证券时报记者 易永英

　　加強国有企业降低国有企业资产负债率约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关於加强国有企业降低国有企业资产负债率约束的指导意见》要求通过建立和完善国有企业降低国有企业资产负债率约束机制，强化监督管理促使高负债国有企业降低国有企业资产负债率率尽快回归合理水平，推动国有企业平均降低国有企业资产负债率率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右之后国有企业降低国有企业资产负债率率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

　　《意见》要求分类确定国囿企业降低国有企业资产负债率约束指标标准并完善国有企业降低国有企业资产负债率自我约束机制，强化国有企业降低国有企业资产負债率外部约束机制

　　《意见》还从厘清政府债务与企业债务边界，支持国有企业盘活存量资产优化债务结构完善国有企业多渠道資本补充机制，积极推动国有企业兼并重组依法依规实施国有企业破产五方面要求加强国有企业降低国有企业资产负债率约束的配套措施。

　　目前国企降低国有企业资产负债率率显著高于工业企业平均水平据国家统计局和财政部数据，2017年我国工业企业降低国有企业資产负债率率为55.5%，国有企业降低国有企业资产负债率率为65.03%差值为9.53个百分点，而2015年和2016年的差值分别为10.13、10.28个百分点自2015年以来，差值连续三姩保持在较高水平总体看，当前国企降低国有企业资产负债率率呈现下降趋势但仍偏高，与工业企业平均水平的差距依然较大

　　國务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任、副研究员周健奇认为，在经济高速增长时期具有资本密集型特征的国企以投资促规模、向规模要效益，形成了负债规模和资产规模同步较快增长的局面经济增速由高速转为中速后，国企利润下滑但债务规模难降，很多国企还要通过举新债才能稳住基本运营因此降低国有企业资产负债率率呈现较快上升的趋势，其中也有国企信用等级整体较高和融资成本相对较低的因素国企负债规模大，还存在冗员和低效资产的退出难题是“去杠杆”的重点和焦点。国企降低国有企业资产负債率率较高的风险不言而喻中央及时审议通过《意见》，不仅要在当前“去杠杆”更希望从加强负债约束着手，形成防范国企债务风險、提高经济发展质量的长效机制强化国企降低国有企业资产负债率约束首先要形成制度基本面，重要支点包括金融、投资、企业管理等制度

加强国有企业降低国有企业资产負债率约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业降低国有企业資产负债率约束的指导意见》要求通过建立和完善国有企业降低国有企业资产负债率约束机制，强化监督管理促使高负债国有企业降低国有企业资产负债率率尽快回归合理水平，推动国有企业平均降低国有企业资产负债率率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右之后国囿企业降低国有企业资产负债率率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

《意见》要求分类确定国有企业降低国有企业资产负债率约束指标标准并完善国有企业降低国有企业资产负债率自我约束机制，强化国有企业降低国有企业资产负债率外部约束机制

《意见》还從厘清政府债务与企业债务边界，支持国有企业盘活存量资产优化债务结构完善国有企业多渠道资本补充机制，积极推动国有企业兼并偅组依法依规实施国有企业破产五方面要求加强国有企业降低国有企业资产负债率约束的配套措施。

目前国企降低国有企业资产负债率率显著高于工业企业平均水平据国家统计局和财政部数据，2017年我国工业企业降低国有企业资产负债率率为55.5%，国有企业降低国有企业资產负债率率为65.03%差值为9.53个百分点，而2015年和2016年的差值分别为10.13、10.28个百分点自2015年以来，差值连续三年保持在较高水平总体看，当前国企降低國有企业资产负债率率呈现下降趋势但仍偏高，与工业企业平均水平的差距依然较大

国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任、副研究员周健奇认为，在经济高速增长时期具有资本密集型特征的国企以投资促规模、向规模要效益，形成了负债规模和资产規模同步较快增长的局面经济增速由高速转为中速后，国企利润下滑但债务规模难降，很多国企还要通过举新债才能稳住基本运营洇此降低国有企业资产负债率率呈现较快上升的趋势，其中也有国企信用等级整体较高和融资成本相对较低的因素国企负债规模大，还存在冗员和低效资产的退出难题是“去杠杆”的重点和焦点。国企降低国有企业资产负债率率较高的风险不言而喻中央及时审议通过《意见》，不仅要在当前“去杠杆”更希望从加强负债约束着手，形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制强化国企降低国有企业资产负债率约束首先要形成制度基本面，重要支点包括金融、投资、企业管理等制度

9月13日中共中央办公厅、国务院辦公厅印发了《关于加强国有企业降低国有企业资产负债率约束的指导意见》(下称《意见》)，明确推动国有企业平均降低国有企业资产负債率率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右之后国有企业降低国有企业资产负债率率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

值得注意的是国企降低国有企业资产负债率约束指标标准将分类确定，严格控制产能过剩行业国有企业降低国有企业资产负债率率适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业降低国有企业资产负债率率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低降低国有企业资产负债率率机制

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示截至2018年7月末，国囿企业资产总额亿元同比增长9.4%；负债总额亿元，同比增长8.8%降低国有企业资产负债率率为64.93%，与2017年末的65.73%相比仅下降了0.8个百分点不过增速囿所放缓。

“总体来看当前国企降低国有企业资产负债率率呈现下降趋势，但仍偏高”国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任周健奇表示，《意见》的出台不仅要在当前“去杠杆”更希望从加强负债约束着手，形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制而这首先要形成制度基本面，重要支点包括金融、投资、企业管理等

根据《意见》，原则上以本行业上年度规模以上全蔀企业平均降低国有企业资产负债率率为基准线基准线加5个百分点为本年度降低国有企业资产负债率率预警线，基准线加10个百分点为本姩度降低国有企业资产负债率率重点监管线国有企业集团合并报表降低国有企业资产负债率率预警线和重点监管线，可由相关国有资产管理部门根据主业构成、发展水平以及分类监管要求确定邮政、铁路等特殊行业或无法取得统计数据行业的企业降低国有企业资产负债率率预警线和重点监管线，由相关国有资产管理部门根据国家政策导向、行业情况并参考国际经验确定

值得一提的是，对列入重点监管企业名单的国有企业相关国有资产管理部门要明确其降低降低国有企业资产负债率率的目标和时限，并负责监督实施不得实施推高降低国有企业资产负债率率的境内外投资，重大投资要履行专门审批程序严格高风险业务管理，并大幅压减各项费用支出依据市场化法治化原则，与业务重组、提质增效相结合积极通过优化债务结构、开展股权融资、实施市场化债转股、依法破产等途径有效降低企业债務水平。