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Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗：来自中国A股市场的经验证据(赵胜民等)
作者：赵胜民 闫红蕾 张凯作者单位：南开大学金融学院等载《南开经济研究》2016年第2期摘要：Fama-French在原有三因子模型的基础上增加了RMW和CMA两个代表公司盈利能力和投资水平的因子，发现HML成为冗余变量，这一结论与我国已有研究相悖。五因子模型的解释能力是否因市场而异，就我国股市而言，五因子是否比三因子解释能力更胜一筹尚无定论。本文通过对我国A股市场交易数据和财务数据的实证分析发现我国股市市值效应和价值效应明显，而RMW和CMA两个因子无益于诠释股票组合的回报率。与美国股市的经验相反，三因子模型更适合我国，因子定价模型的有效程度因市场发展水平和投资理念而异。本文对资产定价的理论和实证研究提供了经验和参考。关键词：价值策略；Fama-French三因子模型；Fama-French五因子模型；资产定价&
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FF 5-factor是在3-factor上改进的，没有包括Carhart四因子模型中的动量因子，那么FF 5能解释动量效应和反转效应吗？
还有就是，CAPM\APT\FF在实际中的应用程度如何，就是哪个在fund等被用得最多？
Fama和French会继续尝试构建新的factor-mimicking portfolio来解释FF5无法解释的问题吗？还是说用其他方法来解决&asset pricing model in small stocks&这一类问题？
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我觉得FF5能解释动量效应，否则他们不会把Carhart的第四个因子舍弃。
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本帖最后由 wanghaidong918 于
06:37 编辑
(24.26 KB)
10:06:35 上传
Fama-French三因子计算过程说明
Fama-French三因子计算过程说明，见附件~
载入中......
太扼要了。真要实现起来相当有难度。
荷乃小隹 发表于
太扼要了。真要实现起来相当有难度。没有啊，我就是按照上面的步骤，用stata一步一步计算出结果了呀！
请问楼主怎么用stata编程的，非常感谢。。。
cherrystrawbery 发表于
请问楼主怎么用stata编程的，非常感谢。。。这个说起来有点麻烦呀，兄弟，因为过程很复杂，不是一两个程序能完成的，而且需要好几个stata文件相互导
有sas程序就好了
太简明了，能再详细点就好了
要是有SAS程序就很好啊！现在的问题是取数不知道咋弄啊
我使用EVIEWS做的，哈哈
谢谢分享！！
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Fama-French三因子计算过程说明姜国华、叶昕、饶品贵、祝继高 （北京大学光华管理学院会计系，1000871） 一、数据来源 财务数据来源于CSMAR财务年报数据库。数据区间：资产负债表自1990年起，利润及利润分配表自1990年起，财务状况2 该符号为CSMAR数据库定义的变量名，下同。每个组的月回报。个股的月回报是指考虑现金红利再投资的月个股回报率(Mretwd)。4．以每个组的月回报为依据，计算每个月的SMB和HML值。具体计算公式如下： SMB =1/3 (Small Value + Small Neutral + Small Growth)－1/3 (Big Value + Big Neutral + Big Growth) HML = 1/2 (Small Value + Big Value)－1/2 (Small Growth + Big Growth) 5．以市场回报减去无风险回报，即得到超额市场回报(Rm-Rf)。市场回报为考虑现金红利再投资的综合月市场回报率(总市值加权平均法)(Cmretwdtl)。参考文献： Fama E. F., K.R. French, Common risk factors in the returns on stocks and bonds, 1993, Journal of Financial Economics, Vol.33, 3-56 Fama E. F., K.R. French, Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, 1996, Journal of Finance, vol.51, 55-84
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08:53:27 上传
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you are ugly
forever young
你疯了吧，这么简单的东西这么贵
日啊，亏大发了，你骗钱的吧。
李李李李李李李李again
呵呵~只为工分。。。
我想请问一下，如果引用这个该怎么写？
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