看主题投基金 到底怎么玩？
来源：搜狐基金
作者：好买基金 周子涵
　　不知不觉中，2014年已然进入尾声。“国企改革”、“沪港通”、“一带一路”，在这些国家政策的推动以及国内经济环境的带动下，牛市预期愈演愈烈。虽说是牛市，但是目前仍处于“新闻联播”式的牛市中。国家的政策，直接决定了下一个大力扶持以及投资的行业及企业，长期
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来看，投资的机会也就在于此。近一个月以来，指数涨幅逾30%，但是指数虽涨，却不一定涨。沪港通开通后，直接利好的券商才是最大赢家，可有多少散户不是追涨杀跌，最后只轮得“满仓踏空”或者“满仓”的结果。在这样的结构性牛市行情下，下一个赚钱的机会在哪儿？“一带一路”、“国企改革”你看懂了吗？
　　“一带一路”――直接利好基建
　　“一带一路”，指丝绸之路经济带以及21世纪海上丝绸之路。作为我国重要的中长期发展战略，可以有效地拓宽我国的战略发展空间，增进我国与周边国家的合作，为我国经济转型赢得更好的外部条件。既然是经济带、丝绸之路，就免不了沿途基础设施的建设，铁路、公路、桥梁、港口等行业必将率先获得发展机会。
　　南方成分精选，重仓股包括、、等基建类的个股。近一个月，这类个股涨幅最低也达40%，北京城建涨幅超过70%，未来潜力不可估量。如果投资单一个股成本高，风险大，而投资于南方成分精选这样的重仓基建类，想必能更加安全稳定地抓住“一带一路”的新机会。
　　除了基建，随着“一带一路”的发展，沿途的贸易、金融、旅游等也会逐渐跟上步伐。优选重仓例如南车北车、等股票。同样是不错的投资机会。
　　“国企改革”――多行业机会
　　说起国企改革，似乎已经是一件相当漫长的事了。或许有人开始怀疑，真的还有机会吗？从今年的行情来看，国企改革的步伐看似缓慢，却有条不稳地进行着。相伴而生的各项新政策，也在改革的道路上起着推波助澜的作用。
　　。虽说不少资深股民大呼不懂军工，因此不敢投资于军工。但是我们不能否认的是，军情仍在延续。今年下半年以来，中证军工指数涨幅已超过50%，随着我国的经济、政治地位的不断提升，军工国防也必将是国家发展不可或缺的部分。投资者可以关注前海开源中证军工指数、长盛航天海工装备这类军工基金。
　　环保。APEC会议上中美达成的碳减排协议、即将公布的“水十条”等政策协议，无疑都在强调环保在未来的重要地位。从中期来看，和我们衣食住行紧密联系的大气污染、水污染或将成为首要关注的重点。新华中证环保产业、环保是不错的选择。
　　信息技术。TMT，代表着未来具有绝对内在发展潜力的行业――电信、媒体、通信。就像美国纳斯达克指数那样，科技、创新才是发展的根本基础。对于我国的国企改革而言，要想让传统企业重新获得生命力，运用新的通信技术、电子化的生产流程不可忽视。工银信息产业、长盛产业，投资于这类TMT股票的基金，不论是在短期还是中长期来看，都具有相当强的生命力。
　　另外，一些以国策为主题的基金也可适当关注。但是由于行业轮动时常变化，基金经理需要及时抓住机会，更换投资标的才能获得高额收益。并且对于投资者而言，定期报告中披露的投资信息或许会与实际情况差别很大，因而投资更需谨慎。
　　紧盯蓝筹，牛市中稳健投资的法宝
　　就目前而言，我国的牛市正处于大盘蓝筹股的估值修复阶段。牛市中单一的行业机会也许存在，但是很少有人能及时抓住投资的好时点。如果你不经常关注政策变化，并且更希望获得细水长流的收益，直接投资于沪深300指数中的大盘蓝筹股相关基金绝对是更好的选择，既能享受牛市收益，又避免了单一行业的风险。回想近一个月，有多少基金、股票跑赢了指数？华泰柏瑞量化增强就是一只沪深300增强型指数基金，在牛市行情下表现抢眼，今年下半年来涨幅达55%，值得继续关注。点击进入参与讨论
(责任编辑：隋文靖)
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什么是分级基金分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。来看一个例子：上面的A其实就相当于A份额，B就是B份额，在这个例子里，由于B只投入了1.14元，所以虽然股市的涨幅是10%，B的收益却达到了12.3%（0.14/1.14），如果B跟A借钱再多点，收益就更多。当然，下跌时B亏得也更多。但A的收益是有保证的。至于本金怎么保证，这就要说到“折算”问题了。先来说定折，也就是定期折算，简单来说，所谓定折就是在每一个计息周期结束后，将A份额的约定收益折算为母基，投资者可通过赎回母基实现收益。定折多数发生在每年的年底和年初，当然也有一些其他时间。定期折算 目的：定期支付A份额约定收益。一般每年一次，时间设为12月、1月或每个运作周年。 A份额持有人：定折后A份额的基金份额参考净值调整为1.000元，A份额参考净值超过1.000元的部分折算为场内母份额。母份额持有人：持有的每2份母份额按1份A份额获得新增母份额的分配。场外份额持有人折算后获得新增场外母份额的分配，场内母份额持有人折算后获得新增场内母份额的分配。折算方式：
· 将A份额净值超过1.000元的部分折算为场内母份额。· 每份母份额按A 份额与B 份额的份额配比始终保持1：1 的比例关系进行折算。· 通常B份额不进行折算。
定折后，A份额的净值和价格都调整为1.000元，通常低约定收益率A复牌后会持续下跌，直到恢复其定折前的隐含收益率。 A 份额定折后合理价=定折后净值+ (定折前合理价-定折前净值) 。母基金净值降低，减少了“利息”的一半。（若约定收益率较高，情况可能不同）有定期折算也有不定期折算，上折也就是向上折算，是不定期折算的一种形式，按照分级基金的发行文件，当分级基金母基的净值上涨至某个价格（比如1.5元），分级基金将进行上折，上折是由于母基对应的指数大幅上涨造成的，此时B份额大涨之后杠杆降低，上折后A份额和B份额的净值均回归为初始净值1，超过1的部分将以母基的形式发放给A份额和B份额的持有人，因此，发生上折时，B份额和A份额的持有人都将获得母基份额。牛市中出现上折的情况比较多。不定期折算-上折 折算方式： · 当母基金净值上涨至某个价格时，分级基金将进行上折。·上折后A和B份额数保持不变， A、B及母份额净值均调整为1.000元，A、B份额净值超过1.000元的部分均折算为母份额。·上折点一般设置为1.5元（净值杠杆近似1.5倍），上折后，B份额恢复2倍杠杆水平。
不定期折算-下折 下折也是不定期折算的一种形式，与上折正好相反，下折是当B份额的净值下跌到某个价格时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。折算方式：
· 当B份额净值下跌到某个价格时，分级基金进行下折。· 将A、B及母份额净值均调整为1.000元。A、B份额的份额配比保持1:1不变。· 下折点一般设置为0.25元（净值杠杆近似5倍），下折后B份额恢复2倍杠杆水平。 注意事项：·低约定收益率的A份额原本折价交易，下折后约75%按净值折算，利好A份额持有人。临近下折前，A份额价格上涨，折价率降低。·A持有人通常选择将下折后获得的母份额赎回变现，导致基金规模大幅萎缩，最多可达场内规模的约60%。
分级基金投资策略 1.套利是怎么产生的 我们已经知道A份额和B份额的区别，有了这个差别后，可满足不同投资者的需求。喜欢稳定收益而不冒太多风险的人，会留下A级基金而卖出B基金，而爱冒险期望高收益的人，会留下B基金而卖出A基金。因为市场是起伏的，当股市上升的时候，B基金净值快速增加，同时放大效应会下降，而当股市下跌的时候，B基金净值快速下跌，这时B基金的市值放大效应会很快增加，有时会出现放大几倍的效应。当然因此带来的风险和收益也会被放得更大。而下跌到下折点（0.25）时，A、B级基金就要进行折算，A基金会有75%以上的净值不用折价而赎回。所以，股市的下跌对A级基金的持有人是有利的。A基金价格反而会明显上升。按常理来说，喜欢B基金的人多于喜欢A基金的人，所以通常A基金折价，而B基金溢价。分级基金的母基金是随时可以接受场外和场内申购的，这样基金的份额就发生了变化。母基金的申购价格是母基金的净值，通常母基金以5：5的比例拆分成A份额和B份额，因此母基金净值的两倍就等于A份额的净值加上B份额的净值，如果这两者之间的偏差较大就会出现所谓的套利空间。 2、套利成本、风险及对策-计算套利空间时，应扣除基金申赎费用对策：选择费率较低的基金及券商，金额越大申购费率越低-申赎、合并及分拆存在时间延迟，面临母基金净值下跌的风险对策：选择可支持“盲拆”、“盲合”的券商；用期货、期权、融券做空等对冲市场风险；选择相对看好的指数。-大量套利盘同时进场，造成资金踩踏，无利可图对策：选择可支持“盲拆” 、“盲合”的券商；关注基金份额每日变化情况，规避最近场内份额剧增的基金；溢价套利时，卖B成交后再卖A，风险小于A先成交仅留下B，如套利失败，可选择原路返回，风险可控。3、母基金的选择
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