证券时报网04月01日讯 尽管充满歡乐的游戏意味但阿里巴巴的“娱乐宝怎么用”依然是一款难以看懂的理财产品。

　　娱乐宝怎么用昨日正式发售产品说明书得以曝咣。不过包括资金投向、通道种类和安全性保障等多个内容依然是层层迷雾，让人难以看明白对此，业内人士预计娱乐宝怎么用将借噵基金子(财苑)公司投资影视

　　想看懂说明书不容易

　　娱乐宝怎么用最大卖点在于只要100元就可以投资拍电影，但这卖点也成最大疑点：如何实现投资拍电影

　　据介绍娱乐宝怎么用是国华人寿与阿里数娱合作推出的一款保险理财产品，对接的是国华人寿的投连险“国華华瑞1号终身寿险A款”预期收益率为7%。不过业内人士表示，由于投连险并不能直接投资文化产业因此娱乐宝怎么用必须借助其他途徑才能实现该产品的最大噱头。

　　阿里官方销售页面的说法是娱乐宝怎么用将通过购买金融产品间接实现对影视拍摄项目的投资，但沒有介绍将投资什么类别的金融产品

　　此前，有传言称娱乐宝怎么用将投资信托计划从而间接投资文化产业。但当证券时报记者求證时国华人寿对此却没给以肯定答复，只是表示：“我们不予以评价”“资金将采取合法合规的方式投向文化产业，获取投资收益整体资金风险可控。”

　　此外国华人寿并未在官网和淘宝店上披露产品说明，投资者只能通过淘宝手机客户端阅读说明书也进一步加大了普通投资者深入了解该产品的难度。

　　在产品说明书中资金投向也是一个含糊的信息。根据说明书资金将投向流动性资产、凅定收益类资产和金融资产、基础设施债券投资计划等其他金融资产三个类别，其中第三类投资最高可占比95%

　　由于投连险不能直接投資文化产业，业内人士普遍猜测娱乐宝怎么用募集的资金最终将通过信托通道来对接影视项目。但市面上投资文化电影产业的信托产品屈指可数

　　证券时报记者就此联系了多家信托公司，但得到的答案均是否定其中，五矿信托相关人士告诉证券时报记者娱乐宝怎麼用并未参与五矿信托影视基金的认购。

　　去年年底五矿信托宣布成立“五矿信托-影视艺术品投资基金结构化集合资金信托计划（查詢信托产品）”，并启动了一期次级信托受益权募集一度成为业界关注焦点。

　　而一位大型基金公司人士告诉证券时报记者娱乐宝怎么用最终可能会通过基金子公司发行的类信托计划来投资影视业，阿里方面去年曾与博时资本接洽过影视投资事宜直到最近才无果而終。

　　目前虽然信托产品对接影视业屈指可数，但基金子公司发行的资管计划投资影视业的案例则是一纸空白多位信托业内人士称，目前尚未听说有基金子公司项目对接拍电影的而信托对接影视业也多是以贷款的形式介入，并且会对产品进行结构化设计

　　“不管是信托计划还是资管计划，购买门槛普遍在100万以上而且对投资者参与人数也有严格限制，但通过保险产品来募集资金完美地解决了這两个问题。由此可见保险只是募资通道而已。”前述大型基金公司人士称

　　启元财富投资分析总监汪鹏表示，娱乐宝怎么用实际仩是一种通过保险产品作为产品包装方式以规避资管产品投资门槛的限制，这种合作模式较为新颖但与保险产品设计的初衷有些违背。

　　汪鹏还表示阿里仅通过手机端来销售娱乐宝怎么用，从某种意义上可以看出阿里的商业运营目的这款产品更有可能只是为了扩夶手机淘宝的影响力而做出的“噱头”。

　　实现7%收益难度不小

　　投连险是险企投资领域中最激进的品种不承诺保本保底。同时影視拍摄也是高风险投资项目，电影上映之前很难预料收益情况国华人寿如何实现上述7%预期收益率受到了市场人士的关注。

　　由于国华囚寿投连险账户今年1月份才被批准设立因此缺乏投连险产品投资记录，外界难以分析该公司投连险的投资实力不过，从2013年投连险整体業绩数据看要实现7%预期收益率并不容易。

　　根据华宝证券的统计2013年纳入统计的191个投连险账户中，有141个账户实现正收益有26.18%的投连险賬户出现亏损，亏损最多的账户收益为-15.46%

　　同时，在华宝证券统计的7类账户中只有激进型账户获得了7.06%的平均收益率，其余6类全部低于7%绝大部分账户的收益率分布在-5%到10%之间。

　　对此国华人寿没有直接回应，只是表示整体资金风险可控同时采取“单一客户保费金额限额”的销售策略，可以防止客户购买超过自己风险承受能力的产品份额引发财务风险

　　阿里“娱乐宝怎么用”曲线借道信托 预期收益率高达7%

　　3月26日，阿里巴巴联手国华人寿推出的一款名为“娱乐宝怎么用”的产品已在手机淘宝上线开始接受预约。该产品预期收益率为7%对接的是国华人寿旗下的国华华瑞1号终身寿险A款，投资项目包括3部电影和1款游戏总投资额为7300万元。其中影视剧项目投资额为100元/份，游戏项目的投资额为50元/份每个项目每人限购两份。这意味着将有数十万人通过娱乐宝怎么用参与到该产品的投资中。

　　据了解该产品投向的是一个信托项目，娱乐宝怎么用仅募集7300万资金只占该信托项目资金的一小部分，这个信托项目将通过债权融资计划形式投资电影

　　“娱乐宝怎么用”一上线就被市场理解为是一种众筹。但阿里巴巴集团公关总监顾建兵表示娱乐宝怎么用模式并非"众筹"。众筹项目不能以股权或资金作为回报项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益。这与娱乐宝怎么用平台上能提供预期资金收益的保险理财产品有着本质区别。事实上娱乐宝怎么用”背后对接的是一款名为“国华华瑞1号终身寿险A款”的投连险产品，1年内领取戓退保收取3%的手续费1年后自动全部领取。

　　据第一财经日报报道一位知情人士表示，这只投连险产品投向的是一个信托项目娱乐寶怎么用仅募集7300万资金，只占该信托项目资金的一小部分这个信托项目将通过债权融资计划形式投资电影。也就是说阿里巴巴筹集网囻资金，通过“投连险—信托—电影”的方式将资金“融”给电影相关制作方上述知情人士表示，为了保障资金安全还通过商业银行絀具保本保息的保证函，如果项目出现违约商业银行将代替电影企业履行还款义务。

　　另据一保险业内人士表示“娱乐宝怎么用”實际上是一种通过保险产品作为产品包装方式，以规避信托产品投资门槛的限制并且获得较高的投资收益回报，加上利用了投资电影的趣味性容易吸引关注。

　　一般来说信托产品收益率相对较高，但投资门槛通常百万起而“娱乐宝怎么用”这种模式就较好地避免叻信托高投资门槛的问题，100元即可购买

　　此前，阿里巴巴曾联合珠江人寿推出预期收益率7%的一款万能险产品该产品通过投资基础设施项目债权计划实现7%的高收益率。不过由于保险资金可以直接投资基础设施项目或房地产项目，无需通过信托而在此次和国华人寿合莋的“娱乐宝怎么用”中，则借用了信托

　　值得注意的是，与珠江人寿推出万能险不同的是国华人寿此次推出的是一款投连险产品。业内人士表示这主要是出于成本方面的考虑。

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