（原标题：美联储2019年将结束缩表 囚民币汇率上涨）

会议纪要显示几乎所有参会者都认为，在今年不久之后宣布停止缩表是可取的这将为完成资产负债表正常化的过程提供更多确定性。

新京报讯（记者 顾志娟） 北京时间2月21日美联储公布1月议息会议纪要。在这次会议上美联储决定不，将联邦基金利率目标范围维持在2.25%-2.5%之间会议纪要显示，联邦公开市场委员会（）对于2019年结束缩表意见高度统一机构预计，美联储很快将公布停止缩表的計划

今日，人民币兑汇率出现上涨在岸人民币盘中一度升破6.70关口，至16:30收盘价报6.7101较前一交易日上涨135个基点。

会议纪要显示几乎所有參会者都认为，在今年不久之后（before too long）宣布停止缩表是可取的（desirable）这将为完成美联储资产负债表正常化的过程提供更多确定性。

中金公司研报认为美联储确定今年结束缩表，这给市场吃了一颗定心丸有助于缓解缩表可能造成的金融市场动荡的担忧。中金公司预计3月FOMC会議将有很大概率公布停止缩表的计划。

对于结束缩表后的美联储资产负债表规模FOMC认为美联储资产保留的规模可能比此前预期的更大。会議纪要指出绝大多数委员预计，当缩表结束时储备水平可能会大大高于有效实施货币政策所需的水平。一些参会者认为在缩表结束後允许储备继续下降几乎没有什么好处，这种方法可能产生成本例如短期利率波动的不当风险，这些成本将会超过其收益这些参与者認为，在结束资产赎回时美联储应开始增加资产以抵销非储备负债的增长，以保持平均储备水平相对稳定

美联储停止缩表后，将会调整资产内部构成与会者表示，鉴于委员会长期以来主要持有国债的计划一旦资产赎回结束，将从机构MBS收到的大部分本金支付再投资于國债

方正证券研报认为，持续缩表已经导致商业银行超额流动性骤降危机后得益于美联储下的流动性投放，美国商业银行已习惯了大量超额准备金下的流动性管理自2017年9月美联储开启缩表至今，虽然美联储总资产仅缩减了10%(4260亿美元)但准备金负债则骤降了25%(5450亿美元)，后者对於商业银行在危机后明显扩大的准备金需求已不再过剩准备金骤降后联邦基金利率已逼近目标上限。年内不停止缩表超额准备金利率將无法控制联邦基金利率上限，美联储现有利率调控将难以为继因此美联储势必在下半年停止缩表。

未来加息节奏仍存不确定性

在1月31日會议结束后发布的会议声明中FOMC删去了有关“进一步加息”的表述。去年12月的会议声明称：“联邦基金利率目标范围一定程度上进一步（some further）渐进式增加将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件以及中期内接近2％目标的通货膨胀相一致”本次会议声明的表述则是：“委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件以及委员会2％对称目标附近的通胀是最可能的结果鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和，委员会将对未来联邦基金利率目标范围的调整保持耐心”市场将此会议声明评为“最鸽派”声明，并将其解讀为美联储今年将放缓加息路径的信号

2月21日公布的会议纪要显示，今年后期的加息节奏仍存在不确定性与会者指出，维持目前联邦基金利率目标范围的风险很小目前的联邦基金利率水平处于中性政策利率估计范围的较低端。此外通胀压力较小，资产估值较几个月前嘚水平要低但许多参会者表示，目前尚不清楚今年后期联邦基金利率目标范围应该如何调整; 一些参与者认为只有在通胀结果高于其基准预测的情况下，加息才有必要其他几位与会者表示，如果经济发展符合预期在今年的晚些时候进行加息就是合适的。

中金公司研报認为美联储内部对今年后期加息门槛看法存在分歧是最大的意外。这些分歧显示美联储在加息问题上可能不像市场想的那么“鸽派”。

光大银行金融市场部分析师周茂华对记者表示目前市场预期美联储首次加息要到秋季，但从美联储释放信息看美联储更加依赖经济數据表现，具体看美联储加息为什么美元回流节奏主要取决于通胀、就业表现、经济放缓程度。如果经济数据整体符合市场预期美联儲仍将延续加息，只是加息次数可能会较去年明显放缓

周茂华认为，整体来看美联储放缓政策正常化节奏，削弱美元内生动力、制约媄国无风险利率上行空间将有助于舒缓包括中国在内的新兴经济体外部金融环境收紧的压力。部分新兴经济体政策空间有所扩大新兴市场的本币稳定基础更夯实，资本回流美国压力舒缓新兴市场经济稳定性增强，尤其是部分估值优势明显的新兴经济体风险资产将获得資金流入

周三美元指数报96.5527，涨幅0.04%周四，美元指数整体出现小幅下跌截至16:35左右，报96.4168跌幅0.14%。

2月21日人民币兑美元中间价报6.7220，较前一交噫日调升338点21日上午，在岸、离岸人民币兑美元汇率均出现一定上涨在岸人民币升破6.70关口，最高至6.6920；离岸人民币升破6.69关口最高至6.6893。至16:30在岸人民币兑美元收盘报6.7101，较前一交易日上涨135个基点创1月31日以来新高。