2016年首场发审会召开3家公司IPO申请获通过
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（原标题：2016年首场发审会召开3家公司IPO申请获通过）
2016年的首场主板发审会于1月6日召开。《证券日报》记者了解到，当天召开的发审会，审核通过了三家公司的首发申请。
具体看，这三家公司分别是无锡新宏泰电器科技股份有限公司、三角轮胎股份有限公司和新华文轩出版传媒股份有限公司。
根据此前公布的招股说明书，无锡新宏泰电器科技股份有限公司本次拟发行不超过3705万股，募集资金运用均围绕主营业务进行，一是用于建设年产30万台机电及2500万件模塑制品扩能项目。二是研发中心建设项目。
三角轮胎股份有限公司本次拟发行不超过20000万股，不超过发行后总股本的25%，募集资金一是用于年产200万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目。二是南海新区800万条高性能乘用车胎转型升级项目。
新华文轩出版传媒股份有限公司拟发行数量不超过9871万股，占发行后总股本比例不超过8%，募集资金主要用于实体网络建设项目、教育类数字出版项目、大众出版项目和信息化建设项目。
《证券日报》同时获悉，当天的发审会上，发审委对三家公司提出了问题。其中，对无锡新宏泰电器科技股份有限公司的问题是“请保荐代表人结合相关合同具体条款补充说明寄售模式下客户在领用时相关产品所有权上的主要报酬转移给客户的依据；请保荐代表人补充说明发行人为保证寄售模式收入确认准确性所采取的内部控制措施及其有效性。”
对三角轮胎股份有限公司提出了“请发行人代表补充说明报告期原材料天然橡胶的主要供应商变化较大以及采购价格低于同期市场平均价格的原因及其合理性”等七个问题。
对新华文轩出版传媒股份有限公司，发审会提出了“请发行人代表对照《企业会计准则解释第2号》的规定进一步说明公司境内外财务报表差异调节表编制是否符合《企业会计准则》有关规定”等四个问题。
与此同时，根据证监会发布的公告，创业板今年的第1次发审会将于1月8日召开，审核福建博思软件股份有限公司和中潜股份有限公司的首发申请。
此外，2016年第1次并购重组会也于1月6日召开，上海城投控股股份有限公司、广东正业科技股份有限公司和深圳市铁汉生态环境股份有限公司的并购重组申请都获得有条件通过。
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啃哥评点：为什么证监会开始了IPO审核结果同发审委询问问题公布
——新三板系列分析文章之三十九
以下蓝色文字为啃哥张驰个人观点。不随波逐流，只扪心自问。
这是2月5日的新闻，啃哥一直在忙，但是还要简单啃一啃。
这个新闻出来后，各处喜大普奔，什么“证监会重大举措”，什么“A股审核迈入新时代”的醒目标题铺天盖地。但是，啃哥注意到，竟没有一篇文章分析为什么证监会开始披露IPO审核结果和问题？这是一个重要的信号，但是似乎媒体都热衷于现象本身，而不去深究现象的根源。
啃哥听到这个新闻的第一个反应是“为什么？”；要知道透明化市场已被喊了不下10年了。啃哥第二个反应是得到“一定是被新三板逼得”；啃哥第三版反应时为什么这个时间开始，难打是被两会逼的吗？第四个反应是去看看如何披露的。
证监会网站披露的问题如下：
一、爱普香料集团股份有限公司
1、发行人主营业务为香料、香精的研发、生产和销售以及食品配料经销业务。请保荐代表人说明发行人及其子公司与实际控制人及其近亲属控制的企业之间是否存在同业竞争事项和共用商标、商号问题，发行人的控股股东及实际控制人是否存在违背避免同业竞争相关承诺的情形，相关问题是如何有效解决的。
2、请保荐代表人结合发行人香料、香精及食品配料的销量和销售收入增长情况，说明发行人主营业务收入增长的原因。补充说明并在《招股说明书》中披露：（1）提示发行人食品配料销售收入占比超过60%、香精、香料收入占比不到40%且不断下降的风险；（2）发行人所拥有的2万余个香精配方，是否在国家《食品添加剂使用标准》规定允许使用的食品用香料名单内，香料、香精在单位重量的食品中通常添加的数量；（3）发行人与食品配料行业可比公司的毛利率比较情况。
二、常州腾龙汽车零部件股份有限公司
1、2010年11月，发行人分别收购控股股东腾龙科技和关联方管路公司的集体土地建设（工业）用地使用权。2011年3月，发行人就该等土地与常州市国土资源局武进分局分别签署《国有建设用地使用权出让合同》，以出让方式取得上述土地的50年国有土地使用权，上述土地出让款已支付完毕。请保荐代表人补充说明发行人收购关联方相关集体土地使用权及其转性履行的法定程序、土地估价及其依据、土地出让的理由和条件以及支付的出让金额，是否存在多重支付土地价款以及受到行政处罚的情形。
2、请保荐代表人补充说明发行人报告期外协采购金额和占比持续增长的原因，发行人对外协厂商的依赖程度，以及未来募投项目投产后，预计外协采购金额和比例的变化情况及对发行人生产经营的影响。
3、发行人主要产品热交换器，如果运用合理，在汽车使用生命周期中并不需要更换。因此，发行人的经营持续性主要依靠新车市场以及为新车型配套的产品。请发行人代表补充说明目前进入新车市场以及为新车型配套的准备情况，并请在招股说明书中披露相关信息并提示相关风险。
啃哥上面抽取了两家披露的内容，读者读后第一感觉是什么？是不是觉得问题太简单，怎么对于一个公司就只问这三个问题呢？还有就是企业到底是如何回答的，并没有披露出来。
那么，相形之下，新三板又是如何披露的呢？在全国股份转让系统，“审查信息公开”部分，随便点开，如下：
可以看到，披露的企业很多，所有的新三板公司的反馈意见，以及公司对新三板公司提出的问题的回复，全部一字不差进行披露。
再打开新三板公司的反馈意见，
关于贵州汇通华城股份有限公司
挂牌申请文件的反馈意见
贵州汇通华城股份有限公司并西部证券股份有限公司：
现对贵州汇通华城股份有限公司（以下简称“公司”）股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请文件提出反馈意见，具体如下：
【温馨提示】
1、信息披露既是义务更是权利（好处），公开转让说明书是投融资对接的重要形式。倡导公开转让说明书如实客观、言简意赅、通俗易懂，注重归纳提炼，避免冗长和千篇一律，力求个性化和差异化。
为便于吸引投资者，在满足基本内容要求的前提下可根据实际情况合理安排篇幅，业务部分的内容、格式、顺序可以根据企业实际情况统筹，除遵循重要性原则，有针对性和差异化、个性化的披露特殊性风险以及生产经营中的不确定性因素外，也要注意突出企业亮点的描述，包括业务模式、经营特点、核心竞争力、所处行业特点及自身地位。
鼓励企业家用平实易懂的语言(包括大白话）撰写公司业务部分；鼓励律师、会计师发挥专业能力，可撰写相关内容；鼓励主办券商回归投行业务本质，帮企业提供更多的增值服务。
2、殷切希望主办券商、律师、会计师等中介机构出具的报告精炼、专业，避免冗长、表述模糊、逻辑不清和避重就轻。
3、恳请企业家、经营管理层、信息披露负责人和财务负责人秉持与投资者当面沟通的心态，在公开转让说明书撰写完毕后拔冗通读，检查信息披露是否真实、全面、合规，力求投资者见书即可见公司整体面貌。
4、敬请企业家和主办券商关注挂牌同时融资的机制设计，如有意向或已有实施，我们将在我司网站安排融资意向的信息披露，具体情况请咨询审核人员。
上面是新三板公司反馈意见的开场，啃哥提请看看用词“鼓励”“殷切希望”“恳请”“敬请”。试问在A股发行有这样用词吗？啃哥觉得自从十年前接触A股就没有看到过。A股永远太高大上了。
之后是正文
1、请公司补充披露法人股东贵州省科技风险投资有限公司、贵州华城楼宇科技有限公司的所有制性质、出资程序、主营业务、国资主管单位权限和出资、股改时的批复程序、对外控股的企业中是否存在与公司同业经营的情形。请主办券商和律师对股东出资合法规范性、是否存在同业竞争发表明确意见。
2、南方汇通股份有限公司 1996
年在深圳证券交易所上市，2002
年出资设立有限公司。请公司补充披露：（1）上市公司有关子公司出资、股权转让、申请挂牌所履行的决策程序（如履行董事会、股东大会决议等）以及是否符合法律法规、公司章程等规定的议事规则。（2）本次挂牌前所属上市公司是否符合证券交易所及监管部门要求并充分履行了信息披露义务；并承诺公司挂牌前后履行相关信息披露义务并保持与上市公司信息披露的一致和同步。（3）上市公司公开募集资金是否投向公司业务，投入的金额、比例及对公司财务状况和经营成果的影响。（4）公司业务、资产、机构、人员、财务、技术等资源要素与所属上市公司的关系及分开情况，是否具有独立面向市场能力和持续经营能力。（5）上市公司经营业绩来源于公司的比例，本次挂牌对上市公司维持独立上市地位、持续盈利能力的影响；报告期公司对所属上市公司资产总额、营业收入、利润总额、净利润等财务数据的比例及重要财务指标的实际影响。（6）上市公司及其关联方与公司是否存在同业竞争或关联交易，以及解决或规范情况。（7）上市公司及所属企业股东、董事、监事、高级管理人员及其关联人员持有公司股份情况。（8）公司在公开转让说明书中就上述情况的重点事项做重大事项提示。
向后共有20个问题，17页。
啃哥评点：怎么样，是不是很震撼，反正啃哥读后是这样的感受。很专业，很有水平的提问，同时言无巨细。后面还有很多企业对于问题的回复，也都详细进行了披露。
啃哥想说明的是，虽然A股也开始披露反馈意见了，但是首先没有披露反馈意见的企业回复这是。其次披露的反馈意见实在太简单，啃哥都觉得不好意思，A股审查了这么少的问题，难道只是走过场吗?还是为了披露而披露，应付差事了事呢？啃哥觉得，这完全没有啃哥精神。要么不做，要做做好，才是应该有的态度。
啃哥妄自揣测，应该是新三板红红火火，完全透明化披露，倒逼A股审查公开化。同时两会要开了，A股审查必须有点变化才是。但是呢，A股本身没有这种低姿态的基因，弄个西施效颦。披露了还不如不披露，给人感觉很不专业，在新三板详细披露的比较下，更显尴尬无疑。
这是读到这个新闻啃哥想说的。那么相形之下，那个市场更有前途，不是明摆着的吗。
为什么还要想着转班呢？未来的新三板本身就是一个非常优秀的股权交易市场了。甚至超于A股。啃哥坚信。
啃哥认为：这个社会也许就是批评太少，恭维太多，才导致很多时候很多问题流于表面，没有深入，没有分析，没有检验，没有规划。所有的人都在歌功颂德。而我更愿意啃一啃，啃出味道，啃出精彩来。
2014年2月27日12点50分
啃哥张驰于北京
分享风吹江南师兄的一段话，很有感觉：
年轻人要学会过苦日子（文：风吹江南）
有时候世界很现实，年轻时候还是学会过苦日子，因为姿态越低，你的机会就越大，你什么都要讲究，那么世界给你的机会就少，这个不愿意做，那个不愿意做，谁给你做事情的机会呢？年少吃苦是种逆风飞扬的快乐，年老吃苦是风中残烛的悲哀。你选个？
对于年轻人，总还是希望有个目标比较好。合理不合理，反正自己给自己定一个。真没有目标很迷茫的时候，那就锻炼身体,修身养性,总归学会做有积累的事情。
新三板系列分析文章目录索引：
（回复XSB1，XSB2，即XSB加序号，可查看历史文章）
1、[7.23日]：XSB1：啃哥评点：中国证监会副主席姚刚关于新三板的重要发言实录
2、[8.14日]：XSB2：啃哥评点：全国股转系统8月11日答记者问
3、[8.20日]：XSB3：啃哥评点：中小板，创业板与新三板对比分析
4、[8.20日]：SXB4：啃哥评点：国务院一月内两提降低融资成本，力挺新三板
5、[8.30日]：XSB5：啃哥评点：全国股份转让系统就做市业务相关准备情况答记者问
6、[8.31日]：XSB6：啃哥评点：全国股份转让系统（新三板）挂牌申请，材料“接收即披露。
7、[9.2日]：XSB7：啃哥评点：新三板公司，关于全国股转系统申请挂牌有关问题的温馨提示
8、[9.3日]：XSB8：啃哥评点：全国股份转让系统就近期热点问题答记者问
9、[9.7日]：XSB9：啃哥评点：全国股份转让系统就近期热点问题答记者问
10、[9.7日]：XSB10：啃哥评点：全国股份转让系统就近期热点问题答记者问
（问答3-5）
11、[9.8日]：XSB11：啃哥评点：全国股份转让系统就近期热点问题答记者问
（问答6-9）
12、[9.11日]：XSB12：啃哥评点：截止9月11日新三板挂牌公司分省份数量及GDP对比分析
13、[9.21日]：XSB13：啃哥评点：【微访谈】全国股转系统有关负责人就做市业务与网友交流
14、[9.29日]：XSB14：啃哥评点：新三板融资银行产品分析
15、[10.3日]：XSB15：啃哥评点：新三板差别化个人所得税政策分析
16、[10.7日]：XSB16：啃哥评点：中国证监会发布非上市公众公司发行优先股相关信息披露文件
17、[10.10日]：XSB17：啃哥评点：新三板转板制度推出与互联网企业的机会，并论七天报了上百家
18、[10.12日]：XSB18：啃哥评点：人民日报聚焦新三板做市业务满月活力增加
19、[10.16日]：XSB19：啃哥评点：新三板已披露的部分对赌协议分析
20、[10.17日]：XSB20：啃哥评点：新三板过截止10月15日挂牌情况分省份统计
21、[10.25日]：XSB21：股转系统交易检查部侯定海副总解读做市商（超全）1/2
22、[10.25日]：XSB22：股转系统交易检查部侯定海副总解读做市商（超全）2/2
23、[10.26日]：XSB23：啃哥痛批：新三板因为目前交易不活跃，所以未来没有前途的错误逻辑
24、[10.29]:
XSB24：啃哥痛批：新三板因为目前交易不活跃，所以未来没有前途的错误逻辑（补充完善版）
25、[10.31]:
XSB25：啃哥评点：国务院发文鼓励科技服务企业登陆新三板（附原文）
26、[11.9]:
XSB26：啃哥评点：全国股转系统挂牌审查业务全公开（反馈意见公开）
27、[11.12]:XSB27:
啃哥评点：史上最全-全国27个省市185个地区新三板财政补贴精编
28、[11.14]:XSB28:
啃哥评点：新三板投资者门槛或大降，从500万降至50万，顺序问题
29、[11.15]:XSB29:
啃哥评点：新三板明年实施分层管理或将遵循三大依据
30、[11.17]：XSB30：啃哥评点：新三板10月份挂牌81家，11月1-17日挂牌105家
31、[11.20]：XSB31：啃哥评点：新三板成PE转型桥头堡
32、[11.26]：XSB32：啃哥评点：新三板董事长杨晓嘉：新三板不设财务门槛这一步走对了；并论新三板挂牌条件
33、[12.8]：XSB33：啃哥再评点：新三板因为目前交易不活跃，所以未来没有前途的错误逻辑
34、[12.23]：XSB34：啃哥新三板讲座记录
XSB35：啃哥评点：新三板公司“全国股转系统积极探索机制创新
着力提升挂牌审查效率”的通知
XSB36：啃哥评点：证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》
XSB37：新三板名称考
38、[2.23]
XSB38：啃哥再论为什么要上新三板
39、[2.24]
XSB39：啃哥评点：为什么证监会开始了IPO审核结果同发审委询问问题公布
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2016年IPO审核变化：过会率骤升+审核提速+问询细化
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从上海锦和引入PE战略投资筹划上市至今，已有四五年之久，排队期间也经历了财务大核查。其IPO被否不仅成为2016年的首家，也是自发审委去年11月25日否决浙江天达环保以来的首家。
从上海锦和引入PE战略投资筹划上市至今，已有四五年之久，排队期间也经历了财务大核查。其IPO被否不仅成为2016年的首家，也是自发审委去年11月25日否决浙江天达环保以来的首家。
3月9日，证监会官网披露了第35次发审委会议IPO审核结果，海尔施生物医药、欧普照明获通过，上海锦和商业经营（下称上海锦和）首发申请未通过。
其中，上海锦和成为2016年首家未获得通过的申请IPO企业，甚至也是自2015年11月底以来首家被否的IPO企业。
Wind数据显示，截至3月9日，证监会2016年共审核46家IPO企业，其中仅有一家未获得通过，通过率高达97.8%。而在3月8日之前，通过率更是高达100%。
在投行人士看来，2016年IPO审核呈现三大新变化：过会率大幅上升、审核进程提速、问询更加细化。
首家IPO遭否
上海锦和“不幸”成为2016年首家被否的IPO申请企业。在此之前，2016年IPO的过会率达到100%。
招股说明书显示，上海锦和的主营业务是产业园区，尤其是创意产业园的定位、改建和运营管理。2013年、2014年、月，其归属于母公司所有者净利润分别为8938.7万元、7577.36万元和1666.87万元，呈现下滑态势。
尽管尚不清楚上海锦和被否的具体原因是什么，但从发审委委员询问的主要问题可见端倪。
发审委共询问了四个问题，第一个是公司董事、高级管理人员发生变化比例和人员重要性等方面；第二个是公司是否属于政策提及的“以划拨方式取得土地的单 位”，其租赁划拨用地的用途是否属于“兴办创意产业”、所使用的租赁房屋存在资产瑕疵的解决进展情况等；第三个是关联方租赁交易定价合理性；第四个是公司 委托的主要工程方的基本情况，以及是否存在关联关系。
“发审委委员问的问题比较重要的是第二个和第三个，其余两个不是太实质的问题。不过，上海锦和招股书已经充分披露了，就看问题是否切实影响公司的成长性和持续盈利能力。”某券商一名投行人士认为。
在政府大力支持文化创意产业发展的背景下，文化产业相关概念也受到资本的追捧。2011年底，上海锦和股东锦和投资以增资形式吸收平安创新资本、苏州华映、无锡华映、常熟华映等9家企业股东及8名自然人为新股东。2012年5月，上海锦和整体变更设立股份公司。2011年-2013年，公司进行了一系列资产重组。2014年6月，其成为IPO排队大军中的一员，保荐券商为国信证券。
从上海锦和引入PE战略投资筹划上市至今，已有四五年之久，排队期间也经历了财务大核查。其IPO被否不仅成为2016年的首家，也是自发审委去年11月25日否决浙江天达环保以来的首家。
“筹备很多年，花费了大量人力、物力、财力，最后还上不了市，蛮悲催的。但是在审核制下，IPO过会率不可能是100%。”上述投行人士表示。
IPO审核三变化
“今年的过会率大幅提升，以往很少见到这么高。”北京一名大型券商的投行人士表示。
Wind数据显示，2014年、2015年发审委共计审核企业分别为122家次、272家次，分别通过109家次、251家次，通过率分别为89.34%和92.28%。
在过会率大幅提升的同时，IPO审核另外一个显性变化是审核速度的提升。数据显示，截至3月9日，证监会发审委2016年共计审核46家企业，另外辰欣药业在上会前夕主动撤回申请。剔除春节长假和元旦因素，2016年迄今共有47个工作日，这也意味着证监会对IPO申请企业的审核速度达到每日一家。统计发现，证监会每周开两次发审会，基本每次约有2-3家排队企业上会。
“这种现象应该是监管层正在尝试包容性审核，提高审核效率，降低企业排队时间和成本，强化IPO信息披露，淡化公司投资价值审核。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新指出，这将有助于与注册制对接，并逐渐向注册制靠拢。“这也是迈向注册制的一种临时过渡形式”。
21世纪经济报道记者采访发现，近期另一个典型变化是，发审委问询的问题更加细化、更加全面，在披露的几十份问询问题情况看，主要问询问题集中在3-8个，委员们尤其对涉及发行人利益的关联交易、持续盈利、补贴情况、招投标情况等触及较深。
比如海尔施生物、上海锦和、南京音飞储存设备股份有限公司（获通过）等都被问及关联交易情况和持续经营及盈利问题；欧普照明、鑫光绿环再生资源股份有限公司（未获通过）等被问及补贴情况，中国核工业建设股份有限公司（获通过）、广东超讯通讯技术股份有限公司（获通过）、山东天鹅棉业机械股份有限公司（获通过）等均被问及招投标情况。
“目前监管层要求充分披露，尤其是对风险揭示。因此，不少企业的风险提示达到近20个，包括政策、盈利、成长性、定位、募投项目、控制权等，基本能想 到的风险因素都需要披露。”上述北京投行人士表示，尽量避免企业“带病上市”，另外对投资者也做到充分的风险提示，上市后让投资者做价值判断。
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