MSCI对中国股市意味着什么？
作者：卜晓明
　　9日夜晚或许将成为许多中国股民的揪心之夜。次日清晨，他们即将获悉MSCI指数是否将吸纳中国A股。能否与MSCI共舞，对A股而言意味着什么？　　影响数万亿美元投资　　指数投资过去数十年来日益盛行，是有别于选股投资的另一种投资思路。一些“被动型”投资者和交易型开放式指数证券投资基金（ETF）倾向于选取跟踪指数的投资方式。据《华尔街日报(,)》，全球大约9.5万亿美元资产参考美国摩根士丹利资本国际公司（MSCI）的指数。　　未被吸纳的最大股市　　过去，中国内地股市对外国投资者设限，从而一直游离于MSCI指数之外。MSCI指数转而追踪在中国香港H股上市的中国公司。今年11月起，、京东和等在美国上市的将被纳入MSCI指数。　　去年11月，沪港通的设立使外资得以长驱直入购买中国。国际化步伐加速，增加了A股进入MSCI指数的可能性。　　“任性”资金已入A股　　MSCI预估，如果宣布吸纳中国A股进入旗下指数，短期将吸引200亿美元资金进入中国市场；随着时间推移，这一数字可能增加至4000亿美元。　　不过，不管MSCI此次如何决定，一些海外基金经理都已经等不及。美国《华尔街日报》本月早些时候的数据显示，借助沪港通，海外投资者迄今已经买入大约250亿美元沪市股票。　　其他指数在行动　　为吸引更多资金流入中国股市，MSCI的竞争对手已经开始行动。　　富时集团上月底宣布将中国A股纳入其两个新兴市场指数。全球指数基金巨擘美国先锋集团本月2日宣布将A股直接纳入其全球新兴市场ETF。　　此外，美国道公司说，可能在今年9月把中国A股纳入其新兴市场指数。　　卜晓明 特稿?新华国际客户端
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投资早报|A股被纳入MSCI指数，对A股有哪些影响？（附股票清单）
导读：隔夜欧股股市跌，黄金原油跌。A股222只大盘A股纳入MSCI指数，初始纳入比例定为5%，预计初步带来约170-180亿美元资金流入，A股国际化再进一程。一行三会陆家嘴论坛齐发声，坚持金融改革开放不动摇。昨两市盘整，指数下方支撑强，短期震荡上行概率大。策略上，保持多头思维，持有一线蓝筹价值，看好二线价值成长和国改主题。一、哪些股票被纳入MSCI?21日凌晨，MSCI决定将中国A股纳入其新兴市场指数，初始纳入222只大盘股，证监会赞赏MSCI将A股纳入MSCI指数这一决定；MSCI明晟预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170-180亿美元。高盛表示，①受MSCI指数纳入中国A股影响，韩国、台湾、印度股票在基准指数中的权重可能会被稀释得最厉害。这可能意味着分别高达18亿美元、14亿美元和10亿美元的净抛售。②未来5年，中国A股可能占到MSCI新兴市场指数的9%、MSCI全球指数的1%，带来约2300亿美元的指数投资资金流。在全面纳入的情况下，各类基金累积资金流入或达到4300亿美元。哪些股票被纳入MSCI?以上数据仅供参考，不构成投资建议。二、【宏观】：那些年，别人家的金融去杠杆！美国：金融迅速出清，最早走向复苏。21世纪初，宽松货币政策叠加监管趋松，美国银行业开始激进扩张，非存款类负债占总负债的比重维持在30%以上的高位，资产端大量配置房地产。次贷危机爆发后，美国政府在救助部分金融机构的同时，也任由一些机构破产，例如08-14年间有超过500家银行破产倒闭。经过救助、破产、重组、兼并等多重途径，美国金融业可谓大“换血”，但这一过程中金融业迅速出清，向实体融资的功能恢复，美国经济开始好转。&欧元区：杠杆先升后降，金融回归稳健。欧洲银行业在08年金融危机之前也激进扩张，也是主动负债在驱动。随着房地产泡沫破灭，银行资产质量恶化，不良率飙升。面对危机，欧洲加强监管要求，促使商业银行去杠杆，同时欧元区要求股东和债权人首先承担风险，政府不轻易救助。大多数银行从依赖于资金杠杆的投行业务回归到传统商行模式，信贷回升。&日本：拖延去杠杆，经济长期低迷。伴随着宽松货币政策和利率市场化，日本银行业80年代杠杆显著上升，而主动负债占比从17%上升到27%。银行加杠杆后投向地产、金融的比重持续增加，加剧了风险。但与欧美不同的是，日本早期对银行业不良贷款的处理不够坚决、不够及时，银行经营者采取的是拖延、掩盖的方式。这就造成了日本银行业没有有效地出清，不能履行向实体的“输血”功能，是日本经济长期低迷的重要原因。&经验教训：不破不立，破而后立！总结欧洲、美国、日本经验，在宽松货币政策和金融监管放松的情况下，银行等金融机构往往会提高风险偏好，主动加杠杆，将资金配置到高风险高收益的领域，流动性风险和信用风险都同时增加，最终资产价格下跌引发危机。在处置金融机构风险方面，欧洲、尤其是美国的方式明显更为市场化，央行和政府都有所为，有所不为，使得市场迅速出清，恢复金融机构“输血”功能；但日本的做法则不够果断，市场无法迅速出清，经济难以复苏。反观中国当前的金融业去杠杆，前几年在货币宽松、利率市场化、金融监管趋松的背景下，银行、保险等金融机构主动加杠杆，资金大量流向房地产，这一过程和欧美等发达国家极为类似。金融机构负债端一旦融资困难，流动性风险可能爆发，引发资产抛售甚至导致信用风险等连锁反应。根据国外经验，我们认为，本轮国内金融去杠杆的一个目标是抑制金融业的无序扩张，另一个目标是对于高风险的金融机构，切割政府信用背书，实现市场出清和金融资源的有效配置。&分析师&姜超& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &&三、行业热点【公用事业】固废、危废行业深度梳理：盈利模式、财务处理、行业趋势。垃圾焚烧项目通常采用BOT模式，考验公司资金实力和融资能力；工业危废处理行业:危废处理缺口大，上市公司加速跑马圈地；危废处置产能不足，价格稳步上升，预计17-20年市场空间超2000亿（张一弛）&【汽车】总量弱化，深挖结构。未来特斯拉或是最核心的供应链，考虑估值水平、特斯拉弹性和长期成长空间，建议关注相关核心器件：广东鸿图、安洁科技、精锻科技、中科三环、天汽模、先导智能、信质电机等（邓学）&【电力设备】特斯拉产业链电力设备标的梳理。1、宏发股份：全球继电器领先企业，新能源汽车高压直流继电器业务近两年高速增长；2、长园集团：长园华盛锂电池电解液添加剂领军企业，通过对松下供应VC、FEC产品，切入特斯拉产业链（房青）四、重点个股及其他点评【新文化】合作爱奇艺，加速实现精品内容升级。与爱奇艺签订2.88亿和4.2亿独家网络投资协议，合作网络剧《西游降魔篇》、《美人鱼》。经历15-16两年内部业务、团队结构调整，坚定精品内容转型发展战略。买入评级（钟奇）免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券的客户参考使用。海通证券不会因接收人收到本文内容而视其为客户。本文内容仅为海通研究观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。在任何情况下，本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本文刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。本文内容的版权归海通证券所有，任何人如预引用或转载本公众号所载内容，务必注明出处，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。海通证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。
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喜欢该文的人也喜欢最新财经资讯国信：加入MSCI后新兴市场各国股市表现比较|股市|指数_新浪财经_新浪网
　　MSCI即将宣布是否纳入中国A股，本文总结比较了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家加入MSCI指数后股票市场的表现情况：
　　本次宣布将要纳入A股的主要是MSCI全球指数及其下属的MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数于1988年开始发布，我们考察了除1988年创始国以外，后续国家纳入MSCI指数后本国股票市场的表现，包括土耳其、韩国、匈牙利等13个国家样本。
　　我们主要研究了加入MSCI指数对本国股市影响的两种情况：(1)宣告效应，即宣布加入MSCI后短期内市场表现;(2)纳入效应，考察加入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月的股市收益率表现。
　　结果显示：(1)存在一定的宣告效应，宣布加入MSCI指数后的五个交易日内各国股市平均约有2%到5%的上涨，但后续并不持续。(2)纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度为8%和27%。
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