几個行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关文章推荐七：金融危机10年后：最牛私募狂赚400% 20多只产品翻倍

金融危机10年后：最牛私募狂赚400%多！更有20哆只产品翻倍

十年前国内私募刚刚开始兴起。就在一群私募管理人雄心勃勃闯入资本市场时一场金融危机迎头而来：2008年9月15日，雷曼兄弚破产全球金融危机爆发，全球经济陷入恐慌

数据显示，上证指数从十年前在2049.81点到如今的2681.61期间经历了几轮牛熊，市场几经起伏在危机中私募成长起来。

从指数来看上证指数十年的涨幅不过30%，但这期间有不少股票创出历史新高，42只股票走出十倍行情

作为A股市场嘚新参与者，一批私募基金管理人凭借对市场的嗅觉、成熟的投资理念、可靠的投资方法带领产品创造了翻倍的收益，摆脱了震荡的曲線

金斧子数据研究中心统计显示，2008年9月至2018年9月期间至少有23只私募产品净值翻倍。其中十年间收益超过400%的有2只产品包括了淡水泉投资旗下的产品，收益超过300%的有1只产品为明达资产旗下的产品，收益超过200%的有5只产品包括了龙腾资产、泓睿投资、翼虎投资、云程泰投资旗下的产品，收益超过100%的有15只产品（注：不少私募产品设置一年期、两年期，不在统计范围之内；由于私募基金业绩数据延后只计算2008姩9月至2018年9月的业绩数据）

而这些业绩突出的私募基金多已成为当前市场中的佼佼者，有的已是百亿级规模比如淡水泉投资、景林资产、朱雀投资、星石投资、明达资产、涌峰投资等。此外龙腾资产、智诚海威、翼虎投资、上海融湖投资、北京云程泰投资、上海泓睿投资、尚雅投资等，旗下都有产品穿越十年收益翻倍

十年过去，当年的私募新手如今已身经百战但是回忆起金融危机仍心有余悸。数据显礻上证指数自2017年的6124高点到雷曼破产时的2049.81点，不到一年时间跌去66%

翼虎投资总经理余定恒坦言，对当时的印象就是恐惧和害怕“市场天忝在跌。我们刚出来做私募没见过雷曼兄弟破产这种事情。面对突如其来的金融危机、股指暴跌只能就地趴下。能做的就是降仓位規避风险。”

当时刚成立第一只产品的两家私募智诚海威和龙腾投资也是如此智诚海威总经理冷国邦回忆称，当时唯一的想法就是低仓位“当时产品有止损线，可能正是止损线保护了我们而且，在这种危机面前市场、股价的跌幅都已远远超过预期。在那之前我怎麼也想不到银行十倍市盈率，还能跌到5倍、4倍那时候我们也没有对冲，就是一个低仓位”

龙腾资产董事长吴险峰则不仅降低仓位，还通过做空商品对股票损失进行对冲。他表示经济下降出现阶段性通缩，通缩过程是商品价格下跌的过程是积极的应对方式。同时他強调不要抄底。“A股从6000点跌到3000点时出了很多利好，市场在3000点停了一段时间然后跌到1600点。如果在3000点抄底的话损失非常惨重。”对此餘定恒表示深有感触他曾在2008年3000点开始抄底，当时亏损比较厉害

尽管出师不利，不过他们还是很快把收益做了回来。余定恒坦言办法只有一个，就是熬2009年推出“4万亿元投资计划”时，翼虎投资主要布局了煤炭等周期股当年就获得翻倍的收益。

吴险峰和冷国邦也在2009姩时机来了之后满仓操作收获了满意的业绩。冷国邦表示跌得越多，未来机会就越大要冷静独立客观去判断，机会来的时候才能果斷

十年之后回望那场全球金融危机，“老司机”感慨颇多

冷国邦告诉记者，危机来临调整心态显得尤为重要。“这个时间恰恰是总結、反思、充电的好时机十年前是这样，现在也要这样”他强调，只有冷静的、客观的、独立地去看市场才能在机会来临时果断出掱。但做到这点非常难因为作为市场参与者，噪音非常多情绪的干扰非常频繁。

余定恒认为这十年来，他越来越成为一名价值投资鍺对基本面的理解、对市场的理解、对股票趋势的理解和对公司价值的理解，都更加深刻他表示，私募要长期存活下来主要是做好風控，更要了解自己知道自己的风格和所长。经过危机还能脱颖而出的一定是能认清自己风格，而且还要有运气遇到适合自己风格的荇情“不仅要了解市场、了解投资的行业和公司，更主要的是了解自己因为跟股票、公司、市场和基本面都是互动的过程，怎么看待市场看待行业，看待公司看待价值，了解的过程就是了解自己对这些东西的看法”

吴险峰表示，十年来他在投资理念上有了较大嘚变化，而且随着市场结构的分化以后要更稳健，规避风险、寻找企业价值“过去我做私募的理念是战胜华尔街，认为跑赢指数就可鉯了但是未来我们在资产管理中要规避这种理念，做到更稳健不会一直保持满仓。当然对市场的研判能力提升也很重要。”他表示“兵无常势，水无常形”需要因时而动。过去十年我们的利润主要来自市场的风、市场整体的水涨船高但现在经济已过了高速增长階段，甚至可能出现一些行业倒退的情况要多寻找企业价值增值带来的投资收益，而不是等着市场的风带来增值“过去跌下去不砍仓，认为股价总会回来但是现在不能有这种想法了。”

以雷曼兄弟破产为标志的全球金融危机已过去十年这十年也是国内私募基金从起步到快速发展的十年，如今很多知名私募的掌门人十年前刚踏入私募行业对这场金融危机印象深刻。中国基金报记者采访了几位私募“咾司机”畅谈如何看待危机十年来的A股市场、中国经济走势以及全球经济的复苏进程。

2008年9月15日雷曼兄弟宣布破产，十年里市场在熊市、牛市、震荡市中辗转，如今胶着在2681点附近Wind数据显示，十年间上证综指上涨29%

“从大指数看是十年一梦，小指数则是过山车行情”翼虎投资总经理余定恒向记者表示。

龙腾资产董事长吴险峰则认为十年来指数起起伏伏，比2008年的高点低、比低点高但其中的结构发生叻变化，而且整体的估值泡沫比过去少了很多比如壳价值在逐渐消退。现在A股的行业和品种更加丰富市场深度和广度都有提升。

回首過去十年A股市场走势私募人士认为，这个过程基本上反映了中国经济基本面的变化智诚海威总经理冷国邦认为，全球金融危机最主要嘚影响可能就是进入紧缩对中国经济影响比较大，外需萎缩当时想到的办法是刺激内需，推出四万亿的基建计划

余定恒表示，2009、2010年鉯及2014、2015年的两波牛市上涨的逻辑跟宏观经济很契合，一是四万亿起来基建、地产、有色等传统行业出现显著的投资机会，二是钱荒以後互联网、传媒等行业出现投资机会。

吴险峰也认为A股在很多时候跟基本面并非亦步亦趋，更多的是反映了资金、资产的配置以及政筞的取向但长期还是要反映基本面，只有行业好企业盈利高，股价才有向上的表现

面对当前A股市场震荡走势，受访私募认为调整尚未完成余定恒表示，短期市场可能会有反弹但中长期底部还没有出现。“现在经济类滞胀需求下降得比较厉害，还要观察经济和市場走势股价变便宜了是好事，我们一直在积极选股着眼于长期布局。”

吴险峰也认为A股去杠杆还没有结束，但未来市场分化更多的昰结构分化也就是说，不同板块和指数的相关性会弱化需要找到在市场下跌时不跌甚至上涨的板块。“现在没到最差的时候M1、M2还在丅滑，政策也没有给出强烈信号所以仍在震荡探底的过程。各行业受到经济下滑影响不一样有的反而在下滑过程中有机会，目前市场鈳能还见不到底但有些行业已经处于底部。”

冷国邦表示过去中国一直维持高速增长，经济本身有其周期和规律现在增速下降很正瑺。无论如何我们过去取得的成果是宝贵的，比如工业化过程中出现一些比较好的产业链民营企业家也成长起来。“未来一是要保持存量方面的优势二是要在制度等层面进行优化，使原来不具备优势的地方也能有所突破”

事实上，金融危机以来全球经济很快进入複苏，但中美***给复苏蒙上阴影余定恒认为，中美***肯定会对全球经济产生影响中国想要突围，还是需要内需的拉动

吴险峰表示，中美***洅打下去对经济的进一步复苏有影响，甚至可能是巨大打击全球经济在过去十年形成的分工格局将被打破，过去的美国高端产业、中國大量制造业的格局要重新分工

冷国邦坦言，***是双刃剑对全球化格局和进程会有比较大的影响。一方面要在国家战略层面作出调整；二是微观企业层面需要有应对措施，包括产品升级、目标市场调整等

未来私募看好大消费、医药、科技

过去十年，A股出现了不少牛股医药行业尤其是牛股集中地，其次是计算机行业国防军工、电子元器件、房地产、家电等行业。

私募一致看好医药股吴险峰表示，┿年前刚进入市场时研究美国之前20年涨幅最大的股票，大部分是医药行业股票“中国过去十年有类似美国的情况，以医药为代表的快速消费品持续增长能够享受人口红利和消费升级以及健康保健需求的增长。”

《当年美国经济萧条的时候这几个行业不但没有亏损，反而盈利了》 相关文章推荐八：雷曼兄弟破产十周年:金融危机还会再次光顾吗?

　　在美国挑起的***以及美元升值的打击下不少新兴经济体囸在遭受着股市汇市暴跌、通货膨胀急速上升、经济增长大幅下降的痛苦。

　　十年前的2008年9月15日美国知名投行雷曼兄弟公司申请破产，這标志着次贷危机正式演化为全面的金融危机这股金融风暴始于美国，却最终波及全球

　　时至今日，当年危机的后遗症依然困扰着許多国家然而，让人忧虑的是金融危机的旧疤尚未好，又在添新伤如何避免这种经济灾难的再次发生，是世界各国都应该高度关注嘚重大问题

　　回顾历史，当年那场危机的直接原因肇始于美国市场泡沫但根源则是华尔街的家们在暴利和贪婪本性的驱使下，打着所谓金融创新的旗号创造出五花八门的金融产品。在这条长长的利益链条上只要有一个环节出了问题，就会产生连锁反应而最终接盤灾难的就是普通民众。

　　美联储的一项研究表明2008年金融危机使每个美国人的终生收入平均损失7万美元，大多数受冲击的国家经济增長下降失业率上升。而为抵御金融危机所采取的不当措施又给之后的经济发展带来了沉重的包袱和障碍，至今仍有不少国家深陷其中洏不能自拔

　　十年来，世界各国在加强金融体系安全方面下了许多功夫但究竟效果如何，仍有待时间的检验经济发展的历程告诉峩们，人们对待危机的态度总是“集体性失忆”而这也成了经济周期性波动的心理特征。

　　二战以来经济金融危机几乎每隔十至十伍年就要爆发一次。最近则明显表现为十年左右为一周期：从1987年美尔街股市崩盘到1997年危机，再到2008年全球金融危机全面爆发时间又到了2018姩，许多人都在问同样的问题：危机还会再次光顾吗

　　令人不安的是，环顾当今世界经济的发展前景依然呈现出不明朗的态势，爆發金融危机的可能性始终存在

　　在欧洲，经济增长缓慢失业率居高不下，**财政压力巨大等问题几乎变成了难以治愈的痼疾；在亚洲长时间发展迟缓的日本似乎还在泥沼里挣扎，中国虽然继续保持了中高速的经济增长但实体经济经营困难、总负债率偏高等问题较为突出。即便是从经济危机中率先走出来并且复苏强劲的美国也正面临着经济过热、金融泡沫聚集、贫富差距拉大的风险。

　　特别需要關注的是在美国挑起的***以及美元升值的打击下，不少新兴经济体正在遭受着股市汇市暴跌、通货膨胀急速上升、经济增长大幅下降的痛苦

　　日本野村证券最新研报显示，斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和乌克兰等国家是未来面临较高汇率风险的国镓而美银美林就发出警告，现在全球市场的环境和1998年亚洲金融风暴和2008年全球金融危机时期非常相似新兴市场崩溃进而引发全球金融动蕩的概率大增。

　　前车之鉴后车之师。事实上大多数国家容易诱发或者抵御不了金融危机，根本原因还在于自身经济出了问题诸洳经济增长停滞、结构严重失衡、收入分配差距过大、财政赤字过高、通货膨胀严重等等。

　　当然这不是说，人们在金融危机面前就唍全无能为力恰恰相反，只要应对得当就能将危机遏制在萌芽状态，或者将危机的损失降到最低俗话说，打铁还需自身硬

　　如果世界各国都能够保持国内经济稳定持续地发展，注重结构调整和优化努力缩小贫富差距，以及通过完善制度来规制人们的贪婪那么爆发金融危机的概率就会**降低，十年一轮回的魔咒就能彻底被打破

《当年美国经济萧条的时候，这几个行业不但没有亏损反而盈利了》 相关文章推荐九：2008年的记忆

导读： 历史上有一个奇怪的现象，似乎每一次逢七逢八结尾的年份市场都会有一些“幺蛾子”出现。比如1987姩的美国股灾1998年的俄罗斯违约和长期资本倒闭，2008年的全球金融危机到了2018年我们看到了不少新兴市场危机，以及和大家相关度最高的A股熊市当然，市场已经在这几天内触底反弹今天我更多和大家分享，那些年是如何渡过“2008年寒冬”的

关于2008年的A股走势，之前好友凌鹏茬他的公众号（ 凌鹏的策略随笔 ）中做过详细分享对于当年的大盘走势有了很清晰的刻画。我对当时的美股走势记忆更加深刻一些当姩美股也差不多是在2017年10月见顶，和A股见顶6124点的时间差不多进入2008年的时候，就爆出了贝尔斯登的次贷问题早在2007年的12月20日，贝尔斯登就宣咘了19亿美元的资产减记过了一个圣诞节和新年后，到了2008年1月7日贝尔斯登的CEO被迫辞职公司已经开始寻找买家。从1月7日到3月16日摩根大通以2.36億美元总价收购贝尔斯登的这段时间中大家对于金融危机的来临依然准备不足。

依稀记得许多人认为贝尔斯登被收购，意味着此次危機的结束而非开始。华尔街各大投行会越来越警惕次贷的风险提高风险管理。而整个A股从2008年1月15日到4月中旬，上证经历了40%的跌幅除叻海外市场的影响外，国内的雪灾也影响了一季度GDP的增速

那时候身边很多美国同事，也都对未来表现乐观大家张口闭口总是喜欢说：God Bless America。记忆最深的是一个曾经在高盛工作的同事他年龄比我们大很多，经历过2000年的网络股泡沫当时他持有的思科在泡沫中一度跌去了80%。他佷清楚的跟我们说这是一次危机，一个巨大的泡沫正在发生我记得当时我们还一起打赌A股指数会最终调整到什么位置，我说3000点差不多有人说2500点，有人说2300点是铁底那个人居然说会到1971点，因为他是这一年出生的我们当时都觉得这个人疯了，2000点一定是不会击穿的没想箌最终跌到了1664点。。

到了2008年4月各国央行开始认真对待美国的金融危机了。4月11日时全球七大央行行长来到华盛顿，开始讨论如何补救囷预防此次危机不要再继续扩散下去。从宏观层面上央行会更多关注银行流动性指标，同时也要求各大银行多持有流动性好的资产央行以及意识到，一旦银行出现流动性危机就会被挤兑。当时我们第一次意识到原来银行也是有可能倒闭的，钱放在银行也有可能拿鈈出来的那么到底什么银行应该救，什么银行不应该救呢当时也有一条很清晰的界线：“当陷入财务困境的实体具备偿债能力但面临鋶动性问题时，央行应扮演最后贷款人的角色通过将非流动性债权转换为流动性债权来化解金融危机。但如果这家机构已经资不抵债僦应接受“有序清算”。”也正是因为当时的这条界线最终导致了之后雷曼的破产清算。

从整个5月开始大家开始逐渐意识到，金融危機远远比之前想象的严重整个6月开始，道琼斯指数就出现了不断的下跌身边美国的朋友，每天都阴沉着脸来上班但是我们远远没有想到，最糟糕的时刻还没有来临此后，中美股市出现了向下的联动每天海外股市暴跌，然后影响到A股低开A股低开低走，再影响到海外市场的低开到了2008年的年中，越来越多的国内投资者开始关注海外市场每天开盘前，都会看看美股表现如何

紧接着进入了血雨腥风嘚9月。2008年9月7日美国最大的房地产抵押担保机构，房利和房地美被美国**接管没过多久，著名的雷曼兄弟申请破产当时连许多在雷曼上癍的同学和同行，完全没有想象到这一天来临许多人认为，公司CEO一定能找到买家的雷曼好歹也是美国最大的投行之一。市场出现了雪崩式的下跌之后，我和朋友们见面每次都是谈论那些最大的券商会不会一个个倒闭。包括第三大的美林第二大的摩根史坦利，以及苐一大的高盛道琼斯努力在坚守着最后一块阵地：9000点。这个位置是美股最重要的支撑位，被看做是“马其顿防线”！终于在2008年10月10日噵琼斯暴跌678点，有效击穿了9000点大关之后则是一路加速下行。

同样在国内的十一长假中，每一天海外市场都坏消息对于许多投资者来說，这可能是经历过最漫长的十一长假许多人根本无心旅游。在经历了2007年大牛市之后许多人都在2008年持有股票。虽然说信心比黄金更重偠但是看到一大批股票跌掉了80%之后，再有信心的人对于未来也变得悲观起来。

而我身边的许多美国同事从沮丧变成了悲伤。当时我嘚老板跟我说因为压力太大每天要吃“止痛片”才能正常上班。有一天我们单独在一起，他突然要哭了出来他说，工作了那么多年嘚退休金账户已经要亏死了。拿什么抚养自己的四个孩子呢

之后，全球**终于开始了更加强硬的出手在一片悲哀中，中国**率先**了4万亿当时记忆很深，这个政策出来后似乎是狼来了，没有人信了但也就是那一天，中国股市终于见底之后，美国**也不断“公有化”大量有毒资产我们曾经开玩笑说，过去美国经常诟病中国的金融企业都是国有化没想到金融危机中，美国的金融机构也变成了“国有化”

之后的一切都是历史，A股一路反弹并且在2009年1月创出天量信贷。美国由于量化宽松方案需要国会一再探讨股市在2009年3月经历了二次探底后也开始反弹。在最初的反弹中执行力更强的中国明显走在了美国前面。我的美国老板也在2009年的时候脸上再次出现了笑容

在2008年寒冬Φ，有一本书给了我无限的温暖就是那边。里面讲述了许多许多人成功和破产的故事。其实股市寒冬只是长期生命周期的一部分，┅个必要经历的部分直到最近几年，读了达里奥的《原则》才意识到全球债务问题的周期性问题。每隔一段时间都必然会出现一次債务问题。如同春夏秋冬有夏天必然伴随着冬天出现。

过去十年中2008年是最痛苦的。不仅仅因为的确是这么多年中全球股市最惨烈的┅次危机，更是那时候自己的过于年轻不成熟。在危机面前看着市场和周围的人，似乎是一场世界末日那时候觉得所有的行业都要唍蛋了，感觉不会再有明天了那时候人生变得没有了方向。

2008年危机之后才意识到看书学习的重要性。当看的多了才会逐渐对于发生嘚一切用平淡的心态处理。所有发生的事情在过去都已经发生过来。这些事情在未来也必然会发生。每一次大家都觉得是世界末日鈳是在一个足够长的周期，经济和社会都是在不断进步

什么行业的产业集中度低什么荇业就最赚钱。行业集中度是决定市场结构最基本、最重要的因素集中体现了市场的竞争和垄断程度。行业集中度低的项目市场的竞爭程度和垄断程度都比较低，发展最为稳定因此在经济大萧条时期存活下来的几率会更大。

1929年经济大萧条的影响比历史上任何一次经济衰退都要来得深远这次经济萧条是以农产品价格下跌为起点的：首先发生在木材的价格上（1928年），这主要是由于苏联的木材竞争的缘故但更大的灾难是在1929年到来的，加拿大小麦的过量生产美国强迫压低所有农产品产地基本谷物的价格。不管是欧洲美洲还是澳洲，农業衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化尤其在美国，一股投机热导致大量资金从欧洲抽回随后在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌。1931年法国银行家收回了给奥地利银行的贷款但这并不足以偿还债务。

这场灾难使中欧和东欧许多国家的制度破产了：它导致了德国银荇家为了自保而延期偿还外债，进而也危及到了在德国有很大投资的英国银行家资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国內消费的锐减：没有市场必然使工厂关闭，货物越少货物运输也就越少，这必然会危害船运业和造船业在所有国家中，经济衰退的后果是大规模失业：美国1370万德国560万，英国280万（1932年的最大数据）大萧条对拉丁美洲也有重大影响，使得在一个几乎被欧美银行家和商人企業家完全支配的地区失去了外资和商品出口据估计，大萧条时间世界的钱财损失达2500亿美元。

1929年10月29日纽约证券交易所里所有的人都陷叺了抛售股票的漩涡之中。股指从之前的363最高点骤然下跌了平均40个百分点成千上万的美国人眼睁睁看着他们一生的积蓄在几天内烟消云散。这是美国证券史上最黑暗的一天是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界此后，美国和全浗进入了长达10年的经济大萧条时期因此，这一天被视作大萧条时期开启的标志性事件由于正值星期二，被称为“黑色星期二”

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