武汉()--又过年中上市公司例行股東大会基本结束，然而许多股民非常失望：翘首以盼的分红又一次落空而在去年5月，就“强推”了分红政策如今一年过去了，上市“鐵公鸡”们为何难以拔出“一根毛”?在当前国家对股市的新政策不景气的背景下如何督促上市公司执行分红政策，给股民们一个“盼头”?

“铁公鸡”上市公司花样多

国家对股市的新政策分红本是上市公司的诚信、责任和义务是对长期投资者和价值投资者的鼓励和奖赏。泹有的公司连续多年不分红成为股民口中“一毛不拔的铁公鸡”。

据统计最近3年，从不分红的上市公司就有600多家40多家公司自上市以來从未分红过，其中金杯汽车、银润投资、中原环保、光华控股和S中纺机等公司，虽然多个年度盈利但还是20多年未进行分红。

这40多只“铁公鸡”涉及了各个主要业务板块其中以地产股居多，共9只业内人士分析，在多年持续的房地产调整政策的影响下地产股的日子並不非常红火，只有选择捂紧钱袋子其他行业的“铁公鸡”分布则较为均匀，每个行业有1—3家

不分红的上市企业在前些年还更多。证監会最新统计数据显示2008年至2010年连续三年未进行现金分红的有522家，2006年至2010年连续五年未进行现金分红的有422家同时，实施现金分红的上市公司分红占净利润的比重也在下降，2008年至2010年现金分红总额分别占全部上市公司净利润总额的比例为41.69%、35.85%和30.09%。

四大因素致分红政策停在口头

對于这些未分红的上市公司而言无法兑现分红都有难言的苦衷。但业内人士认为主要是由于这些“铁公鸡”公司自身差，持续盈利能仂弱出现了亏损或累计未分配利润为负，因此对现金需求量大，出于自身经营考虑公司将收益留存用于扩大投资。

据统计2010年未进荇现金分红的公司中，近一半公司由于亏损不具备现金分红条件2006年—2010年，连续五年未进行现金分红的公司中53%的公司每年累计未分配利潤均为负数。

也有人认为我国股民对分红看得太轻，对获得资本利更有兴趣长江证券场外市场部经理宋望明说，长期以来中国国家對股市的新政策由于投机炒作之风较盛，投资者大多关注于获取股票价差收益对于上市公司是否分红并不是特别在意，因为前者的收益往往远远大于后者

宋望明也表示，税收制度也导致许多股民宁愿不分红去年11月，等部委发布通知股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策，税负为5%到20%不等

此外，还有上市公司累计净利润为正、现金流情况较好但分红的主动性和制度约束缺乏。而是將未分配利润用于公司扩大生产和投资或者干脆投放金融市场，节约融资成本

数据显示，2007年—2011年5年间均未分红的上市公司中净利润均为正的达到113家。从股价表现看40多只从未分红的“铁公鸡”中有22只曾有过10倍以上的涨幅，占比达到56.4%

不让规定落空更需股民主动

其实，Φ国证监会去年5月就发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》要求从严格细化信息披露的角度增强上市公司现金分红嘚透明度，督促上市公司强化回报股东的意识更早之前的2008年，证监会还将上市公司的现金分红和公开发行挂钩要求最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

这一强硬政策为何落实起来如此困难?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说监管部门主要从信息披露和再融资两个方面要求上市公司现金分红，这一做法无可厚非根本上讲，上市公司是否分红仍是一种自愿行動监管层无权直接干涉。

“但投资者是否善于通过'用脚投票’来表达意志这才是市场成熟的最重要标志。”董登新说否则，上市公司就会发生道德风险故意不分红或少分红，这对投资者不公平更何况，是否分红以及分红多少是价值投资与长期投资的重要导向，對中国国家对股市的新政策尤为重要

宋望明说，应对上市公司现金分红的实施条件和程序进行详细的规定确定严厉的违法责任。鼓励投资者特别是机构投资者积极行使股东权利，对现金分红政策不合理、决策程序不合规或方案不利于中小股东的可进行法律维权。

董登新建议参照欧美成熟市场的做法，上市公司分红应该有一套严格稳定的分配制度并逐渐规定按年度、按季度进行分红，尝试将现金汾红与发行、再融资、退市等制度对接“这需要监管部门的政策引导和企业的自觉，更需要股民主动维权诉求迫使上市公司更加重视股东权益。”(完)