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A股市场风险释放已进入尾声
摘要： 【A股市场风险释放已进入尾声】A股已较前期最高点下跌近40%，沪深两市两融业务余额大幅下降至万亿整数关口附近，估值风险已得到较好释放。在3000点一线，也基本符合中长期资金逢低布局的需求。A股已较前期
　　【A股市场风险释放已进入尾声】A股已较前期最高点下跌近40%，沪深两市两融业务余额大幅下降至万亿整数关口附近，估值风险已得到较好释放。在3000点一线，也基本符合中长期资金逢低布局的需求。　　A股已较前期最高点下跌近40%，沪深两市两融业务余额大幅下降至万亿整数关口附近，估值风险已得到较好释放。在3000点一线，也基本符合中长期资金逢低布局的需求。　　经历了最近两个多月的大幅杀跌行情，A股市场的整体估值压力也骤然下降。然而，在市场估值风险得到大幅释放之后，市场并未走出逐步回暖行情，反而仍然呈现出继续探底的走势，让不少抄底者陷入了进退两难的地步。　　实际上，与前两个月的市场数据相比，目前A股市场的部分指标也得到了较好的修正。其中，以沪深两市的两融余额规模为例，在今年6月上旬，该数值一度接近2.3万亿水平。经历了多次的“去杠杆”过程之后，该数值也大幅下降至去年12月中旬的水平。截至8月31日，沪深两市的两融余额规模约为1.0559万亿元，已较前期高点回落超过万亿的规模。　　再者，以沪深两市的估值水平为例，在今年6月上旬，市场估值压力巨大，而相关概念股的估值水平更是达到上千倍乃至上万倍的状态。而经历了最近两个月的杀跌行情，不少股票价格已经回落至去年牛市启动时的位置。更有甚者，其股价还创出了近年来的新低水平。　　截至目前，两市百元高价股仅剩5家公司，而5元以下的超低价股数量却大幅增加至100家左右的水平。至于低于10元的低价股数量，也大幅增加至800余家。与此同时，市场中的破净股数量也明显增长，且基本集中在钢铁、银行等领域之上。由此可见，与前两个月的市场状况相比，目前市场的平均股价以及整体估值已经出现了大幅缩水的迹象。　　对此，面对市场风险的加速释放，又是否预示着市场的风险释放已经到了尾声阶段呢？　　不可否认，经历了近一段时期的大幅杀跌，不少股票也已经回归至前期牛市启动时的价位。就目前而言，两市动态市盈率低于10倍的上市公司数量也已经增加至70家左右。不过，单纯以动态市盈率、平均市盈率等指标来衡量时下的估值水平或许并不科学。在实际操作中，投资者亦可参考市盈率中位数的情况，进一步提升整体的判断准确率。显然，若用市盈率中位数来判断时下的市场估值，却有着不一样的结果。其中，就目前而言，整体市场的估值风险仍然存在，并未实现完全挤压的目标。但是，面对时下市场估值两极分化的状况，实则也给投资者在投资方向选择上作出了重要的参考。　　其实，在一轮加速杀跌行情过后，往往会让部分已挤压掉水分的股票的投资优势再度凸显。与此同时，对于本已属于低估值的蓝筹股票而言，在股市大幅下跌之后，其估值优势也会得到进一步的凸显。因此，对于这类股票而言，其风险释放也已经到了尾声的阶段。　　但是，对于部分前期遭遇爆炒的高估值股票而言，虽然前期股价已经遭遇到非理性杀跌走势，但这并不意味着这些股票就能够随意抄底。　　举一个例子，假设某一只亏损垃圾股票，其基本面状况非常糟糕，却因依靠某一热门概念，在牛市行情中遭到了爆炒。期间，股价从2、3元爆炒至100多元。然而，经历了一轮杀跌行情之后，虽然该股股价也大幅缩水了60%，但其价格仍然高居3、40元的水平，其基本面状况仍然无法支撑如此高昂的股价。由此一来，即使期间这类股票出现反弹的走势，仍然未能扭转其中长期下行的大趋势。　　因此，笔者认为，对于这类爆炒高估值股票而言，投资者仍然需要在反弹过程中逐步调整仓位，不宜随意盲目抄底。相反，对于部分已挤压掉水分，且基本面状况良好的蓝筹股而言，却值得逢低吸纳，中长期布局。　　时至今日，A股市场已较前期最高点下跌近40%的空间。与此同时，沪深两市的两融业务余额也大幅下降至万亿整数关口附近。由此可见，市场的估值风险也已经得到较好地释放。或许，在3000点一带的重要区域，也基本符合中长期资金逢低布局的需求了。
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七大名家论市：A股市场风险释放进入尾声（3）
应健中：昔日地板成今日天花板
今年所有的人都领教了中国股市有史以来第一次出现的疯牛速熊行情。当上证指数上周跌到2850点时，好多投资者还弱弱地问，这牛市结束了吗？其实应该问，这熊市结束了吗？从5178点杀跌到3373点，这一波杀的有点狠，但抢反弹者众，而从4000点位置一路杀跌到2850点，这一波跌势几乎将所有人打懵了，许多投资者反映，第二波跌势账面损失比第一波还要大。
所以，现在不是要关心牛市结束了吗？而是熊市结束了吗？疯牛速熊是当下股市的基本特征。上周的速熊行情，一下子往下击穿了年线3400点、前期低点3373点、今年的开盘指数3258点、今年上半年最低指数3049点，当底下的地板一个个被击穿，大盘就出现了塌方。
股市的走势结构如同一栋大楼，8楼的地板是7楼的天花板，而8楼的天花板又是9楼的地板。如今上证指数离开今年至今的最低点2850点后，越上了3000点这个天花板，站在3000点整数大关的地板之上，现在需要攀上3400多点年线这个天花板。
跃上年线这个天花板比较重要。目前上证指数的年线位置在3412点左右，年线每天以4点的幅度上行。年线的意义是持股者一年的平均持股成本，跌破年线意味着一年来持股者几乎全线套牢，所以，年线又被称为&牛熊分界线&。年线是市场的平衡中枢，远离年线的走势都会拉回年线。今年涨到5178点最高点时，上证指数竟然高出年线2000多点，而现在的上证指数最低点则低于年线500多点，只有跃上年线，市场的多头行情才会澎湃而起。
上证指数2850点是否是今年的最低点？速熊的走势是否已经结束？现在第二轮救市又要开始了，接下来是否又是个疯牛走势？这是当下市场值得关注的问题。目前，政策底在3600点左右的位置，当时救市主力大举出手的位置就在这儿，也就是说套牢的成交密集区就在这儿，而市场底目前只看到2850点，两者的距离甚远。所以，接下来的走势要疯也不一定疯得起来，因为那种赌徒式的高比例杠杆基本上清完了，剩下的杠杆只有上证指数跌到才会打爆，而现在的走势似乎没有这种可能。接下来再速熊的概率也比较低，短短两个月的两波杀跌走势，再杀第三波的可能性很低，如今证金公司重整旗鼓，再度增加资金以稳定市场，并且表示买入的股票若干年不会抛，第二波升级版的救市比第一波仓促救市会更专业更成熟。
上有巨额套牢盘的天花板压顶，下有护盘资金在地板上呵护，这股市也许就这样慢牛蹒跚向上，大家还记得10多年前用《人民日报》评论员文章打压股市的场景吗？文章中有一句当年流行了很久的名言：&稳中有涨、涨幅有限&，这几乎为市场提供了一种近似乌托邦似地股市理想状态，中国股市的现状却是要涨就涨过头，要跌也跌过头，但愿接下来的行情平和一点，让大伙儿玩的不是心跳。(来源：金融投资报)
李志林：9月股市任务，清除配资盘残渣余孽
从6月中旬起，场外违法违规的巨额配资盘平仓，搅得股市天翻地覆，鸡犬不宁，在短期内制造了暴跌34.9%和31.9%的两次股灾，严重地干扰和破坏了股市的常态运行，使广大投资者的财富蒙受了巨大的损失。
在8月26日探明了2850点市场底后，9月股市怎么看？是强劲反弹，还是再创新低？我认为&&
1、防范系统性金融风险是首要任务。
8月28日，国务院召开的关于金融稳定的专题会强调：&金融稳定事关经济全局&，&要继续推进金融体制改革，保持流动性合理充裕，维护金融市场稳定运行，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场，守住不发生区域性系统风险底线&。可以理解为，9月股市的主要任务是，防范系统性金融风险的发生。
2、3000点以下股市已具备投资价值。
经二次股灾，四大指数的最大跌幅已具备底部的条件。上证指数跌45%，深成指跌46.8%，中小板跌48.8%，创业板跌56%。在短短2个多月内，出现如此巨大的暴跌，在中外股市历史上都十分罕见，只要经济、金融没有出大问题，便是很大的投资机会或交易性机会。
从估值看，因新股扩容、再融资、业绩提升等因素，现2960点时，上证指数的市盈率只有13倍。与2005年的998点时的17倍、点时的13倍、点时的13倍水准相当。上证50和沪深300的市盈率也与去年7月22日行情启动的2049点相近，更已低于美股、欧股和日股的估值。这表明，2850点股市的估值低廉，调整到位，具有中长线投资价值。
尤其是，最近央行双降、国家四部委发鼓励上市公司购并重组、现金分红和回购这两大利好发布，股市都是高开低走，或低开低走，&见利好出货&、&把利好当利空做&，&利好本身就是利空&的一致性非理性思维，反映了广大投资者的悲观绝望情绪，这也是历次底部区域尾声阶段时的市场特征。
3、国家队再度救市有助市场稳定。
在4184点刀枪入库的国家队，当市场将3373点国家队前救市底部打穿了523点、跌到2850点时，面对股市的剧烈波动，有可能引发系统性金融风险时，不得不重披战袍，携1.4万亿巨资，重返救市战场，并联手增筹资1000亿的50家券商，发动对蓝筹股的进攻。
在清除了前期隐藏在国家队中的&内鬼&、将期指日开仓减为100手、保证金提高到30%之后，人们有理由相信，国家队二次救市，将成为稳定市场的中流砥柱，守护2850点底部成功的概率相当大。
4、大小盘股均超跌是最大的利好。
对比7月9日至8月25日的股价，5.96元&3.43元，跌 43%；中石油从 15.26&8.03元，跌48%；从46.99&24.65元，跌47.5%；从28.28&14.03元，跌 50.4%。所以，国家队此次从大盘股入手救市，是理所应当的。
至于创业板、中小板，以及主板中的中小盘股，绝大多数股近期也是连续跌停，股价又被腰斩，创出了7月9日的新低。349只股创了去年7月行情从2049点启动时的新低。许多创业板、中小板的小盘次新股，竟然跌到了20倍市盈率，投资价值也已显现。
股市里的风险是涨出来的，而机会是跌出来的，股价超跌就是最大的利好。国家队在此时再次救市，难度无疑要比7月上旬要小的多，成功的概率要大的多。
5、对配资盘强平的负面作用不可小觑。
虽然8月底市场已具备了底部的特征，但9月1日证监会发文，限令券商在9月底前，将、上海铭创、接入券商的配资端口彻底关闭，所有客户存量配资盘必须强行平仓。不少券商还要求客户将配资盘在9月10日前，甚至9月8日前强行平仓。这就给市场走出底部造成了新的困难。
市场最憎恨不确定性。到底还有多少剩余的配资盘要强行平仓？每天的平掉的仓量和余量是多少？至今没有人像券商两融那样，提供出确切的数据。配资强平盘像一个黑箱，时时压抑这市场。有象瘟疫一样，在市场传播着恐慌情绪。并且，还不断触发场内的正规融资盘恐惧性平仓。
于是，人们可以看到，每当大盘冲上靠近3200点的位置，就会被汹涌的抛盘迅速打趴下。甚至上证指数没跌多少点，而大量的中小盘股，以及融资标的股就被莫名其妙地杀到跌停板。
这就告诫人们，在配资盘数量不透明情况下，对9月行情的高度还不能过于乐观，只能寄望9月份大盘能彻底清除配资盘的残渣余孽，继续震荡筑底，逐步走出底部。震荡区域很可能是点年线之间。
6、新热点的个股行情可能提前脱颖而出。
鉴于国家层面的1+N国资改革总体方案即将颁布，上海迪斯尼乐园年内有望试开园，加上配资盘和融资盘几乎没有光顾这两块领地的个股。所以，上海国资改革概念股和迪斯尼概念股，经过跟随大盘连续暴跌而进行了充分调整，股价普遍腰斩，甚至比最高价时只跌剩三分之一，近日有率先走出底部、蠢蠢欲动的迹象。
我以为，这两个热点的个股，很可能在9月大盘震荡筑底时，率先走出独立的个股行情。尤其是两个热点合二为一、近期每天换手率高达15%&20%的个股，更有可能成为市场新的领头羊。上海本地股借此热点，跑赢大盘的整体机会比较多。(来源：金融投资报)
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七大名家论市：A股市场风险释放进入尾声
【七大名家论市：A股市场风险释放进入尾声】A股已较前期最高点下跌近40%，沪深两市两融业务余额大幅下降至万亿整数关口附近，估值风险已得到较好释放。在3000点一线，也基本符合中长期资金逢低布局的需求。
郭施亮：A股市场风险释放进入尾声，逢低吸纳蓝筹
A股已较前期最高点下跌近40%，沪深两市两融业务余额大幅下降至万亿整数关口附近，估值风险已得到较好释放。在3000点一线，也基本符合中长期资金逢低布局的需求。
经历了最近两个多月的大幅杀跌行情，A股市场的整体估值压力也骤然下降。然而，在市场估值风险得到大幅释放之后，市场并未走出逐步回暖行情，反而仍然呈现出继续探底的走势，让不少抄底者陷入了进退两难的地步。
实际上，与前两个月的市场数据相比，目前A股市场的部分指标也得到了较好的修正。其中，以沪深两市的两融余额规模为例，在今年6月上旬，该数值一度接近2.3万亿水平。经历了多次的&去杠杆&过程之后，该数值也大幅下降至去年12月中旬的水平。截至8月31日，沪深两市的两融余额规模约为1.0559万亿元，已较前期高点回落超过万亿的规模。
再者，以沪深两市的估值水平为例，在今年6月上旬，市场估值压力巨大，而相关概念股的估值水平更是达到上千倍乃至上万倍的状态。而经历了最近两个月的杀跌行情，不少股票价格已经回落至去年牛市启动时的位置。更有甚者，其股价还创出了近年来的新低水平。
截至目前，两市百元高价股仅剩5家公司，而5元以下的超低价股数量却大幅增加至100家左右的水平。至于低于10元的低价股数量，也大幅增加至800余家。与此同时，市场中的破净股数量也明显增长，且基本集中在钢铁、银行等领域之上。由此可见，与前两个月的市场状况相比，目前市场的平均股价以及整体估值已经出现了大幅缩水的迹象。
对此，面对市场风险的加速释放，又是否预示着市场的风险释放已经到了尾声阶段呢？
不可否认，经历了近一段时期的大幅杀跌，不少股票也已经回归至前期牛市启动时的价位。就目前而言，两市动态市盈率低于10倍的上市公司数量也已经增加至70家左右。不过，单纯以动态市盈率、平均市盈率等指标来衡量时下的估值水平或许并不科学。在实际操作中，投资者亦可参考市盈率中位数的情况，进一步提升整体的判断准确率。显然，若用市盈率中位数来判断时下的市场估值，却有着不一样的结果。其中，就目前而言，整体市场的估值风险仍然存在，并未实现完全挤压的目标。但是，面对时下市场估值两极分化的状况，实则也给投资者在投资方向选择上作出了重要的参考。
其实，在一轮加速杀跌行情过后，往往会让部分已挤压掉水分的股票的投资优势再度凸显。与此同时，对于本已属于低估值的蓝筹股票而言，在股市大幅下跌之后，其估值优势也会得到进一步的凸显。因此，对于这类股票而言，其风险释放也已经到了尾声的阶段。
但是，对于部分前期遭遇爆炒的高估值股票而言，虽然前期股价已经遭遇到非理性杀跌走势，但这并不意味着这些股票就能够随意抄底。
举一个例子，假设某一只亏损垃圾股票，其基本面状况非常糟糕，却因依靠某一热门概念，在牛市行情中遭到了爆炒。期间，股价从2、3元爆炒至100多元。然而，经历了一轮杀跌行情之后，虽然该股股价也大幅缩水了60%，但其价格仍然高居3、40元的水平，其基本面状况仍然无法支撑如此高昂的股价。由此一来，即使期间这类股票出现反弹的走势，仍然未能扭转其中长期下行的大趋势。
因此，笔者认为，对于这类爆炒高估值股票而言，投资者仍然需要在反弹过程中逐步调整仓位，不宜随意盲目抄底。相反，对于部分已挤压掉水分，且基本面状况良好的蓝筹股而言，却值得逢低吸纳，中长期布局。
时至今日，A股市场已较前期最高点下跌近40%的空间。与此同时，沪深两市的两融业务余额也大幅下降至万亿整数关口附近。由此可见，市场的估值风险也已经得到较好地释放。或许，在3000点一带的重要区域，也基本符合中长期资金逢低布局的需求了。(来源：金融投资报)
宋清辉：史上9月80%概率收阳，可喝酒吃药
从历史来看，A股至少在短期会有一定的反弹，按照此前经验，只有在A股走势比较平缓的时候，股市才会出现多个月的连跌，调整幅度越少经历的时间越长，调整幅度越大结束的时间也就越快。
从历史快速下跌的情况来看，9月份收阳的概率比较大，一方面A股需要休整，另一方面市场在不断改善以增强投资者信心，还有一个是近十年数据显示9月份收阳的概率是80%。对于那些永远不会满仓操作的投资者而言，9月份是一个收割的时机。
9月份最重要的是什么？很多人理所当然的想到了军工概念股。军工概念长期以来都是资金炒作的对象，只不过炒作时间较长、预期透支导致军工概念经过快速上涨后已经非常疲惫。如果在这个时期介入军工板块，很可能出现风险大于收益的情况。
不过从另一方面来看，或许有另一个机会值得注意。
查阅以往的资料，当前已经入秋、多地开始转凉，这个时候往往是PM2.5污染高发期，在工厂复工的情况下，这一问题很可能更为严重；加上北京已经成功申办2022年冬季奥运会，治理空气必然将成为重中之重。
这也意味着，当前或是潜伏治理雾霾概念股的好时机，大部分公司的股价都处于底部位置，在当前污染没有形成前还不至于成为炒作热点，后期则很有可能受到追捧。当然，这种追捧也很可能是短暂的，但当前介入的话，安全边际将比后期开始炒作时介入要高。
除了这种周期的机会可以值得关注，另一个机会更值得注意，就是跟着政策炒股票。此前曾经强调&十三五&期间需要在十个领域取得&明显突破&：一是保持经济增长，二是转变经济发展方式，三是优化产业结构，四是深入实施创新驱动发展战略，五是农业现代化加快步伐，六是体制机制改革，七是协调发展，八是生态文明建设，九是民生，十是扶贫开发。
从十个领域方面的内容来看，我认为以下行业值得投资者关注：一是主营业务或已经跨界进入新兴产业的公司，这些企业具备优化产业结构、实施穿行驱动发展的调节；二是涉及农业的公司，因为符合农业现代化的要求；三是国有企业改革，这方面符合机制体制改革且近期已经被市场多次炒作，但每次炒作过后都会因各种原因出现回落，可见市场还在等待最终政策的出台。
不过布局时机是个大学问。一般而言，早些进行解读、布局是较好的时机，可以肯定的是十三五规划在一定程度上有助于蓝筹、中字头等板块的稳定。
上述两件大事衍生的行情若无其他特殊情况，那么现在就是布局的好时机。
如果认为风险较大，还有一些温和的策略，连续三个月的下跌让市场回到了一年多前的常态，在市场低迷的过程中投资者们可以尝试关注传统的&喝酒吃药&，传统的防御性板块往往在市场在企稳、低迷震荡的过程比较抗跌，而且2015年白酒中报显示大部分酒企业绩已经站稳，医药作为长期热点也进行关注。
另外，很多人还认为9月份与10月份假期的集中或许会对旅游行业有一定的刺激，我对此并没有太多看法，从历史行情来看旅游板块更多的是长期趋势，短暂的假日对市场影响有限。(来源：网)
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