解密！原油期货定价机制 C 从全球到中国
　　芝商所
　　关于：
　　#全球定价机制由来
　　# 阿曼原油(OQD)在对冲人民币计价的中国原油的作用
　　# 迪拜商品交易所 (DME)
　　# 芝商所NYMEX WTI、NYMEX Brent
　　作者：芝商所特约市场评论员寇健
　　迪拜商品交易所(DME) 的阿曼原油期货(OQD) 是全球首只酸性原油期货合同，也是世界上最大的交接原油期货合同。
　　亚洲特别是东北亚的中国、和日本，是世界上最大的原油进口区域。由于地缘地理位置，至今为止，东北亚地区所需的原油，目前主要是从和中东地区进口。
　　全球原油贸易流动
　　原油是世界上为数不多的 "非同质性" (non-homogenous commodity) 之一。世界上现在有数十个大油田生产数十种不同质量的原油，在被提炼成原油产品，比如汽油、柴油、航空汽油等等之前，原油实用价值并不大，是人类对原油产品的需求决定价值。
　　由于原油的非同质性，如何鉴别原油的质量是决定原油价格的基本因素之一，人们经过长期的实践得出了下列结论：在提炼过程中所用的费用的多少，决定原油现货的价格：提炼费用高，原油价格则低，提炼费用低，原油价格则高。原因很简单：因为在某一特定地区的提炼后产生的的原油产品的价格，比如说某一地区不同的加油站的汽油价格，总是一样的或者是相差不多的。
　　原油有两个重要的物理和化学性质：轻和重、酸和甜。前者表现原油这一液体的比重，后者代表原油的含硫量高低。人们发现在提炼比重轻，含硫量少的原油过程中所花的费用要比提炼比重相对重，含硫量相对高的原油要少得多。这样就形成了原油价格机制的一个非常重要的原则：比重轻、含硫量低的原油为上品。反之则为下品。
　　各地原油现货如何定价，变成了一门专门知识
　　目前在世上基本采用两种原油定价方法：第一、官价OSP(Official Selling Price) 。第二就是标杆价格(Benchmark Price) 加上溢价(升水，Premium)或者折价(贴水，Discount)。
　　对第一种方法不需做太多的解释，官价就是原油出口国国家的官方价格，比如阿曼苏丹国的官方原油出口价格，就是迪拜商品交易所阿曼原油期货的结算价格。
　　第二种方法所说的标杆价格 (Benchmark Price) 是由世界三大基本原油价格(NYMEX WTI西德克萨斯原油、NYMEX Brent布伦特原油、DME Oman阿曼原油，均是芝商所旗下a品) 以及几个重要的具有代表性的地区性原油现货价格构成。比如 Tapis Crude 是东南亚地区原油价格的标杆。 Bonny Light 是西非地区原油价格的标杆。 Urals Oil 是俄原油价格的标杆。OPEC Reference Basket 是输出国家组织原油价格标杆等等。
　　有了标杆价格之后，各个地区的原油价格就以对标杆价格的溢价(升水，Premium) 或者折价(贴水，Discount) 的形式表现出来。标杆价格是动态的，同时某一特定地区的原油价格对标杆价格的升贴水，也是在分分秒秒地变动。
　　世界的原油价格就是这样根据供求关系，在相互关联的封闭的价格体系中不停的运动着。
　　阿曼原油如何定价？
　　2007年建立的迪拜商品交易所(DME) 、其主导产品交易的阿曼原油(OQD)期货合同，为酸性原油建立了第一个原油现货交易的期货标杆产品。
　　阿曼苏丹国不是石油输出国组织成员，阿曼原油出口数量和目的地不受石油输出国组织规章限制，由于这一中立性，使阿曼原油期货成为中东地区重要的原油现货定价标杆产品。同时，阿曼原油期货结算价格(Marker Price)也是阿曼苏丹国原油出口的官方价格(OSP)。
　　在阿曼原油期货的每个交易日，新加坡时间下午4时25分到4时30分这段时间内，阿曼原油当月期货合同在这5分钟之内交易的加权平均数，作为这天的结算价格(Marker Price)。将这个月的所有交易日的结算价格加在一起，除以这个月的交易天数，就是阿曼政府当月的官方原油售价(OSP)。
　　中国是阿曼原油的最大进口国
　　上海国际能源交易中心 (INE) 行将推出的人民币计价的原油期货(SC)，其所要交接的原油现货，化学和物理成分与阿曼原油极为相近。二者可谓离岸价和到岸价的关系。这使得迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货 (OQD)成为对冲中国原油期货(SC)最好工具之一。
　　 
　　阿曼原油　四招对冲中国原油期货
　　1) 对冲中国原油期货的涨跌停板
　　根据上海国际能源交易中心网站原油期货标准合约 (征求意见稿)：
　　行将上市的中国原油期货，每天有4%的涨跌停板。迪拜商品交易所阿曼原油期货，没有每天价格波动限制。做市商和投资者可在中国原油期货涨跌停板之后，用阿曼原油期货来对冲头寸。
　　2) 对冲中国原油期货的交易时间
　　根据上海国际能源交易中心网站，中国原油期货每天交易时间大约3.5小时，阿曼原油期货每天交易差不多24小时。中国原油期货的做市商和投资者，可以利用阿曼原油期货调整中国休市后的头寸。
　　3) 对冲原油现货的运输和费用
　　从结算交接原油现货的物理化学性质上看，阿曼原油期货 (OQD) 和中国原油期货基本上是同一商品离岸和到岸的关系。两者的价差空间理论上应代表原油的运输费用和保险费用。油轮运输公司可以用两个合同之间的价格关系锁进费用。反之，套利者也可以利用两个合同之间可能出现的错误价差，进行套利。
　　4) 对冲人民币和美元之间的外汇风险
　　同一产品离岸价和到岸价用不同货币计算，这一汇率风险，同时也代表着交易机会。
　　笔者非常看好行将推出、全球首只第一个人民币计价的上海原油期货，这是建立一个新的亚洲原油现货价格标杆产品的第一步。到目前为止，对冲上海原油期货的最好、最有效的工具是迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货(OQD)。
　　了解更多阿曼原油期货(OQD) 的详细内容，请联系DME产品与销售亚洲首席michelle.
　　(资料碓矗 DME、 EIA 和其它相关网站)
　　芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场，涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。另外，迪拜商品交易所 (DME) 旗下的阿曼原油(OQD)，绝大部份实物交割输往中国。芝商所拥有DME的50%股份，为其最大股东。
　　请注意，本专栏由芝商所特约市场评论员撰写，本信息从据信是可靠之来源获取，但我们并不保证其准确性。本信息或其中表达的任何意见均不构成招揽买卖任何期货或合约。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。
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原油期货和现货原油有什么区别？原油就是平常加的汽油吗？
提问者采纳
、机制同期货原油：做空机制双向交易获利涨跌行情均获利机T+0交易制度辅粻滇救鄄嚼殿楔东盲仓平仓交割期必须交割否则强行平仓或事物交割同保证金足强行平仓现货原油：做空机制双向交易获利涨跌行情均获利机T+0交易制度仓平仓交割限制限持保证金足强行平仓二、资金同现货原油：保证金交易<img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0ad33.3倍杠杆等期货原油：保证金交易<img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0ad12.5倍杠杆等三、交易间同现货原油：跟随欧美盘间夏讥罚罐核忒姑闺太酣咖令冬令由于差关系目前内交易间每交易北京间早07：00至凌晨05：00<img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0ad：00至07：00交易所停盘结算间<img class="word-replace" src="/api/getdecpic?picenc=0ad月份始跟随欧美市场冬令交易间盘收盘都往推迟1连续22交易行情任何段进入价格连续性比期货更优越性其交易跃段20：00至02：00间期货原油：交易间午9:00~11:30 午1:30~3:00由于交易间短际金价接轨跳空现象频繁投资者能行情初期第间进入容易错失进场机四、涨幅限制同现货原油：涨幅限制期货原油：根据期货品种同涨跌停板3%-15%等原油汽油
原来如此，看来你蛮懂的，我是新手，可以请教点问题吗
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