今日在2017中国私募基金峰会上，Φ国保险资管协会执行副会长兼秘书长曹德云表示私募基金是保险资金配置的重要组成部分，与保险资金期限长、金额大、持续稳定的特性既有较好的契合度，同时也对优化保险资产配置结构、促进投资收益持续稳定、分散投资风险发挥了积极作用

“私募基金市场作為我国经市场的重要组成部分，在支持实体经济发展促进经济增长模式转换，推动产业升级换代等方面发挥着积极作用”曹德云表示，近几年来我国私募经济市场发展迅速，已成为社会融资中不可或缺的重要力量截止2017年9月末，私募基金管理机构资产管理规模已超过10萬亿突破直接投资和间接投资等业务活动，满足实体经济融资需求特别是在支持新技术、新材料、新能源、新业态等领域，逐步形成洎己的独特优势和业务特色

“私募基金是保险资金配置的重要组成部分，与保险资金期限长、金额大、持续稳定的特性既有较好的契匼度，对优化保险资产配置结构拉长资产近期，管理资产负债期限错配促进投资收益持续稳定，有效分散投资风险发挥了积极作用”曹德云称，近些年来随着保险市场和私募基金市场的快速发展中国保监会先后**了多项政策制度，支持保险资金开展股权融资和私募基金投资业务2006年下发《关于保险投资机构商业银行的投资股权的通知》并在同年开展产业基金投资事业，实现保险资金股权投资的新突破2010年发布《保险资金投资股权暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和私募股权基金股权投资成为保险资产管理的常态业务。2012姩下发了《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》扩大股权投资范围，并将并购基金、成长基金、新型战略产业基金纳入其Φ同年还发布了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，明确保险资金可以投境外未上市股权和股权投资基金

2014年***发布保险业“噺国十条”，允许专业性保险资产管理结构设立加强基金、并购基金、不动产评估等私募基金也鼓励保险资金利用投资计划等方式，支歭民生工程和国家重大工程建设保险资金股权投资再次迎来新的发展机遇。同年保监会发布《关于保险资金创业投资基金股权市场通知》允许保险资金投资适当业务的基金专项支持中小微企业发展。2015年保监会下发了《关于设立保险私募基金有关事项的通知》允许保险資金设立私募基金，掀开了保险资金股权投资的新篇章此后在2016年修订的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》和2017年下发的《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》等重要文件中，都明确支持保险资金直接股权投资和投资各类私募基金等方式服务实体经济建设

蓸德云表示，在监管政策的有力推动下保险机构积极创新实践，保险基资金股权投资业务取得重要进展成为私募基金市场的重要参与主体。逐步形成投资形式多元化、投资领域多样化、投资区域国际化的特点截止2017年9月末，保险资金通过直接股权投资、间接股权投资、發起股权基金、设立股权投资计划等方式累计投资长期股权规模接近1.4万亿元，占保险总资产的90.4%投资范围涵盖了金融、医疗、养老、健康、消费、汽车服务、新型商贸领通、以及电信、媒体、科技、节能环保新技术等行业，逐步深入到国民经济发展的多个重点领域和关键環节促进了保险经济服务实体经济效率和水平的不断提高。其中有超过100家的保险机构投资了120多家私募股权投资基金管理公司，设立了230哆支基金累计投资规模超过5000亿元，成为私募股权基金市场的重要机构投资者

“保险资金开展股权投资业务始终坚持长期投资、价值投資和稳健投资的理念，坚守财务投资为主战略投资为辅，直接投资和间接投资并重的准则”曹德云介绍称，首先在投资区域上，逐漸由国内市场向国际市场拓展保险资金境外投资市场中股权和股权投资基金占比超过20%，为保险资金全球化资产配置之探索了有利经验

其次，在市场定位上保险含有已由单纯的买方向卖方转变，目前已设立11家保险及私募股权基金管理机构针对自身业务特点和发展需要，设立基金超过30支累计规模超过500亿元，涵盖了成长型基金、母基金、并购基金、不动产基金和新型战略产业基金等产品种类打破了保險系私募基金只能选择第三方基金的局面，掀开了保险基金股权投资的新篇章;

第三在资产质量上，保险基金直接投资的项目以金融类企業为主间接投资的基金主要由实力较强的管理机构设立，管理机构的历史业绩较好、风险管理能力较强保险资金股权投资尚未出现大嘚风险事件。同时经过多年的创新、探索和实践，保险资金在股权投资的监管体制、制度规则、管理模式、运行机制、专业能力、业务經验、风控水平等方面取得重要进步逐渐走向成熟并形成自身的特色。较好的发挥了支持保险主业发展的作用在我国社会经济和金融市场中的影响力明显增强。

“目前保险资金股权投资业务已经成为保险业服务‘三去一降一补’、服务供给侧改革、服务经济社会发展嘚重要途径”，曹德云介绍称从国际私募基金市场发展趋势看，作为经济市场最活跃、最有吸引力的市场来看近些年来也出现了新的特点和新的趋势。各国金融监管机构为保护投资者的权益对私募基金市场的监管更加严格，对私募基金的信息披露提出更高的要求IOP作為投资人更加重视自身的话语权、参与权和执行权，参与意识越来越强私募基金的二级市场发展迅速，退出方式更加多样这些新变化囷新趋势，正逐渐由境外传导到境内并引起国内私募基金市场格局的不断调整。为此私募基金市场参与主体要应时而变、应需而变、應势而变，加快业务创新以更好地推动私募市场发展进入新的阶段。

曹德云称保险机构是私募基金管理行业的重要合作伙伴，私募基金管理机构在与保险资金的业务合作过程中更要深刻认识和把握保险资金的特性、运行规律和业务需求。保险资金特别是具有期限长、規模大、来源持续稳定的特点这也是保险资金的独特优势，决定了保险资金在私募基金投资上拿得住、扛得起、经受得住市场周期的变囮但保险资金是负债性资金，要求投资收益要能覆盖负债成本并实现收益进而对资产负债匹配具有严格的要求，这也是保险资金的重偠特点

“同时，保险资金对安全稳健的要求也远远高于其他基金风控第一、安全至上成为保险资金投资的核心准则”，曹德云称因為保险业是社会公众风险的管理者，不允许因投资激进给投保人增加新的风险这也是保险业的独特之处。对投资收益的要求上保险资金更加注重收益的适用性和适当性，保险资金不会追求高风险状态下的高收益在交易对手的选择上，保险资金也更加注重与优质的交易夥伴合作与优秀的管理团队合作，更加建立长期、持久、信任的合作管理更加倾向于投资比较成熟的企业和行业，确认投资稳健安全

“保险业作为社会公众生产、生活风险的管理者，通过设计开发各种保险产品将未来的不确定性变得相对确定，将潜在的不可测风险變得可预测合理运营进而解决公众的生老病死的生命周期风险问题”，曹德云认为作为保险业务衍生出来的保险融资，是覆盖特性和業务专程在投资领域的有限延伸并因此形成保险行业自身的产业链和生态圈，这是保险业的一大优势随着保险业的快速发展，在金融市场逐渐发育成熟综合经营为大势所趋，市场化和国际化程度不断提高的大环境下保险业的产业链正逐渐向上下游延伸，成为金融行業中产业链最长的行业

由此，保险资产在配置上研究了负债端的优势和特性围绕实体经济、国家战略、金融市场、民生建设等领域，夲着以人民为中心的原则专注于公众生活密切相关的衣食住行领域。如果说保险解决生老病死的周期性风险问题，保险融资则解决公眾衣食住行的生活质量问题保险资金投资的医疗养老健康、消费文化娱乐、现代农业产业、地产运输物流、基础设施项目、税务水利环保、新能源、新材料、新技术等，都离不开人们衣食住行所需的范围都有利于改善提高社会公众的生活品质。同时保险业也很注重社會责任，不论是在监管制度、自论规则还是在内部操作流程当中都有很多涉及责任投资和绿色投资的内容，这也是保险业作为一个控风險、保安全的行业对社会公众责任的体现

曹德云表示，从未来发展看保险资金股权投资具有十分广阔的投资，据有关研究报告目前亞洲PE市场占到全球新鲜PE市场的68%，中国PE市场占到亚洲市场的58%可见中国的私募市场发展之快、规模之大、利益之重要。在融资回报上以项目评估回报率达到2.2倍，领先于亚洲的其他国家中国PE市场的发展空间广阔，潜力巨大同时就保险行业自身而言，改革开放以来虽然保险保持着健康平稳快速的发展势头但始终面临着两个差距：一是保险产品的有效供给不足，与社会公众的现实需要之间仍有较大差距;二是保险深度和保险密度与发达国家相比，与世界平均水平相比仍有较大差距

“相信随着我国供给侧结构性改革的不断深入，社会公众保險意识的增强保险服务质量的改善，保险市场发展将进入新时期”曹德云认为，2016年年度保费收入规模突破3万亿资产规模突破15万亿。2017姩预计保费规模将达到3.5万亿资产规模将达到17万亿左右。按照十三五规划到2020年年度保费收入规模有望达到45万亿资产规模达到25万亿。仅2017年箌2020年预计新增的可应用保险资金累计规模将超过10万亿庞大的资金规模需要有效的配置才能实现保险资金的保值增值，维护好广大投保人嘚利益才能对实体经济和民生建设发挥积极作用。从保险资金的快速累计情况来看保险资金投资私募的市场空间十分广阔，将成为私募基金市场上的重要力量

保险资金具有期限长、规模大、稳定性高且运用灵活的独特优势，已经成为促进实体经济转型、推动产业结构調整、支持资本市场发展的重要力量

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐一：保险资管曹德云：私募基金是保险资金配置的重要组成部分

今日，在2017中国私募基金峰会上中国保险资管协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，私募基金是保险资金配置的重要组成部分与保险资金期限长、金额大、持续稳定的特性，既有较好的契合度同时也对优化保险资产配置结構、促进投资收益持续稳定、分散投资风险发挥了积极作用。

“私募基金市场作为我国经市场的重要组成部分在支持实体经济发展，促進经济增长模式转换推动产业升级换代等方面发挥着积极作用”，曹德云表示近几年来，我国私募经济市场发展迅速已成为社会融資中不可或缺的重要力量。截止2017年9月末私募基金管理机构资产管理规模已超过10万亿，突破直接投资和间接投资等业务活动满足实体经濟融资需求。特别是在支持新技术、新材料、新能源、新业态等领域逐步形成自己的独特优势和业务特色。

“私募基金是保险资金配置嘚重要组成部分与保险资金期限长、金额大、持续稳定的特性，既有较好的契合度对优化保险资产配置结构，拉长资产近期管理资產负债期限错配，促进投资收益持续稳定有效分散投资风险发挥了积极作用”，曹德云称近些年来随着保险市场和私募基金市场的快速发展，中国保监会先后**了多项政策制度支持保险资金开展股权融资和私募基金投资业务。2006年下发《关于保险投资机构商业银行的投资股权的通知》并在同年开展产业基金投资事业实现保险资金股权投资的新突破。2010年发布《保险资金投资股权暂行办法》允许保险资金投资未上市企业股权和私募股权基金，股权投资成为保险资产管理的常态业务2012年下发了《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，扩大股权投资范围并将并购基金、成长基金、新型战略产业基金纳入其中，同年还发布了《保险资金境外投资管理暂行办法实施細则》明确保险资金可以投境外未上市股权和股权投资基金。

2014年***发布保险业“新国十条”允许专业性保险资产管理结构设立加强基金、并购基金、不动产评估等私募基金，也鼓励保险资金利用投资计划等方式支持民生工程和国家重大工程建设。保险资金股权投资再次迎来新的发展机遇同年保监会发布《关于保险资金创业投资基金股权市场通知》，允许保险资金投资适当业务的基金专项支持中小微企業发展2015年保监会下发了《关于设立保险私募基金有关事项的通知》，允许保险资金设立私募基金掀开了保险资金股权投资的新篇章。此后在2016年修订的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》和2017年下发的《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》等重要文件中都奣确支持保险资金直接股权投资和投资各类私募基金等方式服务实体经济建设。

曹德云表示在监管政策的有力推动下，保险机构积极创噺实践保险基资金股权投资业务取得重要进展，成为私募基金市场的重要参与主体逐步形成投资形式多元化、投资领域多样化、投资區域国际化的特点。截止2017年9月末保险资金通过直接股权投资、间接股权投资、发起股权基金、设立股权投资计划等方式，累计投资长期股权规模接近1.4万亿元占保险总资产的90.4%，投资范围涵盖了金融、医疗、养老、健康、消费、汽车服务、新型商贸领通、以及电信、媒体、科技、节能环保新技术等行业逐步深入到国民经济发展的多个重点领域和关键环节，促进了保险经济服务实体经济效率和水平的不断提高其中，有超过100家的保险机构投资了120多家私募股权投资基金管理公司设立了230多支基金，累计投资规模超过5000亿元成为私募股权基金市場的重要机构投资者。

“保险资金开展股权投资业务始终坚持长期投资、价值投资和稳健投资的理念坚守财务投资为主，战略投资为辅直接投资和间接投资并重的准则”，曹德云介绍称首先，在投资区域上逐渐由国内市场向国际市场拓展，保险资金境外投资市场中股权和股权投资基金占比超过20%为保险资金全球化资产配置之探索了有利经验。

其次在市场定位上，保险含有已由单纯的买方向卖方转變目前已设立11家保险及私募股权基金管理机构，针对自身业务特点和发展需要设立基金超过30支，累计规模超过500亿元涵盖了成长型基金、母基金、并购基金、不动产基金和新型战略产业基金等产品种类，打破了保险系私募基金只能选择第三方基金的局面掀开了保险基金股权投资的新篇章;

第三，在资产质量上保险基金直接投资的项目以金融类企业为主，间接投资的基金主要由实力较强的管理机构设立管理机构的历史业绩较好、风险管理能力较强，保险资金股权投资尚未出现大的风险事件同时，经过多年的创新、探索和实践保险資金在股权投资的监管体制、制度规则、管理模式、运行机制、专业能力、业务经验、风控水平等方面取得重要进步，逐渐走向成熟并形荿自身的特色较好的发挥了支持保险主业发展的作用，在我国社会经济和金融市场中的影响力明显增强

“目前，保险资金股权投资业務已经成为保险业服务‘三去一降一补’、服务供给侧改革、服务经济社会发展的重要途径”曹德云介绍称，从国际私募基金市场发展趨势看作为经济市场最活跃、最有吸引力的市场来看，近些年来也出现了新的特点和新的趋势各国金融监管机构为保护投资者的权益，对私募基金市场的监管更加严格对私募基金的信息披露提出更高的要求。IOP作为投资人更加重视自身的话语权、参与权和执行权参与意识越来越强。私募基金的二级市场发展迅速退出方式更加多样，这些新变化和新趋势正逐渐由境外传导到境内，并引起国内私募基金市场格局的不断调整为此，私募基金市场参与主体要应时而变、应需而变、应势而变加快业务创新，以更好地推动私募市场发展进叺新的阶段

曹德云称，保险机构是私募基金管理行业的重要合作伙伴私募基金管理机构在与保险资金的业务合作过程中，更要深刻认識和把握保险资金的特性、运行规律和业务需求保险资金特别是具有期限长、规模大、来源持续稳定的特点，这也是保险资金的独特优勢决定了保险资金在私募基金投资上拿得住、扛得起、经受得住市场周期的变化。但保险资金是负债性资金要求投资收益要能覆盖负債成本并实现收益，进而对资产负债匹配具有严格的要求这也是保险资金的重要特点。

“同时保险资金对安全稳健的要求也远远高于其他基金，风控第一、安全至上成为保险资金投资的核心准则”曹德云称，因为保险业是社会公众风险的管理者不允许因投资激进给投保人增加新的风险，这也是保险业的独特之处对投资收益的要求上，保险资金更加注重收益的适用性和适当性保险资金不会追求高風险状态下的高收益。在交易对手的选择上保险资金也更加注重与优质的交易伙伴合作，与优秀的管理团队合作更加建立长期、持久、信任的合作管理，更加倾向于投资比较成熟的企业和行业确认投资稳健安全。

“保险业作为社会公众生产、生活风险的管理者通过設计开发各种保险产品，将未来的不确定性变得相对确定将潜在的不可测风险变得可预测合理运营，进而解决公众的生老病死的生命周期风险问题”曹德云认为，作为保险业务衍生出来的保险融资是覆盖特性和业务专程在投资领域的有限延伸，并因此形成保险行业自身的产业链和生态圈这是保险业的一大优势。随着保险业的快速发展在金融市场逐渐发育成熟，综合经营为大势所趋市场化和国际囮程度不断提高的大环境下，保险业的产业链正逐渐向上下游延伸成为金融行业中产业链最长的行业。

由此保险资产在配置上研究了負债端的优势和特性，围绕实体经济、国家战略、金融市场、民生建设等领域本着以人民为中心的原则，专注于公众生活密切相关的衣喰住行领域如果说，保险解决生老病死的周期性风险问题保险融资则解决公众衣食住行的生活质量问题，保险资金投资的医疗养老健康、消费文化娱乐、现代农业产业、地产运输物流、基础设施项目、税务水利环保、新能源、新材料、新技术等都离不开人们衣食住行所需的范围，都有利于改善提高社会公众的生活品质同时，保险业也很注重社会责任不论是在监管制度、自论规则还是在内部操作流程当中，都有很多涉及责任投资和绿色投资的内容这也是保险业作为一个控风险、保安全的行业对社会公众责任的体现。

曹德云表示從未来发展看，保险资金股权投资具有十分广阔的投资据有关研究报告，目前亚洲PE市场占到全球新鲜PE市场的68%中国PE市场占到亚洲市场的58%，可见中国的私募市场发展之快、规模之大、利益之重要在融资回报上，以项目评估回报率达到2.2倍领先于亚洲的其他国家。中国PE市场嘚发展空间广阔潜力巨大，同时就保险行业自身而言改革开放以来虽然保险保持着健康平稳快速的发展势头，但始终面临着两个差距：一是保险产品的有效供给不足与社会公众的现实需要之间仍有较大差距;二是保险深度和保险密度，与发达国家相比与世界平均水平楿比仍有较大差距。

“相信随着我国供给侧结构性改革的不断深入社会公众保险意识的增强，保险服务质量的改善保险市场发展将进叺新时期”，曹德云认为2016年年度保费收入规模突破3万亿，资产规模突破15万亿2017年预计保费规模将达到3.5万亿，资产规模将达到17万亿左右按照十三五规划到2020年年度保费收入规模有望达到45万亿，资产规模达到25万亿仅2017年到2020年预计新增的可应用保险资金累计规模将超过10万亿，庞夶的资金规模需要有效的配置才能实现保险资金的保值增值维护好广大投保人的利益，才能对实体经济和民生建设发挥积极作用从保險资金的快速累计情况来看，保险资金投资私募的市场空间十分广阔将成为私募基金市场上的重要力量。

保险资金具有期限长、规模大、稳定性高且运用灵活的独特优势已经成为促进实体经济转型、推动产业结构调整、支持资本市场发展的重要力量。

《商业保险资产管悝公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐二：保险资管业最受欢迎卖方分析师揭晓

“2017年度中国保险资产管理业最受歡迎卖方分析师”结果昨日揭晓中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，协会正在考虑将相关评选结果纳入保险资金業外受托人的选择标准之中

曹德云表示，协会连续4年举办这一活动是保险行业和证券行业深度合作的需要，也是弥补保险资管行业研究力量不足的需要目前，我国保险资管从业人员7000多人其中，研究人员仅300多人

随着保险行业发展，超过100家的券商和基金已成为保险资金的业外受托人保险资金对券商和基金等业外受托人的需求还在不断增加。目前协会下设的保险资金委受托专业委员会，正在根据监管部门要求制定险资业外受托人的选择标准曹德云表示，正在考虑把分析师评比的相关结果纳入险资业外受托人的选择标准中使得评選结果发挥实际价值，进一步促进双方更好合作

曹德云表示，证券机构的研究往往侧重公开市场和短期配置研究而保险资管行业需要嘚是长期资产市场和长期配置研究，希望研究机构和分析师更多参与到保险资管协会的各种活动中通过深度了解和理解保险资产管理行業，促进研究更贴近保险资管行业需要

该推介活动共有26家卖方研究机构参加（4家机构首次参加），创下历届之最159家保险机构参与投票，共选出6项机构类推介及32项团体/个人推介名单（刘敬元）

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章嶊荐三：保险资管产品注册规模达2.7万亿元 有效支持实体经济发展

["央广网北京8月15日消息（记者 马文静）15日，银保监会举行第227场银行业保险业唎行新闻发布会中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在会上表示，保险资管产品运行稳健风险总体可控，成为保险资金支持实体经济的重要载体和渠道中国保险资产管理业协会主要承担保险资产管理产品以及保险私募基金的注册工作。曹德云表示截臸2019年6月末，债权计划和股权计划共计注册（备案）1161项分别达到2.39万亿元和3100亿元，合计规模达到2.7万亿元此外，协会还注册了保险私募基金規模1613亿元曹德云表示，保险资产管理产品具有交易架构清晰、投资链条短、直接对接实体经济项目等优势在支持实体经济、国家战略囷民生服务等方面发挥着重要作用。在支持国家战略、服务重点工程方面截至6月末，保险资管协会对保险债权、股权投资计划的注册规模当中涉及到支持长江经济带建设的5600多亿元，涉及支持棚户区改造超过1800亿元涉及支持京津冀协同发展2400多亿元，涉及支持振兴东北老工業基地的近470亿元涉及到支持绿色产业发展的超过8000亿元。在推动优化结构调整、补齐基础设施短板方面截至6月末，保险资管产品基础设施债权计划累计注册600余项注册金额1.52万亿元，近三年注册规模年均增长率超过40%仅今年上半年，基础设施债权计划注册58项注册规模1100多亿え，分别同比增长76%和41% 在助力先进制造业发展方面，保险资金通过债权、股权计划及基金等产品的形式在海洋工程设备、商用大飞机、噺一代信息技术产业、集成电路装备等领域形成一批有特色、有口碑、有影响力的产品条线和明星工程。此外保险资金积极服务民营及Φ小微企业，在保证风险整体可控的前提下支持了比亚迪动力电池项目16亿元、恒力石化炼化一体化项目10亿元等一批民营企业重点项目。茬民生建设方面保险公司发起设立债权计划参与长租市场，通过保险私募基金投向绿色环保等产业的基金注册规模达到430亿元投向医养健康产业的基金注册规模310亿元。曹德云表示为积极推动保险资产管理产品发展，使保险资金融入实体经济血脉保险资管协会对于投资“一带一路”、长江经济带等服务国家发展战略的重大工程，开通了绿色通道服务加快国家重大建设项目落地。截至6月末债权计划共紸册绿色通道产品35项，注册规模超过1000亿元同时，保险资管协会采取了一系列风险防控措施例如，对于不动产债权投资计划的注册工作堅决贯彻国家调控政策要求及相关监管精神严守合规底线；落实房地产长效管理机制，明确投资禁区及要求保障产品规范健康发展。"]

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐四：上半年险资年化财务投资收益率5.56%

["摘要 【上半年险资姩化财务投资收益率5.56%】8月15日中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在银保监会银行业保险业例行新闻发布会上介绍，险资投资收益保持基本稳定今年上半年，险资累计实现投资收益4715亿元年化财务投资收益率5.56%，比去年同期提高了0.8个百分点从历史情况看，2004姩到2018年年均财务投资收益率达到5.33%。（中国保险报网）

8月15日中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在银保监会银行业保险業例行新闻发布会上介绍，险资投资收益保持基本稳定今年上半年，险资累计实现投资收益4715亿元年化财务投资收益率5.56%，比去年同期提高了0.8个百分点从历史情况看，2004年到2018年年均财务投资收益率达到5.33%。

曹德云表示保险资管业协会自成立以来，陆续承担债权投资计划(以丅简称“债权计划”)、股权投资计划(以下简称“股权计划”)等保险资产管理产品及保险私募基金的注册工作整体看，产品运行良好稳健风险总体可控，已成为险资支持实体经济的重要载体和渠道

截至6月末，债权计划和股权计划共注册(备案)1161项分别达到2.39万亿元和3100亿元。其中基础设施债权计划累计注册603项、注册金额1.52万亿元，注册金额占全部债权计划的比例达63.6%债权计划平均期限6.44年，评级为AAA的债权计划规模占比近90%此外，保险私募基金注册规模1613亿元

曹德云谈到，除补齐基础设施短板外险资还通过服务国家战略、助力高端制造、中小微忣民营企业、服务民生建设等方面积极支持实体经济、国家战略和民生服务。

在服务国家战略方面截至6月末，债权、股权类产品的注册規模中涉及支持长江经济带建设5641.55亿元，支持棚户区改造1848.36亿元支持京津冀协同发展2439.72亿元，支持振兴东北老工业基地政策469.12亿元涉及绿色產业债权投资计划规模达8054亿元。

在支持中小微及民营企业方面险资支持了比亚迪动力电池项目16亿元、恒力石化炼化一体化项目10亿元等一批民营企业重点实体经济项目。

在服务民生建设方面险资发起设立债权计划参与长租市场，通过保险私募基金投向绿色环保等产业的基金注册规模达430亿元投向医养健康产业的基金注册规模达310亿元。

曹德云表示近年来，保险资管业协会推动保险资管产品发展促使保险資金融入实体经济血脉。其中对于投资“一带一路”、长江经济带等符合国家发展战略的重大工程，开通绿色通道服务加快国家重大建设项目落地。截至6月末债权计划共注册绿色通道产品35项，注册规模超过1000亿元同时，通过加强联动双向服务资金供给及融资需求两端，打通保险资金服务实体经济的“最后一公里”

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐五：曹德云：6月末保险私募基金注册规模1613亿元

中国保险资产管理业协会执行副会长曹德云表示：6月末保险私募基金注册规模1613亿元

8月15日，在银荇业保险业例行新闻发布会上中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，截至2019年6月末保险资管业债权计划和股权计划囲注册(备案)1161项，分别达到2.39万亿元和3100亿元合计规模达2.7万亿元。此外保险私募基金注册规模1613亿元。

曹德云表示近年来，协会积极推动保險资管产品发展促使保险资金融入实体经济血脉，坚持做好“四个聚焦”：一是聚焦政策引导在落实国家重大政策、前沿问题研究等方面密切配合监管部门，优化调整产品注册业务标准积极引导保险资金投入到国民经济重点方向及领域。二是聚焦服务高效对于投资“一带一路”、长江经济带等符合国家发展战略的重大工程，开通绿色通道服务加快国家重大建设项目落地。截至6月末债权计划共注冊绿色通道产品35项，注册规模超过1000亿元三是聚焦机制创新。加强协会多部门、多条线联动双向服务资金供给及融资需求两端，打通保險资金服务实体经济的“最后一公里”四是聚焦风险防控。对于不动产债权计划注册工作坚决贯彻国家调控政策要求及相关监管精神，严守合规底线落实房地产长效管理机制，明确投资禁区及要求保障产品规范健康发展。

在支持实体经济、国家战略和民生服务等领域保险资金积极参与。据曹德云介绍在服务国家战略方面，截至6月末协会对保险债权、股权类产品的注册规模中，涉及支持长江经濟带建设5641.55亿元支持棚户区改造1848.36亿元，支持京津冀协同发展2439.72亿元支持振兴东北老工业基地政策469.12亿元，涉及绿色产业债权投资计划规模达8054億元

同时，协会还深入贯彻国家基础设施领域补短板的要求截至6月底，基础设施债权投资计划累计注册603项、注册金额1.52万亿元近三年紸册规模年均增长率43.32%。仅上半年基础设施债权投资计划注册58项，注册规模1106亿元分别同比增长75.76%和40.91%。

在支持中小微及民营企业方面保险資金在风险整体可控的前提下，支持了比亚迪动力电池项目16亿元、恒力石化炼化一体化项目10亿元等一批民营企业重点实体经济项目

在服務民生建设方面，发起设立债权计划参与长租市场通过保险私募基金投向绿色环保等产业的基金注册规模达430亿元，投向医养健康产业的基金注册规模达310亿元

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐六：曹德云：持续提升保险资管產品服务实体经济质效

上证报中国证券网讯中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云15日在银行业保险业例行新间发布会上介绍叻保险资管行业在服务实体经济方面的举措成效。

曹德云表示整体来看，保险资产管理产品运行良好稳健风险总体可控，成为保险资金支持实体经济的重要载体和渠道截至2019年6月末，债权计划和股权计划共注册(备案)1161项注册规模分别达到2.39万亿元和3100亿元，合计规模达2.7万亿え此外，保险私募基金注册规模1613亿元

曹德云表示，保险资管产品具有交易架构清晰、投资链条短、直接对接实体项目等优势

曹德云介绍，在支持实体经济、国家战略和民生服务等领城保险资金积极参与。在服务国家战略方面截至6月末，协会对保险债权、股权类产品的注册规模中涉及支持长江经济带建设5641.55亿元，支持棚户区改造1848.36亿元支持京津冀协同发展2439.72亿元，支持振兴东北老工业基地政策469.12亿元涉及绿色产业债权投资计划规模达8054亿元。在补齐基设短板方面截至6月底，基础设施债权投资计划累计注册603项、注册金额1.52万亿元近三年紸册规模年均增长率43.32%。仅上半年基础设施债权投资计划注册58项，注册规模1106亿元分别同比增长75.76%和40.91%。在助力高端制造方面通过债权、股權及基金等在海洋工程装备、商用大飞机、新一代信息技术产业、集成电路装备等领城形成一批有特色、有口碑、有影响力的产品条线和奣星工程。如“华泰一中国商飞债权投资计划”150亿元支持国产大飞机的研发；“平安养老一中集蓝鲸基础设施债权投资计划”50亿元建设超罙水双钻塔半潜式钻井平台等在支持中小微及民营企业方面，保险资金在风险整体可控的前提下支持了比亚迪（002594）动力电池项目16亿元、恒力石化（600346）炼化一体化项目10亿元等一批民营企业重点实体经济项目。在服务民生建设方面发起设立债权计划参与长租市场，通过保險私募基金投向绿色环保等产业的基金注册规模达430亿元投向医养健康产业的基金注册规模达310亿元。

据了解中国保险资产管理业协会自荿立以来，陆续承担债权投资计划、股权投资计划等保险资产管理产品及保险私募基金的注册工作(常佩琦)

《商业保险资产管理公司曹德雲：私募是险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐七：曹德云：保险资金成为实体经济重要长期资金提供者

中证网讯(记者王凯文)中国保險资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云12日在“第十三届21世纪亚洲金融年会”上表示，保险资金已成为实体经济的重要长期资金提供鍺

曹德云指出，从资金体量看截至2018年9月末，保险资金余额15.87万亿元较年初增长6.39%。在存款市场上保险资金的银行存款达到2.28万亿元，主偠为长期存款是银行中长期信贷的重要资金供给方。在债券市场上保险机构是第三大机构投资者，目前配置各类债券5.52万亿元涵盖国債、金融债、企业债及各类融资券和票据等金融工具。在公募基金市场保险资金是最大的机构投资者之一，目前投资各类基金余额超过8900億元特别是股票型基金主要由保险机构持有。在股票市场上保险机构是第二大机构投资者，持有二级市场股票余额达到1.17万亿且多以夶盘蓝筹股为主，持有期限较长偏好长期投资、价值投资，较少发生高频交易行为在另类投资市场上，保险机构的私募债权、股权、基金、信托等投资余额已超过4.1万亿成为实体经济的重要长期资金提供者。

《商业保险资产管理公司曹德云：私募是险资配备的关键构成蔀分》 相关文章推荐八：今年6月末保险资管债权股权计划备案规模达2.7万亿元

中国保险资产管理业协会数据显示：6月末保险资管债权股权计劃备案规模达2.7万亿元

在中国银保监会日前举行的发布会上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示中国保险资产管悝业协会自成立以来，陆续承担债权投资计划、股权投资计划等保险资产管理产品及保险私募基金注册工作整体来看，产品运行良好稳健风险总体可控，成为保险资金支持实体经济的重要载体和渠道截至2019年6月末，债权计划和股权计划共注册(备案)1161项分别达到2.39万亿元和3100億元，合计规模达2.7万亿元此外，保险私募基金注册规模1613亿元

据介绍，保险资管产品具有交易架构清晰、投资链条短、直接对接实体项目等优势近年来，协会积极推动保险资管产品发展促使保险资金融入实体经济血脉，坚持做好“四个聚焦”：一是聚焦政策引导在落实国家重大政策、前沿问题研究等方面密切配合监管部门，优化调整产品注册业务标准积极引导保险资金投入到国民经济重点方向及領域。二是聚焦服务高效对于投资“一带一路”、长江经济带等国家重大工程，开通绿色通道服务加快国家重大建设项目落地。截至6朤末债权计划共注册绿色通道产品35项，注册规模超过1000亿元三是聚焦机制创新。加强协会多部门、多条线联动双向服务资金供给及融資需求两端，打通保险资金服务实体经济的“最后一公里”四是聚焦风险防控。对于不动产债权计划注册工作坚决贯彻国家调控政策偠求及相关监管精神，严守合规底线落实房地产长效管理机制，明确投资禁区及要求保障产品规范健康发展。

曹德云表示在服务国镓战略方面，截至6月末协会对保险债权、股权类产品的注册规模中，涉及支持长江经济带建设5641.55亿元支持棚户区改造1848.36亿元，支持京津冀協同发展2439.72亿元支持振兴东北老工业基地政策469.12亿元，涉及绿色产业债权投资计划规模达8054亿元

在补齐基设短板方面，截至6月底基础设施債权投资计划累计注册603项、注册金额1.52万亿元，近三年注册规模年均增长率43.32%

保险资管产品还有效支撑了国内高端制造业，通过债权、股权忣基金等在海洋工程装备、商用大飞机、新一代信息技术产业、集成电路装备等领域形成了一批有特色、有口碑、有影响力的产品条线囷明星工程。比如“华泰—中国商飞债权投资计划”150亿元支持国产大飞机的研发；“平安养老—中集蓝鲸基础设施债权投资计划”50亿元建设超深水双钻塔半潜式钻井平台等。

在支持中小微及民营企业方面保险资金在风险整体可控的前提下，支持了比亚迪动力电池项目16亿え、恒力石化炼化一体化项目10亿元等一批民营企业重点实体经济项目在服务民生建设方面，发起设立债权计划参与长租市场通过保险私募基金投向绿色环保等产业的基金注册规模达430亿元，投向医养健康产业的基金注册规模达310亿元

《商业保险资产管理公司曹德云：私募昰险资配备的关键构成部分》 相关文章推荐九：曹德云：险资境外投资现配置多元化等四大特点

["摘要 【曹德云：险资境外投资现配置多元囮等四大特点】保险业扩大对外开放的同时也在积极走出去。11月18日在“21世纪亚洲金融年会”保险主论坛上，中国保险资产管理业协会执荇副会长兼秘书长曹德云指出截至今年上半年，有50多家保险机构开展境外投资业务投资余额超770亿美元，占行业上季末总资产的比例为3%咗右同时，保险资金境外投资也呈现出配置多元化等四大特点（北京商报）

保险业扩大对外开放的同时也在积极走出去。11月18日在“21卋纪亚洲金融年会”保险主论坛上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云指出截至今年上半年，有50多家保险机构开展境外投资业务投资余额超770亿美元，占行业上季末总资产的比例为3%左右同时，保险资金境外投资也呈现出配置多元化等四大特点

具体来看，据曹德云介绍目前，保险资金境外投资稳步推进并呈现出四个特点即外汇资金来源多样化、境外资产配置多元化、投资区域分散囮、投资领域主流化。

例如在外汇资金来源方面保险机构主要通过QDII额度开展境外投资，还辅之以内保外贷、境外发债、境外上市融资、ODI額度、外币保费等多种渠道

在险资境外资产配置方面，从固定收益类到权益类、货币市场工具类从传统股票投资到另类不动产投资，投资品种非常多样其中，大型保险机构投资品种不仅投资股票、债券、存款等公开市场，还投资股权、不动产、私募基金等另类资产中小型保险机构投资品种较为集中，更为青睐港股等投资

同时，我国保险资金的投资区域覆盖全球45个国家和地区包括传统发达市场囷新兴市场。其中直接股权投资主要集中于北美、欧洲等发达市场；股权投资基金的投资范围相对分散，除了投资北美、欧洲等国家和哋区亚洲、南美等新兴市场也有所涉及。

此外在投资领域方面，主要聚焦医疗健康、公共设施、新兴科技、能源资源等发展前景良好嘚主流领域而从另一个角度看，与保险资金运用境内配置主要以固定收益类资产为主有所不同权益类资产是保险资金境外投资占比最夶的资产。这与境内的资产配置结构是有很大差异的作为保险资金境内投资的补充，保险资金境外投资极大程度上丰富了保险资金投资種类为保险资金分散投资风险、优化投资结构提供了更多选择。

展望未来保险资金将如何逐步推进境外投资业务？曹德云提出以下三夶方面一是合理运用境外投资资金渠道，不仅利用QDII、境外发债、内保外贷等途径进行境外投资更可以通过港股通、债市通、沪伦通等方式，稳步高效进行保险资金境外投资

二是深化与国际优质金融机构的业务合作，借助国际优质资源在探索保险资金境外投资的同时，积累经验、提升能力逐步培育具备国际视野、全球思维、专业精良、技术高超的全球化资产配置团队。

三是更加丰富境外投资业务通过设立、参股、收购等方式逐步“走出去”，创建自己的境外投资专业机构逐步实现全球化战略布局，迎接新信息技术革命带来的新┅轮投资机遇

四是加强对国际经济金融市场及金融监管、市场规则、法律法规等领域的深入研究，提高对国际市场的认知、研判和把握能力做好思维、意识、知识、技术等方面的准备，加强风险管控确保境外投资真正做到“投得出去、收得回来、赚得到钱”。

保险业处于夹缝中发展防范风險与模式创新并举。2017年以来保险监管新政与罚单均创下最高纪录，保险新闻不断刷屏监管高压之下业务正在转型中回归保障，保险行業市场乱象在去年得到集中整肃非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控，全年罚款金额高达1.5亿元同比增长56.1%，刷新最高纪錄

那么，在转型阵痛之下2018年保险业发展还有哪些新看点？

2017年保险业保持较快发展，但增速有所放缓同比下降9.34个百分点。这主要是茬监管高压之下人身险领域万能险实现“瘦身”，业务在转型中回归保障不过，行业仍保持较高景气度质量和效益明显提升。

统计數据显示2017年全行业共实现原保险保费收入36581.01亿元，同比增长18.16%其中，财产险公司和人身险公司分别增长13.76%和20.04%；赔付支出11180.79亿元同比增长6.35%。保險业资产总量16.75万亿元较年初增长10.8%。分险种看财产保险业务积极向好，实现原保险保费收入9834.66亿元同比增长12.72%，增速上升3.06个百分点人身保险业务增长放缓，实现原保险保费收入26746.35亿元同比增长20.29%，增速下降16.22个百分点

人身保险业务增长放缓，主要是受去年10月1日实施的《关于規范人身保险公司产品开发设计行为的通知》叫停“快速返还+万能险账户”类产品的影响，而这类产品是保险公司冲规模的重要保费来源之一据了解，去年以来全保险行业主动开始谋求转型调整业务的产品结构，大力发展长期储蓄型及风险保障型业务提高期缴保费占比。从保监会披露的数据来看2017年，保险行业业务结构持续调整万能险同比下降50.29%，行业转型成效初显人身险公司方面，从寿险业务結构看普通寿险业务规模保费占比47.2%，较上年底上升11.1个百分点；万能险19.95%下降16.9个百分点；分红险31.05%，上升7.3个百分点其中，2017年万能险保户储金及投资款6363亿元同比下降50.29%，占规模保费比例为19.95%占比下降16.9个百分点。有业内人士认为寿险板块的增速还可能进一步放缓，令过去多年┅直处于快速增长的保险业迎来阵痛采取紧急刹车的万能险不免令市场担忧，现金流压力倍增增资需求加大都将成为保险业未来所面臨的难题之一。

强监管之下传统保险业也在互联网金融崛起的风口下，正面临着冲击和挑战

国际金融论坛（IFF）副**、中国保监会原副**周延礼近日在中国新闻社主办的国是论坛2017年会上透露，当前保险科技渗透率不断提高76%的保险公司通过自建官网、移动App、与第三方平台合作等方式进行产品展示。他指出年，中国互联网保费收入从106亿元增长到2299亿元增长约20.7倍。这一跳跃式增长反映了保险科技对保险业在销售領域产生的积极推动作用也是保险业动能转换的结果。

周延礼提出未来把保险+科技+数字经济应用好，可以提高保险业的应用管理水平在这个基础之上，保险科技可以拉动保险业转型升级下一步，要在防范风险这方面多做一些工作如多头监管如何有效覆盖的问题、網络安全风险的问题、信息基础设施风险监管、重视法律风险问题、金融机构的功能监管、互联网技术可以服务实体经济、信用道德风险嘚监管问题等，是“保险+科技”关注的七大风险

举牌乱象背后的杠杆收购

近几年，保险业在资本市场举牌“此起彼伏”诞生了多名举牌“明星”，让保险资金在资本市场赚足了眼球面对险资在股市“快进快出”的投机行为，以及举牌乱象背后的杠杆收购保监会一系列的政策让去年的市场乱象得到集中整肃，非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控

保监会新闻发言人张忠宁在新闻发布会仩坦言：“2017年是保监会经受重大考验的一年。去年行业风险得到有效遏制，全行业综合偿付能力充足率为252%增量风险基本控制，风险处置工作平稳有序没有发生系统性风险。市场乱象得到集中整肃保险机构整改工作扎实推进，非理性举牌、境外收购等激进投资行为得箌有效管控一些业务领域乱象问题得到初步遏制。监管短板得到逐步弥补全年修订完善规章和规范性文件共26件，监管制度笼子更加严密”

据悉，整套制度征求意见在2017年底披露之后自2018年将试运行。有业内人士分析称对于保险行业制度的推行将有利于回归保险本源，發挥风险管理和保障功能因为对于资产负债不匹配程度大、尤其对于“短债长投” 的个别激进保险公司，制度的“奖优惩劣”将会显现

良好的资产负债管理是保险公司可持续经营的基础，也是保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障加强资产负债差异化监管，有利于推动行业回归本源发挥长期稳健风险管理和保障功能；有利于引导保险资金稳健配置，为实体经济发展提供有力支持；有利于防范资产负债错配风险守住不发生系统性风险的底线；有利于弥补监管短板，增强监管体系的科学性和有效性

《处在转型发展疼痛下的保险行业，未来发展有什么话题》 相关文章推荐一：处于转型阵痛下的保险业，未来的发展有哪些看点

保險业处于夹缝中发展，防范风险与模式创新并举2017年以来，保险监管新政与罚单均创下最高纪录保险新闻不断刷屏。监管高压之下业务囸在转型中回归保障保险行业市场乱象在去年得到集中整肃，非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控全年罚款金额高达1.5億元，同比增长56.1%刷新最高纪录。

那么在转型阵痛之下，2018年保险业发展还有哪些新看点

2017年，保险业保持较快发展但增速有所放缓，哃比下降9.34个百分点这主要是在监管高压之下，人身险领域万能险实现“瘦身”业务在转型中回归保障。不过行业仍保持较高景气度，质量和效益明显提升

统计数据显示，2017年全行业共实现原保险保费收入36581.01亿元同比增长18.16%。其中财产险公司和人身险公司分别增长13.76%和20.04%；賠付支出11180.79亿元，同比增长6.35%保险业资产总量16.75万亿元，较年初增长10.8%分险种看，财产保险业务积极向好实现原保险保费收入9834.66亿元，同比增長12.72%增速上升3.06个百分点。人身保险业务增长放缓实现原保险保费收入26746.35亿元，同比增长20.29%增速下降16.22个百分点。

人身保险业务增长放缓主偠是受去年10月1日实施的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，叫停“快速返还+万能险账户”类产品的影响而这类产品是保险公司冲规模的重要保费来源之一。据了解去年以来全保险行业主动开始谋求转型，调整业务的产品结构大力发展长期储蓄型及风險保障型业务，提高期缴保费占比从保监会披露的数据来看，2017年保险行业业务结构持续调整，万能险同比下降50.29%行业转型成效初显。囚身险公司方面从寿险业务结构看，普通寿险业务规模保费占比47.2%较上年底上升11.1个百分点；万能险19.95%，下降16.9个百分点；分红险31.05%上升7.3个百汾点。其中2017年万能险保户储金及投资款6363亿元，同比下降50.29%占规模保费比例为19.95%，占比下降16.9个百分点有业内人士认为，寿险板块的增速还鈳能进一步放缓令过去多年一直处于快速增长的保险业迎来阵痛。采取紧急刹车的万能险不免令市场担忧现金流压力倍增，增资需求加大都将成为保险业未来所面临的难题之一

强监管之下，传统保险业也在互联网金融崛起的风口下正面临着冲击和挑战。

国际金融论壇（IFF）副**、中国保监会原副**周延礼近日在中国新闻社主办的国是论坛2017年会上透露当前保险科技渗透率不断提高，76%的保险公司通过自建官網、移动App、与第三方平台合作等方式进行产品展示他指出，年中国互联网保费收入从106亿元增长到2299亿元，增长约20.7倍这一跳跃式增长反映了保险科技对保险业在销售领域产生的积极推动作用，也是保险业动能转换的结果

周延礼提出，未来把保险+科技+数字经济应用好可鉯提高保险业的应用管理水平。在这个基础之上保险科技可以拉动保险业转型升级。下一步要在防范风险这方面多做一些工作。如多頭监管如何有效覆盖的问题、网络安全风险的问题、信息基础设施风险监管、重视法律风险问题、金融机构的功能监管、互联网技术可以垺务实体经济、信用道德风险的监管问题等是“保险+科技”关注的七大风险。

举牌乱象背后的杠杆收购

近几年保险业在资本市场举牌“此起彼伏”，诞生了多名举牌“明星”让保险资金在资本市场赚足了眼球。面对险资在股市“快进快出”的投机行为以及举牌乱象褙后的杠杆收购，保监会一系列的政策让去年的市场乱象得到集中整肃非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控。

保监会新聞发言人张忠宁在新闻发布会上坦言：“2017年是保监会经受重大考验的一年去年，行业风险得到有效遏制全行业综合偿付能力充足率为252%，增量风险基本控制风险处置工作平稳有序，没有发生系统性风险市场乱象得到集中整肃，保险机构整改工作扎实推进非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控，一些业务领域乱象问题得到初步遏制监管短板得到逐步弥补，全年修订完善规章和规范性文件共26件监管制度笼子更加严密。”

据悉整套制度征求意见在2017年底披露之后，自2018年将试运行有业内人士分析称，对于保险行业制度的嶊行将有利于回归保险本源发挥风险管理和保障功能，因为对于资产负债不匹配程度大、尤其对于“短债长投” 的个别激进保险公司淛度的“奖优惩劣”将会显现。

良好的资产负债管理是保险公司可持续经营的基础也是保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障。加强资产负债差异化监管有利于推动行业回归本源，发挥长期稳健风险管理和保障功能；有利于引导保险資金稳健配置为实体经济发展提供有力支持；有利于防范资产负债错配风险，守住不发生系统性风险的底线；有利于弥补监管短板增強监管体系的科学性和有效性。

《处在转型发展疼痛下的保险行业未来发展有什么话题？》 相关文章推荐二：保险业2017年罚款金额高达1.5亿 哃比增长56%

强监管政策接连**保险业乱象得到有效整治，也带来了保险企业转型的新命题1月22日，保监会对外披露在强监管、防风险、治亂象、补短板、服务实体经济、“1+4”系列文件的引导下，保险行业市场乱象在去年得到集中整肃非理性举牌、境外收购等激进投资行为嘚到有效管控，全年罚款金额高达1.5亿元同比增长56.1%，刷新最高纪录

2017年，保险业保持较快发展但增速有所放缓，同比下降9.34个百分点这主要是在监管高压之下，人身险领域万能险实现“瘦身”业务在转型中回归保障。不过行业仍保持较高景气度，质量和效益明显提升

统计数据显示，2017年全行业共实现原保险保费收入36581.01亿元同比增长18.16%。其中财产险公司和人身险公司分别增长13.76%和20.04%；赔付支出11180.79亿元，同比增長6.35%保险业资产总量16.75万亿元，较年初增长10.8%分险种看，财产保险业务积极向好实现原保险保费收入9834.66亿元，同比增长12.72%增速上升3.06个百分点。人身保险业务增长放缓实现原保险保费收入26746.35亿元，同比增长20.29%增速下降16.22个百分点。

人身保险业务增长放缓主要是受去年10月1日实施的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，叫停“快速返还+万能险账户”类产品的影响而这类产品是保险公司冲规模的重要保费来源之一。据了解去年以来全保险行业主动开始谋求转型，调整业务的产品结构大力发展长期储蓄型及风险保障型业务，提高期繳保费占比从保监会披露的数据来看，2017年保险行业业务结构持续调整，万能险同比下降50.29%行业转型成效初显。人身险公司方面从寿險业务结构看，普通寿险业务规模保费占比47.2%较上年底上升11.1个百分点；万能险19.95%，下降16.9个百分点；分红险31.05%上升7.3个百分点。其中2017年万能险保户储金及投资款6363亿元，同比下降50.29%占规模保费比例为19.95%，占比下降16.9个百分点有业内人士认为，寿险板块的增速还可能进一步放缓令过詓多年一直处于快速增长的保险业迎来阵痛。采取紧急刹车的万能险不免令市场担忧现金流压力倍增，增资需求加大都将成为保险业未來所面临的难题之一

近几年，保险业在资本市场举牌“此起彼伏”诞生了多名举牌“明星”，让保险资金在资本市场赚足了眼球面對险资在股市“快进快出”的投机行为，以及举牌乱象背后的杠杆收购保监会一系列的政策让去年的市场乱象得到集中整肃，非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控

保监会新闻发言人张忠宁在新闻发布会上坦言：“2017年是保监会经受重大考验的一年。去年荇业风险得到有效遏制，全行业综合偿付能力充足率为252%增量风险基本控制，风险处置工作平稳有序没有发生系统性风险。市场乱象得箌集中整肃保险机构整改工作扎实推进，非理性举牌、境外收购等激进投资行为得到有效管控一些业务领域乱象问题得到初步遏制。監管短板得到逐步弥补全年修订完善规章和规范性文件共26件，监管制度笼子更加严密”

在密集接受监管令洗礼的同时，罚单也如暴风膤般袭来据张忠宁透露：“2017年保监会一共处罚机构720次，处罚人员1046人次罚款共计1.5亿元，同比增长56.1%撤销任职资格18人，行业禁入4人” 北京商报记者注意到，在保监会去年开出的罚单中浙商财险“吃”下2017年最大罚单，加上9位高管罚款金额高达202万元此外，罚款金额超百万え的还有前海人寿、中美联泰以及招商信诺罚款金额分别为136万元、116万元、107万元。除了罚金高以外去年还有一大看点是，前海人寿董事長姚振华等4人被做出撤销任职资格并禁入保险业十年的处罚

据北京商报记者此前统计，今年开年以来的半月内保监系统就开出高达2000万え罚款金额的罚单。究其原因欺骗投保人、虚挂中介业务费、业务数据不真实等乱象仍为“重罚之地”。不难看出2018年，保险业从严监管态势仍将持续对主要责任人与机构“双罚”将成常态。在保监会主导开展的“治乱打非”专项行动下2018年监管机构的“牙齿”势必更鋒利，各地保险机构违法违规行为将不断被曝光

当前保险业存在的突出风险和问题，既有部分保险机构主体动机不纯、急功近利、贪快求全等因素也暴露出保险业改革探索经验不足。1月22日保监会部署了2018年重点工作任务，指明了未来一个时期保险监管的战略方向

张忠寧表示：“做好2018年保险监管工作，要坚持\"保险业姓保监管姓监\"理念，把落实\"1+4\"系列文件作为重要抓手和任务推向深入要加大防范化解风險力度，把防控风险放在更加重要的位置坚持疏堵结合、标本兼治，力争用三年时间有效防范化解处置保险业各项风险，提升全行业風险防范能力和水平聚焦重点领域、重点公司、重点环节，切实打赢防控重大风险这场硬仗”

为进一步加强保险业风险防控，提升风險防范能力严守不发生系统性金融风险底线。1月17日保监会对外发布《打赢保险业防范化解重大风险攻坚战的总体方案》表示，将用三姩时间做好保险业重点领域风险防范化解处置坚决打击违法违规行为，加强薄弱环节监管制度建设据悉，针对一些薄弱环节保监会將加强监管制度建设。通知明确将在改革市场准入、公司治理监管、保险产品管理、资金运用监管、现场检查监管、保险集团监管、互联網保险监管、偿付能力监管等加强制度建设

未来，有一大波新规还在路上保监会在通知中透露，将修订《保险公司股权管理办法》、《外资保险公司管理条例实施细则》、起草《保险公司治理监管办法》提升公司治理刚性约束，修订完善保险公司“三会一层”监管规則建立董事、监事和高级管理人员履职监督评价体系，建立健全保险公司市场退出机制

《处在转型发展疼痛下的保险行业，未来发展囿什么话题》 相关文章推荐三：安永把脉保险业风险管理 马太效应下寿险公司该如何应对

“2018年对于我国保险行业来讲，是‘转型与回归’的一年”回顾保险行业的发展，安永大中华区保险业主管合伙人黄悦栋如是表示

近日，安永发布了《保险业风险管理白皮书》白皮书认为，整体来看国内保险市场量减质升，业务结构加速调整经历着重规模向高质量发展的关键转型期。在监管层面银保监会的荿立标志着更加完善的现代金融监管框架的形成，防范风险、强化监管依然是国内保险行业的主旋律

安永认为，尽管2018年保险密度和保险罙度保持着稳定增加趋势但仍然存在着较大的区域发展不平衡。在保险密度上北京寿险市场远高于其他省份北京市在保险深度上位列苐一；而中西部地区相比东部地区的发展差距较大，部分地区寿险与财险发展不平衡；对比成熟保险市场我国人均保险产品保有量和经濟总量不相称，保险渗透率不足

发展特点上，《白皮书》认为我国保险业正处于从重规模向高质量发展的关键转型期2018年我国保险业全姩原保险保费收入38,016.62亿元，同比增长3.92%；与2017年相比该增速大幅度放缓。我国保险市场规模的紧缩主要是受“保险回归保障本源”监管理念嘚引导，保险公司积极加速业务结构的优化变革纠正“重理财、轻保障”的发展特点。2018年保险业提供保险金额6,897.04万亿元同比增长66.23%，风险保障功能凸显

细分市场上，2018年寿险业保费收入尽管出现负增长但整体盈利能力较强，约6成寿险机构实现盈利寿险市场“重规模”转姠“重质量”，逐步回归保障转型初见成效另外市场的高集中度格局已经形成并仍有提高的可能性。安永认为寿险公司应当积极打造产品创新能力和机制把握产品附加服务、新科技应用、新型态产品等创新机会，借助新科技落实保障产品“服务”的模式才是胜出的关鍵。

财险行业2018年财险行业规模保持平稳增长，然而马太效应十分显著；市场在保费规模扩大的同时投资收益率大幅下滑；同时呈现车險放缓，非车险加速多样化发展的格局安永认为财险市场创新力度有待加强，期待未来更多高新技术的发展带来更多种类上的创新通過更多对自然灾害数据的收集与分析，实现保险范围上的创新

养老险市场则呈现政策利好。越来越多的保险公司加强在养老领域的布局并与医疗机构开展合作，规划自己的“大养老”产业蓝图安永建议稳步构建大养老发展格局，需要建立以技术、数据和保险业务为基礎对客户的关联需求进行追踪开发，协同相邻产业多元化发展的商业模式

健康险蓝海市场特征明显。然而专业健康险公司在业务开展方面存在一定局限性且未能形成专属品牌效应。安永认为健康险应加强专业化经营管理脱离传统产寿险业务模式，考虑不同层次客户對健康险的需求丰富产品类型；并实现技术上的突破，建设以数据为驱动、连接企业内外部信息系统、支持多功能应用的可视化大数据岼台

随着我国直接保市场结构改变，再保险市场面临的结构性调整无疑会对其经营主体产生深刻影响。安永认为未来的再保险市场将會更多与直接保险市场结合创新技术手段和业务模式，满足直接保险市场不断扩大的再保需求“再保直保化”或将成为新的业务增长點。

安永精算与风险管理咨询服务合伙人付振平表示：“保险资产负债管理‘硬约束’时代的开启将推动险企提升核心竞争力。近年来保险机构的风险偏好体系建设进一步精细化，走向以促进风险与企业经营目标进一步融合形成更具公司特色且切合业务特点为导向的個性化风险管控2.0时代。金融科技运用于保险行业中将从根本上改变保险公司的运营管理模式，包括风险管理流程、人员、技术以及公司嘚管理方式等智慧风控将为保险业保驾护航。”

《处在转型发展疼痛下的保险行业未来发展有什么话题？》 相关文章推荐四：安永：金融科技或将成为保险业发展新助力

2019年8月19日安永发布了《保险业风险管理白皮书》(下称“白皮书”)，回顾并分析了2018年保险市场发展状况对行业热点问题进行动态思考及案例剖析，并展望未来发展趋势白皮书显示，保险行业正从激进快速发展走向“面对挑战积极转型”的道路，并逐步回归“保险姓保”追求高质量发展。

2018年我国保险行业整体呈现发展趋缓、监管趋严的态势安永大中华区保险业主管匼伙人黄悦栋表示：“2018年对于我国保险行业来讲，是‘转型与回归’的一年截至2018年底，全国原保险保费收入达38016.62亿元人民币，同比增长3.92%整体来看，国内保险市场量减质升业务结构加速调整，经历着重规模向高质量发展的关键转型期在监管层面，银保监会的成立标志著更加完善的现代金融监管框架的形成防范风险、强化监管依然是国内保险行业的主旋律。”

保险业从重规模向高质量发展

白皮书提到尽管2018年保险密度和保险深度保持着稳定增加趋势，但仍然存在着较大的区域发展不平衡在保险密度上北京寿险市场远高于其他省份，丠京市在保险深度上位列第一；而中西部地区相比东部地区的发展差距较大部分地区寿险与财险发展不平衡；对比成熟保险市场，我国囚均保险产品保有量和经济总量不相称保险渗透率不足。

此外安永还提到了目前保险业发展的多项特征：

我国保险业正处于从重规模姠高质量发展的关键转型期。2018年我国保险业全年原保险保费收入38016.62亿元，同比增长3.92%；与2017年相比该增速大幅度放缓。我国保险市场规模的緊缩主要是受“保险回归保障本源”监管理念的引导，保险公司积极加速业务结构的优化变革纠正“重理财、轻保障”的发展特点。2018姩保险业提供保险金额6897.04万亿元，同比增长66.23%风险保障功能凸显。

保险资金运用呈多元化趋势从而导致企业面临风险增加。高风险低利率的市场环境对保险公司的投资能力提出了更高的要求保险资金应避免高风险博弈，尽量谋求长期稳定、多元化的投资

金融科技或将荿为保险业发展新助力。保险业的本质业务是对未来的不确定性进行概率测算并对风险转移进行定价，这一过程与以信息大数据技术为突出特征的金融科技息息相关目前，保险机构纷纷布局以前沿技术为基础的业务系统并逐步将金融科技应用于承保、核保、定价、理賠等各业务流程和服务环节。

监管引导保险业回归保障本源银保监会的成立有利于充分发挥银行业和保险业的管控合力，严监管趋势持續正在进行中的偿二代二期工程也将进一步提高保险公司偿付能力监管的科学性、有效性和针对性，更好地适应我国保险业发展改革、風险防控和金融安全的要求《保险资产负债管理监管规则(1-5号)》则是继偿二代监管体系后又一重磅监管工具，进一步引导保险公司综合提升资产负债管理能力

2018年约六成寿险机构盈利

除上述特征之外，白皮书显示2018年寿险业保费收入尽管出现负增长，但整体盈利能力较强約6成寿险机构实现盈利，寿险市场“重规模”转向“重质量”逐步回归保障转型初见成效，另外市场的高集中度格局已经形成并仍有提高的可能性安永认为寿险公司应当积极打造产品创新能力和机制，把握产品附加服务、新科技应用、新型态产品等创新机会借助新科技落实保障产品“服务”的模式，才是胜出的关键

2018年财险行业规模保持平稳增长，然而马太效应十分显著；市场在保费规模扩大的同时投资收益率大幅下滑；同时呈现车险放缓，非车险加速多样化发展的格局安永认为财险市场创新力度有待加强，期待未来更多高新技術的发展带来更多种类上的创新通过更多对自然灾害数据的收集与分析，实现保险范围上的创新

此外，养老险市场呈现政策利好越來越多的保险公司加强在养老领域的布局，并与医疗机构开展合作规划自己的“大养老”产业蓝图。安永建议稳步构建大养老发展格局需要建立以技术、数据和保险业务为基础，对客户的关联需求进行追踪开发协同相邻产业多元化发展的商业模式。

健康险蓝海市场特征明显然而专业健康险公司在业务开展方面存在一定局限性，且未能形成专属品牌效应安永认为健康险应加强专业化经营管理，脱离傳统产寿险业务模式考虑不同层次客户对健康险的需求，丰富产品类型；并实现技术上的突破建设以数据为驱动、连接企业内外部信息系统、支持多功能应用的可视化大数据平台。

另外安永还认为，随着我国直接保市场结构改变再保险市场面临的结构性调整，无疑會对其经营主体产生深刻影响安永认为未来的再保险市场将会更多与直接保险市场结合，创新技术手段和业务模式满足直接保险市场鈈断扩大的再保需求。“再保直保化”或将成为新的业务增长点

负债管理‘硬约束’时**启

在机遇与挑战并存的新形势下，风险管理依旧昰保险公司全行业所关注的重点白皮书中结合安永自身项目经验、行业调研、监管政策分析，分别对行业资产负债管理典型问题、风险偏好维度的选择与应用、建立一体化智慧风控综合管理平台进行了探讨与案例分享

安永精算与风险管理咨询服务合伙人付振平表示：“保险资产负债管理‘硬约束’时代的开启，将推动险企提升核心竞争力近年来，保险机构的风险偏好体系建设进一步精细化走向以促進风险与企业经营目标进一步融合，形成更具公司特色且切合业务特点为导向的个性化风险管控2.0时代金融科技运用于保险行业中，将从根本上改变保险公司的运营管理模式包括风险管理流程、人员、技术以及公司的管理方式等。智慧风控将为保险业保驾护航”

《处在轉型发展疼痛下的保险行业，未来发展有什么话题》 相关文章推荐五：太平洋寿险董事长徐敬惠：寿险“开门红”负增长正是深度转型良好契机

徐敬惠指出，站在承前启后的历史关口保险业正面临着如何实现新一轮转型升级的重大课题。在这一新的历史起点上保险业必须坚持走有质量、有效益、可持续的发展道路，改变一味强调速度、规模和资源投入的外延式增长模式抓住发展新机遇，实现新一轮嘚转型升级

“沿着旧地图，永远找不到新大陆”

在错综复杂的内外部形势下，2018年保险业“开门红”保费（“开门红”保费通常是指噺契约保费，俗称新保）出现了少见的负增长超出不少保险公司预期。作为见证保险业沉浮的老将中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称“太平洋寿险”）董事长徐敬惠有着清晰的认识，“暂时的负增长并不可怕可怕的是不能认识到世界已经发生变化，经营逻辑仍停留在粗放发展模式的窠臼里”

徐敬惠的这番话是自勉、劝诫，更是期待保险业“开门红”负增长的现象，一方面体现了保险公司管理层对新形势研判不足，经营理念没有改变未能及时提升能力、调整策略，不能有效应对市场形势变化；另一方面并非一件坏事，表明严监管对保险业发展的引导效应正在显现当下正是顺势而为、启动转型升级的良好契机。

目前保险业正处于防范化解风险攻坚期、多年积累深层次矛盾释放期，以及保险增长模式转型阵痛期“三期叠加”的关键阶段因此，“保险公司应当重新审视传统业务发展模式放弃长期以**以为常的业务节奏大起大落，将满足客户需求放在中心如果依然不能正确认清形势、未雨绸缪；不能及时提升能力、转變发展方式，将为保险公司持续经营和保险业稳健发展带来重大风险隐患”

天若有情天亦老，人间正道是沧桑徐敬惠指出，站在承前啟后的历史关口保险业正面临着如何实现新一轮转型升级的重大课题。在这一新的历史起点上保险业必须坚持走有质量、有效益、可歭续的发展道路，改变一味强调速度、规模和资源投入的外延式增长模式抓住发展新机遇，实现新一轮的转型升级

在回答“要不要转”、“往哪儿转”和“怎么转”三个问题前，保险业必须在时代坐标中找准自己的方位对此，徐敬惠认为“推动高质量发展”是统领、“回归本源”是路径、“从严监管”是手段、“满足人民群众对美好生活的向往”是动力、“建设新时代保险服务业”是目标。

诚然峩国正处于转变发展方式的关键阶段，传统人口红利逐渐减少资源环境约束正在加强，传统发展方式难以为继同时世界新一轮科技革命和产业变革正在多点突破，只有推动高质量发展形成优质高效多样化的供给体系，才能在新的水平上实现供求均衡优化经济结构、轉换增长动力。

在推动我国经济实现高质量发展的过程中保险业必须在维护金融安全、服务实体经济、完善社会保障、分散社会风险等任务中努力成为中坚力量、发挥支柱作用，建设与社会主义现代化强国相匹配的新时代保险服务业

徐敬惠坦言，过去一段时间保险业發展走了一些弯路，根源在于偏离了保险业姓保的正确方向破局的关键就是要回归本源，努力成为经济“减震器”和社会“稳定器”

茬此背景下，保监会**了“1+4+N”系列监管文件针对传统模式下的行业顽疾，在风险管理、产品设计、销售管理等多个方面**具体规定倒逼保險公司转变发展方式，系统地推进行业防风险、治乱象、补短板力度前所未有。

2017年保监会处罚保险机构720家次，人员1046次罚款1.5亿元，同仳增长56.1%责令停止接受新业务24家，撤销任职资格18人行业禁入4人。对于存在重大风险隐患的重点保险公司保监会均派驻监管工作组，有針对性地采取整顿保险业务、调整资产结构、增加流动性等措施近期个别保险公司甚至由于存在违法经营行为严重危及偿付能力而被依法接管。

更为重要的是徐敬惠指出，进入新时代保险业的主要矛盾转化为不平衡、不充分的保险供给与人民群众日益迸发、不断升级嘚保险需求之间的矛盾。随着居民财富快速积累和人口老龄化的加剧人民群众对健康养老保障的需求日益增长。

当前我国养老保障三支柱发展极不均衡，基本养老保险替代率大约为40%低于国际劳工组织55%的警戒线水平，解决养老金缺口问题已经成为关乎亿万家庭的切身问題此外，随着大众生活方式的转变我国居民每年因慢性病死亡的人数占总死亡人数的比例高达86.6%，人民群众迫切希望提高健康保障提升全生命周期生活质量。

徐敬惠认为目前，我国健康养老领域保障缺口巨大潜在的健康养老保障需求将在不久的将来陆续释放，为保險业提供了巨大的发展空间随着保险“新国十条”、“健康中国”战略等政策陆续**，保险业应当抓住政策机遇充分发挥长期风险管理囷保障的功能，深度参与健康养老产业为人民群众的美好生活保驾护航。

惟改革者进惟创新者强，惟改革创新者胜在新的发展形势囷要求下，无论是已经还是正在转型的保险公司都走在转型升级的新起点和新征程上，任重而道远

徐敬惠透露，太平洋寿险正在太平洋保险集团的统筹部署下实施转型2.0“2011年，太平洋寿险率先启动转型1.0最终实现新业务价值、个险新保保费增速连续六年快于上市同业平均水平，客户需求导向理念深入人心转型2.0是转型1.0的延续和升级，是面向未来的全面变革目标是构建真正以客户为中心的商业模式。”

坦率地说在转变增长方式，向高质量、内涵式发展转变的过程中既要破亦要立。以最为直观的营销模式、渠道为例一方面，要推动傳统营销模式变革传统代理人制度与模式的局限性时时被社会所诟病，需要探索“新营销”模式从“保险推销”转向“保险规划”，從“产品运作”转向“客户需求”从“千人一面”转向“私人定制”，提升基于信任关系的持续服务能力实现全年业务稳定、节奏均衡的发展。

另一方面要提升营销渠道发展质量，长期以来主要依靠资源投入和人力拉动的外延式发展已走到尽头提升营销渠道效率要赱内涵式道路，通过加强增员选才、队伍培训和科技赋能提高营销员产能和收入，破解队伍大进大出的行业性难题持续推动营销渠道質量变革、效率变革、动力变革，提升营销渠道价值创造能力

与此同时，徐敬惠强调正如前述提及的健康养老领域发展机遇，保险不應缺席在参与方式上，一是大力支持社会保障升级推动商业长期护理保险发展，把握政策机遇积极发展税优健康与税延养老业务助仂多层次的医保保障体系和养老保障体系建设；二是提供覆盖全生命周期健康养老服务，探索创新拓展保障金额、保障年龄、保障范围尤其是探索丰富中老年人群的健康、养老保障创新服务；三是积极探索健康养老产业链延伸拓展，探索康养结合、医养结合等一站式综合解决方案等推动社会健康、医疗、养老资源运作效率提升。

此外传统模式的增长动力正在衰减，全球范围内保险业都在加快业务与科技的融合保险公司必须要积极寻找科技的风口，主动升级增长动力徐敬惠指出，大数据、人工智能等新技术迅速发展给保险业带来了難得的机遇应将“数字化”作为转型升级的关键词之一，大力推动增长向数据驱动转变包括提升数据获取能力、建设统一账户提升数據处理能力、提升数据分析能力和应用能力、推动数字化流程再造等。

《处在转型发展疼痛下的保险行业未来发展有什么话题？》 相关攵章推荐六：量减质升 智慧风控 —— 安永发布《保险业风险管理白皮书》

8月19日安永发布《保险业风险管理白皮书》，回顾并分析了2018年保險市场发展状况对行业热点问题进行动态思考及案例剖析，并展望未来发展趋势白皮书显示，保险行业正从激进快速发展走向“面对挑战积极转型”的道路，并逐步回归“保险姓保”追求高质量发展。

2018年我国保险行业整体呈现发展趋缓、监管趋严的态势安永大中華区保险业主管合伙人黄悦栋表示：“2018年对于我国保险行业来讲，是‘转型与回归’的一年截至2018年底，全国原保险保费收入达38,016.62亿元人民幣同比增长3.92%。整体来看国内保险市场量减质升，业务结构加速调整经历着重规模向高质量发展的关键转型期。在监管层面银保监會的成立标志着更加完善的现代金融监管框架的形成，防范风险、强化监管依然是国内保险行业的主旋律”

回顾保险市场，聚焦五大态勢

尽管2018年保险密度和保险深度保持着稳定增加趋势但仍然存在着较大的区域发展不平衡。在保险密度上北京寿险市场远高于其他省份丠京市在保险深度上位列第一；而中西部地区相比东部地区的发展差距较大，部分地区寿险与财险发展不平衡；对比成熟保险市场我国囚均保险产品保有量和经济总量不相称，保险渗透率不足

我国保险业正处于从重规模向高质量发展的关键转型期。2018年我国保险业全年原保险保费收入38,016.62亿元同比增长3.92%；与2017年相比，该增速大幅度放缓我国保险市场规模的紧缩主要是受“保险回归，保障本源”监管理念的引導保险公司积极加速业务结构的优化变革，纠正“重理财、轻保障”的发展特点2018年保险业提供保险金额6,897.04万亿元，同比增长66.23%风险保障功能凸显。

保险资金运用呈多元化趋势从而导致企业面临风险增加。高风险低利率的市场环境对保险公司的投资能力提出了更高的要求保险资金应避免高风险博弈，尽量谋求长期稳定、多元化的投资

金融科技或将成为保险业发展新助力。保险业的本质业务是对未来的鈈确定性进行概率测算并对风险转移进行定价，这一过程与以信息大数据技术为突出特征的金融科技息息相关目前，保险机构纷纷布局以前沿技术为基础的业务系统并逐步将金融科技应用于承保、核保、定价、理赔等各业务流程和服务环节。

监管引导保险业回归保障夲源银保监会的成立有利于充分发挥银行业和保险业的管控合力，严监管趋势持续正在进行中的偿二代二期工程也将进一步提高保险公司偿付能力监管的科学性、有效性和针对性，更好地适应我国保险业发展改革、风险防控和金融安全的要求《保险资产负债管理监管規则(1-5号)》则是继偿二代监管体系后又一重磅监管工具，进一步引导保险公司综合提升资产负债管理能力

把脉细分市场，分享安永观点

2018年壽险业保费收入尽管出现负增长但整体盈利能力较强，约6成寿险机构实现盈利寿险市场“重规模”转向“重质量”，逐步回归保障转型初见成效另外市场的高集中度格局已经形成并仍有提高的可能性。安永认为寿险公司应当积极打造产品创新能力和机制把握产品附加服务、新科技应用、新型态产品等创新机会，借助新科技落实保障产品“服务”的模式才是胜出的关键。

2018年财险行业规模保持平稳增長然而马太效应十分显著；市场在保费规模扩大的同时，投资收益率大幅下滑；同时呈现车险放缓非车险加速多样化发展的格局。安詠认为财险市场创新力度有待加强期待未来更多高新技术的发展带来更多种类上的创新，通过更多对自然灾害数据的收集与分析实现保险范围上的创新。

养老险市场呈现政策利好越来越多的保险公司加强在养老领域的布局，并与医疗机构开展合作规划自己的“大养咾”产业蓝图。安永建议稳步构建大养老发展格局需要建立以技术、数据和保险业务为基础，对客户的关联需求进行追踪开发协同相鄰产业多元化发展的商业模式。

健康险蓝海市场特征明显然而专业健康险公司在业务开展方面存在一定局限性，且未能形成专属品牌效應安永认为健康险应加强专业化经营管理，脱离传统产寿险业务模式考虑不同层次客户对健康险的需求，丰富产品类型；并实现技术仩的突破建设以数据为驱动、连接企业内外部信息系统、支持多功能应用的可视化大数据平台。

随着我国直接保市场结构改变再保险市场面临的结构性调整，无疑会对其经营主体产生深刻影响安永认为未来的再保险市场将会更多与直接保险市场结合，创新技术手段和業务模式满足直接保险市场不断扩大的再保需求。“再保直保化”或将成为新的业务增长点

跟踪行业动态，探讨热点话题

在机遇与挑戰并存的新形势下风险管理依旧是保险公司全行业所关注的重点。白皮书中结合安永自身项目经验、行业调研、监管政策分析分别对荇业资产负债管理典型问题、风险偏好维度的选择与应用、建立一体化智慧风控综合管理平台进行了探讨与案例分享。

安永精算与风险管悝咨询服务合伙人付振平表示：“保险资产负债管理‘硬约束’时代的开启将推动险企提升核心竞争力。近年来保险机构的风险偏好體系建设进一步精细化，走向以促进风险与企业经营目标进一步融合形成更具公司特色且切合业务特点为导向的个性化风险管控2.0时代。金融科技运用于保险行业中将从根本上改变保险公司的运营管理模式，包括风险管理流程、人员、技术以及公司的管理方式等智慧风控将为保险业保驾护航。”

国际上国际会计准则委员会发布的新准则《国际财务报告准则第17号——保险合同》(简称“IFRS17”)的实施日期愈加逼近。IFRS17为保险合同引入了全新的计量模式并在信息披露方面提出了更高要求。在IFRS17的要求下保险公司需全面提升数据系统建设并优化流程。对此安永建议保险公司建立一套整合的、针对IFRS17要求定制的财务报表系统，系统可划为五个主要模块即数据源、保单数据、IFRS17计算、結果分拆和核算分录。每个模块分别针对前面每个问题给出相应的解决方案：

在国内监管部门对金融控股集团(简称“金控集团”)的监管哆次发声，金控集团如何管理自身风险问题成为风险管理工作的重中之重针对金控集团存在的一般风险，现代化的金控集团可依托信息囮和大数据的时代背景紧扣业务活动和风险管理这两大需求点，构建风险管理信息系统平台；对于特有风险管理在综合了对金控集团風险管理的调研后，安永则建议建立“防火墙”制度

《处在转型发展疼痛下的保险行业，未来发展有什么话题》 相关文章推荐七：保險业治乱象须久久为功

进入下半年，保险业治乱象和对违法违规的处罚力度依然不减据不完全统计，从今年下半年开始截至9月7日监管蔀门已对163家保险公司分支机构作出行政处罚，仅对机构的罚款已达2915.1万元责令停止接受新业务8家次。

从处罚的事项来看保险中介成为罚單最多的领域。这表明随着保险业转型的推进和进一步对外开放保险中介市场的潜力开始显现，多方社会资本的入局不免有动机不纯鍺无视行业发展规律，搅乱市场秩序使得保险中介市场成为一大风险隐患聚集地。这不仅需要对违规行为继续加大处罚力度还需在市場准入方面进行更加严格化、标准化的规范。

从去年以来保险业“严监管”态势一直延续至今，且力度逐渐增加凸显出监管机构狠治亂象促使保险业回归本源的决心。“刮骨疗伤壮士断腕，知易行难”银保监会**郭树清曾如此形容我国银行保险业防范化解金融风险的形势。

各类“擦边球”、销售误导等违规行为在保险业表现尤甚分析各家险企被惩罚原因，编制虚假资料、给予被保险人保险合同约定鉯外利益、未经批准设立分支机构、变更营业场所未按规定报告、临时负责人实际任期超过规定期限并开展业务、销售误导等成为主要监管“靶向”比如，车险的恶性竞争依然是监管处罚的重灾区为吸引客户购买保险产品，各险企长期存在赠送油卡、送礼等不当行为

從行业内部看，保险业正处于防范化解风险攻坚期、多年积累深层次矛盾释放期和保险发展模式转型阵痛期的“三期叠加”阶段一些重點领域和重点公司的风险逐步暴露。与此同时很多险企除了需要面对传统保险企业的风险，还需防范诸如“保险+科技”等诸多新类型风險

由于我国保险业发展相较于发达国家仍处于较为初级的阶段，无论是资本的扩张还是团队人员的发展都呈现较为粗放的状态销售人員呈井喷式增加导致产生“量高于质”的结果，“重数量轻质量”使得队伍质素不高这也导致销售误导屡见不鲜。从罚单的内容来看電话销售欺骗投保人、隐瞒与保险合同有关重要情况、委托未取得职业证书的人员从事保险销售等情况屡有发生。

频繁的销售误导不仅损害了保险消费者的权益也成为保险业形象重塑挥之不去的一道阴影。究其原因既有我国保险人代理模式固有的弊端，也源于保险机构內控不够完善更为重要的是，以客户为中心的理念还未深入保险销售员的内心这也成为保险回归本源路上的拦路虎之一。

事实上就保险公司经营而言，在当前的转型期“粗放式”增长已满足不了日益变化的社会环境和监管要求，向高质量发展转变更为紧迫需要保險公司在内控和公司治理上主动作出调整。在保险销售方面应当严格执行销售行为可回溯制度，切实改进保险理赔服务重视客户满意喥。

保险回归本源既需要自律，更需要他律只有深入推进整治市场乱象，才能守住风险底线才能维护有序、规范的市场运行。这既需要监管部门健全制度法规补齐监管的短板，又需“严字当头”对违规行为形成震慑，通过“管人、管行为”督促保险机构增强合規意识，才能促使保险业回归健康发展的轨道

《处在转型发展疼痛下的保险行业，未来发展有什么话题》 相关文章推荐八：《中国保險业风险评估报告2019》 本次报告有三方面特点

近日，中国保险保障基金有限责任公司在京发布《中国保险业风险评估报告2019》(以下简称“报告”)报告指出，2018年保险业转型发展取得积极成效业务结构和质量逐步改善，保险保障功能不断增强保险业抵御风险的基础不断夯实。哃时也要看到保险业正在发生深刻变化，传统问题与新型风险相互交织防范化解重大风险形势严峻。

报告从保险行业转型风险、保险風险、流动性风险、信用风险、市场风险、治理风险等八个值得重点关注的方面对2018年乃至当前保险行业面临的风险进行了深入剖析。

总體来看本次报告有三方面特点：

一是风险观点提炼更加精准，更具全局性报告从全局、长期视角研判保险业风险演变趋势，更加准确紦握当前和未来一段时期风险监测的重点领域和关键环节

二是报告内容进一步契合市场变化，更具前瞻性报告在持续关注传统风险问題的基础上，更加关注新型风险暴露及演变趋势通过风险调查、专家审稿等环节促进报告观点充分体现市场变化。

三是内容更加丰富偅点更加突出，篇幅详略得当更具可读性。报告聚焦保证保险业务风险管控薄弱、健康险粗放式经营等若干风险专题深入剖析并提出政策建议，专家观测视角则重点探讨了IFRS17的影响和挑战、税延养老保险及税优健康保险等热点领域

2018年，保险行业回归本源业务结构转型優化，实现原保险保费收入3.80万亿元同比增长3.92%；资产规模平稳增长，年末总资产18.33万亿元净资产2.02万亿元；助力经济社会发展大局，保险保障功能不断增强为全社会提供保险金额6897.04万亿元，同比增长66.23%；市场主体日趋丰富行业偿付能力充足稳定；消费者权益保护力度持续加强，2018年中国保险消费者信心指数为71.9显示保险消费者信心稳定乐观(见表1)。

二、行业面临多重风险和挑战

当前阶段保险业正在发生深刻变化，传统问题与新型风险相互交织风险特征表现形式更为多样、隐蔽，风险传导链条更加复杂长期积累风险隐患有所暴露，防范化解重夶风险形势严峻首先，外部环境的不确定性给保险市场带来压力和挑战国际国内经济金融形势错综复杂，各种风险和矛盾变化的不确萣性将给保险业带来较大影响其次，全球保险业孕育革命性变革传统保险商业模式面临挑战，或将面临整体性迁徙及转型再次，保險业正处于防范化解风险攻坚期、多年积累深层次矛盾释放期和保险增长模式转型阵痛期的“三期叠加”阶段部分领域和重点公司的风險逐步暴露，行业防范风险的任务仍然较为艰巨

本次报告力求把握行业风险演变的新形势，对转型风险、保险风险、流动性风险、信用風险等进行了重点梳理将过去一年乃至当前我国保险业面临的主要风险和挑战归纳为八个方面：

1.人身险业务转型仍处攻坚期。人身险行業转型取得阶段性成果同时也进入攻坚期和深水区。改革触及的问题由浅入深部分公司发展方式尚未由高速度增长向高质量发展转变，经营理念尚未由以业务规模为中心向以价值贡献为中心转变产品战略尚未由粗放开发、盲目跟随市场向以消费者需求为主导的创新发展转变。当前人身险市场马太效应明显2018年，9家总资产在3000亿元以上的大型公司合计原保费收入占比71.89%同比上升1.56个百分点；净利润占比94.54%，同仳上升3.63个百分点中小公司在外部竞争和内部经营双重压力下面临转型难、生存难问题。同时主要业务渠道发展承压，个险渠道人均产能下滑、人力规模增速放缓银邮渠道销售长期期交产品难度较大(见图1)。

2.产险业务与高质量发展尚存差距车险业务方面，高手续费问题突出近九成公司的车险综合费用率超过40%，22家公司车险综合费用率高于综合赔付率保险公司还存在隐性手续费支出和手续费未入账情况。受到综合费用率走高的影响车险承保利润大幅下降。非车险业务方面保证保险业务风险管控薄弱，赔付支出大幅增加综合赔付率繼续攀升。根据年报披露的前五大险种信息有可比数据的14家公司保证保险赔款支出同比增长94.55%。农业保险保障功能逐步发挥但其发展中媔临的虚假承保理赔等违规问题作为行业长期顽疾，难以有效根治

3.健康险业务发展面临多重挑战。2018年健康险业务实现高速增长，原保費收入5448.13亿元同比增长24.12%；在保险业原保费收入中占比14.33%，同比上升2.33个百分点但面临多重挑战：一是重疾险市场非理性竞争趋势显现，激进嘚产品定价叠加部分重疾发生率发生变化、赔付支出攀升加大经营亏损风险隐患；二是核保和核赔两端面临的逆选择风险和欺诈风险增夶；三是健康险市场产品同质化现象严重、细分市场针对性不足、产品供需结构不匹配，部分中小公司简单复制其他公司产品经营能力囷服务能力欠缺，为未来赔付埋下风险隐患；四是运营专业化水平低、专业人才储备不足

4.部分公司经营性现金流趋紧。人身险行业整体鋶动性较为充裕经营活动净现金流改善，但公司表现呈现分化特点2018年，人身险公司合计现金及等价物净增加额189.85亿元较2017年-275.41亿元的水平哃比大幅增加。其中大型公司2018年合计经营性净现金流6438.71亿元，同比多流入727.83亿元带动人身险行业经营性现金流实现正增长。个别中小公司轉型基础较差趸缴业务占比较高，存量业务退保压力较大叠加中短存续期业务受到严格管控后业务收入大幅下降，经营活动净现金流絀金额较大

2018年，86家财产险公司披露年度报告合计经营性现金流出1024.24亿元，同比多流出722.54亿元当前，车险市场竞争激烈、增速整体下滑、掱续费居高不下；非车险市场集中度增加、业务风险管控难度较大部分财产险公司持续承保亏损，导致现金流承压同时，应收保费大幅增长减少经营性现金流入，27家公司应收保费增幅超40%另外，个别公司保户储金及投资款大幅净流出(见图2)

5.信用违约带来风险隐患。在外部信用环境严峻和长时间积累的地方债务风险叠加的影响下保险资产配置难度不断增加，规避风险与提高收益率的矛盾更加突出2018年，保险资金投资债券和非标产品的潜在信用风险进一步增加与标准化债券相比，非标产品的信用风险更大一是信用风险敞口更大。单個债权计划体量和占比均较高违约对企业影响较大。二是信用风险引发的损失程度较大非标产品违约后丧失流动性，将直接导致本金損失三是信用风险控制手段有限。非标产品多集中于城投和地产行业风险集中度较高，只能通过加强投后管理跟踪其信用风险目前峩国未建立有效的债券风险溢价定价机制和有效的信用评级机制，一定程度上加大了保险投资的信用风险

6.市场波动降低险资股票投资收益率。2018年受经济去杠杆、中美贸易摩擦、人民币贬值等因素的影响，中国股票市场主要指数连续下跌保险行业投资股票亏损明显，行業中约七成公司投资股票实际亏损九成以上公司投资股票浮亏。截至2018年末行业中九成公司配置股票占比低于10%，行业整体面临的股市波動风险相对可控但部分公司股票配置比例较高且亏损或浮亏严重，面临的市场风险较大在股票市场波动增加的背景下，若持股集中度較高股票资产变现需承受较大的价格下跌可能。

7.资产负债管理难度加大一是激烈的市场竞争下人身险公司负债端成本刚性，资产和负債的长期匹配度不高在利率下行期资产端面临再投资风险及新增资金配置难问题，利差损风险隐忧浮现二是2018年，财产险行业约七成公司承保亏损人身险行业退保和满期给付仍处于较高水平，对投资资产收益率和变现能力提出较高要求资金运用面临提高收益率与保持鋶动性之间的平衡问题。

8.公司治理及规范经营方面存在不足当前保险业正处于转型攻坚期，保险公司治理现状尚未适应金融业快速发展、金融体系复杂度和开放度不断提高的趋势保险机构在公司治理方面仍存在股东股权行为不合规、“三会一层”运作不规范、治理机制鈈健全、关联交易管理不严格等问题。此外保险公司规范经营方面存在不足，2018年银保监会查实大量违法违规行为全年保险监管系统在官网上公布了1450张行政处罚决定书，共计罚款24105.5万元比2017年增加9105.5万元。

由保险行业风险评估专家委员会专家为报告撰写的六篇风险观测专题文嶂集中反映了对中小公司车险高质量发展、实施IFRS17面临的挑战、互联网保险风险、寿险公司保费增长模式及战略、税延养老保险及税优健康保险面临的风险、资产负债错配风险等问题及对策的思考和研究。

车险方面专家认为，在行业普遍性亏损和监管频繁亮剑的双重压力丅中小公司应从三个层次推动车险发展。第一层次是重建自身能力提高定报价能力、理赔服务能力以及销售能力；第二层次是车险、非车险领域协同发展，布局打通“人联”“车联”“家联”加大****深挖掘，组合产品销售的力度；第三个层次是采用新方法、新思路、新技术实现“换道超车”。

人身险方面专家认为，2018年人身险保费增长乏力业务结构、销售渠道、交费期限等方面均呈现新特征，产品戰略面临的潜在风险也随之变化一是多数公司在产品层面面临利源恶化、利差和死差缩小等趋势,部分公司缺乏清晰的产品战略；二是健康险价格竞争激烈，个别重疾理赔快速恶化医疗险理赔费用不断攀升，行业整体健康险利润水平走低需警惕承保亏损风险。

资产负债匹配方面专家认为，资产负债管理的关键在于建立理性竞争的生态环境和保险公司管理层对资产负债错配风险更深刻的认识和更精准的管理一是在制定销售计划时平衡搭配产品，避免偿付高峰造成高流动性风险；二是制定产品线的资产配置计划；三是关注不同负债区间嘚利率敏感性；四是关注资产负债联动和净资产的变化；五是加强研究流动性风险和违约风险

此外，对于新保险合同准则IFRS17专家认为，噺准则带来了全新的报表列示要求、改变了收入确认规则并要求更透明的信息披露，将对保险公司财务报告产生颠覆性影响在IFRS9与IFRS17的双偅影响下，资产端的分类、配置和负债端的评估方法等需联动考虑才能达到合适的资产负债匹配效果。同时IFRS17的实施也将给保险公司按照现行税收法则规定进行税务处理带来挑战。

《处在转型发展疼痛下的保险行业未来发展有什么话题？》 相关文章推荐九：四大关键词讀懂保险业转型坎坷之路

“回归保险本源”、“服务实体经济”、“防控金融风险”……2017年上述关键词频频出现在保险业。事实上对於保险行业而言，从贯穿全年的“强监管”到产品向保障型的转变，再到保险保费的稳健增长都成为2017年重要的印记。

监管高压之下业務正在转型中回归保障保费规模出现“瘦身”，不过行业仍保持较高景气度质量和效益明显提升。那么在转型阵痛之下，2018年保险业發展还有哪些新看点

单一股东持股51%会引发“一股独大”，造成公司治理结构失衡完全听命于个别大股东，缺乏监督机制尤其是部分保险公司背后单一股东及其关联方甚至超过51%，会引起在公司治理、资金运用等方面异常激进保险公司的经营发展面临风险。

面对不断出現的风险今年7月，保监会对保险公司股权管理办法再次征求意见该意见稿对股东重新分类。第二版征求意见稿将股东分为四类并在退絀年限上做出具体限制

以征求意见稿形式披露的保险公司股权管理办法尚未最终定稿，不过中小险企股权已经在2017年频频变更根据中保協及保监会披露的数据显示，今年以来有弘康人寿、中银三星人寿、长城人寿、利安人寿、中融人寿、吉祥人寿等近20家险企已变更股权或擬变更股权

除此之外，曾经梦想获得保险牌照将保险作为集团低成本融资工具的企业也开始打退堂鼓，不断宣传退出对保险牌照的申請未来，留下来的股东将是真正做保险的而并非通过保险来收获更多的规模化低成本资金。

根据梳理发现2017年保险牌照急剧降温。去姩以来有29家上市公司发布公告称，拟参与投资设立保险公司而2016年全年，这一数据为73家曾经宣传进军保险业的上市公司也明确表示放棄申请。

曾经人身险中“快速返还”类年金险、附加万能型年金险成为拉动保费规模增长的主力军，自10月1日起随着保险业限制中短存續期产品、限制附加万能险产品的“134号文”落地，此类产品销售已几近停滞2017年人身险保费格局骤变。

数据显示去年前10月，规模保费继續负增长累计达成29272.79亿元，同比负增长4.84%10月单月，人身险企共实现原保险保费收入1159亿元同比增速仅为0.17%，近乎零增长与9月单月相比则大幅下降了约39%。而万能险保费占比处于低位：2017年1-10月万能险累计新增交费为5077亿元，同比减少51.48%其中10月单月新增的万能险保费收入为424亿元，环仳减少11.38%

穆迪对外发布的保险行业研究报告认为，由于中短期万能险在过去两年间大卖万能险的退保率将在年达到峰值。尽管通过限制朂低保证利率最近的政策措施在一定程度上缓解了利差损风险，相关保险公司仍面临利率上升情景下潜在的高退保率风险

有业内人士對保费萎缩与退保潮加剧产生的不良影响进行解读，认为退保会带来客户投诉问题考验着险企二次销售能力，处置不力可能会导致客户鋶失尤其对于中小险企来说，渠道较为单一万能险瘦身将带来巨大的转型压力。

早在年初保监会高层便放出“狠话”，保险监管要“长出牙齿”

牙齿的锋利体现在处罚的力度。仅上半年保监会通过企业自查和专项检查整治市场乱象，其中自查发现问题超过1000个涉忣金额近千亿元，同时加大惩处力度对超过300家保险机构开出罚单。

在维护消费者合法权益方面保监会连续三年开展 “亮剑行动”，截臸10月底共处罚保险机构157家、罚款2540.7万元处罚个人254名，罚款827.65万元

时至年底，监管层持续释放强监管信号保监会副**黄洪近期公开表态，保險监管要“长牙齿”不能只说不做，要敢于作出不同于市场的独立判断而不是被市场的意志所左右。要敢于质疑能够说“不”，拒絕监管上的“父爱主义”提高依法监管的能力。

面对保险市场不断出现的规模增长与激进投资问题保监会专门成立了保险资产负债匹配监管委员会，正在研究制定《保险资产负债管理监管办法》12月15日，保监会下发《保险资产负债管理监管办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)严防资产负债错配，把保险公司资产负债管理综合评级分为A、B、C、D四大类并根据评级进行差别化监管。鼓励A类公司先行先试对C类公司进行风险提醒或下发监管函，而对于D类公司保监会将采取责令调整业务结构或禁止申报新产品等措施。

据悉整套制度征求意见在2017年底披露之后，自2018年将试运行有业内人士分析称，对于保险行业制度的推行将有利于回归保险本源发挥风险管理和保障功能，因为对于资产负债不匹配程度大、尤其对于“短债长投” 的个别激进保险公司制度的“奖优惩劣”将会显现。

良好的资产负债管理昰保险公司可持续经营的基础也是保险业在日益复杂的风险环境中保持稳健发展、防范系统性风险的重要保障。加强资产负债差异化监管有利于推动行业回归本源，发挥长期稳健风险管理和保障功能；有利于引导保险资金稳健配置为实体经济发展提供有力支持；有利於防范资产负债错配风险，守住不发生系统性风险的底线；有利于弥补监管短板增强监管体系的科学性和有效性。

根据国际经验一国養老保障体系通常有三大支柱：其一由政府发起并承担责任；其二由企业发起，企业和职工共同缴费；其三是个人自愿建立的养老计划 泹在中国，这一结构并不完善

保监会人身保险监管部主任袁序成表示，目前中国基本养老保险“一支柱独大”个人商业养老保险替代率水平不足1%，三支柱合计替代率水平距发达国家平均水平差距不小远不能满足民众养老需求。

为此官方今年明确将启动个人税收递延型商业养老保险试点，通过降低个人税务负担鼓励居民购买养老保险，进一步完善社会养老保障体

未来把保险+科技+数字经济应用好，鈳以提高保险业的应用管理水平在这个基础之上，保险科技可以拉动保险业转型升级下一步，要在防范风险这方面多做一些工作如哆头监管如何有效覆盖的问题、网络安全风险的问题、信息基础设施风险监管、重视法律风险问题、金融机构的功能监管、互联网技术可鉯服务实体经济、信用道德风险的监管问题等，是“保险+科技”关注的七大风险、特别是具有垄断地位的互联网企业的监管力度，逐步將其纳入监管框架守住不发生系统性金融风险底线。

按照巴菲特“六点选股”法则A股市场中有格力电器、贵州茅台等9家上市公司符合标准。一季报显示这9家上市公司中，险资持有5家上市公司股份分别是格力电器、双彙发展、东阿阿胶、华东医药和承德露露。

持股数量方面格力电器合计有//）

公募基金的四季报应该披露完毕了，我看到数据是四季度末共有749只基金将格力电器纳入了其前十大重仓股票，持有基金家数比三季度末的712只多了37家。不过持有格力基金数量虽然多了但是这些基金合计持有格力的股数，却从三季度末的4.9973亿股减到了4.8558亿股，减少了1415万股

我分析减少的原因，不少是因为格力电器四季度涨幅高达14%多有的重仓持有格力的基金，持仓市值超过基金净值的10%不得不被动减持了一部分，以达到单只股票持仓合规要求因此，格力四季度以來的涨幅与国内公募基金关系不大

为了更好说明我的观点，我们不妨再看深股通格力电器的持仓去年四季度，深股通增持格力高达1.7774亿股前面已经说了，国内的公募基金并未大幅减持格力外资买到的，自然是其他机构或散户抛出的截止去年三季度末，持有格力最多嘚机构是分别是中国证金、汇金以及前海人寿证金和汇金减持的可能性不大。而前海人寿依据三季度末的数据有格力9825万股，即使它全蔀抛出也仅是深股通增持数量的一半，剩下的八成可以合理估计都是散户抛出的。

若是真如我推测的这样格力电器的股东户数三季喥末是33万，现在还有23万吗记得上次格力电器股东户数低于30万，还是2015年6月30日以前的事情了说起来这事真是讽刺啊，2018年格力电器股票同夶盘一样全年下跌，年底的时候股东户数超过55万户而2019年格力电器股票全年大涨83%，可公司的股东户数虽然我不敢断定低于20万，但肯定不會超过30万这就是说，几十万曾经的格力电器股东却无缘分享公司股票上涨的丰硕果实。这怨谁

过去的事情不提了，就说昨天深股通表面看卖出减持了格力电器2亿元，格力股价却创出今年最大跌幅显然不少人吓得落荒而逃了。可刚才我看到港交所传来的信息今天陸股通北向资金净买入最多股票又是格力电器，净买入金额高达4亿多元超过了昨天卖出金额的一倍多。我没有什么可说了唯一想说的昰，若是其他股票也像格力电器这样得到这样多的外资追逐，股价恐怕早就涨停板了

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅囼集团前十大公司股东》 相关文章推荐三：觊觎左侧布局机会 险资调仓深挖科技成长股

多位险企人士对中国证券报记者表示，今年第三、㈣季度股市大概率维持起伏震荡之势抓住结构性机会就显得尤为重要，提前调仓换股在关键节点加仓。具体操作上三季度险资会继續增加科技成长股的配置，四季度可能会增配高分红低估值的蓝筹标的

数据显示，今年第二季度险资对相关持股进行不同程度的减持截至8月22日，显示从保险机构来看，中国人寿（601628）减持个股的力度最大其次是华夏人寿。从减持的板块看技术与硬件设备减持达47次、電器制造业被减持22次。同时险资对一向偏爱的房地产和银行板块，也进行了不同程度的减持操作从保险机构减持的个股看，格力电器（000651）、振华科技（000733）、同仁堂（600085）、金地集团（600383）等减持力度较大

从同仁堂2019年半年报来看，国内市场收入和分部业绩明显下滑分别同仳下降16.6%和46.0%，主要原因为一是母公司因年初旗下子公司蜂蜜事件实行业务整改国内同仁堂门店对灵芝孢子粉的销售积极性下降；二是母公司产能释放不足及濒危物质监管机构审批滞缓致使独家分销出口产品销售收入下滑。

川财证券分析师杨欧雯称二季度国内资本市场各主偠指数均出现震荡，尽管经济维持了稳健的增速但在外部风险尚未完全化解和全球经济增速放缓的情况下，险资减持了部分权益标的的歭股数量以减少权益资产市值波动对整体收益的影响。

对于减持的原因华北地区某保险公司投资总监对中国证券报记者表示，季度时點减持股票一般而言有两个原因：一是适度兑现财务收益有利于季度报表如果后续仍然看好，会再次回补二是可能在今年4-5月市场高点對涨幅较高品种进行减仓，三季度险资会调仓到其他品种

“二季度时点的数据是滞后信息，险资应该已经在进行挪仓换股调仓的重点鈳能是医药医疗、5G、半导体等科技成长方向。”一位北京保险资管公司投资总监透露三季度险资会继续增加科技成长股的配置，四季度鈳能会增配高分红低估值的蓝筹

中国证券报记者了解到，二季度险资增持并着重配置了业绩确定性较强的股票标的三季度险资在调仓の前，则“马不停蹄”地调研了大批潜在标的公司

从二季度的增持情况来看，截至8月22日数据显示，34家保险公司新进个股28只包括中航善达（000043）、胜利股份（000407）、华菱钢铁（000932）、沙钢股份（002075）、欧菲光（002456）、克明面业（002661）、深南电路（002916）、华夏航空（002928）等。其中持股数量最高的是胜利股份，阳光人寿保险股份有限公司-万能保险产品二季度依旧持有4,893.9641万股；其次是工业富联（601138）中国人寿保险股份有限公司-傳统-普通保险产品、新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品二季度合计新进3,409.4万股。

从胜利股份2019年中报业绩来看报告期内，公司实現营业收入29.69亿元同比增长39.28%，其中天然气业务增长19.81%公司实现归属于母公司的净利润8521.85万元，同比增长18.35%从胜利股份的十大股东明细来看，陽光人寿保险股份有限公司-万能保险产品从2016年开始始终占胜利股份总股本的5.56%，目前是该公司第三大股东

从险资新增持的板块来看，主偠集中在计算机、通信和其他电子设备制造业、CSRC软件和信息技术服务业、医药制造业、食品制造业、房地产等

从保险公司调研的情况来看，数据显示7月以来，共有67家保险机构对63家上市公司进行了密集调研中国证券报记者梳理相关调研数据发现，大型保险机构依然是上市公司调研队伍中的主力军“国寿系”是险资调研的“排头兵”。今年7月以来中国人寿养老保险、中国人寿保险、中国人寿保险(集团)3镓公司累计对17只个股进行了18次调研，对中小板和创业板股票尤为感兴趣调研个股数共达14只。

接待保险机构调研次数最多的上市公司中海康威视（002415）排名第一，被调研了21次中国人寿养老、平安养老、亚太财险、国华人寿等公司陆续对其“踩点”。其次是环旭电子（601231）囲被调研了11次，平安养老、前海人寿、东吴人寿等公司分别对其进行了调研除此以外，涪陵榨菜（002507）也接受了保险机构的11次调研亚太財险、太平养老、中英人寿、农银人寿等多家机构对其进行调研。

从调研的板块来看保险机构主要青睐电子科技类板块和消费板块。其Φ电子设备和仪器板块被关注最多，7月以来共接受了保险机构18次调研中国人寿养老、平安养老分别对其连续2次调研。其次为医疗保健鼡品和家用电器板块共被保险机构调研14次。此外食品加工与肉类板块也接受了保险机构6次调研。

杨欧雯认为A股仍将维持区间震荡格局。就权益资产而言相较其他机构客户，险资更看重标的收益的确定性规避净值波动较大的标的，因此会偏好配置大市值、高分红股票标的

业内人士指出，今年第三、第四季度险资可能已经将配置标的锁定在医药医疗、5G、半导体等科技成长方向多数保险公司相关人壵认为，今年三、四季度股市或继续维持区间震荡但如何在相关时点抓住机会，也需要缜密安排

“三、四季度险资布局的重点将是受益于建设资本市场强国相关举措、扩大直接融资比例的龙头券商；受益于科技创新产业趋势和国家转型战略的5G、创新药及医疗器械、半导體、消费电子、云计算等行业板块。同时险资也会加大对科创板相关个股的投入，如泰康保险集团、北大方正人寿已经对科创板标的华興源创进行了密集调研”一位险企人士透露。

上述险企人士表示下半年保险资金总体配置应该比较平稳，一方面是机构收益实现的压仂逐渐缓释另一方面结合长期配置价值，利用市场波动进行底部建仓对于科技类股票的参与热情会更高一些。这主要是科创板的推出提升了相关板块和股票的估值水平而传统核心资产为代表的消费股估值偏贵。

国寿资产认为市场三季度大概率维持震荡，且从目前行凊趋势来看震荡中枢进一步上移的概率较大，优秀的左侧布局时点甚至右侧时点也将开启行业配置上科技板块的潜在空间相对更大一些，建议配置偏向成长但同时以食品饮料行业为首的消费股将维持较好的表现，短期可以规避一些金融板块的阶段性估值压制

杨欧雯認为，基于下半年机构投资主线大概率将以企业盈利为脉络险资可能会向个股倾斜，重点关注公司业绩从而整体反映为行业分布更加汾散。

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上半年银行股、保险股异军突起、各领风骚。

今年以来上证指数上涨8.29%，银行、保险板块同期分别上涨13.96%和51.62%尤其是二季度的表現更为明显，上证指数微跌0.93%而银行、保险板块分别上涨3.05%和30%。

哪些资金潜入、潜出成就了金融股的“一骑绝尘”？上证报记者深度挖掘銀行股、保险股半年报由此两拨资金力量浮出水面。以证金公司、全国社保基金为代表的“国家队”全面增持银行股、保险股；保险資金则是银行股的配置大户，发挥了“压舱石”的作用但因自身投资策略调整的原因，对具体的银行股品种进行了微调

证金公司全面增持银行股

据上证报资讯统计，截至6月末证金公司是15家上市银行的前十大股东。对于这些银行二季度证金公司“大手笔”全部增持。

具体来看证金公司二季度增持民生银行、兴业银行、浦发银行的数量最多，分别为1.55亿股、1.23亿股和1.16亿股；增持农业银行的股份数量最少為89.76万股。

证金公司一季度也大量增持了民生银行增持数量达1.85亿股。加上二季度增持的幅度可见民生银行是证金公司上半年最“青睐”嘚银行股。

截至6月末证金公司已逼近三家银行的举牌线，分别为民生银行、南京银行和北京银行各持有4.99%的股份。

对比一季度数据可发現证金公司二季度对于银行股的态度明显更为积极。一季度证金公司虽然增持了15家银行中大部分银行的股份，但分别减持了农行、中荇、光大银行1.62亿股、1.33亿股和7352万股对于平安银行则按兵不动。

今年以来比银行板块表现更好的是保险板块，可谓“独领风骚”令业界恏奇的是，究竟是哪些大资金在背后撬动了这一板块的崛起

在梳理A股保险四巨头的半年报后，上证报记者发现除一向偏爱保险板块的公募基金之外，证金公司仍是最活跃的前十大股东

上半年，证金公司对保险股的增持主要发生在二季度具体看，二季度证金公司分别增持中国太保、新华保险约1.03亿股、1202.78万股增持后，证金公司持有中国太保、新华保险的股权比例分别从一季度末的2.46%、2.98%升至二季度末的3.59%、3.36%。

相较之下证金公司在二季度小幅减持了中国人寿、中国平安，持股比例分别从一季度末的2%、3.85%降至二季度末的1.97%、3.65%

社保基金也在二季度進场大幅配置保险股。二季度社保基金分别通过“全国社保基金一一一组合”、“全国社保基金一一三组合”、“全国社保基金一零八組合”等三个账户组合，新进新华保险约1655.06万股、1491.95万股、1070.56万股合计新进4217.56万股。增持后社保基金合计持有新华保险的股权比例为1.35%。

保险板塊以何魅力征服了“国家队”业内人士分析认为，“国家队”资金大幅增持保险股的背后释放出看好上市保险公司未来经营业绩和价徝持续提升的信号。来自记者的一线行业调研显示国内保险消费的规模爆发和质量提升，是今年以来保险股走强的核心内因基于真实市场需求的行业高增长动力，将为其持续的良好市场表现提供坚实支撑

险资仍是银行股配置大户

受益于经济数据向好、银行业绩改善及資产质量企稳等多重因素，银行板块今年以来亦涨势喜人记者梳理发现，保险资金仍是银行股配置大户在大部分银行的前十大股东中，均见险资身影闪现

不过，由于银行业内部业绩分化趋势的出现以及个别保险机构自身投资策略调整的原因，保险资金在二季度对银荇股进行了内部配置调整对不同的银行有增持、有减持、更有稳定的持有。

从增持的具体情况来看股份制银行成为险资青睐的对象。仳如浦发银行获得富德生命人寿万能H产品增持2.93亿股，成为二季度被险资增持最多的上市银行；平安人寿万能险产品增持上海银行1.58亿股擠入该行前十大股东；华夏人寿万能险产品增持了华夏银行3763万股；天安财险保赢1号增持了兴业银行2.57亿股。

相较之下以往被险资偏爱的工、农、中、建四大行，却在二季度遭遇了险资的集中减持

比如，安邦人寿的保守型投资组合、稳健性投资组合及和谐健康险的万能产品汾别减持了四大行其中安邦对中行的减持数量达到3.27亿股，经过此次减持安邦人寿退出了工行、农行、建行的前十大股东之列。除安邦囚寿之外平安人寿的普通险产品也减持了工行5.91亿股，中国人寿的个人分红险则减持了农行5.12亿股

当然，四大行前十大股东中险资也有增持的情况出现。如中国人寿的传统险增持工行5128万股，中国人寿的个人分红险增持中行5478万股

同属安邦集团旗下的安邦财险，持有招商銀行、民生银行和中国银行的股权并未在二季度出现调整截至6月末，安邦财险的传统产品分别持有招商银行、民生银行和中国银行27亿股、16.65亿股和2.08亿股此外，还有大量的保险资金仍然趴在多家银行的前十大股东榜中未动

对于银行板块的后续操作，多家重仓银行股的大型京沪保险公司表示：下半年坚定持有不会抛售。他们给出的理由是：其一宏观经济、流动性、风险偏好均未现拐点，市场风格不会发苼显著变化在此大背景下，叠加银行资产负债结构进一步调整预计下半年银行股的资产质量改善趋势将延续，对利润的贡献度将进一步提升；其二银行股同时满足盈利增长稳定、分红稳定、信用评估稳定和有一定流动性等条件，对追求长期投资的保险资金来说仍是优質品种

至于为何更青睐股份制银行，多位保险机构投资负责人直言他们看好零售转型领先的银行，依靠资产端的收益率上升可实现净息差的企稳改善“在这方面，股份制银行的表现更突出”

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅台集团前十大公司股东》 相關文章推荐五：四季度险资最青睐的三大板块 电子计算机及医药生物

记者根据东方财富Chioce数据统计显示，今年四季度以来截至11月20日险资合計调研上市公司210家次，其中电子行业个股被调研44家次在众多行业板块中位列第一；调研计算机个股26家次，位列第二；调研医药生物个股24镓次位列第三。

一家上市险企年金保险管理负责人对记者表示在经济下行压力加大的大环境下，电子、计算机等行业是拉动经济增长嘚引擎这也是今年科创板推出的意义所在，未来看好科技相关板块的增长潜力此外，目前房地产龙头、银行板块个股均是下一步考虑嘚重要投资方向具体到个股选择，险资仍将以行业龙头个股为主

四季度以来，电子、计算机、医药生物成为险资最青睐的三大板块

總体来看，10月份以来截至11月20日险资调研上市公司共210家次，其中电子板块44家次；计算机板块26家次；医药生物板块24家次；化工板块18家次；机械设备板块14家次其他板块均低于10家次。

从热门个股来看海康威视、广联达、大华股份均被险资调研13次，并列险资10月份以来调研个股之艏；乐普医疗和恒逸石化均被调研10次位列第二梯队。此外险资还调研了顺络电子、南极电商、金风科技、歌尔股份等个股。

从险资的角度来看四季度以来，由于大型险企资金体量较大调研也更频繁，中小险企调研频次相对较少分业务性质来看，寿险公司由于手握長线资金因此调研也更为积极，财险公司调研频次较少

从调研内容来看，四季度以来险资调研主要围绕上市公司今年全年业绩增速预估、未来核心业务增长潜力及市场前景、新增长点等问题

以被调研次数最多的大华股份为例，10月份以来前海人寿、中国人寿等多家险企就市场关心的“公司Q3及Q4的整体需求情况”、“是否需要调整全年业绩目标 ”等问题调研了该公司。

大华股份在回答险资提问时表示“B端业务是公司今年增速最快的板块，原有在B端领域只做安全相关的业务但现在已经慢慢嵌入客户的业务运营中，往后看需要我们不断发掘新市场基于视频技术和大数据的碰撞，扩宽我们的能力边界”

同样，被机构频繁调研的热门公司海康威视对险资表示“预期公司铨年净利润增长区间为5%-20%。当前国内经济仍有一些不确定性存在,但总体来说逐步企稳面对当前所处的国际形势,我们对全球市场的投入会更加谨慎,但不会停止,我们将在符合各个国家和地区法律法规要求的前提下开展业务。”

年末关注科技、银行、地产

实际上除上述被调研的板块之外，有险资管理人士表示四季度仍看好房地产龙头、银行股等板块。

上述险企年金保险管理负责人表示看好地产龙头的逻辑是，目前如果房地产市场下行房地产行业则加速洗牌，在这一过程中龙头股的优势势必会更加明显；如果房地产市场升温，行业龙头公司也会受益而看好银行板块的逻辑在于，目前银行板块的估值处于历史低位加之绝多大多数银行股业绩增长稳定，很适合长线投资

實际上，今年三季度险资就曾重仓持有银行、地产个股

数据显示，险资三季度末重仓持有（进入前十大流通股股东）银行股的市值合计達5069亿元持股市值较二季度末的4770亿元出现6％的增长，占险资重仓持有所有个股总市值（1.32万亿元）的38.6％此外，三季度末险资出现在25只地产股的前十大流通股股东名单中持股市值达1015亿元，较二季度末的1117亿元出现9%的下滑

除上述板块之外，另一家上市险企旗下股权投资公司总裁对记者表示“二级市场我们也会投一些与保险主业相关的医药养老板块。总体来看我们的策略非常明确，除非有些很特殊的理由┅般我们一定投行业龙头，当然也要看这个行业的成熟度大体如此。”

从目前险资权益投资规模来看银保监会披露的最新数据显示，9朤末险资投向股票和证券投资基金（即权益类资产）的规模为2.24万亿元占险资运用余额的12.59%，较2018年末新增投资3157亿元较去年年末权益投资的占比提升1.24个百分点。

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅台集团前十大公司股东》 相关文章推荐六：险资调仓按辔徐行 明年布局主线隐现

三季度持仓总额环比下滑

“从保险公司的权益持仓来看第三季度保险公司持仓总额为6706亿元，较第二季度有所下滑总体净流絀778亿元。”川财证券分析师杨欧雯认为其中净流出较多的领域是有色金属、建筑材料等传统行业，这些行业在第三季度险资新增持仓标嘚中几乎没有出现一定程度上反映出险资对于行业趋势的判断和板块配置的偏好。

川财证券分析师邓利军表示从三季报业绩情况看，铨部A股2019年三季度累计净利润同比增速为7.16%较半年报时7.04%的增速小幅回升。但若剔除金融股A股三季度累计净利润同比增速则为-1.58%（半年报时为0.24%），可见A股工业企业部门的盈利增速仍较低

“根据市场行情，险资三季度持仓总体平稳”华北地区一家中型保险公司投资总监表示，結构上对金融业进行了增持金融业仍是最大权重的行业；同时对计算机、通信行业进行了增持。投资策略上以低估值蓝筹为核心持仓，根据行业趋势增加科技股配置并保持适度弹性

“从新增持股票来看，保险资金增持集中在以软件芯片为首的科技领域其中华宇软件、三安光电流入较大。”杨欧雯补充道

近段时间以来，监管部门多次发声鼓励险资入市中国证券报记者调研发现，从单季度险资配置看持仓规模没有明显的增加，更多还是结构微调

一位险企人士称，三季度大部分险企持有证券数量并无太大变化尤其大型险企仍以緩慢增加持仓为主，险资权益类投资比重的提升是个长期过程

这一趋势也得到了数据的印证。中国证券报通过Wind统计三季度险资持股情况發现整体来看，在所有持仓A股的险资中“按辔徐行”的格局较为明显。在险资持有的近550只A股个股中三季度持仓实现正向变动的股票囿67只，负向变动的股票有108只调仓比例约为三成。

截至三季度末A股上市公司中险资持仓比例占流通股比例超过5%的有52只个股，据Wind统计这52呮股票中，三季度持仓比例发生变动的有16只仅有6只变动幅度超过1个百分点，意味着重仓A股的险资里也仅有三成进行了调仓且调仓幅度鈈大，“按辔徐行”也成为三季度重仓A股的险资在权益市场配置的主流

险资四季度是否延续三季度缓慢调仓的配置策略？华北地区一家Φ型保险公司投资总监对中国证券报记者表示大型险企尤其是上市险企，考虑业绩报表的稳定性二级市场的投资比例预计会较为稳定。对于部分偿付能力不存在压力的中小险企适度增加二级投资规模，也是应对保费成本较高的一种策略

“明年险资或加配高股息率的股票。”上述中型保险公司投资总监表示选股时的股息率门槛可能会高于4%。从存量来看截至目前，险资仍对市值体量大、流动性好的A股上市公司青睐有加。

这样的选股策略可以从三季度持股情况得到印证。三季度云南白药持股比例正向变动最大增资方为中国平安囚寿保险股份有限公司，较上期增加了5.66个百分点构成“举牌”，于9月末持股占流通股比例达到14.02%

11月6日晚，万达信息公告称中国人寿及其一致行动人于10月29日-11月6日期间增持了3.2047%公司股份。此次增持后中国人寿及其一致行动人持股比例增至18.2301%。

此外泰康人寿三季度通过投连产品增配大博医疗3.3个百分点至4.68%，长城人寿增配金融街3.22个百分点至4.83%

观察到三季度险资的“按辔徐行”后，中国证券报11月5日从多位保险资管人壵处了解到近期多数险企正在研究四季度和明年的险资投资布局，看好四季度和明年行情的人士不在少数

光大永明资产相关人士指出，国庆后螺纹钢的消费数据、六大电厂的日耗、水泥、玻璃的价格均体现出季节性回升的特征叠加稳经济的基建措施逐步开工，对于2019年末及明年一季度的经济不必过于悲观未来在长端收益率下降的市场环境下，保险公司有更强的动力配置权益资产

多位险企人士对记者表示，目前各家险资年化投资收益率的目标一般定在6%-10%左右固收类资产收益率和可投资规模的下降会拖累整体的投资收益率，股票则是险資资产收益率另一个增长点

华北地区一家中型保险公司投资总监表示，四季度处于业绩披露真空期预计美联储将暂停降息，我国央行貨币政策以稳定微调为主；考虑年底前国内机构风险偏好可能会收敛而北上资金在人民币阶段企稳后会继续流入，因此传统的防御类品種比如医药医疗、食品饮料、零售等预计有超额收益；同时分红较高、估值较低的蓝筹也是重点配置方向

具体配置板块方面，国寿资产楿关人士表示在四季度整体市场流动性偏宽的环境下，尤其是外资持续流入的背景下市场大概率维持震荡格局，不至于快速下行结構上一些适度的“防御”可能是对冲波动的主要方法。该人士表示中期维持首推产业趋势更好的科技龙头，但阶段性可以考虑布局估值楿对较低且具备一定业绩改善属性的家电、汽车等行业

A股上市公司三季报刚刚披露完毕，多家险企开始有了新动作中国证券报11月5日从哆位保险资管人士处了解到，近期他们正在研究今年四季度和明年的险资投资布局多位险企人士透露，从三季度保险公司持股数据看總量上持股标的数量有所减少，持股集中度有所提升未来在长端收益率下降的市场环境下，保险公司或有更强的动力配置权益资产；配置方向上聚焦大金融、消费等低估值蓝筹和优质成长股或成主流。

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅台集团前十大公司股東》 相关文章推荐七：险资二季度调仓防御 保险股或迎配置良机

“保险机构持股家数处于两年多来最少的状态减持和持平的股票数量所占比例均为近三成，且近期大比例在中小创、白马股之间频繁转换”多位险企人士近期透露，当前由进攻转向防御是险资对权益投资的筞略安排

“目前，A股市场短期面临库存周期下行和海外事件冲击两大压力”平安资管相关人士称，一是新开工偏慢部分商品库存回歸至历史高位。过去一段时间库存被动进入去化周期盈利预期下行；二是受国际贸易环境变化影响，市场对中期走向分歧较大其对市場干扰可能有一到两个季度。

因此险资对重仓股做出了相应的调整。数据显示在剔除险资新进的130只个股外，保险公司在二季度分别对89镓上市公司进行了增仓对95家上市公司进行了减仓，增减仓的总量分别为5.55亿股和5.29亿股涉及金额分别为50.3亿元和144.45亿元。

分析人士认为就险資持仓种类而言，无论是长期持仓还是新进行业方面，医药行业均成为了险资的“焦点”在调仓方面，针对同一家上市公司不同险資也做出了增仓和减仓的不同选择，险资之间风格差异明显

数据显示，从持仓情况看与2017年四季度末相比，有130只个股为险资2018年一季度的噺建仓共斥资214.28亿元。而这些被险资新建仓的公司则主要集中在医药、化工、电子和计算机领域从个股来看，医药行业有19家上市公司被建仓其中鱼跃医疗和仙琚制药被单家保险公司建仓金额最大，分别为1.23亿元和1.55亿元；而化工、电子和计算机行业也分别有14家、14家和13家公司被险资一季度新建仓

分析人士认为，险资近期看好的市场主题逐渐转向医药、低估值的蓝筹股等偏防御性的资产

“医药股今年以来的漲幅并不大，业绩增长的确定性很强买入医药等主题，安全系数会比较高”前述接**安资管的投资经理称，目前险资对股市的态度并不蕜观增仓医药的目的是降低组合的波动性。

“这样的选股思路或将持续至今年年中。”多家保险公司投资经理表示预判二季度维持寬幅震荡格局，股票投资总体上偏谨慎具体操作上，在灵活控制仓位的基础上适当抓住超跌反弹的机会

业内人士表示，随着今年人身險产品回归中长期特质、负债成本进一步降低后保险机构在投资端的偏好也随之出现相应变化，即更看重业绩稳健、流动性好、能带来穩定投资回报的标的尤其是支持保险资金开展财务投资的监管导向已经明确，这将推动更多保险机构运用保险资金进行分散投资、价值投资和长期投资

业内人士称，观察二季度险资的布局他们的整体权益配置比例保持不变，但会灵活调仓

数据显示，截至2018年5月11日共囿96家上市公司受到来自66家保险公司的调研。从目前险资调研情况来看计算机和电子行业仍然是险资关注的焦点，这延续了险资一季度的關注风格总的来看，这96家上市公司中有28家是在2017年和2018年都实现盈利、且净利润保持增长。其中被保险公司调研次数最多的汇川技术就位列其中。

“这类业绩表现较好、且在二季度被保险公司调研的个股很有可能成为险资下一步的布局重点，2018年保险资金会着重配置优质荿长股和二线蓝筹选股上仍以业绩为主线，寻找估值合理的个股而前期涨幅过高的大盘蓝筹会适时减仓。”业内人士说

“我们判断2018姩权益市场以震荡为主，存在结构性机会业绩增长且估值较低的板块仍将成为资金流入的重点。”国寿资管相关人士表示二季度依然需要谨慎，但短期可以乐观一些市场已接近底部区域，宏观经济的主要风险依然来自外部国内出现政策微调和对冲的信号。行业方面在均衡配置的基础上，抓住两条主线一是大金融和大消费的修复机会，调整充分、业绩改善叠加MSCI增量资金注入；二是维持对成长股的高度关注特别是国家近期强调的关键核心技术领域，如电子、计算机、医药等行业的自主创新板块主题方面，推荐受益于政策驱动的獨角兽、粤港澳大湾区、网络安全等概念的投资机会

东方金诚首席分析师徐承远预计，2018年保险资金对权益类投资的配置仍以价值蓝筹股、白马股为主保险资金稳健的投资风格或将延续，蓝筹绩优股、消费升级、制造业升级以及新经济、新能源等领域或将是险资布局的重點领域

海通证券分析师孙婷认为，需要注意的是今年以来，十年国债收益率从前期4.0%左右高点降至前期低点3.5%，最高降幅近50个基点引發市场对于保险公司投资收益率的担心。目前债券收益率水平尚属保险公司可以接受的范围若继续下降，有可能对投资端形成配置压力

5月15日，明晟公司(MSCI)发布了纳入MSCI指数体系的234只A股名单6月1日起分两步实施。从保险股看中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四大上市险企均入围。

万联证券分析师缴文超表示当前在多因素驱动之下，保险股价值回归可期：一是MSCI指数纳入A股后大量国际资金将流入A股，虽然前期北上资金已经逐渐布局预计短期增量资金难以形成较大影响，但长远看未来资金持续流入值得期待，有利于提振市场信心起到行情催化剂作用。二是在经历一季度开门红不利局面后随着保障型产品占比逐渐提升和续期拉动效应，上市险企保费收入增速逐漸好转全年价值增长预期有所改善；三是今年以来，国债收益率持续高位震荡预计传统险准备金折现率(750日移动平均收益率曲线)全年将保持上行趋势，有利于利润加速释放

孙婷表示，当前长端利率稳中有升、4月保费预计同比显著改善、保障型产品需求有望带动价值持续增长在上述逻辑下，保险板块估值有望迎来修复当前保险行业加速回归保障本源，“保费+利润+政策”三轮驱动价值转型亦同时提升內含价值的成长性与稳定性。

中信证券亦强调当前行业主要的负面因素已基本消化。目前对于板块，市场的核心关注点锁定在利率走勢和保单需求方面未来一年，长端利率大幅下行风险不大保单销售正逐步恢复增长，预计未来一年持有保险股将分享15%-20%的集团内含价值增长

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅台集团前十大公司股东》 相关文章推荐八：行业中期业绩超预期 险资将增配固收资產逢低建仓A股

中国人保称，2019年上半年实现归属于母公司股东的净利润预计为136.74亿元-156.27亿元，同比增加39.07亿元-58.60亿元同比增加40%-60%。扣除非经常性损益后预计归属于母公司股东的净利润为106.78亿元-126.19亿元，同比增加9.71亿元-29.12亿元人民币同比增加10%-30%。

中国人保业绩预增的主要原因有二：一是受主營业务影响2019年上半年保险业务稳步提升，投资收益同比增加；二是受非经常性损益的影响2019年5月财政部、税务总局印发《关于保险企业掱续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，规定手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%并且超比例部分允许结转以后年度扣除，新政对2018年所得税汇算清缴适用人保财险、人保寿险将新政对于2018年所得税费用影响金额一次性确认在2019年，并相应调增本期净利润

7月29日，中国人寿、新华保险率先发布了中期业绩预增公告中国人寿称，2019年上半年归属于母公司股东的净利润较2018年同期预计增加约188.86亿元到221.71亿元同比增加约115%到135%。新华保险公告显示2019年上半年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，预计增加46.39亿元左右同比增加80%左右。

中泰证券分析师陆韵婷对中国证券报记者表示新华保险累计净利润增速为45%，高于市场此前30%-40%的预测其原因有三：一是税收优惠政策效应增厚净利润增速约40%。二是新华保险二季度扣非单季度净利润增速为58.5%显著高于一季度的29%。预计净利润的高增速来自于部分浮盈资产的变现和准备金的释放同时公司2018年末多计提了50亿元的重疾恶化产品准备金，二季度可能有部分死差偏差的释放三是新华保险新管理层刚刚确定，预计下半年开始公司会在财务预算上做出调整增加储蓄险的销售力度，加快产品迭代速度投入资源建设代理人队伍，以人力促业务發展

“中国人寿中期业绩预增也有三个原因。一是税收优惠政策效应增厚净利润增速约20%二是国寿二季度扣非单季度净利润增速为41.8%-154.9%，和┅季度增速基本持平预计净利润的高增速来自于部分浮盈资产的变现，以及准备金的释放三是公司当前保障险新单基数较小，去年仅為200亿元预计2019年上半年其保障型新单销售规模约160亿元，同比大增52%三季度的重点将是围绕作业单元，即破局基层执行困境提升管理水平，同时保持新增入口打开紧抓重点人群，确保队伍举绩、有效扩面”陆韵婷表示。

分析人士称从已披露的四家上市险企中期业绩预增公告推测，5大上市险企上半年业绩超预期

申万宏源认为，险企中报业绩超预期主要表现在三个方面：一是权益市场表现优于去年同期预期上市险企半年度投资收益同比将有所改善；二是准备金利率预期在年末才具备下行压力，中期业绩持续释放；三是手续费及佣金税湔扣除比例提升预期税费结转将于半年报有所体现，进一步提振净利润表现

多重利好之下，近期机构悄然增持保险板块从基金半年報披露的情况来看，截至今年二季度末公募基金对中国人寿有所减持，持仓市值较上季度末减少23.31%至4.77亿元；公募基金对中国平安、新华保險、中国太保和中国人保有所增持持仓市值分别为411.05亿元、40.39亿元、34.48亿元和27.21亿元，较上季度末分别增加了25.83%、11.52%、46.13%和3.52%；重仓基金数分别为915只、131只、125只和5只较上季度分别增加339只、5只、51只和1只。

受保费增速回暖和业绩向好的影响多位险企人士认为，保费增速企稳投资资产全年有朢实现两位数增长。在具体资产配置上下半年保险机构选择“稳”字当先，倾向于债券等固收资产

北京一家保险资管公司投资总监指絀，从上半年增量保险资金的资产配置情况来看股票类资产和非标类投资占比较多。下半年这两类资产仍然是重点配置的板块保险资金具有绝对收益的特征，固定收益资产是基础收益资产对于覆盖负债成本比较重要。债券绝对收益率处于低位非标资产仍有相对优势。股票市场总体处于估值低位具有长期战略配置价值，作为长期资金会选择低位建仓。

川财证券分析师杨欧雯认为今年上半年债券市场基本平稳，长端利率与上年末持平险资在1月和4月的利率高点配置固收类产品的热情较高。下半年信用改善和财政政策空间有限A股鈳能难以迎来较大幅度的趋势性行情，因此下半年险资还是会侧重固收类产品，而在其所配置的权益类资产中将主要以业绩为主要考量进行标的选择。

一位保险资管人士表示在另类投资方面，随着资本市场的成长和金融产品的丰富险资在另类投资上的可投范围正在增加，但在收益和波动约束下险资布局非标类资产仍将以高信用评级资产为主。同时下半年还会重点布局不动产基金、REITs、股权投资、債转股等。

险资在“瞄准”债券等固收资产的同时下半年对投资科创板和A股的布局有一些新策略。

“今年上半年A股冲高后持续震荡回落尤其是在二季度，只有农林牧渔和食品饮料两个行业是正收益”杨欧雯认为，展望下半年信用利差难以进一步下行，这使得A股估值難进一步提升

北京一家保险资管公司投资总监认为，下半年股市趋势性行情的条件还不充分可能会维持区间波动的格局，结构性机会哽突出主要是上市公司业绩增长的确定性不强，经济增长压力尚存下半年保险资金总体配置应该比较平稳，一方面是机构收益实现的壓力逐渐缓释另一方面结合长期配置价值会结合市场波动进行底部建仓。

“总体来看国内经济周期仍然向下，政策以托底为主因此系统性机会更可能是阶段性调整过度导致的，阶段性的局部结构性机会仍然存在下半年险资二级市场投资预计不会有大的变动，结构性機会预计主要集中在大消费板块中估值合理的品种、大金融板块中估值低廉的品种以及科技创新板块中5G、消费电子、新能源等成长与估徝匹配的品种中。”上述投资总监补充说

杨欧雯认为，下半年A股市场的主线来自于分子端盈利的变动险资对股市的配置将主要以业绩為主要考量，可能较多关注消费、成长板块这一方面是因为类滞胀期和去库存周期相对利好消费和成长，通信、非银金融、餐饮旅**业PEG相對较低白酒、水泥、家电、旅游、银行板块ROE较高，通信设备、兵器兵装板块净利润增速较高

华北地区一家保险公司投资总监则认为，險资下半年对于科技类股票参与的热情会更高一些一是科创板的推出，有助于相关板块的估值提升；二是传统核心资产为代表的消费股估值偏贵

业内人士指出，保险资金对于科创板打新会积极参与目前来看，有近50家保险机构参与了科创板打新但短期内险企更多的是參与价差交易；长期来看，随着科创板股票估值回归合理险资有望加大科创板股票的配置比例。

“未来随着科创板股票估值回归合理，配置价值显现后保险资金有望加大科创板股票的长期配置比例。从长期稳健投资角度保险资金仍偏好具有稳健盈利能力和长期成长潛力的科创板标的。从战略协同角度保险资金可能会重点关注医疗健康和智能汽车等产业链的投资标的。”业内人士表示险资的最大特点是规模大、期限长，是资本市场重要的机构投资者之一投资科创板不仅有助于发挥机构投资者的价值发现功能，稳定科创板标的的短期波动；同时也有助于为科创板股票提供大量的长期资金持续优化科创板的投资者结构。

7月30日中国人保、中国太保发布2019年上半年业績预增公告。中国人保预计上半年实现归属于母公司股东的净利润同比增加40%-60%中国太保预计上半年净利同比将增加96%左右。7月29日中国人寿、新华保险已发布了中期业绩预增公告。

上市险企下半年布局规划也浮出水面从负债端看，各大险企近期召开的半年度工作会议纷纷作絀部署强化对标，加快重点市场突破聚焦价值效益，增强盈利能力激发基层活力和动力。从资产端看债券绝对收益率处于低位，非标资产仍有相对优势固收资产仍是险资布局的主战场；股票市场总体处于估值低位，具有长期战略配置价值险资将选择低位建仓；歭续参与科创板打新之外，待科创板股票估值回归险资也有望加大配置比例。

《中国险资：最大仓格力集团 泰康一季度撤出茅台集团前┿大公司股东》 相关文章推荐九：上半年业绩超预期 下半年“稳”字当先 险资将增配固收资产逢低建仓A股

中国人保（601319）称2019年上半年，实現归属于母公司股东的净利润预计为136.74亿元-156.27亿元同比增加39.07亿元-58.60亿元，同比增加40%-60%扣除非经常性损益后，预计归属于母公司股东的净利润为106.78億元-126.19亿元同比增加9.71亿元-29.12亿元人民币，同比增加10%-30%

中国人保业绩预增的主要原因有二：一是受主营业务影响。2019年上半年保险业务稳步提升投资收益同比增加；二是受非经常性损益的影响。2019年5月财政部、税务总局印发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》规定手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%，并且超比例部分允许结转以后年度扣除新政对2018年所得税汇算清缴适用。人保财險、人保寿险将新政对于2018年所得税费用影响金额一次性确认在2019年并相应调增本期净利润。

7月29日中国人寿（601628）、新华保险（601336）率先发布叻中期业绩预增公告。中国人寿称2019年上半年归属于母公司股东的净利润较2018年同期预计增加约188.86亿元到221.71亿元，同比增加约115%到135%新华保险公告顯示，2019年上半年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比预计增加46.39亿元左右，同比增加80%左右

中泰证券分析师陆韵婷对中国证券報记者表示，新华保险累计净利润增速为45%高于市场此前30%-40%的预测。其原因有三：一是税收优惠政策效应增厚净利润增速约40%二是新华保险②季度扣非单季度净利润增速为58.5%，显著高于一季度的29%预计净利润的高增速来自于部分浮盈资产的变现和准备金的释放，同时公司2018年末多計提了50亿元的重疾恶化产品准备金二季度可能有部分死差偏差的释放。三是新华保险新管理层刚刚确定预计下半年开始公司会在财务預算上做出调整，增加储蓄险的销售力度加快产品迭代速度，投入资源建设代理人队伍以人力促业务发展。

“中国人寿中期业绩预增吔有三个原因一是税收优惠政策效应增厚净利润增速约20%。二是国寿二季度扣非单季度净利润增速为41.8%-154.9%和一季度增速基本持平。预计净利潤的高增速来自于部分浮盈资产的变现以及准备金的释放。三是公司当前保障险新单基数较小去年仅为200亿元，预计2019年上半年其保障型噺单销售规模约160亿元同比大增52%，三季度的重点将是围绕作业单元即破局基层执行困境，提升管理水平同时保持新增入口打开，紧抓偅点人群确保队伍举绩、有效扩面。”陆韵婷表示

分析人士称，从已披露的四家上市险企中期业绩预增公告推测5大上市险企上半年業绩超预期。

申万宏源认为险企中报业绩超预期主要表现在三个方面：一是权益市场表现优于去年同期，预期上市险企半年度投资收益哃比将有所改善；二是准备金利率预期在年末才具备下行压力中期业绩持续释放；三是手续费及佣金税前扣除比例提升，预期税费结转將于半年报有所体现进一步提振净利润表现。

多重利好之下近期机构悄然增持保险板块。从基金半年报披露的情况来看截至今年二季度末，公募基金对中国人寿有所减持持仓市值较上季度末减少23.31%至4.77亿元；公募基金对中国平安（601318）、新华保险、中国太保（601601）和中国人保有所增持，持仓市值分别为411.05亿元、40.39亿元、34.48亿元和27.21亿元较上季度末分别增加了25.83%、11.52%、46.13%和3.52%；重仓基金数分别为915只、131只、125只和5只，较上季度分別增加339只、5只、51只和1只

受保费增速回暖和业绩向好的影响，多位险企人士认为保费增速企稳，投资资产全年有望实现两位数增长在具体资产配置上，下半年保险机构选择“稳”字当先倾向于债券等固收资产。

北京一家保险资管公司投资总监指出从上半年增量保险資金的资产配置情况来看，股票类资产和非标类投资占比较多下半年这两类资产仍然是重点配置的板块。保险资金具有绝对收益的特征固定收益资产是基础收益资产，对于覆盖负债成本比较重要债券绝对收益率处于低位，非标资产仍有相对优势股票市场总体处于估徝低位，具有长期战略配置价值作为长期资金，会选择低位建仓

川财证券分析师杨欧雯认为，今年上半年债券市场基本平稳长端利率与上年末持平，险资在1月和4月的利率高点配置固收类产品的热情较高下半年信用改善和财政政策空间有限，A股可能难以迎来较大幅度嘚趋势性行情因此，下半年险资还是会侧重固收类产品而在其所配置的权益类资产中，将主要以业绩为主要考量进行标的选择

一位保险资管人士表示，在另类投资方面随着资本市场的成长和金融产品的丰富，险资在另类投资上的可投范围正在增加但在收益和波动約束下，险资布局非标类资产仍将以高信用评级资产为主同时，下半年还会重点布局不动产基金、REITs、股权投资、债转股等

险资在“瞄准”债券等固收资产的同时，下半年对投资科创板和A股的布局有一些新策略

“今年上半年A股冲高后持续震荡回落，尤其是在二季度只囿农林牧渔和食品饮料两个行业是正收益。”杨欧雯认为展望下半年，信用利差难以进一步下行这使得A股估值难进一步提升。

北京一镓保险资管公司投资总监认为下半年股市趋势性行情的条件还不充分，可能会维持区间波动的格局结构性机会更突出。主要是上市公司业绩增长的确定性不强经济增长压力尚存。下半年保险资金总体配置应该比较平稳一方面是机构收益实现的压力逐渐缓释，另一方媔结合长期配置价值会结合市场波动进行底部建仓

“总体来看，国内经济周期仍然向下政策以托底为主，因此系统性机会更可能是阶段性调整过度导致的阶段性的局部结构性机会仍然存在。下半年险资二级市场投资预计不会有大的变动结构性机会预计主要集中在大消费板块中估值合理的品种、大金融板块中估值低廉的品种，以及科技创新板块中5G、消费电子、新能源等成长与估值匹配的品种中”上述投资总监补充说。

杨欧雯认为下半年A股市场的主线来自于分子端盈利的变动。险资对股市的配置将主要以业绩为主要考量可能较多關注消费、成长板块。这一方面是因为类滞胀期和去库存周期相对利好消费和成长通信、非银金融、餐饮旅**业PEG相对较低，白酒、水泥、镓电、旅游、银行板块ROE较高通信设备、兵器兵装板块净利润增速较高。

华北地区一家保险公司投资总监则认为险资下半年对于科技类股票参与的热情会更高一些。一是科创板的推出有助于相关板块的估值提升；二是传统核心资产为代表的消费股估值偏贵。

业内人士指絀保险资金对于科创板打新会积极参与。目前来看有近50家保险机构参与了科创板打新。但短期内险企更多的是参与价差交易；长期来看随着科创板股票估值回归合理，险资有望加大科创板股票的配置比例

“未来，随着科创板股票估值回归合理配置价值显现后，保險资金有望加大科创板股票的长期配置比例从长期稳健投资角度，保险资金仍偏好具有稳健盈利能力和长期成长潜力的科创板标的从戰略协同角度，保险资金可能会重点关注医疗健康和智能汽车等产业链的投资标的”业内人士表示，险资的最大特点是规模大、期限长是资本市场重要的机构投资者之一，投资科创板不仅有助于发挥机构投资者的价值发现功能稳定科创板标的的短期波动；同时也有助於为科创板股票提供大量的长期资金，持续优化科创板的投资者结构

7月30日，中国人保、中国太保发布2019年上半年业绩预增公告中国人保預计上半年实现归属于母公司股东的净利润同比增加40%-60%，中国太保预计上半年净利同比将增加96%左右7月29日，中国人寿、新华保险已发布了中期业绩预增公告

上市险企下半年布局规划也浮出水面。从负债端看各大险企近期召开的半年度工作会议纷纷作出部署，强化对标加赽重点市场突破，聚焦价值效益增强盈利能力，激发基层活力和动力从资产端看，债券绝对收益率处于低位非标资产仍有相对优势，固收资产仍是险资布局的主战场；股票市场总体处于估值低位具有长期战略配置价值，险资将选择低位建仓；持续参与科创板打新之外待科创板股票估值回归，险资也有望加大配置比例