新股通加速推进 究竟港股打新赚不赚钱？
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　　继沪、深港通，债券通后，港交所主席李小加表示将积极推进新港通，这消息可不得了，一想起新股申购，大A股民脑子里面就会冒出两个词：必赚、抽奖。
　　在A股打新市场，有着其他国家都没有的神话故事，由于A股默认的23倍市盈率上限，涨跌停板制度，对于热度高涨，股票供不应求的的A股市场来说，就衍生出了一个奇特现象，打新稳赚不赔，第一天不到涨停板44%的新股都屈指可数，上市前的股票市值规定在超高的收益率面前完全打压不了打新大军向“钱”看的那颗纯真的心。
　　但是，僧多粥少，打新打中的概率越来越低，也就慢慢成为全民抽奖活动。面对这个新股通信息，可以想象广大股民是多么欢呼雀跃，香港因为是注册制度，股票市场刚好和我们的相反，股票供大于求，对于完全不同的IPO生态，IPO会有不一样的玩法，那么香港的IPO能玩么？
　　 &&一、港股新股市场
　　和A股不同，香港新股供给量十分充足，近年来香港的股票发行数和配售额都是全球最高，从2016年到2017年年中共IPO的172只股票。
　　与A股市场打新股就如同摇号抽奖不同，香港新股市场是用“认购愈多，分到愈多”的公平机制分配，认购的金额越多，得到的新股也越多，且有回拨机制，讲求人人有份，一手中签多为100%，剩下的再按照比例递减的机制去分配。
　　香港的市场分为主板市场和创业板两个独立市场，主板市场为主流板块，而创业板虽然名义上地位同等，但实际确是小众市场，而且存在大量以收智商税为生的老千股。
　　就按IPO来说，主板市场IPO采取的是国际配售加公开发售两部份，这和A股的IPO相似，但创业板市场采取的是配售制度，一般散户买不到。
　　从年初到5月11日在香港上市的股票52支，其中创业板27支，主板25支，总募集金额400亿港元左右，德勤指出，17年香港市场将会有120至130支股票上市，集资额在1600亿至1800亿。
　　再列个数据，平均来说，港股新股发行首日表现：2015年创业板7.4倍，主板5%，2016年创业板5.3倍，主板11.2%，收益千差万别，但香港作为成熟的金融市场，这样的情况必有内情，以52支股票为例，边吃瓜边谈论下香港IPO是什么样的生态以及究竟值不值得玩。
　　 &&二、创业板：机构参与，收益高，风险大
　　香港创业板和A股创业板完全不一样，A股创业板很无敌，市盈率冠绝全球市场，但香港的创业板完全不一样，老千众多，在A股，创业板是主流市场，但在香港，创业板完全是小众市场，而且，散户不能在香港创业板打新。
　　A股创业板指数
　　港股创业板指数
　　在自由市场和注册制的大环境下，和大A股的创业板不同，香港创业板的新股主要做配售分销，不进行公开发售。只要满足公开市场四个限制，那就随便来。
　　1、公众人士持有股票市值超过3000万港元
　　2、上市最少有100名公众人士持有股票
　　3、持股量最高三明股东持股不得超过50%
　　4、已发行股份至少有25%由公众人士持有
　　在香港创业板上市，有一种主流的套路，叫“围飞”，过程很简单：
　　第一步，公司把绝大多数股份分配给一小部分配售代理，配售代理将股份配售给少数承配人，为了保证上市也为了共同富裕，承接股票的同志们大多都很熟。
　　第二步，剩余少量（通常为1手或两手）配授予大批承配人，以满足100人限制。自然而然，制度的宽松和四个限制会衍生出一种现象：为了可以顺利上市，创业板的股权都非常集中，其中就不乏利用这个制度随意控制股价的老千们，利用手上高达80、90%的股权开开心心地坐庄提高股价，首发第一天提个2、3倍不是问题，20、30倍也时不时能见到，要多张狂有多张狂。从图中看出今年涨幅最大的奥传思维控股，首日上涨近30倍，5天就跌破开盘价，K线图无比壮烈。
　　从样本数据中，总结出了四个维度，分别计算港股首日，次交易日，五个交易日，20个交易日的收益率衡量其总体情况。
　　创业板总体首日涨幅，上市后次日交易日涨跌幅（相对于首日收盘），上市后5个交易日涨跌幅（相对于首日收盘），上市后20个交易日涨跌幅涨幅（相对于首日收盘）分别为349.07%、-4.16%、-12.12%、-5.06%，中位数为12.96%、-3.52%、-6.82%、-1.64%。
　　总体来说，由于港股并没有涨跌停制度，香港创业板IPO大部分的涨幅都会在第一天覆盖大部分甚至全部预期，其中次日交易下降的概率为51.85%，跌幅超过10个百分点的概率为29.63%，5个交易日内下跌概率为62.96%，下跌超过10%概率为44.44%，20个交易日内下跌概率为55.56%，下跌超过10%为37.03%。
　　可以看出，创业板首日平均收入为3倍左右，其中小市值首日收益明显大于大市值股票，在次日后至20个交易日内相对于首日收盘价的评价收益和中位数都为负数。因此，在排除其他因素的情况下，单纯考虑收益率在首日交易收益率大概率为最大，总的来说风险大，收益也大，但是，这市场几乎只有机构可以玩玩，散户一般进不去。
　　 &&三、主板市场：全民参与，收益分化较大
　　主板上市公司的最低公众持股量须为5000万港元及已发行股本的25%（如果发行人的市值超逾100亿港元，则该比例可由联交所酌情降低至不少于15%），那么公众参与的绝对额就多了很多。
　　香港主板的新股分为国际配售和公开发售两部分，一般90%的股票会在国际配售配发，保荐人和包销商会把股票配发给相对有实力的基金、机构或个人客户，一般而言这类客户资产值要达3000万港币以上或有800万投资组合才符合配售资格；而另外10%是公开发售，所有投资者均可申请认购，但香港创业板的新股则是全部做配售分销，不进行公开发售。
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　　新浪财经讯（李昆） 近日，新浪财经股民投诉平台收到朱先生的投诉，称其4月20日左右中签的新股于5月8日开板至今，出现无效委托，无法抛售的情况。在经过多方咨询后，依旧没有得到任何有效的解决办法。
　　以下为投诉原文：
　　我在今年的4月20日左右中了一个新股1000股；在日开板的，这天想抛出去，可是抛不出去，委托了好多次，都是无效委托，于是我打电话到营业部95523，后来他们联系了我，说我这个股票有可能被中国证券登记结算中心冻结了，让我本人去中国结算中心查询，当天下午我去查询了，并且开了张证明，证明了我本人账户状态正常，并且帐户里的所有股票都是无限售流通股，并且扫描后发给了他们，他们又帮我查，说有可能我的名字跟上市公司的高管有可能重名，又让我打电话给上市公司格尔软件，可上市公司告知我不可能有这种情况，说名字一样但是身份证号也不可能一样，而且帐户号也不一样，所以说不存在这种可能，让我找申万宏源营业部，到今天已经第6个交易日，我是一个平民，好不容易中了个新股，我急呀，不知道找谁帮我解决这个问题，别的股都能正常买卖，就这个新股不能抛，请你们帮帮我，明明是营业部的原因，现在都是投资的问题了。
　　被投诉人的姓名或电话：
　　交涉结果：
　　目前到现在还不能卖掉这个股票，营业部说打电话去问，电话都没人接，就是让我等，到时候股票跌了，损失找谁呀。
　　新浪财经就此联系了朱先生，朱先生表示，其本人先联系了申万宏源客服代表王先生，王先生表示新股股票可能被中国证券登记结算中心冻结了，建议其前往中国证券登记结算中心解决。当天下午朱先生前往结算中心柜台开具了账户信息表，发现并未出现冻结，所持股份也非限售流通股。结算中心坐席代表表示可能因为朱先生名字与该上市公司高管重名，建议其联系格尔软件。朱先生就此联系上市公司，上市公司表示即便重名，身份证也不一样，账户号也不一样，故不可能因为重名导致。朱先生于5月15日最近一次主动联系上海申万宏源双流路15号营业部也未得到有效答复。朱先生表示，就在昨日收到申万宏源营业部王先生的电话，其表示申万宏源营业部及上市公司现已将相关信息上报上海证券交易所，问题择日可以得到解决。
　　以下为朱先生提供的证据：
　　新浪财经就此事联系了上海申万宏源双流路15号营业部王先生，询问相关原因。王先生表示现已将相关文件交予上交所处理，具体原因不清楚，一切需等上海证券交易所答复，营业部会及时跟进相关信息。至于可能出现的损失问题，王先生表示：“问题出在谁身上，谁负责赔偿”。
　　新浪财经就此事联系了上市公司格尔软件邱总，再次询问有关情况。邱总表示，公司接到信息后，马上与监管部门取得了联系。因为出现了一个同名同姓的情况，公司已经将相关情况与申万宏源营业部进行了沟通，并上报给了上海证券交易所。同时，邱总表示格尔软件作为上市公司，会认真对待公司每一个股东的诉求，公司会尽快帮助朱先生解决这个问题。至于可能出现的损失，邱总表示，市场是波动的，公司会尽快帮助处理朱先生的问题。
责任编辑：马天元 SF180
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　　进入2017年，A股市场除了前期混改概念股表现了一番之外，并无持续性的热点和主题，市场整体疲态尽显，尤其是创业板指数，居然七连阴，让重仓创业板的投资者叫苦不迭。另一方面，A股市场的扩容节奏明显加大，一天两三只新股发行（IPO）是常事，呼唤多年的A股市场注册制，似乎已经不声不响地实现了。这会给A股市场带来什么样的影响呢？
　　创业板股票此前的狂涨疯涨，除了创业板所代表的行业代表中国经济未来的方向和趋势，大多为战略新兴产业之外，还有一个很重要的原因，是因为创业板股票的供给实际上是非常有限的，比如智慧城市、在线教育等，每个新兴的行业，本身体量并不大，能够上市的当然是少之又少了。然而，市场上的资金足够多，面对有限的细分行业的投资标的，当然是一阵猛炒，而且会在极短的时间内透支掉未来5年甚至10年的业绩增长。每个细分战略新兴行业的创业板股票，实际上都是稀缺资源，而流动性又是极为充裕的，这种细分行业创业板股票供给稀缺而充裕流动性对好标的需求强烈的不对称，当然会带来创业板股票的估值泡沫。
　　实际上，A股市场虽然股票数量已经突破3000家，但真正大家研究来研究去的，还是一些新经济、新产业，这些新经济和新产业集聚的上市公司，也就七八百家。从经济学的基本原理来说，A股市场长期以来存在着供给和需求不配对、不对称的状况。因此，注册制改革的呼声由来已久。但一旦实行注册制，市场又担心扩容对股市形成抽血效应，而且注册制的改革涉及方方面面的制度改革，绝非一蹴而就的事情。但最近半年以来，A股市场平均每天两三家IPO的节奏，实际上已经是注册制了。大量新股的上市，对融资者来说当然是好事，但近期新股上市后涨停板越来越少的现实，让投资者又愁容满面起来。
　　越来越多的新股上市，会极大地增加股票市场的容量，从根本上改善A股市场长期以来供需不平衡的局面。可以说，今后任何一个细分行业，可投资的标的数量将越来越多，资金的选择面越来越大。在供给不足的情形下，与其说资金炒作创业板和中小盘股，倒不如说资金在炒作新兴产业。今后，资金对中小创的炒作，将从炒作行业预期，逐步转换到对真正具有业绩增长持续性标的的关注。中小创的分化时代真正开始了！真正具有业绩支撑的中小创股票，可能股价不断创新高；而那些纯粹讲故事、炒概念的中小创股票，将会被市场抛弃，不排除未来会出现一批类似港股市场的低价“仙股”。因此，隐形注册制时代的来临，对改变A股市场的投机炒作之风大有裨益，业绩为王、价值为王的风气将逐渐形成。
　　但是，这种从炒作概念到关注业绩的转换，也不会一蹴而就。眼下，创业板甚至中小创股票的整体估值仍然很高，而在经济增速下滑的过程中，中国经济将迎来一个猫冬的艰难时段。大量被炒到天上去的创业板和中小创股票，估值泡沫必然面临一个破灭的过程。2017年，中小创股票整体上会迎来挤泡沫的痛苦过程。无论传统行业，还是新兴产业，便宜才是硬道理。只要中小创股票整体估值仍然在30倍以上，中小创股票的投资黄金期就不会来临。
　　而对于大盘蓝筹股来说，经过2016年一年的表现，不少大盘股估值也不便宜了，这些大盘股能够在2017年继续上涨吗？一方面，取决于公司业绩的增长到底如何；另一方面，取决于A股市场热点和题材的轮番演绎。比如国企改革、混改、PPP等题材在2017年会轮番表现，这将给相对应的大盘股带来轮番表现的机会。但系统性的机会很难有，这样的市场，中小投资者想赚钱是很难的。
　　隐形注册制的来临，长期当然是有利于A股市场，但短期而言，至少2017年前三个季度，A股市场仍将是震荡为主的基调，投资者还是悠着点为好。
责任编辑：任倩倩 SF018}