课本上说储蓄的流动性差？而债券的流动性强？怎么会这样呢？流动性不是指变现能力么？_百度知道
课本上说储蓄的流动性差？而债券的流动性强？怎么会这样呢？流动性不是指变现能力么？
，活期，而债券就是有时间的啊储蓄有定期
变现相对不易。而定期储蓄实际上就是相当于借给银行的贷款，一般会将活期储蓄视为约当现金(cash equivalent)如果是金融相关课本的话。 债券的流动性之所以高于储蓄则是因为债券可以在证卷市场进行交易变现，而储蓄一般不行
其他类似问题
为您推荐：
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁恒瑞服务热线：
短期理财产品有什么优势
恒瑞财富网-互联网综合金融领航者
短期理财从早期的宝宝类产品到现在的花样繁多的理财产品，长期的、短期的，一直是投资者们关注的对象。通过互联网理财的投资者都知道，网上短期理财产品收益也要高出银行同类产品很多。
，短期理财产品有有哪些，从大的方向来说，个人理财产品主要分为银行理财产品和网上理财产品。目前银行提供的理财产品种类繁多，储蓄、银行理财产品、保险、基金、国债、票据、债券等等。网上的理财产品主要有P2P理财、余额宝等产品。
短期理财产品的优势主要体现在以下几点。
1、门槛低一般来说，短期理财产品与一般的理财产品比较来看它的门槛低。一般的理财产品需要五万起理财，而对于短期理财产品来说一百两百即可投资。
2、时间短既然是，那么理财的时间肯定不会长。一般的理财基金最短也要一个月的时间，而的短期理财可短至7天。
3、买卖灵活投资者只需要进入交易平台，选择短期理财产品随时都可以进行投资交易。因为短到7天时间，所以结束了一轮的投资后，还可以接着下一轮的投资。
4、风险低由于的短期理财产品投资时间短，那么自然承担的投资理财风险相对其他理财产品来说要小很多。
5、流动性好因为短期的投资，所以自然流动性比一般的产品要强。
短期理财产品有什么优势，在短期理财市场，短期理财产品有哪些呢，银行理财产品、互联网类的短期理财产品都是我们熟知的理财产品。短期理财产品具有收益高、收益稳定、资金流动快速等特点。另外，互联网短期理财产品，还具有资金透明、理财产品门槛低等特性。
恒瑞宝是恒瑞财富自2015年推出的一款随存随取的活期理财产品，也是恒瑞财富超灵活高收益的王牌理财产品。
100元低门槛起投，月初付息，到期还本，提现免手续费！收益天天看得见，年化收益率8%-12%，最高收益是银行活期存款的34倍！100%保本保息，实行保证金制度，重重关卡保证保障您的资金安全，由恒瑞财富最专业的风控团队实时监控。
恒瑞宝便捷的参与流程
第一步，登陆恒瑞财富网；第二步，进入个人账户；第三步，资金转入恒瑞宝；第四步，系统自动匹配投标。
除去活期理财产品恒瑞宝，恒瑞财富相应推出了定期的理财产品服务，项目周期从一个月到六个月不等，年化收益率12%—24%，最高收益相当于银行定期存款的10倍！保本息，标满立即支付首月利息！
上一篇: 下一篇:
关注微信，天天免费送你加息券！
恒瑞财富咨询热线
工作日：8:30-17:30节假日：9:00-17:30您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
公司债券市场的流动性指标比较.pdf66页
本文档一共被下载：
次 ,您可免费全文在线阅读后下载本文档
文档加载中...广告还剩秒
需要金币：210 &&
你可能关注的文档：
··········
··········
硕士学位论文
公司债券市场的流动性指标比较
姓名:孙小丽
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:马成虎
本文以美国公司债券市场交易数据为基础,运用平均相关性分析、债券组合
分析和回归分析等方法对买卖价差 、零收益率百分比
? 、非流动性因子
等具有代表性的流动性指标进行实证分析,说明其对债券收益率价差的解释力度,
从而评价不同流动性指标在公司债券市场上的表现。即,文章基于美国债券市场
上的公司债券的交易数据评价了不同的流动性指标,评价标准是该指标对收益率
价差的解释程度。
文章共分为六章:第一章是引言,简要介绍本文的研究选题、主要观点、结
构安排与研究方法。对于公司债券流动性指标研究具有重要的现实和理论意义:
关于不同流动性指标对于收益率价差的解释力度问题一直以来没有确定的结论,
该文的研究有利于推动理论的发展;在现实意义体现在其对资本市场的发展具有
重要作用。因此,作者选择此方向为研究课题。文章的第二章是文献综述,主要
从流动性的测度指标、流动性影响因素、流动性因子与公司债券收益率价差之间
的关系等几个方面对前人的研究进行综述。文章的第三章是关于实证方法和变量
阐述。第四部分是数据和样本的描述。第五章主要是运用平均相关分析、债券组
合和回归分析方法等做实证检验。第六章主要是说明了文章的缺陷以及进一步研
究的方向。
通过分析论证,文章的结论为:流动性因子在影响公司债券收益率价差方面
起到了重要的作用。不同流动性指标对收益率差的解释力度是显著不同的,在文
章研究的流动性指标中,零收益率百分比最好。文章的创新处有三点:运用公司
债券的现时交易数据;将非流动
正在加载中，请稍后...日16：56&&&&&&&&
王中&&&&&&&&来源：中国金融新闻网
　　王中，国家开发银行资金局局长，国务院政府特殊津贴获得者，中国银行间市场交易商协会债券市场专业委员会委员，中债指数专家指导委员会委员。美国史蒂文斯理工学院管理学硕士。2008年以来曾任国家开发银行营运中心主任、信息科技局局长、四川分行行长。先后荣获全国金融劳动模范称号，全国五一劳动奖章。
&&& 按照金融市场无风险套利理论，同样质量、期限的债券收益率应相同。但在金融市场上，流动性也是一种价值，流动性好的品种，由于容易变现、交易成本较低，因此更受市场青睐。在债券市场，流动性溢价表现得更为明显，投资者往往愿意牺牲一定收益来换取流动性保障。如2014年下半年以来，中国银行间债券市场10年期国开债流动性溢价连续攀升，利率一度比相同等级的口行、农发债低40个基点。这种流动性溢价是否正常，可否持续，本文将对此予以探析。&
&&& 一、债券流动性溢价分类及表现&
　　（一）中国债券市场流动性总体情况&
　　2014年中国银行间市场现券交易量为38.7万亿元，为存量债券的1.1倍（即换手率）。国债、国开债等政策性金融债流动性相对较好，占成交量的一半以上（见图1）。其中国开债交易量占金融债的60%，占银行间市场的27%，为中国债市流动性最好的券种。流动性溢价也在国开债上体现得最为充分。&
　　（二）债券流动性溢价分类及其表现&
　　债券流动性溢价是指在其他条件一样的情况下，流动性好的债券其收益率要低于流动性差的债券，这种利差即为流动性溢价。按照笔者观察，中国债券市场存在以下几种流动性溢价：发行人流动性溢价、新老债券流动性溢价、关键期限流动性溢价、高票息流动性溢价。　　
　　1.&发行人流动性溢价。即发行人信用等级相同，但由于债券流动性差异，其发行利率不同。国开债与口行、农发债的利差即为发行人流动性溢价。2015年4月份，国开债与口行、农发债的利差最高一度达到40个基点（见图2）。&
　　2.&新老债券流动性溢价。一般来说，新发债（on-the-run）流动性要好于老债（off-the-run）①，新债利率也较老债低。国开债10年期新老券种的收益率利差最高时达到50个基点（见图3）。　　
　　3.&关键期限点流动性溢价。不同关键期限点，由于流动性差异，也会出现流动性溢价。一般情况下，债券期限越长，收益率也越高。但如果期限长的债券流动性好于期限短的债券，则收益率曲线可能会倒挂。如，10年期国开债流动性明显好于7年期，其收益率也低于7年期。二者间利差一度高达约30个基点（见图4）。&
　　4.&高票息流动性溢价。投资者往往偏好高票息债券，一是由于中国国债免征所得税，票息越高，免税效应越强；二是高票息债券买入时价格高于100元，可通过折溢价摊销来合理避税。因此高票息债券流动性往往好于低票息债券。&
&&& 二、流动性溢价产生原因分析&
　　（一）投资者行为（交易与投资）的影响&
　　债券投资者按其行为目的，分为交易类机构（交易户）及投资类机构（投资户）。一般来讲，投资户以持有到期为主，对债券的流动性要求不高，而交易户往往通过频繁买卖来获得价差收益，因此更关注债券流动性。若交易户需求强于投资户需求，则更容易产生流动性溢价。　　
　　中国债券市场投资类机构主要是大型银行投资户及保险机构，交易类机构以中小银行、基金、证券、外资银行等为主。2012年至2015年一季度，工、农、中、建四大银行投资类债券余额（持有至到期及可供出售）与债券市场存量规模比由原来的38%下降至33%，表明市场投资类机构的比重在逐步下降②。&
　　2014年5月份以来，这种发展趋势有进一步加快的迹象。2014年5月-2015年5月期间，基金、城商、农商等交易类机构增持国开债超过4000亿元，全国性商业银行及保险公司等投资类机构投资国开债的绝对量下降1200亿元（见图5）。&
　　以上数据从需求面较好地解释了去年下半年以来国开债流动性溢价走升的原因。在此期间，交易户主导了债券市场，明显偏好流动性好的新发10年国开债，使得该债券流动性进一步增强。流动性好的债券交易成本低，变现能力强，在利率下行的环境中，赚钱效应更明显，吸引了更多的交易类机构参与，形成了强者恒强的“马太效应”。&
　　（二）发行情况（规模、债信）的影响&
　　债券发行规模与流动性溢价之间存在一定相关关系。当发行量较小时，由于供给不充分，二级市场交易难以形成规模，因此流动性较差（如世行IFC、亚行在大陆发行的熊猫债利率要高于国开债70个基点③）；当发行量逐步增加，形成一定规模，债券流动性也会逐步改善（如国开债供给量大于口行农发，利率反而较低）；但当发行量高到超出市场承接能力，则投资者会趋于谨慎，债券流动性又会下降（如2012年国开债超量供给，导致利率及利差急速攀升）。&
　　以国开债为例，当发行规模占市场10%以内时，对流动性溢价的影响较为正面；当市场占比达到10%以上时，则不利于流动性溢价。这也基本印证了上述分析（见图6）。
　　当然，国开行债信问题也是利差走势的重要因素，在2012年利率及利差走升过程中，债信因素与供给因素或各占一半。&
　　（三）市场因素的影响&
　　从市场因素及相关技术环节看，在以下市场环境中债券流动性更好④：&
　　1.&利率下行期。流动性好的债券能带来更大的赚钱效应和变现便利性，流动性溢价也更大。2014年以来，国内市场对经济持续下行形成一致共识，在央行打开降息通道后，这种预期得到强化，表现为收益率曲线空前平坦化。交易户一致预期收益率下行，争相买入10年国开债，并给予较高的流动性溢价。从国际市场看，2008年金融危机期间，美国国债利率大幅下行，“on-therun”国债收益率曲线基准较“off-the-run”国债表现出较强流动性溢价，主要原因也在于交易户形成了一致预期，活跃券受到追捧。&
　　2.&久期较长。当一只债成为收益率曲线上的“on-the-run”基准债时，交易户会对久期长的基准债给予更高的流动性溢价。原因在于，价差交易主要标的物为久期较长的债券，价差交易对债券流动性的敏感性更强。而票息交易的主要标的物为短久期债券，票息高低比流动性好坏更重要。本轮10年国开债超过40个基点的流动性溢价远远超越其他短久期品种的溢价水平。&
　　3.&做市债券。债券双边买卖价差是流动性重要的衡量指标。做市债券交易活跃，竞价者众多，竞价激烈，买卖双边价差小，交易户在交易过程中，付出的询价成本低。因此，交易氛围越活跃，买卖价差越小，债券流动性溢价越高。&
　　4.&距下次新发债券时间较长时。从15国开10和15国开05的替代关系上看，老券在停止续发并被新券替代后流动性溢价会在短时间消失。美国国债显示，当收益率曲线上的“on-the-run”券种被新券取代变成“off-the-run”时，收益率会出现跳跃式变动。为减少此类因流动性溢价短时间消失带来的损失，交易户会在距离新债发行前一段时间内开始减持，流动性溢价逐渐减小。&
相关附件：
&(您填写的用户名将出现在评论列表中) 匿名> 问题详情
债券和股票投资相比，其特点有( )。A.安全性较强B.投资风险大C.流动性较强S
悬赏：0&答案豆
提问人：匿名网友
发布时间：
债券和股票投资相比，其特点有( )。A.安全性较强B.投资风险大C.流动性较强D.收益不稳定E.到期还本付息此题为多项选择题。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
网友回答（共0条）
我有更好的答案
您可能感兴趣的试题
1常用的估测机器设备重置成本的方法有(　　)。A.统计分析法B.综合估价法C.重置估价法D.重置核算法E.修复费用法2采用成本法评估资产价值，其前提条件有(　　)。A.被评估资产的预期收益可以用货币计量B.被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态C.需要有一个充分发育、活跃的资产市场D.被评估资产的未来预期收益可以预测E.被评估资产的预期收益能够支持其重置及其投入价值
相关考试课程
请先输入下方的验证码查看最佳答案
图形验证：
验证码提交中……}