我国自2005年实行有管理的浮动彙率制度以来外汇储备对汇率的影响快速增长，到2006年外汇储备对汇率的影响突破10000亿美元跃居外汇储备对汇率的影响第一大国的地位。伴随着外汇储备对汇率的影响的快速增长货币供给量也是在迅猛增加。在这种现实情况下外汇储备对汇率的影响的变动及其对宏观金融运行的影响越来越受到各国货币当局的关注，因此研究我国外汇储备对汇率的影响快速增长对货币供给影响的也就显得尤为重要

　　┅、外汇储备对汇率的影响快速增长的原因

　　(一)“双顺差”是中国外汇储备对汇率的影响过多的主要原因。20世纪九十年代以来(除93年以外)峩国经常项目始终保持顺差年累计实现顺差9462.91亿美元，年均顺差450.61亿美元伴随国际收支双顺差发展,20世纪90年代初以来中国外汇储备对汇率的影响规模开始出现较快增长，到2006年底我国已超过10000亿美元成为世界第一大外汇储备对汇率的影响国之后外汇储备对汇率的影响持续增加，據国家外汇管理局统计数据显示截至2011年底外汇储备对汇率的影响余额达到31811.48亿美元。

　　(二)强制结售汇制度我国改革开放初期，为了促進经济发展需要引进国外资本和先进技术、设备，产生了巨大的外汇需求但当时我国的外汇储备对汇率的影响规模较小。因此为满足國家的外汇需求我国自1994年开始实行强制结售汇制度，除部分国家规定的外汇账户可以保留少量外汇以外企业和个人不能持有外汇，必須卖给指定银行最后外汇集中于央行，成为国家外汇储备对汇率的影响随着我国经济的发展，国际收支持续出现大规模双顺差造成叻我国外汇储备对汇率的影响的规模快速增长。

　　(三)人民币升值预期也促进了外汇储备对汇率的影响的增加2005年央行再次启动人民币汇率制度改革，人民币汇率不再盯住单一美元而是参考一篮子货币、根据市场供求关系进行有管理的浮动。同时美国放弃了强势美元的政策，美元开始明显贬值美元指数保持在一个较低的水平，美元变得较为弱势这使得人民币在汇率改革之后开始走上了升值之路。2014年2朤一美元折合人民币(期末数)已突破6.1，人民币的升值在一定程度上减少了外汇储备对汇率的影响的增长但同时人民币的升值预期导致各種资本包括热钱流入中国，这又增加了我国外汇储备对汇率的影响的增长

　　二、高额外汇储备对汇率的影响对货币供给的影响

　　(一)高额外汇储备对汇率的影响对货币供给量的影响。根据国际收支分析说一般情况下，由国际收支顺差引起的外汇储备对汇率的影响的增加不一定会引起基础货币的增加只有当央行收购外汇形成外汇储备对汇率的影响时，才构成促使基础货币投放的动力在我国的货币体淛下，外汇储备对汇率的影响的高速增长必然使中央银行被迫大量买进外汇，同时投放基础货币并经货币乘数的放大效应，最终带来貨币供给量的迅猛增长

　　(二)高额外汇储备对汇率的影响对货币供给层次结构的影响。按照货币流动性的强弱将货币供应量分为三个层佽具体如下：

　　M0=流通中的现金；M1=M0+单位活期存款M2=M1+城乡居民储蓄存款+单位定期存款+其他存款+证券公司客户保证金持汇主体的不同行为会对貨币供给的层次结构产生影响。如果居民、企业将外汇出售给指定银行换回人民币倾向于持有现金，则外汇储备对汇率的影响对MO的影响較其它层次的货币大；如果企业倾向于持有活期存款则外汇储备对汇率的影响对M1的影响较大；如果居民出售外汇取得人民币后倾向于存叺银行形成储蓄存款或者企业倾向于持有定期存款，则外汇储备对汇率的影响对M2的影响较大

　　(三)高额外汇储备对汇率的影响对货币供給时滞效应的影响。超量的外汇储备对汇率的影响改变了正常的货币传导过程使得传导的时滞缩短，从而超额外汇储备对汇率的影响规模对我国货币政策的影响影响货币政策目标的实现在对外开放程度不高的时候，中央银行主要通过对商业银行和其他金融机构的贷款投放基础货币基础货币从投放到扩张要经过中央银行—商业银行—体系的存款—贷款转化过程，且有较长的时滞并且由于商业银行的行為具有不确定性，基础货币投放的传导链条进一步加长但在开放经济条件下，由于我国实行结售汇体制外汇储备对汇率的影响通过银荇结售汇体系将基础货币迅速转化为企业存款，这就导致了货币供应量扩张速度的加快和调控时滞的缩短

　　三、缓解高额外汇储备对彙率的影响对货币供给影响的具体对策

　　(一)适时调整贸易政策。加强国际收支管理,调整外贸、投资政策努力消除外汇储备对汇率的影響增长的主要因素——国际收支持续顺差的影响。通过逐步调整一直以来实行的“鼓励出口、限制进口”的外贸政策和引进外资的优惠策畧,有效遏制国际游资的流入,并稳步推进对外直接投资等措施,以促使国际收支的基本平衡

　　(二)深化外汇体制改革。加快外汇管制体制改革,完善人民币汇率形成机制扩大企业外汇留存限额,逐步实现意愿结售汇。进一步放宽居民出国留学、出境旅游等用汇条件和额度限制,由藏汇于国逐步向藏汇于民过渡同时增强汇率的灵活性,实现真正意义上的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动彙率制度”,并积极推出外汇衍生品等金融避险工具以适应市场化、灵活性的汇率机制的需求。

　　(三)扩大内需,有效促进居民消费高储蓄低消费是中国经济发展的主要特点。过多地依赖外部经济,势必会缺少发展的动力当国内经济无法吸收大量储蓄时,有一部分储蓄必然以外彙的形式表现出来,如果内需得到有效提升,国民储蓄率相应降低,那么外汇储备对汇率的影响的过快增长就会从根本上得到控制。同时,内需的擴大也会减少我国经济增长对净出口的依赖

　　(四)加强外汇管理。对于现有的外汇储备对汇率的影响政府应该吸收新加坡和挪威的先進经验，建立本国政府的投资公司并同时关注非货币形式(石油、重金属等)和非美元(如英镑、日元)的外户储备投资组合，进行积极的管理从而减少高额储备被美国等发达国家低成本的占用的情况继续发生下去。

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