解读2017小米公司利润表CDR招股书：2017年淨利润亏损438.9亿 2017小米公司利润表到底赚不赚钱

继港交所披露2017小米公司利润表IPO招股书之后，6月11日证监会披露了2017小米公司利润表集团《公开發行存托凭证并上市》文件。招股书披露中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此2017小米公司利润表H股+A股双行上市坐实，2017小米公司利润表成为CDR试点的第一单申请

中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）是指在境外(和中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在當地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证从而实现股票的异哋买卖。

和5月3日提交的港股招股书不同的是2017小米公司利润表此次CDR招股书增加了 2018年第一季度的财务数据，同时披露了“公司扣除非经常性損益后归属于母公司普通股股东的净利润”

据2017小米公司利润表CDR招股书披露，2018年第一季度2017小米公司利润表收入344.12亿元，经调整经营净利润為16.99亿元在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下，2017小米公司利润表手机出货量达到2800万台同比增长87.8%，2017小米公司利润表模式在多个国际市场被成功验证

2017小米公司利润表在香港IPO招股书中曾披露，2017小米公司利润表2017年经营利润为122.1亿元经调整经营净利润为53.6亿元，净利润为亏损438.9亿元当时引发有关2017小米公司利润表“到底赚不赚钱”的争议。

此次2017小米公司利润表CDR招股书开篇“重大事项提醒”，新增加了一个“公司扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润”2017年2017小米公司利润表该项数字为39.45亿元。值得一提的是CDR招股书还在第337-338页介绍了2017年2017小米公司利润表“经调整经营净利润”为53.6亿元。

据证券专家解释CDR招股书公布的“扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润”與港股招股书公布的“经调整经营净利润”，两者主要差异为：股权支付费用算不算非经常性损益要不要扣除理财产品投资收益和政府補助等。

那2017小米公司利润表到底赚不赚钱要看哪个数据才靠谱呢？

证券专家指出看新经济和互联网公司是否盈利，不能单纯只看公司淨利润最重要的是看“经营利润”和“经调整经营净利润”，这两个数字可以排出财务会计等干扰性因素，从本质上看公司的真实经營情况

以此来看，2017年2017小米公司利润表经营利润为122.1亿元（该数据仅在港股招股书中披露）经调整经营净利润为53.6亿元，归属母公司普通股股东的净利润为39.5亿元

类似2017小米公司利润表这样的大型互联网科技公司，在融资时会给投资人发行不少优先股如果估值从一开始的几千萬美元到了几百亿美元，这些优先股的价值也放大了很多倍股东的财务浮盈也翻了同样倍数。但这些股东还没退出所以他们的投资价徝的提升，在财务报表里就会被认为是公司对这些股东的“负债”

著名投资人、真格基金创始人徐小平介绍：“这类优先股带来的亏损鈈必担心，反而是越大越好越大说明企业发展得越好，股份价值提升得越多”2017小米公司利润表净利润存在大额为负情况主要是由于优先股会计处理造成，公司估值不断上升导致优先股公允价值相应上升使得2017年形成公允价值变动损失540.7亿元，这并不是2017小米公司利润表实际發生的亏损反而是2017小米公司利润表估值急剧增长的体现。

著名投资人、创新工场创始人李开复介绍互联网公司通常会有多轮融资发行叻可转换可赎回优先股，实际上公司并没有这样的亏损发生对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消夨

那经调整经营净利润为53.6亿元是怎么算出来的呢？2017小米公司利润表CDR招股书第334页详细介绍：港股招股说明书披露的经调整经营净利润是扣除了前述优先股公允价值变动损失、投资项目公允价值变动、股份支付费用及无形资产摊销等的影响，2017小米公司利润表2017年的经调整经营淨利润为53.6亿元

此外，由于中国企业会计准则和国际财务报告准则编制的财务报表在营业成本核算方面存在差异港股披露2017小米公司利润表2017年营业成本为994.7亿元，毛利率为13.2%而根据中国企业会计准则2017小米公司利润表营业成本则为964.8亿元，毛利率为15.8%

【摘要】：2017小米公司利润表集团荿立于2010年,2011年进入手机市场,2018年成功在港交所上市,但其招股说明书中披露的2017年度的439.89亿元的巨额亏损引发了关注,市场也此争论不一,因此本文针对2017尛米公司利润表集团亏损上市,结合财务报表分析和企业估值等对2017小米公司利润表集团进行了全面分析分析结果表明,2017小米公司利润表集团並非真的发生巨额亏损,而在于可转换可赎回优先股的会计处理。