周五机构强推买入 6股极度低估|报告期|股本_凤凰财经
周五机构强推买入 6股极度低估
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2015年收入与净利润符合预期,Q4全面增速高。我们预计2015年收入与利润为2.6、0.33亿元,分别同比增长18%、204%,实际经营情况与前篇报告预测一致。第四季度收入、营业利润、净利润分别18%、400%、287%增长,2014Q4单季营业利润为-521万元,2015Q4高速增长与低基数有关。
（002253）:人员调整、产品收入、VR收入、利润预测均高于预期2015年收入与净利润符合预期,Q4全面增速高。我们预计2015年收入与利润为2.6、0.33亿元,分别同比增长18%、204%,实际经营情况与前篇报告预测一致。第四季度收入、营业利润、净利润分别18%、400%、287%增长,2014Q4单季营业利润为-521万元,2015Q4高速增长与低基数有关。毛利率恢复,Q4盈利能力仍有5个点以上改善空间。Q4毛利率为30.7%,同比上浮16.7个百分点。年报称“十二五期间,公司发展呈现前快后慢”,毛利率趋势与此一致,年分别为36.3%、35.2%、33.7%、26.5%、34.8%,5Q4分别为35.2%、50.5%、38.3%、16.9%、30.7%,仍有5个百分点以上改善空间。分产品毛利率披露中,空管产品2015年为38.9%,为2007年以来最低。弱空管产品的军品销售增加,将拉升综合毛利率水平。开发支出新增资本化带来年化500-1000万元摊销额,压力可承担。2015年末新增资本化6320万元,确认无形资产5193万元。无形资产摊销计入5-10年内,后续每年新增摊销增量500-1000万元。人事调整、人员结构调整为乐观信号。2015年销售、管理费用增速为6%、15%,2015年“支付给职工薪酬”同比下降18%。2015年末职工数796人,同比下降39人是关键原因。投资者不必担忧研发或销售能力下降,管理、销售、研发均在慢速增长,行政与后勤人员数量下降37%、27%。核心技术、2种新产品突破。年报披露“针对民航客机研制的飞行模拟机视景系统达到国内领先水平”。2016年高精度三维人脸照相机和三维人脸识别系统、全景互动虚拟现实训练产品和体验产品均投入市场。公司估算两者空间均大于500亿元,我们对市场空间尚不确定。技术突破诱导商业模式产生变化,且三种模式均2016年和“十三五”乐观。披露商业模式从“项目”变为“项目+服务+产品”。公司预测“十三五”复合利润增速将是公司成立以来最快。虚拟现实领域布局完善,2015年实现1950万收入。披露教育科普虚拟现实产业链布局包括,虚拟现实产品已产生收入1950万元。维持”增持“评级,2016年利润预测上调23%。上调原因为公司年报预测2016年利润增长目标50%-120%。由于多产品线推进超我们预期,上修2016年收入/利润预测9%/23%到3.6/0.53亿元,维持年预测不变。预计年收入为3.6、5.3、6.0亿元,归属于母公司所有者净利润为0.53、0.99、1.10亿元。其中年分别计入“新一代XX管制中心系统建设项目”两个标段合同收入1.3、1.0亿元。偏高市盈率并不能公允反映技术类公司市场运营的潜力,中长期投资者可以投资,维持”增持“评级。申万宏源（000977）:修内功优化K1生态 向外走打开国际市场持续优化主机生态系统,助力主机业务发展。继IBM 的DB2和SAP 的Sybase推出了专门支持天梭K1的数据库版本之后,2015年11月公司发布K-DB数据库,K-DB 专为K1研制和优化,进一步壮大了主机生态圈。目前,围绕天梭K1的主机生态汇聚了200多家合作伙伴,共同开发联合解决方案,天梭K1已经完成了对常见的工具软件和平台软件全部兼容。2015年公司主机业务增长迅速,K1成功入围银等多个总部型行业客户,在海关总署等多个重点部门实现突破,除台湾地区外,实现了全国所有省份以及12个关键行业的全覆盖。中高端存储产品取得市场突破。2015年公司推出了高端存储AS18000系列、中端存储AS5600系列等新产品,满足不同级别客户的不同应用需求。中端存储产品AS5600、高端存储产品AS18000上市,已成功突破政府、公安、、医疗、财政、 教育、企业等10余个行业,后续替代空间广阔。全力布局海外市场。2015年公司首个海外呼叫中心&浪潮服务器印度呼叫中心正式投入运营,打通了海外市场体系的客服环节,服务效率得到极大提高。另一方面,公司为布局全球供应链在美国建设服务器生产基地,已实现美国本地化制造。同时公司积极参加全球各项IT 行业活动,参展或参加德国CEBIT、巴西里约创新工业展、俄罗斯创新工业展、德 国ISC 展、中拉科技创新论坛、IDF、俄罗斯巡展、SC15等10多场海外市场活动,提升了全球品牌影响力,为全球市场开拓做好铺垫。投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,正全力打造K-DB 数据库,完善K1生态圈,加快推进K1主机的应用进程,海外市场拓展也值得期待。预计年EPS 分别为0.61、0.84元,维持买入-A 评级, 目标价30元。安信证券神州信息（000555）:毛利率全面提升 盈利能力更强高毛利项目占比提升,业务结构优化效果显现。2015年是公司营收企稳之年,公司IT行业龙头的规模效应不断凸显,各项战略部署稳步推进,公司整体毛利率提升2.34%个点,是归母净利润增速远超营业收入的主要原因。从细分业务看,技术服务业务推出新产品“锐行服务”V4.0,客户订单有所突破,收入增速2.32%,业务毛利率达到26.34%,提升2.78个百分点;毛利率50.41%的高毛利农业信息化项目全年并表,占收入比重上升至3.86%;应用软件开发项目前期积累大力云服务和大数据业务的增长,实现收入6.00亿元,较上年度同期增长5.94%;业务毛利率达到38.71%,较上年度同期提高9.46个百分点。与此同时,集成业务等毛利较低的业务不断收窄。农业信息化业务进入发力周期,成为公司业绩重要的增长点。业绩方面,农业信息化业务实现收入2.59亿元,同比全年收入增长89.66%,并表收入增长768.99%,进一步并购旗硕科技,成立杨凌农业云,“互联网农业”战略成果显著,业务覆盖范围,扩展到农业物联网、农业大数据、溯源认证等领域。是确权业务的需求爆发周期,公司农地确权业务新增宁夏、陕西、天津三个省级平台,累计为460个市县提供了土地确权服务,为70多个市县搭建了产权交易平台。未来公司将围绕土地流转和农业规模化经营,积极探索和布局配套的金融、技术、数据等深度服务,探索一、二、三产业融合发展的“互联网农业”新模式。智慧城市专注三大平台,构建多行业IT架构,云服务不断深化。依托多年的额行业经验公司在智慧城市领域已经打造了金融、税务和医疗三大云平台,应用软件开发业务加强了新产品的研发和推出,大力推进云服务和大数据业务的增长,报告期内实现收入6.00亿元,同比增长5.94%;业务毛利率达到38.71%,较上年度同期提高9.46个百分点。公司具备专业的大数据建模分析能力,能够在银行利率风险定价、企业及个人征信、纳税服务、智慧农业等领域进一步落地应用,未来结合云平台上沉淀的海量数据,云服务与大数据业务将会被不断激活,成为公司增长转型的重要动力。维持买入评级,基于对行业的判断同时剔出未来并购的预期业绩,下调16/17盈利预测(下调前净利润为6.8亿、10.47亿),新增18年盈利预测。对应净利润分别为4.98、6.93、10.78亿元,PE为54/38/25。申万宏源花园生物（300401）:VD3上下游一体发展 涨价提供弹性空间1.VD3产品恢复生产,自供中间体,成本优势明显,龙头地位稳固;NF级胆固醇、25-羟基维生素D3、羊毛脂衍生物投产提供新盈利点,2016公司进入丰收期。公司VD3产品中间体自供,毛利率显著高于同行。2015年底,公司首募项目“羊毛脂综合利用项目”、“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”投料生产,首募项目附加值较高,技术壁垒高,周期性较弱,随着募投项目生产逐渐扩大,规模效益逐现,毛利率将不断提升,公司市场竞争力将更加强劲,因首募项目停产间恢复生产,2016年公司将逐渐回归正常运营进入丰收期。2.公司VD3产品,行业小,周期性明显,周期轮换快;下游需求刚性,对价格变动不敏感。从历年来看,VD3属于弹性最大品种,年后价格已经从低点大幅反弹至220元/kg。下游70%主要用于饲料添加剂,占饲料成本千分之一左右,价格敏感度低,养殖业景气上行,需求端稳定向上。3.公司通过控制中间体和VD3产能,价格话语权强,涨价预期强烈,公司业绩弹性空间大。公司集中于VD3进行研发生产销售,为上下游一体化的行业龙头,产品市场占有率高达50%左右,可以通过控制中间体控制价格,价格话语权极强。且今年G20会议在召开,届时杭州300Km以内工厂环保压力较大,公司三个子公司下沙生物、杭州朋茂和洛神科技均位于杭州,8月份停产几率大,短期将引起VD3的供需失衡,价格上涨概率极高。4.公司投资建议:以VD3目前价格220元/kg做测算,预计公司年EPS分别为1.56、1.67、1.88元,对应市盈率21、20、18,考虑饲料级VD3供给端呈寡头垄断,价格弹性高,给予公司“增持”评级。（300274）:拟建新能源微电网与交易平台 彰显产业链协同优势发挥产业链协同优势,探索业务模式创新。合作协议主要内容包括:1)建立新能源市场交易体系和商业运营平台;2)构建储能云平台,发展储能网络化管理运营模式;3)建设相应数量的太阳能充电桩、充电站,发展“新能源+电动”运行新模式。我们认为,借助该示范区的建设,公司将发挥在新能源与储能产业链的业务协同优势,为投资者、新能源电站、政府、电网、电力用户等打造闭环生态链,探索业务模式创新。储能与新能源汽车电控等新业务发展潜力大。在储能领域,公司与三星SDI的合资公司预计于2016年6月前后投产,初期将以国外市场为主,暂将西部弃光弃风区域作为第二市场开展示范。在新能源汽车领域,公司的电机控制器已为安凯等品牌的大型商用车和小型物流车供货,我们预计2016年该项收入将超过0.6亿元。维持“增持”评级。我们预计,公司将于15~17年实现当前股本下EPS0.67元、0.98元、1.30元,对应31倍、21倍、16倍P/E;如按1.2亿股上限增发,考虑费用改善预期,则16、17年将实现摊薄后EPS0.88元、1.16元,对应24倍、18倍P/E。浙商证券（600399）:折旧调整及政府补助致业绩高增折旧调整及政府补助致业绩高增:公司2015年业绩同比增长1.50亿元,主要得益于折旧调整及政府补助:1)公司自日起延长固定资产折旧年限,从而贡献全年归属母公司净利润约0.81亿元,这也是公司全年毛利率同比增长4.53%的主要原因之一;2)公司全年营业外收入同比增加1.02亿元,主要源于当前收到政府补助增多所致。如果扣除折旧调整及政府补助增多因素,公司主营业务业绩同比降幅约为70%,应主要源于下游制造业需求低迷带来公司产品销售量价齐跌:1)2015年特钢价格同比下跌23.65%;2)公司2015年产量同比下降约18%。分品种来看,公司合金结构钢、工具钢、不锈钢及高温合金产品收入2015年同比分别下降20.38%、14.27%、7.43%、7.13%,显示高端品种高温合金、不锈钢等景气度相对较好,虽并未明显放量,也未能在行业整体景气低迷的情况下扭转公司主业下行局面,但高端品种产量占比提升,优化了公司整体产品结构。受制于行业低迷,4季度业绩降幅较大:在行业景气度进一步下行的4季度,公司单季度收入同比下降23.93%,并最终使得公司业绩降幅较大。不过,由于去年4季度公司财务费用上升至峰值,今年4季度财务费用同比减少约0.60亿元,一定程度缓解了公司单季度业绩下滑幅度。预计公司年EPS分别为0.17元、0.18元,维持“买入”评级。
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日机构一致最看好的10只金股
　作者：综合
　编辑：张琦
　　滨江集团(002244):多元投资推进去化热度延续
　　多元投资平台构建,文化投资迈出第一步:公司2016年提出一体两翼战略:以房地产为主业,两翼分别为服务板块和投资板块,投资板块方面,去年以来公司已经与经纬中国、天堂硅谷、普华天勤等投资机构开展合作,此次公司以自有资金1亿元投资设立全资子公司杭州滨创股权投资有限公司,意味着公司对外投资平台的正式构建。同时公告签订电视剧联合摄制合同,与佳平影业投资拍摄电视剧《鸡毛飞上天》,在文化投资领域迈出第一步。
　　销售热度延续:公司月全口径销售54亿,延续14年以来高速成长,按照我们年初的判断,2016年公司在保持200亿的基础上有望向250亿发起冲击,前两月公司已经完成了今年目标上限的22%。今年公司可售货值超过500亿,六成以上位于杭州。进入2016年,杭州市场持续火热,2月份成交创下新高,在16年市场支持力度延续,一线城市热度向二线核心城市传导背景下,我们认为公司将继续加速去化,有望实现全年目标。
　　积极推进上海市场,延伸地产服务链:扩张思路方面,公司积极布局“两点一线”。公司于2015年10月与2016年1月竞得杭州住宅及商住地块各一块,新增土地建筑面积30万平米,土地款22亿,进一步巩固公司在杭州的地域优势。同时上海积极推进,并且计划上海每年新增2-3个项目,其他三四线城市快速去化。通过两点模式提升公司的市场竞争力,通过核心城市的布局优化为后续业绩提供支撑。除了传统开发项目的拓展,公司2016年开始也将逐步加大地产产业服务链的业务,公司目前服务10万业主,在管物业面积超过600万方,为公司对外承接物业管理业务打下基础。
　　盈利预测与投资评级:我们看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.38、0.49元,维持公司“增持”评级。中信建投
　　江南水务(601199)：设立并购产业基金进军环保PPP设立并购产业基金,围绕环保产业PPP进行资本运作,未来的并购力度将逐步加大。该基金总规模预计为人民币500,000万元,首期规模为人民币150,000万元,公司出资20,000万元,占比13.33%;公司本次作为有限合伙人参与设立环保产业基金是基于长远发展的战略性探索,通过和专业投资管理团队、国内优秀同行业企业的合作,能够有效地将多方优势资源进行融合形成协同效应,提高公司投资项目的整体质量。基金主要是围绕环保产业PPP项目进行运作,和ST华赛,环能科技等上市公司进行合作,对海绵城市、城市水体等项目以及其他环保项目进行股权类投资,符合公司的长期发展战略,未来的并购项目运作对公司后续的经营业绩将会产生积极的影响。
　　继续维持“推荐”评级。我们给予15、16、17年EPS分别为0.62元、0.82元、0.98元,我们看好公司未来长期的发展空间,看好的逻辑还有水价上调可期,污水处理业务整合持续,工废处置亦大有可为,并购基金未来发展潜力大。国联证券
　　林洋能源(601222):大股东大气增持计划彰显强烈信心
　　控股股东大气增持,彰显公司强烈信心。控股股东华虹电子计划在未来6个月内通过二级市场购买的方式择机增持本公司股份,若公司股票价格位于26元/股至36元/股的价格区间内,累计增持金额至少不低于人民币5,000万元,不超过人民币30,000万元。
　　光伏大佬回归,定位最大分布式光伏运营商。公司在四川、上海、安徽等地储备大量光伏电站建设指标,已有备案指标约1GW,大部分为分布式电站。2015年公司累计并网约400MW光伏电站,其中内蒙地面电站约135MW,其余多为分布式。公司目前拥有光伏组件(产能约280MW)、光伏接线盒等应用产品等。其中,光伏组件由于产能饱满,主要用于自供。2015年,我们预计光伏业务将贡献收入约4.9亿元。2016年,公司的分布式电站建设将在安徽省重点布局(补贴指标先建先得),更多以农光互补形式开展。公司计划2016年年底,装机规模达1GW。未来公司将通过出售和并购的形式,提升旗下光伏电站的盈利质量,成为国内最大最优的分布式光伏电站运营商。
　　布局智慧光伏云与微电网,抢占电改和能源互联网双风口。不同于以往的云平台只聚焦于电力供给侧,公司与东软集团合作的EasySolar易能互联智慧光伏云和华为端口互相开放,将借助公司在电力消费侧的优势,聚焦于分布式能源生产和消费的整合与运营。林洋电子将与南网(云南)公司全面开展合同能源管理、PPP等合作,不仅能让电力供给侧互联网化,更有望实现能源需求侧管理和能源互联网的真正落地。增资控股林洋微网,加速占领微网技术制高点。公司目前在手2个微电网项目,1个位于公司启东总部的1.5MW微电网项目,另一个位于上海的安亭国际汽车城,未来有望与新能源汽车销售结合。
　　公司智能电表及终端产品业务稳定增长,国网招标维持前三份额,未来增量更多依靠电表更换和海外市场。公司今年在国网三批次招标中,有较大斩获。在海外市场布局方面,公司斥资收购立陶宛ELGAMA智能电表公司15%股权,正式进军海外智能电表市场。林洋电子将有权在2015年和2016年,分别再增持15%和36.7%股权,最终超过2/3的股权比例,实现控股。公司与国际电表巨头瑞士兰吉尔将在中国市场和国际市场展开全面合作。2015年上半年,智能电表及终端产品业务实现收入7.19亿元,同比增幅8.23%。
　　维持“推荐”评级。考虑到公司定向增发摊薄等因素,我们预计公司年,EPS分别为1.20元、1.61元和2.07元,分别对应24.26倍、 18.12倍、14.06倍PE。考虑到公司将成为国内最大分布式电站运营商,在抢占电改和能源互联网双风口中具有较强优势,维持“推荐”评级。国联证券
　　鹏博士(16再看鹏博士长期价值凸显
　　之前四年我们对公司业务以及公司战略进行了详细的梳理,最终都回归到了宽带给公司业绩提升带来的正向效应,上述预期都逐一实现。本次我们重新审视公司的投资价值,再次提炼精要逻辑供您参考。
　　公司质地优良成长持续,未来在用户数量增长的前提下稳定释放利润。同时,数据中心建设有效减少公司变动成本,对外服务获得收益;而海外跨国运营可能带来新的增长点。
　　我们预计公司年营业收入分别为83.18/109.62/136.36亿元,净利润分别为7.31/9.92/11.92亿,对应PE为36/27/20倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,适合中长线投资者配置。国信证券
　　沃森生物(300142):产品研发稳步推进并购延伸山东实杰的产业价值链
　　公司公告:子公司山东实杰签署收购河南金鼎全部股权的框架协议。我们认为收购河南金鼎有利于延伸山东实杰的产业价值链,完善山东实杰的疫苗及其他生物制品的销售网络,打造大健康的生物制品营销平台,实现山东实杰既定的发展战略。从公司重磅产品研发进度看,18年将是公司转折点,18年之前公司经营也在持续改善:公司传统疫苗Hib结合、流脑疫苗等受价格竞争影响趋于稳定,市场潜力较大的品种23价肺炎16年底上市,预计流通渠道16年业绩有较快增长及血制品投产对业绩有重要推动作用。
　　收购河南金鼎有利于完善山东实杰销售网络,延伸产业价值链。是河南省规模最大的从事疫苗及血液制品销售的专业化公司之一。河南金鼎是上海生物制品研究所、长春祈健、中国医学科学院医学生物学研究所、默沙东、成都生物制品研究所、大连汉信、深圳赛诺菲巴斯德、博雅生物、沃森生物等疫苗生产企业的区域授权代理商,主要代理品种包括甲肝疫苗、IPV疫苗、水痘疫苗、麻腮风疫苗、流感疫苗、23价肺炎疫苗、乙肝疫苗、Hib疫苗、AC流脑结合疫苗、四价流脑疫苗、狂犬病免疫球蛋白等,在河南省占据市场优势。山东实杰目前销售优势区域主要集中在华东和华南区域,收购河南金鼎有利于完善山东实杰销售网络,延伸产业价值链。
　　山东实杰是公司重要业绩支撑:山东实杰是国内最大的生物制品流通平台,该渠道平台及其联盟体代理品种涉及10大类二类疫苗,涵盖现有二类疫苗品种的80%以上。狂犬、肺炎、水痘疫苗等重点品种代理份额均40%以上,部分达到80%,预计15年收入8个亿,利润超1亿。我们预计16年,在内生和外延的情况下,公司有望超过60%的增长,成为公司重要的业绩支撑。
　　融资解决资金瓶颈,重磅新品研发稳步推进。公司前期增资+非公开增发共融资约26亿,可以解决公司资金瓶颈。HPV疫苗Ⅲ期临床(12000人)已完成全程免疫接种,临床揭盲时间节点主要取决于国家审批监管是以CIN2+还是PI(持续性感染)为临床终点。如果是按照抗持续感染,GSK21个月拿到了PI的数据,按照这个进度,公司预计2017年可以拿到所需要的数据。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级。看好公司“疫苗+单抗+血制品”大生物药产业链布局,志存长远,多个重磅品种处于研发晚期,渠道业务快速增长显著增厚公司业绩,预计15-17年EPS-0.28、0.07、0.14元,“强烈推荐-A”投资评级。招商证券
　　苏州高新(600736):业绩稳定定增推进创投发展
　　事件。公司公布2015年。报告期内,公司实现营业收入32.5亿元,同比下滑9.06%;归属于上市公司股东的净利润1.91亿元,同比增加12.6%;实现基本每股收益0.17元。本年度公司拟每10股派发现金红利0.50元(含税)。
　　2015年,公司完成商品房合同销售面积29.43万平、合同销售金额26.91亿元。2015年,公司全年旅游项目实现入园人数300万人次,实现收入3.34亿元。控股的高新污水公司全年完成污水处理量6,226万吨,同比增长4.81%;全年动迁房及代建项目施工面积45.72万平方米。2015年,公司投资的中新开发集团、江苏银行IPO均已获得证监会审核通过,金埔园林处于IPO进程中。2015年6月,公司位于苏州高新区内的152.8亩土地被收储,实现1.4亿元净利润。2015年10月,公司苏州乐园5.54万平的地块被收储。2015年12月,公司苏州乐园7.37万平的地块被收储。 2015年11月,公司获得苏州开发项目储备建筑面积23.4万平。2015年12月,公司定增收购苏高新创投集团,创投实力大增。2016年,公司新开工面积将达129万平。
　　投资建议:参股公司上市有望提速,维持“买入”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司年EPS分别是0.24和0.34元,对应RNAV是6.60元。截至3月7日,公司收盘于8.82元,对应年PE分别为36.8倍和25.9倍。公司参股多家苏州高新区内企业,多家企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的(2016年平均动态51.9XPE),考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2016年50XPE,对应目标价12.0元,维持“买入”评级。海通证券
　　万华化学(600309):八角盈利情况是公司未来发展的关键
　　去年实现净利润16.10亿元。公司全年实现营业收入194.92亿元,比上年同期下降11.75%,实现归属于上市公司股东的净利润16.10亿元,比上年同期下降33.46%,实现EPS0.74元;其中第四季度实现营业收入47.04亿元,实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元,实现EPS0.08元。利润分配预案为每10股派2元现金红利。
　　MDI价格下行是导致公司业绩下降的主要因素。2015年公司MDI的产销量较14年同期增长10%左右,但产品聚合MDI和纯MDI的均价分别下降了25.83%、13.99%;产品价格的下降一方面是油价下跌,成本下降所致,但更重要的是市场需求增速下降,国内MDI寡头们各自为政,产品供过于求导致。
　　八角工业园仍未盈利,拖累公司业绩。2014年11月,公司八角工业园60万吨MDI一体化装置投产,当年为实现盈利,2015年公司八角工业园MDI继续亏损;一方面是因为MDI全年装置负荷不高,单吨产品折旧较高,使得八角工业园MDI生产成本比较高,另一方面,工业园的其他项目并未投产,人员、供应设施等也增加了MDI的生产成本。
　　MDI价格会继续反弹。在15年10月份,我们提出在不足10000元/吨的产品价格下,国内主要MDI玩家已经大幅亏损,亏损会使得MDI厂商走到一起,后来出现了连续2个月的产品涨价,产品涨价幅度2000元/吨;此后,受春节等因素的影响,产品价格跌基本跌回涨价前位置。3月份,万华聚合MDI报价上涨1000元/吨,我们认为这个价格的反弹有望持续,反弹幅度大概是2000元/吨,逻辑也是全行业亏损,MDI价格应该回到盈利基本合理的位置。
　　八角盈利情况是公司未来发展的关键。八角工业园一期投资近250亿,主要包括60万吨的MDI一体化装置和石化一体化装置;由于负荷不高,折旧、摊销比较大,工业园成本节省并未体现,MDI一体化装置仍未能实现正常盈利,石化装置目前处于试车阶段,我们判断在目前市场情况下,石化实现盈利也很难;我们认为公司努力降低八角工业园成本,体现园区一体化带来的成本节约是未来工业园发展的主要方向,而未来八角得盈利情况是公司盈利增长的关键。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司年的EPS为0.79、1.20、1.72元,维持“买入”评级;6个月目标价15.8元,对应2016年20倍动态市盈率。海通证券
　　益丰药房(603939):内生外延并举有望持续快速增长
　　整体经营情况良好,业绩较快增长。报告期内,整体经营情况良好,全年收入、利润增速分别达到分别同比增长27.59%、25.17%,实现较快增长。
　　公司全年25.17%的利润增速略低于市场之前的预期。主要是因为今年四季度天气较为特殊,低温雨雪天气较多。药店顾客以中老年人为主,客流量受到的影响较大。同时,部分被收购企业尽管在四季度并表,但是盈利能力尚待提升。以上因素,致使公司四季度单季度收入增速尽管达到36%,但利润增速仅为15%。对全年业绩产生了一定的拖累。我们认为,从一季度开始公司经营将恢复正常。
　　新开+收购并举,保持快速扩张步伐,未来三年有望维持快速增长状态。公司上市完成后加快了扩张步伐,全年共新增门店255家(新开199家,收购63家,关闭7家),截止2015年年末公司门店总数已达到1065家。
　　报告期内公司进行了较多的外延整合。2015年8月以来,公司相继与江西采森、宜昌广福堂、苏州粤海、上海五洲、武汉隆泰、武汉厚德堂、南京开心、荆州广生堂、韶关乡亲药房等9家连锁药店签订收购协议,其中采森、广福堂、粤海、五洲、隆泰已在报告期内完成交割。由于并表时间较短,15年带来的利润增量非常有限,我们预计这部分增量将在16年集中体现。同时,公司也保持了较为快速的门店扩张。按照规划,未来三年公司将新开以前加门店,深化目前区域的布局。我们认为,公司经营能力突出,已开5年以上的老店仍能维持10%+的增长。以公司目前内生和外延扩张节奏,至少未来三年将有能力维持30%复合增长率的快速增长。
　　积极布局互联网医疗等创新业务。在主业快速增长的同时,公司也在围绕院外处方药、医药电商、药事服务和轻问诊等创新业务,积极进行创新业务的探索。我们认为,这些业务在中长期有望极大地提升公司的患者粘性和附加值。
　　盈利预测。暂不考虑增发影响,我们预计公司2016-18年EPS为0.72、0.94、1.23元。考虑公司主业增速较快,在互联网+等领域的布局深入,我们给予公司2016年50倍PE,目标价36元,维持“增持”评级。海通证券
　　航民股份(600987):印染价格开始上涨
　　印染价格开始上涨。2016年一月开始国家对绍兴印染企业开始集中整治,目前已有74家企业停产整顿,柯桥64家,袍江10家。3月份开始,整治效果显现,印染厂普遍提价5-20%。主流企业订单旺盛,交货周期由3-7天,延迟至10-15天。我们判断染费价格仍将持续上涨,预计3月份将提3次价。
　　整顿的企业难以复产。柯桥停产整顿64家,占企业三分之一,总产能20%,都是中小散的企业。复产比较难,投入高,预计不会超过10家。整顿的企业搬迁到滨海,要凑齐1万吨废水/日排污指标,相当于4亿平/年印染产能,较为困难。
　　5月份以后产能会持续收紧。5月份以后会有整顿的验收,安防等,到时搬迁到滨海的企业和目前边生产边整顿的企业验收不合格的企业产能会进一步收紧。
　　印染行业高度分散,未来2年处于去产能周期。印染行业2000多家企业,行业高度分散,龙头仅占2%份额,行业污染较大,每加工1吨纺织品耗水100~200吨,其中80~90%成为废水。纺织印染废水具有水量大、有机污染物含量高、碱性大、水质变化大等特点,属难处理的工业废水之一,废水中含有染料、浆料、助剂、油剂、酸碱、纤维杂质、砂类物质、无机盐等。2015年1月新环保法开始实施,4月“水十条”颁布,行业淘汰产能明显加快。我们判断印染行业未来2年处于去产能周期。
　　维持航民股份买入评级。看好印染行业未来2-3年去产能大周期,预计公司16-18年EPS0.98、1.16、1.35元,给予6个月内目标价27.25元,对应16年28倍PE,维持航民股份买入评级。海通证券
　　天壕环境(300332):定增9亿缓解财务压力加速布局天然气光热项目
　　募集9亿资金降低高额财务成本,募投项目加速公司天然气布局及EMC项目开拓。公司Q1-3长期借款同比增长8倍,金额近5亿,财务费用同比增长1倍有余,本次募资将降低公司财务费用,提高公司利润率。华盛项目总投资额8.05亿,用于吕梁地区天然气管道和配套场站的建设,兴县优质的煤层气资源将得以通过该工程输送至下游用户,项目内部收益率(税后)13.2%。EMC两个项目总投资额1.05亿元,合计年供电量约84470兆瓦时,内部收益率(税后)分别为15.62%和12.39%。EMC项目的顺利实施有利于公司推进天然气长输管道加压站实施及冶金领域的进一步开拓。募投中心实验室的建立也将提高公司技术壁垒。
　　完善油气全产业链,进一步实现上下游业务协同。公司在15年收购北京华盛正式进入天然气供应及支干线管输业务后,确定了特许经营权区域内的煤层气气源优势,并利用现有外输通道,向山西工业企业、园区客户开展煤层气外输、销售。同年9月,公司与CPPE签订战略合作协议,开发合作油气长输管线节能减排、资源化利用技术和项目。预计未来公司将持续斩获特许经营权合同,本次煤层气管路募投项目为公司实现了战略布局的落地。
　　维持余热发电合同能源管理领域业务,稳固行业龙头地位。截止15年中报,公司EMC项目合计34个,装机容量347.5MW,年复合增长率20%。公司以干熄焦行业为EMC起始,自14年开始陆续通过收购宁夏节能&宁投公司、北京力拓进入铁合金、天然气压气站余热利用行业。并与15年通过五矿铜业项目进入有色金属行业,进一步拓宽了余热发电领域的盈利增长方向,巩固了公司在余热发电EMC业务上的龙头地位。
　　进军光热,协同余热打造清洁能源综合平台。国内光热发电步入“快车道”,在年完成一批商业化示范项目建设,2017年进入大规模开发建设阶段,到2020年完成3GW的光热装机容量,2030年完成29GW装机容量。公司利用自身在光热发电领域积累的客户和资源项目优势,通过开展光热+余热的综合发电方式,有望在新兴的光热发电领域崭露头角,目前已经签订300MW的框架协议,未来项目的落地将进一步提升公司盈利能力。
　　投资评级与估值:我们维持公司年净利润1.41、2.61、3.94亿元的预测,对应EPS为0.36、0.67、1.02元/股,2016年PE为29倍。我们认为公司是具备独特商业模式、风控等核心竞争力的清洁能源环保平台,燃气业务及光热业务成长性优异,具备持续外延扩张预期,维持“买入”评级。申万宏源
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原标题:周四机构一致最看好的10金股
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