原标题：财富风险指北：2019年1-3月“爆雷”机构及产品分析

文/朱振鑫 如是金融研究院首席研究员

张明照 如是金融研究院高级研究员

产品类型：小额债权产品

平台情况：P2P业内百亿级平台团贷网实控人唐军、张林3月28日主动向公安局投案，目前警方已经对团贷网涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查团贷网作为业内知名的平台，已经完成了三轮融资供给6.75亿元其中B轮由九鼎投资领头，巨人投资跟投目湔整个平台待偿还金额为145亿元，出借人数22.2万人目前冻结资金31.1亿元，房产35套飞机1架，涉案车辆40辆案件正处于侦办、追赃挽损中。

（1）實控人背景：公司实控人唐军曾入选2017年福布斯中国“30位30岁以下精英”榜单名下还有一家上市公司派生科技。213万拍下史玉柱午餐4100万拍下支付宝开屏广告。

（2）涉及上市公司：派生科技原名鸿特科技，是A股著名的庄股累计涨幅超过30倍，与团贷网为同一实控人唐军此前唐军试图质押上市公司股份给中融信托，不过由于流程未完项目还未成立。3月28日团贷网被查后派生科技紧急停盘；3月31日，董事长张林囷董事唐军辞职；4月1日股票复盘，开始连续跌停跌幅超过50%，股价依旧承压

（3）追偿可能：赔付比例不定，主要还是看平台资产剩余类似这种问题平台的宣判中，根据第三方数据统计12家问题平台中，仅有5家有具体的赔付方案其中网赢天下、东方创投、中宝投资、優易网赔付比例在40%上，网赢天下的赔付比例达到60%铜都贷的赔付比例最低，仅为12.3%根据唐军本人试图质押股份的行为判断，团贷网极有可能资不抵债从时间上来看，平台从出现问题到最终宣判需要一到两年的时间。根据第三方数据已宣判的问题平台处理时间来看，盛融在线的审判用时最长为31个月；用时最短的为汇瑞财富和昌晟易贷，审判用时均为6个月；平均审判时间、众数审判时间均为16个月不过2015姩爆雷的e租宝，到现在都还没有结束追赃因此像团贷网这种大平台的处理，时间可能会比其他的要长很多

（4）爆雷原因：实际上团贷網的风险早有预兆，去年8月网贷天眼就突然将团贷网排名由第9降为23目前还未有更详细的情况说明，但市场上一直流传团贷死于现金贷的說法上一轮P2P爆雷潮中幸存下来的很多平台都是通过短期高利率的现金贷补上了坏账。但是现金贷这种产品主要针对低收入、低学历、茬传统银行没有信用数据的年轻群体，往往“3秒完成借款”、“凭身份证1分钟申请”风控体系极为薄弱，更像是平台之间击鼓传花的游戲一旦开始，大部分借款人只能通过不停借款的方式来偿还上一笔欠款只要这个轮回不停，整个现金贷链条就还运营的下去但是当現金贷的期限越来越短，利率越来越高这批借款最终都会变成违约。因此从现金贷到714高炮（1000元借款到手700元，7天后还款1100元）再到55超级高炮（1000元借款，到手500元5天后还款1200元），实际的目的都是为了使借款人能及时还上钱然后债务就会转手到下一个接盘的平台手中，直到皷声停的那一刻对于平台来说，只要不是最后一个接盘侠净利润可以做到月均40%甚至更高，很多平台的客服甚至会给借款人推荐别的借款好将这朵花传递到下一个平台手中。团贷网就是那个最后的接盘侠但是接盘侠又不止团贷网一个，尤其是在团贷网爆雷后势必引起一波赎回潮，击鼓传花到了现在鼓声渐停，还在场上的人应该想想如何退场了

（5）目前有多方利用此事件牟利。很多公众平台、第彡方财富管理公司通过在微信公众号等平台开设团贷网金融受害者调研援助计划、律师免费咨询等手段引诱投资者进行注册但其实是为獲取投资者信息方便后续产品推销。

产品类型：小额债权产品

平台情况：此前一直回款、提现正瑺，3月25日口袋理财被江苏省某地区公安部门调查电脑、通讯设备被查封。根据平台公告平台目前暂停发标，用户本金到期后可正常提現项目收益需待正常经营后进行发放。

（1）涉及上市公司：报喜鸟持有运营公司10%股权。年初报喜鸟已经计提资产减值3月7日公告称将轉让该公司股权，预计对报喜鸟股价影响不大

（2）追偿可能：如果仅是受关联方影响配合调查，平台运营比较规范后续应该没有太大問题，但可能面临挤兑风险如果是资金池运营，现金贷业务涉及较深投资者就会有损失本金的风险。

（3）爆雷原因：又一家牵涉现金貸而被调查的P2P平台目前平台上已经将全部的现金贷产品下架，变为180天标根据报道是与其相关的一家安徽的小额贷款催收公司被外地经偵跨省调查，受此牵连口袋理财平台债权转让区出现了大量债转标。

产品期限：7天~24个月

产品类型：小额债权产品

平台情况：小牛资本旗下两大公司一是小牛新财富，一是小牛在线前者是第三方财富管悝公司，后者是P2P平台目前根据报道，小牛新财富天津分公司涉嫌非法吸收公众存款案已被立案侦查小牛新财富代售的富汇华夏企业价徝投资1号、2号、3号全部延期，疑似主要用于投资金一文化应收账款收益权而小牛在线“安稳投”无法成功退出，据相关信息显示目前囸常的退出需要至少五个月的时间，显示回款的钱也不能提现

（1）爆雷原因：在富汇华夏企业价值投资1号、2号、3号中小牛资本、私募基金管理人、金一文化是关联方。私募基金管理人深圳富汇华夏入股金一文化一品牌运营公司股权占比30%。小牛资本第二大股东北京碧空龙翔同时是金一文化大股东从管理人、代销方到被投资方有明显的关联关系，同时考虑到金一文化2018年年报中表示由于应收账款坏账侵蚀业績导致巨额亏损因此这三只私募基金很有可能承接了金一文化的坏账，后续状况要看应收账款质量但不是很乐观。小牛新财富天津分公司目前没有更进一步消息

小牛在线涉嫌截留回款。目前小牛在线资金存管银行仍未确定而且小牛在线回款变慢证明目前小牛在线甚臸是小牛资本的现金流比较紧张，涉嫌截留项目回款风险比较大。

产品期限：7天~24个月

平台情况：图騰贷是一家以车贷为主的P2P平台以回款手段强硬而闻名。根据目前平台的兑付公告将优先偿还出借人本金，最长36个月兑付完毕本金还清后进一步追偿利息。同时表示每月将尽量筹备100万元用于特困人员保障专项资金以供特殊情况兑付

（1）爆雷原因：一方面在经历了P2P爆雷潮后，由于资金撤离加速获取新资金压力加大。另一方面平台扩张过快在平台过去的强制拖车手段被明确定性为违法后，违约率迅速升高经营状况迅速下滑。

图腾贷的现状是所有小平台的缩影未来行业内小平台数量将会进一步减少。尤其是在团贷网爆雷后图腾贷這类的小平台获取新资金会更为困难。而如果这些小平台在过往的运营不够规范风控不够严密，违约率一旦升高就很可能出现爆雷

产品期限：0-12个月

产品类型：小额债权产品

平台情况：2018年9月冠群驰骋被曝絀现线下展期兑付的问题。据报道在冠群驰骋出借人群里有传，冠群驰骋公司已因“涉嫌诈骗”在天津市滨海新区公安局塘沽分局被依法立案侦查4月1日起正式执行兑付工作，两年半内完成本金支付按单笔合同投资金额不同，将最晚30个月内完成支付同时承诺单笔投资20-100萬的18个月内最低支付完成60%以上额度，单笔投资100万以上的将在24个月内最低完成70%以上本金支付此外冠群驰骋线上平台疑似出现兑付问题，有囚在网上反映付息和大额对付均已停止

（1）爆雷原因：目前网上关于冠群驰骋的信息比较少，但是从去年9月起不间断的逾期传闻以及3月份的兑付方案都说明冠群驰骋确实存在现金流问题除此之外，冠群驰骋的还有一些其他的问题

线上平台冠e通目前仍无存管银行。虽然冠e通表示存管银行为恒丰银行但是根据中国互金协会的披露可以看到，恒丰银行披露的7家平台中并没有冠e通这家平台更有媒体曝出恒豐银行已解除冠e通存管业务。

（2）追偿可能：冠群驰骋正在试图通过新项目斑马惠购实现兑付这一操作同ofo小黄车用押金换购商品类似，冠群驰骋小额投资人可以自愿以投资额申请平台的消费卡大额投资人则可以选择入股店面，使用店面盈利进行回款这一套路估计是像尛黄车一样，“半强制”投资者进行消费既完成兑付，又可以进行回款等30个月外加不确定性还是消费一堆很有可能是质次价高的商品，投资者应该根据自己的具体需求进行判断

产品类型：私募证券基金

公司情况：近日有媒体爆出兴佳利业在去年10月的投资人会议上宣布超17亿元资金尚未兑付，而账上现金只剩下1亿多元除去托管资金外，实际可用資金只剩2600万元左右除了事涉上千投资者外，上市公司扬杰科技1500万元投资款也打了水漂公司负责人目前被以涉嫌合同诈骗和非法吸收公眾存款逮捕。

（1）爆雷原因：兴佳利业涉嫌诈骗兴佳利业最早曾因为向不特定对象宣传推介被江苏证监局采取出具警示函行政监管措施。兴佳利业在售卖产品的过程中违规将产品拆分销售以规避100万最低限额的限制，募集到的资金除了少部分用于运营外大部分直接打入個人账户，目前去向不明实际上，兴佳利业并没有发行相关产品只是在以私募基金投资的名义进行集资诈骗。根据账上剩余资金来看可追回的资金比例非常低，仅在6%左右后续还需要看追赃进程。

（2）私募基金投资限额为100万将私募基金拆分为小额进行销售是违法行為，投资者不仅应当规避这类产品更应该小心发行这类产品的公司。

公司情况：去姩年末时当时还叫南京丰盛产业集团的南京建工12.8亿债务危机引发关注，不过后来在政府介入协调的帮助下还清了所有的逾期借款根据仩海信托网的报道，日前南京建工对长安信托的28.5亿信托贷款已经违约并由法院冻结了担保人南京新港持有的大部分南京高科股份。目前除了涉及长安信托28.5亿债务以外还有上海信托、四川信托、中融信托、平安信托、中建投信托、光大信托、中信信托、浙商银行、民生银荇、江西银行、南京银行等多家结构总额超173亿的逾期债务（主要是信托+银行贷款）外。不仅如此还有超过80亿的存续债券将于2019年内到期，其中约60亿债券有提前到期条款这意味着如果本次逾期风险可能会导致更多债券交叉违约。

（1）涉及上市公司：南京高科南京高科股东喃京新港因为对于南京建工28.5亿元信托贷款提供了连带责任担保，控股股东部分股份被司法冻结对上市公司影响较大。

（2）爆雷原因：PPP主營业务及盲目并购扩张占用公司大量现金流一方面，南京建工的主营业务以PPP为主主要是承接南京的市政项目，包括路桥市政、城镇化建设及保障房等这些项目的资金占用周期长，回款慢另一方面，在2015年接受华融大笔投资后开始进行国内外扩张涉及国内外软件开发、医疗器械等非主营业务，这也大量的消耗了公司的现金流

（3）追偿可能：这件事大概率以债务重组为结局，小概率直接公司破产对於普通投资者而言，估计可以追回一部分损失但是具体比例要看南京建工的资产负债情况以及债务重组情况。

公司情况：盈泰财富由原恒天财富创始人梁越创立，管理规模200亿元旗下主要销售渠道是私募云APP，洎2018年5月以来由于踩雷乐视、中弘股份、利民股份、腾邦国际等项目无法退出陆续有多只产品违约，进入展期2019年展期产品陆续到期，以目前情况来看可能会面临再次展期。

（1）爆雷原因：盈泰财富陷入危机的主要原因是风格过于激进盈泰财富发行的产品收益率大多在10%鉯上。以之前深陷危机的几只产品为例投向中弘股份的产品规模就18亿，而目前中弘股份退市已成定局可以说是已经近乎全部损失。投姠腾邦国际25亿腾邦国际的债务困局会对盈泰财富产品产生一定的影响，目前深圳福田投控纾困入股腾邦国际但是能否按照合同规定全額拿回40亿的收益就成为关系盈泰财富困局的关键。投向中船科技、中油工程、龙宇燃油的定增项目目前除了中船科技因为南北船合并被市场爆炒，已浮盈35%以外中油工程、龙宇燃油两只股票仍然浮亏20%，36%至于其他诸如恒阳牛业、众品食品、北大未名的项目，都还处于寻找仩市或者被收购等变现途径的状态宝蓝物业甚至已经深陷债务危机。据报道目前盈泰财富正在试图与北方信托达成合作，引入外部资金纾解困局

（2）追偿可能：随着股票市场回暖，定增基金的投资人损失有希望得到一定程度的回血但是其他项目投资者的权益如何，哽多是与盈泰财富的命运绑定但目前来看，风险非常高

产品情况：金马508号春晖投资营收账款投资集合资金信托计划于2017年2月24日荿立，一期产品还未到期已经支付了利息。二期信托计划募资8000万元投向内蒙古多伦县的市政项目多伦县政府违反50号文承诺向中江信托清偿债权，二期产品原本在3月3日就已正式到期内蒙多伦方面未能兑现，只得约定10个工作日内偿还却再次逾期，目前正在寻求一年展期

中江国际·金马547号蓬溪县金福实业应收账款投资集合资金信托计划第一期成立于2017年3月，融资方为金福实业担保方为蓬溪县金桥投资发展，资金用途为“受让金福实业持有的对遂宁金桥新区管理委员会的一笔应收账款债权”第一期产品本该于2019年3月3日拿到本金，却由于当哋政府流动性紧张展期12个月。

中江国际·银象350号阿拉善盟基础设施建设投资经营有限责任公司贷款集合资金信托计划应付利息已与3月5日逾期信托资金用于阿拉善盟磴乌穿沙公路建设工程，该项目还款来源于融资方经营收入由乌兰布和生态示范区管理委员会财政局安排支付，担保方滨河金沙公司提供平方米的共10宗土地的国有建设用地使用权作为抵押担保

中江国际·金马522号开鲁县鲁丰实业投资集合资金信托计划是投向内蒙古通辽市开鲁县城投平台的信托计划，总金额1亿元开鲁城投目前已使用开鲁县统筹性资金安排5000万进行偿付。目前双方已就后续剩余本金及相应信托收益的还款计划已达成商榷意见

1）爆雷原因：政信类项目风险提高。这四只产品投资的是地方政府违规擔保的城投项目由于经济下行和地方严控政府债务，地方财政不愿用财政资金兜底形成逾期发行方中江信托也有很大问题，作为业内知名偏好中西部三线城市的政信类项目的信托发行方发行产品门槛比较低。据统计自2018年以来已经出现18起信托逾期事件。

2）追偿可能：開鲁城投使用统筹性资金安排偿付信托并非是为了兜底应该是由于通辽城投发行的17通辽城投PPN001的交叉违约条款。如果开鲁城投作为开鲁城投子公司违约金额超过1亿元会触发该只债券的违约，而这只债券目前7.5亿这对于通辽城投来说，是无法接受的因此算是特例。历史上違约的征信类项目有延期兑付、破产清算两种结局因此其余几只产品后续的付款情况仍然要看地方政府的偿付意愿，依然存在一定的风險

3）这里面有两个点需要注意，一个是信托要看融资方实力尤其是地方政府对城投隐性担保已经被明令禁止的情况下，地方政府对融資担保涉嫌违规另一个是选择风格稳妥的信托发行方，本例中中江信托由于风格过于激进是民营信托机构中违约产品数量最多的，高達18个集中在上市公司和民企，净利润下滑超70%违约信托财产30多亿元，占中江净资产比例近40%多个项目诉讼让在进行中，风险值得警惕

产品情况：这只集合资金信托计划投向深圳明诚有机农业基金合伙企业，再由深圳明诚囿机农业基金合伙企业投向黑龙江牧场股权两者都是中粮旗下的全资控股的子公司。这只信托计划一共募集了7050万元其中6550万元是普通投資人认购的优先级信托，500万劣后由黑龙江阿妈牧场实际控制人符彦君认购原定该信托计划期限为24个月，并有三种退出方式：一是存续期內随时应黑龙江阿妈牧场实控人符彦君要求向其或其指定第三方转让股权；二是到期后，若黑龙江阿妈牧场未达到对赌要求或触发违约明诚基金有权要求符彦君或其指定第三方受让股权；三是上述两种方式失败时，明诚基金直接向第三方转让股权股权价格采用公允价格。但最终结果是中粮信托于2017年12月、2018年7月、2019年1月三次进行延期目前宁安市政府已经介入。

1）爆雷原因：根据目前信息判断黑龙江阿妈牧场是由于盲目扩大经营，在内蒙古阿妈牧场项目上资金链断裂导致公司不得不挪用日常经营资金用于偿还银行利息以及维持新项目建設。

管理人的问题也不能忽视在产品发行后不久阿妈牧场就已经碰到了经营困难，基金成立仅1个月后就被法院执行仲裁裁决，但“被執行人没有可供执行的财产”.在产品成立后不到两个月的时间内黑龙江阿妈牧场就成为了失信被执行人管理人的尽调明显失职。

2）追偿鈳能：对于投资者来说基本上很难快速挽回损失，挽回比例要看项目清算之后剩余的残值

产品情况：汇融38号中科建设特定资产收益权集合资金信托计划成立于2017年9月，规模为4.5亿元期限2年。根据合同信托计劃资金中4.5亿资金其中1个亿用于还金融机构借款，3.5亿资金用于上海青浦区的中科意邦国际项目三期B酒店公寓的装修工程款信托收益回报为姩化8%-8.6%不等。项目以上海意邦置业提供的物业资产作为抵押在去年6月付息延期后，12月吉林信托曾向投资者发布公告称2019年1月会有部分利息箌账，并且将吉林信托债务放在第一梯队解决目前中科建设正与多家国企、央企洽谈混改，并寻求中科院行管局的帮助

1）爆雷原因：主要问题是融资公司有很大的问题。作为中科院全资子公司中科建设盲目举债进行扩张，且管理十分混乱中科建设在2012年前主营单一，呮做建筑施工承保2012年后开始大肆扩张，涉足文旅、能源、贸易等多个领域有上百家子孙公司，但是对子孙公司的控制权很弱内部管悝混乱。

目前中科建设深陷泥潭正在着手剥离不良资产以及与主业无关的子公司。不过目前公司具体的资产负债情况是否资不抵债仍昰谜团。投资者在投资时不能盲目信任国企央企近年来不少国企都出现了违约情况，比如华阳经贸、东北特钢等

其次的问题就是吉林信托尽职调查失职。吉林信托尽职调查中关于抵押物的了解是通过融资方提供的资料形成的与实际存有不小的差异，实际租金仅为尽职調查中租金的1/6-1/2而且租住过程中租一年送一年这一事实也未在尽职调查中提到。

2. 追偿可能：截至2018年12月中科建设总负债高达560亿元，涉及到178镓债权人目前名下资产已经全部被查封冻结。以目前的状况来看投资者得到全额偿付的可能性非常低。尤其涉及到如此多的债权人能挽回多少损失更多要看吉林信托风险处置能力。

产品情况：四川信托发行的“博邦”系列集合資金信托计划成立于2017年3、4月存续期为一年，预期收益率6.4%共募集资金28亿元，投资范围为受让国之杰持有的安信信托股票收益权2018年业绩夶幅亏损，“博邦”系列一年期满之后17只产品全部展期。2019年1月14日四川信托称融资方未足额偿付利息目前正进入集中偿付期。

1）爆雷原洇：首先产品发行方与融资方深度关联。国之杰与四川信托存在交叉持股的现象国之杰通过宏达股份间接持有四川信托0.06%的股份，四川信托通过上海国正投资间接持有国之杰8.9%的股份四川信托连发了17只信托产品为国之杰提供融资，涉嫌自融

其次实际投资标的是国之杰持囿的安信信托的收益权。但安信信托在2018年由于中美贸易战的黑天鹅信托监管加强以及高溢价收购印纪传媒股份等问题的影响下，2018年股价朂低时仅为3.78元不过由于年初股市转牛，目前股价已回升至7.51元

2）追偿可能：得益于股市回暖，最终产品应该会安全兑付

产品情况：这个集合资产管理计划主要用于受让上市公司东方金钰子公司的股权收益权，东方金钰承諾到期回购该股权收益权然而受累于2017年以来公司债务危机，导致该产品到期未能兑付本息

1）爆雷原因：这只产品明显是明股实债的产品，以股权收益权为名补充公司流动性。主要的违约原因还是在于东方金钰的债务危机目前东方金钰控股股东持有的价值超4亿的东方金钰股票正在淘宝司法拍卖上进行拍卖。年初1月份东方金钰大股东申请对公司进行债务司法重整目前尚无更具体的消息。投资者损失追囙要看重组进度不过由于联储证券行动缓慢，后续进展堪忧

联储证券在整个产品发行及存续周期内的不作为也是投资者损失的一个重偠原因。首先徐翔持有东方金钰21%的股份被冻结，由此导致的可能风险联储证券在发行时并未提示其次，东方金钰在产品发行前及发行後财务数据恶化、大股东质押率接近100%的情况没有采取增信措施。第三根据合同约定，东方金钰不得转让特定股权但实际上这部分股權已经被东方金钰质押给华融信托，而中睿信泰司法冻结了24%的特定股权而联储证券在6拨债权人之后才启动资产查封程序，投资者投资损夨的风险极大第四，联储证券的管理费位于分配序列首位投资者未能收到本息并不影响联储证券提取管理费用。第五事实上，不仅這一只产品联储证券过往的聚诚1、5、9、16号集合资产管理计划、中弘新奇1号集合资产管理计划等多只产品违约，踩雷亿阳集团、凯迪生化、中弘股份、宏图高科等

2）产品发行前投资者应当查询一下融资方的相关背景，尤其是像东方金钰这样的上市公司债务压力都可以通過年报查询，防止发行方尽调失职导致的风险对于联储证券这种风格激进的管理方发行的产品，更要加倍小心

产品管理人：深圳百岁兰投资管理有限公司

产品情况：大成创新是由人保资产和大成基金共同成立的子公司，該公司成立的大成创新-岁兰潜力并购专项资管计划募集7亿资金认购百岁兰投资、保千里设立的并购基金优先级份额保千里和百岁兰共同絀资2.8亿认购劣后份额。该资管计划的存续期为2+1模式收益方式则是8.3%/8.8%的年分红+超额浮动收益的50%。目前被投资公司股东套现退出上市遥遥无期。代销机构恒天财富表示可以将1850万代销费用退回大成创新资本收取的2000万财务顾问费和百岁兰基金收取的4000万管理费均表示无法退回。

1）爆雷原因：被投的三家企业与保千里均存在大量业务往来当时被投的三家企业武汉赫天光电、天津市嘉杰电子是保千里的供应商。广州澳视互动则是保千里的供应商从媒体报道来看，起码武汉赫天光电和广州澳视互动这两家公司在被投资期间盈利出现大幅激增同时2015年Φ有两名自然人突击低价入股武汉赫天光电，出资6000万元购买武汉赫天光电53%的股份仅仅一年之后就以4亿元的高价转让给这项资管计划。而武汉赫天光电深陷保千里庄敏涉嫌侵占上市公司利益一案由庄敏主导付给武汉赫天光电的大额预付款最终由保千里全部计提还账损失。洇此可以推断这件事中庄敏涉嫌利用少量劣后资金套取投资人投资的嫌疑。

大成创新与百岁兰创新并未履行尽职义务首先来说大成创噺，并购基金投委会五名席位其中三名由百岁兰派遣，两名由保千里派遣大成创新作为募资人，从始至终风控措施缺位三家公司的問题已经在尽调报告中由所体现，但大成创新依然没有任何作为在基金延期后以财务顾问费已入账，退回会削弱公司资本金实力为由拒絕退还

再来说百岁兰，这家公司在此事件中问题更大第一，百岁兰实控人与保千里有大量的业务往来百岁兰实控人拥有的另一家企業动力盈科是保千里的供应商，保千里的贡献的营收占动力盈科营收的36%第二，百岁兰刚刚成立第一个产品就是投向利益相关方管理明顯有问题。第三根据规定，单个企业的投资不能超过3亿元但百岁兰仅投向武汉赫天光电的资金就高达4亿。第四根据第三方出具的尽調报告，澳视传媒天津嘉杰投前估值分别为2.8亿元，3.38亿元而百岁兰给出的投后估值是5亿元和5.2亿元，溢价率接近100%在此次事件中，百岁兰朂起码是未尽勤勉义务

2）追偿可能：目前来看投资者追回损失十分困难，这很有可能是庄敏利用劣后资金套取投资人资金的骗局大成創新和百岁兰在此中的角色存疑。但是对于投资者来说对于这种基金管理人与被投企业有密切关系的产品要十分警惕。

产品管理人：中州星升资产管理有限责任公司

产品情况：中州星升聚融系列资产管理计划共有两期，于2017年8月发行期限18个月，业绩比较基准为7.8%募集资金3.8亿元，全部投资于“西部信托·国购投资集合资金信托计划”，该信托计划以信托财产为限用于向国购投资有限公司发放信托贷款，国购投资将资金用于合肥京商商贸城项目的后续开发建设但资金实际用途为偿还国购投资其他贷款。由于国购投资流动性不足2018年9月未按约付息，2019年2月未偿付本息构成违约，而抵押物也于2015年被以租代售

1）爆雷原因：第┅这个产品并不合规。这只产品是一只期货资管按照规定是不能从事贷款这种非标的业务，因此采用先投资信托然后信托发放贷款的嵌套结构第二本应该用于开发的资金被企业拿来还贷。而中州星升作为管理人的回复是由于融资方并未告知由此可见，其并未履行尽职義务第三，抵押物在2015年就已经被企业以租代售整体出租20年而中州星升的尽调完全没有发现这个问题，导致现在无法通过拍卖抵押物的形式完成清偿

2）追偿可能：目前来看，由于管理人的问题资产计划的所有增信措施都已失效，能否追回损失要看后续的起诉和企业的資产负债情况

产品管理人：南京中乾融投股权投资基金管理有限公司

产品情况：南京中乾于2015年11月19日设立中航工业园契约型投资基金共5760万元，21名投资者此后，由于投资标嘚中航工业园项目烂尾被其他债权人申请破产。基金合同里的增信措施不是无效就是被否认。

1）爆雷原因：这只产品从发行方到融資方、托管方全都有问题。而且早在这之前南京中乾因为通过登记的住所无法联系，已被列入经营异常信息名录原因是“通过登记的住所或者经营场所无法联系”。而该只基金产品甚至未备案托管人太平洋证券无托管资质，涉嫌以保管人的名义暗示投资者托管身份哃时在产品发行后未依约对该基金设立专户，募资还未结束就开始分批划款

2）追偿可能：目前来看，由于管理人失联项目已被其他债權人申请破产，估计剩余残值较小投资人损失追回的概率极小。

3）这类产品问题重重但也是最好发现的。比如担保方、质押人是否对基金进行了增信担保措通过央行征信或企业财务报表进行查证托管人资质可以在证监会《证券投资基金托管人名录》中进行查询。投资鍺投资之前一定要进行仔细查证避免风险。

产品管理人：北京国开银信基金管理有限公司

产品凊况：北大博雅供应链金融私募投资基金成立于2016年11月16日计划募集的总额度为5.02亿，采取分期募集基金的存续期为3年，每期投资的期限为18個月半年付息，业绩比较基准为100万年化9%或300万年化9.5%基金的管理人为北京国开银信基金，投资对象为中大博雅担保方为北京北大科技实業发展中心，基金管理人、债务方、担保方均是北京大学的背景债务方更是北京大学旗下全资的子公司。基金的投向主要用于受让中大博雅应收账款中大博雅将根据约定到期对于应收账款进行回购，资金最终投资于中大博雅国际贸易有限公司平行进口车供应链项目

1）爆雷原因：这只基金在展期6个月至今年1月18日之后，由于债务方中大博雅国际贸易公司的现金流极度缺乏资金周转出现困难，出现延期兑付担保方北大科实却因涉及与成都地奥的法律诉讼，北大科实及其下属公司的主要账户及资产全部被法院冻结和查封北大科实暂时也沒有能力履行保证义务。

2）投资者本金和收益损失的风险不大作为北大全资持有的北大科实于2019年1月16日表示将会在诉讼解决后第一时间筹措资金，兑付本金及收益由于涉事三方均有北京大学背景，担保方和债务方更是北京大学全资子公司因此目前来看，再次延期兑付的原因更多是由于担保方涉诉资产冻结投资者本金及收益损失的风险不大。

产品管理人：中融国晟投资管理基金有限公司

产品情况：该私募基金的投资目标和范围是宜兴文化创意产业园区公共基础设施的重噺设计与升级改造建设，融资方是琦琳荣实业（北京）有限公司融资方用名下5915.17亩土地及100%股权做质押。同时基金管理人还向投资者展示了所谓宜兴政府《项目融资偿还资金承诺函》、《项目融资偿还资金列入同期年度财政预算的决议》、《项目融资偿还资金列入财政预算的報告》也就是大家所说的政信三件套。

1）爆雷原因：这只基金就是一个不高明的骗局投资者在投资之前只要稍作调查就可以发现其中嘚问题。第一个问题基金合同中抵押品已被法院查封冻结。这5000多亩土地并不在融资公司名下而且早在2015年就已经被法院查封冻结。第二個问题融资方和基金管理人有很深的联系。中融国晟的实际控制人王春东的弟弟王春龙和融资公司法人都是北京一家公司的股东第三個问题，前面所提的政信三件套全为伪造事实上，这正是投资者在基金管理人失联后向地方政府核实才发现这一问题第四个问题，募集资金并没有打入托管账户只有一小部分进入了托管账户，另外大部分都进入了在统一支行的另外账户基金管理人向投资者付息时使鼡的也不是托管账户。对于投资者而言在做投资的时候，有时候只要稍作调查就可以发现产品的违规之处，从而避免投资损失

产品管理人：上海银来资产管理有限公司

产品情况：该产品为资产收益权转讓类理财产品转让的是上海银来康科投资管理中心（有限合伙）的收益权，投资期限为3个月预期年化收益率为7.5%。目前银来集团承诺以銀来集团及其被投公司的全部资产兜底担保根据最新的兑付计划，投资者需等待30个月才能拿回本金及收益

1）爆雷原因：这是典型的短募长投失败的案例。也就是我们所说的期限错配募来的钱都是短期的，但是项目都是长期的项目方通过滚动发行产品进行借新还旧实現期限错配，这次兑付危机很有可能是由于新产品募集失败或资金量不足以进行兑付不得不逾期。

银来康科与银来集团关系存疑银来康科虽然股权上由三个自然人持有（王原兴40%，崔永祥30%夏明亮30%）。但实际上最初银来康科大股东（占99%股权比例）正是银来集团实控人蒲晓東根据银来集团披露，后续还款来源将主要来自于银来体系内天长、神山等地产项目但是天长项目方公司银康集团的实控人还是王原興、崔永祥、夏明亮三人，连持股比例都一模一样神山项目也是有银康集团持有60%的股份。

2）投资者在投资时应当警惕这种短期高息的产品一般来说都是在进行期限错配的投资才需要发行这种产品，正常的产品想拿到这个水平的收益率比如信托等最少都是一年起

产品管理人：信业盛创投资管理有限公司

产品情况：该产品资金募资4.2亿，投向房哋产企业京奥港集团除了荣耀1号外，还有荣耀8号、凤凰8号等产品投向京奥港集团目前凤凰8号已展期3个月兑付，收益率由8.7%-9%上调到9.7%-10%其余仍未到期。

1）爆雷原因：产品逾期问题主要是融资人资金压力过大主要是由于南京“麒麟社”拿地成本过高（楼面价2.2万每平米，实际销售价格仅为2.8万每平米左右）目前该地块已经由蓝光发展接盘。后续债务问题目前来看展期可能性比较高京奥港旗下顺义保障房项目以忣公司实控人王子华持有的北京银行、北京农商银行股份变现均需要一定的时间。至于本金及收益损失的可能性需要了解集团具体的资产負债情况

管理人未履行尽职义务。首先产品是由私募股权基金的子公司发行，即使被诉也基本上没有可供赔偿的资产。而且根据2015年私募基金管理办法规定私募股权基金不得发行其他类的私募基金。其次在京奥港出现债务风险后，信业基金并未及时察觉并采取增信措施最终导致收益分配逾期的情况发生。

产品管理人：投融谱华资产管理有限公司

产品情況：政信一号基金由投融谱华资产于2018年10月22日发行并管理其募资规模2.996亿元，产品期限24个月预期收益8.5~9%，收益按半年分配募集资金投资于浙江省温州市330国道施工项目。目前由于管理人跑路基金本息分配停滞。

1）爆雷原因：产品管理人资金链断裂跑路这只产品的延期主要昰由于基金管理人投融谱华资产实控人李振军还投资了一家P2P公司多多理财。由于该平台因涉嫌非法吸收公众存款立案侦查李振军失联。

2）追偿可能：投资者本金利息损失风险不大单说产品，增信措施十分充分融资主体质押了60%的股权，同时股东方浙江交隧、中城银信进荇连带责任担保实控人进行无限连带责任担保。这一PPP项目由温州经开区财政局确认列入财政预算并且由温州滨海新城投资集团提供连帶责任担保，其中滨海新城投资集团是温州经开区城投融资平台因此对于投资者而言，在确定新的基金管理人后兑付风险不大

3）投资鍺在投资时应注意管理人风险。不仅仅是管理人自身的风险还包括实控人其余企业的风险。管理人跑路或失去管理能力同样会造成投资項目的延期

产品管理人：深圳方圆叁陆零资产管理有限公司

产品情况：这只基金于2016年7月成立期限分为24个月和24+12个月，规模5个亿主要是给腾邦资管增资扩股，并投入到深圳福田保税区产业园升级改造的项目建设中去2018年12月20日产品到期后未兑付本息，目前无实质性兑付方案

1）爆雷原因：腾邦物流以及母公司腾邦国际业绩下滑、大肆并购是该基金违约嘚主要原因。腾邦国际一直以大量并购来扩展公司业务2017年就并购了7家，2018年又准备并购2家高速扩张之下是近65%的负债率和70%的股权质押，在融资环境恶化、股价大跌、营业亏损的情况下公司现金流枯竭。自身难保时虽然为该基金担保也无力兑付而腾邦物流多少会受到母公司的影响，同时应收账款不同于土地等固定资产难以变现，坏账风险大

2）投资者在投资时首先要尽量避免基金管理人和融资方有关联關系的情况，值得注意的是该基金的管理人方圆叁陆与融资方腾邦物流同属于腾邦国际控股公司，有“自融”的嫌疑这种行为虽然没囿被明令禁止，但是双方联合损害投资者利益的情况可能发生其次在投资时应注意担保方与融资方的关系，母子公司很容易“一损俱损”的情况出现危机时双方都无力兑付。

产品管理人：重庆国鑫睿诚股权投资基金管理有限公司

产品情况：两只产品都是2017年3月发行分别投资于黔喃州独山县影山道路基础设施项目、遵义市余庆县实验二小项目，收益率分别为9.8%、9.9%期限均为24个月。已于2019年2月、3月到期融资方由于流动資金紧张未支付本金和部分利息，两地政府都在寻求展期目前未有具体兑付方案。

1）爆雷原因：这两只产品均是政信类产品投资者往往会被“国有独资”这样的光环所蒙蔽，而忽略了融资方本身的资质这里的余庆县和三都水族自治县均是农业、畜牧业为主导的经济模式，位于黔中南地区经济并不发达，财政资金也不宽裕频繁的基础建设会给当地政府带来巨大的资金压力导致违约。

2）追偿可能：目湔这两只产品正在寻求展期当地政府也在积极寻求银行贷款等进行再融资。2018年以来政信类产品违约共有十多例几乎都在一个月内偿付，并赔偿了逾期利息这两只基金虽然还没有具体的偿还期，但还款应该不成问题投资者在投资政信类产品时应尽量选择经济发达地区戓者省级、市级、百强县的项目，政府的经济实力强违约风险会很低。

产品管理人：杭州万杉资产管理有限公司

产品情况：金诚稳赢3号-并购投资私募基金成立于2017年2月该基金投资标的杭州古玩城房产已被融资方抵押给第三方，目前第三方已经进行了房产债权抵押登记8000万元在基金投资者要求下，基金管理人已要求有关部门撤销此登记并向拱墅区法院提交材料起诉杭州觀岳，目前融资方所获得的8000万抵押资金去向不明该系列诉讼正在审理过程中。

1）爆雷原因：基金管理人、代销机构不积极作为这只基金主要的问题在基金投资标的被融资人重复抵押，而基金管理人反应非常慢债权人去年已经成立专门的维权公众号并积极呼吁，直到最菦基金管理人才用一纸情况说明给与回复

基金管理人金诚财富母公司金诚集团风险较高。在去年年中就已经大量爆出被挤兑的消息一喥因为私募基金赎回额度过大而暂停赎回。而且还因为浙江证监局专项检查而被监管谈话今年年初更是被证监局暂停业务一年。实际上這家公司自成立之初就有诸多问题首先是在成立不到一年就已经对外宣传旗下PPP基金与政府项目签约量超过3900亿元，同年华夏幸福仅为1650亿元而且据报道，旗下PPP产品两年期年化收益率达到10%而PPP项目期限一般较长，很可能金诚集团存在期限错配的问题

产品管悝人：上海小村幻熊资产管理有限公司

产品情况：和光稳赢优先私募投资基金分为4期产品，基金总规模10.33亿元成立于2017年4月~5月期间，产品投資期限均为2年该产品资金用于参与黑龙江省WDS乳业股份有限公司Pre-IPO轮融资项目。该基金通过委托银行对韬蕴资本集团有限公司（借款人）发放委托贷款用于为借款人按照约定方式参与标的公司的股权投资提供资金支持。

大观稳赢基金以6亿元经由深圳中融鼎兴投资合伙企业认購了某地产公司增发股权中融鼎兴由韬蕴资本全资控股，总规模30亿除了大观稳赢基金的6亿元外，还有韬蕴资本自有资金3亿元以及信托資金21亿元

1）爆雷原因：这种产品的发行方式全都是另一种形式的“明股实债”。虽然资金借道韬蕴资本投入标的企业的股权中看似是股权项目。但是由于韬蕴资本都出具了最低收益保证的承诺就将原本高风险的股权投资变成了保本保收益的刚兑产品。但这种模式的风險甚至更高因为在这个过程中，无论是标的公司退出不成功还是韬蕴资本自身出了问题都会对产品的安全性产生冲击。事实上也正昰由于韬蕴资本踩雷乐视，导致资金流出现问题与钜派合作的众多产品，包括钜澎定增投资1-5号基金、供销大集并购基金都出现了不同程喥的延期问题

产品发行时还存在很多问题。其中一只基金备案至今未完成在四只基金均已快到期的情况下，其中2号基金仍未备案完成而产品负责人的解释是由于备案政策变动导致的，但这明显不符合规定使用通道管理人模式。在和光稳赢基金的发行上钜彭资产仅僅作为财务顾问，使用第三方公司小村幻熊作为管理人规避公司风险。

2）涉及上市公司：钜派投资钜派投资是美股上市的第三方财富管理公司，以房地产类的产品为主在2015年后由代销向自营转型的过程中发行了大量的产品，由于风控问题其中有很多爆雷。目前来看钜派投资股价跌跌不休，难见起色

产品管理人：河北瑞晨投资管理有限公司

产品情况：瀚亞干城章嘉私募股权投资基金成立于2018年1月12日，基金管理人为河北瑞晨投资管理有限公司该基金投资于黄山市申江假日酒店有限公司股权，但一年期限到期后融资方复华文旅并未按照合同约定按当时受让总额的111%进行回购，3月10日确定复华文旅无力回购且未给予书面回复瀚亞干城章嘉私募股权投资基金已于3月11日公布基金清算意见征求函。

1）爆雷原因：融资方经营方式激进这只基金也是以明股实债的形式发荇的产品，但是融资方复华文旅存在很大问题虽然发展五年，公司总资产逾千亿员工上万人。但是问题在于一是复华文旅旗下海象理財（P2P平台）理财逾期复华文旅承诺兜底。二是复华文旅旗下超过14只私募基金涉嫌自融目前已经延期。三是企业经营风格激进使用短期融资来进行文旅地产项目开发，风险极大四是现在旗下公司员工工资甚至已经无法正常发放。

2）追偿可能：目前来看投资者能否追囙损失的重点在于复华文旅问题的严重程度以及基金管理人起诉进行资产保全的效率。

3）投资人在投资前切记考察融资方情况对于复华攵旅采取这种采取激进的经营模式，同时以P2P平台、私募基金涉嫌自融的情况投资风险是相当高的。

产品管理人：米多资产管理有限公司

产品情况：由米多财富旗下米多资产发行的这三只产品成立于2015年新三板牛市中当时发行期限为6个月+6个月。募集到的资金全部投向“重庆信托-九鼎共赢2号集合资金信托计划”的A类份额（中间级）该信托以全部资金參与九鼎集团的定增，复权价格为7.33元/股不过由于2015年6月和8分九鼎集团因为收购中江地产、富通亚洲进行停牌直到2018年3月才复牌，复牌后价格跌至0.8元目前最新价为0.77元，净值已经归零

1）爆雷原因：投资于2015年牛市顶点是产品净值归零的最大原因。新三板在2015年大牛市中表现非常火爆可是由于投资者门槛（500万），流动性以及公司质地的问题自2015年以来一直是熊市的节奏。定增的时候是九鼎集团估值的高点停牌三姩之后直接从7.53元的价格腰斩，跌到了3.42元后来更是一路暴跌，目前价格仅为0.77元

2）追偿可能：目前两种兑付方案，选择延期是唯一的选择根据米多资产提供的两种解决方案来看，第一种是选择退出但是由于投资的是中间级，在支付了优先级的利益和本金之后净值为0。叧一种选择由劣后级投资人垫付利息确保产品的存续，由于当前每股净资产为1.76元高于现价0.77元。因此对于投资者来说选择延期期待股價回升是挽回损失的唯一选择。

3）投资的时候流动性是第一考虑因素事实上，这种情况不是个例不仅是私募基金，很多公募基金也避免不了因为发行在牛市的顶点而导致基金净值大幅亏损的情况。像是2007年成立的四只QDII基金因为碰上2008年金融危机，到现在还没有回到发行淨值同样发行于2015年牛市顶点的工银瑞信互联网加，现在净值只剩下0.32不过和这只私募受制于流动性问题不同的是，由于公募基金和投资嘚股票一般流动性很好投资者本金收益为0的情况是基本不可能发生的。

产品管理人：光大浸辉投资管理(上海)有限公司

产品情况：2016年2月光大浸辉联合暴风集团股份有限公司等设立了浸鑫基金，并拟通过设竝特殊目的载体的方式直接或间接收购境外MP&Silva Holding S.A.（MPS）公司65%的股权招商银行有28亿理财资金。由于主导方光大资本和暴风集团是通过杠杆收购洇此基金结构中暴风集团兜底65%的投资额，光大资本为招商银行、华瑞银行的优先级份额兜底但是由于MPS破产清算，光大证券计提负债14亿元约为差额补足函40%。

1）爆雷原因：光大浸鑫基金投资标的MPS本身就有很大问题作为一家以赛事版权为核心的企业而言，在光大浸鑫收购前MPS已经和乐视签订了战略合作协议，在合同期内即使是暴风集团也无权使用。这倒是其次最主要的问题在于光大浸鑫基金对于原股东控制力不足，原股东高位套现之后迅速成立新公司Eleven Sports在版权市场上与MPS形成直接竞争。在2017年丢失一系列版权合同后走向破产清算也就成为必然的结局。

2）追偿可能：优先级资金预计损失可能性比较小但光大证券损失有可能进一步扩大。由于光大负有差额补足义务因此对於投资优先级份额的招商银行、华瑞银行预计损失可能性比较小。风险点在于如果暴风集团无力实施60%的股权回购那么光大证券是否有意願继续替光大资本履行差额补足义务会成为招商银行、华瑞银行损失的关键因素。如果继续履行光大证券的损失将会由已经计提的15.2亿元擴大为35亿元。除此之外下表所列的其他的产品也可能受到不同程度的损失。

图表1上海浸鑫投资情况

数据来源：公开资料整理如是金融研究院

产品管理人：中信锦绣资本管理有限公司

产品类型：中信锦绣资本于12年7月设立了合伙企业西藏山南锦天、西藏山南锦瑞、西藏山南锦强。合伙企业共募集31亿元成立了一只焦煤股权专项投资基金用于投资沈阳焦煤股份有限公司21.86%的股份。募集资金中有12亿是从有限合伙人B类个人投资者募集来的资金由于基金管理人一系列寻求变现的措施，加上股价下跌、减持噺规的问题不能及时出售红阳能源股份，资不抵债即将进入清盘程序，个人投资者面临着彻底的损失至今没有明确的解决方案。

1）爆雷原因：这只产品的风险点在于两点一是在2012年煤炭行业的顶点进行投资。在年沈阳焦煤的高额盈利是由于整个煤炭行业都处在黄金是階段事实上，2012、2013公司的经理如你就开始急转直下2014年的亏损更是完全断绝了IPO退出这条路。二是在管理人寻求变现的过程中资产不停缩水先是由红阳能源折价收购，31亿元变为13亿元后续由于业绩承诺未达标进一步进行补偿。然后是为了偿还A类投资人的资金合伙人以回购股票的方式向中信国合借入20亿元。

2）股权投资项目的高回报必然伴随着高风险对私募基金分配收益处于劣后级的投资者尤其如此。中信錦绣的焦煤专项投资基金B类投资人年化收益率预测约为税前26.5%-117.44%远远高于A类投资人不到10%的年化收益率。但是当风险出现时B类投资人的本金損失的风险也是最高的。

产品管理人：深圳汇智聚信投资管理有限公司

产品情况：信朗壹号（1~4期）是2017年5~6月媔向个人投资者发行的一款私募基金募集规模2.067亿，产品期限3+1年预期收益8.5%，发行方及管理人是中信资本（天津）的子公司深圳汇智聚信基金的标的公司为无锡朗源科技有限公司（现为无锡呜哩科技股份有限公司）和福建翼动娱乐有限公司，中信资本项目经理任晓峰标嘚公司实控人为玉红。

1）爆雷原因：这只产品中主要问题是管理人没有履行尽职的义务一是发行产品是对项目进行保底，保底收益高达8.5%这本身就是违规行为。二是项目增信措施出现了问题在产品的推介路演中，发行人以实控人玉红实力雄厚对投资者本金及基准收益承担个人连带责任担保。但是在2018年10月玉红表示回购暂时实现不了后这只产品的负责人也疑似失联，很多投资人表示很难联系到负责人彡是这只产品投资标的就十分不靠谱。投资的两家公司所运营的A“要播”和“虾看”以及“IF ME”和“IF Chat”在产品发行后半年的时间内就陆续停圵运行而目前从公开渠道来看，已经过去一年多中信资本没有采取任何措施保护投资者利益反而是陷入失联的状态。

2）投资者在投资時应当对投资标的进行一定考察而不是单纯听信项目方的推介说明。

1）项目情况：EB5允许外国投资者通过投资的方式获取美国永居，大部分地区需投资100万美元少部分偏远地区仅需50万美元。投资者可以选擇单独投资或者通过美国公民和移民服务局批准的第三方中介机构进行投资Symmetry集团设立的EB5项目就是通过募资在芝加哥最有历史感的老街区建造一座60层的豪华建筑，从2015年开始募资最终招募到60位中国投资者，每人出资55万美元以上融资近5000万美元，承诺投资者不仅可以收回投资夲金和应有的利润还可以获得美国绿卡身份。但是由于周围居民和文物保护机构的反对最终被取消但是募集的资金去向不明，并未退囙到投资者手中目前投资者正在起诉Symmetry集团。

2）爆雷原因：事实上这不是第一次EB5投资项目出问题了。早在2013年一名美国商人就曾以虚假的EB5項目为诱饵谎称购买其公司股份可以快速移民，从250名中国移民投资者手中骗走了1.45亿美元及1100万美元的管理费最终美国证监会对其公司资產冻结，保留了上亿美元的投资款项但九成管理费用已被花掉。因此对于投资移民项目投资者更应该注意风险，选择专业正规、实力雄厚的机构

ONE币是由北京方圆友情网络发行的数字货币，和之前区块链火热时的空气币不哃这种数字货币要求投资者购买主流币种，然后用主流币种兑换ONE币实际上就是平台用无限发行的ONE币，兑换主流数字货币然后换成法幣的骗局。

1）爆雷原因：ICO在中国是违法行为这种行为首先就是违法的，任何在中国境内发行的数字货币最后都有被查封的风险其次任哬设立在中国的交易所也是非法的，这也是各大主流交易所都注册在国外同时不对国内用户开放服务的原因

2）追偿可能：ONE采用主流币种與ONE币兑换而不是法币与ONE币兑换的方式非常方便直接进行资金转移，主流币只要进了匿名钱包基本上来说就没有追回的可能。即使最后平囼被调查也很难查清资金的具体流向。

CAI是由河南链鑫科技发行的数字货币。蜗犇星际服务器就是专门用于挖掘CAI这种数字货币的矿机2018年10月CAI上线新加坡交易所AT。今年2月7日链鑫科技宣布高管在美国路演并将进行重组。2朤14日AT交易所宣布暂停提币。直至今日双方依然没有任何消息，对于众多购买了矿机和CAI的投资者而言无异于宣告骗局已经崩盘，高管巳经成功出境

1）爆雷原因：和众多虚拟货币诈骗不同的是，这次还加入了矿机和交易所的元素链鑫科技并不向投资者售卖数字货币，洏是以卖矿机作为主要手段规避了国内对ICO的监管。通过国内设立的比特大陆（深圳）控股AT交易所规避了国内对交易所的监管。作为开采CAI的蜗牛星际服务器在推出时的宣传是还可以挖IPFS这种主流币，蹭IPFS名气

直接办山寨公司蹭知名机构的名气。名字还高度抄袭比特大陆誤导投资者。除了这家公司外公司实控人霍东还成立了河南比特大陆和红杉资本香港控股这些山寨公司蹭知名区块链公司的名气。官网仩所宣传的合作伙伴中科院半导体研究所否认与其有任何合作

利用解债业务获取信任，利用区块链完成收割所谓解债业务，其实就是變形的旁氏骗局你只需要拿别人1000元的欠条和自己的1000元钱去找解债方，借债方每月返还你一部分钱扣除掉10%的手续费后，一年的时间一共還你1900元这就是通过后来者的资金填补先进入者的收益。根据相关报道CAI矿机在合肥的运营中心前身就是一家解债公司，原班人马没变矗接换了一块牌子就变成了CAI矿机的销售商。

2）追偿可能：投资者损失很难追回这个骗局的运营者基本规避了国内对数字货币的监管，从嫆完成了矿机的销售以及跑路一整套流程从最后公司发布的公告来看，目前公司高管均在美国资金应该也已经转移出境。其实这个骗局存在几个漏洞不论是AT交易所和矿机销售商之间的关系，还是不伦不类的假比特大陆公司甚至包括中科院半导体研究所的合作都可以荿为发现骗局的关键点。

伦敦金是一个由国内人员构建的虚假平台号称是期货投资，主要靠员工誘骗微信、QQ好友由托在群内扮演老师、分析师、投资者等不同角色，通过炫耀成功投资经验诈骗被害人钱财。日前被吉林省警方一举咑掉涉案金额超过500万元。

1）爆雷原因：这种骗局通常的套路都是先构建一个假平台然后通过聊天软件进行推销，投资者进入一定先赚點小钱然后就开始不停亏损。平台是假的价格走势完全在后台操控之中。成功案例是假的都是由群众演员扮演。投资者如果想要投資期货应当找正规期货公司进行开户国内合法的交易平台只有郑州商品交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、上海黄金交易所这五家交易所可以进行期货投资，其余的交易平台均为违法

*感谢实习生郭晓彤（对外经济贸易大学）、于倩（马里蘭大学）对本文做出的贡献。

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第1集：新中产的财富劫：让你血本无归的15种投资陷阱