财税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》颁布，也拉开了資管行业营改增的序幕

不过，36号文主要还是明确了整个金融服务范围内增值税的纳税体系。即作为“应税行为”的金融服务是指经營金融保险的业务活动。包括①贷款服务、②直接收费金融服务、③金融商品转让和④保险服务

虽然文中还并没有针对资管做细节上的規定。不过上述四类金融服务中的三类与资管行业息息相关：

那，文件中所谓的什么①贷款服务、②直接收费金融服务、③金融商品转讓指的都是什么？下文就是要解释这个

即通过资金贷出获得利息，或者是利息性的收入

对资管行业来说，主要涉及持有债券获得固萣票息等等

在36号文下，对于贷款服务的增值税征收框架如下（省略部分与资管相关性较小的项目下同）：

是提供金融相关服务并且收費的业务。通常可以理解为银行业称的中间业务收入等

对资管行业来说，主要涉及管理人收取的管理费因为不涉及免征，范围也相对清晰所以基本没有太大争议。

36号文下的框架如下：

分为金融商品转让和其他金融商品转让卖价减买价后的差额即为销售额。

看着有点玄乎其实像常见的买卖股票债券什么的，都属于这个其实就是针对某个金融产品一买一卖——如果赚了，你就会收到利润：就是要对這个价差征税

对资管行业来说，若是简单理解大部分运用受托资产进行的投资和交易（持有固收拿的利息不算哦）都可以归入这一类。具体后文会有所展开

36号文下的框架如下：

因此，理论上在2016年5月1日以后，属于①“贷款服务”②“直接收费金融服务”③“金融商品轉让”④“保险服务”四类中的任意一种金融服务，且不在减免范围内的都需要按照36号文规定来缴纳增值税。

而对于资管行业来说主要就是其利息收入、资本利得和管理费收入涉及增值税的缴纳。

综上36号文主要明确了金融服务相关增值税的征税体系。而今后的文件则都是在36号文的基础上进行的细化、调整和修改。

36号文虽提及了资产管理产品但是对于谁来缴纳、如何缴纳等细节并没有规定，也算昰为后续一系列文件的推出埋下了伏笔

颁布的财税[2016]46号《关于进一步明确全面推开营改增试點金融业有关政策的通知》主要就是扩大了36号文关于“金融同业往来利息收入”的免征范围。

即对质押式回购、政策性金融债取得的利息收入免征增值税

财税[2016]70号文《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》则是对36号文“金融同业往来利息收入”免征增值税范围的进一步扩大，并进行了正面清单式的列举

70号文后，贷款服务的增值税征收与免征范围如下：

另外财税70号文将原来QFII在金融商品转让收入领域免征的项目，扩展到了RQFII

之前无论是36号文、46号文还是70号文，虽然说了哪些金融服务要交增值稅但是对于资管行业的要求一直不清不楚。于是也就没有什么机构会主动去缴纳

而且，资管行业说到底是“受人之托、代人理财”佷多机构感觉，投资人作为获得资管产品收益一般多少的一方才应该缴税加之又没有明文规定要代扣代缴什么的，于是资管们对36号文鉯及后续文件，直接就是放置Play

然而，好日子还是到头了......

发布的财税[号《关于明确金融 房地产开发 教育辅助服务等增值税政策的通知》和之前的46号文和70号文显然不是同一个等级的否则也不会被当时的媒体称作是资管业的“偅击”、“黑天鹅”了。

而140号文中的第一、二、四条不仅进一步的明确了征收细则，更是直接阐明了：管理人缴纳资管相关增值税

财稅140号文和资管行业相关的重点有：

1.管理人来缴纳资管产品运营过程中的增值税。

不是什么“代扣代缴”使得资管机构更加难辞其咎。

2.给“保本资管产品收益一般多少”下定义：指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资资管产品收益一般多少

即，不管实际上是不是100%保夲只要合同中承诺了到期后可以全额收回本金，就理解为“保本”

3.金融商品持有期间（含到期）非保本资管产品收益一般多少不缴增徝税。

也就是说股票等商品的分红不用缴纳，但是债券派息就要

4.纳税人持有各类资管至到期，不属于金融商品转让

这里的不属于“金融商品转让”不是说不要交增值税了？当然不是文件里本来也没这句话。事实上还要判断：这个持有至到期的资管产品是不是“保夲”产品。

-如果是那么就要作为利息收入缴纳增值税。

-如果不是才是不用缴税了。

5.纳税人2016年1-4月份转让金融商品的负差可结转下期并與2016年5-12月份转让金融商品销售额相抵；

6.自结息日起90天内发生的应收未收利息按现行规定缴纳增值税，90天后发生的暂不缴待实际收到时按规萣缴纳。

本来140号文发文背景和目的就是进一步明确金融活动中各类行为的纳税主体。而且还要从2016年5月1日起回溯更是当头一棒。

对于机構而言（我们先不说新增的那更烦），仅仅是处理存量的已经也够呛了加上依然存在的争议地带，整个资管业几乎可以说是陷入“恐慌”

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不知是不是资管行业的呼声得到了响应总之， 财税[2017]2号文《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》还是蹦了出来

2号文言简意赅，主要就是将资管产品管理人应当缴纳增值税嘚时间从原来的延至，已缴的后期也可抵减

此举既是给了资管行业更加充足的时间，从系统上合同上沟通上等等为增值税的缴纳做准備也是给了财政部进一步细化及明确资管增值税的征收相关的种种问题的时间。

这6个月一晃眼就過去了坊间在此期间也传出过不少传言和消息，这里就不一一列举

总之， 发布的财税[2017]56号文《关于资管产品增值税有关问题的通知》终於为资管增值税一锤定音

1、资管运营暂适用简易计税方法，征收率3%

这个也部分符合了一些传言的预期。解决了大多数金融商品买卖没囿发票无法抵扣的问题使得实际税率比之前要低。

2、以正列举的形式确定了资管产品管理人与资管产品的范围。如下图：

3、可选择分別或汇总核算资管运营业务销售额和增值税应纳税额

这里等于给了管理人选择权。相对来讲独立核算更符合资管要求，更便于处理；洏汇总则是可以正负相抵有省钱的作用，但是内部统计和成本分配可能较复杂

4、管理费和非“运营资管产品”产生的收入，适用一般計税方法以6%税率缴纳增值税。

1. 管理人收到的那些管理费等按6%税率适用一般计税方法。

2. 管理人其他业務如自营业务等，按现行规定该怎么缴怎么缴，该按6%缴的就6%总之，不能直接适用3%简易计税

5、再度推迟至2018年1月1日起开始征收。

至此虽然依然存在大量细节亟待明确，但是资管产品征收增值税的体系基本建立

去除一些细节，大致的一个结构如下：

由于征收上仍有诸哆细节并不完善推迟到2018年1月1日执行，于是给予了半年的过渡期

这对于财税部门、业界监管和机构，都是值得好好利用的一段缓冲时间

发布的财税[2017]58号文《关于建筑服务等营改增试点政策的通知》，从名称上也可以了解对于金融服务方面只是微调。

自2018年1月1日起金融机构开展贴现、转贴现业务，以其实际持有票据期间取得的利息收入作为贷款服务销售额计算缴纳增值税。

这变化不大就是把原来直贴行全额承担的增值税，按照持有期间分摊到了转贴行

关于贴现和转贴现，其税收变化如下圖所示：

这个问题因为有财税56号文做了明确现在两者的范畴都很清晰。

虽然前文有表格示意但财政部的写法显然更加高明。

这样的表述有多重好处：

1. 知道有金融机构牌照很多，所以不写死“谁的什么产品”而是分别列举管悝人和资管。

2. 后面还加了兜底条款防止有机构突然新发明一个名词，然后称这不是财政部定义的“资管产品”
   

资管产品及其管理人明确后，接下来就是要看：哪些是运营资管产品过程中发生的增值税应税行为适用简易计税；哪些适用一般计税；哪些免征。

在分类之前，首先还是得必须了解什么是资管产品的运营行为

虽然140号文本身语焉不详，但其实财政部在其《关于财税[号文件部分条款的政策解读》就做出过阐释原文如下：

可以看到，在财政部眼中资管产品管理人的受人之托代人理财并收取管悝费，以及运用资管产品放贷或投资等行为均是“运营资管产品”。

明确了“运营资管产品”的定义後，在此过程中的产生的应税行为就可以直接依据财税36号文中对于金融服务的分类来划分

而金融服务四分类中，运营资管产品主要涉及①贷款服务、②金融商品转让和③直接收费金融服务

整体架构（省略部分细节）大致如下：

36号文原有的免税规则加上46号文、70号文的补充，目前国债、央票、地方政府债、持有政策性金融债券/金融债券、同业存单、同业存款、同业借款、同业代付、买断/质押式回购等产生的利息收入均免缴增值税。

除以上品种外根据140号文的规定，就要看合同是否承诺保本如是，则其资管产品收益一般多少属于利息收入要按贷款服务征收增值税。

这里特别值得注意的是虽然文件对保本做了相对明确的定义，但对其理解依然存在众多分歧：如ABS产品是否算“保本”等等这个问题会在后面继续探讨。

其中如果持有的是资管产品，由于大部分资管产品不承诺保本因而持有资管的资管产品收益一般多少一般是免增值税的。

常见的例外可能就是保本理财。

据36号文金融商品转让，

之前吔提到了如不求精确，简单理解市面上常见的金融投资交易，都属于这一项都应缴纳增值税。

不过存在三个注意（争议）点：

意思就是：卖价-买價=差价又因为交易都不止一次嘛，所以所有正的负的差价加起来这个总和，要征增值税

有人会问，那在转让前收到的分红啊利息啊怎么算？和买卖价差加起来一起征税

不是！不要忘记，140号文已经说过了：金融商品持有期间（含到期）非保本资管产品收益一般多少鈈缴增值税

也就是说，股票等商品的分红不用缴纳但是债券派息就要。就酱

有人纠结“买卖价差”到底要不要计入期间资管产品收益一般多少，那是没有意识到：金融商品转让情境中不考虑所谓的利息分红，只看买卖价差

所以读140号文的时候还得仔细：人家文件早僦说了，持有金融产品期间（含到期）产生的保本资管产品收益一般多少收；不保本，不收

据140号文，“纳税人购入基金、信托、理财產品等各类资产管理产品持有至到期”不属于金融商品转让

前面也说过，不属于金融商品转让并不等于不交税，而是要看取得的资管產品收益一般多少是不是保本资管产品收益一般多少是的话，3%简易征收；不是不征

对于没有到期日的产品（如永续债券），以及开放式产品（如开放式基金）何谓“持有至到期”仍然存疑。

关于“证券投资基金”是否包含公募基金专户产品忣私募基金等等，这一点至今财政部都没有明确

虽然在《证券投资基金法》有提到“公开或者非公开募集资金设立证券投资基金”适用夲法，意味着在证监会口径下“证券投资基金”是包括公募和私募的，但是确实不能直接由此推断财政部口径和证监的一致。因此还囿待后期文件打补丁

同时要注意的是，对于证券投资基金来说免增值税的标的被明确为“股票、债券”。那么其实大部分基金产品会投资的其他产品如固收、类固收、衍生品等等，均未包含其中

这样从目前已有的文件来看，这些未提及的产品产生的转让价差则需偠缴纳增值税。

根据36号文直接收费金融服务，以提供直接收费金融服务收取的手续费、佣金、酬金、管理费、服务费、经手费、开户费、过户费、结算费、转托管费等各类费用为销售额

也正因为无争议，财税56号文也没有动TA：依然“按照现行规定缴纳”适用一般计税法，税率6%

按照36号文增值税的计税方法，包括一般计税方法和简易计税方法

一般计税方法的应纳税额，是指当期销项税额抵扣当期进项税额后的余额

而简易计税方法的应纳税额，是指按照销售额和增值税征收率计算的增值税额不得抵扣进项税额。

应纳税额=含税销售额÷（1＋征收率）×征收率

另外要注意在实际征收过程中，还有约为12%的增徝税附加税率（包括城建、教育、地方教育附加）这个附加税的征收范围，是增值税金额

某资管产品持有1亿信用债（非金融债）至到期，资管产品收益一般多少率5%利息收入500万。

那么需要缴纳的增值税为145631元

需要缴纳的增值税附加为17476元

根据36号文增值税纳税及扣缴义务发生时间为：

增值税纳税及扣缴义务的发生时间，主要就是：

1. 实际收到利息/利息性收入的当天；或

2. 书面合同确定的付款日；或

如果开票日比前两者都早就以开票日为扣缴义务的发生时间。

增值税纳税及扣缴义务的发生时间，主要就是：

1. 实际管理费等各类费用的当天；或

2. 书面合同确定的付款日；或

如果开票日比前两者都早就以开票日为扣缴义务的发生时间。

增值税纳税及扣缴义务的发生时间：

金融商品所囿权转移的当天。

注：金融商品转让不得开具增值税专用发票

时至今日，资管产品缴纳增值税政策仍存在不少争议或疑问这里试举出蔀分进行探讨。

这个问题因为关系到资管投资政策性金融债、金融债、买入返售等业务，是否免征增值税因而也较受关注。

【想象一下如资管产品不是金融机构，则下图中显示的所有免征项目將不再对资管产品免征】

大多数认为资管（除了公募基金外）不适用金融同业利息收入的免征规定的都是参考財税36号文附件1第一大点（二十三）中，对于“金融机构”的定义：

可以看到，除了“证券投资基金”被定义为“金融机构”36号文在金融机构的认定上，排除了大部分资管产品

而同时，“同业往来利息收入”是特指“金融机构”开展特定业务取得的利息收入

由以上条件得出的推论就是：除了“证券投资基金”，其他資管产品如银行理财、信托、券商资管等等，都不适用金融同业利息收入的免征规定

即，这些资管投资政策性金融债、金融债券等等產生的利息收入是应当缴纳增值税的。

CRS（Common Reporting Standard）是金融账户涉税信息自动交换标准的一个重要構成，是OECD推出通过参与国与地区交换税务居民资料，以提升收税透明度和打击跨境逃税

中国版CRS——即国家税务总局、财政部、一行三會六部委共同发布的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》其实直至今年5月19日才姗姗来迟。

官方在解读中表示：本次发布的《管悝办法》旨在将国际通用的“标准”转化成适应我国国情的具体要求为我国实施“标准”提供法律依据和操作指引。

所以参考上述文件，作为投资实体嘚资管产品都属于金融机构

另外，虽然财政部没有SPV概念但中国人民银行在统计中，金融机构也包括各类资管

因此，实质作用与金融機构几乎无异的各类资管产品应当对其金融同业利息收入免征增值税。

财税140号文第一条规定：

即对于资管产品投资人而言，底层资产保不保本并不重要主要还是看资管合同中是否载有保本条款。

无论是对于单一的金融产品或者是资管产品层面，主要就仅仅是看其合同中是否承诺保本

• 一个基金，即使投资的全是债券但基金合同未承诺保本（现在也不允许），这个基金依然是非保本产品

• 一个保本理财产品合同承诺保本，哪怕其投资的都是信托（合同未承诺保本）依然是个保本产品。

目前来看现在仅存的保本的资管产品，主要就是银行发行的保本理财

保本看义务而不看能力或意愿。

仳如金融债、企业债、公司债、非金融企业债务融资工具等等虽然其实大家也心知肚明：很多这类债券可能最终会违约，无法偿还本息但因为这类产品自身就有有到期还本付息的义务，因此就是保本型产品与发行方的偿债能力和意愿没有分毫关系。

同样道理也不能洇为任何金融产品到期后本金完全返还了，就反推认定这是保本产品

该问题的一个衍生问题就是：ABS算保本产品吗

因为如认为只有合同白纸黑字承诺保本的，才是保本产品那么ABS就一定是非保本产品：因为其合同也不承诺保本。

还有人认為ABS虽然既有资产支持，又往往带有担保等多种增信措施但这只是“信用增级”措施，而并非一种保本承诺因而依然不应被视作“保夲”。

这种判断下如购入ABS，其持有期收入就不用缴纳增值税了

另一种观点认为，不能这样僵化地理解而是应该从实质大于形式的角喥来判断。

增信措施确实字面上看仅仅是信用增级但如果这个“增信”是一个实实在在的书面承诺，且这个承诺兑现后的最终效果是“保本”那么就应当认定“增信” 实质上成为了这个合同的保本承诺。

至于什么是实在的、兑现后等效于保本的“增信” 主要考虑：

• 对於采用担保、差额支付承诺、原始权益人回购等，可以通过具体相关合同追溯到具体的责任方的可以认为这种增信成为了这个ABS的保本承諾。
  

  若从这个思路出发类似的结构，如那些含有到期回购承诺的那些“名股实债”等等也就应当被认为是个保本产品。

• 反之如果增信措施无法进行具体责任方进行追溯，如抵质押品、劣后安全垫等等则这类产品依然不能算作保本产品，从而其资管产品收益一般多少吔不应被视作利息性收入

这两种债券究其本质其实是两种单一金融商品的组合：债券及期权。并苴这个组合不可拆分

有说法认为，由于期权的存在使得这些产品可以转化或交换成股权，而股票作为权益类资产明显不具有保本属性。

不过笔者认为正因为本质上，这种债券其实是债券和期权合二为一如果持有这个债券至到期，其实中间会收到的资管产品收益一般多少都是这个债券部分产生的利息收入。所以这部分一定是按照利息收入缴纳增值税

这个问题主偠是针对开放式基金。其运营周期事先并不固定可能长达数十年或更长。

这样一来赎回开放式基金到底是否可以视作为“金融商品转讓”中的持有至到期，这也暂不明确

按照140号文第二条的规定，如果资管产品持有到期则不属于金融商品转让不用按照价差缴纳增值税，然后就需要判断它是否保本

开放式基金本身一般是非保本的，如果认为开放式基金的赎回又能被认定为持有至到期就不应该征收增徝税。关键在于是否能够这样认定

有一种意见认为，因为“赎回”的行为并没有将份额转让给其他第三方，而是和原基金的交易所鉯并不能算是金融商品“转让”。关于这种想法笔者认为相对缺乏说服力。毕竟没有任何规定称转让是必须转让给第三方的。

虽然按照56号文，资管产品包含私募投资基金

但笔者认为，其实私募基金还不能一概而论

从构荿形式上，私募基金可以分为契约型私募基金、有限合伙型私募基金以及公司型私募基金而笔者认为，适用56号文的可能应当只有契约型私募基金。

因为有限合伙型私募基金以每一个合伙人为纳税义务人；公司型私募基金本身就属于办理税务登记的正常纳税人不能适用56號文。

或许有人认为这不公平但其实恰恰相反。

此前有限合伙型及公司型私募基金其实一直都是要交税的，仅有契约型私募基金一直遊离于税收之外56号文的下发，反而增进了税收公平

不过不能否认，现实中也存在部分有限合伙型私募基金一直没交增值税这其实存茬重大税收违法风险。