多因素催热定增 警惕定向增发背后的风险
　　○ 今年A股整体表现抢眼，定向增发频发表达出上市公司希望借助牛市加速发展的诉求
　　○ 低价可以让定向增发参与者获取股票复牌大涨带来巨大收益，部分公司将定向增发和并购重组“扎堆”进行，存在套现隐患
　　○ 并不是所有的定向增发都能提升上市公司的经营业绩。定增募投项目和企业并购重组均存在一定的市场风险，投资者还需擦亮眼睛
　　今年以来，上市公司定向增发募资频频发生。据同花顺数据统计显示，今年以来，截至6月25日，共发生294起定向增发事件，实际募资金额高达4414.42亿元，与去年同期171起定向增发事件和2692.61亿元募资总额相比分别增长71.93%和63.95%。上市公司定增持续高温,引发资本市场的广泛关注。
　　多因素催热定增
　　并购重组热是催生上市公司定向增发的重要原因之一。近期各路资本正从“股权投资热”逐步过渡到“并购热”，一些企业更愿意选择通过50亿元以上的资金并购方式认购其选中的标的。
　　上市公司爱尔眼科董秘吴士君告诉记者，一些上市公司近来频频开展定向增发的主要目的是通过以支付股权的方式来收购资产。并购重组是资本运作领域的一次大跨越，是实现企业自身不断做大做强的主要快捷方式。
　　相关政策的变化也为上市公司定向增发营造了宽松的氛围。中国证监会在4月24日发布修订后的《证券期货法律适用意见第12号》，上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的比例，由不超过交易总金额的25%，扩大至不超过拟购买资产交易价格的100%，一并由并购重组委审核。
　　与此同时，今年A股整体表现较为抢眼，定向增发频发反映了上市公司希望借助牛市加速发展的愿望。北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华在接受《经济日报》记者采访时表示，今年以来，A股市场持续走强，使不少上市公司希望借助股票市值的增加，通过定向增发来获得外部资金注入，改善经营条件，从而促进企业发展。
　　此外，部分已经完成并购重组的上市公司也存在强烈的再融资“补血”诉求。“这一类定向增发主要是为了实现公司自身业务扩张、资产优化和管理升级而采取的主动融资措施。”国开证券资深分析师杜征征说。
　　亟需警惕定增风险
　　定向增发、激增的并购重组事件，在为上市公司带来资金和利好的同时，也引发了业内人士一定程度的担忧，火爆定增带来的投资风险也在悄然增长。
　　日前上市公司神州高铁宣布，拟将此前公告的“定增募资向第三方购买资产”变更为“进行重大资产重组”；岭南园林自3月停牌后也于近日宣布，拟斥资数亿元收购恒润科技并跨界进军文化创意产业，不过该公司在披露修订后的重大资产重组报告书后，并未立即复牌，而是筹划非公开发行股票事项继续停牌。
　　早在2月份就停牌筹划重大资产重组的茂硕电源5月份发布公告称，由于目前筹划重大资产重组的条件尚不成熟，经慎重考虑，该公司决定终止重组，但将启动筹划非公开发行股票。之后不久公司定向增发预案出炉，实际控制人包揽近1亿股的定向增发份额，发行价为每股8.16元。该公司股票复牌后出现大幅补涨，最新股价已接近20元，公司实际控制人浮盈规模之巨可见一斑。
　　在高明华看来，随着相关政策的逐步放开，并购重组和再融资不再受政策限制，可以一并进行，直接促成近期不少上市公司定向增发和并购重组事件。而定向增发和并购重组的背后还暗藏了部分上市公司旨在通过连续停牌方式从而“锁定”更低的发行价格目标。
　　“低价可以让定向增发参与者获取股票复牌大涨带来的巨大收益，部分公司接二连三地将定向增发和并购重组‘扎堆’进行，存在套现隐患。”北京岳成律师事务所合伙人岳屾山说。高明华则认为，当定向增发的募资用途多为补充流动资金或实际意义不大的投资项目时，存在“锁价”输送利益的可能。
　　“与此同时，上市公司定向增发会吸引资金介入炒作，引发公司股价上涨，但也存在机构借此获利出逃的可能，从而导致暴涨暴跌，这不利于保护中小投资者权益。”杜征征说。
　　并不是所有的定向增发都能提升上市公司的经营业绩。吴士君认为，从并购角度来看，如果并购方支付的价格过高，并购标的承诺的成长性和收益率不达预期，企业通过定向增发募集资金不用来进行产业转型升级，不仅浪费了资金，还会增大企业的经营风险。此外，由于企业并购重组存在一定的市场风险，上市公司品牌整合和跨界转型失败的案例并不少见，因此投资者在参与定向增发和并购重组概念股票投资时还需擦亮眼睛。
[责任编辑:【字号： 】 【】 【】
8月定增倒挂一片 “危”中显“机”
作者：来源：中国证券报?中证网
　　面对市场震荡，上市公司股价或多或少受到牵连。以8月31日收盘价对比定增价格发现，8月发布定增预案公告的上市公司在当月底就已经有不少陷入“未发先破”的窘境，再融资成败出现危机（本文股价与定增价对比，均采用预案当月最后一个交易日8月31日的收盘股价为标准）。定增倒挂（股价低于增发价）可能使上市公司的定增之路面临流产。一般地，上市公司们会尽力保增发，或降低发行价或调整增发数量、规模等，确保融资成功。如此，对投资者来说，定增倒挂个股也不失为一个值得探索的价值洼地。　　以8月31日收盘价衡量个股的股价表现，8月份公布定增预案公司中，剔除14家没有公布定增价或预案价下限的上市公司，剩余89家上市公司中股价较定增价出现倒挂的上市公司有50家，占比约56%，倒挂现象普遍。　　56%还是比较保守的。103家上市公司在6月底前停牌的就有15家，截至8月31日这些上市公司仍未复牌。躲过了大跌，以停牌时的股价与增发价比较，这些个股都表现出一定的浮盈，但是躲得过初一是否躲得过十五？它们复牌后仍有出现补跌的可能，届时股价较定增价或预案价下限的表现或许是另一番景象。　　再剔除这15只停牌个股，以75只个股为研究对象（其中同时满足上述两个剔除条件），倒挂个股占比约66.7%。　　计算机、电子、电气设备业出现倒挂个股的概率相对大。50只个股分布在20个不同的行业，个股行业分布平均数为2家。计算机、电子业均有6只倒挂个股，电子设备业有5只，与其他行业相比，这三个行业出现倒挂个股的概率高。　　中小企业板倒挂严重。从数量上来看，50只倒挂股中属于中小企业板与主板的均有21只，两大上市板占比84%；属于创业板块有8只个股，相对少。以平均折价率来看，中小企业板平均折价率较高，约21%。主板和创业板的股价较定增价或预案价下限平均折价率分别为16%、12%，略低。　　定增倒挂股的价值洼地　　以往历史数据和经验显示，定向增发一般给股价带来正效应。一方面，定增个股本身具备一定的安全边际，另一方面，震荡下的普遍式下跌可能造成一些基本面良好的上市公司股价遭错杀。当市场恢复元气、逐渐回暖，这些上市公司股价反弹几率相对大一些。　　下面以50只定增倒挂个股为例，对定增规模大、折价高、近期盈利状况表现不错的倒挂个股进行分类梳理。　　1、拟募集金额超30亿的个股　　8月定增拟募集金额100亿元以上的有、、、。苏宁云商以293.43亿元位居榜首，其他三家预计募集金额分别为150亿元、140亿元、120亿元。　　此外，定增拟募集金额在30亿元（含）以上的还有10家上市公司，分别为、、、、、、*、、、。除卫士通与新亚制程定增认购对象有大股东或大股东关联方参与外，其他8家上市公司定增认购对象没有大股东或大股东关联方的现身，均为机构投资者。　　以定增目的来看，这14家募集金额30亿元（含）以上的上市公司定增募集资金多用于项目融资。用于项目融资的9家上市公司分别为河北钢铁、盘江股份、金科股份、本钢板材、搜于特、*ST皇台、卫士通、新亚制程、永泰能源。另外，3家券商定增均用于“补血”，改善其资金流动性；苏宁云商与兆驰股份定增资金用于引入战略投资者。一般地，定增资金用于引入战略投资者和项目融资较补充流动资金的更被看好，后期获得投资收益的概率更大。　　从折价情况来看，这14家拟募集金额超30亿元（含）的上市公司，股价较定增价或预案价下限折价程度普遍偏高。其中折价10%以上有10家上市公司，另外4家折价10%以下。搜于特、盘江股份、卫士通折价竟超30%，增发价比市场价高这么多，机构投资者和大股东等认购对象会愿意购买么？　　2、四成以上个股折价20%以上　　总体上看，折价在20%以上的有21家，占比42%；折价在10%~20%之间的有11家；折价10%以下的有18家。不考虑增发能否成功实施，以目前股价来看，投资者从二级市场直接买入一些定增股似乎比认购上市公司的定增股份划算得多。　　折价20%（含）以上的上市公司为：、、、搜于特、、盘江股份、卫士通、、、新亚制程、、兆驰股份、、、、申万宏源、、、东吴证券、、河北钢铁。　　这21家上市公司中，有8家上市公司募集金额达30亿元以上，分别为搜于特、盘江股份、卫士通、新亚制程、兆驰股份、申万宏源、东吴证券、河北钢铁。13家定增拟募集金额在30亿元以下的上市公司面向机构投资者的居多，有7家。黑芝麻、远兴能源、光华科技、露笑科技、千方科技定增认购对象有大股东或大股东关联方的参与。创业板的浩丰科技面向境内自然人李建民与孟丽平发行633.07万股，8月14日复牌后股价一泻千里，从240.45元跌至8月31日的88.99元，其增发价为117.68元，目前来看增发之路颇尴尬。从定增募集资金的目的来看，除浩丰科技、阳光股份定增募集资金用于收购其他资产，其他11家均用于项目融资。　　3、近期平均盈利较好的个股　　选取净利润同比增长率这一指标，并以2014年第一季度、中期、第三季度、年报以及2015年第一季度、中期这六阶段的净利润同比增长率均值衡量近期个股盈利的平均表现。　　最为突出，净利润同比增长率均值高达5660.36%。其次净利润同比增长均值在1倍以上的还有、、、河北钢铁、、银星能源、、远兴能源、东吴证券、申万宏源、卫士通。净利润同比增长率均值在10%-100%之间有14家上市公司，净利润同比增长率在0~10%之间有4家上市公司。　　当然，也有一部分上市公司的净利润同比增长率均值表现为负，共21家。表现较不理想的人人乐与，其净利润同比增长率均值分别为-1108.56%、-2493.46%。
中证网声明：凡本网注明“来源：中国证券报?中证网”的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报?中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报?中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。
特别链接：
中国证券报社版权所有，未经书面授权不得复制或建立镜像
China Securities Journal. All Rights Reserved　　赶在区挂牌前夕，已停牌三个月的今日携募资规模达160亿元的定增预案复牌，所募资金将用于拓展飞机和集装箱租赁业务、增资天津渤海和偿还债务。公司强调：“一带一路”战略规划的实施和天津自贸区的设置，将为融资租赁业提供良好的发展机遇，以本次定
相关公司股票走势
增充实资本正是为了抓住这一机遇。据披露，渤海租赁大股东资本及其一致行动人将认购半数定增股份。
　　据公告，渤海租赁本次定增发行价为12.23元每股，预计发行13.08亿股，募资160亿元。其中，公司大股东海航资本及其一致行动人深圳兴航、天津通万拟合计出资80亿元认购半数定增股份；其余认购方包括中加管理的中加邮储1号、中信建投基金管理的中信建投定增11号、广州城投、西藏瑞华、上海贝御等。所有定增股份的锁定期均为36个月，这也表明了大股东和外部认购方对公司未来发展的高度认可。
　　资金用途方面，80亿元用于增资子公司HKAC开展飞机租赁业务，33.93亿元用于增资天津渤海开展租赁业务，26.07亿元用于偿还所欠GSCII债务，20亿元用于偿还所欠Seaco SRL债务并对其增资以开展集装箱租赁业务。
　　此次定增完成后，公司净资产额将增加160亿元，而截至2014年三季度，渤海租赁净资产96.44亿元。这相当于再造了一个新的渤海租赁。
　　值得注意的是，据消息，天津自贸区将于4月21日正式挂牌。而渤海租赁也在公告中表示，基础设施和物业租赁业务是天津渤海的传统业务优势领域，天津渤海将充分依托天津自贸区设立带来的基础设施投资需求开展租赁业务。公司同时强调，启动此次大规模定增融资，主要是基于中国租赁业的发展，并希望借助“一带一路”所带来的市场机遇实现进一步发展。
　　长期关注中国租赁行业的业内专家认为，目前，“一带一路”和国内优质产能“走出去”是中国租赁业面临的重大机遇。渤海租赁此轮定增募集资金的绝大部分将用于发展飞机和集装箱租赁业务，而目前全球飞机与集装箱租赁需求呈上升趋势。点击进入参与讨论2015年5月25日，停牌半年之久的华星创业发布董事会公告，出乎所有人的意料，不仅言之凿凿的发行股份购买一家IDC公司的承诺灰飞烟灭，而是意外地抛出一份非公开发行股票方案。根据公告中列举的非公开发行目的：1、抓住通信技术服务行业发展机遇，扩大公司业务规模本次非公开发行完成后，公司营运资金得到扩充，这将有利于公司抓住通信技术服务行业发展机遇，扩大业务规模，维持市场地位。在网络建设服务方面，公司将进一步深耕 4G 网络建设，寻求更多传输工程建设、前端优化以及室内覆盖分布系统建设等业务。对于持续扩大的存量网络，公司将凭借竞争优势，获取更多网络维护及后端优化业务。此外，随着与主设备厂商合作的日益紧密，公司未来将尝试跟随其开展海外技术服务业务。 2、优化资本结构、降低财务风险本次非公开发行完成，有利于公司增强资金实力、优化资本结构、降低财务风险，从而增强公司综合竞争力、持续盈利能力和抗风险能力，为公司长期可持续发展奠定坚实的财务基础。 华星创业2014年11月28日停牌，当日收盘价为19.99元。在停牌半年期间，创业板指数已从1570点升至3618点，涨了130%。据公告定向增发预案，基于基准日前20个交易日公司股票交易均价为基础，拟以17.13元/股向五名特定投资者非公开发行4086万股，总募资7亿元，募集资金在扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。本次发行对象为公司控股股东程小彦、兴全定增107号特定多客户资产管理计划、泰达宏利瑞源增益4号资产管理计划、震泽投资、观由投资等五名特定对象。其中，公司控股股东程小彦拟认购1547万股，股份增加至4,557万股，股权占比将从14.05%升至17.86%；兴全定增107号特定多客户资产管理计划的委托人包括公司董事、高级管理人员陈劲光、屈振胜、鲍航等人，认购876万股；即本次定增，公司高管包揽了其中近60%的份额。 华星创业股价走势图：2014年11月28日收盘价为19.99元；2015年5月26日至今天，连续4个涨停至29.27元。以17.13元为基础已上涨了70%，后续大概率还有持续几个涨停！ 相对其他如配股等方案，时隔半年后的定增方案，实质上压缩了原小股东们的股权比例，不过连续多天的涨停也算是双赢事件，只不过大股东分享了更多利益而已！火爆的创业板牛市行情让大股东们除了从经营企业中赚钱之外，多了从股票市场赚钱的途径！甚至可以像贾跃亭搞超级性价比的乐视手机一样猛搞网优市场，只要把上市公司搞漂亮，赚股民的钱比运营商的钱好得太多太多了！本轮牛市和资本盛宴必将给通信行业带来持续的、深远的影响！这么好“玩”的事，谁会是下一家？
看过本文的人还看过
人气：24112 更新：
人气：23342 更新：
人气：21943 更新：
人气：20521 更新：
U学在线的更多文章
大家在看 ^+^
推荐阅读 ^o^
开启一场逃亡之旅 －Mechanic Escape
#Android #iOS
灵感枯竭？这里有让人眼前一亮的作品 - Plaid #Android
盘点2015年的家电大佬们都干了哪些大事
新元素！2016最值得期待的几个科幻大片，先收藏起来吧
天上掉馅饼你都不捡，那怪我喽？
猜你喜欢 ^_^
24小时热门文章
微信扫一扫
分享到朋友圈待解决问题
咨询者：scu&&
城市：盐城&&
咨询时间： 14:05&&
非公开定向增发股票股本增加为不除权是什么原因？
城市：北京&&
积分：5920&&
定向增发是对未持有该公司股票的人发的新股，是按市场价发的。对于原来的老股东而言，没有获得任何优待，因此不存在含权的问题，也就没有除权的概念了。非流通股解决也不会除权 因为股本增加了 市值也是增加的。除权除息适合股本增加但是总市值不变的情况
回答时间： 23:55
<b class="vote-num" id="vote_num_
信任是成功的第一步
城市：天津&&
积分：5761&&
因为非公开增发也增加了相应的资金或者现金等价物，而且有一定的锁定期。
回答时间： 11:59
<b class="vote-num" id="vote_num_
债券业务，第一创业更专业;股票业务，第一创业服务你更多。q tel
还有疑问？继续提问 -理财顾问5分钟回复
还可以输入140个字
尚未登录，可以匿名提问。也可按此或
一个电话，一个垂询，一份财富
想理财？从咨询开始！
5分钟快速响应，100%回复率
推荐理财顾问HOT 月积分
积分：3740
理财顾问排行TOP
积分：3740
最新理财文章
最新理财产品
全国找理财顾问
已获得满意答案，去练练！
已获得满意答案，免费报名！
预约客户经理，预约后客户经理会在5分钟分与您联系！
QQ/Email：}