调整中重获买入养殖及低估值白马的机会
　　从基本面角度，我们认为调整后的养殖股仍值得买入。目前，生猪养殖板块2016年市盈率在14-15X，位于低位，生猪养殖股仍具备很强的优势，在此位置首选一线龙头(,)、(,)。禽业复苏趋势确立，从弹性角度首选(,)。其他领域方面，选择业绩增长确定性强、估值具有安全边际的，依次优选：(,)（2016年市盈率18倍，复合增速30-35%）、(,)（2016年20X）、(,)（2016年21X）、(,)（2016年26X）、(,)（2016年15X），及估值较过去半年偏低，并有催化剂的(,)、(,)。此外，可择机关注农垦改革受益标的的波段性机会。　　生猪养殖：短期维持震荡，高景气趋势持续。目前，生猪养殖板块2016年平均市盈率在14-15X。因此，在业绩的确定性和股价的相对安全边际上，生猪养殖股仍具备很强的优势，现阶段由于估值水平大幅回落，首选一线龙头。考虑到生猪养殖行业预期差收窄，反弹速度和幅度显著超越上一轮（7月）存在难度，但我们认为股价修复空间仍在30%以上。　　禽业：价格上涨趋势确立，可在调整中布局。后养殖：看好动物疫苗和转型的饲料股。　　农垦改革及支农政策（种业）仍将催化个股行情：农垦改革文件已经提交深改组讨论，近期有望审定并下发。随着各公司激励措施的落地（(,)已推出员工持股计划草案），预计北大荒、(,)等均将通过产业并购整合及多元化业务拓展加快公司发展，提升业绩增长能力，相关公司仍可择机进行主题性投资。此外，9-12月是支农政策密集期，今年关注的重点是种业。育种创新问题或有突破，种业企业有望在生物育种（包括分子育种，甚至转基因）方面加快海内外战略布局。　　据申万宏源
（责任编辑：HN666）
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在美国对华贸易加压后不久，4月1日深夜中国财政部发布消息，决定即日起对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，涉及产品包括水果、猪肉等。
受此影响，昨日早盘国内生猪养殖类个股悉数飘红。不过，近年来通过成功并购美方企业实现优质低价猪肉进口的双汇发展及其关联方万洲国际，恐难免受中美贸易博弈的冲击。
加征关税 带火国内养殖股
4月2日凌晨，国家财政部发布消息称，决定即日起对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，在现行适用关税税率基础上加征关税，对水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%，对猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%。现行保税、减免税政策不变。
征税政策最终施行，美国进口猪肉成本提高，对于国内生猪养殖企业必然形成利好。
昨日早盘，国内生猪养殖类个股全数飘红。截至下午收盘，新五丰涨5.24%，牧原股份涨4.28%，罗牛山涨4.26%，温氏股份涨3.5%，雏鹰农牧涨1.9%。
“美国生猪养殖规模化相对成熟，因此生产成本比我国优势明显，不过2018年国内生猪价格也处于周期低谷，因此对美国进口猪肉的需求不大。”搜猪网分析师冯永辉接受记者采访时表示，2018年我国生猪养殖市场将呈现供需均衡的状况，个别月份甚至会出现供大于求，市场并不缺猪肉。
据悉，目前国内生猪出栏价已在成本线以下，头均亏损在200元左右。国内生猪的养殖成本在5.1元/斤，美国生猪成本价在3元/斤。从美国进口冻猪肉需要约30%左右的物流费用和贸易商成本，如果再加上25%的关税，那么美国猪肉的成本价就要提高55%左右。同时，进口冻猪肉在国内的售价还要比鲜活猪肉的售价低，因此加收关税后，美国猪肉已没有价格优势。
冯永辉认为，对美进口猪肉加收25%的关税，将对美国生猪养殖企业形成强力冲击，美国今年市场或出现供大于求的局面。此前我国重要的猪肉进口国集中在德国等欧盟国家，但近年来，由于肉制品加工龙头双汇加大了对美猪肉的进口量，使得美国对中国市场及其依赖。中国是全世界最大的猪肉消费市场。2016年中国猪肉进口贸易量达到160万吨，全世界猪肉进口量也就700多万吨，中国占有率第一。也在2016年，中国生猪价格创历史新高，也达到全世界最高价，这让美国很多生猪养殖企业欢呼叫好，纷纷根据中国市场需求扩大了产能。此时增加关税，美国猪肉的价格优势将大幅下降，原先的市场份额也可能被欧盟国家抢走。美国养猪企业今年很可能面临产能过剩而亏损的局面。
肉制加工龙头双汇 恐受冲击
作为生猪养殖行业的下游，肉制品加工企业多年来也深受猪周期波动的影响，美国低价的猪肉原材料对该行业吸引力极大。
2013年5月，双汇国际宣布收购全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商美国史密斯菲尔德全部股份，成为中美史上最大规模的收购案例。此后，双汇国际更名为万洲国际，成功登陆港交所，成为全球最大猪肉食品企业。
在2016年国内生猪价格创历史高位，肉制品加工企业纷纷报亏之时，双汇发展就凭借美国进口低价猪肉，成功实现盈利。彼时在一场投资者交流活动中，双汇发展董事长万隆在接受记者提问时提到，面对生产成本上升的现状，双汇通过提前储备肉类原材料、改进生产流程等方式实现降本增效。美国史密斯菲尔德公司为双汇提供了大量低价优质的肉类原材料，成为其秒杀竞争对手，对抗强周期的“秘密武器”。
万隆表示，美国是猪肉生产大国，价格远低于中国水平。因此双汇将持续通过便宜的进口猪肉冲抵成本增加的压力。有公开资料显示，2016年4月间，美国猪肉价格折合人民币6.8元/公斤，进口猪肉到岸价在14元/公斤左右，而国内猪白条出厂价高达25元/公斤以上，是进口肉的近2倍。
财报显示，2015年双汇发展直接或间接从美国采购猪分割肉、分体肉、骨类及副产品金额合计20.80亿元。到2016年，双汇发展与间接控股股东罗特克斯有限公司实现了41.9亿元的采购额。2017年，国内猪肉价格下行，双汇发展通过间接采购的金额下降至31.08亿元。双汇的成本控制术，恐遭到中美贸易摩擦冲击，市场对此也做出反应。
早在3月23日商务部公告拟对包括猪肉在内的128个税项产品征税当日，港股万洲国际盘中就一度跌逾10%，收盘跌4.65%，报9.03港元，A股上市公司双汇发展当日也报跌0.74%，每股价格为26.74元。昨日，双汇发展跌3.12%，报24.8元/股。
“目前双汇面临两难的局面，如果双汇发展继续从美国进口猪肉，那成本优势已荡然无存，但如果不进口，史密斯菲尔德的销路必然受到影响，进而总体影响万洲国际的业绩。”冯永辉表示，双汇发展近两年利润明显好于同业，主要是因成本低。火腿、香肠等高附加值产品，谁的成本低谁就赚钱。以往双汇用美国猪肉原料，和中国猪肉成本就差30%~50%，而一旦加收25%关税，就把原有成本优势大幅度压缩了。今年受中美贸易战影响，美国生猪养殖业也将面临产能过剩情况，这对于史密斯菲尔德的业绩将形成严重冲击。
截至发稿，双汇发展相关负责人对于此番加收美国进口猪肉关税对公司影响的问题尚未给予记者回应。此前在3月27日举行的万洲国际业绩说明会上，双汇发展总裁马相杰表示，贸易战对双汇影响有限：一方面是因为预期今年国内猪肉价格持续下降，故公司猪肉进口量将减少；另一方面，公司在美产品可通过转销其他海外市场的方式，规避贸易战风险。
除贸易战问题，双汇发展还不得不面临上市以来首次出现营收、净利双降的局面。3月27日双汇发展披露的2017年年报显示，期内公司实现营业收入504.47亿元，同比下降2.65%；净利润43.19亿元，同比下降1.95%。
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近日，新三板出现史上最大规模处罚——多达480家企业在同一天收到来自全国股转系统的监管函，原因有的是因为提前使用募集资金、IPO进展；有的涉及重大信息披露不及时等。多机构看好生猪养殖板块投资机会
9:58:31 | 证券时报网
：猪价高点尚未到来在后期猪价持续上涨背景下，养殖股股价上涨趋势仍将持续。历史来看，决定生猪养殖股股价走势的关键因素在于生猪价格。根据草根调研，去年冬季仔猪腹泻疾病的死亡率过高或使今年6-8月份生猪供应大幅减少，生猪价格有望突破22元/公斤。且现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12个月后生猪出栏供应低点，不排除猪价再创新高。整体预计生猪高景气行情仍将持续较长时间，猪价高点离目前仍有一定空间，在猪价带动下养殖股股价上涨趋势仍将持续。
看好生猪养殖板块投资机会，重点推荐：、、、和，此外继续看好禽养殖板块，重点推荐：、、、。：猪价三季度望达到年内高点猪价高位加上粮价走低，生猪板块利润空间不断扩大，行业盈利大概率超预期；猪价三季度有望达到年内最高点，参考上轮周期，股价猪价同涨，板块相关标的如温氏股份、牧原股份、正邦科技和天邦股份仍有机会，但需慎重把握周期节奏。饲料板块业绩先兑现的股票会先有行情，建议首先关注稳健白马和前端料颇具优势的猪料小票金新农。：谨慎布局养猪股农业部日前公布的3月母猪存栏量数据符合预期。猪价仍会上涨的逻辑不变，但空间有限；头均盈利能力不变，但公司业绩预期基本兑现。在高盈利的驱动和仔猪成本压力下，高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低，疫情催化下避险情绪必将提升。养殖板块盈利和粮价改革预期将带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。动保行业将面临洗牌，缺乏研发和技术能力的疫苗企业将面临淘汰；饲料行业纷纷延长产业链，粮改将继续利好上游，具备品种和渠道优势的种业公司将获益。猪价全年高位运行，养殖暴利时代到来已成共识。投资主线有两条：一条是，投资产量超预期标的；另一条是，发力布局养殖后周期标的。重点推荐：雏鹰农牧、等。：对股票市场 不必过于悲观一季度GDP数据有效回应了中国经济崩溃论和典型滞胀的观点，主要的增长动力是来源于投资的恢复。在这样一种情况下，预计货币政策不会大放水，全年内没有降息空间，但降准仍然可期，尤其是在美联储加息预期不强，美元升值预期不强的时间点。对于股票市场不要过于悲观，温和通胀和经济企稳有利于股市的稳定，存在波动性向上行情，但不会出现&改革牛&式的大的投资机会。国联证券：5月份不确定性将加大从1-2月份工业企业盈利数据看，利润总额增长由负转正，企业的盈利迎来改善。同时，克强指数也显示出经济有回暖的迹象。高频数据带来了盈利改善的预期，这是此轮反弹行情延续的基础。同时，在5月份之前央行的货币政策将有望继续保持稳健而适度宽松的状态，这为反弹行情提供了平稳的环境。目前监管层呵护股市的态度非常明显。新主席刘士余上台后，延缓注册制、删除战略新兴板、债转股、券商扩杠杆等利好政策对于A股投资者的风险偏好提升具有积极意义。平对于投资者的风险偏好提升显然不利。反弹向上的空间或许比较有限。综合看，4月份股市能够延续反弹的行情，但是5月份不确定性加大。
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如何选择生猪养殖板块买点？
发布时间: 22:04:50&&&&浏览次数:&&&&&&&&
　　通过对历史生猪养殖板块股价走势进行复盘，我们发现，在每次行业亏损到达低点后，生猪养殖板块后期均将出现明显上涨。而目前行业头均亏损幅度已超过2014年水平，我们认为，行业亏损或已见底，生猪养殖板块性的机会已经到来，龙头推荐
　　通过对于历史生猪养殖板块股价走势和行业盈利情况进行复盘，我们发现，在行业每次亏损到达底部时，大概率也是板块股价处于底部时期。板块股价在行业亏损到达底部后通常将呈现上涨趋势，且涨幅明显。在2010年周期中，行业亏损底部见于日，而生猪养殖板块在此之后3个月和6个月的涨幅分别达11%和79%。而在上轮周期中，行业经历过两次探底，第一次时间为日，生猪养殖板块股价在之后3个月和6个月的涨幅分别达17%和28%，第二次探底时间为日，生猪养殖板块在之后3个月和6个月涨幅分别达89%和28%。可以发现，无论是周期是属于反转还是反弹时期，当行业头均亏损幅度到达低点时，生猪养殖板块后期均将呈现持续上涨的态势。从个股的涨跌幅度来看，2015年行业反转时期雏鹰农牧、正邦科技和天邦股份短期(3个月)股价涨幅弹性最大。而牧原股份股价稳定性最高。
　　截至日，生猪养殖行业自繁自养头均亏损幅度已达326元/头，达到有数据统计以来最低水平。且在行业的深度亏损背景下，4月份行业产能再次出现下滑，0个监测县能繁母猪存栏量环比减少1.4%，同比减少2.1%；生猪存栏量环比减少0.8%，同比减少1.5%。我们认为，目前行业亏损或已经基本见底：一方面，从供给方面来看，当前行业产能预计将低于2014年水平，猪价前期大幅下跌主要由于年前大猪积压叠加年后消费淡季影响，随着大猪消化完毕供给将逐步偏紧，猪价将逐步回升；另一方面，由于冬季仔猪存活率偏低，历史上5月-8月份猪价均将会迎来季节性的上涨，预计猪价涨幅将达到30%左右。整体来看，我们认为生猪养殖板块性机会已经到来，龙头推荐牧原股份、温氏股份；弹性品种推荐天邦股份，正邦科技。
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