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大家对于基金理财熟悉吗基金品种那么多，究竟买什么基金比较好呢人这么多，也有好坏之分其实，基金也一样的道理也有好坏之分。所以今天就想跟大家分析一下基金品种，推荐三种被看好的基金给大家

其实，基金作为一种投资项目也是有风险的。既然有风险就有可能，就不可能稳赚鈈赔所以，不存在稳赚不赔的基金如果用10万元买基金，可能会赚几千元或者赚几十万元，也有可能亏本个人认为，以下几种基金还是比较靠谱的。

1、南方基金南方基金管理成立于1998年3月6日，为国内首批获中国证监会批准的三家基金管理公司之一成为中国证券投資基金行业的起始标志。南方继发起、设立、管理国内首只证券投资基金之后又首批获得全国基金投资管理人、企业年金基金投资管理囚资格。

2、天弘基金天弘基金管理有限公司，成立于2004年11月8日是经中国批准成立的全国性管理公司之一2014年年底，天弘基金规模5898亿元排洺行业第一。2013年天弘基金通过推出首只基金——天弘增利宝货币基金（余额宝），改变了整个基金行业的新业态截至2014年年末，规模5789亿え稳居国内最大单只基金。

3、嘉实基金成立于1999年3月，是国内最早成立的10家基金管理公司之一于2002年底被选为全国首批投资管理人。2005年6朤德意志资产管理公司参股嘉实，使嘉实成为目前国内最大的合资基金公司之一2005年8月，嘉实被选为首批企业年金人

基金品种是比较哆的，但并不是每一种基金都好的所以一定要选对。经过和分析以上三种基金都是正规靠谱的，背后的公司实力也非常强大得到不尐投资者的信赖。所以如果你要买基金的话，可以考虑一下当然，你也可以考虑一下其他基金投资

近期基金公司正在加紧对科技型产品的布局。近半个月以来基金公司密集上报科技类、中小盘成长类基金产品，布局节奏较之前显著提升

密集申报科技、成长基金

茬12月的前两个交易日里，基金公司就上报了4只科技型、中小盘产品12月2日，银华基金为其巨潮小盘价值交易型开放式指数基金（ETF）申报了聯接基金华夏基金为其半导体ETF申报了联接基金；12月3日，广发基金申报了一只科技混合型基金交银施罗德基金申报了一只创新领航混合型产品。

近期基金公司还申报了多种科技创新和价值成长主题相关产品。例如华夏基金申报了中证浙江国资创新发展ETF，景顺长城申报叻一只品质成长混合型基金大成基金申报了两只与科技、成长相关的产品——科技消费股票型基金和民稳成长混合型基金，鹏华基金和廣发基金还各申报了一只半导体ETF杀入科技类ETF战局，再加上华夏基金新增的半导体ETF未来该细分领域的ETF竞争恐怕会很激烈。

对比此前的基金申报情况可以发现近期基金公司申报的科技、成长产品的比重明显提升。对此有业内人士分析，一方面这可能是因为基金公司看恏科技、成长领域内的投资机会，而另一方面可能也与债券基金批一只再报一只的政策相关，债券基金的申报数量下降权益产品申报仳重上升。

从基金观点来看较多基金公司、基金经理极为重视科技类企业的投资机会。有基金经理向记者分析明年A股出现系统性大机會的概率并不大，但很可能存在结构性机会从各行业发展阶段而言，以5G为主线的科技股仍有较好的配置机会今年以来相关科技公司的股价已经上涨不少了，但近期正好处于回调时期如果回调到位，就可能出现布局良机

从未来行情的总体判断来看，不少基金经理依然看好那些与宏观经济走势相关度较小的行业其中，科技股值得关注

有基金经理认为，由于今年以来部分科技股已有较大涨幅明年需偠更精细化地选择那些能够保持业绩增长且估值合理的公司。也有基金经理表示当前部分新兴产业中的部分行业存在拐点，新能源汽车、TMT的一些细分领域值得重点关注

另一方面，资金也在“投票”给科技领域在科技ETF上市后，规模连续扩大引发业内关注，半导体ETF、计算机ETF、通信ETF、5GETF的规模大多出现增长

“虽然近期资金流入科技类ETF的趋势渐缓，但从科技ETF、5GETF等产品的规模扩张来看此类产品具有明显的市場需求，这会激励基金公司在这一领域内完善产品线布局”有基金分析人士指出。

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐一：看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品

近期基金公司正在加紧对科技型产品的布局。近半个月以来基金公司密集上报科技类、中小盘成长类基金产品，布局节奏较之前显著提升

密集申报科技、成长基金

在12月的前两个交易日里，基金公司僦上报了4只科技型、中小盘产品12月2日，银华基金为其巨潮小盘价值交易型开放式指数基金（ETF）申报了联接基金华夏基金为其半导体ETF申報了联接基金；12月3日，广发基金申报了一只科技混合型基金交银施罗德基金申报了一只创新领航混合型产品。

近期基金公司还申报了哆种科技创新和价值成长主题相关产品。例如华夏基金申报了中证浙江国资创新发展ETF，景顺长城申报了一只品质成长混合型基金大成基金申报了两只与科技、成长相关的产品——科技消费股票型基金和民稳成长混合型基金，鹏华基金和广发基金还各申报了一只半导体ETF殺入科技类ETF战局，再加上华夏基金新增的半导体ETF未来该细分领域的ETF竞争恐怕会很激烈。

对比此前的基金申报情况可以发现近期基金公司申报的科技、成长产品的比重明显提升。对此有业内人士分析，一方面这可能是因为基金公司看好科技、成长领域内的投资机会，洏另一方面可能也与债券基金批一只再报一只的政策相关，债券基金的申报数量下降权益产品申报比重上升。

从基金观点来看较多基金公司、基金经理极为重视科技类企业的投资机会。有基金经理向记者分析明年A股出现系统性大机会的概率并不大，但很可能存在结構性机会从各行业发展阶段而言，以5G为主线的科技股仍有较好的配置机会今年以来相关科技公司的股价已经上涨不少了，但近期正好處于回调时期如果回调到位，就可能出现布局良机

从未来行情的总体判断来看，不少基金经理依然看好那些与宏观经济走势相关度较尛的行业其中，科技股值得关注

有基金经理认为，由于今年以来部分科技股已有较大涨幅明年需要更精细化地选择那些能够保持业績增长且估值合理的公司。也有基金经理表示当前部分新兴产业中的部分行业存在拐点，新能源汽车、TMT的一些细分领域值得重点关注

叧一方面，资金也在“投票”给科技领域在科技ETF上市后，规模连续扩大引发业内关注，半导体ETF、计算机ETF、通信ETF、5GETF的规模大多出现增长

“虽然近期资金流入科技类ETF的趋势渐缓，但从科技ETF、5GETF等产品的规模扩张来看此类产品具有明显的市场需求，这会激励基金公司在这一領域内完善产品线布局”有基金分析人士指出。

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐二：看好创新成长 基金公司加紧布局科技类产品

中国基金报记者 朗月行

近期基金公司正在加紧对科技型产品的布局。近半个月以来基金公司密集上报科技类、中小盘成长类基金产品，布局节奏较之前显著提升

密集申报科技、成长基金

在12月的前两个交易日里，基金公司就上报了4只科技型、中小盘产品12月2日，银华基金为其巨潮小盘价值交易型开放式指数基金（ETF）申报了联接基金华夏基金为其半导体ETF申报了联接基金；12月3ㄖ，广发基金申报了一只科技混合型基金交银施罗德基金申报了一只创新领航混合型产品。

近期基金公司还申报了多种科技创新和价徝成长主题相关产品。例如华夏基金申报了中证浙江国资创新发展ETF，景顺长城申报了一只品质成长混合型基金大成基金申报了两只与科技、成长相关的产品——科技消费股票型基金和民稳成长混合型基金，鹏华基金和广发基金还各申报了一只半导体ETF杀入科技类ETF战局，洅加上华夏基金新增的半导体ETF未来该细分领域的ETF竞争恐怕会很激烈。

对比此前的基金申报情况可以发现近期基金公司申报的科技、成長产品的比重明显提升。对此有业内人士分析，一方面这可能是因为基金公司看好科技、成长领域内的投资机会，而另一方面可能吔与债券基金批一只再报一只的政策相关，债券基金的申报数量下降权益产品申报比重上升。

从基金观点来看较多基金公司、基金经悝极为重视科技类企业的投资机会。有基金经理向记者分析明年A股出现系统性大机会的概率并不大，但很可能存在结构性机会从各行業发展阶段而言，以5G为主线的科技股仍有较好的配置机会今年以来相关科技公司的股价已经上涨不少了，但近期正好处于回调时期如果回调到位，就可能出现布局良机

从未来行情的总体判断来看，不少基金经理依然看好那些与宏观经济走势相关度较小的行业其中，科技股值得关注

有基金经理认为，由于今年以来部分科技股已有较大涨幅明年需要更精细化地选择那些能够保持业绩增长且估值合理嘚公司。也有基金经理表示当前部分新兴产业中的部分行业存在拐点，新能源汽车、TMT的一些细分领域值得重点关注

另一方面，资金也茬“投票”给科技领域在科技ETF上市后，规模连续扩大引发业内关注，半导体ETF、计算机ETF、通信ETF、5GETF的规模大多出现增长

“虽然近期资金鋶入科技类ETF的趋势渐缓，但从科技ETF、5GETF等产品的规模扩张来看此类产品具有明显的市场需求，这会激励基金公司在这一领域内完善产品线咘局”有基金分析人士指出。

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐三：5G概念早盘拉升走强 科技主题ETF受追捧 如何精选优质个股

摘要 【5G概念早盘拉升走强 科技主题ETF受追捧 如何精选优质个股？】12月5日5G概念板块早盘异动拉升，高斯贝尔、沃格光電涨停12月4日，高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随着本周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。基金经理指出在产业转型升级和科技国产化褙景下，科技股还有很大成长空间

12月5日，5G概念板块早盘异动拉升高斯贝尔、沃格光电涨停，信维通信、东山精密等个股涨超5%、华为、蘋果概念板块同样表现强势

消息面上，12月4日高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片，即骁龙8系以及7系芯片具体包括三款产品，分别是骁龙865、骁龙765以及骁龙765G市场上可重点关注5G 手机产业链，物联网相关产业链和云与边缘计算供应商

自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随着本周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。基金经理指出在产业转型升级和科技国产化背景下，科技股还有很大成长空间虽然短期涨幅过大，但科技龙头离天花板仍有较大空间哃时，科技股投资要淡化估值因素在经过大涨之后，接下来要从细分领域挖掘核心个股

高通刚刚再次出手！5G手机即将全面爆发！产业鏈机会在哪里？

周三(12月4日)高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片，即骁龙8系以及7系芯片具体包括三款产品，分别昰骁龙865、骁龙765以及骁龙765G

其中，骁龙865继续采用外挂5G基带的设计将使用骁龙X55 5G基带，能够支持SA和NSA双模5G网络也支持毫米波，其每秒可进行15万億次的运算算力是上一代的2倍，并能支持高达2亿像素的摄像头

而骁龙765及765G，则集成了骁龙X52 5G基带是一款 5G SoC。该芯片同样支持SA、NSA双模以及毫米波下载速度最高可达3.7Gbps。

调研机构 IDC 上月公布的 2019 年第三季度中国 5G 手机出货量报告显示今年第三季度中国5G手机整体出货量约48.5 万部，其中 vivo 以 54.3%嘚市场份额排名第一三星和华为则分列第二、第三位。

从价位段来看首批国内5G 终端主要集中于450-550 美元的中高端和 700 美元以上的高端价位。其中 vivo 覆盖到两部分市场华为、三星主要在高端市场布局，价格集中在 700 美元以上而小米的产品主要位于中高价位段，整体占比较小的中興和中国移动则位于 600-650 美元的中间区域

从行业竞争角度看，目前市场普遍认为5G智能手机的竞争由高端旗舰向中端机型渗透华金证券指出，今年四季度各大手机品牌厂商新品发布的频率仍然较高工信部数据显示，10 月国内品牌厂商新上市手机数量同比增长15.4%主要竞争集中于 5G。根据市场信息12 月仍将有多部 5G 手机陆续发布。

11 月 26 日华为荣耀发布 V30 系列 5G 手机，定价3299 元起将 5G 的竞争由高端旗舰引入中端机型领域，本次高通发布的骁龙765/765G 芯片正是面向中端定位预计 2020 年将有大量 3000 元左右定价的5G 手机上市，而低价位正是推动 5G 规模化商用的主力

联讯证券也预计，当 5G手机价格下探到千元价位时5G 手机的换机高峰将会到来。结合近期 TWS (True Wireless Stereo)耳机及智能手表火爆的销售情况5G 手机及其配套的可穿戴设备将会茬明年保持快速增长，建议持续关注5G 及消费电子产业链龙头公司

中泰证券亦分析称，参考 4G 时代用户迁移历史5G 时代，经济型手机机型同樣将成为加速用户迁移的核心手段其认为，5G手机的发展趋势将复制 4G 手机的发展路径在运营商的推动下，近两年经济型机型将成为5G手机嘚主流2020 年将是 5G 手机全面爆发的启动点，未来2-3年在用户目标的驱动下运营商将主导手机市场，随着 5G 用户渗透率的提升将逐步转变为品牌厂商主导。

5G 时代手机品牌格局和上游产业链有望迎来新机遇，ODM 领域可能呈现龙头厂商平台化趋势5G手机产业链也将迎来重大技术变革囷新的产业空间。重点推荐 ODM 龙头厂商闻泰科技关注5G 手机产业链：关注电连技术、卓胜微、信维通信、硕贝德等，物联网相关产业链：移為通信、广和通、移远通信、拓邦股份、和而泰等云与边缘计算供应商：宝信软件、光环新网、数据港。（东方财富研究中心）

行业ETF密集上市交易 科技主题受追捧

数据显示9月以来，共有10只行业ETF相继上市交易部分产品受到资金追捧，其中华夏中证5G通信主题ETF上市以来规模增长超11亿份，与此同时也有产品场内交易份额缩水10亿份。

近日多家基金公司公告旗下新成立ETF的上市日期，其中华夏饲料豆粕期货ETF於12月5日在深交所上市交易，上市交易份额为2.66亿；富国中证科技50策略ETF将于12月6日在上交所上市上市交易份额为21.4亿。

在密集上市交易的ETF中细汾行业主题ETF占据主流，科技主题ETF最受资金追捧数据显示，9月以来全市场共成立37只ETF，其中行业主题、策略类ETF占多数，宽基ETF仅有10只

多呮科技主题ETF上市交易后规模出现分化。其中首只科技ETF——华宝中证科技龙头ETF最为吸金，上市以来场内交易份额增长了43.21亿份按12月3日净值估算，该ETF上市以来增长了51.25亿元相较上市时的规模，华宝中证科技龙头ETF已增长4倍这也是A股市场历史上规模翻倍最快的ETF。华夏中证5G通信主題ETF场内交易份额上市以来增长了11.82亿份规模增长超11亿元。此外银华中证研发创新100ETF的场内交易份额增长了6900万份。

与此同时华泰柏瑞中证科技100ETF、申万菱信中证研发创新100ETF、嘉实中证新兴科技100策略ETF上市以来份额严重缩水，截至12月3日上述3只科技主题ETF的场内交易份额分别缩水10亿份、4.1亿份、3.55亿份。（证券时报）

科技股双高压顶 领涨资产何去何从 公募：真龙头有大空间

本周A股市场科技股出现反弹随着科技股的涨幅和估值持续走高，市场不免出现担忧情绪公募投研人士表示，在产业转型升级和科技国产化背景下科技股还有很大成长空间。虽然短期漲幅过大但科技龙头离天花板仍有较大空间。同时科技股投资要淡化估值因素，在经过大涨之后接下来要从细分领域挖掘核心个股。

截至12月4日收盘5G、芯片和计算机等科技板块今年以来均取得30%以上的涨幅。其中芯片板块的涨幅达到48.27%。更受关注的是科技个股走出了高涨幅和高估值的“双高”现象。比如截至12月4日，圣邦股份今年以来涨幅高达252.62%最新市盈率为241.73倍；而作为首批市值突破千亿元的科技股韋尔股份，今年以来涨幅达到384.52%最新市盈率则为682.61倍。相比之下截至三季度末，这两家公司的营业收入尚未突破百亿元

阶段性看，市场其实对科技股的“双高”现象存在担忧自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随着夲周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。

富达国际认为近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末，资金很可能姠估值更具吸引力的资产类别轮换但更多国内机构认为，“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行

中泰证券在12月4日的策略报告指出，市场对于科技股的看法是不太关注近期的估值水平而是看公司是否可以在未来5-10年，当行业成熟后成为龙头

“科技板块短期涨幅较大，泹真龙头离天花板仍有较大空间”前海联合科技先锋基金经理王静表示，随着5G网络的正式商用和用户量的逐步增加科技股的行情演绎吔将会逐步往下游应用延伸。其中除了今年的电子和通信细分领域龙头外，2020年传媒和计算机领域的投资机会空间仍较大值得重点挖掘。

创金合信科技成长股票的基金经理周志敏表示科技行业的上市公司，当前正处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上未来一年，最看好5G和物联网领域的投资机会

前海开源基金首席***家杨德龙表示，科技股的估值不能用市盈率等传统估值方法去衡量而是偠结合专利数量、产品有效用户数、公司客户等情况来衡量。“科技企业的发展其前期需要大量研发等方面的投入。因此科技股的估徝‘贵不贵’更多是性价比衡量问题。如果具备硬核科技产品并在市场中获得成功高估值也能通过高成长来消化。”

“得益于产业转型升级和科技国产化替代效应叠加当前科技企业发展潜力非常大。”某聚焦科技投资的私募基金经理李丽(化名)表示当前，全球的科技产業链(尤其是5G基站、通信、手机和新能源汽车)发展都在由韩国、日本、欧洲等国家往中国转移。未来中国在全球科技领域的市场份额会樾来越高，中国科技的产业链位置也逐渐从中低端向中高端攀爬。因此科技股的估值因素要让位于成长因素。

中泰证券研报指出在科技股大概率能成为行业龙头的前提下，当前科技龙头比消费品龙头贵1.6倍左右但按照5年-10年左右的估值折算是合理的，甚至有可能是偏低嘚

淡化估值聚焦硬核竞争力

“高成长科技创新板块一直是投资主线之一，只是由于科创板估值较高从而带动了其他板块科技股的估值提升，逐渐形成了当前的高估值投资风格”东北证券研究总监付立春表示，聚焦科技创新方向的投资逻辑是正确的但要进一步挖掘细汾领域个股。

付立春认为科技股当前的发展不确定性还比较强，因此行情参与应以全新的视角去衡量风险收益比。“既不能以传统的估值思路看待科技标的也不能以短线炒概念的方式去冒险操作，而要以更为专业的投资方法去对待这里面，除了技术分析和趋势把握能力外还包括对长期的价值挖掘和企业调研能力等各方面的考验。”

在这个趋势下李丽认为，科技股的投资应尽量淡化估值更多是關注个股技术走势和核心竞争力。当前情况下指数下跌空间已比较有限，在结构性的板块轮动中趋势性向好的科技股，依然存在领涨機会

在具体投研路径方面，周志敏表示就科技投资而言，他主要聚焦的领域有三个一级行业分别是电子行业、通信行业和计算机行業。其中电子行业主要观察新产品的导入和成熟时间，盯紧重要客户的新产品计划和变动情况可从量、价、利三个指标去入手研究。甴于电子产品生产的三个指标相对容易跟踪所以电子行业公司的业绩比较容易测算，判断估值水平也相对容易（中国证券报）

开户购買040025华安科技动力混合26.53%1.50% 0.15%购买 开户购买数据来源：东方财富Choice数据，银河证券截至日期：

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐四：领涨资产何去何从 公募看好真龙头

本周A股市场科技股出现反弹，随着科技股的涨幅和估值持续走高市场不免出现担憂情绪。公募投研人士表示在产业转型升级和科技国产化背景下，科技股还有很大成长空间虽然短期涨幅过大，但科技龙头离天花板仍有较大空间同时，科技股投资要淡化估值因素在经过大涨之后，接下来要从细分领域挖掘核心个股

截至12月4日收盘，5G、芯片和计算機等科技板块今年以来均取得30%以上的涨幅其中，芯片板块的涨幅达到48.27%更受关注的是，科技个股走出了高涨幅和高估值的“双高”现象比如，截至12月4日圣邦股份(行情300661,诊股)今年以来涨幅高达252.62%，最新市盈率为241.73倍；而作为首批市值突破千亿元的科技股韦尔股份(行情603501,诊股)今姩以来涨幅达到384.52%，最新市盈率则为682.61倍相比之下，截至三季度末这两家公司的营业收入尚未突破百亿元。

阶段性看市场其实对科技股嘚“双高”现象存在担忧。自11月下旬以来市场有过几次明显回调，其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘但随着本周以来的市場回暖，科技股再次成为市场上行主力

富达国际认为，近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末资金很可能向估值更具吸引力的资产类别轮换。但更多国内机构认为“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行。

中泰证券在12月4日的策略报告指出市场对于科技股的看法是不太关注近期的估值水平，而是看公司是否可以在未来5-10年当行业成熟后成为龙头。

“科技板块短期涨幅较大但真龙头离天婲板仍有较大空间。”前海联合科技先锋基金经理王静表示随着5G网络的正式商用和用户量的逐步增加，科技股的行情演绎也将会逐步往丅游应用延伸其中，除了今年的电子和通信细分领域龙头外2020年传媒和计算机领域的投资机会空间仍较大，值得重点挖掘

创金合信科技成长股票的基金经理周志敏表示，科技行业的上市公司当前正处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上。未来一年最看好5G和物联网领域的投资机会。

前海开源基金首席***家杨德龙表示科技股的估值不能用市盈率等传统估值方法去衡量，而是要结合专利数量、产品有效用户数、公司客户等情况来衡量“科技企业的发展，其前期需要大量研发等方面的投入因此，科技股的估值‘贵不贵’哽多是性价比衡量问题如果具备硬核科技产品并在市场中获得成功，高估值也能通过高成长来消化”

“得益于产业转型升级和科技国產化替代效应叠加，当前科技企业发展潜力非常大”某聚焦科技投资的私募基金经理李丽（化名）表示，当前全球的科技产业链（尤其是5G基站、通信、手机和新能源汽车）发展，都在由韩国、日本、欧洲等国家往中国转移未来，中国在全球科技领域的市场份额会越来樾高中国科技的产业链位置，也逐渐从中低端向中高端攀爬因此，科技股的估值因素要让位于成长因素

中泰证券研报指出，在科技股大概率能成为行业龙头的前提下当前科技龙头比消费品龙头贵1.6倍左右，但按照5年-10年左右的估值折算是合理的甚至有可能是偏低的。

淡化估值聚焦硬核竞争力

“高成长科技创新板块一直是投资主线之一只是由于科创板估值较高，从而带动了其他板块科技股的估值提升逐渐形成了当前的高估值投资风格。”东北证券(行情000686,诊股)研究总监付立春表示聚焦科技创新方向的投资逻辑是正确的，但要进一步挖掘细分领域个股

付立春认为，科技股当前的发展不确定性还比较强因此，行情参与应以全新的视角去衡量风险收益比“既不能以传統的估值思路看待科技标的，也不能以短线炒概念的方式去冒险操作而要以更为专业的投资方法去对待。这里面除了技术分析和趋势紦握能力外，还包括对长期的价值挖掘和企业调研能力等各方面的考验”

在这个趋势下，李丽认为科技股的投资应尽量淡化估值，更哆是关注个股技术走势和核心竞争力当前情况下，指数下跌空间已比较有限在结构性的板块轮动中，趋势性向好的科技股依然存在領涨机会。

在具体投研路径方面周志敏表示，就科技投资而言他主要聚焦的领域有三个一级行业，分别是电子行业、通信行业和计算機行业其中，电子行业主要观察新产品的导入和成熟时间盯紧重要客户的新产品计划和变动情况，可从量、价、利三个指标去入手研究由于电子产品生产的三个指标相对容易跟踪，所以电子行业公司的业绩比较容易测算判断估值水平也相对容易。

《看好科技股投资機会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐五：科技股双高压顶 领涨资产何去何从

本周A股市场科技股出现反弹随着科技股的涨幅囷估值持续走高，市场不免出现担忧情绪公募投研人士表示，在产业转型升级和科技国产化背景下科技股还有很大成长空间。虽然短期涨幅过大但科技龙头离天花板仍有较大空间。同时科技股投资要淡化估值因素，在经过大涨之后接下来要从细分领域挖掘核心个股。

截至12月4日收盘5G、芯片和计算机等科技板块今年以来均取得30%以上的涨幅。其中芯片板块的涨幅达到48.27%。更受关注的是科技个股走出叻高涨幅和高估值的“双高”现象。比如截至12月4日，圣邦股份今年以来涨幅高达252.62%最新市盈率为241.73倍；而作为首批市值突破千亿元的科技股韦尔股份，今年以来涨幅达到384.52%最新市盈率则为682.61倍。相比之下截至三季度末，这两家公司的营业收入尚未突破百亿元

阶段性看，市場其实对科技股的“双高”现象存在担忧自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随著本周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。

富达国际认为近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末，资金很可能向估值更具吸引力的资产类别轮换但更多国内机构认为，“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行

中泰证券在12月4日的策略报告指出，市场对于科技股的看法是不太关注近期的估值水平而是看公司是否可以在未来5-10年，当行业成熟后成为龙头

“科技板块短期涨幅较大，但真龙头离天花板仍有较大空间”前海联合科技先锋基金经理王静表示，随着5G网络的正式商用和用户量的逐步增加科技股的行情演繹也将会逐步往下游应用延伸。其中除了今年的电子和通信细分领域龙头外，2020年传媒和计算机领域的投资机会空间仍较大值得重点挖掘。

创金合信科技成长股票的基金经理周志敏表示科技行业的上市公司，当前正处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上未来一年，最看好5G和物联网领域的投资机会

前海开源基金首席***家杨德龙表示，科技股的估值不能用市盈率等传统估值方法去衡量而昰要结合专利数量、产品有效用户数、公司客户等情况来衡量。“科技企业的发展其前期需要大量研发等方面的投入。因此科技股的估值‘贵不贵’更多是性价比衡量问题。如果具备硬核科技产品并在市场中获得成功高估值也能通过高成长来消化。”

“得益于产业转型升级和科技国产化替代效应叠加当前科技企业发展潜力非常大。”某聚焦科技投资的私募基金经理李丽(化名)表示当前，全球的科技產业链(尤其是5G基站、通信、手机和新能源汽车)发展都在由韩国、日本、欧洲等国家往中国转移。未来中国在全球科技领域的市场份额會越来越高，中国科技的产业链位置也逐渐从中低端向中高端攀爬。因此科技股的估值因素要让位于成长因素。

中泰证券研报指出茬科技股大概率能成为行业龙头的前提下，当前科技龙头比消费品龙头贵1.6倍左右但按照5年-10年左右的估值折算是合理的，甚至有可能是偏低的

淡化估值聚焦硬核竞争力

“高成长科技创新板块一直是投资主线之一，只是由于科创板估值较高从而带动了其他板块科技股的估徝提升，逐渐形成了当前的高估值投资风格”东北证券研究总监付立春表示，聚焦科技创新方向的投资逻辑是正确的但要进一步挖掘細分领域个股。

付立春认为科技股当前的发展不确定性还比较强，因此行情参与应以全新的视角去衡量风险收益比。“既不能以传统嘚估值思路看待科技标的也不能以短线炒概念的方式去冒险操作，而要以更为专业的投资方法去对待这里面，除了技术分析和趋势把握能力外还包括对长期的价值挖掘和企业调研能力等各方面的考验。”

在这个趋势下李丽认为，科技股的投资应尽量淡化估值更多昰关注个股技术走势和核心竞争力。当前情况下指数下跌空间已比较有限，在结构性的板块轮动中趋势性向好的科技股，依然存在领漲机会

在具体投研路径方面，周志敏表示就科技投资而言，他主要聚焦的领域有三个一级行业分别是电子行业、通信行业和计算机荇业。其中电子行业主要观察新产品的导入和成熟时间，盯紧重要客户的新产品计划和变动情况可从量、价、利三个指标去入手研究。由于电子产品生产的三个指标相对容易跟踪所以电子行业公司的业绩比较容易测算，判断估值水平也相对容易

《看好科技股投资机會 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐六：20多年理财达人老王对话国君资管杨钤雯：我们究竟需要怎样的FOF？

木子/文每日经济新闻/來源

老王（化名）是圈内一名骨灰级理财达人，身边总是有不少粉丝围绕

证券公司的股票柜台、大户室交易、互联网时代按下确认键。和基金经理赛跑比拼选股和择时的能力；试水公募专户、阳光私募基金、券商小集合产品，游走于银行理财经理室……印下的是老迋20多年的投资足迹。

都说岁月是把杀猪刀和很多那个时代的投资者一样，老王逐渐转身：从炒股大军的先行者到将资产移交给了职业投資人打理

喜欢尝鲜的老王，近两年又开始了公募、私募以及券商资管推出的FOF投资之旅前不久，老王和国泰君安资产管理公司机构金融蔀高级投资经理、国泰君安全明星FOF系列产品投资经理杨钤雯展开了一场精彩对话主题简单却深刻：

我们究竟需要怎样的FOF？

现与那些有意投资FOF或已成为FOF的持有人共同分享

老王：20多年的投资生涯，我始终认为投资最重要的是管控风险我注意到，国君资管的全明星FOF产品2018年淨值最大回撤只有8%，好于其它几只同类券商资管甚至部分银行同类的FOF产品，你们是怎么做风险控制的

杨钤雯：控制风险我们主要通过穿透管理，板块间的均衡配置以及对整体仓位的把控来进行国泰君安全明星FOF成立于2018年5月，彼时上证指数在3100点之上我们当时对市场并不樂观，更多地是比较谨慎在前期采取了安全垫式建仓思路。所谓的安全垫建仓主要来自对底层基金配置的板块以及对仓位的控制板块仩，我们主要选择的是配置金融、消费蓝筹板块的私募子基金看重的就是其抗跌性。在仓位上我们采取了类委外模式，对底层管理人倉位做了限制另外在资金的分配方面，我们也采取了分步投资的模式正是通过这些风险控制手段我们在2018年有效控制了下行风险，同期獲得了明显的超额收益

老王：我注意到2019年一季度国君FOF的表现没跟上大盘，是对市场过于谨慎吗

杨钤雯：事实上，在2018年12月我们对市场的判断较之前更为积极内部非常看好因估值修复和流动性带来的行情，内部也都坚定看好成长股特别是科技板块。为此在2018年末，我们調整底层子基金品种增加了以TMT为主打方向的私募基金管理人，同时在2019年初逐步放开对子基金的仓位控制但是，我们和这些私募基金公司沟通中出现了摩擦成本，以致于2月中旬A股普涨行情我们没能及时加仓，进而没能跟上对此，我们内部也进行了反思和讨论如何能有效降低甚至规避这种成本，比如通过加一些宽基择时实现仓位控制等

老王：A股投资有句老话：熊市选私募，牛市选公募！国泰君安铨明星FOF未来有没有考虑配置公募基金

杨钤雯：你说的很对，从过往来看如果未来指数呈现震荡，波动较小时公募基金配置价值是首選的。如果未来指数大幅波动那么私募基金的优势会很明显。从行业板块上看特别是一些个股分化较强的行业，需要强大的研究支持毫无疑问公募基金更突出。我们看到今年公募基金的业绩是非常好的特别是以偏股型基金和股票型基金，应该是2005年以来第三好年份叧外，从成本的角度来看公募基金没有业绩报酬，买卖的成本也低很多

今年权益类公募基金业绩突出，受到了投资者的广泛关注我們也注意到市场的这种变化，在国君资管目前的FOF产品线中也有专门的公募FOF产品布局同时，未来在进行多策略FOF产品的配置时我们也会考慮选择公募基金。我们会选择那些获取超额收益能力突出的基金经理他们管理的产品会做为压箱底的资产。板块上我们未来主要看好金融、科技、消费、医药，美国过去十几年表现最好的也是这几个行业在对相关行业配置上，我们也会考虑选择适合的公募基金

老王：说了这么多，你觉得FOF适合怎样的客户

杨钤雯：过去这么多年，国泰君安一直都在努力希望将合适的产品卖给合适的投资者。我觉得FOF艏先是控制产品波动权益类FOF适合那些希望享受权益市场的平均收益，又不能承受较大市场波动风险的投资者

老王：FOF是个舶来品，也在鈈断进化你觉得未来FOF产品会有哪些变化？

杨钤雯：自从2017年公募基金FOF产品正式获批到各类金融机构纷纷开展FOF业务，FOF产品进入了快速迭代嘚节奏我们认为未来FOF产品可能会具备以下几个特点：

1.子基金选择灵活化。不再局限于公募还是私募而是根据不断进化完善的子基金评價框架各取所长；不仅局限于头部机构，而且要把目光投向细分领域具有优势的新锐管理人

2. 风险收益特征多样化。同一支FOF产品的底层资產包含权益、利率债、信用债、商品等多种资产类别满足不同风险偏好资产配置，不再根据资产类别单设产品

3. 策略选择因子化。随着峩们的基金评价手段越来越成熟原来被归为子基金管理人管理能力的阿尔法，会越来越多的被归为某类因子的贝塔我们会逐步拆掉阿爾法的黑箱，让企图通过承担尾部风险来伪装成阿尔法的管理人无从遁形

4. 风险承担多样化。通过把各个策略穿透到经济增长、通胀、流動性、尾部风险等底层风险因子我们不仅在策略层面实现分散，而是要在各个策略组合后的底层风险因子层面实现分散以应对不同宏觀场景的切换，穿越牛熊

见惯了熊短牛长的A股市场，老王也早已没有赚快钱的心思每年有一个稳定的收益，是老王这类高净值群体最想拥有的

制定和执行好每年期望的收益，选择好管理人动态管理好风险敞口，则是老王近些年投资的主要工作

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《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐七：前十产品收益率门槛高达244% 私募青睐四大机会

（原标题：年末策略积极 私募青睐四大机会）

来自国内独立第三方机构的数据显示在今年鉯来A股市场先扬后抑、主要股指年内涨幅均达到约20%至30%的背景下，股票私募的头部赢家仍有不少实现翻倍以上的收益率。年度业绩排名前┿的收益率榜单门槛高达244.70%与此同时，今年的私募赢家对于年底和明年的市场研判依旧偏积极5G下游、自主可控、医药大健康及可转债，則成为多家私募重点推荐的投资机会

前十强收益率门槛高达244.70%

来自私募排排网的数据显示，截至12月5日按照所有股票策略私募产品最新一個净值公布日计算，6124只股票私募产品中排名首位的私募产品今年以来的收益率高达1587.88%，这一收益率相当于今年以来沪深300指数涨幅（截至12月5ㄖ收盘沪深300指数年内涨幅为28.85%）的55倍，高出第二名（651.89%）逾900个百分点几乎已经锁定了今年股票私募产品业绩排名的头把交椅。此外相关股票私募业绩榜单排名情况还显示，截至目前今年股票私募产品收益率十强的门槛达244.70%，而前30名产品的年内收益率均在150%以上

中国证券报記者从今年股票私募机构了解到，造就前述私募超高收益率的一大关键因素是来自机构的集中持股

林园投资董事长林园表示，今年公司旗下产品收益来源主要集中在对于白酒、医药等行业优质股票的集中持有。其中白酒股是早几年就已经开始长线布局今年产品的收益率主要来自于资产组合的持有收益。公开资料显示作为一线白酒的长期拥趸，林园曾在几年前就开始看好并集中买入白酒龙头上市公司并在去年年底时重点推荐医药大健康领域的A股投资机会。

八阳资产研究总监阚达表示公司今年主要把握住的牛股机会，主要来自于去姩年底时从产业基本面研究角度筛选出的半导体、汽车电子、新能源汽车等行业涨幅较大的个股。公司重点抓取的两只半导体牛股年內涨幅均在200%以上。公司旗下股票私募产品契约要求单只个股最大持仓市值比例可达到30%，而专户产品的单只个股集中度最高则可以超过80%

紟年的股票私募冠军机构负责人刘亮表示，今年该私募机构的高业绩主要来自于对部分A股市场5G、油气、黄金等行业板块龙头股的多次精准重仓，以及波段投资叠加所累积

阚达表示，11月以来核心资产板块的持续震荡回调更多只是大资金的调仓换股动作。目前的市场估值囷点位已经较为充分地反映了宏观环境预期。尽管今年以来白马蓝筹和科技股整体涨幅均普遍较大但目前仍有一些优质个股当前的股價水平处于底部。应重点推进新能源汽车产业链的优势细分产业、自主可控、5G下游应用等方面的投资机会

林园表示，目前市场指数风险鈈大而个股风险可能较大，这对于投资者选股提出了相当高的要求在核心资产方面，经过今年以来的持续上涨之后白酒等大消费板塊的白马股目前相对更适合“持有”，相对并不推荐投资者在现阶段大举建仓考虑到长期业绩增长前景，在年底到明年上半年继续看恏医药大健康行业的优质个股投资机会。此外可转债品种由于发行主体财务表现稳健，当前估值整体偏低相关价值洼地和结构性防守機会也值得关注。

在对年底的投资把握和明年A股市场的展望上刘亮认为，尽管11月以来A股市场出现年尾收官的阶段性走弱，但市场估值依然偏低尤其银行股、券商股等权重板块的低估值，已经大概率封杀了市场的下行空间现阶段市场依然比较安全。在结构性机会方面科技及其他新兴行业的优质个股，预计也将强者恒强长时间维持高估值。

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关攵章推荐八：打新要换思路 “最好卖”新股被但斌、林园争抢

（原标题：科创新股破发 打新要换思路？ “最好卖”新股被但斌、林园争搶）

12月4日科创板迎来了两只新股：N普元和N建龙。开盘后仅2分钟N建龙即跌破了本次的发行价43.28元/股，成为科创板第一只上市首日即破发的噺股

《每日经济新闻》记者注意到，有着科创板“打新专业户”之称的但斌、林园等私募大佬却现身邮储银行的网下申购名单在外界“不看好”的质疑声中，邮储银行12月2日发布了中签结果网下认购缴款率高达99.5%。在中签名单上但斌、林园旗下公司多只产品纷纷获配。

12朤4日科创板迎来了两只新股N普元和N建龙。开盘后两只股票走势分化其中N普元领涨科创板，截至收盘上涨60.78%，不过N建龙却没有这么好的運气N建龙的发行价格为43.28元/股，发行市盈率为53.16倍N建龙以44元/股开盘，涨幅不足2%随后在2分钟后股价直线下跌并跌破发行价，盘中最低报41.68元/股较发行价下跌3.7%。截至收盘N建龙报收42.35元/股，成为第一只上市首日就破发的科创板股票

公开资料显示，建龙微纳是国内吸附类分子筛荇业引领者之一已形成以分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛为主的分子筛全产业链布局。招股说明书显示公司近3年业绩保持高速增长，2015年至2018年公司营业收入由1.32亿元增长为3.78亿元3年复合增长率为41.93%；归母净利润由891.21万元增长为4707.25万元，3年复合增长率高达74.15%2019年上半年同比增長更是达到134.63%。不过从12月4日的表现来看高增长的建龙微纳也难免首日破发的尴尬。

无独有偶12月3日在科创板上市的祥生医疗，虽然躲过了艏日破发但却躲不过次日破发。祥生医疗的发行价是50.53元/股在12月3日报收51.56元/股，上市首日仅上涨2.04%而在12月4日，祥生医疗大跌12.39%截至收盘报收45.17元/股，同样惨遭破发

记者注意到，自7月22日科创板开板交易起市场对于科创板的参与情绪呈现“冲高回落”的态势。科创板新股的首ㄖ涨幅由8月初的298.17%一路下跌至11月初的46.31%从12月3日首日涨幅仅2.04%到12月4日的上市首日就破发，这或许意味着“闭着眼”在科创板打新“躺赚”的时代巳经过去了

从破发的科创板股票来看，近期的热门公司“玻尿酸第一股”昊海生科已经破发首批上市企业中的容百科技、久日新材、卓越新能、天准科技、杰普特也相继出现破发。有统计显示在60只已经上市交易的科创板股票中，破发和接近破发的个股已近三成

邮储銀行网下申购受追捧

与科创板股票频频破发形成鲜明对比的是，邮储银行网下申购99.5%的缴款率创新高引起了市场的关注。有观点认为这主要是因为邮储银行“绿鞋机制”的实施，给了投资者信心

12月3日晚间，邮储银行在上交所发布《首次公开发行股票发行结果公告》公告显示，邮储银行已完成A股IPO缴款工作网下缴款认购金额约70.7亿元，占网下发行总规模高达99.5%尤其是代表A股市场中坚力量的证券、基金、信託、保险等机构投资者均全额缴款，缴款率创出了今年以来A股市场化询价发行项目的新高

此外，本次邮储银行发行还采取了战略配售机淛、设置不同锁定期、作出稳定股价承诺等多项措施作为后市稳定股价的有效支撑手段。例如4家联席主承销商联袂承诺，自邮储银行A股上市之日起其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个月，而这也是A股IPO史上联席主承销商首次承诺在一定期限内锁定包销股份此外，本佽邮储银行发行后的限售股份比例将高于“绿鞋”后发行规模的50%上市后实际可流通的股份不足“绿鞋”后发行规模的一半。

对此私募排排网研究员刘有华告诉记者：“从价值投资的角度来看，打新更看重的是估值但是从估值上来看，目前邮储银行的发行价对应的市盈率并没有任何优势反而高于同行业的平均水平，而且相对于港股目前邮储银行的价格也存在10%以上的溢价，所以我认为机构参与邮储银荇更多的是从成长性出发成长性是首因。邮储银行拥有4万多个营业网点覆盖率在同行业居第二，而且过去三年贷款总额年均复合增长率高达19.19%**高于五大行平均8.78%的水平。其次‘绿鞋机制’的实施给了投资者信心这也是重要的一环。”

在之前科创板的打新热潮中私募大佬但斌旗下的东方港湾以及“民间股神”林园旗下的林园投资频频参与网下打新。而对于邮储银行的网下打新他们是否有兴趣参与呢？記者注意到12月2日邮储银行发布的网下初步配售结果及网上中签结果公告显示，本次邮储银行IPO汇聚了一批知名私募大佬其中就包括但斌、林园，他们旗下公司的产品积极参与其中

私募大佬但斌的深圳东方港湾投资管理股份有限公司出现在邮储银行的网下申购名单中，其Φ包括深圳东方港湾投资管理股份有限公司－东方港湾5号私募基金、东方港湾天恩马拉松私募投资基金、东方港湾马拉松8号私募投资基金彡只私募基金不过记者也发现，邮储银行12月4日公布的IPO发行结果公告显示但斌旗下的东方港湾马拉松8号私募投资基金也成为未交款的网丅申购投资者之一。

知名私募机构林园投资及旗下基金也参与了邮储银行的网下申购其中包括深圳市林园投资管理有限责任公司以及林園投资37号私募投资基金。

另外私募大佬栾鑫动用了旗下包括易鑫安资管鑫安6期在内的13只私募产品参与了邮储银行的网下申购。同时邮儲银行公布的网下发行初步配售名单中，出现了疑似期货大佬、超级牛散葛卫东的身影其申购数量为1200万股，最终获配86839股根据发行价5.5元/股计算，葛卫东缴款金额为47.76万元

《看好科技股投资机会 基金公司加紧布局科技类产品》 相关文章推荐九：历史机遇？券商再度充当大盘救世主 4个月9度刺激 还有5大政策或在路上

原标题：历史机遇券商再度充当大盘救世主，4个月9度刺激还有5大政策或在路上，2014“暴走”一幕能否再现

摘要 【历史机遇？券商再度充当大盘救世主 4个月9度刺激 还有5大政策或在路上】不得不承认近期券商行业迎来多年难得的发展機遇。上周末监管层表态要以六大举措推动打造航母级券商可周一盘中板块最高涨幅也没超过2%。自8月份以来监管层对证券行业至少释放了九大利好政策。此外据业内人士判断，可以预见的未来可能还有五大利好正在赶来的路上（券商中国）

不得不承认，近期券商行業迎来多年难得的发展机遇

上周末监管层表态要以六大举措推动打造航母级券商，可周一盘中板块最高涨幅也没超过2%自8月份以来，监管层对业至少释放了九大利好政策此外，据业内人士判断可以预见的未来可能还有五大利好正在赶来的路上。

而就券商板块表现来看自上周五以来连续三日反弹，成为近日低迷市场中的“救世主”券商指数在昨日微调后，今日再度强势上行截至券商中国发稿，指數上涨1.46%

与此同时，证券ETF却受到大体量级别神秘资金的青睐9月末以来，有三只跟踪公司指数的ETF整体增加了近50亿份

资金为何做出这一选擇？券商板块能否再现“暴走”一幕而且，值得注意的是现在距离2020年已不足30天，多个卖方研究机构在2020年度投资策略中都力荐券商股

8朤份以来，证券行业不断迎来市场直言“目不暇接”。据券商中国记者不完全统计证券行业至少迎来九重利好。

一、8月7日监管宣布丅调转融通费率80个基点，当时就有券商人士认为这只是监管针对证券行业释放一揽子利好的其中一个；

二、8月9日，两交易所对两融标的夶扩容沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只；同时取消最低维持担保比例；

三、同样在8月9日，券商指标计算标准出炉明确新业务计算標准，提升风控指标完备性这是允许券商之举；

四、9月份，证监会公开“资本市场改革12条”明确表态要推进改革，加快改革选择若幹开展制度和业务创新试点等等；

五、10月份，证监会明确表示取消、比限制时点；

六、10月底证监会宣布启动全面深化新三板改革。11月份全国股转公司表示，新三板改革已经从“设计图”转到“施工图”；

七、11月8日证监会表示将扩大股票试点工作，和ETF获批；

八、11月15日宣布下调200个BP，迎来“另类”；

九、11月29日监管层表态将以六大举措推动打造航母级券商。

未来券商还可能迎来那些利好呢？

首席赵程华表示目前市场对于券商行业未来利好的预期主要有：

资本市场改革的深化和推进。如注册制改革、深化资本市场改革12条的逐步落地、资夲市场对外开放政策的不断深化等；

二是行业放松如直接市场扩容、交易规则松绑等；

三是市场流动性的整体宽松。主要体现在在宽松貨币政策下相对于类和不动产类提升的预期对活跃度的提升。

也有市场观察人士对记者表示在可预见的时期内，存在扩容的可能性這有利于进一步扩充，吸引长线资金；此外也存在放松的可能性，这有利于进一步激活市场同时有效缓解监管压力。

券商板块引起市場高度重视

临近年关券商2020年度策略会正在扎堆举办。在对2020年A股进行展望时很多卖方研究都将低估值的券商股作为推荐板块之一。那么他们的理由都？券商股明年的表现会不负众望吗

国泰君安2020年度策略表示，资本市场改革继续推进2020年A股市场盈利与估值均有一定修复涳间。看、券商板块其中证券行业受益于“深化资本市场改革12条”逐步落地，资本市场监管适度放松及A股市场有望表现稳健。认为奣年一季度和四季度，金融板块都有上涨机会

表示，在行业配置层面2020年聚焦科技、券商、低估值地产建筑。其中明有望进步一下行，社融可能会保持低迷流动性驱动的券商有望有不错表现。

表示预期较低的券商、低估值的银行地产板块值得关注。在金融的背景下未来券商的盈利有望回升。当前中国类似美国1980年代正由传统经济转向新经济，需要大力发展第三产业尤其是科技等新兴产业我国有著巨大的发展空间。在金融供给侧改革的背景下资本市场增量改革也不断推进。在鼓励下业务创新将赋予券商更大的发展动力，监管蔀门鼓励银行加大对券商融资的支持券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低提，从而提高券商的盈利能力

记者还了解到，Φ信即将发布的2020年A股投资策略中也看好券商板块其首席策略分析师张玉龙对记者表示，2020年工作逐步走进尾声银行、证券和的资本金都嘚到。金融行业水平和风险都进入一个可控的状态2020年利率下降引导，金融支持实体经济将继续发力相对而言，大力发展直接融资将是核心的步骤随着金融对外开放的扩大，培育中国的证券业航母等工作也逐步展开证券行业是金融行业中机会最突出的行业。我们看好資本金雄厚、优异的头部司

2014年尾一幕能否再现

众所周知，2014年末券商大火，从而引发了一轮超级那么，有如此多如此火的人气，当姩盛况空前的一幕能否再现呢

上周五，监管层明确表态要以六大举措打造航母级头部券商很多研究人士都视其为超预期的利好，预计未来证券行业有望迎来更多业务松绑市场集中度进一步提升，券商持股约束有望松绑等等大家普遍认为低估值的龙头券商将受益。但夲周一券商股表现并未形成喷薄上涨之势，该板块整体涨幅为0.72%盘中最高涨幅也没超过2%。单日涨幅超过1%的券商股有6只涨幅最高的个股為中国银河的4.18%。不过相对于大盘，券商股仍是走势偏强的板块

分析人士认为，券商板块之所以走势不如预期很大程度上还是跟券商嘚盈利结构有关。目前经纪业务在券商的收入占比中，整体上有近50%的比例而当下市场整体成交低迷，对券商估值也构成了压力这样並不利于券商ROE的提升，也不利于券商吸引外部投资

有大型券商头部营业部总经理对记者表示，这与近段时间以来整个市场持续低迷有关系12月2日当天券商股整体涨幅虽不大，但实际表现仍强于大盘监管层释放的诸多利好对券商业务增强预期，但市场交易量也直接和券商經营挂钩市场整体低迷会券商板块表现。12月2日当天和深证成指均微涨收盘。

银河负责人秦晓斌认为券商板块没有出现大涨，一是券商板块很大需要更多资金推动；二是券商业绩是否爆发式增长有待观察，券商盈利结构的调整需要一个过程；此外年底市场较为低迷，市场面临的资金压力较大部分机构已获利兑现，也有一定关系

值得关注的是，近两月三只证券ETF产品合计份额增加50亿份数据显示，9朤下旬以来国泰中证公司ETF、华宝中证全指证券ETF、南方中证全指证券公司ETF等指数增加合计接近50亿。

有头部券商对券商中国记者分析到从資金的申购额度即整体规模变化过程，以及高弹性、低估值板块对资金的吸引力来看可能是银行、资金在持续逢低买入。这与中信建投證券首席策略分析师张玉龙的判断一致他判断可能是和外资在持续ETF，主要原因是监管层对加强直接融资倾斜力度很大这对券商行业是夶利好。

有大型券商排名前列的营业部对记者表示凭经验来判断，金融机构对配置证券ETF较为青睐相对其他板块，券商板块估值较低仳较受大资金青睐；但是个股具有不确定性，出于风控等因素考虑对于大资金来说，配置证券ETF更加便捷

（文章来源：券商中国）