非公开发行股票提交证监会发审会审核停牌大约需要几天？_百度知道
非公开发行股票提交证监会发审会审核停牌大约需要几天？
　　一般提交审核申请进行审核要两三天时间，一般在审核期间相关股票都要停牌，直到审核结束，是否审核通过上市公司都会发公告并恢复交易的。　　非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。　　非公开发行股票的作用：　　一、提高公众的股票投资意识。就全国而言，人们的金融意识、投资意识还不高，对股票这种既不还本、收益又无一定，风险较大的证券认识不足，有的甚至将股票与债券混为一谈。实行非公开发行股票的做法，投资者对投资效果看得见，摸得到，有利于扩大股票和股票市场知识的宣传和普及，培养公众的投资意识，为股票市场的发展奠定有益的基础。　　二、充实企业自有资本金。现在，企业自有资本金过少，技术改造难以实现，设备老化、工艺落后的现象迟迟不能改变，大大限制了企业自我发展。发行股票则可以迅速集聚大量资金，既能充实企业自有资本金，又能节省财政资金。在目前大规模公开发行股票尚有一定难度情况下，有计划发展非公开发行股票无疑是一个有利的选择。　　三、增加职工的主人翁责任感。内部职工参股几乎适合于各种公司，而职工参股后，其所获红利与公司效益挂钩，风险共担，利益同享，并能通过股东代表参与公司管理，可以使职工更加关心公司的生产和发展，与公司同呼吸共命运，提高劳动生产率;也使公司的管理多了一种经济手段，有助于提高公司的凝聚力，调动职工积极性。　　四、有利于社会稳定。非公开发行股票不能在社会上的证券交易机构上市买卖，只能在公司内部有限度地转让，价格波动小，风险小，适合于公众的心理现状。如果不是这样，而是一下子在社会上推出大量的公开上市股票，那么，股民们在心理准备不足、认识不高的情形下，很容易出现反常行为，从而影响社会的稳定。
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　　A股入MSCI被连放两年“鸽子”，政策清障有望提升成功率
　　时间进入5月中旬，距离MSCI在6月份评估A股是否纳入其新兴市场指数的日期越来越近。MSCI在国际金融市场上具有极大的影响力，A股是否被纳入其中，将影响到数量可观的增量资金是否有望流入，以及直接影响市场预期，对A股波动产生影响。过去两年，MSCI已经连续两次放鸽子没有将A股纳入相关指数。分析认为，今年A股再度冲刺，政策层面也不断清障，但最终是否纳入，目前还难下定论，且存在不小的变数。
　　政策清障：A股停牌新规最快下周发布
　　据最新消息，在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》的基础上，新修订的停复牌新规将最快于下周发布。
　　其中，市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时，停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制。这一举措被认为是A股冲关MSCI之前的又一次政策主动清障。
　　据接近交易所的人士介绍，2015年1月和11月，上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》，上周上交所对这两个规定进行了修订，并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规，深交所也将同时发布。
　　2015年6月以后，A股市场快速下跌，大量个股为规避连续暴跌，纷纷选择停牌，其结果是最高峰时差不多有超过三分之一的A股同时处于停牌状态。大面积的停牌加剧了市场的流动性风险，一些机构为了应付赎回，不得不抛出其他没有停牌的股票，这进一步加剧了市场的恐慌。
　　公开信息显示，对于停牌风险，MSCI方面曾经表示了关切。因此，停牌新规的修改完善，事实上起到了为A股冲刺MSCI的清障效果。
　　桥水基金来华：或为A股纳入MSCI后的投资做铺垫
　　据市场消息，全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associate）（下称“桥水”）已在上海注册投资公司。这一事件及其时点，强化了市场对MSCI纳入A股的市场预期。分析认为，中国的金融改革持续推进，国际化和市场化的方向不会改变，海外大型基金来华，是金融发展的必然结果，不完全因为A股即将纳入MSCI指数。
　　荷宝（Robeco）中国股票基金有关人士表示，不排除今年6月A股被纳入MSCI的可能性。至于具体将吸引多少资金流入A股，则可能是一个循序渐进的过程。“假设一开始将A股的5%纳入，鉴于当前众多基金已经通过QFII投资A股，此后资金流入量其实已经小于现有外资在A股市场的投资总额。尽管5%不多，但是一个积极的信号。”据测算，当A股获100%纳入时，将占MSCI明晟全球新兴市场指数权重的45%；假如韩国及中国台湾日后被移离，那么中国在MSCI明晟全球新兴市场指数的权重有可能上升至超过56%，成为独立资产类别。预计金融类占比30%，其他将平均分布，预计工业类约20%，消费类约10%，科技类约10%，充分体现了当前中国市场情况。 》》》主力资金高调入场抄底 抢A股龙头一触即发
　　MSCI纳入A股连续两年“放鸽子” 今年是否纳入仍存悬念
　　《投资快报》连续多年跟踪MSCI及其纳入A股的进展，早在2014年，A股市场就对纳入事宜寄予了较高的期望，但最终未能纳入，导致A股市场一度出现幅度较大的短期震荡。经过又一年的准备，2015年中，MSCI再度婉拒A股纳入其系列指数。有市场人士表示：“这相当于是MSCI方面连续两年‘放A股鸽子’，因此，今年再放一年也不出奇。”
　　记者注意到，MSCI方面每次婉拒A股纳入时发布的官方申明都留有余地，充满外交辞令。每次都让A股投资人感到“未来仍有希望”。但实际上，这一融入国际金融市场的过程充满曲折，因此投资者最好不要对此抱有过高的期望。以免希望越高，失望也越大。（来源：财富动力网 作者： 投资快报 记者 高升）
　　》》》最严新规
　　A股将推最严停复牌新规 严限借壳重组防炒壳
　　证监会将推进分行业信息披露体系建设
　　证监会：严查“忽悠式”重组等违法违规行为
　　监管层对忽悠式重组说不 为A股纳入MSCI指数扫路障
　　监管层再出手严控“炒壳”非借壳重组可直接公告实施
　　》》》影响分析
　　今年22家公司重组终止三大类“告吹”原因起底
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　　A股将推最严停复牌新规，严限借壳重组防炒壳
　　A股去年七月出现的千股“奇葩停牌”现象有望终结。据《中国证券报》昨日报道，新修订的停复牌新规将最快于下周发布，市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时，新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制。瑞银证券首席中国策略师高挺认为，调整如若实施，部分目的是为A股加入MSCI指数扫清障碍。/大公报记者 毛丽娟
　　上交所有关人士日前表示，上周对此前发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（徵求意见稿）》两个规定进行了修订，并将于下周或下下周发布新的停复牌新规，深交所也将同时发布。
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　　据了解，在即将发布的停复牌新规中，备受市场关注的“忽悠式重组”将受到严控。市场人士表示称，2013年以来，“停复牌已经被很多上市公司滥用，有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨，大股东等相关方藉机减持，随即宣布重组失败，还有的公司甚至通过反覆进行‘忽悠式重组’渲染重组预期，从而掩护大股东等相关方套利。这种行为不但扰乱了正常的市场秩序，还有内幕交易的风险”。
　　据悉，停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌，那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型，如果第二个月和第三个月继续停牌，那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的，那么就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行，如果有问题会袢∠嘤Φ募喙艽胧┥踔粱榇胧Ｍ保杂谑虑凹喙埽赡芑够岫酝Ｅ浦刈榍暗墓啥涠榭觥⑶八拇蠊啥那榭鲇邢嘤Φ募喙芤蟆
　　2016年4月，MSCI再次提出中国A股评估徵询，在三类改善要求基础上，进一步提出A股公司停牌的任意性及境外设立A股衍生产品限制等问题。高挺此前称，A股可能出现的大量停牌、自主停牌，在去年六七月份就变成很大的问题。海外机构担心，如果市场变化大，客户要求赎回时这些公司都停牌，不能卖出，容易造成市场性风险。即将发布的停复牌新规也被市场解读为A股冲关MSCI所做的必要准备。
　　花旗集团分析师孙贤兵在周一发布的研报中指出，“鉴于深港通随时可能会宣布，预计今年6月MSCI会宣布将A股纳入其指数”，实施将在2017年年中。
　　严限借壳重组防炒壳
　　此外，投行人士向内媒透露，监管部门近期就借壳重组与炒壳相关事宜小范围约见部分券商，明确表示为防止市场非理性炒壳，将进一步严格规范借壳类并购重组。而在上周举行的2016年第一次保荐代表人培训会上，证监会相关负责人也明确表示：证监会对借壳上市执行与IPO“等同”的要求，禁止创业板上市公司借壳上市。而此前规则中借壳上市条件与IPO标准为“趋同”。
　　A股昨日横盘整理，截至收盘，沪综指报2843.68点，跌0.25%；深成指报9908.79点，跌0.01%.创业板报2081.44点，涨1.15%.两市共成交4309亿元人民币，较前一交易日增19%.受国家卫计委将推出新政消息刺激，医疗保健板块午后爆发，九安医疗、万达信息、万宁健康、易联众、乐金健康等五股涨停。据悉，卫计委将进一步推广家庭医生制度，逐步实现分级诊疗目标。（大公报）
　　证监会将推进分行业信息披露体系建设
　　中国证监会上市部巡视员兼副主任赵立新日前指出，未来证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。
　　他是在2016年第2期上市公司董事长、总经理研修班的开班仪式上作出上述表示的。本期研修班由中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会（下称“协会”）主办，于5月12日至13日在重庆举办，围绕以分行业信息披露为核心的监管政策开展交流研讨。据悉，来自27个辖区、15个行业门类的185位上市公司董事长、总经理等高管人员参加了本次研修活动。
　　赵立新称，提高上市公司质量是强化上市公司竞争优势，实现转型升级的内在要求，从宏观上来讲，也是实现供给侧结构性改革，培育新发展动能的重要举措。因此，要充分理解上市公司质量的内涵，明晰制约影响上市公司质量的因素，找到提高上市公司质量的有效举措。
　　对于信息披露而言，赵立新指出，完善以投资者需求为导向的信息披露体系建设是实现证监会监管转型的重要内容。
　　对于下一步工作，赵立新透露，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。
　　中国上市公司协会党委书记、副会长姚峰也指出，信息披露是解决资本市场信息不对称、规范市场主体行为、帮助投资者决策的基本制度安排，信息披露监管体系建设也是上市公司监管工作的重中之重。
　　从协会工作出发，姚峰表示，在监管转型和简政放权背景下，协会将以依法监管、全面监管、从严监管为中心，结合自身特色和工作实际着手开展多项与建立信息披露规范相关的活动，未来将根据监管需要、资本市场发展需要和会员需要，以强化“全局观、协会观、创新观”为指导，开展抓公司治理、促自律规范，发挥协同效用、促监管合力四项重点工作。
　　此外，本期研修会上，证监会上市部专家对资本市场的最新监管政策、并购重组监管思路等方面进行全面解读；证监会会计部专家结合案例对上市公司财务报告中的重大问题进行解析；上海证券交易所专家与与会人员分享分行业信息披露的关注点。（上证报）
　　证监会：严查“忽悠式”重组等违法违规行为
　　中上协将开展抓公司治理、促自律规范、发挥协同效用、促监管合力四项重点工作
　　中国证监会上市部巡视员兼副主任赵立新日前表示，未来，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。
　　他是在日前由中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会主办的2016年第2期上市公司董事长、总经理研修班开班仪式上作出上述表示的。
　　媒体记者了解到，来自27个辖区、15个行业门类的185位上市公司董事长、总经理等高管人员参加了本次研修活动。
　　赵立新指出，提高上市公司质量是强化上市公司竞争优势，实现转型升级的内在要求，从宏观上来讲，也是实现供给侧结构性改革，培育新动能的重要举措。因此，要充分理解上市公司质量的内涵，明晰制约、影响上市公司质量的因素，找到提高上市公司质量的有效举措。对于信息披露而言，完善以投资者需求为导向的信息披露体系建设是实现证监会监管转型的重要内容。
　　中国上市公司协会党委书记、副会长姚峰提出，信息披露是解决资本市场信息不对称、规范市场主体行为、帮助投资者决策的基本制度安排，信息披露监管体系建设也是上市公司监管工作的重中之重。在监管转型和简政放权的背景下，协会将以依法监管、全面监管、从严监管为中心，结合自身特色和工作实际着手开展多项与建立信息披露规范相关的活动，未来将根据监管需要、资本市场发展需要和会员需要，以强化“全局观、协会观、创新观”为指导，开展抓公司治理、促自律规范，发挥协同效用、促监管合力四项重点工作。
　　媒体记者了解到，本期研修班围绕以分行业信息披露为核心的监管政策开展交流研讨。证监会上市部专家对资本市场的最新监管政策、并购重组监管思路等方面进行全面解读；证监会会计部专家结合案例对上市公司财务报告中的重大问题进行解析；上海证券交易所专家与与会人员分享分行业信息披露的关注点。
　　为了给上市公司提供一个更好的互动交流平台，本次研修班按行业分组展开自由讨论，不少上市公司对信息披露监管政策、股权激励具体操作、B股上市公司融资难等资本市场的热点问题各抒己见，与行业专家进行了深入探讨。此外，以祁连山、赛摩电气为代表的传统行业上市公司也纷纷提出在行业转型与升级中存在的问题与困惑，并对公司的未来发展提出新的思考。授课专家也针对其公司的具体情况提出削减产能、降本增效、开展内部培训提高员工综合素质等改革建议。（证券日报）
　　监管层对忽悠式重组说不，为A股纳入MSCI指数扫路障
　　随着6月的临近，市场对A股被纳入MSCI指数的预期日益高涨。同时，监管层也在为助力A股闯关MSCI而不断做着努力。昨日，有消息称，A股停复牌新规或最快于下周发布，其中将严控“忽悠式重组”。在业内人士看来，监管层此举不仅进一步保护了投资者的利益，也为A股纳入MSCI又扫清了一项可能存在的障碍。
　　严控“忽悠式重组”
　　据中国证券报报道，新修订的停复牌新规将最快于下周发布，市场关注的忽悠式重组问题将遭到严控。
　　“2015年1月和11月，上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》，上周我们对这两个规定进行了修订，并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规，深交所也将同时发布。”上交所有关人士日前表示。
　　值得注意的是，在新规中，忽悠式重组将成为监管重点。另据了解，停复牌新规还将通过分阶段细化披露等手段加以严控。诸如，如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌，则第一个月需要披露重组标的的行业类型，如果第二个月和第三个月继续停牌，则需要进一步披露重组标的的具体情况等。
　　“目前A股的上市公司确实停牌比较随意，尤其在重组过程中，在失败时大部分公司给出的理由均是交易双方未能达成一致，但更为深入具体的原因则不披露，难免让投资者对其重组的真实性产生怀疑。”北京一位私募人士如是说。
　　堵漏变相操纵股价
　　在上海明伦律师事务所律师王智斌看来，监管层严打忽悠式重组以及随意停复牌，均有助于打击上市公司以及大股东变相操纵股价的行为。
　　“诸如有些上市公司先停牌，而后再补充相关信息，而且是根据自身需求发布相关利好或者利空消息，达到预期效果之后再申请复牌，最终引导公司股票在二级市场的走势。”在王智斌看来，忽悠式重组、随意停复牌的行为可能成为上市公司和大股东变相操纵股价的一种方式。与此同时，随意停复牌的行为更容易成为酝酿股价操纵等违法违规行为的温床，而这也是监管层打击随意停复牌的重要原因。
　　实际上，上市公司给出的市场停牌理由一般都是重大事项或者谋划重组。但在停牌数月之后，部分上市公司却最终宣布重组失败，让不少投资者无故踩雷。“比如一些公司为防止被举牌，突然停牌宣布重组，实际上是为了拖延时间防止举牌方进一步买入公司股票，而公司实际并没有真实重组的需求。”沪上一位基金经理如是说。另外，还有一些上市公司屡屡重组，但最终都以失败告终。“有些上市公司大股东刻意渲染公司的重组预期，并借此进行高抛低吸等违规获利行动。”在上述私募人士看来，这些忽悠式重组中更容易涉嫌利益输送等违法违规行为。此外，王智斌还认为，随意停复牌违反了股东公平交易的权利，在违规停牌期间，限制了投资者的交易权利，会让他们丧失一些交易机会，从而导致投资者的“投资成本”有所提高。
　　利好A股纳入MSCI
　　而在前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙看来，交易所细化停复牌制度，也是在为A股纳入MSCI指数做准备。
　　“现在把A股纳入MSCI指数的障碍基本扫清了，惟一受诟病的就是A股停牌制度，特别是去年股灾时候还曾出现过千股停牌，现在交易所正在细化的停复牌制度直接打击了上市公司随意停牌的乱象，利于A股被纳入MSCI指数。”杨德龙称。而宋清辉也认为，停复牌制度新规将更利于保护投资者的利益，减少海外投资者对随意停牌而限制交易权利的担忧。
　　在杨德龙看来，今年6月把A股纳入MSCI指数的可能性非常大，原因则是经过了近一年的发展，监管层一直在制度上不断完善以求接近MSCI提出的相关要求，从而吸引资金流入并进一步使投资者结构多元化。根据MSCI今年4月发布的路线图，MSCI提议初始纳入比例为5%，对应A股权重为1.1%，一旦A股获准按5%初始比例纳入新兴市场指数，将在2017年6月生效。而MSCI新兴市场指数拥有来自全球投资者的1.5万亿美元投资规模。“一旦纳入MSCI指数，A股未来两年将迎来上千亿美元增量资金。”杨德龙称。（北京商报 董亮）
　　监管层再出手严控“炒壳”非借壳重组可直接公告实施
　　A股市场“壳资源”在经历一番爆炒之后，目前成为了“过街老鼠”。
　　继媒体曝出监管高层反感炒壳之后，日前监管层再次喊话要严控“炒壳”，并进一步放松未构成借壳的并购重组，明确表示上市公司未构成借壳的可不必等监管批文直接公告实施。
　　借壳重组监管进一步趋严
　　今日，有投行人士透露，监管部门近日小范围约见了部分券商，就A股市场借壳重组和炒壳相关事宜进行了沟通。
　　在约谈中，监管部门相关负责人明确表示，为防止市场非理性的炒壳行为，维护市场的公平公正和投资者利益，将进一步严格规范借壳类的并购重组。
　　与此同时，在上周举行的2016年第一次保荐代表人培训会上，证监会相关负责人在解读并购重组管理规则时也明确表示：证监会对借壳上市执行与IPO“等同”的要求，禁止创业板上市公司借壳上市。而在此前的规则中，相关表述则是借壳上市条件与IPO标准“趋同”。
　　“借壳上市的可能性几乎为零了。”一位资深投行人士评述说，一方面政策风向已经发生变化，另一方面“壳”价格早已脱离了实际，虚高不下。
　　这位老投行人表示，现在借壳重组项目并不“划算”，一方面作为中介机构的券商责任和风险在增加，另一方面收益也在下降。“上市公司重组事件中，最容易出问题的就是借壳重组，而且一出问题，券商必然脱不了干系，主办人也难咎其责。”
　　在上周的保荐代表人培训会上，监管层相关人士也介绍，新修订的并购重组规则强化了对并购重组事中事后的监管，如：重组后股价低于发行价一定标准的，延长锁定期6个月；虚假重组等情况，不得转让股份，并增加了暂停、终止重组等监管措施；强化中介机构的法律责任等。
　　根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定，“自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的”，即构成借壳上市。
　　非借壳重组可直接公告实施
　　与强化借壳重组相对应的，监管部门另一方面又在放松并购重组的行政审核，明确表示非借壳重组取消行政审核。
　　在上周的保荐代表人培训会上，培训官员明确介绍，新修订的并购重组管理办法取消了除借壳上市以外的重大资产重组行政审批，具体内容由修订前的“重大资产重组需经证监会审批”、“要约收购需经证监会审批”修订为对不构成借壳上市的公司重大购买、出售、置换资产行为取消审批，以及15天证监会未表示异议的可以公告，不必等证监会批文。
　　不过，在并购重组中如涉及发行股份购买资产的，依然需要报送证监会审批。
　　并购重组中投资者的保护也做了新的修订，在保荐代表人培训会上，明确了在并购重组事件中投资者保护的六大内容：承诺赔偿因虚假披露造成的伤害、引导建立民事赔偿机制、严格履行股份不转让承诺、股东大会网络投票、中小投资者单独计票、重组摊薄每股收益的填补回报措施。
　　不仅如此，并购重组涉及非公开发行的，锁定期限上也重新做了细化规定，具体如下：
　　上市公司控股股东、实际控制人或其控制的关联人，通过本次发行取得上市公司控制权，董事会引入的境内外战略投资者（外资战投入股比例不低于10%），取得股份时用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月的，此四类投资者股份锁定期限为三年；一般认购非公开发行股份的投资者和以资产认购股份的投资者，股份锁定期为一年。（券商中国）
　　今年22家公司重组终止三大类“告吹”原因起底
　　重大资产重组非儿戏，前期需进行充分尽调、多方沟通达成意向，之后披露董事会审议的重组预案（草案），经股东大会通过，再递交至证监会审核，最后实施。其间还有可能收到交易所重组问询，对方案多次修改。过程繁琐，审核严格，只因重组事项对上市公司发展影响重大。
　　披露重组预案就好比是确定了“恋爱”关系并公之于众，但此时的“感情”并不牢靠。在最终实施完成之前，任何一点风吹草动都有可能让交易各方“感情破裂”，导致重大资产重组失败。据证券时报。莲花财经统计，截至5月17日，今年以来至少22家公司在已经披露重组预案的情况下终止重大资产重组。
　　究其原因，综合来看主要有市场环境变化、标的资产业绩不达标、标的公司麻烦缠身等几大因素。
　　市场环境变化
　　希努尔、金安国纪、英唐智控将重组失败原因归咎于市场环境的变化。
　　希努尔日前公告称，鉴于当前市场和行业环境发生变化，双方就公司未来发展战略等事项仍未达成一致意见，决定终止筹划本次重大资产重组事项。值得注意的是，在希努尔披露方案到宣布终止的过程中，接连收到了深交所3份重组问询函。
　　希努尔去年9月8日因重大资产重组停牌，12月27日披露重组方案，通过发行股份和支付现金的方式，对价110亿元收购星河互联100%股权，同时募资不超过69.1亿元。
　　星河互联是一家互联网联合创业平台，为拟设立的互联网公司提供100万元至4000万元不等的项目启动资金，通过企业股权增值和变现获得回报。希努尔称，公司积极探索向“互联网+”突破与转型，交易完成后将进入具有良好发展前景的互联网创业行业，并获得新的利润增长点。
　　深交所在今年1月7日、1月15日及4月1日3次发出问询函，关注标的星河互联是否属于创业投资企业及其股东的更多细节。最终，希努尔与星河互联未能走到最后，4月23日宣布终止重大资产重组，4月25日召开了投资者说明会，翌日复牌。
　　金安国纪同样认为是市场环境的变化导致了重组失败，不过情况有所不同。金安国纪称，交易对手方提出重组协议签署及预案公布以来，股票交易市场发生了重大变化，要求按照二级市场最近交易价格对用于购买资产的股份发行价格进行调整。双方经过磋商未能达成一致意见，最终解除了相关协议。
　　在原方案中，金安国纪拟对价22.08亿元收购普创天信100%股权，同时募集资金不超过9.612亿元。普创天信专业从事无线通信产品的研发、生产、销售及互联网+运营服务，金安国纪意在通过收购布局无线通信产品终端，进军互联网领域，实现主营业务双轨发展。
　　这并非金安国纪谋求双轨发展的第一次尝试。去年9月，金安国纪还曾与银丰生物工程集团有限公司签署《合作意向书》，拟收购其持有的山东省齐鲁细胞治疗技术有限公司100%股权。该事项同样构成重大资产重组，但最终双方在未来发展方向和发展重点上存在分歧，终止了收购。
　　英唐智控重组失败的原因是，鉴于市场变化，公司与标的公司就交易对价等事项未能达成一致。原方案中，英唐智控拟对价4.28亿元收购深圳柏健100%股权、深圳海威思100%股权，同时募资不超过3.8亿元。
　　标的业绩不达标
　　大多数重组方案中包含了业绩对赌条款，因此，标的资产在资产重组实施前的业绩表现至关重要。骅威文化、齐心集团及中水渔业便因标的资产业绩表现不佳导致重组失败。
　　骅威文化即原骅威股份，5月11日刚刚完成证券简称的变更。骅威文化原本计划以13.08亿元收购掌娱天下100%股权、有乐通100%股权，同时募集不超过11.83亿元配套资金。掌娱天下是一家专注于网络游戏、手机游戏的研发和运营的公司，有乐通的主营业务为移动互联网广告营销服务业务，公司拟通过收购完善互联网文化产业布局。
　　然而，标的之一的掌娱天下因取得游戏发行版号滞后等因素影响，部分游戏上线计划推迟，2016年第一季度业绩不及预期，全年承诺业绩的完成存在较大不确定性。骅威文化因此终止收购掌娱天下，导致重组失败。深交所对此发出了问询函，询问相关人员是否勤勉尽责及掌娱天下业绩承诺的合理性。
　　齐心集团则出现更为复杂的情况。公司增加了对标的公司志诚泰和2015年全年的审计，根据志诚泰和提供的报表，去年扣非后实现净利润超过6000万元，而经审计后的可确认净利润不足2000万元。齐心集团称，交易对方认为自己实际盈利已超过5000万元，达到承诺业绩，情愿终止交易也不愿调整估值。
　　原方案中，齐心集团拟对价9亿元收购志诚泰和100%股权，募资5.4亿元。此外，齐心集团终止了2015年度非公开发行事项，推出募资11亿元的2016年非公开发行股票预案，以自筹资金5.6亿元收购银澎云计算100%股权，推出3.2亿元规模的员工持股计划，股票来源为二级市场购买。
　　中水渔业同样是因为标的中渔环球业绩不达标导致重大资产重组失败。中渔环球2015年度实际经营业绩大幅下滑，与盈利预测相比有重大差异，中渔环球所处行业支持政策尚未明确，未来业绩存在很大不确定性，交易较长时间处于中止状态，影响了中渔环球正常的生产经营及下一步的发展规划。
　　标的公司麻烦缠身
　　另有相当一部分公司推进重大资产重组意愿非常强烈，但在预案披露后，标的公司陷入麻烦之中，重大资产重组无奈终止。其中，最典型的莫过于德力股份。
　　追溯公告，德力股份于去年5月停牌，9月披露重大资产重组预案，拟对价25.11亿元收购广州创思100%股权，同时拟向公司实际控制人施卫东等4名对象发行股份募集配套资金14.25亿元。
　　然而，仅仅在重组预案发布的3天后，盛大游戏下属公司上海数龙向广州创思发来投诉函，陈述广州创思运营的《赤月经典版》、《暗黑屠龙》等13款网页游戏以及《烈焰》、《雷霆之怒》等两款手游侵犯了盛大游戏的著作权和游戏特有名称，并构成不正当竞争。
　　去年11月份，广州创思总经理和《烈焰》制作人被银川市公安局采取强制措施协助调查，其后不久，广州创思实际控制人黄小刚因涉嫌侵犯著作权罪被公安机关监视居住，广州创思法定代表人易文彬被采取强制措施。
　　广州创思的涉案直接导致德力股份重大资产重组流产。德力股份相关负责人在互动平台上回应称，公司等待银川公安机关对案件的结案定论，但一直未有明朗的消息，“案件没有定性，重组没有办法有序推进”。2月16日，德力股份宣布终止重大资产重组。在其后的投资者说明会，德力股份表示确实珍惜此次重组的机会，同时看好标的公司未来的发展前景及空间，但由于银川公安部门的刑事立案一直处于补充侦查阶段，公司迫于无奈终止了本次重组。
　　重组标的遭遇麻烦的还有中能电气。中能电气原重组方案中拟对价3.43亿元收购控股子公司金宏威剩余49%股权。无奈的是，预案公布不久，媒体上便有传闻，金宏威重要客户南方电网对其实施市场禁入5年，将对业绩造成较大的不利影响。中能电气随即在1月25日宣布终止重大资产重组。其后，该传言被证实，金宏威存在向南方电网系统有关人员行贿的行为，被实施市场禁入。
　　中能电气重组意愿仍然强烈，在上次重组终止满三个月不久，中能电气5月5日宣布筹划重大资产重组事项停牌。
　　其他公司中，大智慧、欣泰电气因上市公司被立案调查导致重组陷入停滞，最终不得不终止；天目药业、恒华科技因交易各方对标的公司的未来业务发展方向难以达成一致，宣布终止重组。（证券时报网）
　　停复牌新规会影响A股哪些公司？先看看别人家是怎么玩的
　　据说，交易所正在研究细化上市公司停复牌制度，要严控上市公司滥用停复牌。停复牌新规一旦发布，A股的规则将发生怎样的变化？对相关公司又将产生怎样的影响？
　　严控上市公司滥用停复牌权利
　　今晨，有媒体报道称，在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》的基础上，新修订的停复牌新规将最快于下周发布。总结报道要点，A股停复牌新规可能产生以下变化：
　　（1） 市场关注的&忽悠式重组&问题将遭到严控。
　　（2） 停复牌新规还将对A股公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制。
　　具体说，以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月，又以&交易双方存在分歧&这种格式化语言敷衍投资者后复牌，上市公司要讲清停牌和复牌的具体事由；若重组谈判失败，要具体讲清谈判的进程、步骤以及产生分歧的原因在哪里；重大事项公布后没有不确定性需要复牌。
　　为A股为冲关MSCI扫除障碍？
　　交易所研究细化上市公司停复牌制度，被市场看作是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。
　　有业内人士表示，就我国证券市场现状而言，A股此次冲关MSCI意味着将会接纳更多的境外投资者进入A股市场，上市公司停复牌时间的不规范以及信息披露的不到位，势必影响到整个证券市场的投资者环境，因此，完善市场的各项交易制度成为交易所责无旁贷的重要职责。
　　就此角度而言，A股加入MSCI新兴市场指数似有倒逼管理层通过出台相应的政策来规范A股市场的停复牌，不仅在信息披露方面提出了更高的要求，而且更加注重市场效率。
　　别人家玩法：更关注流动性
　　很多境外机构十分关注流动性问题，随意停复牌、停牌时间过长不仅影响正常市场交易，还会对市场和个股的流动性产生非常大的影响。
　　港股：不轻易停牌应尽可能持续交易
　　目前，A/H股的停牌规则就存在着&一国两制&的现象，当A股上市公司停牌时，相对应的港股往往出现日交易量下降的情况。
　　最典型的例子是万科，万科A股和H股在日双双停牌，随后港股万科企业（02202）于日率先复牌，但由于相关举牌事件尚存在很大的不确定性，万科企业股价表现疲软，成交量萎靡。此类情况在2015年6月A股千股停牌期间也同样出现过。
　　香港联交所一贯的政策是上市公司的股份应尽可能持续交易，《香港联合交易所有限公司证券上市规则》多次强调：只有在衡量有关各方的利益并认为必要的情况下，方可采取停牌措施。在大多数情况下，上市公司发出公告比不适当或不合理的停牌更为可取，因为后者会妨碍市场的正常运作。同时，对于任何证券的停牌，其时间应尽可能短。简而言之，事情能用公告解释清楚的就不要轻易停牌。此外，联交所对于上市公司信息披露充分性的把握很重视，就是在面对不确定信息时，更倾向于要求公司充分披露有关事项的不确定性及风险，而不会等待相关信息全部确定后再要求公司披露。
　　美股：十分重视停牌的合理性
　　纽约交易所规章制度十分重视停牌的合理性，有专门的市场观察团队来决定上市公司即将发布的消息是否需要停牌处理，意在确保消息内容对每一位投资者都是公开和公平的，并避免影响上市公司的正常交易。
　　由此可见，国外市场的相关制度十分重视停复牌的合理性以及市场交易的流动性。
　　A股长期停牌公司复牌或命运迥异
　　我们再来看看A股目前的停牌制度及其对相关公司的影响。
　　2015年11月，上交所在《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》中计划限制重组停牌应在3个月内公布预案和申请复牌，可延期2个月（总体不得超过5个月）。
　　实际上，一些投资者认为只要重组可以成功，等多久都是值得的，毕竟&好饭不怕晚&.但&饭等的时间过长&可能会&变质&.下面我们列举了两个同样是停牌一年以上的公司，但他们的命运却截然相反。
　　自日停牌一年多的首钢股份（000959）公布重组方案复牌，复牌当天一字跌停，在后续的30多个交易日中累计跌幅超40%.重组方案低于预期、停牌期间大盘走势萎靡是其股价暴跌的主要原因。
　　同样是停牌一年多的世纪游轮却有着天差地别的命运。停牌379天，在2015年&双十一&复牌当日以一字涨停板结束了自己的&冬眠期&.随后更是连拉20个涨停板，股价从停盘时的收盘价31.65元直接飙升至212.94元。
　　究其暴涨的原因，主要是因为巨人网络借壳世纪游轮实现A股上市。不过世纪游轮的复牌也并非一帆风顺。据统计，日以来，公司累计披露了43份停牌进展公告。其间原本有望签订重组意向协议的信利光电也因&未能就重组的最终方案达成一致&而与世纪游轮和平分手。
　　类似案例还有许多，本文暂不赘述，对于&停牌股&特别是长期停牌股来说，复牌后由于利空释放或利好兑现，大多会在首个交易日大幅上涨。但若停牌前后公司基本面变化不大，而同期大盘或其他个股跌幅较大，大部分复牌股则会出现补跌行情。
　　72家公司停牌时间超过3个月
　　投资者只有对&停牌股&复牌前后的基本面有充分的了解，并且对停牌股复牌首日交易规则有充分的认识，才能提高投资的成功率。下表是截至目前停牌时间较长的公司：在停牌超3个月的72家上市公司中，市值超千亿的上市公司有两家，分别为万科A和乐视网；市值在500-1000亿有两家，分别为陆家嘴和信威集团；100-500亿有25家；100亿以下的为43家。由此看来，并不是市值越大的上市公司停牌越久。
　　数据统计显示，从停牌原因看，截至日收盘，两市共93只个股用&策划重大事项&或者&拟披露重大事项&等字眼停牌，占295只停牌个股的三成以上。此外，用重大资产重组字眼停牌的公司有200家，占比达67%.
　　从行业角度来看，机械设备、化工、电子、房地产等传统行业依旧是停牌的大户。
　　滥用停牌权损害中小投资者权益
　　此前股市震荡期，不少上市公司以资产重组为由宣布停牌，希望借此能&躲&过大跌。不过事与愿违，不少上市公司在复牌后未能收获到期望的涨停，而是连续跌停的命运。
　　另外，也有不少上市公司&偷鸡不成反蚀一把米&，日和25日A股以历史性的大跌8%和7%让人记忆犹新，不过27日起新一轮的反弹也逐渐开展。而就在此期间，又有不少上市公司紧急停牌&避险&，而正是停牌让这些上市公司没能躲过大跌却错过该轮上涨行情。
　　分析人士指出，股市震荡时期，上市公司宣布停牌意味着很多投资者可以避免在股市大跌中的损失，但也有观点认为，上市公司为避免损失而停牌的行为是人为干预股价。
　　香颂资本执行董事沈萌表示，上市公司在不确定时就停牌，让中小投资者失去交易的机会，如果停复牌机制被滥用，其实是让中小投资者失去了通过市场交易管理风险的机会。
　　另有多位业内人士也表示，停牌会影响投资者的资金使用效率，除了呼吁监管层加强管理和规范外，熟悉停牌规则对投资者也十分重要。（莲花财经）
　　A股再迎MSCI窗口期 两类大块头或遭机构抢筹
　　A股MSCI窗口期个股精选
　　今年6月，明晟公司（MSCI）将决定是否将5%的A股市值（自由浮动调整后）纳入MSCI相关指数，对此，多家机构持乐观态度。多位分析师认为，今年6月MSCI将大概率宣布把A股纳入其指数，而A股一旦成功“联姻”MSCI指数，有望带来数百亿甚至数千亿美元的资金流入；同时，这也将带动全球投资者加大对A股的覆盖和关注，对市场产生积极影响。其中，以金融、消费等为代表的蓝筹板块中的部分优质标的，有望受到资金追捧。
　　大金融
　　券商股弹性最高 银行股更受偏爱
　　华泰证券（601688）分析师罗毅认为，由于MSCI采用多项筛选标准，而市值占权重比例较大，所以大市值金融股成为MSCI偏爱。在MSCI中国A50指数及MSCI中国A股国际指数中，金融股占比分别达59.44%及29.01%，预计纳入MSCI新兴市场指数的成份股中，金融股占比在40%左右。
　　按照跟踪MSCI的资产规模测算，若A股按5%初始比例纳入，将迎来1100亿人民币的增量资金；若全额纳入，对应增量资金将达到1.8万亿。其中，金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好，预计首次纳入将引流550亿人民币进入金融股，带动金融板块走势；而若全额纳入，则将引流990亿人民币投资金融股。
　　券商股配置价值提升
　　从金融行业基本面来看，2016年一季度，A股16家上市银行一季度实现营收10135亿元，归属母公司净利润3644亿元，同比分别增长10.56%、2.81%，相比2015年年报数据增速有所提升。银行业绩增速分化加剧，宁波、南京、浦发等银行依然保持了两位数的归母净利润增速。农行营收首现负增长，一季度营收同比下降1%.
　　财富证券分析师龙靓表示，受业务收入增速分化影响，上市银行收入结构持续向非息收入倾斜――净利息收入占营收比重已从之前80-90%的高点下降至60-70%，一季度银行息差变化出现分化。同时，龙靓认为银行的资产质量风险在加速释放，城商行不良率维持平稳，国有银行和股份制银行的不良率平均上行4-5个bp.
　　保险行业方面，首创证券分析师邵帅认为，当前保险行业基本面运行良好，业务结构持续优化，未来政策红利释放预期较大而板块估值处于历史地位。建议关注股价弹性较大的新华保险（601336）和以综合金融为代表的中国平安。
　　券商行情被认为比较乐观。有分析指出，从中短期的角度看，券商板块高弹性特征突出，是全年博取反弹的必备品种，目前机构配置仓位较低，具有一定配置价值。长期看，券商紧密受益于政策红利，随着各项金融改革措施的推进，券商板块被持续看好。
　　国海证券（000750）分析师代鹏举推荐今年业绩表现优于行业平均且长期发展战略清晰的标的：大券商中推荐华泰证券和广发证券（000776）；中小券商中推荐国金证券（600109）和兴业证券（601377）。此外，还建议关注拟注入华创证券的宝硕股份（600155）和次新股中的东兴证券。
　　四条主线掘金银行股
　　从投资机会角度，罗毅建议从四条逻辑主线来关注银行股机会。
　　逻辑一：资产质量优化。通过核销、转让、不良信贷资产证券化、地方债务置换、地方AMC等多管齐下，银行对于不良资产正加快步伐走在积极处置的正确的道路上，而非靠拖靠捂，重点关注招商银行。
　　逻辑二：事业部改革，子公司分拆。子公司分拆或将获监管层认可，银行通过将信用卡、理财、直销银行等业务分拆到子公司，有望迅速实现激励充分和业务高效，重点关注民生银行（600016）、光大银行（601818）、中信银行。
　　逻辑三：业务转型。关注向大投行、大消费进行转型的银行，如兴业、民生、宁波，两个方向既顺应社会、经济大趋势，也是银行适合优先分拆的业务。
　　逻辑四：混合所有制。混改概念股华夏银行（600015）也值得关注，人保财险入股，混改和体量小的特点便于进行改革转型。员工持股推进较快的民生、招商值得关注。重点推荐：民生（民营标杆，信用卡分拆）、光大（金控潜力股、理财子公司）、华夏（混改标杆、事业部改革）、宁波（资产结构调整，大零售）、招商（一体两翼、轻型银行战略；员工持股）。
　　潜力股精选
　　民生银行（600016）增长将重回快车道
　　民生银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。随着新行长的上任以及凤凰计划的推进，公司规模增长被认为有望重回快车道，从而带动利息收入触底反弹。
　　中信建投分析师杨荣认为，民生银行在其管理层调整后改革有望提速，专业扁平的新治理架构，有利于新时期以客户为中心提升服务质量，减少事业部与分行间的业务重叠及矛盾。凤凰计划下原业务模式转向已定，综合化平台呼之欲出，两小业务全新升级，但资产质量回暖仍需时间，业务调整与存量消化双管齐下。
　　光大银行（601818）存在主题吸引力
　　光大银行被认为具有母公司的金融全牌照优势。中国光大集团是中央管理的国有重要骨干企业，具有金融全牌照优势，为光大银行与集团旗下各企业的业务联动合作提供了平台，便于为客户提供跨市场的综合金融服务方案。
　　平安证券分析师励雅敏表示，光大理财子公司的分拆目前仍在监管审批阶段，年内有望落地。励雅敏认为光大银行仍然存在主题吸引力，公司估值位于股份制银行最低水平，安全边际明显。
　　华夏银行（600015）互联网金融是亮点
　　华夏银行是第一家与微众银行签署战略合作协议的传统商业银行。
　　中银国际证券分析师袁琳表示，作为第一家与微众银行签署战略合作协议的传统商业银行，未来华夏银行将利用腾讯控股庞大的客户基础来加强该行零售板块。公布与其他互联网金融企业具体合作细节（如蚂蚁金服）将成为未来股价上涨的催化剂。
　　华泰证券（601688）业绩提升确定性强
　　华安证券分析师汪双秀表示，华泰证券具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和全业务链体系。2010年A股上市后，跻身证券行业一级梯队。公司实现低佣金的背后是高达67.42%的经纪业务利润率，反映出公司优秀的成本控制能力。
　　巨量的客户资源，支撑着公司财富管理、主动资管等其他业务的发展，是公司核心竞争力之一。同时，其并购业务连续3年排名行业第一。华泰证券的业内最低佣金率以及“互联网+”的策略，有望将佣金率下调的负面影响降至最低。公司的大投行、大资管业务表现出强劲的增长力，业绩提升确定性强。
　　中国平安（601318）估值处于历史低位
　　国金证券分析师徐飞表示，当前中国平安公司在“互联网+综合金融”发展模式下，围绕“衣食住行玩”等生活场景不断完善线上平台，提供多种金融服务和产品。今年一季度，公司旗下陆金所、平安好医生、平安付、平安好房、平安金融科技等互金业务继续保持高增长态势。
　　总体来看，估值处于历史低位，公司各业务板块稳健增长、金控平台协同发展、偿付能力充足、传统金融和互金齐头并进。
　　大消费
　　白酒龙头最得宠 血制品业有黑马
　　据记者 舒娅疆
　　由于纳入MSCI指数的A股需要反映市场整体特征，有分析人士由此根据市值及流通市值指标，结合估值指标、业绩指标及稀缺性指标进行综合筛选，筛选出未来可能受益的个股主要为大盘蓝筹股，以贵州茅台（600519）、恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）等为代表的大消费公司赫然在列。医药白酒等大消费板块也被认为是除金融股以外，有望获得A股“联姻”MSCI利好的受益标的。
　　白酒行业或迎第三轮牛市
　　白酒经历接近4年的调整，年供需失衡，2016年供需重新均衡，2015年底以来，白酒行业主流企业纷纷上调核心产品出厂价和终端价，这被部分分析人士认为是白酒行业第三轮牛市开启的核心逻辑。
　　中泰证券分析师胡彦超认为，白酒行业消费升级趋势明显，行业景气度持续回升叠加固定资产投资发力催生白酒提价行为，下半年旺季有望驱动白酒价格进一步提升。整体来看，中高端酒提价都在给中低端酒预留更大的发展空间，行业竞争格局进一步优化。“我们认为，现阶段酒企小幅提价对销量影响不大，提价将直接加快酒企业绩增速，且全年提价预期不断，厂家和经销商信心大增，销量增长和库存回升双重推动力，重申白酒板块景气度持续回升的观点。”
　　从投资机会的角度，胡彦超重点推荐五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、沱牌舍得（600702）、泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、洋河股份（002304），建议积极布局弹性品种水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业（000860）等。
　　申万宏源（000166）分析师吕昌认为，从白酒复苏的顺序上，一二线龙头仍然是首选，并且目前一二线酒的估值依然不贵，首先是季报超预期后，市场普遍上调了全年盈利预测，使今年的估值更便宜。其次是明年后年的增长，现在市场的一致预期还是明后年增速递减，但很多一二线龙头公司未来很可能是加速增长的，行业还有超预期的可能，下半年估值切换也会进一步打开空间。推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒等。
　　血液制品企业利润将大增
　　医药行业方面，爱建证券分析师侯佳林表示，今年一季度行业上市公司营收增速减缓，净利润增速加快，医药板块估值为41倍，横向与其他行业相比，处于中等水平，随着三明模式的推广，短期行业将承压，预计板块估值将小幅上升。而在医改力度不断加大，医保控费，药占比下降要求下，行业增速逐步放缓大势所趋。行业内盈利能力弱的企业将面临更大压力；相反，行业内地位突出，业绩稳定，质地优良，前景看好的企业有望在行业洗牌中迅速站稳脚跟。
　　值得一提的是，血液制品是医药行业当前较受关注和看好的一个细分领域。据介绍，目前我国年采浆量远低于需求量，一些血浆来源生物制品如人血白蛋白，纤维蛋白原，凝血因子等仍供不应求。去年起，国内浆站获批加速，同时最高零售价限制放开后，血制品价格不断攀升（目前，纤原提价约150%，静丙提价约20%）。相关企业利润将大幅提升。
　　医药行业方面，侯佳林推荐关注华海药业（600521）（制剂出口龙头）、翰宇药业（300199）（多肽药物龙头）、爱尔眼科（300015）（医疗服务龙头）、迪安诊断（300244）（精准医疗长期前景看好）和华兰生物（002007）。
　　上海证券分析师魏S认为，血制品价格不受处方药降价影响，量价齐升，关注博雅生物（300294）、华兰生物：“处方外流”、“两票制”下，继续关注医药商业和药房连锁，如柳州医药（603368）、益丰药房（603939）等；医药行业供给侧结构性改革推进下，看好制剂出口企业、优质创新药企和药用辅料企业，建议关注华海药业和山河药辅（300452）。
　　潜力股精选
　　贵州茅台（600519）高端龙头价值凸显
　　长城证券分析师安雅泽认为，白酒行业经过三年调整，2015年已显示出弱复苏态势，行业分化迹象明显，高端白酒复苏情况相对较好。随着居民消费能力的提升，贵州茅台作为高端白酒龙头，凭借其强大的品牌竞争力，商务消费和大众消费已经完全承接了过去以三公消费为主的需求。“公司产销旺盛，真实销售情况良好，今年随着国家固定资产投资增速提高、通胀预期提升以及深港通开通预期，看好高端白酒龙头企业尤其是茅台的长期投资价值。”安雅泽表示。
　　五粮液（000858）高派现的稀缺品种
　　招商证券（600999）分析师董广阳认为，五粮液全年销量有望提升，普五仍是核心增长点，提价带来超过20%利润贡献，系列酒保持两位数增长，收入扩张费用率进一步降低，预计今年第二季度仍能延续利润高增长态势。
　　董广阳表示，公司在营销和市值管理方面更加积极，提高分红和并购预期强烈。股价空间继续打开。在目前市场环境下，业绩扎实，现金充裕，基本面向上，大幅分红的五粮液绝对是稀缺品种。
　　泸州老窖（000568）释放业绩动力充足
　　中泰证券分析师胡彦超表示，泸州老窖在2015年调整（砍条形码、停货、提价等）以来，机制逐步理顺，中高端白酒动销持续增长。到目前为止，今年高档白酒国窖1573系列依旧保持30%增长的良好势头，中档酒特曲1-4月份保持近20%的增长，窖龄酒以及低端酒总体也处于触底反弹的阶段。
　　在行业持续好转以及公司营销、管控大幅提升的今天，公司全年的业绩保持15%以上的增长确定性大。此外，公司定增项目预计要等到四季度之后开始做，为确保定增项目的顺利进行，公司释放业绩的动力充足。
　　华兰生物（002007）采浆量将现高增长
　　西南证券（600369）分析师朱国广表示，华兰生物独享河南和重庆浆源，尤其是重庆获批多个分站，2014年以来获批的3个浆站和6个分站，在年将逐步进入运营高峰期，采浆量将迎来高速增长。公司拥有11个血制品品种，产品线最齐全，能够享受血制品提价带来的业绩增厚，白蛋白和静丙已提价10%，净利润有望提升13%.
　　从行业发展趋势来看，朱国广认为，血制品行业必然会复制国外并购重组的历程，具有规模效应的企业有望脱颖而出，公司无论是采浆量还是产品线，都排在行业前列，未来很可能通过并购发展成行业垄断巨头。
　　恒瑞医药（600276）医药业创新王者
　　长江证券（000783）分析师刘舒畅认为，恒瑞医药创新药梯队丰富，其创新抗癌药阿帕替尼在2015年收入接近3亿，今年将继续放量。生物药研发进展顺利，其肿瘤免疫领域的重磅药PD-1抗体在晚期实体瘤与黑色素瘤等适应症开展的一期临床进展十分顺利，有望在3年内推向市场。
　　刘舒畅表示，公司是医药创新的王者，综合实力强大，在我国逐步趋严的药品监管与鼓励创新的政策背景下，公司将充分受益。公司创新药逐步打开市场，制剂出口保持较快增长，高速增长有望延续。（金融投资报 舒娅疆）
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