海外投资者对中国A股市场兴趣转浓|中国|投资者|海外投资者_新浪财经_新浪网
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海外投资者对中国A股市场兴趣转浓
　　中国经济网新加坡2月5日讯(记者陶杰)在刚刚过去的一年，中国A股市场表现不尽如人意，但是新加坡交易所的中国A50股指期货却在去年创造了新的纪录，交易量同比增加了一倍以上，达到了119%，交易合同2190万张。去年岁末，投资者还“打包”20多亿美元的末盖盘位过新年，让人匪夷所思，该期货的末盖盘位增幅在全球所有中国岸外投资产品中是最快速的。
　　当地分析师认为，巨额的末盖盘位显示了投资者对该期货的浓厚交投兴趣。一般来说，在当今变化莫测的市场上持有末盖盘位“过夜”、“过周末”或者“过年”的，都意味着投资者必须冒一定的风险，除非投资者对有关产品或者市场有充分的信心。
　　于2006年推出的新交所中国A50股指期货，是全球唯一的离岸中国A股期货，也是国际投资者追踪中国A股市场走势的首选投资工具之一。参与该期货买卖的投资者来自世界各地，包括银行、对冲基金、养老金、贸易员、资产管理公司以及个人投资者等等。
　　新交所认为，从目前情况看，中国A50股指期货的投资者将会越来越活跃，去年新交所中国A50股指期货末盖盘位的增幅是离岸中国投资产品中最快速的。而离岸中国A股投资产品的增长势头正在不断加大，尤其是与中国股票关联的相关产品，更是环球资产管理行业过去两年来增长速度最快的领域之一。新交所认为，从新交所中国A50股指期货的交易量上升以及更多的A股挂牌基金的上市可以看出，投资者对中国A股市场怀有更大的兴趣，新交所作为挂牌基金和期货市场上活跃的做市商而感到高兴。
　　有分析人士认为，虽然中国股市去年表现落后，但是中国仍然是投资者一个重要的市场。中国目前正处于经济改革的关键时期，投资者对此有不同的看法很正常。因此，能够通过新交所中国A50股指期货这样一个产品在海外参与中国股市是非常重要的，它可以允许贸易商和基金经理们在所有市场情况下都能够有效地调整他们的盘位和投资组合。
　　新交所认为，中国目前正在推行的改革计划，或许是几十年来中国最重大的一次，其结果有可能一举扭转上海股市近年来一直表现落后的局面。
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看过本文的人还看过李彦宏：当美投资者对我们失去兴趣就回国内上市
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核心提示：李彦宏指出，百度当务之急是发展O2O业务，而且一定要抓住这种机遇，他甚至用“战争”二字来形容这个领域的激烈竞争。他还称，不排除有一天从美国退市的可能性。
据彭博社报道，百度CEO李彦宏日前表示，该公司的未来在于服务而非搜索领域，宁愿为了未来的长远发展而牺牲眼前利益。李彦宏还指出，百度当务之急是发展O2O业务，而且一定要抓住这种机遇，他甚至用“战争”二字来形容这个领域的激烈竞争。他还称，如果美国投资者仍然不认同百度的价值观，不排除有一天从美国退市的可能性。
过去十多年来，李彦宏创建的百度始终是中国第一大互联网服务提供商。如今，他则希望百度可以上门取干洗的衣服，提供医院预约挂号服务以及预约厨师上门服务等。
正如李彦宏所说，百度的未来在于服务而非搜索领域，可以帮助消费者通过互联网与现实世界中的创业者和企业联系起来。他已经在这个未经检验的愿景上投入了数十亿美元，而且还冒着疏远投资者的风险，毕竟他要为了未来的长远发展牺牲眼前的利益。
上周，当李彦宏登上百度2015年度世界大会上的舞台时，这种努力的重要性体现地淋漓尽致。对于百度利润之源的互联网搜索服务，李彦宏只是一笔带过，相反，他强调百度当务之急是发展O2O（即线上到线下）业务。
46岁的李彦宏在演讲结束之后接受了媒体长达一小时的采访。他说：“我们公司的确正在进行转型，以前是用信息连接消费者，现在则是用服务来连接消费者。”对于李彦宏来说，这是一个很简单的数学问题。尽管搜索广告行业规模庞大，但服务和零售市场的潜力更大。他说，随着时间的推移，百度在服务和零售领域的收入“绝对”会超过搜索业务营收。
在像北京这样的城市，这种愿景正在逐渐形成。在智能手机上点击某个应用，不久便会有人上门提供洗衣或遛狗服务。再在屏幕上点击几下，便会有人将日用品或药物送上门。厨师应用便是一个企业顺势而为的新服务：通过这种应用，你可以选择擅长做家常菜或川菜的厨师上门服务。他们甚至还会带来相应的食材，需要的话还会给你洗碗筷。
今年30岁的谢玉凤（音译，Xie Yufeng）在一家娱乐公司工作，她就对在百度上订餐的便捷性赞不绝口。“我可以在网络地图上查看快递人员的地点，然后估计他到达的时间，”她说。
然而，对于百度在O2O领域的尝试能否获得回报，投资者却持质疑的态度。今年以来，百度股价已累计下跌了37%，原因就是李彦宏投入巨资开拓O2O市场，同时百度的运营利润率也在今年第二季度降至21%，而三年前这一数字高达52%。当然了，百度股价下跌还要归咎于中国整体经济的疲软。
美国投资顾问公司Krane Fund Advisors董事总经理布伦丹?埃亨（Brendan Ahern）表示：“百度可能在最糟糕的时候发布了疲软的业绩展望。现如今，美国投资者并不看好中国经济前景。”该公司旗下基金KraneShares CSI China Internet ETF持有百度及其竞争对手阿里巴巴集团的股票。
“高频”服务战争
李彦宏表示，美国许多投资者并未领悟中国市场变化的原因。在中国，得益于新的智能手机技术、廉价的劳动力和糟糕的交通状况，O2O服务正在得到快速发展。他认为，正是由于股东们没有看到这种市场机遇，百度股价才在纳斯达克表现不佳。
李彦宏说：“对于普通的美国上市公司投资者来说，他们很难真正明白百度为何在这些未经证明的业务上亏这么多钱。我们对这一市场有着更好的了解。我们认为这种投资将会获得回报。所以，我们需要帮助投资者加深对这方面的认识。”
李彦宏在中国面临着激烈的竞争。大量创业公司正在涌入每一个新兴的细分市场，而百度还在多个细分市场处于落后。与此同时，中国另外两家互联网巨头——阿里巴巴和腾讯也在展开大规模投资。
尽管如此，李彦宏仍决心在他所谓的“高频”（High Frequency）服务领域占据主导地位，这种服务包括送餐、订票和打车应用等。尽管此类服务的利润极低或者说根本没有利润，但“高频”服务将来会把消费者吸引至利润更高的活动中去。他说：“我们必须赢得这场高频服务战争。重要的是，百度一定要抓住机遇。”
百度数字助理“度秘”
为了实现这一目标，百度正从其120亿美元的现金中拿出一部分展开投资，同时充分挖掘其中国搜索用户的消费潜力。现如今，百度销售团队人数达到2万，另外北京和硅谷两地科学家正在开发语音、图像、深度学习和高性能计算机等技术。
在上周举办的百度世界大会上，李彦宏展示了一种全新的科技产品，即基于语音的数字助理“度秘”（Duer）。度秘与苹果的Siri类似，但在功能上更进一步，让用户以搜索电影信息开始，以预订影院座位结束。
百度O2O战略的另一个例证是入股优步。在百度世界大会上，优步CEO特拉维斯?卡兰尼克（Travis Kalanick）是继李彦宏之后的第二位演讲者，他详细解释了优步在中国市场的扩张计划。卡兰尼克告诉现场观众，现在优步的服务已覆盖中国20座城市，明年还计划向另外100座城市扩张。
在过去短短两年里，百度已经做出了超过12笔类似投资，包括1.69亿美元入股一家名为糯米网的创业公司。糯米网已成为提供餐饮、电影票和卡拉OK等各类服务的平台。百度过去三年已经向糯米网投资了200亿元人民币（约合31亿美元）。
中国近60%的电影票都是在线销售，这一比重超过了美国市场。但问题是，这是一项让百度及其竞争对手不断烧钱的业务。糯米网总经理曾良在采访中表示：“电影业务还会继续亏损。但这是一个慢慢积累用户忠诚度的服务类别。”
糯米网正努力不再将业务重点放在喜欢买便宜货的消费者身上，而是试图从频繁购物的用户身上获利。曾良表示，糯米网不会只是提供折扣商品，还在创建一个系统，让用户因为自己的忠诚还获得像优先订座这样的会员福利。
百度旗下另一个平台“百度外卖”，则拥有一个签有合同的电动车快递人员大军，他们会递送从寿司、意大利面条到牛奶和茶等各类食品。李彦宏宣称，百度在这些服务上都具有优势，因为该公司在数据、分析和地图领域的技术，可以令其对送货路线和物流网络进行优化。
，而其优势恰恰在于它是中国第一大电子商务公司，旗下网站的活跃用户数超过3.5亿，卖家数量也达到1000万。阿里巴巴今年还创建了一家名为口碑网的公司，专注于在中国提供本地服务，但一开始重点是提供餐饮服务。
阿里巴巴在一封电子邮件中写道：“阿里巴巴将会借助于我们在移动端的优势，打造涉及广泛的消费类产品，比如基于地理位置的服务，线下商务和娱乐。”
虽然中国互联网巨头在O2O市场不断烧钱，但将来利润来自于哪个方面，人们并不清楚。除了阿里巴巴在O2O市场的投资，腾讯也入股了大众点评网和饿了么等创业公司。尽管两家公司是竞争对手，不过阿里巴巴和腾讯却在今年合作，将各自投资的滴滴打车和快的打车合并，成立了一家名为滴滴快的的公司，试图联手应对优步的威胁。快的打车总裁这个月表示，还会继续“烧钱”以保持在市场的主导地位。
或在国内上市
Bloomberg Intelligence驻香港分析师米歇尔?马（Michelle Ma）说：“虽然百度在中国O2O市场已经拥有大量份额，尤其是在送餐领域，但由于竞争激烈以及服务几乎千篇一律，每一家公司都很难将其O2O市场份额转化为真正的营收。”
李彦宏现在有足够的耐心去进行投资并等待获得回报。至于投资者是否有耐心，他却不知道了。李彦宏此前公开表示，除了在纳斯达克上市外，他还希望在中国国内公开交易百度股票。现在李彦宏则表示，鉴于中国股市环境，百度有可能完全从美国退市。
“如果有一天我发现美国市场已经完全失去了认同我们价值观的希望，而国内市场又真正了解我们的业务，我可能会这样做。但首先，我们必须要有耐心，也要给我们的美国投资者一些时间。我希望他们将来可以更加认同我们的价值观。”
责任编辑：李栋
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近日，一则关于百度音乐和QQ音乐将要出售的传闻引发了业界关注。对此QQ音乐回应该消息不属实并已移交法务处理，同样陷入出售传闻的百度音乐态度则没有那么坚决。
百度公司创始人、董事长兼首席执行官李彦宏认为，未来的商机不在搜索，而是在服务。通过这种服务，网络可以将现实生活中成千上万的企业界和商家同消费者联系起来。
过去一周，人工智能领域很热闹：先是百度推出智能秘书服务“度秘”，以其呆萌的性格和强大的信息搜集筛选能力掀起了新一波的“调戏机器人”热潮。
百度一直在寻找一种可以索引一切的办法，如果单独一个垂直的产品，早已见到成果。但是百度终于还是找到了搜索的进化形式，那就是用人工智能来索引完整、真实的世界。
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国搜微视频国内首个YieldCo模式来了，低成本融资没那么简单！（深度好文） - 知乎专栏
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assets）、并将该资产产生的部分现金流以股息（dividend）形式按照一定频率（如按年或按季）支付给股东的实体，并通过上市来公开募集资金。与传统上市公司不同，YieldCo的投资者更关注公司现金流的稳定、可靠与适度增长，而非盈利能力或市场规模的快速扩张。理论上，所有能够产生长期、稳定现金流的资产都可以用YieldCo模式进行融资。故而在YieldCo资产组合中，不乏火电等传统能源、光风等新能源、供热、管道等多元资产的身影。香港上市公司北控水务集团也于近期提出水务资产的YieldCo融资计划，规模在3-5亿美元之间。为什么会出现YieldCo？YieldCo是Yield Corporation的简写，而这个Corporation则属于美国法上常见的C-corporation。YieldCo模式出现的一个重要原因是以C-corporation成熟无争议的税务规则来对应新能源行业在美国应用MLPs和REITs时面临的一些税法问题。例如，虽然MLPs和REITs具有转嫁税收实体功能（即仅在份额持有人或股东层面纳税），但在当前法律环境下却无法应用于新能源行业，需要对美国联邦税法进行修订或由美国财政部行政澄清后方可拓展至新能源资产。值得注意的是，像NextEra Energy Partners这种采用合伙架构但却选择按照C-corporation纳税的企业，也被视为YieldCo的一种形式。YieldCo有两种常见的架构模式我们以NRG Yield和NextEra Energy Partners为例来看看YieldCo的两种常见架构。（1）NRG Yield模式——以C-corporation为基础如上图所示，首先，母公司NRG Energy将其拟置入能源资产纳入NRG Yield LLC旗下。其次，母公司创设NRG Yield（YieldCO）并在纽交所公开上市融资。完成后公众股东持有A类普通股，享有YieldCO的100%收益（economic interest）和44.7%投票权；母公司则持有B类普通股，不享有YieldCO收益但享有55.3%投票权。再次，YieldCO通过用募集资金向母公司收购及直接增资的方式获得NRG Yield LLC的100%A类份额，成为NRG Yield LLC的独家管理人并享有其44.7%收益，母公司则持有NRG Yield LLC的100%B类份额并享有其55.3%收益。最后，实际持有资产的NRG Yield LLC可将该笔资金用于补充流动资金、置换高成本融资、收购资产等一般营运目的（general corporate purposes）。在这一架构下，母公司通过55.3%投票权对YieldCo实施控制，同时通过在NRG Yield LLC中的B类份额获得资产55.3%收益。 YieldCo通过成为NRG Yield LLC的独家管理人实现对资产的控制，并通过LLC的转嫁税收实体功能（即LLC层面不缴所得税），将其享有的资产44.7%收益传导给公众股东。（2）NextEra Energy Partners模式——以Partnership为基础如上图所示，首先，母公司NextEra Energy将其拟置入资产纳入NextEra Energy Operating Partners旗下。如上图所示，首先，母公司NextEra Energy将其拟置入资产纳入NextEra Energy Operating Partners旗下。其次，母公司创设有限合伙NextEra Energy Partners（YieldCO）并在纽交所公开上市融资，由母公司间接控制的NextEra Energy Partners GP担任普通合伙人（不享有经济利益），NextEra Energy Equity Partners作为有限合伙人（不享有收益但拥有82.6%投票权），公众股东（实际为份额持有人）作为有限合伙人（享有YieldCo100%收益并拥有17.4%投票权）。再次，YieldCO通过用募集资金向NextEra Energy Equity Partners收购及直接增资的方式，获得NextEra Energy Operating Partners17.4%收益和投票权，NextEra Energy Equity Partners在交易完成后保留NextEra Energy Operating Partners82.6%收益和投票权。最后，实际持有资产的NextEra Energy Operating Partners可将增资款用于补充流动资金收购等一般营运目的。在这一架构下，母公司通过作为YieldCo普通合伙人的NextEra Energy Partners GP和拥有YieldCo82.6%投票权的NextEra Energy Equity Partners实现了对YieldCo的控制，同时通过在NextEra Energy Equity Partners中的合伙份额获得资产82.6%收益。在上述两种架构下，YieldCo募集资金实现了两个目标：第一，母公司部分资产变现；第二，最终持有资产的运营实体获得资金，用于未来收购或置换高成本融资等一般公司目的。有意思的是，First Solar与SunPower拟合资发起一个YieldCo，均不并表监管，其具体架构如何我们将拭目以待。问题来了， YieldCo靠什么来低成本融资？四海之内皆兄弟。新能源行业不仅在中国融资难，在美国的融资成本也不低。老美当年发起创设YieldCo的核心目标只有一个：募集低成本资金。那么，这个目标何以实现？其实原理很简单，低风险对应低收益，风险溢价低了，投资者的要求收益率自然会下降。因此，想要低成本融资，就得给投资者提供低风险的投资对象。为了把YieldCo包装为低风险投资对象，美国当前实践主要做了两项工作：第一，将风险属性迥异的开发资产与营运资产隔离。YieldCo持有的营运资产理论上能够产生长期、稳定、可靠的现金流，风险低于不确定性较高的开发资产。第二，与实力强、信誉好（通常主体信用评级为投资级）的对手方签订长期限、固定价格的销售合同，确保未来现金流的长期、稳定和可靠，强化了YieldCo的安全边际。例如NGR Yield披露，截至2014年年底，其持有发电资产的售电合同加权平均有效期竟长达17年。除此之外，YieldCo还有三项绝活进一步增加了对投资者的吸引力：其一，承诺未来一定期限内（如3-5年）的股息稳定增长，通常目标增长率在8%-15%之间。其二，YieldCo的独特税务处理巧妙化解了C-corporation在公司和股东层面均需缴纳所得税的双重征税问题，甚至实现了一定程度的税收优待。其三，YieldCo以上市公司形式公开募集资金，降低了流动性溢价。目前，市场上所有YieldCo均为上市公司，公众股东除享有股息收益外，还可以在证券交易所公开转让持股（或合伙份额）。此外，数轮量化宽松（Quantitative Easing）之下，美国市场整体资金成本较低，也存在保险公司、银行、养老基金等一批对稳定收益资产存在配置需求的成熟风险厌恶型投资者，这些也构成了YieldCo能够低成本融资的外部环境。所有这些，共同促成YieldCo能够在美国市场上以3%-5%的年化收益率进行低成本的股权融资，从而降低母公司合并报表范围内及其自身的综合融资成本。值得注意的是，YieldCo的综合融资成本还需视其资本结构和债务融资成本而定，不能与股权融资的较低融资成本直接划等号。所以你以为YieldCo就很完美了吗？NONONO!看起来，已经上市的YieldCo都运行良好，而且确实达成了低成本融资的核心目标，似乎是新能源行业的完美融资工具。然而，YieldCo本身就是一个缺乏历史与数据积累的新事物，其未来能否持续稳定运行，还需要打一个大大的问号。首先，为了能向公众股东发行足够多的股份以获取资金，YieldCo持有的资产组合需要达到一定规模。而且，随着YieldCo现有长期销售合同的逐渐到期，如果不能形成有效的替补机制，其现金流稳定性和可靠性将受到严重负面影响。其次，为了达到既定目标股息增长率，并满足特别税务处理的前提条件（如产生足够多用于抵减应税收入的净营运损失），YieldCo需要向母公司或第三方滚动收购一些符合条件的基础资产并及时补充到资产组合当中。虽然多数YieldCo都拥有对母公司项目的优先收购权（Right of First Offer），但项目开发耗时费钱且不确定性较高，母公司有无能力满足YieldCo的资产组合补充需求尚待时间检验。最后，随着美国取消量化宽松政策和经济逐渐恢复，如果未来美国市场整体融资成本上升，YieldCo低而稳定的股息收益还能否保持对投资者的吸引力，也值得我们关注。美国版YieldCo并不适合中国那说了这么多，当前，美国版YieldCo在中国能不能实现？ 答案是，挑战可能比较大。主要存在以下几个问题：（1）当前，备受质疑的电站质量问题以及一年一签的购售电合同两座大山之下，如何确保资产现金流的长期、稳定和可靠？（2）美国有利于YieldCo进行独特税务处理的规则在中国存在缺失，怎样用税收优待来吸引投资者？（3）美国允许双重股权结构的YieldCo上市，而中国则恪守同股同权原则，如果YieldCo无法在中国上市，其高流动性从何谈起？（4）中国当前整体融资成本较高且缺乏真正成熟的风险厌恶型投资者，以收益稳定为特征的YieldCo恐怕一时间难受资金青睐。但无论如何，所有有利于行业发展的创新融资方式都值得我们欣然尝试。既然了解了YieldCo的原理，我们更应该做的，或许是满怀希望地去应对、改变和尝试，杀出一条血路来。","updated":"T04:19:43.000Z","canComment":false,"commentPermission":"anyone","commentCount":1,"collapsedCount":0,"likeCount":8,"state":"published","isLiked":false,"slug":"","isTitleImageFullScreen":false,"rating":"none","titleImage":"/72af98b0a046fca043156_r.jpg","links":{"comments":"/api/posts//comments"},"reviewers":[],"topics":[],"adminClosedComment":false,"titleImageSize":{"width":400,"height":266},"href":"/api/posts/","excerptTitle":"","column":{"slug":"wusuobuneng","name":"无所不能"},"tipjarState":"inactivated","sourceUrl":"","pageCommentsCount":1,"snapshotUrl":"","publishedTime":"T12:19:43+08:00","url":"/p/","lastestLikers":[{"profileUrl":"/people/zheng-32-71","bio":null,"hash":"d314c368cd919ff45c4ef","uid":957300,"isOrg":false,"description":"","isOrgWhiteList":false,"slug":"zheng-32-71","avatar":{"id":"a14cb687ab374cd2a6ae8","template":"/{id}_{size}.jpg"},"name":"Zheng"},{"profileUrl":"/people/fan-ting-yan-92","bio":"","hash":"c564cda2c1fa555a65a2","uid":96,"isOrg":false,"description":"","isOrgWhiteList":false,"slug":"fan-ting-yan-92","avatar":{"id":"f4d5cb6f303e55cafe7a1","template":"/{id}_{size}.jpg"},"name":"Tina"},{"profileUrl":"/people/mou-xiao-ming-87","bio":null,"hash":"ee430df624","uid":503700,"isOrg":false,"description":"","isOrgWhiteList":false,"slug":"mou-xiao-ming-87","avatar":{"id":"v2-9d53f1ee038fc26315e8","template":"/{id}_{size}.jpg"},"name":"那年那兔233"},{"profileUrl":"/people/da-yu-38-22","bio":null,"hash":"a090f9ee17a0ecbd7b18e6b61a38e994","uid":00,"isOrg":false,"description":"","isOrgWhiteList":false,"slug":"da-yu-38-22","avatar":{"id":"","template":"/{id}_{size}.jpg"},"name":"大禹"},{"profileUrl":"/people/yao-tai-ran","bio":"文艺程序员","hash":"b6fde8fae31","uid":68,"isOrg":false,"description":"少时曾攻经史，长成却成码农。家有懒猫伏膝侧，键盘声中迷蒙。","isOrgWhiteList":false,"slug":"yao-tai-ran","avatar":{"id":"v2-b10ca457af6add741d9b039cf8201d3f","template":"/{id}_{size}.jpg"},"name":"Terran 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100美元/桶。历史数据显示，国际原油是全球大宗商品价格波动强度最显著的商品之一，剧烈震荡、大起大落是国际原油价格的基本特征。基于此种看法，4月以来的价格变化应该属于一种正常的波动，但是不是还能够像2012年那样重回年内高点或过去两年的高点，那就值得怀疑了：首先，2013年年内高点已经显著低于2012年同期，尽管比2011年同期高点高，但2011年在4月还处于上涨过程之中。其次，2012年在年中触底之后的反弹主要得益于伊朗核问题引起的美欧对伊朗石油禁运以及日渐激烈的地缘政治紧张形势，还有美联储一轮接一轮的货币宽松政策。而如今，尽管紧张的地缘政治因素和美联储货币宽松政策还在维持，但已成旧事，支撑国际原油价格上涨的边际效应如同“强弩之末”。二、近期油价大幅下挫的诱因4月初，国际原油价格的弱势表现主要源于市场对世界第一大石油消费国——美国石油消费疲软的预期日趋强烈，再加上前一段时间美联储的各种信息显示美联储的货币宽松正处于退出酝酿状态，美元流动性持续宽松的形势正在发生变化，对以美元计价的包括原油在内的大宗商品价格形成了很大的冲击。这是油价下跌的一个诱因。4月15日，我国国家统计局公布宏观经济数据，显示一季度的GDP增长7.7%，与市场预期的8%有较大差距。尤其是一季度人民币发行量增速较快，再加上房地产的限购政策使得房地产领域吸纳人民币增幅有限，而消费者价格指数没有显著增长，意味着人民币的实际增量仍不足以满足市场需求，市场对货币的预期需求增长已经超过了实际供给增速，也就是即使保持货币增量较快增长，通货紧缩的特征也已经开始显现。这对市场的乐观情绪形成较大的打击，导致全球大宗商品价格大幅持续下跌。这是油价大幅下挫的另一个诱因。三、国际原油价格向中期趋势过渡的条件日渐成熟供需基本面是决定国际原油价格中期走势的主要因素。进入2013年以来，全球石油消费增长及其预期逐年趋弱。在2012年初时，各大机构对2012年及其以后的石油消费增长预期乐观成分比较多，且呈逐年递增的趋势，而事实却是2012年全球实际日均石油消费增长与预期可能相差甚远。2013年4月，国际能源署、美国能源情报署、欧佩克组织相继下调了2013年全球石油消费增长，预计2013年全球石油消费增长难以达到2012年的水平。与消费增长趋软相对的是，全球石油产能增长超过消费增长确实不争的事实，意味着即使在当前的地缘政治紧张局势与货币宽松政策继续维持已有状态，全球石油供需状况正在由紧张向宽松、甚至供给过剩过渡，这种基本面正在逐渐抵消并取代地缘政治与货币宽松政策带给石油市场的紧张状况。美国的石油消费数据显示，2013年1季度的石油消费依然疲软，国内原油产量持续快速增长，石油净进口持续创1998年以来历史同期新低，商业原油库存保持在历史高位，尤其是石油总库存净进口比、商业原油库存净进口比持续创历史新高，意味着美国的原油库存已存在过高的成分。如何削减过高的库存与库存能力正在成为美国市场的一个重大挑战。作为仅次于美国的第二大石油消费国和进口国，中国2013年1季度的石油数据出现了一些可能会令市场更加忧虑的现象：据国际统计局和海关总署的统计数据计算，2013年1季度我国原油产量、原油净进口量与成品油净进口量之和的日均值同比下降0.7%，这是2009年6月以来首次出现的情况。这是不是隐含着我国的石油消费已经在阶段性触顶后进入平台期？尽管目前还不能断言，但迹象已经非常明显。如果美国、中国这两大石油消费国、进口国不能对全球石油消费增长形成较强支撑作用，全球石油消费增长的预期将逐渐落空，供给过剩的局面将很快成为现实。国际原油价格一旦回落到中期趋势线水平以下后逐渐回升至趋势线水平附近震荡，其它非基本面因素将很难主导国际原油价格变化，而且这可能也是很多投资者想不到的一段漫长的时间。四、重大事件对油价的影响1季度，一些主要经济体货币宽松政策及其强烈预期、地缘政治等短期因素支撑国际原油价格一度持续上涨，但是力度和强度已经大不如2011年和2012年。这意味着即使地缘政治与货币宽松政策持续保持过去的状况，其边际效应也将呈递减趋势，对国际原油价格上涨和高位运行的支撑作用亦将逐渐削弱。2月，世界重要的石油出口大国——尼日利亚国内安全局势紧张，一度推高油价上行，但影响程度及其持续时间非常有限。2月，朝鲜进行第三次核试验，并发出强烈的措辞，导致朝鲜半岛局势骤然紧张，一直持续至今。4月15日，美国波士顿马拉松比赛现场连续发生三起爆炸事件；4月17日，美国德克萨斯州一家化肥厂突然起火并爆炸，造成14人死亡、60人失踪、约200人受伤。朝鲜半岛局势和美国爆炸事件均未对国际原油价格产生明显的影响，分析认为主要有两个方面的原因：一是这一系列事件均是发生在石油消费国及其周边，不会对全球石油供给形成冲击，相反如果这些地区的形势紧张反而会影响消费需求，其效果与中东紧张局势可能截然不同。而尼日利亚国内局势之所以未对国际原油价格造成显著的持久的影响，主要是受供给相对宽松影响，世界石油市场已经能够泰然面对一些冲击作用不太强的突发性事件。在全球石油供给宽松时期，一些突发性事件即使能够造成国际原油价格的短期波动，但强度和持续时间亦将非常有限，甚至可能被市场忽视，这将在未来几年得到验证。五、结束语尽管目前还不能认定国际原油价格是否正在进入中期下行通道，但2013年将是一个关键的时间节点， 4～7月尤其是一个非常敏感的时期，最晚不会超过2015年底，国际原油价格将进入中期走势，在进入中期趋势线之前的过程急剧下降的可能性比较大，且回到中期趋势线水平之前极有可能出现深度下跌。如果伊朗核问题等引发局部军事冲突，可能会在短时间驱动国际原油价格再度大幅上涨并高位运行，但总是不可持续的，中期还必然会回到一个相对较低水平（70美元/桶附近）运行2年以上，甚至达到5年、10年。本文经作者授权转发自中国石油石化，发表于2013年5月，未经许可不得转载","state":"published","sourceUrl":"","pageCommentsCount":0,"canComment":false,"snapshotUrl":"","slug":,"publishedTime":"T12:00:10+08:00","url":"/p/","title":"油价向中期趋势过渡","summary":"【中国石油石化 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