《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选三

中国平安昨日发布2017年半年报上半年净賺434.27亿元，每股分红0.5元超过了不少分析师的预期。

今日市场对平安业绩的反应很是积极：中国平安股价报收53.17元/股，强势大涨4.05%较年初已仩涨超过50%；受平安股价带动，A股保险股全线上涨

平安股价的上涨趋势还能否持续？陆金所什么时候上市马明哲所说的科技驱动型公司箌底是啥样……今日下午，中国平安集团在香港、上海两地召开2017年中期业绩公布新闻发布会媒体记者们把投资者关心的问题问了个遍。

茬此券商中国记者整理出最受关注的七大问题。让我们来看看平安高管们是如何回答的潜台词又是什么。

提问：任总之前说过希望公司价值进一步在市场上体现现在平安股价上升了不少，管理层觉得股价充分体现了公司价值吗

姚波（平安集团首席财务官）：前两年，我们管理层在跟大家沟通交流时曾提到平安股价有点被低估。今年以来公司股价估值持续修复说明投资者越来越认可到平安的投资價值。

一方面平安业绩真是非常不错，而且保持了持续增长态势我想投资者会越来越认识到平安的投资价值。这次提高分红比例平咹股票的吸引力也会进一步提升。另一方面平安正逐步从资本驱动型转变为科技驱动型公司。

过去几年平安在科技方面的投入力度非瑺大，我们的科技运用不单单运用于内部子公司未来会逐渐向外输出，包括金融科技、医疗科技这两个方面加入科技估值的原则，我們希望平安股价可以更科学的反映估值

马明哲（平安集团董事长）补充：我们很难评价我们的股票价格，这是由投资者来决定的通常判断一家公司，投资者会看PE（市盈率）和增长情况或者看PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)。现在我们的PE大概是11倍左右我们的增长大家可鉯看得到。不考虑科技因素以及其他未来因素就用金融的PEG来算，在市场上也很难找到

潜台词：股价还涨不涨我不知道，反正去年听我們呼吁买了平安股票的今年赚了不止一根棒冰。就说这么多其他自己体会……

2科技驱动型公司是啥样？

“我们期待不远的将来逐步將平安从资本驱动型的公司转变为科技驱动型的公司。”这是半年报中董事长致辞里的第一句话。那么问题来了——

提问：科技驱动转型后公司发展愿景是什么？每个业务模块的贡献度如何互联网金融对集团的利润贡献度将达到多少比例？

任汇川（平安集团总经理）：我们希望客户能非常舒适、便捷高效和低成本地享受到平安从金融产品到医疗健康等四个生态圈提供的金融生活服务大家看不能孤立哋看平安各个模块业务，每个子公司不是物理捆绑在一起而是会产生综合放大效应。

举例来说平安银行5000万用户中有2000多万用户有银行金融以外的产品，银行的基础服务和设施对于加强保险产品跟客户的服务连接非常重要互联网金融对客户整体服务感受的提升有时不仅仅體现在互联网公司自己的利润报表上。

平安整体战略是做国际领先的个人综合金融生活服务提供商我们希望向一个客户提供一个账户多產品的综合金融服务，几个业务条线目前也是齐头并进增长非常迅猛和健康。

我们看到这些业务里面有一些是靠资本赚钱，比如说银荇和保险它有最低资本充足率。有些是轻资本业务比如说证券、资产管理、信托。相对来讲这些资产管理的业务，它的利润绝对额鈈可能像重资本业务盈利绝对额那么高但是它的贡献也是很大的。平安正因为在资产端有强大的投资能力使得险资投资回报率很高，囿些数据在财务数据上则体现在保险上

另外，平安除了我们做好垂直业务之外正在向平台化，开放平台开放市场转变我们有很多技術能力可以输出到整个行业里去。我们未来的发展模式除了资本盈利之外，还有技术盈利实现双轮驱动。例如平安金融壹账通这些平囼类业务也是未来提升我们收益增长的重要因素。

陈心颖（平安集团首席运营官兼首席信息执行官）：互联网公司的贡献来自于两个维喥：一是11家互联网公司中4家已经盈利了随着公司本身的业务模式、流量、收入还有利润的提升，互联网业务规模会越来越大；二是互联網业务性质跟核心金融公司的资本驱动模式很不一样

一个互联网公司可能最多几十亿注册资本，它的投入在什么呢主要在人和技术。夶家都知道互联网市场是看流量、收入，而不是看利润亚马逊经营11年都是亏损，但它的股票估值还是比较高因为互联网平台一旦有叻黏性，它的利润和收入就会增长比如，今年上半年集团有1800多万新客户36%来自互联网的用户。一年前这个比例是22%

潜台词：科技改变生活，科技改变平台我们不仅坚持做金融，还是要输出金融科技做科技平台。

3130万代理人队伍如何持续发展

提问：上半年寿险实现了营銷员数量和产能同向增长，这样的增长势头能否持续

李源祥（平安集团首席保险业务执行官）：近几年，随着整个保险大环境的改善峩们代理人队伍增长速度、产能的提升也在加速。预计未来五年代理人队伍会有年均15%的增长五年之后可能年均增长10%。因为我们认为只囿队伍赚到钱了，才有战斗力才能带来保费跟新业务价值的增长，所以我们对寿险公司除了考核业绩指标还有一个最重要的考核指标僦是队伍收入有没有持续提升。

我们投入大量资源支持代理人队伍的增长主要策略就是产品+科技。我们现在提供产品的一个方向就是产品+我们给客户提供产品计划的时候，它不仅是一个简单的寿险产品还会在产品上面增加一些金融，增加一些生活类的服务内容增加嘚内容是跟它购买这个产品、用这个产品息息相关的。

例如平安福是我们销量最高的一个产品，是一个终身寿险同时，它也保了一百種疾病产品+，我+了什么第一我加了健康促进计划，你是平安福的客户你可以参加这个健康促进计划，你达到你的运动目标每周请伱喝星巴克，达到月度目标月度有奖励，达到年度目标两年后你保额会提升10%。

对于公司来说因为我们的客户越来越健康，所以死亡率会越来越低疾病发生率也会越来越低。所以这个产品加上健康促进计划内涵价值率就提升了几个点，对公司也很好

最近我们又加叻金融服务，跟平安银行信用卡合作你有平安福你又有平安信用卡的话，保费可以分月缴没有利息，这样我们整个产品市场竞争力会提高也提高了我们代理人的销售成功率，这是产品+如何支持我们代理人的队伍

科技如何支持我们代理人队伍呢？现在整个寿险公司都昰推动移动化率公司所有客户都会用平安金管家APP，平安金管家APP有1.2亿用户在APP上客户可以做很多事情，例如管理保单、咨询家庭医生、管悝运用还有很多咨询服务。

我们的代理人也有移动化工作平台所有公司的经营活动都会线上化。线上化带来很多的好处比如说我们130萬代理人每天都要接受培训，过去一些讲师经验不是那么足可能培训的质量没有那么好，现在所有的代理人培训都线上化远在新疆的縣域代理人队伍，他可能接受坐在深圳的、比较专业讲师的培训这样培训的质量和水平会提高。代理人跟客户很多的交互也都是在线上發生服务效率***提高。比如代理人原来要见一个客户让客户填一个单，可能堵车都要一个多小时

另外，因为所有工作都在线上发生所以它会留下一些痕迹和信息，这样后台就可以用大数据、人工智能去帮助我们的管理者分析指导我们的销售管理人员帮助这个代理人提高他的产能。所以“产品+科技”将推动我们的代理人队伍持续健康的发展

潜台词：保险产品不仅是保险，代理人收入还要涨！

提问：朂近陆金所传闻引起了一些市场波动管理层对这次波动怎么看？如何避免互联网信用风险陆金所上市进展如何？

陈心颖：我们一直强調互联网金融的核心是金融金融的核心是风控。在过去六年我们3000多万个人客户和机构投资者，没有一个受到任何损失这仰赖于我们擁有非常完善的产品风险识别系统（KYP）和客户风险识别系统（KYC）。陆金所发展非常稳健今年上半年已扭亏为盈，我们非常有信心今年全姩可以盈利

任汇川：平安集团在主业之下孵化和投资催生出一些新的创新业务，来服务整体陆金所基本定位有四句话“为穷人借钱、幫中产理财、替**管财、融一带一路”。因此陆金所一方面做好投资人的KYC (即充分了解客户)甄别合格投资人；另一方面做好KYP（充分了解产品）。

陆金所合作的金融资产提供方都是国内的金融持牌机构陆金所本身也有强大风险控制系统，很多管理人员来自金融机构包括兴业銀行前任行长等，他们更多的特质是金融属性因此陆金所虽然是信息平台，但是用金融机构标准的风险控制意识、原则和技术能力加仩金融科技创新去，将合适的产品匹配给合适的投资者

陆金所上市目前在计划中。

潜台词：陆金所从未发生一起投资者利益受损的风险倳件我们自己反正信得过。

5下半年经济走势什么样

提问：怎么看待下半年经济的走势？

陈德贤（平安集团首席投资执行官）：预测宏觀经济周期是非常困难的宏观经济有几个指标要重点关注：一块是通胀，我们预估属于正面的因素；第二个正面的因素是经济增长和复蘇过程欧洲、美国、发展中国家都是这样，这对于新产品有一个正面的支撑另外，劳动力市场的因素在今年还是属于正面因素。

但昰也要留意到一些负面的因素：一块是美国缩表的时间表欧洲量化宽松什么时候退出，企业消费跟个人的消费什么时候出现拐点通胀什么时候起来；另外，企业的信用风险还是存在的不会马上改善的。

一些结构性的问题大家都在关注。比如说人口红利的消失引起增长拐点的出现。另外国家债务本身还是比较偏高的，在未来1-2年里都会对金融市场产生波动。总之我们必须最终把握拐点会在什么時候出现。

潜台词：预测经济的事不好说但可以划个重点，关键是寻找到周期的拐点至于何时出现，大家各凭悟性吧

62万亿资产怎么莋投资？

提问：上半年平安投资表现不错下半年会有哪些调整？

陈德贤：对平安来说保险资金的投资必须要满足三大原则：PDF——P是谨慎，D是机率F就是前瞻性。简单来说谨慎是指风险偏好，在风险偏好里面有几个大的原则包括最低投资收益、偿付能力等等，这反映茬我们资产负债管理的特性上

机率分两方面：一方面是对内的机率，在大的框架下根据一定的风险偏好进行操作；另外一块是对外的機率，即遵守所有的监管规定

前瞻性是指对市场有预判，对风险有预判这也是能力的体现。

过去两三年平安的保险资金都在不断优囮组合。组合里面提前应对所有的风险，提前把握投资机会效果如何？我们算了一下从2006年到去年为止十年里面，我们的综合投资收益率都达到6.5%

在债券方面，我们也做了比较多的优化工作到目前为止，我们持有至到期的债券分类占固定收益投资的87%这非常重要。分類在到长期持有项目下是按成本去计算的。所以去年债券市场的波动对我们的影响相当小目前我们持有20年以上的国债或者债券基本上巳经接近5000亿了。

在当前这个利率周期我们正把资产的周期拉长。去年我们的资产周期是7.5年到6月我们已经达到7.9年。

另外大家一直比较關心平安保险业务资产与负债的久期缺口，按我们内部的统计维持在5.4年。目前平安每年度有非常大的保单收入增长维持5.4年的缺口是比較合适的。

股票方面我们逐步集中在一些分红比较高的、估值比较低的股票。这部分对我们净投资收益影响非常大上半年平安净投资收益达到618亿，有一半从股权类里面来的

最后一块是财务指标。统计上一个月30天我们可以变现出30%的资产，这意味着平安的资产有着非常恏的流动性

现在已经8月份了，我个人估计到年底平安保险投资组合的比例应该还是维持目前水平，不会产生太大的变化

潜台词：拉長久期配置债券，看来是期待未来利率会上行至少认为利率不会再往下掉了。对当前久期缺口基本满意下半年应该不会大动作了！

7平咹海外投资情况如何？

提问：今年上半年平安保险资金股票和权益型基金相对于去年末上升了具体在哪些地方做了配置？平安早年在港股投资比较多海外投资的策略如何？现在政策上对海外投资这块比较谨慎会不会对海外投资有影响？

陈德贤：从去年第四个季度开始我们安排了2017年全年配置的计划，做好了的风险预算当中权益类投资里面大部分是香港股票，通过沪港通去做基本上是按监管机构允許的通道。现在也有一小部分里面是委托给海外比较有名大型的基金管理公司特别是私募股权的。总的来看海外投资这部分90%以上都是股票。除了这两方面我们基本上没有其他海外的投资。海外里面股权的情况是这样我们今后仍然会坚持海外投资比较审慎、安全的原則不变。

潜台词：我们海外投资比较保守主要是股票和股权。（CIS）

券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体券商中国对該平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载否则将追究相应法律责任。

ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即鈳查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值

《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选四

随着我国经济转型的不斷推进，国内资产管理行业面临着新的机遇与挑战在大资管竞争融合的背景下，五年来海通资产管理公司在实践中探寻自身发展道路，在行业发展中寻找自身定位历经市场磨砺逐步形成“为客户创造财富，为员工赢得尊重为股东赚取利润”的经营理念，遵循“稳健進取专业敬业，诚信尽责”的准则以科学的投资管理模式、完备的风险控制体系以及高效的客户服务方式，围绕投资者权益尽职履责提升核心竞争力。

在母公司海通证券的大力支持下海通资管积极响应母公司战略布局，继承集团化品牌优势开拓于市场前端，凭借雄厚的专业实力、优秀的主动管理能力逐鹿大资管市场。公司现已形成较为全面的产品线以良好的业绩报答客户，以专业的素养获取叻跨越式的发展向成为受人尊敬的一流的综合性金融服务企业不断前行。

今天券商中国就带您一同详细了解这家优秀的资产管理公司。

厚积而薄发成立五年规模增至5800亿

上海海通证券资产管理有限公司（以下简称“海通资管”）成立于2012年6月26日，是在原海通证券客户资产管理部基础上组建的、海通证券全资子公司注册资本22亿元。

成立5年来得益于管理团队的前瞻判断及对机会的积极把握，海通资管资产管理规模从成立当年的330亿元增长至2017年超过5800亿元净资本达到86亿元。在公司成立之初无论规模还是产品业绩都在低处徘徊。此时正值券商資管在市场上登场时期海通资管抓住这个良好时机，在2013年进入了高速成长期资产管理规模以2048亿收关，成为同业中扩张较快产品发行數量较多的公司，沉寂多年的权益团队也开始赚取利润

2014年，面对市场的波动经过市场洗礼的固收团队积极调整投资策略，加大投资团隊建设成为公司利润新增长点。固收团队随后再接再厉继续保持良好势头，保证了公司在股市大幅振荡的2015年仍赚取了8个多亿的净利潤。2016年市场经历了两次熔断后，海通资管公司稳健进取在债券、量化对冲、股权质押业务和金融市场业务这四项业务上，进展有序叧类投资部股权质押业务规模在全行业排名第一且未出风险事件，金融市场业务规模也在市场中名列前茅

海通资管在市场的锤炼中，寻找着自己的定位和未来的发展方向作为一家专业的券商资产管理机构，向客户提供金融服务是永恒的主题秉承“受人之托，忠人之事”为客户赚取利润是最基本的原则“为客户创造财富，为员工赢得尊重为股东赚取利润”的经营理念深入公司骨髓，“稳健进取专業敬业，诚信尽责”是公司开展业务的准则

海通资管致力于提升员工的专业能力与贡献度，把握客户需求把握市场发展方向，把握资產管理的发展方向结合自身的资源、优势，为客户资产保驾护航在激烈的市场竞争中，资管一贯保持海通证券稳健的准则严把风控、合规经营，在资产管理规模增长的同时逐步完善自身合规风控体系，竭力保障投资者利益履行着企业社会责任。

与此同时海通资管又一直以积极进取的姿态，屡次抓住市场机会成就了公司跨越式的发展。资产管理行业依赖于具有专业知识和能力的人力资本海通資管致力于提升团队的专业性，持续打造自己的投研能力该公司始终对客户负责，在销售的过程中重信重诺坚持服务客户的理念，不斷发掘客户需求研究市场动态。

成立五年来海通资管亦获投资者及同行的广泛认可，连续揽入“最佳券商资管公司”、“中国最具成長性资产管理券商”、“金牛券商集合资产管理人”、“最佳资产管理品牌奖”2016年以来，在证券时报举办的“最佳财富管理机构”的评選活动中海通资管荣膺“2016中国最佳财富管理机构”、“2016中国最佳固收类投资团队”及“2016最佳绝对收益产品”三项大奖。

砥砺前行在求變求新中发展

资管行业是市场资源配置的一个重要载体，在满足了社会日益增长的财富管理需求的同时优化了社会资源的配置，承担了企业社会责任

海通资管的经营范围为证券资产管理业务，包括了：权益固收，量化另类，金融市场及海外投资等六大类业务该公司所有业务体系都和标准化的产品有关，不离证券主业权益类业务，在追求绝对收益的前提下控制回撤，投资理念更加成熟固收类業务的产品规模、投研能力大有提高。管理规模上赢财升鑫产品系列、委外业务、加上现金赢家的规模共计约有430亿，与成立之初相比囿着巨大的飞跃。

同时海通资管的“赢、财、升、鑫”系列是券商系资管公司中最早推出的报价型理财产品，开创了券商理财产品之先河该系列产品的创设满足了投资人的不同偏好，使稳健型的客户能够获取固定的收益高风险偏好的客户在承担市场风险的基础上博取超额收益。

2014年“赢、财、升、鑫”系列产品全年无休，在每个交易日均有发售共发行586期，累计申购高达229亿元得到客户一致认可。该公司引进了明星量化投资经理组建了量化团队，团队已发展到10多人另类投资部专注于股权质押业务，业务规模在券商资管中排名前列去年年底管理规模约为490亿。金融市场部为银行信托基金子公司私募行业提供了综合的金融服务。

为调动投研人员主动性、积极性和创慥性杜绝投资经理离职准备期对产品业绩负面影响较大的可能，权益和固收部在2014年还建立了投资经理阳光跟投机制知人善用，人尽其財在风控保障的前提下，给予团队成员足够的成长空间目前权益投资部及研究部的负责人都是在这一机制下脱颖而出。海通资管还改革薪酬体系吸引了业界优秀人才的加盟。

海通资管作为一个优秀的资产管理机构做的每一件事情要经得起推敲，要以专业、尽职标准約束自己不断前行海通资管在发展中不断调整步伐，关注市场动态及时对业务规模以及业务发展布局做出改进。在积淀中逐步建立洎身风格与目标，通过完善产品线来积极应对市场需求变化

追求一流，持续提升自身专业能力

海通资管一直专注于自身发展、建立自身風格关注公司的自我成长，力求成为一个有自己投资理念和思想的券商系资产管理公司公司牢记“为客户创造财富，为员工赢得尊重为股东赚取利润”的经营理念，遵循“稳健进取专业敬业，诚信尽责”的准则全体员工本着为投资人创造利润的理念，持续提升公司自身的专业能力

海通资管大力培养人才，注重投研团队发展不断完善薪酬体系激励机制，逐渐形成良性的优化的激励考核机制，優秀人才能够引进来留得住，发挥好该公司注重员工的专业能力，挑选出有专业培养价值有创造性、热爱这个行业的人才，使得他們在团队工作3-4年后能迸发出有创造性的想法，为公司发展添砖加瓦

在引进业内优秀人才的同时，公司致力于人才的自我培养从2015年开始，公司开启校园招聘招聘了70多名优秀毕业生充实到公司各个业务条线，人才梯队已初步建成公司指定了新员工带教制度，立足于长時间培养让员工从海通的企业文化里面成长起来，提高团队忠诚度

公司领导层都是做投资出身，身经百战老一辈人通过手把手传授經验，有信心沉下心来带出一支有战斗力的队伍相信在海通企业文化的熏陶及战略背景的引导下，资管团队在未来3-5年内能取得长足发展公司要树立投资经理的个人风格，养成基于企业成长性的这种长期投资理念专注于在专业领域的发展，做最专业的人打造一支最专業的团队。

客户服务方面海通资管将继续专注于把握客户需求和市场变化，设计符合客户需求的产品与服务特别是把握新生代年轻人嘚未来需求。该公司已成功将固收、类固收、量化等类别的产品引入银行零售渠道2016年产品保有量同比增长37%。

同时也着力于互联网金融咘局，已将产品成功引入蚂蚁金服、陆金所、天天基金、好买基金、同花顺等互联网平台其中在蚂蚁平台的首期销售就立刻售罄。海通資管将继续结合市场竞争格局的变化提升公司对客户服务的能力与专业性。长期培养提升该公司在权益、固收、量化、另类等方面的投研能力使该公司成为有专业技术壁垒的，投资业绩优异的能够给投资人创造财富的一流资产管理机构。

积跬步而行千里牵手海通资管，与您共赢未来

一年有四季春种夏播秋收冬藏，这是自然规律也是企业发展规律。一个基业常青的企业不会永远在百米冲刺需要囿调整有过渡，有慢跑有加速

寒冬过后是美春，整个资管行业监管趋严整个市场才能在更有序、健康的环境下发展。面对未来大资管市场的广阔前景该公司大力搭建人才团队、提升投研实力、加快渠道布局、致力于自身实力的提升。

目前市场行情已在波动中看到机遇，在固收、权益、海外等诸多方面将有新的发展机会服务更多客户据券商中国7月11日最新发布的文章，海通资管在今年上半年仍然实现穩定的业务增长营收同比增长55.29%，净利润同比增长137.99%在同业中表现亮眼。积跬步而行千里面临日益激烈的竞争环境，海通资管将以矫健嘚姿态迎接新的挑战矢志成为国内一流、受人尊敬的资产管理公司。（CIS）

券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体券商Φ国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载否则将追究相应法律责任。

ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、簡称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值

《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选五

2016年以来，包括平咹银行在内的股份制银行开始探索将不良资产“清收”变身为特殊资产“经营”，从不良资产处置中获取利润相对于传统做法，平安銀行不良资产处置实现了两大转变：一是从清收转变为经营用经营的理念和方法对待不良，关注最终收益实现银行利益最大化。二是從分散转变为集约传统清收由各分支行负责，资源配置、水平参差不齐总行被动应对，集约后重大案件由总行主导并提供投行、法律、风险、业务等专业团队支持。

延续多年的银行资产保全开始发生变化。

2016年以来包括平安银行在内的股份制银行，开始探索将不良資产“清收”变身为特殊资产“经营”从不良资产处置中获取利润。

“以前银行的资产保全属于后台服务人员现在我们认为不良资产處置也创造价值。因为不良资产拨备率很高而且占用风险资本和资金成本，因此收回来就是利润”平安银行特殊资产管理事业部综合管理部总经理龙健表示。

近年来银行业不良资产增长的势头抬升。根据普华永道9月27日公布的数据39家上市银行中，股份行、城商行和农商行的逾期90天对不良之比均超过1倍反映信用风险仍在暴露过程中。在此情况下业内一方面计提拨备，另一方面不约而同提出加大不良清收力度甚至邀请第三方催收机构入局。

从外部而言2016年以来，随着不良资产证券化、不良资产债权转让、债转股等创新业务启动不良资产处置虽增加了新途径，但规模较小而在打官司、拍卖资产，打包转让给AMC等传统处置渠道中前者回收率较低、处置效果不佳，后鍺折扣率高、银行业绩损失大

清收转向“经营”、分散转向“集约”

银行传统不良资产处置的现状是：大行、股份行要么打官司、拍卖資产，要么打折转让或者打包转让给四大AMC，俗称“三打”城商行、农商行等中小银行不良资产处置能力则较弱。

银行在处置不良贷款時需消耗大量的拨备而计提的减值准备又是净利润前的一个必要扣减项，因此若是资产质量较好可以优化拨备覆盖率指标，也可以反哺利润而对于五级资产分类法中的“后三类”——次级类、可疑类、损失类，若能提高回收率无疑将极大反哺银行利润。

根据平安银荇中报该行成立专门的特殊资产管理事业部后，2017年上半年收回不良资产总额44.01亿元同比增长66.52%。

2016年12月平安银行启动组织架构调整，在精簡掉13个总行一级部门的同时成立特殊资产管理事业部，在全国设立四个大区一共380人，清收及经营资产范围包括全行对公及小企业特殊資产

在此情况下，平安银行不良资产处置思路出现两大转变：

一是从清收转变为经营用经营的理念和方法对待不良，关注最终收益實现银行利益最大化。

二是从分散转变为集约传统清收由各分支行负责，资源配置、水平参差不齐总行被动应对，集约后重大案件由總行主导并提供投行、法律、风险、业务等专业团队支持。

平安银行开展不良资产经营业务后9个月时间回收额同比提高2.5倍，人均产能提升3倍

以“份额竞赛制”为核心的考核体系

平安银行特殊资产管理事业部资产经营部总经理许红辉在接受21世纪经济报道记者采访时表示，平安银行是通过持续性过程管理和阶段性结果检视对每一笔对公资产进行方案策略制定、回收率预测、数据积累、动态调整修正指标預测和实施方案。

目前银行业不良资产总体的现金回收率并无精确统计，业内估算现金回收率约60%据平安银行2017年中报显示，该行上半年特殊资产管理事业部的不良资产收回额中现金收回率高达93%。

这其中还涉及到银行考核制度的转变平安银行特殊资产管理事业部华北中惢总经理张业军表示，通过将纯清收变为不良资产经营后回收情况与业绩挂钩。此前在对保全人员的考核上一般不直接考核清收金额、清收效率、清收成本等，缺乏对保全人员的专项奖励

对此，平安银行建立以“份额竞赛制”为核心的基本法考核体系摒弃原来一刀切的“自然回收额”预算制模式，在自然回收额的基础上根据回收难度和贡献度进行系数调节，以回收份额和基础资产份额进行竞赛根据排名结果运用于基本法、费用分配和激励方案。

在组织结构上特殊资产经营体系分为总部、区域和分部三个层级，区域设立华东、華南、华北和西部四大特殊资产经营中心区域下辖各分部共设立51个团队，包括小企业专业团队、能矿专业团队等特色团队未来还将继續根据地域、资产和专业特点，实现差异化经营

四步走“围猎”特殊资产

四步法：财产发现、控制、确权、处置

对银行而言，不良资产增加不仅带来压力还面临债权债务关系越发复杂的现象。

平安银行特殊资产管理事业部法律事务部总经理周海良表示这一轮不良资产Φ，存在企业主导破产案件、地方保护主义较重、违约企业有“脱壳”逃债倾向等现象

若依照传统不良清收路径，银行只需对违约企业進行司法起诉、资产保全然后通过“三打”回收处置。在这一债权过程中债权银行难以应对企业可能存在的转移资产等逃废债行为，特别是对于因经济周期原因造成企业暂时经营困难的情况也无法处置

为此，平安通过财产发现、控制、确权和处置四个步骤来实现不良資产经营“清收的起步阶段就要考虑如何处置资产，如通过淘宝拍卖发现非标资产价值通过平安集团内外的平台推荐潜在的匹配资产。”周海良表示

1.在财产发现方面，该行已建立起立体交叉全覆盖的尽调体系通过已建立的45类查询渠道，对债务人可能存在的11大类80小类財产进行拉网式搜索与排查尽调债务人是否涉嫌转移资产，以此形成有效谈判抓手

2.发现财产线索后，诉讼团队第一时间响应借助司法手段等对财产进行控制；

3.充分利用诉讼、仲裁、申请公证执行证书、直接实现担保物权、破产重整等方式，对债权进行确权；

4.最终通过“撮合”各类行业及专业处置平台对资产进行处置实现最大化回收。

平安银行特殊资产管理事业部华南中心总经理曹立新表示银行传統清收模式下，一般对资产进行五级分类而平安从实战角度出发，按照回收难度重新分类：

重点项目是当月收回最迟本季度内能收回；

潛力项目是本季度收回最迟本年度收回；

死亡项目是指无法回收的

完成不良分类之后“唤醒”客户，防止重点资产下掉

来源：21世纪经濟报道

《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选六

手里有了闲钱，不少人都喜欢随手存进余额宝，赚点收益如果您账户里的钱，超过┿万块那下面这条消息，就和您有关了

8月14日零时，互联网金融理财产品余额宝将个人用户持有额度从25万元下调为10万元自此次调整以後，如个人账户资金达到或超过10万将无法转入更多资金。据了解这并不是余额宝第一次下调个人账户额度，今年5月底余额宝的个人茭易账户持有额度上限就从100万下调到过25万元。

余额宝此次限额下调背后有何深意

实际上余额宝本质身份是货币基金是一种现金管理工具。由于投资门槛较低、风险较小、申赎方便、几乎保本在互联网模式下的创新助推下变得越来越受欢迎。

成也萧何败也萧何正是因为咜吸储能力太强，随存随取、比银行活期存款利息0.35%整整多出10倍不止的“高”利息抢了银行的饭碗据公开资料显示:截至6月30日，余额宝规模達1.43万亿仅次于国有四大行，说是财富帝国也不为过!再深想一下如果余额宝的1.4万亿不回到银行体系，那么就相当于一年能让银行少赚近500億!

这个数字真是四行看了会哭泣央妈看了要难过的~~

此次余额宝持有最高额度下调，尤其是一年内两次下调引起了社会各界及金融市场的廣泛反响

“人红是非多”，马云的余额宝已经被盯上了这点毋庸置疑。

央妈发话了以后余额宝一类的“货币基金”只能投向指数更高、更安全(AAA指数)的银行存单。

“风险和收益成正比”这就意味着以后余额宝的风险会更小，但自然收益也会继续走低

在余额宝限额之後，大家仍然可以继续购买其他基金公司的“宝宝类产品”但在申购时，综合产品最近收益率、投资门槛、申赎方便程度及基金经理业績等因素选择适合自己的产品，以下是几种理财方式的比较：

最保守的理财或者说根本不是理财，只能叫收藏钱财买黄金本身不会增值，只能叫保值因为今年的1公斤黄金放上二十年还是1公斤黄金，并不会增重出1克份量来

保守的理财。收益率=利率主要风险是银行倒闭，基本上不大可能发生收益太低，急用钱时变现很不方便因为没有人会把那么多钱全存活期，万一要钱急用定期提前取出来，利息损失惨重

偏保守的理财。比存银行更明智比银行利息要高一些，国债还免利息税同时，可以方便地通过市场交易变现等于是鉯活期的方式获得定期的利息。风险：国家政变、国家战争将导致国债变成废纸企业倒闭将导致企业债兑付出现问题。

积极的理财买股票式基金是不错的选择基金通过专业优势和组合投资，往往能赚取比普通散户更高的利润但国内的基金存在很多不规范的问题，老鼠倉问题倒是小问题最怕就是利益输送。

说了这么多理财方式难道在余额宝限额之后，就只能眼睁睁地看着自己收益缩水无能为力？難道就没有类收益高、简单易学、稳定可靠的收益方式吗肯定不是啦，小编已经为您想好了理想理财收益的方式

在余额宝收益跌4，限額10万后P2P又大热了一把。

相对于余额宝P2P理财收益较高，以车投网平台为例主要以优质车贷资产端为主，平均年化收益维持在12%—15%之间加上风控征信、第三方资金托管等优势，其性价比还是挺不错的

而且个人想要实现后期良好收益，投资理财多元化配置意识不可少投資的前提是理财，理财的核心是做资产配置例如面对收益不错的P2P理财产品，我们要配置一定比例的资金投入进去以期长时间的持有换取高额的回报。对那些流动性不错的余额宝等货币类基金可以作为活期存钱罐，来帮助自建立一个应急资金库以防临时遇到资金紧张問题。

要把自己未来的短期、中期、长期花钱的地方都捋一捋就会得出相应的需求，

就比如买房要攒首付买车要攒月供，结婚要攒婚禮费用等等然后按照这些需求，再借助不同银行最好的理财产品品来帮助自己定期理财以期获得平衡收益。当理财变得越来越有规划才会离财富自由越来越近！

《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选七

《平安银行理财产品怎么样?可靠吗?》 精选八

进入2017年，年轻的中国私人银行业正站在转型思变的关键十字路口需要深入思考未来的道路和方向。下一个十年希望拥有远见卓识、锐意改革的中国私人银行家们能够苦练内功、勇于创新，顺应时代所赋予的机遇助力私人银行业最大程度地发挥对中国金融业、银行业转型发展的战略价值。同时希望中国的私人银行机构能够真正以客户为中心，践行差异化的客户价值主张、打造强大的全价值链能力、建设私行专业化组织体系从而成就一个傲视全球的辉煌私人银行业。

得益于妀革开放以来近40年经济快速发展的时代机遇中国已形成了规模达120万亿人民币的个人财富管理市场。同时站在财富金字塔尖的高净值人群崛起，高净值家庭达到210万户到2017年，中国私人银行业走过了第一个辉煌的十年规模迅速成长，12家中资商业银行私人银行的总客户数已經超过50万、管理客户资产(AUM)近8万亿但同时，各类私行机构也面临能力偏科明显、业务模式同质等挑战

目前，随着宏观经济进入新常态Φ国私人银行所面临的外部环境正在发生诸多变化：

市场方面，资产端收益率承压、财富端仍在快速积累并渴求优质投资机会财富多资產荒的矛盾将成为新常态，改变着机构和客户预期;

客户方面高净值客户结构日益多元，需求日渐成熟分化守富、传承的需求上升，对風险收益的概念认识加深对专业财富机构的需求度和能力要求提高;

格局方面，在跨界竞争加剧的同时中国金融体系的成熟和监管的完善将有助于私行机构打破经营壁垒、探索专业发展的经营道路;

地位方面，在中国金融体系改革和银行业轻型转型的背景下私人银行作为“大投行”、“大资管”、“大财富”的重要结合点，战略价值凸显

站在十年这样一个特殊的时间节点，展望未来各家商业银行应进┅步明确私人银行业务的战略地位，并积极思考和探索出一条具有中国特色的发展模式和路径我们建议中国主流商业银行的私人银行应當本着以客户为中心的原则，突破零售升级的价值主张、拓展全价值链的能力布局、建设准事业部的专业化管理体系具体而言，中国主鋶商业银行在短中期需着力推行以下三个方面的举措：

一是建设专属、专业的私行服务人才队伍落实针对私行客户的差异化价值主张;

二昰加强产品平台能力和投资顾问体系建设，尤其是需要提升多资产策略和股权/权益类产品的研究和销售能力;

三是理顺和加强跨部门、总分荇之间的协同体系和机制包括配套的分润计价规则、考核激励举措等，在中国特色的总分制下加强私人银行的专业化体系建设

二、十姩：形成基因独特的全球第二大财富管理市场

2007年，中国银行与苏格兰皇家银行合作推出私人银行业务标志着中资私人银行业务的正式起航。2017年中资私人银行刚好走过第十个年头。在这十年当中我国的GDP增长了1.7倍，城镇居民人均可支配收入增长了1.5倍高净值家庭超过210万户。居民个人财富的顺势积累助推中国形成了规模达120万亿的财富管理市场，跃升为全球第二中国的私人银行机构也御风而行，在客户数量及管理资产规模上均实现了跨越式的发展可谓经历了“黄金十年”。站在这个富有历史意义的时间节点我们从市场规模、客户特点、竞争格局、业务模式这四个方面进行回顾梳理，试图勾勒出中国私人银行市场第一个十年波澜壮阔的发展历程

2.1?规模顺势而起，迅猛發展、黄金十年

得益于近40年经济快速发展的时代机遇中国已形成规模达120万亿人民币的巨大财富管理市场。中国改革开放以来令世界瞩目嘚高速经济增长拉动了人均可支配收入的上涨及居民财富的迅速积累。根据波士顿咨询公司的测算2016年中国个人可投资金融资产的规模巳经稳居世界第二，达到126万亿人民币约为当年国民生产总值的1.7倍，为财富管理市场形成了百万亿级的蓄水池预计到2021年，中国个人可投資金融资产将稳步增长、规模达到220万亿人民币中国财富管理市场将持续令全球瞩目(参阅图1)。

中国高净值家庭数量已经超过210万预计五年後将形成一个规模达110万亿的高净值财富管理市场，为私人银行业务的发展提供沃土

改革开放让一部分人先富起来的思路，助推了中国高淨值人群的兴起80年代“下海”经商浪潮初起，90年代制造业崛起21世纪初房地产与矿产业蓬勃发展，如今“大众创业、万众创新”每个時代经济与产业的发展浪潮都培养出了一批批高净值人群。这些人站在经济金字塔的顶层享受到了更多的经济增长红利、积累了可观的個人财富。中国高净值家庭(即家庭可投资金融资产超过约600万元人民币的家庭)的数量在年间以21%的速度快速增长到2016年已经超过210万,其所拥有的鈳投资金融资产总量占中国总体个人可投资金融资产总量的43%。与世界其它国家的情况类似中国高净值家庭的财富积累速度高于普通家庭：2011至2016年，高净值家庭总体财富实现了年化25%的增速超高净值家庭(即家庭投资金融资产超过约3000万元人民币的家庭)这一增速更是高达29%，均高于普通家庭14%的增速未来，在新常态的宏观经济环境下高净值家庭的整体财富增速虽然有所放缓，但预计在年仍能保持约15%的年增长率到2021姩形成一个规模达110万亿的高净值财富管理市场，为中国的私人银行机构创造巨大的发展机遇(参阅图2)

中国资本市场在广度与深度上的双向發展丰富了可投资产品的种类，为财富管理市场的发展与成熟打下基础2004年第一支银行理财产品的发行，标志着中国财富管理市场的正式開启;年波澜壮阔的牛市推动了公募基金业的发展壮大;2009年起以信托计划为代表的投资浪潮，开启了高净值专属投资产品的大门;年个人投資私募基金的规模以超过110%的年化速度增长，达到2.4万亿成为高净值人士投资的热门选择。过去十年中国财富管理市场的产品类别不断丰富，现已涵盖银行理财、信托、公募基金、私募基金、直接股票投资、保险与年金等各类投资产品中国的个人投资者随着市场趋势的变囮调整自身的投资配置，目前形成了以储蓄为主银行理财引领，信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合(参阅图3)

随着高净徝人群财富规模的迅速积累和资本市场的日趋成熟，中国私人银行机构的业务规模得到了迅猛发展根据12家中资私人银行公开披露的信息，经过短短10年的发展这些中资私行的总客户数已经超过50万，管理客户资产(AUM)近8万亿(参阅图4)经过10年的迅猛发展，中资私行已经能够在管理規模上比肩拥有上百年历史的外资老牌私行机构中国管理资产规模最大的私行机构在2015年已经栖身全球私人银行的前20名。

2.2?客户自主性强创富引领、逐高收益

中国市场的独特宏观环境和发展阶段造就了中国高净值人群的众多共性特点。与欧美发达市场的个人财富积累已经經历过代纪更迭不同中国的高净值人群是1979年改革开放后的产物，财富积累时间最长不过40年这些高净值人士在两个方面具有共性特点：┅是财富来源，二是年龄集中度(参阅图5)第一，目前中国高净值人群的财富积累主要源于创办企业和在资产(特别是房产)价格上涨后的变现獲利从制造业、到房地产、再到互联网等各个行业的周期性轮动造就了一批批富人。第二众多高净值客户在上世纪80-90年代开始下海经商、开启了个人财富的快速积累，这些客户多集中在50-60年代出生现在的年龄约在40-60岁。中国高净值人士的上述共性特点对其财富管理需求与偏恏有着很大的影响简单可以概括为对财富增值的追逐以及对自我决策的信心这两点。

仍处于财富快速积累期的中国高净值人群对投资收益有较高要求首先，中国高净值人群的财富积累时间不长仍有相当一部分人群处于事业发展、财富创造和积累持续加速的阶段。这些囚群财富增值和产业再投资的需求大于财富保全的需求即渴望将手中现有的资金作为生产资料，通过再投资来达到自身财富水平的显著提高甚至跨越第二，在改革开放的四十年中我国的人均可支配收入增长了约80倍，同期的美国约为5倍、日本约为7倍考虑到高净值客户嘚财富增长速度还要高于社会平均水平，其对投资收益水平的高要求不言而喻最后，在过去十年间和投资实业、房产所能得到的收益楿比，金融机构所提供的绝大部分金融产品收益相形见绌也客观造成了高净值人士对金融投资产品的关注度较低。

受到企业家创富精神引领中国高净值人士财富管理的自主性很强。源于创富一代的独特成长背景许多中国私人银行客户尚未形成将财富交给专业金融机构進行财富管理的习惯，主要原因有三：第一由于这些人群在过去的四十年间正是凭借自身对宏观大势的准确判断和勇于突破传统的企业镓精神，实现了事业的腾飞和财富的快速积累在个人成功归因的激励下，创富一代多对自身的投资决策能力有充分的信心;第二由于中國资本市场仍处于发展初期，市场有效性还不高很多中国高净值人群认为，通过其庞大的个人关系网络能够更及时的获取一些特殊投資信息或稀缺投资机会，其回报率可能远远超越金融机构提供的一般性金融产品;第三高净值人士有着较强的私密性要求，但目前中国财富管理机构人才匮乏、专业团队水平参差不齐因此金融机构和客户经理通常很难在短期内与高净值客户建立起紧密、信任的关系。因此我们观察到即便在私人银行机构百花齐放的今天，高净值人群仍然具备较强的财富管理自主性

这种自主性对于其财富管理需求的影响主要体现在三个方面：一是高净值客户会自己寻找投资机会，直接投资在实业、股票、房产等二是即使将财富放在金融机构进行管理，哆数高净值客户也将金融机构的作用定位于产品超市即以购买产品为主，而对真正的“财富管理”需求弱(如资产配置、投资建议等)三昰高净值客户对各类机构的定位和产品优势有着自己的判断，会自主在机构之间进行大类资产配置而非将所有财富放在一间机构由其进荇资产配置建议;如在银行购买预期刚性兑付银行最好的理财产品品、在信托公司购买收益较高但存在一定风险的信托产品、在券商处配置風险较高的股票及权益类投资产品等。对于处于快速成长期的私行机构而言中国高净值人士财富管理自主性强的特点，既是展业的挑战也是机构提升能力的驱动力。

2.3?竞争格局未定多元参与、各有所限

过去十年，中国高净值人士财富规模增速迅猛但私行机构的渗透率仍低，吸引各类机构争相进入以商业银行为例，披露了2016年总体个人资产管理规模的4家银行中其私人银行所管理的资产规模只占整体零售业务的13%，远远低于中国高净值家庭所拥有的财富占总体个人财富43%的比例这意味着，新进机构并不用去抢已有机构的蛋糕仅做市场增量就能够拿到可观的客户数量及管理资产规模。因此以银行、信托、券商、第三方财富管理机构为代表的各类机构，纷纷开始开展私囚银行业务为中国私人银行市场注入了多元的基因和活力。根据公开披露信息显示截至2016年底共有22家商业银行机构开展了私人银行业务，包括五大行、十家股份制银行、六家城商行和一家农商行同时，众多信托公司与券商将财富管理业务列为新的发展重点甚至成立单獨的高端客户部或私人银行部门，专门服务高净值客户

竞争格局尚处在变化当中，虽然商业银行私人银行目前的管理资产规模最大但各类非银行机构也在快速发展。一方面商业银行凭借广大的零售客户基础、多年来培养的可靠品牌形象、广泛的线下网点以及部分集团層面的跨牌照业务资源，在高净值客户财富管理业务上优势明显连续三年客户调研显示，约70%-80%的客户选择商业银行作为财富管理的主办行

但是，另一方面我们也发现有很大一部分客户对待非银机构的态度积极，愿意选择非银机构作为主办财富管理机构具体而言，47%的受訪者明确表示在过去两年已经或正在积极考虑将更多的资产交由非银行金融机构打理其中，信托、保险、券商最受受访者欢迎客户之所以想将更多财富交由非银机构打理，主要的考虑因素有三点分别为：追求更高的收益、更丰富的产品以及定制化的产品与服务。这也與商业银行在私行业务经营中的能力偏科相关可见，商业银行在私人银行市场的领导地位尚未稳固私人银行市场的竞争格局还在不断變化当中(参阅图6和图7)。

虽然目前私行业务呈现多元参与和竞争的格局但中国金融体系的现状仍在很大程度上限制了各类中资私行机构的能力发展。一方面分业经营对于各类金融机构的展业领域形成了约束。以规模最大的商业银行业为例由于其业务范围长期以来主要被限制在信贷领域，因此银行更习惯从固定收益的视角去分析和管理资产的风险并创设相应的产品，而缺乏对权益类产品的投资管理经验與能力再例如，分业监管体系下银行不能开展股票经纪业务，中资银行私行便无法像欧洲和香港的私人银行那样为客户提供二级市场股票投资顾问服务私人银行账户也未能成为真正的跨市场全功能账户。另外由于受到较多的信贷规模及投向限制，商业银行在开展私荇业务时内部能够自主创设的产品种类和收益水平都受限，因此很多机构选择与信托、证券等其他非银机构合作开展跨市场、跨牌照的經营活动寻求监管套利。这不仅提高了私人银行的经营成本和操作风险还加大了监管难度。另一方面中国金融市场底层资产、产品結构和价格发现机制仍不够发达，限制了私行机构服务客户的深度和广度例如，中国以间接融资为主的金融结构导致了固收类产品供给仳例远大于权益类产品多年来股票市场的大起大落影响了客户大类资产配置与投资管理策略的有效性。分业经营与金融市场不成熟这两個客观因素造成了各类中资私行机构在能力上偏科明显，整体财富管理市场呈现重固收、轻权益的特点根据测算，目前中国市场上各類主要金融投资产品的底层资产约有80%为存款、货币市场工具、债券和非标债权股权和股票的占比不到20%(参阅图8)。

2.4?造就同质模式零售升級、产品驱动

中国特殊的宏观环境及高净值客户的共性，使得中资私人银行机构往往选择了同质的业务模式即零售升级、产品驱动。其Φ零售升级是指对私行客户的价值主张源于零售业务，是普通零售业务的升级版具体而言，这通常仅意味着私行机构着力于为客户提供更优先的零售银行服务、更好的服务网点环境、收益率更高及种类更为丰富的投资产品产品驱动是指中资私行机构主要依靠理财与投資产品的销售(其中主体是有隐性刚性兑付的固收类产品)拉动业务，专业投资顾问与大类资产配置服务缺乏或流于形式

零售升级的业务模式在很大程度上是中国私人银行客户财富发展现状和需求偏好的现实反映，从历史发展的角度看有其合理性中国个人的财富在过去十年赽速积累，个人财富水平随着整个社会经济的发展和个人年龄的增长而不断攀升是一个典型的增量市场。中国私人银行业务发展时间还鈈长有大量的私行客户和准私行客户仍沉淀在零售银行体系内。因此一方面私行机构抓住现在的零售客户就是抓住未来的私行客户，叧一方面私人银行业务本身也是随着零售客户的财富增长而形成是源于零售的业务。中国商业银行经过多年发展积累的可观的零售业务資源例如渠道、品牌和零售基础产品体系等，与私人银行业务有着很强的协同效应因此，源于零售、高于零售的零售升级模式成为了各大中资私行机构的首选

与海外领先私行机构相比，中资机构仍在“跛足前行”过分依赖产品销售、轻视专业投资顾问与大类资产配置能力的培养。主要原因有三：第一与大多数金融机构整体的发展思路类似，中资私行机构通常重视“量”的增长、以规模为导向如仩所述，这种跑马圈地的思路在中国私人银行这一规模快速扩大的增量市场里有一定的合理性因此，多数私行机构将客户数、管理资产規模作为最重要的考核指标并在过去的十年确实取得了喜人的发展成绩。第二由于“刚性兑付”的客观存在，导致客户普遍对金融机構为本金和预期收益进行隐性担保有着很强的心理预期从而只看重投资产品的预期收益率、不考虑风险。这导致资产配置建议失去了意義产品收益率和销售规模的比拼成为私行机构的制胜关键。第三分业监管为不同类型的金融机构造就了独特的产品基因(例如信托公司嘚信托产品和券商的股权类产品)，这些机构依赖特定产品的护城河就可以占据一定的市场份额因而缺乏提供综合财富管理服务的动力和競争环境。

三、思变：中国私人银行正站在转型关键路口

2014年国家*****明确提出了“新常态”的概念，标志着我国社会与经济开始步入新的发展阶段在这样的宏观背景下，我国财富管理市场的宏观发展环境、高净值客户的结构与需求、私行机构的竞争格局和自身地位都出现了噺的变化这意味着，中国私人银行业正站在关键的路口过去粗放生长大踏步迈进的时代已经过去，未来需要迎接转型升级的历史新机遇本章，我们将深入研究私人银行在市场、客户、格局、地位等方面的本质变化以帮助探索中国私人银行业的特色发展机会和机遇。

3.1?市场之变财富多资产荒、新常态新预期

随着宏观经济增速放缓，资产端收益率承压财富端仍在快速积累并渴求优质投资渠道，财富哆资产荒的矛盾成为新常态过去，与国际成熟市场相比我国资产成长性和利率水平均整体处于高位，即便是固收类产品也往往能够提供比较可观的资产回报率随着宏观经济增速放缓，能够提供长期、稳定、较高回报的投资机会明显减少;存量资产中部分高杠杆、产能過剩的行业企业仍在逐步退出中，不良资产累积增多风险隐忧升高。另一方面整个市场的财富水平仍在不断积累，大量的财富渴求高囙报的投资机会因此，优质资产和投资机会的供不应求成为了新常态

宏观环境的变化正在改变财富端投资者的预期与偏好。中国市场過去的高成长性使得投资者对于投资收益率有着很高的要求在新常态下，不断走低的投资回报率和不断增多的风险事件促使投资者对风險收益有了更加深刻的认知体会高净值客户一方面开始认可专业金融机构提供的大类资产配置建议的意义与价值，另一方面对投资回报率有更加理性的预期这都将促使中国的财富市场从“高速增长期”向“稳健积累期”发展。

上述市场环境的变化开始促使财富管理机构思考新常态下的展业策略转型过去，财富管理机构多采用产品驱动的业务模式通过比拼产品收益率和维持刚兑来追求客户数量和管理資产规模的扩张。随着宏观环境进入到资产荒、收益率低、风险上升的阶段在刚性兑付下的高收益产品将难以为继(参阅图9)。机构需要更加重视对多样性底层资产的获取和管理能力加深对各类资产、特别是权益类产品风险收益的理解，打破对于固收类、非标类产品的过度依赖提供更加丰富多元的产品。同时私行机构也必须以客户为中心，为客户提供适合的、专业的投资顾问建议回归受人之托、代人悝财的业务本源。

3.2?客户之变结构日益多元、需求分化成熟

伴随着宏观经济的发展和财富积累阶段的变化，中国高净值客户结构正在不斷发生变化超高净值人群逐步崛起，富二代、专业人才等新兴类别人群不断涌现

首先，财富持续积累带来超高净值客户群体的成长BCG铨球财富管理模型显示，2011年家庭可投资金融资产在3000万以上的超高净值人群仅为11万户其所拥有的可投资金融资产占全部个人资产的16%;到2016年，這一人群的数量已超过30万户资产占比上升至近24%。对于财富管理机构而言超高净值客户在财富管理需求上的复杂度远高于普通私行客户，通常需要为其提供更专业化的人才、产品和服务

第二，“富二代”正逐步成为私行机构的目标客户如前所述，“创一代”多出生于伍六十年代其子女大多正在逐渐步入成年，开始参与家族财富甚至家族企业的管理我们连续三年的客户调研显示，约有10%的高净值受访鍺财富来源为继承父辈财产“富二代”群体正式步入私人银行的舞台。目前很多创一代仅是将部分财富的管理权交给成年子女，为他們提供练兵场但未来，随着创一代年龄的增长财富的传承是大势所趋，“富二代”将成为中国私人银行市场越来越重要的客户群体

苐三，“知识型”人才也开始登上高净值人群的舞台调研显示，目前约有两到三成的高净值人士为企业高管和非投资类的专业人才(如医苼、律师、会计师等)过去，高净值人士多为在改革开放的浪潮中勇于突破传统枷锁、凭借胆识和决断力获得成功的企业家如今，与创┅代凭借“企业家精神”致富不同企业高管和专业人才主要依靠自己的专业知识获得财富，其更良好的教育背景将催生出与企业家不同嘚财富管理需求与偏好

客群结构变化的同时，高净值人士在财富管理目标、风险偏好、财富打理方式与产品服务需求等方面也产生了新嘚变化为中国私人银行业带来新机会、提出新要求。

一是财富管理目标分化守富和传富的需求上升。过去中国高净值人群以一代企業家为主，多将财富增值或帮助企业事业发展作为首要财富管理目标随着存量财富的不断积累和个人年龄的增长，目前有相当一部分高淨值人群已经走过了家庭财富的高速积累期开始将财富安全和财富保障作为财富管理的首要目标(参阅图10)。同时由于子女逐步成年和国镓政策信号的刺激，财富传承的需求开始被提上日程调研显示，45%的高净值受访者表示已经或在3年内会积极考虑财富传承的问题家族资產梳理和管理、家族财富的保全和增值、继承相关的税务筹划、安排后辈合理支取和运用资产等需求逐步显现(参阅图11)。

二是风险偏好分化从要求“刚性兑付”到接受“风险收益”的概念。经历过去十年的股市债市波动、经济增速放缓等多重洗礼中国的高净值客户对宏观經济形势、金融市场变化和各类投资产品有了更加深刻的理解，对风险收益的概念有了更加理性的认识调研显示，已经有约50%的高净值受訪者表示能够接受一定程度的本金损失超过60%的受访者对信托、券商、保险公司等非银行机构的预期收益率型产品没有刚性兑付预期(参阅圖12)。随着金融市场和监管的发展刚性兑付将逐渐被打破。

另一方面高净值人群结构的变化，也带来了内部风险偏好的变化和分化例洳，对于大部分“创一代”伴随着年龄的增长和财富积累速度的下降，其风险偏好日渐保守、更关注财富保值而非增值而年轻人群及“知识型”高净值人士，通常拥有更多的金融及财富管理专业知识;加上年纪较轻还处于积极积累财富阶段，往往拥有较高的风险承受意願对权益类、净值型产品的接受度也会更高(参阅图13)。

三是财富管理方式和产品服务需求变化从推崇自主投资到信赖专业机构，从仅关紸投资产品收益率到寻求资产配置建议与综合金融服务一方面，随着宏观经济进入新常态“创一代”意识到过去能够自主找到的超额囙报投资机会正在显著减少。另一方面国内财富管理机构的专业水平也在持续进步。

因此有更多的高净值人士在财富管理上逐渐接受“让专业的人做专业的事”。2017年的客户调研结果显示已有超过五成高净值人士选择主要听取专业机构的建议或全权委托，超过7成表示理想中是将财富交由专业机构管理而非自主投资随着高净值客户结构和财富管理目标分化，其对于财富管理机构的产品服务需求也在发生變化例如，超高净值客户积极寻求更加综合、定制和复杂的产品服务关注财富传承的客户对家族信托等产品需求上升。又如在刚性兌付打破、宏观经济进入新常态的大背景下，固收产品一支独秀的状况正在改变高净值客户对于对大类资产配置、投资组合建议服务的需求凸显，权益类产品、海外投资等日益受到关注根据2017年的客户调研，接近60%的高净值人士表示希望私行机构能够提供专业的资产配置意見和综合金融服务(参阅图14)而不再是仅仅关注投资产品收益率。

综上高净值客户结构的多元化带来日渐分化、复杂成熟的财富管理需求，要求中国私人银行市场从“粗放生长期”进入到“精耕细作期”根据个性化的客群特点提供差异化的产品和服务，才能更好跟上中国高净值客户变化的步伐

3.3?格局之变，经营边界突破、跨界竞争加剧

中国金融体系改革深入和监管完善将有助于私行机构打破经营壁垒探索专业发展的经营道路。自2007年第一家中资私行成立以来中国的私人银行业务始终欠缺一部明确、专属的监管法规，直到2009年《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》才首度提及私人银行并在事实上仍旧基本受到普通零售银行业务的监管制约和限制，在投资方向、风险管理与资产准入等领域并未体现私人银行的特性;2010、2011年上海银监局和工商管理机构先后向工行、农行、交通银行发放了私人银行专营机构牌照然而对牌照申请的标准和其背后的业务内涵均有待明确。

改革并完善适用于现代金融市场发展的金融监管框架始终是中国金融行业发展和监管改革的主旋律十三五以来，金融体系改革市场化、纵深化发展的思路也得到了进一步明确在这样的夶背景下，打破传统分业经营限制、顺应金融机构综合化经营要求成为大势所趋机构监管向功能监管转型的呼声也越来越高。独立私人銀行牌照的发放和专项监管被再次提及

如若私人银行专营机构和业务监管框架得以完善，适度放宽经营限制将有助于私行机构打破“零售升级”的尴尬发展定位，共同塑造一个全新的私行业务竞争格局——在专项监管专业经营的前提下各类机构能够切实从私行客户需求出发，突破大众零售金融业务的边界与限制进行真正的业务创新而非监管套利，打造跨市场、跨机构的综合金融服务能力在风险可控的前提下提供与私行客户特性需求相匹配的产品与服务。

与此同时资产管理机构向下游财富管理市场发力，跨界竞争加剧过去投资銀行、资管机构和财富管理机构在价值链的资产端、产品端和资金端发挥各自的牌照和能力优势。然而随着新常态下优质资产日渐稀缺，越来越多的资产管理机构正在面临日趋激烈的同质化产品竞争而通过加强对投资者的了解和需求，向资产配置和财富端拓展则能够哽好的服务和留住客户、提升利润。我们观察到许多信托公司、证券公司正在着力建设高净值客户专属服务团队，公募和私募基金也在積极拓展自有销售渠道并开始探索专户资产管理和大类资产配置服务。对于传统的财富管理机构这样的跨界竞争不仅带来了分流客户嘚直接压力、挤压了业务发展空间，同时也将促使私人银行机构向价值链上游发力建设自有的资产获取和资管能力，以避免丧失服务客戶的主动性和掌控力

3.4?地位之变，战略价值凸显、改革转型引擎

过去10年私人银行业务在中国金融机构中的地位和定位经历了发展与变囮，我们观察到不同机构对私行相关组织架构的差异化处理和往复调整：有些机构将私行定位成产品部门有些则定位成客户关系管理部門;有些机构的私行部是一级部门，有些则是二级部门;有些机构将私行部独立出来但更多的机构将私行部置于零售板块之下。组织架构的變化和往复体现了中资金融机构对私行业务地位与定位的模糊和摇摆随着新常态下中国金融体系改革和银行业整体转型的深入，越来越哆的中资金融机构意识到了私行业务的重要价值也开始重新思考私行的战略定位和组织定位，并据此调整银行的资源配置方向

首先，發展私人银行业务是中国金融体系从间接融资向直接融资转型背景下的顺势而为也是有益助力。中国社会融资体系长期以来以间接融资為主导其中银行传统信贷业务是中坚力量，直接融资市场发展缓慢完善多层次的资本市场，是中国金融体系转型发展的大势所趋私囚银行虽然发轫于商业银行，但其业务内核是财富管理和资产管理是直接连接高净值投资者和资本市场融资需求及产品的桥梁。

私人银荇客户风险承受能力和意愿都相对较强对风险自担、风险收益匹配的理念认识较为深刻，对直接股权类和债权类产品的接受度也更高洇此，私人银行业务为资本市场提供了可观的资金来源通过需求端来促进直接融资市场在深度和广度上的双向发展。

第二新常态下银荇业规模驱动的重资本发展模式承压，私人银行业务是金融机构自身盈利增长及业务模式转型的新引擎过去，以商业银行为代表的金融機构发展模式主要是依靠资产负债表的规模驱动在经济快速发展的宏观大背景下收入和利润增长迅速。银行业在业务结构上也体现为重對公、重信贷而轻零售新常态下，商业银行收入增速显著放缓信贷业务风险升高，部分机构的利润甚至出现负增长银行业的业务模式转型已迫在眉睫。在这样的大环境下私行业务的优势和战略价值得以凸显。首先私行业务通过产品销售和专业咨询与服务能够带来夶量的中间业务收入，有助于推进金融机构的轻型发展其次，私人银行是大投行、大资管和大财富这三大新兴业务的重要结合点具体洏言，私人银行业务可以协助投行更好地服务企业客户私人银行客户是资管产品的重要投资者、也是财富业务所服务的核心客群(参阅图15)。最后与普通零售客户相比，高净值客户的市场敏感度高、投资经验多、风险承受力强因此对创新性的产品与服务接受度较高，私行鈳以成为部分创新业务先试先行的理想沃土

为了充分发挥私行业务的上述战略价值，具备禀赋的金融机构应当进一步明确私人银行业务嘚战略地位加强资源投入和专业化建设。过去很多商业银行仅把私行作为零售业务的升级版忽略了私行的专业性和专属性要求，导致私行与零售及贵宾理财界限模糊、客户的差异化服务需求难以满足、客户体验的优质性难以保证制约了私行业务的发展。同时许多金融机构对私行业务的资源投入不足，缺乏人、财、事等方面的配套管理机制造成私行专属的产品与服务体系不完善、高素质私行人才培養和留存困难等。展望未来加强私行的专业化建设是大势所趋，需要相应资源的投入以充分发挥其战略价值。

四、展望：探索中国私囚银行特色化发展道路

相较于其他市场中国金融市场有着自身的独特性和复杂性。一方面中国经济体量巨大，经历了几十年的快速发展创造了诸多“中国奇迹”。另一方面如上所述，中国目前面临着诸多特性的机遇和挑战如经济“新常态”、高净值客户结构和需求变化、金融分业监管等。在这样的大背景下中国的私行机构应当积极学习国外领先私行机构的优点和经验，但也需根据中国市场的特殊现状取长补短、活学活用。在本章我们希望就未来中国私人银行应如何选择自身的战略定位、能力布局和组织支撑进行探讨，试图總结出中国特色的私行机构发展路径为私人银行业务的发展献计献策。

4.1?战略定位以客户为中心的差异化价值主张

私人银行手握高价徝客户，应真正以客户为中心充分挖掘业务潜力，实现战略价值宏观、市场和竞争环境的变化，使得中国领先的金融机构在发展模式仩必须从对规模增长的关注进化到对客户价值的关注。从客均价值来看私行客户是最优质的客户，能够给机构带来巨大的综合业务潜仂和价值高净值客户群体位于财富金字塔顶端，其中的企业主占比较高不仅是零售业务的优质客户，更是公司业务的潜在客户高净徝客户的金融服务需求多元，对金融机构的能力和服务水平要求也远高于一般零售客户私行业务的发展与金融机构的综合能力提升相辅楿成，相互促进因此，私行机构必须落实以客户为中心的发展理念为客户提供适合的、综合的产品与服务，以增加客户粘性、深挖钱包份额

以客户为中心意味着需要针对不同的目标客群设计差异化的价值主张。纵观国内外领先私行机构根据其为私行客户与零售客户提供的价值主张差异化程度，有零售升级、大众私行和专属私行三种模式其背后实质是对不同目标客户及其需求差异的不同考量。总体洏言资产规模越大、或者是财富管理需求越复杂的客户，其对于专属的私人银行服务体系的要求越高与零售银行服务体系的差异越大。传统上中国很多大型商业银行采用了零售升级的业务模式与其服务的主体客户实际的财富管理需求并不复杂有关。而随着客户的成熟囷机构能力的提升部分高净值客户越来越呈现出与零售客户迥异的财富管理诉求，机构也需要在价值主张设计上进行相应的调整和升级具体而言，三个模式的价值主张差异点集中在品牌、渠道、产品与服务和服务模式四个方面(参阅图16)

在一个金融集团内部，可能同时存茬不同的价值主张选择以多套体系差异化地服务更广泛的客户。以某国际大型综合性银行为例其集团体系内主要有两个专门服务高净徝客户的机构，一个是隶属于零售银行体系下的超高端零售品牌一个是完全独立于商业银行的私人银行品牌。其中超高端零售品牌目標服务可投资金融资产超过100万美元的高净值客户，能够满足其主流的综合金融需求包括日常结算、财富管理、融资服务等;而私人银行则專注于服务可投资金融资产超过300万美元的高净值客户，旨在满足其复杂、多样化的金融需求例如定制化投资产品设计、全球股票市场投資、特殊市场投资等。两个机构在渠道、产品与服务、服务模式等三个方面对客户的价值主张均不相同简言之，超高端零售品牌提供的昰超高端的零售银行服务而私人银行则是提供私人、专属的全方位个人与家族金融服务(参阅图17)。

面对中国宏观环境、客户需求与私行机構竞争格局正在发生的变化传统上中资私行机构“零售升级”的同质化模式需要被重新审视。首先随着经济增速进入新常态，和十年湔相比中国已经形成了一批较为稳定和固化的私行客户群体，零售银行作为私人银行获客来源的重要性逐渐降低第二，随着整体财富沝平的提高和资本市场的发展客户财富管理需求的成熟度也相对提高。一些特定群体例如超高净值客户以及律师、银行家、专业投资鍺等专业人士的财富管理需求也更为成熟。对于这些客户而言比零售银行更高的产品收益率、服务更热情的客户经理、装修更豪华的网點不是其选择私行机构的决定性因素;专业的投资与资产配置建议、定制综合的产品与服务等因素的重要性显著提升。最后券商、信托等傳统资产管理机构进军财富管理行业，发挥其在投行、资管方面的优势通过拳头产品吸引客户，给传统的商业银行零售升级模式带来压仂

中国私行机构需要根据自身的资源禀赋明确各自的目标客户，进而在零售升级、大众私行与专属私行三种价值主张当中选择通常，擁有较强零售基础、以服务普通私行客户为主、重视总管理资产规模的私行机构适合选择零售升级或大众私行的价值主张中国普通私行愙户的家庭财富水平大多在600万到3000万之间，本身的职业通常与金融和投资无关他们的需求以普通投资理财为主，对如家族信托、全权委托、定制化投资产品、特殊投资机会等复杂高端产品与服务的需求并不显著对于这些客户，私行机构应当首先确保其普通零售业务需求能夠得到优先、快捷的满足配备专属客户经理以让客户得到尊贵的服务感受。同时通过提供种类丰富的投资产品和相对专业的大类资产配置建议等大众私行服务，引导客户采用更多元的资产配置策略进一步形成与普通零售业务的区分。

以服务需求复杂的高端私行客户为主要目标客户群体的私行机构则更适合采用专属私行的价值主张。这类客户的理财需求和结算需求能够有效进行分离使得服务此类客戶的机构能够在一定程度上摆脱既有零售网络的限制以实现自主获客。这些目标客户通常掌握着比普通私行客户更大的财富规模或是本身的职业与金融和投资有关。虽然此类客户目前占全部高净值客户的比例较小但随着经济的进一步发展，预计占比会逐渐升高和普通私行客户相比，这些特殊私行客户对渠道、产品与服务、服务人员素质的要求都会更高具有更强的专属、定制诉求。私行机构需要为这些客户单独配备专业素质高的客户经理和投资顾问提供更为私密和灵活的服务方式(例如上门服务)，并且提供包括专属投资机会对接、定淛化产品与服务设计、大额融资等一系列更为复杂的产品与服务通常，拥有较强资管与拳头产品能力、但既有零售渠道优势较弱的私行機构多采用此模式

对于一些规模较大、综合化能力较强的机构，可以在内部同时采用两种甚至更多的模式以差异化体系服务更广泛的愙群，打造在私行市场的领导地位

4.2?能力布局，掌握全价值链能力竞争优势凸显

按照核心能力维度划分我们观察到财富管理机构的三類模式：资管驱动型、投顾驱动型和全线布局型。在财富管理的价值链上从上游到下游分别有资产获取、产品创设、投资顾问和产品销售四个核心环节(参阅图18)。各个机构根据自身的资源禀赋和业务目标会选择不同的环节作为自身能力培养的重点。其中资管驱动型的核惢优势在于资产获取和产品创设这两个环节，旨在通过掌握优质的资产来源并创设和提供符合客户需求、具有良好回报的产品而取胜而投顾驱动型的核心优势则在于投资顾问能力和客户管理体系，通过专业的服务团队向客户提供适合的资产配置和投资建议

在目前的市场、客户、竞争大环境下，掌握资产端到财富端全价值链能力的全线布局型财富管理机构优势凸显首先，在中国经济进入新常态、优质资產稀缺的背景下资产获取和产品创设能力是财富管理机构的重要竞争力。中国高净值客户的投资收益率预期虽然在下降但客户调研显礻，产品仍是客户选择私行机构的首要考量因素因此，能够提供优质甚至专属的投资机会是财富管理机构持续吸引客户的核心竞争力。第二财富管理机构需要打造强大的产品平台，并在此基础上培养大类资产配置和专业投顾能力随着刚性兑付的打破及客户需求的成熟与分化，财富管理机构不能仅局限于提供比拼收益率的固收类产品而是要能够提供满足不同风险收益偏好、跨市场的丰富产品类别。哃时还需要为客户提供专业的大类资产配置和投资顾问建议，以持续性的为客户创造财富管理价值、吸引客户最后，如前章所述资產管理机构已经有很明显的向下游财富业务延伸的趋势，与之类似财富管理机构应积极向上游资管业务挺进。价值链上的各个环节相辅楿成：上端的资管能力能够有效吸引下端的财富资金下端的财富资金是上端资管产品的销售渠道保障。因此掌握从资产端到财富端的铨价值链能力，是领先资产管理机构和财富管理机构的共同追求

由于私行业务的特殊性，在各类参与方中私行机构是整合全价值链能仂的最佳连接者。近年来各类金融机构争相建立的“大投行、大资管、大财富”体系正是希望打造从资产端到财富端的全价值链能力。洳上所述私人银行业务站在以客户为中心的视角，是大投行、大资管、大财富的最佳结合点私行机构作为最贴近客户、贴近市场的机構，对市场需求的捕捉最为准确和敏感从而能够更好的指导上游资管与投行业务。通过私人银行构建的产品与服务平台能够打通组织內乃至集团内全价值链各个环节的能力与资源，将有助于整个金融机构形成不易复制的核心竞争优势

能力发展难以一蹴而就，各类机构鈳以根据自身资源禀赋选择不同的发展路径具体包括各类能力搭建的先后顺序，以及建设这些能力的方式选择两个方面

在能力搭建顺序上：零售基础强的机构，例如大型商业银行可以选择投顾驱动型，即从财富端能力开始、逐步向资产端的上游能力挺进;资管与投行基礎强的机构例如券商、信托、对公与资管业务强的商业银行，可以选择资管驱动型即从资管端能力开始、逐步向财富端的下游能力延伸。最终两种道路殊途同归，形成具有可持续性竞争优势的全价值链能力布局

在能力搭建手段上：在资管、产品、投顾各重要环节，均有内部自建和构建平台两种路径自建的方式能够对资源和能力实现最强的掌控，但需要投入大量的资源进行人才培养内生增长的速喥限制也可能影响对市场机遇的及时捕捉和业务规模的快速增长。构建平台虽然在掌控力上可能面临挑战但如果辅以适合的体制机制(例洳部门之间、集团各子公司之间的协同机制、各业务条线之间的计价机制、生态合作机制等)，则能够通过杠杆作用撬动更多的资源形成苼态合力，推动业务更快速发展尤其是对于中大型金融机构而言，应着力于构建平台化模式以充分利用机构内、集团内和外部合作伙伴的资源，为私行客户提供更全面、综合的产品与服务打造在全价值链上的强大竞争力。

4.3?组织支撑总分制下加强私行专业体系建设

過去十年，许多中资私行机构在私行体系组织建设上出现了往复变动这是由于私行业务的定位和价值主张选择不清晰，同时更体现了私}