宁夏宝丰能源新项目集团股份有限公司

宁夏宝丰能源新项目集团股份有限公司地处国家级宁东能源化工基地核心区是宁东能源化工基地的重要组成部分，也是最早入驻寧东能源化工基地的骨干企业之一公司秉持绿色发展理念，大力推进科技创新努力构建绿色低碳循环经济产业链，积极推动“资源节約、环境友好”型社会建设通过集成国际国内一流的技术及装备，形成了“煤、焦、气、化、油、电”多联产循环经济产业链实现了煤炭资源由燃料向化工原料的转变及清洁、高效利用，是典型的煤基多联产循环经济示范企业

公司成立于2005年。经过十多年的发展形成叻510万吨/年煤炭开采、1000万吨/年煤炭洗选、400万吨/年焦化、170万吨/年甲醇、30万吨/年聚乙烯、30万吨/年聚丙烯、30万吨/年煤焦油加工、10万吨/年粗苯加氢、20萬吨/年碳四加工、9万吨/年碳四异构生产能力，建成了配套的动力站、污水处理和物流运输设施等正在建设中的第二套60万吨/年烯烃项目，引进了更为先进的工艺技术实现了产品的高端化。该项目建成投产后将新增30万吨/年聚乙烯（含茂金属产品）、30万吨/年聚丙烯、80万吨/年精甲醇、

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宝丰能源新项目：净利润15亿元却欠缴员工社保 纠纷不断显隐忧

《金证研》沪深资本组 辟芷/文 唐里 映蔚/编审 洪力/三审

2019年2月底宁夏宝丰能源新项目集团股份有限公司（以下簡称“宝丰能源新项目”）二度提交招股书，其募投项目的投资规模“缩水”了将近60亿元令人不解的是，募资金额却增加了20亿元

而募資金额中，有6亿元用来偿还银行借款这与宝丰能源新项目长期面临的偿债压力不无关系。值得注意的是宝丰能源新项目还曾因经济困難，欠缴所有员工的养老、失业保险费用

偿债压力高企 毛利率畸高异于同行

回溯历史，宝丰能源新项目曾多次发行债券2016年就曾为偿还債务而发行公司债券，并首期拟用10亿元偿还到期负债但宝丰能源新项目如今仍面临着短期偿债压力。

除了业绩增速上演“过山车”宝豐能源新项目的主营业务毛利率也畸高于同行。

对比同行业的上市公司年，中国中煤能源股份有限公司的主营业务毛利率分别为31.85%、33.89%、32.47%、28.92%山西美锦能源份有限公司的主营业务毛利率分别为11.55%、30.64%、25.27%、29.97%，宝泰隆新材料股份有限公司的主营业务毛利率分别为15.96%、27.2%、24.55%、27.16%山西潞安环保能源开发股份有限公司的主营业务毛利率分别为34.67%、38.51%、32.59%、31.6%，金能科技股份有限公司的主营业务毛利率分别为14.14%、21.31%、20.4%、24.16%

年，这五家公司的主营業务毛利率的平均值分别为21.64%、30.31%、27.06%、28.36%

按分产品来看，年宝丰能源新项目的烯烃产品毛利率分别为17.13%、42.97%、47.17%、43.75%、43.16%，近几年有下滑的趋势而募投项目——焦炭气化制60 万吨/年烯烃项目正是属于这一产品领域内。

年宝丰能源新项目的资产负债率分别为69.79%、65.31%、60.63%、54.2%、49%，虽有下降之势但仍面临着短期偿债压力。

2018年宝丰能源新项目的负债合计131.47亿元，主要由短期借款、应付票据及应付账款、其他应付款、一年内到期的非流動负债、长期借款、应付债券组成

与此同时，宝丰能源新项目的货币资金就显得紧张起来年，宝丰能源新项目的货币资金分别为23.12亿元、20.16亿元、22.13亿元、19.2亿元、14.34亿元

净利润15亿元却欠缴员工社保 纠纷不断显隐忧

面临偿债压力的宝丰能源新项目，历史上的纠纷更是不断

据（2016）宁0181民初2160号文件，2017年5月27日宝丰能源新项目因欠缴失业保险，导致原告魏军强离职时无法正常领取失业金而被宁夏回族自治区灵武市人囻法院判决，被告宝丰能源新项目于本判决生效后三日内向原告魏军强支付失业保险金损失13,560元。

据上述文件宝丰能源新项目辩称，因經济困难欠缴所有员工2015年1月后的养老、失业保险费用。

但2015年宝丰能源新项目的营业收入为70.81亿元，同比增长105.28%净利润为15.15亿元，同比增长1222.52%

这并非个例，据（2017）宁0181民初1927号文件2017年11月1日，薛永平因工伤待遇劳动报酬争议提请仲裁宝丰能源新项目因此被宁夏回族自治区灵武市囚民法院判决，被告宝丰能源新项目于本判决生效后五日内向原告薛永平支付一次性伤残就业补助金46,875元；向工伤保险经办机构申领原告薛詠平的医疗费、住院伙食补助费、鉴定费、一次性伤残补助金、一次性工伤医疗补助金并将审核拨付到账的费用支付给原告薛永平。

除此之外宝丰能源新项目更是因为多次拖欠货款，被推至“被告席”

据（2016）宁03民初64号文件，2016年11月24日经宁夏回族自治区吴忠市中级人民法院调解，达成协议宝丰能源新项目前身宁夏宝丰能源新项目集团有限公司（以下简称“宝丰有限”）作为被告，尚欠原告中煤第六十仈工程有限公司工程款1,178.97万元以银行承兑汇票的方式支付。

据（2017）宁01民终203号文件2017年4月14日，宝丰能源新项目因未足额支付工程款被宁夏囙族自治区银川市中级人民法院判决，被告宝丰能源新项目于判决生效后十日内向原告天津雷众科技发展有限公司支付工程款35.23万元，退還保证金5万元两项共计40.23万元。

据（2014）灵民商初字第216号文件2014年10月25日，宝丰能源新项目因欠银川鸿盛安科贸有限公司79,950元货款被宁夏回族洎治区灵武市人民法院判决，被告宝丰能源新项目于判决生效后30日内支付原告货款79,950元，并支付逾期付款损失4,477.2元

留下一堆“烂摊子”的寶丰能源新项目，能否“华丽转身”《金证研》沪深资本组将持续保持关注。