1月外储降幅恐翻番？人民币还能“太平”多久成疑问！ - 小牛财经 - 引领外汇网--财经博客新标杆 - powered by phpwind.net
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人民币兑美元即期周二(1月26日)收盘微跌，有效波动区间依旧狭窄，中间价则续碎步调升。尽管离岸市场汇率日内一度出现短线过山车，但最终仅是虚惊一场。不过，人民币近一周多来的“太平盛世”究竟还能维系多久，目前依然在业界留有质疑。有机构分析就认为，中国央行1月外汇储备的降幅很可能较去年12月翻番，而中国外汇储备究竟还够不够用的话题，也遭遇了广泛热议。著名“唱空中国”对冲基金：中国1月外储降幅恐翻番去年12月中国外汇储备下降1080亿美元，为历史最大单月降幅，这成为了刺激中国交易商和西方投机基金在本月稍早狂卖人民币的因素之一。而目前来看，中国外储数据未来的形势很可能变得更糟。一家做空人民币的西方对冲基金周一就表示，中国1月硬通货储备降幅可能扩大近一倍至2,000亿美元左右，令中国当局更有可能允许人民币出现一波更大幅度贬值。中国外储过去18个月稳步下降，从2014年6月的3.99万亿美元降至去年12月的3.33万亿美元。Omni宏观基金首席策略师Chris Morrison表示，中国央行对离岸人民币干预方式的改变，将帮助推动本月外储降幅大幅上升。Morrison表示，“中国央行现在报告的对美元-离岸人民币汇率的干预为零，因为他们一直在延展远期合约，从未真正交割美元。有意思的是，央行1月份并未延展远期合约，所以干预数字应在报告中呈现，并增大外储降幅。1月的降幅将超过12月，我认为大约在2000亿美元。”当前中国名义外汇储备仍为纪录最大。尽管银行分析师今年的一个主流观点之一是人民币下跌，但多数预估跌幅不到10%。过去六个月中国金融市场陆续发生几次恐慌并导致资本流出，已经损及中国外汇储备。Morrison说，“人民币15-20%的变动幅度非常合理，但如果中国发生危机，那么这个数字就太保守了。美元兑人民币可能从6升到9。我不是编造出这个数字来耸人听闻，这正是其他一些新兴市场发生过的事情，比如土耳其和巴西。”他说，一周多前人民币远期汇价再次下跌时，Omni又进入了该交易。业界热议：中国外汇储备究竟还够不够用？受美元走强、人民币贬值预期、资本和金融账户进一步开放等因素影响，目前市场普遍预期中国2016年外汇储备规模还将经历一个适度下降的过程。而这也正引发着业内人士的新疑问：要想长期维持人民币汇率的稳定，中国央行的外汇储备究竟还够不够用呢？对此，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰与彭博经济学家陈世渊撰文道，关于中国有没有足够的外汇储备来捍卫人民币汇率的问题，回答是理论上有，但在实践操作当中或许不够。根据国际货币基金组织(IMF)的计算方法，外汇储备是否充足取决于两个变量。第一个是一国的汇率机制与资本管制措施。一种极端情况下，采用固定汇率制与零资本管制的国家需要非常多的外汇储备来保卫本币。1992年退出欧洲汇率机制的英国就属于这种情况。另一个极端是一国采取浮动汇率制与资本管制，需要的外汇储备相对就会少一些中国外汇储备与IMF建议水平之比：第二个变量是一国应对国际收支冲击的能力。IMF的方法通过对出口、短期外债、其他外债和货币供应做加权平均来评估外汇储备的必要规模。出口大国需要外汇储备来抵御外汇需求的冲击。外债高筑的国家需要外汇储备来偿还债务。货币供应膨胀意味着存在资本外逃的空间，因此需要高额外汇储备来形成缓冲。欧乐鹰与陈世渊认为，中国目前采取了固定汇率制度，通过中国央行干预市场来维持人民币兑一篮子货币的稳定。假设中国的资本管制是有效的，那么按照IMF的计算方法，该国需要保持相当于年出口额10%的外汇储备，再加上相当于短期外债30%的外储，相当于其他外债20%的外储以及相当于M2货供额5%的外储。上述几项合计达1.8万亿美元，远低于中国央行截至12月持有的3.3万亿美元。有鉴于此，即便按照目前外汇储备的下降速度，中国可能还可以捍卫人民币一年有余，而且仍在IMF的安全区间内。原则上，中国的储备很充裕。但在实践当中，如果中国资本管制失控，会有怎样的后果？2015年末时，银行外汇头寸平均每月减少约1,000亿美元，而利用贸易账户作掩护来向境外转移资金的活动十分盛行，表明实际情况大概就是如此。如果目前中国的资本管制措施无效，那么按照IMF的计算方法，中国就需要持有2.9万亿美元外汇储备。这意味着当前3.3万亿美元外储可提供的缓冲并没有看上去那么大。如果外汇储备继续保持目前的下降速度，那么到今年年中之前，中国外储水平就会跌破IMF红线。下一个问题是，中国3.3万亿美元外汇储备是否全部具有流动性。近几年来，从成立中国投资公司，建立丝路基金到向委内瑞拉等国提供大宗商品换贷款项目，中国外汇储备被用于满足方方面面的支出需求。还有一部分外储可能投向了非流动性资产。中国投资了逾2,000亿美元美国机构债，以及2,800亿美元美国公司的股票。很难明确分辨外汇储备流动性较低的部分占比有多大。如果中国央行公布的总数已经扣除掉投资非流动性资产的部分，那么非流动性资产占比可能为零。而较为悲观的假设是，中国央行3.3万亿美元外汇储备中有几千亿美元无法立即变现。由此而来的风险是，如果资本管制措施无效，资本持续外流，且一部分外汇储备缺乏流动性，那么中国央行很快就没有足够的资金来保持本币稳定。目前为止，中国方面防范这一风险的做法是加强外汇管制。措施包括提高对境外机构境内人民币存款的准备金要求，暂停部分境外机构从事跨境人民币业务，以及打击非法资金转移活动。如果这些措施被事实证明缺乏效果而且资本持续外流，那么改用浮动汇率制度或许就是唯一的选择。交行金融研究中心在2016年展望报告中则表示，预期今年上半年资本外流压力更大，全年可控，流出类型仍以非直接投资为主，料全年净流出约亿美元，外汇占款则将减少2.7万亿元人民币。受美元走强、人民币贬值预期、资本和金融账户进一步开放等因素影响，2016年外汇储备规模还将经历一个适度下降的过程。预期直投投资逆差态势逐渐确立。料今年实际利用外资1300亿美元，同比增长4%，未来几年总体平稳。受“走出去”步伐加快、“一带一路”战略落地，以及人民币加入SDR货币篮综合效应影响，非金融类新增对外直接投资将达1400亿美元。另外，出口增速预计可能小幅反弹至2%，进口跌幅可能收窄至-2%；而贸易顺差将扩大至6500亿美元。更多资讯请关注微信公众号：jinhuicaijing了解实时喊单，更多活动请添加官方微信号：fxgoldcj　　曾经因全民免费医疗和免费教育红极一时的陕北县城神木， 表面上繁华奢靡，暗中浮动的却是民间借贷崩盘引发的恐慌。
　　神木一夜暴富的传奇故事曾经轰动全国。 煤炭黑金“黄金十年”的东风，神木凭借地下富藏的煤矿一跃成为全国百强县。神木财富急剧膨胀，产生了2000位亿万富翁，全县免费医疗、免费教育。 2012年，神木成为西北首个GDP过千亿元的县城，位列全国百强县的第26位。
　　不料，同年国际煤炭行情大逆转， 煤炭危机迅速传导至民间借贷环节。 2012年底， 融资规模超40亿元、波及人口超5万的“黄金大王”张孝昌“跑路”， 2013年初，“房姐”龚爱爱身份意外曝光，只是令当地民间借贷危机的冰山一角浮出水面。此后，2000余家地下高利贷机构凭空消失，超300亿元民间资金蒸发，近千人出逃的局势引发了全城恐慌。终于，在神木，房价暴跌、商业萧条、医保欠款、社会解构，如同一张张倒下的多米诺骨牌。
　　合法金融机构所提供的贷款，仍难以满足动辄几十亿元的煤矿交易需求。灵活易取的典当行迅速遍地开花，民间借贷成为主角。 高额利率令人咋舌。 当地通常使用月利率，最低为3分，年利率即为36% ，约为银行利率的6倍；较高可达到4-6分，年利率即为48%-72%，约为银行利率的8-12倍；极个别时期，典当行中的大户和老板提供五天以内的大额资金紧急周转，开价高达5角，年利率为600%，约为银行利率的100倍。
　　当地， 从七八岁的孩童到七八十岁的老人，几乎人人都知道高利贷，并能够说出利率、典当行、三角债关系、著名大户等信息。无人否认神木已然是“全民借贷”的现实。民间信贷总额庞大到无法估算。
　　据公开信息，已“跑路”的集资大户张孝昌、刘旭明、乔秀峰、刘国林、王凤义等人借贷资金总额已近200亿元。“现在至少有上千人‘跑路’，有逃债的，有追债的，有一边追债一边逃债的，也有偶尔回来又跑了的。 “跑路潮”导致的巨额资金流失更是加剧了人们的恐慌和绝望。
　　死亡的气息弥漫在县城上空。“西安、鄂尔多斯的一些酒店不让神木人住，害怕是去躲债的，惹麻烦，更怕会自杀，晦气。
　　日，神木人武安详在西安一酒店割腕自杀。今年1月23日，神木县国内安全保卫大队政治教导员张英被发现服毒死亡。 两起自杀事件均被证实与高利贷有关。
　　受国内外经济增速减缓影响，自2012年6月起，煤炭价格步入下行通道，不断刷新近五年来的新低。 煤炭行业的萧条，同样让山西资源型经济开始陷入困境。 相对于煤价下跌，煤企资金链面临的危机更引人担忧。“经营压力越来越大，应收账款越来越多，流动资金越来越少。 而银行贷款的缩紧让“钱荒”愈发严重。“煤价下滑使得企业信用等级降低，影响到融资，商业银行的贷款到期就得还贷，续贷不能保障，大部分银行新增贷款规模都很小。”晋煤集团有关负责人判断未来融资成本还将继续上升， 中央财经大学中国煤炭经济研究院副教授邢雷认为， 中国经济下行的趋势是影响煤炭市场低迷的主要原因，更重要的原因是煤炭企业步入了产能过剩的死循环。
　　山西五大煤炭巨头负债近6800亿 。 “煤老板”如今也为钱发愁，这其中就包括跻身财富500强的山西五大煤炭巨鳄。　煤炭营运过程，有88项税费，国内煤炭价格比国外进口煤高。
　　众观各处煤炭大享，前些年疯狂融资投资，除却正规银行贷款，不惜以黄金，房产，典当质押等各种高利率的民间拆借渠道大量融资，如今，国际煤价下行，产能过剩，贷款收紧，资金链断裂，高利率的负债风险立马显现出来。风险迅速传导到融资渠道的各个层面，黄金，房产… 距离鄂尔多斯仅1个小时车程的神木也曾席卷“ 炒房 ”潮。2012年初，神木老城区房价普遍在5000元/平方米以上，中心城区达到1.2万-1.6万元/平方米，个别小区高达2万元/平方米。
　　如今，中心城区房价普遍跌幅过半，下降到元/平方米，且交易清淡。写字楼、商铺、住宅区的租金价格也大幅降低。 现在县中心地段的惠民路、麟州街、金煤路都有大量 商品房 闲置，很多住宅房被低价抵押变卖。 房地产大幅受挫导致神木多处在建工程停工，由此引起的劳资纠纷令地方政府头痛不已。
　　煤炭经济骤然间崩塌，让已经习惯于暴富神话的神木百姓始料不及。
　　下一个神木，会在哪里！？
楼主发言：16次 发图：
　　大贵州有煤炭经济强县吗？　　
　　下一个神木就在你我身边~
　　@催牛13打草稿 2楼
16:51:00　　大贵州有煤炭经济强县吗？　　-----------------------------　　+1
　　@催牛13打草稿 2楼
　　大贵州有煤炭经济强县吗？
　　-----------------------------
　　杂谈知名写手大漠鱼为这个给自己惹了麻烦
　　@飓风眼2012 时间： 17:04:00　　下一个神木就在你我身边~　　————————————　　嘎嘎，握爪
　　@小摸包
时间： 19:01:00　　大贵州有煤炭经济强县吗？　　-----------------------------　　杂谈知名写手大漠鱼为这个给自己惹了麻烦　　——————————————　　是@鱼眼看世界
么？嘎嘎，我等无名小卒，数据以及相关事件全部来自正式媒体的报道，有据可查，没什么麻烦。感谢斑竹提醒
　　@小摸包
时间： 19:01:00　　大贵州有煤炭经济强县吗？　　-----------------------------　　@催牛13打草稿 8楼
21:35:00　　杂谈知名写手大漠鱼为这个给自己惹了麻烦　　——————————————　　是
@鱼眼看世界
么？嘎嘎，我等无名小卒，数据以及相关事件全部来自正式媒体的报道，有据可查，没什么麻烦。感谢斑竹提醒　　-----------------------------　　是@大漠鱼被……
　　o(︶︿︶)o　　
　　不用担心，贵州好像没百强县。
　　好文章，也是为某些政府部门敲响了警钟
　　@桃溪路口 11楼
14:37:00　　　　-----------------------------　　建议漂色
　　@小摸包　　建议漂色　　——————　　楼主该注明转载
　　@桃溪路口 15楼
18:59:00　　@小摸包　　建议漂色　　——————　　楼主该注明转载　　-----------------------------　　哦
　　@催牛13打草稿 17楼
11:48:00　　　　-----------------------------　　纯粹的人祸
　　　　好久没见十三哥的雅兴了。
　　@催牛13打草稿 17楼
11:48:00　　　　-----------------------------　　好久没见十三哥的雅兴了。
　　贵阳的观山湖区
　　@清风十八度 　　好久没见十三哥的雅兴了。　　——————　　你倒是跑得快哈.O(∩_∩)O~
　　煤炭强市，煤炭大县，还有多少？？？？　　府谷或成鄂尔多斯第二 民间借贷崩盘遍地都是讨债人　　日 00:38　　来源：华夏时报 作者：马维辉　　3月20日上午10时许，陕西省府谷县县政府门前聚集着70-80人，有衣着靓丽的年轻女性，也有白发苍苍的老者，他们的共同目的就是讨债。　　一位债权人告诉《华夏时报》记者，债务人的名字叫张小莉，她所经营的陕西省宏昌鑫煤化实业集团公司(以下简称宏昌鑫)非法吸收公众存款高达21亿元，涉及人数上百。如今不但不还钱，人也一直不露面。债权人只得集体到县信访办上访，希望政府协调解决。　　这只是府谷民间借贷崩盘的一个片段，从2012年开始，府谷的民间借贷链条就开始全面断裂，而其根源在于当地经济支柱——煤炭行业的走低。民间借贷崩盘，也造成了府谷全县的信用危机，并由此带来资金链的普遍收紧。为了化解越来越多的民间借贷纠纷，春节过后，县政府成立了打击和处置非法集资工作领导小组办公室(以下简称打非办)。　　忙讨债　　3月20日17时左右，府谷东江国际酒店西侧写字楼10层，宏昌鑫的办公室里坐满了人，楼道里、电梯间也散布着三三两两的人群，这些全部是上门讨债的债主。一位债权人表示，宏昌鑫的钱都优先还给了那些有背景的债主，而像他们这样的普通百姓，偿还顺序则要排到最后。　　这位债权人打了个比方：老板手里有肉，都优先喂给狮子、老虎，最后才轮到狗。但这句话又引起了一名留守工作人员的误会，这些天来，他们已经频繁地被债主称之为“狗腿子”了。闻听此言，这位年纪20岁出头的小伙子大声问道：“你说谁是狗？”然后站起身来，与那位债权人理论。很快，其他债权人也加入到战团。　　宏昌鑫工作人员张先生告诉记者，在还款方式上，宏昌鑫确实出现了失误。去年，公司还有一部分现金，他曾建议老总分类偿还，10万元以下的付清本息，十几万元的用车做抵押，上百万元的则置换成煤矿股权。但老总优先把钱还给了那些“闹得凶的”，结果造成今年债主堵门，公司连正常业务都无法开展了。　　张先生说，老总张小莉现在还在府谷，并未“跑路”，只是不方便露面。而对于债权人声称的宏昌鑫总计21亿元的债务，他表示，肯定没有那么多，但具体数额不能透露。　　春节前，宏昌鑫曾经向债权人承诺，每人先偿还元，分两批给付。1月28日，第一批约2/3的债权人拿到了这笔还款。但到了3月2日，第二批给付的日期到了，宏昌鑫没能兑现，使得矛盾再次激化，剩余的1/3债权人上门讨债，已经拿到部分还款的债主也重新加入。　　在府谷，曾经参与民间借贷的人随处可见。3月19日，在打非办，一位工作人员苦笑着对记者说，他来这里既是上班也是报案，因为他也有一笔钱放在外面收不回来。而记者打车往返打非办，两位司机也主动谈起高利贷的话题，说得头头是道。　　张先生表示，府谷的民间借贷是从距离这里180公里外的鄂尔多斯[2.22% 资金 研报]传过来的。前几年，鄂尔多斯率先兴起民间借贷，府谷的煤老板们听说有利可图，把钱投到那边，尝到甜头后，又将这一方式引入府谷。　　一位律师表示，最高的时候，府谷民间借贷的利息达到3分5，也就是年利率42%，而同期的银行整存整取一年期存款利率只有3.5%左右，民间借贷的利率已经远超央行规定的4倍限额。　　如此高的利率，难道投资者就不知道其中的风险？宏昌鑫一位债权人告诉记者，他们也明白，而且正是因此才选择宏昌鑫，因为传说该公司老板“有政府背景”。　　府谷的投资公司、担保公司曾经随处可见，这些企业基本都是打着其他名义，暗地里从事非法吸收公众存款和放贷的业务。如今，这些公司大多烟消云散，少数未倒闭的，也都没有业务了，因为已经没人敢往里存钱。　　楼市多米诺　　府谷县政府一位工作人员告诉记者，民间借贷的崩盘，造成了府谷全城的信用危机。过去一个电话就能借来十几万元，连收据都不用打。现在即使向亲朋好友借1万元都没人敢借了，人情关系冷漠了。　　另一位公务员也表示，过去，府谷的资金是“活”的，流动着的，家家户户手里都有钱。如今则全面收紧，大部分都躺在银行里睡觉。　　对此，反应最敏感的是房地产业。府谷新区“鑫朝苑”楼盘的一位经理告诉记者，已经有开发商由于资金链紧张，为回笼资金降价促销了，并且力度还很大。　　本报记者在“新区壹号”楼盘走访也了解到，该楼盘价格已从最高时的12000元/平米，跌至现在的元/平米，跌幅接近一半。　　价格腰斩甚至引发连锁反应，距“新区壹号”不远的“金域首府”楼盘前不久刚刚发生业主集会，起因是开发商迟延交房。但前述楼盘经理告诉记者，真正的原因是业主不满该楼盘拒绝降价，借此机会拒绝收房。　　3月19日，“金域首府”售楼员也向记者表示，该楼盘价格目前仍为9200元/平米，未来也不会降价，因为他们的目标是打造府谷新区第一豪宅。　　政府的对策　　民间借贷崩盘，政府也难辞其咎。宏昌鑫的张先生表示，该公司登记的经营范围包括发放贷款，但没有吸收存款。而该公司仍能吸收上亿元的公众存款，显示政府在监管方面的确存在缺失。　　今年春节过后，县政府成立了打非办，专门受理非法集资、非法吸收公众存款等经济类案件。该机构一位工作人员表示，这是因为过去检察院和公安局受理非法集资等案件的标准较高，要求达到一定数额和人数，而且证据也要充分。随着这方面纠纷的增多，很多案件难以立案，群众不满意，所以成立专门机构来处理。　　3月19日，记者来到打非办，看到楼梯两侧到处张贴着打击非法集资的标语。按照其工作流程，群众举报要先到信息大队给案件定性，将其区分为民间借贷、经济纠纷，非法集资、非法吸收公众存款或其它形式的集资，以及其他经济类犯罪。第一类交由法院处理，第二类由打非办登记受理并统一分配到办案大队，第三类则交给公安局经侦队办理。　　本报记者看到，202室信息大队的人最多，案件受理处围着4-5个人，信息接收处前面也有7-8个人正在递交材料。人最少的是204室调解中心，只有一名女性工作人员坐在桌子旁。　　宏昌鑫的一名债权人表示，3月10日，他去打非办报过案，工作人员登记了他的身份证和存款金额，之后就没有下文了。　　除了成立打非办，政府还有一些长远的思路。去年11月，在榆林市第二期领导干部理论政策产业讲座上，府谷县人民政府副县长孙国华表示，府谷的问题主要是融资手段单一和产业结构单一，所以必须通过发展金融市场、丰富能源金融产品，以及强化产业的多元化、延伸产业链来解决。　　3月20日，记者两次来到府谷县人民政府金融工作办公室，希望了解县政府在此方面的一些具体措施，但主任张峻墚都不在。一位工作人员表示，民间借贷的问题比较敏感，其他人员掌握不好尺度，无法接受采访。　　县政府新闻科一位工作人员告诉记者，在转型升级方面，去年陕西省已经在府谷建立了省级民营经济转型升级试验区，并配套提出了《省级民营经济转型升级试验区十大行动计划》，内容包括资源保障、财税扶持、金融创新、供电改革、产业升级、基础改善、生态建设、科教引领、民企培育和管理创新等20项新政策和45项具体举措。　　记者观察　　成也煤炭，败也煤炭　　在中国地图上，府谷位于黄河“几”字形的右上角转弯处，陕西省的东北角，向东与山西省保德县隔黄河相望，向北与内蒙古准格尔旗、伊金霍洛旗接壤，素有“鸡鸣闻三省”之称。　　乘车由榆林前往府谷，高速两旁的风景也与东部省份河北、山东等大不相同，窗外看不到整齐的农田，只有裸露的黄土上斑斑点点覆盖着的矮小灌木，取代农田的是每隔5-10分钟就能看到一家煤矿、洗煤厂或者煤化工企业。　　正是这些煤炭企业，带动了府谷各行各业，包括民间借贷的兴起。府谷县和达煤炭实业有限公司一位经理告诉记者，形势好的时候，成本80-90元/吨的煤炭能卖到500多元/吨，有钱人纷纷集资买煤矿，一个煤矿的价格由10亿元炒到50亿元。这就造成了大量的资金需求，当银行不能满足这些需求时，老板们就转而向民间借贷求助。　　府谷县政府一位工作人员也表示，与鄂尔多斯不同，府谷的高利贷主要流向了煤矿而不是房地产，因为府谷依山傍河，地形狭窄，缺少房地产发展的空间。　　而2012年以后，煤炭形势急转直下，使得民间借贷链条上的关键一环出现了断裂。前述煤炭公司经理表示，现在煤价已经跌到了100多元/吨，府谷县已经有半数的煤矿都停产了。煤炭卖不出去，煤矿自然也无人接手，当年30亿元高位接手煤矿的老板，如今作价10亿元出手都没人要。以前，办公室里来来往往的都是客户。如今，也只剩下4名工作人员留守，显得非常冷清。　　煤炭行业的不景气，迅速传导到了民间借贷领域。像宏昌鑫这样的企业，资金大部分投入到煤矿里，如今就全部陷在地底下，无法变现。还有一些企业，由于银行“还旧放新”的缘故，向来将民间借贷作为过桥资金。而随着煤炭行业风险的加大， “还旧”之后银行突然不再“放新”，过桥的民间资金也就还不上了。　　更加悲催的是，煤炭低迷这一状况有可能长期持续。在国家产业结构调整的大背景下，煤炭这种生产方式粗放，污染严重的行业在相当长的时间内仍将看不到好转的迹象。
　　【煤炭工业协会副会长：今年煤炭市场结构性过剩态势将继续】中国煤炭工业协会副会长路耀华：今年煤炭市场总量宽松、结构性过剩的态势不会发生根本性改变，煤炭市场仍面临诸多不确定因素。　　
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　　眼见他起高楼了，眼见他楼塌了..
　　山西经济断崖式下滑：太原一季度GDP仅增0.1%　　山西经济断崖式下滑：一季度GDP位列全国倒数第三　　_______________不但是煤炭强县，现在是煤炭强省...　　九针兴奋剂能把昨日的煤炭股托多久呢？
　　山西经济断崖式下滑：一季度GDP位列全国倒数第三
请遵守言论规则，不得违反国家法律法规投资人眼中的下一个千亿级的市场：租房分期 _ 商业频道 _ 东方财富网()
投资人眼中的下一个千亿级的市场：租房分期|字体：| 本文来自华创资本投资人许高。看看投资人眼中的租房分期是怎么样的一个巨大市场！　　租房分期毫无疑问是一个千亿级的市场，仅以北京800万租客，上海600万租客，人均年租金2万元计算，潜在规模即接近2500亿，假设30%的租客工作年限3年以内且有分期需求全国规模也在千亿以上，而当前国内租房分期的消费习惯并未建立，也在近半年才有公司密集进入该市场，前景可期。 　　首先我们用一张图构解下租房流程： 　　在租房场景中，有两个主要的资金需求对象，一个是租客，另一个是二房东。以下我们先探讨对租客的租金分期服务。 　　租房分期典型的客户类型为毕业3年以内需要押一付三，月租金占到月收入30%或以上，一次性拿出4个月房租约8000-1万元现金有资金周转困难的用户。当前为租客提供租房分期服务的公司都面临两大挑战：a。租房付款是低频消费，用户需求强烈，但没有押一付一的消费习惯，不会到百度搜索“押一付一”或“房租分期”等关键词，更容易投奔一些有信用借款产品的公司，导致做租房分期的公司难以形成品牌效应，获客成本高。b。获客场景在业务环节，金融公司没有业务能力。如上图，租客在租房过程中会与58等信息平台进行接触，也会与线下的业务操作人员接触，但环节中，没有金融的一项环节。因而租房分期产品获客也应该是基于场景的。 　　低成本有效获客是做租房分期产品的核心之一，因而从获客方式来说，市场上分化出两大阵营，一个阵营是通过互联网获客，另一个阵营通过渠道获客。二者还对应不同的风控方式和优势。 　　租客融资――线上获客 　　1、58月付 　　租客在互联网上与租房信息交互主要通过58/赶集或百度等搜索引擎，绝大多数的租客在租房前都会到58等信息平台去查看房源，因此58/赶集有着极好的低成本获客能力，58已经在6月上线金融产品58月付，但到目前仍未在其APP或主站上将金融产品嵌入到租房产品中。 　　业务模式及收费方式： 　　58月付的产品为押一付一，手续费为借款金额的2.5%，自6月起到8月中在做免手续费的活动。对于一个月租金2000元的租客，其原本的场景为给房东押一付三，一次性交8000元的租金，在3个月到期前一次性付下一个季度的租金6000元。对应58的金融产品则为第一次付款押一付一，为4000元，剩余的4000元为向58月付的借款，每月的最后一周付下月的房租+贷款金额4000元的2.5%，即每月付租金2100元，这显著地解决了租客大额资金周转困难的局面。 　　下表为一个租房业务对应的租客、业主、58月付的1-12月的现金流变化 　　58月付为租客提供了4笔2个月期限4000元的循环借款，但按11个月等额本金+100元手续费还款，年化成本为55%。由此来看，58月付的实际年化利息是比较高的。58月付对租客的风控与大多数做信用借款及消费分期公司的风控相差不大，主要包括身份认证(身份证、手机号、QQ号以及紧急联系人)、工作认证(认证工作单位、职位、工作年限、收入、公司邮箱)、学历认证(毕业院校、学历、专业、毕业年份)以及芝麻信用分，随后58月付会根据输入的结果进行预授信，笔者亲测授信额度为2608元，即月租在2608元及以下的房子可以在58办理分期，显然这低于笔者的实际需求。 　　订单真实性风控主要在需要填写租房信息，目前只有58平台上的房源可以使用月付服务，需要填写所租房的地址以及发帖人手机号，58月付会根据发帖人手机号自动查询该手机号在58的历史活跃记录，对于发帖人身份(二房东/业主/经纪人)进行认定并根据其账号活跃特征判断其是否有欺诈风险等。 　　总结下来，58月付的核心优势在于互联网获客以及基于58同城的数据闭环的风控优势，但由于58上历史上虚假信息泛滥导致的风控数据质量低以及线下场景的缺失，使得58在基于自有数据的风控能力以及贷后风控、催收等环节仍会有些不足。 　　58作为租房业务场景的重要环节，天然拥有了强大的数据优势，租房分期的风控主要是对业主/二房东以及对租客的风控。 　　2、信用卡付房租：租房宝 　　靠互联网获客并提供服务的另一类公司是提供信用卡付房租的公司，租房宝自2011年开始便为租客提供信用卡押一付三付房租，自由分期的服务，租房宝通过和银联等收单方合作，将公司作为收款人允许租客在网上提交订单并用租客的信用卡对租房宝公司进行押一付三房租一次性支付，这一方面要求租客已经有信用卡，同时要求租客有足额的信用额度，此外会在支付后占用租客的信用额度。租房宝为此项服务收取1%的手续费。 　　租房宝收到租客支付的租金后，会将租金以转账的方式转给二房东/业主，从而帮助租客实现押一付三，从租客提出申请到到到账需要T+1或者当天到账。 　　租房宝为有信用卡的租客提供了一个不错的解决方案，据称，租房宝用户的重复使用率非常高。租房宝此类服务模式的优势体现在费率低，仅收取月租金的1%作为手续费，还款方式灵活，用户可根据信用卡的分期方式进行分期操作。缺陷也是非常明显的，首先，获客成本高，用户对于此产品的消费习惯较少，获客主要靠百度推广等方式来买用户，此外，由于本身是基于信用卡额度的借款服务，有较多的替代选择。在风控方面，租房宝仅需要防止自身平台成为一个活跃的套现平台，导致收款账户被封，租房宝靠租客信息收集、业主信息收集、业主审核等方式来提高服务的采用成本，使得套现用户在租房宝的套现效率低、成本高，自动屏蔽了绝大多数的套现用户。对于租客还款能力的风控则甩给了信用卡公司，租房宝不承担对于业务方面的风控，也因此丧失了溢价能力，同时面临众多竞品和替代方案。 　　租客融资――渠道获客： 　　在租房过程中，经纪人/二房东扮演者线下租房批发商的角色，市场上相当多的房子是他们租出去的，于是经纪人/二房东这些渠道也成为非常重要的获客场景。 　　趣租，趣分期旗下主打房租分期的公司，趣分期全国有着超过2500人的全职BD，此刻大学校园寥寥无人，2500人BD团队每年都有两次如此大的空档期对公司业务造成很大挑战，同时造成很大成本损耗。趣分期一直讲的陪伴借款人从校园到职场的延生，第一个场景，就是租房了。趣租作为趣分期停摆来分期，找到重点主攻方向之后的又一发力点。趣租获客可以有两大来源，一个是自有的在校园疯狂烧钱烧出来的已有客户群和品牌知名度，而这个客户群在毕业后做租房分期的需求往往非常强烈，很自然地，对于每年一届的大学毕业生，是趣租重要的客户来源。另一个获客则仍然靠趣分期海量的BD团队全国范围内快速拓展合作中介及二房东。当前趣租已上线，产品未正式推出，暂未推广。 　　从风控层面来看，趣租的优势之一在于掌握了原趣分期客户的信用记录，可提高风控能力、降低风控成本；对于二房东及中介的风控而言，则由于线下有规模庞大的BD队伍，线下能力更强，可通过线上线下配合完成闭环。 　　易遨中国/好房通，易遨中国和好房通等是国内房产中介及二房东广泛使用的房产ERP提供商，有着非常高的市场份额，与另一公司房友的市场份额累计粗略估计超过80%。对应着近百万的经纪人及二房东在这些ERP作业平台上保存着房源、业主、租客、买房者、房价等多维度的数据。在互联网改造房产的背景下，这一类公司均以房产交易作为重点，通过O2O的方式进行互联网的升级和商业模式延展，租房分期对他们而言，是个相对不那么诱人的场景，但如果能搭建一个基于租客风控+自有平台数据风控+线下场景相结合的风控体系，一点不亚于58拥有的入口优势。 　　京东白条，按照京东这类大公司一贯的平台战略，在租房领域深入到线下业务场景，例如和小二房东及中小经纪公司合作，需要大规模BD，且风控场景不标准化，京东金融不大可能会做，但京东金融在资金、品牌、数据和互联网方面的优势是显著的，京东通过和自如白条、丁丁租房、我爱我家、爱屋吉屋等大型机构战略合作，是典型的平台能力支持的业务模式。 　　会分期、斑马王国以及房司令等是近期热门的租房分期创业公司，均以O2O的方式迅速切入到该领域，提供的服务相对类似，以为租客提供押一付一，手续费一般为月租金的3%-5%，同时会给业务操作方二房东或经纪人单笔100-500不等的补贴。由于市场相对空白，租客需求强烈，订单上都有较好的增长，斩获资本亲睐。但当前来看，趣租、京东、易遨这一类公司有着更强的获客能力，且在数据积累方面有更多优势的公司未来更有可能大规模获客并有更好的风控水平，从而在定价上更有优势。 　　靠渠道获客的风控如何做？ 　　在通过二房东或经纪人租房的业务中，风控主要在几个方面： 　　租客风控，各家均参照当前做信用借款对于用户的大数据风控模式。 　　业主、二房东、订单真实性风控，防止欺诈风险。如果租客是通过经纪人租房，则需要对实际收款人即业主进行风控，通过房产证、房屋实景、物业信息反馈、网络房源历史信息、业主身份信息等多重方式，重点在查实订单的真实性，防止欺诈风险；如果是通过二房东租房，除了类似对业主的风控外，还需要对二房东的历史经营记录，现有经营规模进行审核，合理授信，防止欺诈风险。 　　排除了欺诈风险，以上公司包括58月付仍都面临一个重要挑战： 违约风控及处置。 　　租客完成租房分期后，在后续的月份丧失了还款能力，或者没有还款意愿，恶意违约，此时需要采取催收及清理违约租客离开的措施，在此场景下，房东是没有退回已拿到租金的意愿的，对这笔“坏账”则要采取资产处置的措施。 　　在此场景下，不论是靠互联网获客的公司如58月付，还是靠渠道获客且有线下能力的公司，例如趣租、会分期等，需要和有经纪能力的中介公司合作来完成清理违约租客以及转租，按照一般经纪人会收取1个月租金作为经纪费，租房分期公司即便有一个月押金作为风险预留金，付完转租业务费后仍会产生经营费用损耗，同时假设租客对房子有损坏，则会造成更大损失。总体而言，租客违约造成的损失有限，但使得租房分期公司需要能找到合适的线下公司合作。 　　二房东融资――获得经营金融杠杆 　　二房东是租赁市场的重要力量，起源于社区人缘好拿房能力强的个人为社区业主提供房产托管服务，即业主和二房东一次性签署3年及以上托管租约合同，二房东将房子进行适当改造后再出租。业主托管房源后省时省心，二房东可靠房子改造(往往是N+1,2,3~N，即通过隔客厅多出房间数)后再次出租管理获得收益。但二房东在租赁市场口碑一直较差，一方面二房东的经营方式简单粗暴，靠打隔断，增房间来获得超额租金收益，装修简陋，物业管理服务确实，居住体验差；一部分二房东甚至采取随时毁约清退租客，任意涨房租等“坑蒙拐骗”的方式谋取收益，不论业主抑或租客对二房东都较为不信任且深受困扰。 　　自2012年起，以自如、优客逸家等为代表的分散式公寓崛起，这些品牌二房东也靠和业主签订5年及以上的房屋托管租约合同，对房子进行装修升级并提供管家式服务，虽然N+1，但仍然有了更好的租住体验，深得租客们喜爱。自如当前在北京有超过9万间房，据同行透露，上海青客18000间，上海自如7000间，蘑菇公寓5000间，行业内的主流公司均获得资本支持，但拿房、装修、管家服务等环节均是重资本投入的，股权融资的资金用于业务运营的规模非常有限，限制这一类公司扩大规模进一步获得市场份额，通过金融杠杆融资来扩规模成为强需求。由大品牌二房东带动的各城市出现众多其他品牌二房东(初步估计品牌二房东全国不少于100家)，不少并未获得VC支持，更需要金融杠杆。 　　除了品牌二房东外，中小二房东作为经营者同样面临在拿房能环节受限于资金能力展业收到限制的问题，同样有融资需求。 　　除了分散式公寓外，集中式公寓，如You+，魔方公寓等同样是重资本投入的模式，股权融资的资金对于集中式公寓动辄签约10年，投入数千万改造原有厂房、酒店等物业时显得捉襟见肘。但集中式公寓往往生产出来的租住产品体验好，在市场上竞争力高，出租率高，现金流健康且有较好的盈利预期，通过金融杠杆融资扩规模同样成为重要需求。 　　对品牌二房东的风控相对简单，主要基于以下几点： 　　1、品牌二房东作为房产托管方有等同于业主的权利，有房产处置能力； 　　2、品牌二房东租住产品好，往往出租率高，出房快，一般在7-15天，现金流好，应收账款稳定，且有盈利预期； 　　3、品牌二房东前期需要大规模投入在拿房、装修等环节，欺诈风险较低。 　　因而对于品牌二房东融资，通过应收账款保理融资的方式即可实现，当前资产质量较高，当前主流做法对品牌二房东还加了一些杠杆，例如京东白条支持自如，趣分期旗下来分期支持蛋壳公寓等，均采取一次性为租客代付12个月房租的方式为品牌二房东融资。懒投资也通过和You+合作，为You+的已有应收账款的公寓做资产证券化后直接融资。 　　对于中小二房东融资，主要有如下挑战： 　　1、中小二房东对于房子装修等投入小，负担少，欺诈违约机会成本低； 　　2、中小二房东群体经营不规范，不稳定，容易出现经营不善倒闭抑或跑路的场景； 　　3、业主与二房东之间也容易产生纠纷，影响租赁产品的稳定性； 　　4、一旦发生违约，租房金融公司容易陷入和租客和业主的纠纷当中，造成很大的运营困扰。 　　对中小二房东群体提供融资服务，需要在线下有更强的能力，对行业熟悉且有很强的风控能力。此外，租赁行业也在快速整合和变化，未来中小二房东是否仍然成为行业主流？不会被品牌二房东取代？仍然值得进一步观察。 　　总结下来，机会可期，但获客、风控挑战仍很大，就目前而言，更看好58月付、趣租、易遨中国等既有获客优势，在风控方面也有数据优势的公司，但创业公司如果能趁当前市场仍一片空白，迅速抢占市场，形成一套自有的有效获客和风控方式，同样大有机会。(责任编辑：DF154)
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