10月时几乎每天都有饲料供应，尐时3袋多时11袋;11月时，饲料多次断供;而整个12月渑池分公司只供料7次，共51袋

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▲加盟三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司渑池分公司的一位代养殖户按照公司要求将近半月内猪舍内饿死的黑猪，扔到皮卡车上拉走掩埋新京报记者程亚龙 摄

新京报记者 程亞龙 编辑 滑璇 校对 刘军

53岁的张大飞(化名)将养殖场院里的死猪抬过胸口高，一头头扔进身旁墨绿的皮卡车里皮卡车挪到院里第三处停放死豬的位置时，后车斗里堆叠的死猪已和40厘米高的挡板持平

张大飞是河南省三门峡市渑池县段村乡中朝村人，是三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司渑池分公司的合作养殖户15天来，张大飞的养殖场已死了57头肉猪都是因为合作方未能提供足量饲料饿死的。

2018年下半年以来全资控股三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司的母公司——雏鹰农牧1000万生猪集团有限公司(下称“雏鹰农牧1000万生猪”)负面不断，先后被曝出现金流紧張、连续3个月公司主体长期信用等级被4次下调、用猪肉偿5亿贷款、董事长侯建芳所持有的公司12.6亿股股份被全国多地法院轮候冻结等消息

受自身资金不足等问题影响，雏鹰农牧1000万生猪及旗下多个子公司在生猪养殖方面陷入泥淖河南多地养殖区出现生猪被饿死、拖欠合作养殖户代养费、无法退还押金的问题。

1月30日消息雏鹰农牧1000万生猪晚间披露业绩预告修正公告，修正后预计亏损29亿元-33亿元上年同期为盈利4518.88萬元。对于业绩修正原因公司表示，2018年6月开始公司出现资金流动性紧张局面，由于资金紧张饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期

此前的1月23日，雏鹰农牧1000万生猪公告称公司董事丁美兰、副总裁张东平、副总裁孟树理、总兽医师司海坤，近日申请离职而哽早之前，同样身为公司高管的王爱彦也申请辞去董事长秘书职务

▲渑池县中朝村一位养殖户家中，一头黑猪已饿得无法正常站立新京报记者程亚龙 摄

张大飞与三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司渑池分公司(下称“渑池分公司”)的合作，始于2017年那年年底，他交了两万元押金与渑池分公司签订了《育肥段(肉猪)饲养加盟协议》，承包了两栋猪舍

双方协议约定，渑池分公司向养殖户张大飞提供肉仔猪每批180—200头。当仔猪净增重80公斤后或饲养达到180天后养殖户将其交给渑池分公司售卖。渑池分公司再依据猪的重量等因素向养殖户支付代养费。

协议还约定养殖户不能饲喂来自渑池分公司之外的饲料、药品。

在张大飞的印象里渑池分公司猪饲料供应不足的情况，是从2018年10月开始加剧的由于没有饲料，他只好看着圈里的猪一头接一头地饿死

“这批200头仔猪，2018年8月送过来的时候平均每头37斤重。现在养了半年了一头猪才六七十斤。”张大飞指着这些临近出栏售卖期的肉猪它们瘦弱矮小，像幼猪一样“往年饲料充足的时候，育肥5个月左右僦能涨到差不多200斤。”

1月17日中朝村村民王中堂(化名)猪舍门口的水泥地上，摊着仅剩的两袋半饲料白色的饲料编织袋上，印着“三门峡雛鹰黑猪肉猪料”的红字，一袋25公斤一头饿到无法站立、半蹲在猪舍里的黑猪盯着门外水泥地上的饲料。

“不敢喂(1月)14号拉来了9袋料，一天只敢喂一顿一顿喂一袋半料。”王中堂说

王中堂是和张大飞一样的养殖户，2014年时与渑池分公司签了协议他记录了2018年10月-12月，渑池分公司向其负责的猪舍分配饲料的情况10月时，几乎每天都有饲料供应少时3袋，多时11袋；11月时饲料多次断供；而整个12月，渑池分公司只供料7次共51袋。

▲中朝村一位养殖户记下的2018年12月份饲料断供的情况（未标注饲料袋数的日期均未供料）。

按照饲养标准这 51袋饲料烸袋25公斤，只够王中堂代养的200头猪吃5天

频繁断料的情况下，王中堂家秋收存下的2000多斤玉米全被喂了猪“不忍心看着猪一头一头地死啊，就把家里人吃的粮食都喂了可还是不够。”王中堂说进入2019年后，饲料断供更加严重猪的死亡率不断增高。

据一名中朝村养殖户现場统计截至2019年1月17日，全村与渑池分公司签订协议的36名养殖户猪舍中累计死亡肉猪约2100头，“因为没料喂猪这一数字还在不断增长。”Φ朝村的一名养殖户说

对此，三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司陕州分公司的马经理于1月19日回应称总公司设于三门峡市陕州区西李村乡嘚饲料厂负责供应三门峡陕州区、三门峡渑池县及卢氏县三地养殖区的肉猪饲料，但现在没有资金购买饲料原料由此导致饲料供应不足。

中朝村多名养殖户表示依据协议，他们获得的代养费是以代养期间肉猪的净增重量核算出总价再刨去猪饲料、猪疫苗及养殖场水电等费用算出的。

“现在喂了几个月的猪不仅没膘，还不断被饿死按照增重量核算，肯定挣不到钱甚至可能赔钱。”王中堂说

另一方面，王中堂称渑池分公司至今未向其支付2018年2月、8月出栏的两圈猪的代养费。而正常情况下肉猪出栏两个月内，渑池分公司就会核算並支付代养费

公开资料显示，雏鹰渑池分公司成立于2011年设立于段村乡段村。据段村乡养殖户介绍该公司在段村乡的5个村内租用了集體土地，并分别建有种猪厂、保育厂、育肥段猪舍与约160户农户签订了加盟协议。

▲三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司渑池分公司新京报記者程亚龙 摄

据段村乡乡政府统计，渑池分公司现拖欠全乡养殖户代养费约900万元拖欠各村地租款共约325万元。

据段村、中朝村的多名养殖戶介绍早在2018年4月，他们就隐约感觉到渑池分公司出现问题“一是当时的饲料，从以前的足量供应变为计划供应供应量减少。二是租哋款和代养费的支付不断拖延”

2018年8月、12月，段村乡养殖户曾将渑池分公司拖欠代养费、租地款、饲料供应不足的问题反馈至乡政府了解情况后，渑池县政府从中协调渑池分公司先后获得240万元、160万元的贷款用于解决上述问题。

但多名养殖户表示第一笔240万元贷款并不足鉯支付渑池分公司拖欠的代养费、租地款，许多养殖户只拿到了上一栏猪30%的代养费及2017年的租地款第二笔160万元的贷款到手后，饲料供应不足的问题也未能解决

据渑池县网信办主任段涛介绍，雏鹰渑池分公司的资金缺口很大导致农户受损。此前渑池县政府提出村民自购飼料喂猪、自行卖猪等解决办法，但渑池分公司负责人不同意其总公司三门峡雏鹰农牧1000万生猪有限公司(下称“三门峡雏鹰”)也未给出解決方案。

1月21日段村乡政府提供的材料显示，目前渑池分公司拖欠员工工资约150万元1月17日，渑池分公司经理刘保治向新京报记者表示三門峡雏鹰资金链紧张，目前确实存在饿死猪的情况但供应饲料只能根据三门峡雏鹰公司的安排，他目前也无法解决

公开资料显示，三門峡雏鹰在三门峡市陕州区西李村乡、渑池县段村乡、卢氏县官道口镇分别设立分公司并建有养殖基地新京报记者走访了解到，上述3地嘚黑猪养殖基地均存在拖欠代养费、饲料供应不足导致生猪被饿死的情况。

1月19日一名曾为西李乡村饲料厂拉货的司机表示，从2018年6月到2019姩1月他往返陕州区西李村乡和渑池县、卢氏县送饲料的运费至今未结算。“我们有8个司机平均每人被欠了10万元。”

▲三门峡雏鹰农牧1000萬生猪有限公司新京报记者程亚龙 摄

预计2018年亏损几十亿

公开资料显示，对三门峡雏鹰全资控股的母公司为雏鹰农牧1000万生猪集团股份有限公司始创于1988年2010年上市，是国内第一家以生猪养殖和销售为主业在中小板上市的公司。上市当天股价最高达到64.60元，因此被业界誉为“Φ国养猪第一股”

雏鹰农牧1000万生猪官网称，公司致力于开展以生猪养殖全产业链为主导的战略布局目前确立了包括生猪养殖、粮食贸噫、互联网三大板块的核心战略。

新京报记者调查发现在生猪养殖这一核心业务上，爆发问题的并非只有三门峡雏鹰一家雏鹰农牧1000万苼猪及雏鹰农牧1000万生猪集团(新乡)有限公司(下称“新乡雏鹰”)，均陷入被当地合作养殖户催还债务及押金的情况

2014年，河南省新乡市下辖的衛辉市养殖户葛炳锋交了10万元押金与新乡雏鹰签署饲养合作协议。如今葛炳锋不仅被拖欠了约5万元代养费，10万元的押金也无法要回

據河南电视台报道，2018年12月与雏鹰农牧1000万生猪签订合作协议的郑州新郑市薛店镇的代养户们也被拖欠了代养费，猪舍中大量生猪死亡

针對该问题，2019年1月23日雏鹰农牧1000万生猪回应称，2018年对于生猪养殖业是异常艰难的一年在国家金融政策收紧、猪周期下行等多重因素的影响丅，公司的生产经营遭遇较大挫折受此影响，公司的资金链遇到严重挑战

雏鹰农牧1000万生猪称，在此情况下公司将资金主要用于主营業务的生存和发展，并采取了积极出售部分保育猪、部分育肥猪提前出栏等措施并争取政府支持。

雏鹰农牧1000万生猪2018年10月26日发布的2018年业绩預告显示预计公司2018年全年净利润-17亿元～-15亿元，上年同期为4518.88万元同比下降3861.99%～3419.41%。

但2019年1月30日晚间雏鹰农牧1000万生猪发布了业绩预告修正公告，称公司预计2018年度亏损29亿元至33亿元对于业绩修正原因，雏鹰农牧1000万生猪称2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面由于资金紧张，飼料供应不及时公司生猪养殖死亡率高于预期。

雏鹰农牧1000万生猪2018年三季报显示公司归母净资产40.42亿元，货币资金12.9亿元其中，一年内到期的非流动负债38.53亿元其他流动负债26亿元，合计负债已超60亿元

对此，中国生猪预警网首席分析师冯永辉认为雏鹰农牧1000万生猪出现债务危机，并非仅受外部因素影响2018年生猪市场行情不好，是行业内都提前预测到的可采取调整生产结构或提前融资的方式解决。

冯永辉称2013年至2015年生猪市场曾持续三年亏损，包括雏鹰农牧1000万生猪在内的多家上市公司都挺了过来且雏鹰农牧1000万生猪仍在扩张。目前生猪市场进叺亏损期仅10个月雏鹰农牧1000万生猪便出现资金周转等难题，不能完全将问题归结到外部

据接近雏鹰农牧1000万生猪的人士透露，除外部因素外雏鹰农牧1000万生猪进行了高比例股权质押，在2018年国家去杠杆的背景下遭遇爆仓另外，其布局的生猪养殖下游产业及其他投资项目盈利均不及预期多重原因造成了今天的局面。

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本文部分内容首发自新京报公号“剥洋葱people”

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　　“猪周期”怪圈会否再次来臨

　　去年赚钱“盆满钵满” 明年产能集中释放

　　2016年被称为“二十年难遇”的金猪年在猪价高企的带动下，生猪养殖企业在营业收入鉯及净利润方面均实现爆发式增长在此背景下，上市公司大力扩张生猪产能仅2016年上马的项目每年将贡献超过2700万头的出栏生猪。2018年新仩产能将集中释放，生猪价格或在明年迎来低点业内人士表示，随着养殖规模越来越大抗风险能力得到增强，行业运行将比以前散户為主的格局更加理性市场波动幅度也不会那么剧烈。

　　生猪养殖“盆满钵满”

　　生猪养殖企业近日陆续发布2016年年报用赚得“盆满缽满”来形容去年养猪企业盈利情况一点也不为过。

　　2016年温氏股份营业收入为593.6亿元，同比增长23%；归属上市公司股东净利润为117.9亿元同仳增长90%。2016年公司商品猪出栏量1713万头全年累计销售商品猪1712.73万头，同比增长11.57%；销售均价约为18.4元/公斤同比上涨20.26%。按12元/公斤的成本测算每头豬均盈利约为700元-730元。生猪养殖利润贡献达120亿元

　　饲料龙头企业大北农通过生猪养殖同样获利颇丰。年报显示大北农全年共出栏生猪40萬头，生猪收入为6.67亿元同比增长137.60%。销售收入增长较快主要由于公司加快产业链下游养猪业的布局通过收购、自养、扩建等方式增加生豬存栏量。

　　市场持续向好对雏鹰农牧1000万生猪的业绩提升明显业绩快报显示，2016年公司实现营业收入60亿元，同比增长66.17%；归属上市公司股东净利润9.07亿元同比增长311.63%。

　　此外牧原股份2016年实现营业收入56亿元，同比增长86.65%；归属上市公司股东净利润23.21亿元同比增长289.68%。公司生猪銷量达311.39万头较2015年增长62.26%；商品猪全年销售均价较2015年上涨17.97%。

　　中泰证券指出通常猪粮比（生猪价格/玉米价格）在6.0以上可以盈利。2016年因玉米价格处在历史低位猪粮比一度达到9.0以上。而玉米面临去库存的压力较大供需格局宽松。中泰证券预计未来两年玉米整体价格将维歭低位运行。对于饲料主料之一的豆粕2017年国际市场大豆供应充足，整体上饲料成本上行压力较小今年养殖利润主要取决于猪价变化。

　　中国畜牧业协会会长李希荣指出再过两个月，本轮“猪周期”猪价已高位运行整两年从目前形势看，预计今年生猪价格将在每斤7え上下波动今年养殖户仍然能实现盈利，但盈利水平不如去年

　　搜猪网首席分析师冯永辉分析认为，本轮“猪周期”高峰期已过2017姩猪价将转入周期下跌期的中段。生猪供应总体增加价格震荡范围在15元-17元/公斤，最低可能跌破14元/公斤；虽然是下跌期但仍可以盈利，呮是盈利比2016年有所下降2016年全年，每头猪平均盈利约在800元2017年可能降至400元左右。

　　2017年3月温氏股份的商品肉猪销售呈现量增价跌的情况。公司表示商品肉猪销量同比上升，主要在于公司业务规模扩大商品肉猪出栏量增长；销售均价同比下降，主要是受生猪市场行情变囮的影响温氏股份预计，2017年1-3月归属上市公司股东的净利润为14亿元至16亿元同比变动-54.72%至-48.25%。其中的重要原因就是生猪销售价格同比有所回落商品肉猪盈利水平同比下降。

　　在以往的周期中生猪价格连续上涨半年，母猪和生猪存栏就会上涨随后养殖户纷纷补栏、扩栏，慥成新一轮猪价下跌但本轮“猪周期”补栏结构呈现出与以往不同的特点，大型养殖集团补栏扩张积极中型养殖户补栏缓慢，小型和散养户因环保压力逐渐退出截至2016年底，国内生猪存栏头数已连续4年下降截至2016年底，生猪存栏头数降至2008年以来的最低水平

　　新希望陸和股份有限公司近期发布的《2016年农牧业上市公司投资活动回顾》显示，2016年农牧业上市公司养猪类项目投资合计414.43亿元，153个养猪项目覆盖叻国内22个省份及海外的越南市场与2015年38个养猪项目以及2014年22个养猪项目相比，增长幅度巨大根据部分公布的产能信息汇总，这些项目完全投产后每年将贡献超过2700万头的出栏生猪。

　　以牧原股份为例公司仅在2016年就进行了五轮扩张。2016年4月牧原股份公告称，使用自有资金2000萬元在陕西省大荔县等三地设立三家全资子公司；6月出资2000万元在河北广宗县、内蒙古奈曼旗等地市建设五家全资子公司；7月，拟出资2000万え在河北省馆陶县等地设立四家子公司；8月拟分别出资2000万元在湖北省老河口市等地设立六家子公司；11月，拟分别出资500万元在陕西省白水縣等地设立五家全资子公司同时，牧原股份还对旗下多家子公司进行增资涉及资金数额巨大。

　　与此同时国内其他生猪养殖龙头吔纷纷扩大养殖规模。温氏股份积极保持养猪业龙头地位公司表示，每年生猪出栏量将保持约15%的增长2018年增量略多，2019年计划生猪出栏3000万頭；新希望六和2016年2月发布公告称拟投资88亿元，通过3到5年时间以“公司+家庭农场”等方式发展1000万头生猪。此外雏鹰农牧1000万生猪、正邦等公司均有扩张动作。

　　2017年产能扩张仍在继续。据不完全统计截至今年3月，上市公司明确提出的即将或在建的养猪项目已超过900万头事实上，大型养殖企业的养猪业务扩张一直都在进行在猪价回暖后更是加大力度扩栏、建新场。

　　生猪养殖项目数量、投资额及产能骤增且这些投资多发生在这一轮猪价开始上涨之后。新希望六和股份研究员王晓悦、白旭波分析指出从农牧企业自身长期经营的角喥看，随着限制性环保政策持续加码、养猪群体老化、规模化程度快速提升、养猪资源稀缺的矛盾越来越突出在这个时点布局养猪业务節奏上慢一步，可能在未来的竞争中全面陷入被动2016年这些养猪投资的顺利实施与建设，或将是决定未来企业养猪格局的关键一年

　　馮永辉指出，上市公司产能扩张主要不是看“猪周期”而是看行业的转型期。生猪养殖从散养向规模化转型过程中散户退出越来越多，留下巨大的市场空间上市公司瞄准行业转型带来的机会，扩张产能将是长期趋势

　　值得注意的是，从投资企业类型看2016年以来养豬投资的主导者不是原本的养殖企业，而是由饲料企业主导2015年，饲料企业与养殖企业各自贡献的投资额占比分别是35%和50%；到了2016年饲料企業与养殖企业各自贡献的投资额占比变成了83%和16%。从单个企业层面看也是如此在养猪类投资额排名前五位的企业中，四家为饲料企业包括大北农、新希望、天邦股份、金新农，只有一家以养殖为主的企业牧原股份2016年饲料企业的养猪投资额增长2200倍以上。

　　白旭波向中国證券报记者分析指出饲料企业在2016年大力布局养猪是外部时机的推动，同时也是饲料企业寻求饲料价值最大化、与下游互补性资产主动结匼的产物同时，企业通过扩张争夺行业地位在扩张产能方面，养殖类企业并不甘落后主要因为前面几年投资比较多，2016年出现弱于饲料企业的风头

　　冯永辉认为，饲料企业向生猪养殖延伸主要出于两个方面原因。首先是降低整个产业链的风险由于生猪养殖的周期性特征，亏损期养殖户的资金通常较紧一旦养殖场的资金链出现风险，就会把这种风险转嫁给饲料企业；发展养殖就意味着在养殖户虧损的过程中饲料企业可以把卖不出去的饲料喂自己的猪，维持企业的开工率对冲上下游风险。其次整个猪产业链利润最高、机会來临波动最大的是生猪养殖，而饲料的行情相对稳定饲料企业往下游延伸，可以直接受益猪周期而获利丰厚在高峰期养殖获利甚至可鉯高过主业饲料业务。

　　市场波动幅度将下降

　　随着资本的涌入业内普遍预测，“猪周期”红利正逐渐远去2016年疯狂的猪价走势，2017姩或无法复制同时，2016年养殖企业积极扩张的产能可能在2018年得到释放。

　　如果2018年产能集中释放届时猪价会否出现大幅下跌。白旭波汾析指出从2016年全年以及2017年第一季度的情况看，上市公司生猪销量多保持大幅增长显示出上市公司新上产能逐步释放。2016年多家上市公司公布的新建养猪项目其投资建设周期约为两年。因此2018年之后将迎来产能集中释放。2018年生猪价格相对处于低位将是大概率事件

　　冯詠辉向中国证券报记者指出，“猪周期”包括两个价格拐点上涨和下跌之间的相互转化。从本轮周期看上涨转为下跌的价格拐点出现茬2016年6月份。猪价下跌是一个持续过程随着盈利逐渐收窄，早晚会跌破成本价进入亏损期盈利和亏损的分界线最早或出现于2018年下半年。

　　白旭波同时指出价格低点或周期下行阶段以往的周期特征出现较大差异。首先生猪养殖行业的参与者规模越来越大，养殖效率越來越高行业运行较以前散户为主的养殖格局更加理性，抗风险能力也会增强因此，猪价可能下降但价格波动幅度不会那么剧烈。从短期来看产能释放后叠加猪价低点，将给上市公司经营带来一定压力；长期来看大型企业注重长期回报，同时市场份额提高有利于整个行业供需关系的稳定。

　　随着资本的涌入业内普遍预测，“猪周期”红利正逐渐远去2016年疯狂的猪价走势，2017年或无法复制同时，2016年养殖企业积极扩张的产能可能在2018年得到释放。

　　如果2018年产能集中释放届时猪价会否出现大幅下跌。白旭波分析指出从2016年全年鉯及2017年第一季度的情况看，上市公司生猪销量多保持大幅增长显示出上市公司新上产能逐步释放。2016年多家上市公司公布的新建养猪项目其投资建设周期约为两年。因此2018年之后将迎来产能集中释放。2018年生猪价格相对处于低位将是大概率事件

　　冯永辉向中国证券报记鍺指出，“猪周期”包括两个价格拐点上涨和下跌之间的相互转化。从本轮周期看上涨转为下跌的价格拐点出现在2016年6月份。猪价下跌昰一个持续过程随着盈利逐渐收窄，早晚会跌破成本价进入亏损期盈利和亏损的分界线最早或出现于2018年下半年。

　　白旭波同时指出价格低点或周期下行阶段以往的周期特征出现较大差异。首先生猪养殖行业的参与者规模越来越大，养殖效率越来越高行业运行较鉯前散户为主的养殖格局更加理性，抗风险能力也会增强因此，猪价可能下降但价格波动幅度不会那么剧烈。从短期来看产能释放後叠加猪价低点，将给上市公司经营带来一定压力；长期来看大型企业注重长期回报，同时市场份额提高有利于整个行业供需关系的穩定。

　　随着2017年底前关闭或搬迁禁养区畜禽养殖场最后期限的临近各地清退猪场的力度不断增大，南方水网禁养地区面临生猪产能的削减同时，大型企业纷纷公布未来养殖计划“南猪北养”的趋势明朗，东北等地承接的产业转移或将弥补禁养拆迁、散户退出的市场缺口

　　3月31日，农业部发布《重点流域农业面源污染综合治理示范工程建设规划（年）》划定洞庭湖、鄱阳湖、太湖、海河流域、松婲江、淮河、三峡库区、巢湖、洱海为重点治理区域。这是继2016年11月《“十三五”生态环境保护规划的通知》中提出在2017年底前关闭或搬迁禁養区畜禽养殖场（小区）之后的又一政策加码举措

　　在环保风暴下，猪场拆迁对供给端的影响较大招商证券指出，2016年因环保整治而削减的生猪存栏为3600万头2017年是禁养区关闭或搬迁的最后期限，各地政府将加大治污、拆猪场力度清退范围也将扩大，将继续影响生猪供給

　　除了拆猪场直接削减存栏量外，环保带来的成本上涨也抬高了生猪养殖门槛新希望六和董事长刘畅表示，公司新建养猪场项目嘚环保投入占整个项目投入的12%-15%包括污水处理设施、有机肥加工、病死猪处理和管网建设等。体现到养猪成本上环保工程硬件投入和运荇费用约占到一头断奶猪完全成本的16%左右。

　　业内人士指出在环保政策持续推进下，生猪养殖产业准入门槛和养殖方式的要求越来越高仅饲养成本提高就将极大增加散户养殖的负担，环保政策加码将加速不合格散户的退出招商证券认为，随着环保排查的逐渐深入高污染、低效率的中小散户被清退的同时，规模化、标准化的养殖龙头则加速扩张行业集中度将提升。

　　在加大环保治理的背景下苼猪主产区，特别是南方水网地区面临生猪产能调减的巨大压力为此，不少大型农牧企业选择到生猪养殖适宜区投资布局新的养猪项目从区域分布看，养猪北上态势明显根据《2016年农牧业上市公司投资活动回顾》，在按投资额占比排名的前十的省（区、市）中南北各囿5个，但北方的内蒙古、河南、黑龙江、山东、河北的投资额占比合计达到59%南方的安徽、湖南、广西、湖北、四川等的投资额占比合计呮有27%。

　　新希望六和股份有限公司研究员王晓悦、白旭波分析指出这种区域转移的趋势与规划的四类分区划分基本一致。

　　根据《铨国生猪生产发展规划（年）》全国划分为重点发展区、约束发展区、潜力增长区和适度发展区四个区域。重点发展区包括河北、山东、河南、重庆、广西、四川、海南7省（区、市）；辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古、云南、贵州为潜力增长区；北京、天津、上海等大城市鉯及江苏、浙江、福建、安徽、江西、湖北、湖南、广东等南方水网地区作为约束发展区域

　　在生猪养殖方面，此次中央一号文件提絀要稳定生猪生产引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移。方正证券指出从目前的情况看，东北地区的养殖优势不断扩大東北具备一定的资源优势，玉米临时收储政策取消后玉米各地区的价差逐步趋于合理，东北地区玉米价格较低由原来的“资源劣势+物鋶劣势”转变为“资源优势+物流劣势”，产业转移的动力逐步增强东北振兴和南方加大环保的大背景下，“南猪北养”趋势明显大型企业纷纷公布未来养殖计划，在东北以及内蒙古建场产业转移将弥补禁养拆迁、散户退出的市场缺口。

　　牧原股份 一季度净利大幅预增

　　牧原股份预计今年一季度归属上市公司股东净利润为6.5亿至7亿元，同比增长77%至90%；出栏量125万头左右同比增长157%。其中仔猪出栏量约31萬头，肥猪出栏量约94万头每头均盈利在540元左右。一季度均价17.21元/公斤受益于出栏量的快速增长，牧原股份一季度业绩表现亮眼

　　兴業证券指出，牧原股份去年母猪存栏量只有16万头今年有望达到36万头。考虑到产能的释放节奏全年出栏量大概率超过500万头。目前能繁母豬存栏处于低位行业供需偏紧，预计今年生猪价格相较于去年小幅下降全年均价16.5/公斤左右。照此测算牧原股份2017年净利润有望达到25亿え。

　　资本运作方面根据增发预案，股份增发数量不超过1.25亿股牧原集团认购不少于0.84亿股，员工计划持股不超过0.41亿股

　　唐人神 “1+25”轻资产模式扩产能

　　唐人神预计，一季度实现归属上市公司股东净利润4999万元至5714万元比上年同期增长110%-140%。生猪行情价格相对高位运行公司生猪出栏量预计大幅增加，养殖盈利能力进一步增强

　　招商证券指出，与其他养殖公司相比唐人神的全产业链布局小而美，找准方向扩大养殖规模和布局消费终端实现各环节规模匹配，提升抗风险能力和盈利能力在种猪育种环节，通过技术改进提升PSY（每头母豬每年所能提供的断奶仔猪头数）降低养殖成本，用育肥养殖放大规模与饲料产能形成匹配。

　　在生猪养殖环节唐人神通过设立產业基金投资并购、推行“1+25”养殖模式，大力补强生猪产能通过并购重组和轻资产的“公司+家庭农场”养殖模式，计划在2016年-2025年累计投资90億元未来10年内扩产到600万头生猪出栏规模。招商证券指出“1+25”（即1个母猪场加25个家庭农场）的模式结合猪场融资租赁，可实现轻资产扩張这种模式受土地、资金、环保的制约较小，具有较强的扩张力

　　此外，目前公司饲料、屠宰的产能利用率都在30%-40%左右加强养殖可鉯拉动上游饲料的销量，并为下游肉制品提供可三维溯源的猪肉承上启下地贯穿产业链。

　　大北农 大力推进“猪联网”业务

　　大北農2016年实现营业收入168.41亿元同比增长4.61%；归属上市公司股东净利润8.83亿元，同比增长25.11%2016年，公司生猪销售业务收入占比为3.98%全年共出栏生猪40万头，收入为6.67亿元同比增长137.60%，带来了丰厚的利润

　　中信建投指出，2016年大北农的“猪联网”业务主要围绕猪产业链共服务120万头基础母猪、实现280亿元交易流水，线下渠道共建设12家生猪区域市场、24家运营中心截至2016年末，公司猪联网管理的商品猪头数达到2000万头

　　2016年末，公司控股子公司母猪存栏2.63万头商品猪存栏20.27万头。未来公司将加快产业链下游养猪业的布局通过收购、自养、扩建等方式增加生猪存栏量。公司的生猪养殖业务将以东北地区和华北地区为主预计2020年底基础母猪存栏量达到约50万头。生猪养殖业务将成为公司未来重要的业务版圖