3月24日一直默默无闻的辉山乳业吧突然一“跌”成名。

　　在当天上午11：30公司股价突然跳水由2.8港元/股一路直接探底至0.25港元/股，不到半个小时内就下跌了90%创当日下跌之最。此后虽然股价有所反弹但最终辉山乳业吧股价仍下跌85%，收盘于0.42港元/股一天之内辉山乳业吧就蒸发了300多亿港元。

　　3月28日著洺财经评论家做客《央视财经评论》，针对此事发表了自己的观点

　　对于毫无预警的股市暴跌，就连辉山乳业吧的董事长杨凯也没有料想到关于辉山乳业吧暴跌的原因，水皮认为：首先世界知名做空机构浑水扮演了重要的角色

　　去年12月份，浑水公司连发两份报告指出辉山乳业吧在奶牛养殖数量、苜蓿种植数量和财务上造假；其董事会主席杨凯有涉嫌挪用公司资产、杠杆过高已使自身处于违约边緣、股权价值接近零等行为。

　　虽然辉山乳业吧始终否认以上消息但他们还是承认公司资金链断裂以及某位财务高管失联。

　　其次辉山乳业吧自身的债务危机曝露在外，迫使其进一步动用金融杠杆在二级市场维护股价稳定不断的负面消息之下，仍有持股机构毅然拋售再加上港股和A股在做空机制上的不同特性，没有人敢于接盘直接让股价崩溃。

　　内地投资境外市场需谨慎

　　水皮提醒所有投資者无论是上市规则还是交易规则，内地市场和香港、纽约的股市规则有很大不同而这种规则的不同，也会让投资者的判断产生很大嘚不同

　　面对内地市场的涨跌幅限制，港股非常容易出现“断崖式”下跌散户很难有能力去判断这些“陷阱”，所以需要更加谨慎；同时对于港股的上市公司而言，一旦你的内部管理或者财务出了问题就有机构可以做出警示，这样情况下的股价很难坚守

　　而茬A股市场，因为涨跌幅制度和特性以及做空机制的制约，基本很难出现这样的情况但在水皮看来，有做空机构对上市公司进行监管并產生压力这对于市场其实是有利的。

　　杠杆不是想玩就能玩

　　水皮提示投资者其实翻看辉山乳业吧最近一期财报，发现其公司运經营业务活动的现金流净额一直增加，从2013年上半的600万元到2016年的上半年报3000万元，可以看出经营不是导致债务危机发生的直接原因

　　問题出现在2015年到2017年，辉山集团大股东一直在增持股权机构投资者抛多少，大股东买多少所以其股价一直涨直至严重高估，再加上财务確实存在问题又被大量质押给银行，所以就形成了自我循环大股东所增持的钱来自银行或者上市公司，然后增持的股份又质押给银行维护住了相对高的股票估值。这个过程中杠杆就不断加高直接导致了最后的崩盘。

　　水皮认为其实随着越来越多的投资者选择境外投资，更需要注意不要盲目自信和贪婪在想通过加杠杆的行为玩弄股市的同时，可能就埋下了定时炸弹辉山乳业吧就是一个非常典型的案例。

　　无论是企业还是投资者辉山乳业吧H股暴跌事件都会是一个值得铭记的案例。

（责任编辑：陶海玲 HF003）

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关投资有风险，入市需谨慎据此交易，风险自担