定增批文都做好了却拖着不发 证监会在掌控什么样的节奏？_航天机电(600151)股吧_东方财富网股吧
定增批文都做好了却拖着不发 证监会在掌控什么样的节奏？
　　作为再融资的主要方式之一，监管层对待非公开发行事项的态度牵动着上市公司的心。今年2月份，刘士余走马上任中国证监会主席以来，非公开发行事项的放行节奏明显发生了变化。航天机电6月8日收到的定增批复，签发日期却是4月15日。同期拿到批文的沃尔核材、山东华鹏、江南化工签发时间也在4月份。但是，在刘士余主席上任之前的2月3日，中远航运公告完整的贴出了定增批文，签发时间1月19日，间隔仅15天。　　证券时报记者梳理近期非公开发行事项过会或者核准的250余家公司发现两大关键变化：　　一是，各公司受审核时间相差极大，从受理定增申请到过会审核通过，最长的上海绿新达到498天，最短的康美药业仅为28天，平均审查时长为137.4天。　　二是，各公司在过会通过后等待正式批文的时间明显延长，近期拿到批文的公司平均等待了近三个月，去年这一时间通常仅一个月左右。　　有业内人士猜测，募集资金投向实业且属公司主业的项目可能得到了优先审核和放行，以配合供给侧改革的大背景。某资深投行人士表示，刘士余主席上任以来，证监会监管趋严是不争的事实，非公开发行事项的审核时非常细致、严格。　　审核速度明显分化 　　融资规模、募投项目无疑是影响审核速度的关键，证券时报记者对比发现，融资规模较小、募投项目为主业相关的实业项目，这类定增事项获得通过的速度相对较快。证监会受理佳讯飞鸿定增申请的时间是3月14日，佳讯飞鸿拟定增募资不超过6.76亿元，投向“基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目”4.76亿元以及补充流动资金2亿元。5月13日，佳讯飞鸿定增申请获通过，耗时60天。　　友邦吊顶拟募集资金3.36亿元，将全部用于集成吊顶生产基地扩建项目，迅速扩大和提升公司的生产能力。从受理到审核通过，友邦吊顶仅耗时36天，远低于平均审核时间。其他如杭电股份、万林股份、雄韬股份，募资规模均在10亿元以下，募投项目集中在主业上，获得通过的时间均在2个月左右。　　这也并非绝对，康美药业定增事项仅耗时28天便获审核通过，公司拟募资不超过81亿元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。过会通过80天后，康美药业拿到了核准批文，定增事项正在推进之中。康美药业证券部工作人员告诉记者，公司对证监会审查的配合比较迅速，补充的流动资金最终将投向智慧药房等项目之中。　　募资金额大、较为复杂或涉及收购的定增事项审核时间明显偏长。龙生股份拟募资不超过72亿元，定增实施后公司实际控制人将发生变更。证监会去年4月30日受理其定增申请，今年4月15日方获得审核通过，耗时近一年。　　证监会审查紫光股份定增事项的时间达到了260天。紫光股份拟定增募资不超过221亿元，用于收购多公司股权等。去年7月7日证监会正式受理，今年3月23日才获得通过。好在紫光股份在审核通过后不久便拿到了核准批文，目前非公开发行的新股已经上市。　　上海绿新的定增预案早在2014年7月便已披露，证监会同年9月受理。几经修改和调整，直到今年1月13日方过会通过，审核时长达到498天。上海绿新拟非公开发行募资5.2亿元，用于收购云南省玉溪印刷有限责任公60%股权、收购曲靖福牌彩印有限公司56%股权、收购大理美登印务有限公司26%股权以及补充流动资金。在最初的定增预案中，上海绿新的募投项目中还包括1.5亿元收购福建泰兴特纸有限公司15%股权。　　前述投行人士告诉记者，现在明显感觉到证监会在加强监管，一些公司被劝告降低融资规模和减少募投项目。“我认为监管层遵从了一事一议的原则，对于有顾虑的项目会进行很多的问询，甚至给出窗口指导意见劝退。”该投行人士进一步表示。　　批文普遍延期发放 　　过会之后可能是另一轮等待的开始。不少公司定增事项已经过会通过三个月有余，仍在焦急的等待核准批文的到来。“过会审核的时候，上面告诉我们一个月左右就可以拿到正式的核准批文，现在已经三个月了还没见到影子。”某公司证券部工作人员告诉记者，“证监会可能是在控制节奏。”　　节奏！记者随机致电十余家类似情况的公司，“节奏”一词高频次出现在电话的另一端。多家公司直接表示，“公司不清楚什么时候能拿到批文，证监会在掌握节奏。”禾盛新材工作人员猜测“证监会可能放缓了批文的发放节奏。”另一投行人士对此表示，以前定增事项审核过会后一个月左右可以拿到正式的批文，但是并没有哪条规定明确批文的发放时间。　　放缓核准批文的发放速度或许正是监管层控制发行节奏的手段之一。记者统计，近期拿到了定增批文的108家公司，平均等待时间达到了86.6天。乐视网等待时间最长，253天；紫光股份最短，过会后22天便拿到批文。　　航天机电一纸公告透露了些许“节奏”的端倪。航天机电6月8日晚间公告，公司近日收到证监会关于核准公司非公开发行股票的批复，签发日期为日。航天机电收到批文的时间与正式核准的日期相差近两月，这在以往并不常见。记者致电同期拿到批文的其他公司，沃尔核材、山东华鹏、江南化工表示批文的签发时间是在4月份，其他公司表示不方便透露，但和公告日期确实有差距。　　这批公司多在3月初通过了审核，按照以往情况，应该在4月份拿到正式批文。航天机电等公司的案例表明，核准的速度并未放慢，放慢的是批文发放的节奏。有公司表示很惊讶，“拿到手时间和盖章的时间相差很大，我们也不知道怎么回事。”　　对比2月初案例可以发现，上市公司拿到批文的时间与批文签发时间之间差距明显被拉长。2月3日晚间，中远航运公告完整的贴出了定增批文，印章上的时间为1月19日，与公司拿到批文的时间仅隔15天。　　批文发放区别对待 　　证券时报记者梳理发现，同批次过会的公司拿到正式批文的时间也不尽相同，甚至有较大差异。募投项目涉及跨界、互联网金融等领域的非公开发行事项，批文等待时间偏长。　　1月13日，共有15家上市公司的非公开事项通过了证监会发审委的审核，上海绿新、海得控制和长城动漫在2月初便拿到了正式的核准批文，雅戈尔、露笑科技等8家公司在2月下旬得到核准，硅宝科技、长青集团、中鼎股份被拖到了3月初，普洛药业至今未获正式核准，已经等待了近半年。　　记者致电普洛药业，其工作人员回复，不清楚是什么情况，过会通过后也没有被通知补充任何材料，现在就是处于等待的状态。普洛药业拟募资额为2.54亿元，投向年产30亿片口服固体制剂生产线建设项目1.22亿元、偿还银行贷款8000万元、补充公司流动资金5155万元。　　类似情况的公司还有不少。昆仑万维、跨境通的非公开发行事项2月1日过会通过，同日过会通过的其他11家公司均已获得核准；广汇能源、禾盛新材、爱迪尔和东莞控股2月2日过会通过，同日通过的外12家公司目前已经拿到了批文；3月9日过会通过的15家公司，目前仅剩亚太药业和美盛文化尚未获得正式核准。　　昆仑万维的募投项目集中在P2P上，分别是海淘金P2P平台7亿元、海外互联网金融P2P平台6亿元、游戏互动P2P平台6亿元、1Mobile 线下手机分发渠道建设6亿元。昆仑万维证券部工作人员解释，公司目前没有拿到批文和募投项目没有任何关系，不太清楚现在是什么状况。　　禾盛新材工作人员也感到很纳闷，不知道为何还不给批文。“我们也等了好久好久了，上会审核后也没有让补充材料，不知道为什么还不给。”她说，“让保荐券商问了，回复说在排队等待。”禾盛新材拟募资额为27.76亿元，投向互联网供应链金融管理信息平台、商业保理建设项目、融资租赁建设项目等，涉及跨界定增。　　美盛文化工作人员也强调至今未获核准的原因和募投项目没有关系，“不是我们能控制的，我们也希望今天明天就能拿到”他说，“我们过会的时候非常顺利，会后也没有让补充说明材料。”美盛文化拟募资30.3亿元，投向IP文化生态圈项目21亿元、收购真趣网络100%股权9.3亿元。　　3月23日过会的宝安地产却已获得了核准，公司拟募资95亿元，投向全资子公司东旭新能源下列光伏电站项目。　　相关报道&&&　　　　　　
无语，官僚，合理伤害，无处伸冤。
特大利好，明天千股涨停
云南昆明网友
刘益谦买的长江证券股权都一年多了，还没批下来！
又是人灾，有病的审核，太有特色了，有夹带色彩吗？
湖南娄底网友
想快拿到批文的拿钱来！就这么简单……
明着是控制节奏，但给了幕后多少操作空间。这种弹性是某些人最喜欢的。
监管那么严就是在农行出了票据案。
华丽家族一年多了！影子都没有！
规定不透明不免有寻租嫌疑，应该有个明确规定，由人治转向法治！
这个市场的规则是变来变去，人为搞乱！
河南郑州网友
审核通过压批文，是企业发展受到影响，股民受累，什么政策呀，要不就取消定增，改配股
等着烟酒烟酒呢，又不是自己的，不急
为什么没有华丽家族 15年12月31号定增通过 现在180多天了批文还不下来 控制节奏也不至于这么控制吧 太没王法了
没有送钱，所以压着
四川乐山网友
鱼在练龟功大法！不是么
定增数量旁大，远比发新股多百倍，市场压力可想而知，解禁后大量套现，建议定增锁定三年，价格不能太低。同意点赞。
四川乐山网友
犯罪主角被判邢后都放出来了，公司的审结还没完，不是想要钱？
大东南咋没信了，批没有石沉大海了，
广东深圳网友
江淮汽车咋没上榜呢
陕西咸阳网友
现在流行定向增发、重组。
怎么就没有华丽家族呢，日获批通过，到现在还没收到批文
浙江宁波网友
恒宝过会4个多月，还没拿到批文。
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广东广州手机网友
今天必须强力封涨停，昨晚公告告诉大家定增已经完成了，只剩周日公告就可以，不存在还
今天必须强力封涨停，昨晚公告告诉大家定增已经完成了，只剩周日公告就可以，不存在还需要压股价了，股价到50就是500亿，然后十送20再涨到20就差不多完成北部湾港价值千亿大港目标
比珍珠还真
比珍珠还真
拜拜吧，庄家保佑吧，开盘就下跌什么情况呢，最好今天涨板。下周能停牌么
呵呵，理性些行不？今天看跌。
你是猴子请来的逗逼啊！
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来源：天使客
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　　一般定增有几个涨停并不是一个能够通过量化数据来测算出来的问题，定增也不一定都能带来涨停。通常来讲，定增是一个利好消息，会抬升股价。至于是否会带来涨停，不止要看利好的程度，也要看大的市场环境。　　　　决定定增利好程度的因素，简单来说有以下三点：　　　　一、定增募资目的　　　　定增通常对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果，上市公司实施定增的动机主要有以下几个方面：　　　　1、利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言)，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；　　　　2、符合证监会对上市公司的监管要求，从根本上避免了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主；　　　　3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制；　　　　4、对国企上市公司和集团而言，减少了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制；　　　　5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时采取定向增发对集团而言，能获得更多股份，从未来减持角度考虑，更为有利；　　　　6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。　　　　二、定增发行对象　　　　如果是大股东参与的定增，按照其大股东参与的比例又可以分为两类：　　　　一类是大股东参与定增的比例高于其原有的持股比例，这类定增对其股权没有稀释性，一般可以做出这样的判断，定增预案公告的时候，股价是被低估的；　　　　一类是大股东参与定增的比例低于其原有的持股比例，这类定增对其股权有一定的稀释性，一般大股东也希望是合理的高价进行定增。　　　　一般情况下，定向增发涉及到大股东和关联方的时候，上市公司希望定增的价格合理甚至低一些，这样公司的大股东或关联方能以相同的资金或资产换取上市公司更多的股份。在这种动机下，上市公司在增发期间不倾向于披露促使股价上涨的正面信息，甚至可能通过各种手段将公司业绩下调，或者选择性披露负面消息来打压股价。　　　　大股东参与型定增，真正的投资机会在定增预案公告后开始的。实际上，如果大股东通过二级市场或者增发的方式增持股票，说明他们是非常看好公司未来发展的；如果在现有的基础上通过现金直接增发股票，说明对行业的长期发展是非常看好的。　　　　三、定增价格、规模和锁定期　　　　对于老股东来说，以下三种情况会造成较大损失：　　　　第一，增发价格相对于流通价格越低，老股东的损失越大；　　　第二，增发的规模越大，老股东的损失越大；　　　第三，增发总量中向新股东出售的比例越高，老股东的损失越大。　　　　那么在定增实务中，如果要减少定增对老股东带来的财富损失有三种办法：一是提高增发的价格； 二是减少向新股东发行的份额，同时增加向老股东配售的比例；三是减少增发的总规模。　　　　相应的对新股东而言，要使增发带来的财富增加，就必须尽可能降低增发的价格、提高向新股东发行的份额和增加增发的总规模。　　　　因此，正常情况下的增发必然会减少老股东的股票财富，增加新股东的股票财富，并且是老股东向新股东的财富转移。　　　　除此外，影响定增后股价涨跌的因素还有大的市场环境和公司停牌的时间，因此定增的时间节点也是非常关键的。何时公告定增预案、何时正式实施定增、定增股解禁时间，都成为决定股价是否会涨停的因素。从过往经验来看，在牛市行情里，很多定增都会有不同程度的确定性涨幅。12月份40家上市公司拿到批文
定增批文发放提速？_网易财经
12月份40家上市公司拿到批文
定增批文发放提速？
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（原标题：12月份40家上市公司拿到批文
定增批文发放提速？）
本报记者&张欣培&上海报道从去年底就开始收紧的项目开始集中释放。根据Wind数据统计，12月份以来，已有40家上市公司了定增。而今年前10个月。累计拿到定增批文的上市公司合计不过31家。定增审核也在悄然？“在审核速度上，近期没有感觉定增审核速度有所加快。提速倒是非常明显。”19日，一位投行人士告诉记者。12月份拿到批文最快的为*ST舜船，12月1日通过发审委，12月19日就获证监会发行核准。不过，这更多的或为个例。实际上，记者通过Wind统计发现，12月份核准的批文大多为之前的积压项目。12月份拿到批文的项目大多在八九月份就已通过发审委。监管层对定增收紧已成为市场共识。而在定增审核趋紧的背景下，定增产品收益率也不断收窄。不过，在全面定增热潮之后，机构正变得理性，收益率开始有所回升。而备受争议的“保底协议”一直存在于上市公司和机构之间。定增提速？21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，12月以来，已经有40家上市公司的定向增发获得了证监会的发行核准批文。较11月份环比增加了90.48%，11月份核准批文数量为21家。而此前定增的批文发放速度是异常缓慢。Wind数据显示，10月份，证监会核准定增的批文数量是6家，8月份核准数量仅有4家。而在6月份、7月份每个月的核准数量仅有1家。定增正在悄然提速？但或未必。记者统计发现，12月份获得批文的定增项目大多为此前积压项目。按照定增批文的正常发放速度，上市公司在通过发生会的审核后，平均在一个月左右就会拿到发行批文。更快者从通过发审会到拿到批文甚至不到半个月。但自定增收紧后，批文发放速度动辄长达数月。以漳州发展为例，12月17日，漳州发展公告，非公开发行股票获得中国证监会核准批文。然而，这距离其发审委通过已长达近5个月。更夸张者，中关村在今年1月14日通过发审委，但是直至12月8日才拿到证监会的核准批文。12月份拿到批文的定增项目通过发审委的时间大多在9月份左右。这也意味着，平均拿到批文的时间已经达到了3个月。记者了解到，有数家年初过会的定增项目至今仍未拿到批文。一位券商资管投资经理向记者表示，今年底明年初会是批文的释放阶段，定增项目会明显增加。但这或并不意味着对一直收紧定增的放松。一位投行人士告诉记者，近期并没有感觉到定增的提速。实际上，今年以来，监管层对定增审核的收紧已成为市场共识。鼓励市价发行、限制融资规模、认购对象的穿透等，都成为监管层严格审核的措施。记者采访的多位券商人士认为，定增审核趋严将是大趋势。在此前，市场上更是传出“监管层将取消非公开发行”的消息。不过随后被投行人士否认。但定增问题早已受到监管层重视。21世纪经济报道记者获悉，在11月份下旬的最新保代培训上，证监会发审委员就明确指出“非公开发行现在已经脱离了当时设置这种融资方式的初衷。”一家大型券商高管曾向记者透露，一直听说监管层会出台一定的新政策。受争议的“保底协议”“现在折扣率确实比之前好一些。好项目不多，但是很多机构经过前面的全面定增热潮，现在已经变得很理性了。”一家私募高管表示。私募排排网研究员刘有华指出，5月份之后沪指大部分在3000点之上，二级市场赚钱效应变好，部分标的价格也已经上来了，同时优质标的较少，在市场资金追捧下，折扣也逐渐降低，平均折扣在8%以下。从数据来看，今年以来定增项目的平均折价率在9%左右，远低于去年的平均折价率。“原因在于优质的定增项目有所减少，同时市场资金参与定增的热情较为高涨，另外二级市场的确定性投资机会并不大，这一切造成了折价率大幅收窄的原因。”19日，刘有华向记者表示。“好的定增项目不需要路演，有的项目发不出去就需要兜底。”上述投资经理告诉记者。记者了解到，近期市场上发行的定增项目不乏一些与机构签订了保底协议。保底协议在资本市场上一直有所争议。有机构人士认为，保底协议既可以帮助大股东找到合适资金，也可以参与后期超额收益的分成。对于机构来说，也有收益保障，是多方获利行为。也有律师表示，保底协议是甲乙双方的真实意愿表达，只要没有涉及操纵股价损害社会公共利益，就不属于法律法规禁止行为。“保底协议”已是行业的潜规则，监管层目前也并未出台严厉的监管手段。
刘有华向记者表示，保底协议是市场行为，是一种对赌的行为，但是它存在一定的法律风险，就是协议是否具有法律效力等是一种疑问，市场上也曾有过定增保底纠纷。“另一方面，保底协议有效降低了投资者的风险，甚至可以达到 稳赚不赔 的效果。对市场的影响肯定是会一定程度上损害投资者的利益，最终买单的还是二级市场的投资者，扰乱正常的二级市场秩序。”刘有华认为。&&&&&&&&&&&（编辑：杨颖桦）
本文来源：21世纪经济报道
责任编辑：王晓易_NE0011
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