买方行业研究员（TMT、高端装备、健康产业等实习生多名）~【学人堂】
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买方行业研究员（TMT、高端装备、健康产业等实习生多名）&|&&|&
1、硕士在读（2016年及以后毕业）；复合背景优先，具有计算机、微电子、医药、机械、财经等相关专业背景；2、熟悉行业研究的方法和流程，逻辑思维清晰，有较强分析能力；了解国内证券市场上市流程和投资银行业务流程；3、具有券商卖方研究员实习或工作经验优先；通过CPA、证券从业资格考试者优先；4、实习期至少为3个月（允许间断性的个人时间安排），每周保证实习5天；5、具有较强的学习能力、文字组织能力、沟通协调能力和调研能力。新晟期货有限公司是经中国证监会批准，从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业务的专业化金融服务国有企业。公司成立于1996年，是国内成立最早，较有影响力的期货公司之一，业是国内为数不多的国有全资期货公司之一。公司的股东是广东省广新控股集团有限公司和广东省广晟资产经营有限公司两大省属国有大型企业。新晟期货的注册资本现为 1.2亿元人民币（国有全资），是国内三大商品期货交易所和中国金融期货交易所会员（其中：上海期货交易所会员号：115、大连商品交易所会员 号：112、郑州商品交易所会员号：235、中国金融期货交易所交易结算会员号：0166），在中国期货业协会的团体会员号为137G；目前设有南海、汕头、南宁、福清、番禺、顺德、广州等营业部。新晟期货拥有一支具备多年期货实战经验的优秀管理团队和专业的研发团队，拥有快捷的交易和信息咨询平台，安全便利的资金划转渠道，专业、全面的客户服务体系，致力于为客户提供更方便、更快捷的高效服务。展望未来，新晟期货将秉承“诚信为本，合规经营”的理念，坚持“以市场为导向，以客户为中心”，依托两大股东的产业背景优势，在社会各界的支持下，努力把公司打造成为客户信赖、股东满意、行业有影响力的期货公司。联系电话： 020- 公司主页： 招聘邮箱： xs_ 公司地址： 广州市海珠区新港东路1000号重要通知更多 >>生源信息和学各学院联系方式各省村官、选调生招聘信息关于举办首届“航天科工杯”大学生 科技竞赛的通知扬州市“985”高校选聘大学生村官招考公告2015年北京航空航天大学校友企业首届专场招聘会邀请函热门招聘会更多 >>信达证券2015年实习生招聘中体彩科技发展有限公司新浪网技术（中国）有限公司阿克瑟夫软件开发（北京）有限公司宣讲会+笔试热门招聘信息更多 >>软件项目开发实习生行业信息管理实习生初级工业设计师/实习生自动化控制与信息安全测评工程师招聘&|&&|& &|&&
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新三板TMT行业投资策略:迎接TMT投资盛宴,把握估值套利机会
投资要点1、新三板TMT公司数量激增,投资价值凸显:新三板挂牌数量急剧增加,2014年新三板挂牌公司数量达到1236家,同比增长708%,其中TMT公司占比超三成。2、新三板TMT公司规模较小,成长性突出:新三板营收收入在5000万以下的公司占比达到了61%,净利润低于500万的公司占比达到了64%。
新三板TMT公司投资的主线--估值套利的机会:新三板上市公司大多处于新兴行业,顺应经济转型方向。新三板公司多数营收体量较小、业绩成长性较高,但由于流动性差、风险偏高,导致新三板公司与创业板相比,估值折价明显,存在估值套利空间。我们认为目前新三板的核心逻辑来自估值套利:新三板公司能够转板、竞价交易或者被其他上市公司并购,都有利于实现套利。转板机制带来估值套利空间:我们认为随着转板机制的逐步落地,未来将会有多家达到创业板上市要求的新三板挂牌企业优先转板。寻找潜在被做市的新三板TMT标的:新三板挂牌公司被做市后,其估值往往有一个明显的提升,我们通过财务指标如:上市公司成长能力、ROE筛选出未来潜在被做市的新三板TMT公司。被A股上市公司并购的投资机会:2014年,新三板被A股上市公司收购的数量达到8家,并购金额达到了18.19亿元。我们认为未来新三板公司被上市公司并购数量将继续增加,被上市公司并购将成为一种常见的退出手段。自下而上优选新三板TMT公司:随着移动互联网、物联网技术的发展,TMT公司中新的业态如互联网金融、移动医疗、在线教育、车联网等不断涌现。我们优选新三板TMT公司中具备较强业务创新能力,未来业务发展潜力巨大的公司。
继上周后三个交易日连续净流入之后，沪股通的净买入力度也呈现加大趋势。……
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新闻直通车
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证券之星十大名博，直播室全天直播大盘、指导股市操作。……
：机构调研3D曲面玻璃，镀膜企业需求有望扩容
玻璃镀膜...06年01日 08:39：周易善测股市法系列！ /VJbqin06年01日 08:31：5.万里扬（月31日晚间公告，公司同日与辽阳...06年01日 08:29：$$ 早评:昨天是5月收官之战...早盘伊始.市场竞高开高...06年01日 06:31：$$ 一位老股民每天5％的盈 利策略！不妨看看本人发现...05年31日 23:41：一位 老股民每天5％的盈 利策略！不妨看看本人发现一...05年31日 23:39：各位股友大家好.我无意中在网上看到一个机构荐股网，...05年31日 23:38：孙本伟：反弹都是空，1215-18区域速度进空！ ――早评...05年31日 23:38：我无意中在网上看到一个机构荐股网，请点击查看：http...05年31日 23:37
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史上最全：新三板TMT投资机会
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新三板中TMT是主力军，投资价值凸显：
牛牛：我们本次讨论的TMT公司包含了申万一级行业中的电子、通信、传媒和计算机四个行业。梳理的标的是10月24日前挂牌的公司，共1209家。其中，TMT行业是新三板中的绝对主力，公司家数占比达到37.7%，TMT公司中在中关村的占到35%。1）新三板TMT公司资源比创业板和中小板丰富，其中互联网传媒、文化传媒、营销传媒、计算机应用等行业公司数量明显超过中小板和创业板。2）新三板TMT公司市值普通较小，平均市值仅2.5亿，远小于创业板的64亿；3）新三板TMT公司的ROE中值、PE水平、净利润增速比中小板和创业板均有优势，投资价值凸显。
新三板投资时代来临，TMT受关注：
我们认为，未来新三板交易制度将持续改善，流动性好转有助于提升公司估值，同时促进融资和投资，使得一二级市场资金加速流入，带来系统性机会。
1）目前做市的标的中，TMT公司占了45%，比市场所占份额还高，是投资关注的重点；
2）TMT公司融资数量增多，中搜网络全年3.2亿融资拔得头筹，TMT行业今年共有120家公司融资139次，共计29.5亿元，平均每家公司融资2450万，传媒行业平均融资最多；
3）随着未来限售股的解禁，市值管理的动力越来越强。
由于TMT公司，特别是互联网行业，具有渗透性，可与各行业结合，因此未来并购重组是一大看点。总而言之，我们认为新三板TMT行业未来的收益来自于制度改善下的系统性机会，以及价值挖掘带来的机会。目前新三板TMT公司已经受到市场关注，根据我们做的简单指数，新三板TMT行业整体在做市首日亢奋大涨后，回落至10月中旬，此后一个月指数上涨了近15%，成交量明显上升。
不同的新三板制度造成不一样的投资模式：
新三板信息不透明，企业处于初创和成长期，投资者主要是VC/PE，介入与退出方式不同，造成券商、投资者、企业关系不同。投资新三板需要同时从投资和研究两方面改变。投资来说，分散投资、熟悉企业、建立畅通的沟通机制、发挥股东积极主义作用比较重要，而研究来说，要关注创业团队、重视盈利模式轻短期业绩，重视从下而上选股。
掘金新三板，关注几条思路。
一是，关注流性可能改善的标的。那些股本大、盈利好、收入水平高的公司最可能转成做市；
二是，关注流动性较好的标的，做市当中我们选出了一批流动性好的标的可重点覆盖；
三是，关注产品技术、商业模式独特的公司；四是关注一些强势股东的公司，如上市公司背景。
一、TMT公司是新三板主力军
►此次讨论的TMT行业包含申万一级行业中的：电子、通信、传媒、计算机四个行业，梳理的标的是前挂牌的公司
►TMT行业是新三板中的绝对主力，家数占比37.7%，中关村占35%
1.1 新三板TMT公司资源远比中小板和创业板丰富
► 新三板在计算机、传媒、通信行业公司数量明显超过中小板和创业板，互联网、文化营销、计算机应用优势明显
&#年TMT挂牌公司急剧增加
1.2 新三板TMT公司市值普通较小
►新三板平均市值远小于中小板和创业板，但最大市值的中科软已经超越中小板TMT中最小市值的新嘉联
1.3 新三板TMT公司ROE与估值都具有显著优势
►新三板TMT公司ROE中值明显于中小板和创业板，但估值水平比它们低一半！
► 创业板估值中值较高，而新三板最有优势
1.4 新三板TMT公司成长性
►新三板TMT公司成长性同样较好，通信、电子、计算机增速中值均靠前，此外与ROE结合起来看，新三板公司两个指标同样占上风
二、新三板投资时代来临，TMT受关注
2.1 变化1：交易制度改善带来估值提升
► 市场制度变革：改善投资、促进融资：1）做市、竞价交易：流动性增强；2）融资额上升，股份供给增多
做市公司中TMT公司占45%比市场所占份额还高
2.2 变化2：融资额上升，创造投资条件
►定增项目增加，可投资项目增多。2014年，九鼎共融资57.9亿拔得头筹，而搜网络共融资3.2亿，排TMT第一
►60%以上定增项目会向机构投资者募资
注：融资次数比例为过去484次定增项目中，出现过该类投资者的比例
►TMT是除非银金融外（九鼎投资和联讯证券两家共融资67.9亿）
► 今年TMT行业共有120家公司融资139次，共计29.5亿，平均每家公司融资2450万，其中传媒行业平均融资最多
2.3 变化3：限售解禁，市值管理需求上升，并购多发
►今年大量挂牌新三板企业，明年后年大股东股份会持续解禁，做大市值的动力越来越强
1）根据《公司法》，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。
2）根据《全国中小企业股份转让系统业务规则》，挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解禁，每批为数量的1/3，解禁时间为挂牌当日、挂牌满一年和两年
2.4 变化4：新增投资者进入，A股美股映射开启
2.5 新三板投资收益的来源
2.6 2014年新三板TMT投资热情迅速升温
►我们做了一个简单的指数：1）样本：申万一级行业指数电子、通信、传媒、计算机新三板公司；2）筛选：有流通股本、剔除明显的虚假交易（1分钱成交等）；3）计算方式：简单算术平均
►仅考虑做市公司的TMT指数：1）选取所有电子、传媒、通信、计算机行业公司；2）忽略做市第一天的涨幅；3）计算简单平均涨幅；4）以100为基数
&#日做市第一天投资者热情达到高潮，此后市场回落，但10月下半月开始，投资热情升温
三、 不一样的新三板导致不一样的投资方式
3.2.1 不同点1：企业生命周期不一样，估值方式不一样
►新三板许多公司处于初创期，业绩波动大，经常出现负增长，甚至亏损，估值方法受到挑战：1）重商业模式和核心竞争力，轻短期业绩，慎用PE法估值，多用市值思维：2）更看重企业家性格、人脉、团队精神等无形资本
►例：中搜网络（430339）再融资：25元/股募资近2亿，公司去年EPS-3.23，今年上半年EPS-1.88
3.2.2 不同点2：信息披露要求不同，信息相对不透明
► 信息不透明产生投资机会：1）大量新公司上市，来不及研究；2）新三板本身的信披要求更低
3.2.3 不同点3：投资者不同，视角不同
►从目前新三板的股东结构来看，机构投资者进入的量还不算大，进入到公司前十大股东的机构投资者持有市值占总市值17.4%
►有55%的公司前十大股东里没有机构投资者，机构投资者持股占50%以上的公司占5%，50%以下的占40%。
►从机构投资者的分类来看，VC、PE占了绝大部分
►个人投资者：500万门槛
3.2.4不同点4：介入和退出的方式不同
►新三板公司介入与退出方式
3.2.5不同点5：参与方关系不一样
3.3 不一样的新三板投资
四. 掘金新三板TMT4.1 关注流动性有望改善的标的
► 从流动性改善的角度，我们推荐股本和收入偏大、成长性好、盈利能力高的品种：
1）做市标的明显成长性更好，ROE水平更高
2）做市带来估值提升，做市后新三板个股普通上涨
4.2 关注做市的交易活跃的标的
4.3 关注有融资可能性的标的
►资产负债率高，大股东持股集中不怕稀释
4.4 关注产品技术或商业模式独特的标的
4.5 关注强势股东的标的
► 国资、上市公司持股
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