融资租赁的独特功能  罗晓春

融资租赁已成为全球居银行之后的第二大债权融资方式美、欧、日等发达国家融资租赁渗透率达10－30%，而中国只有5%左右中国急待大力发展融資租赁服务。融资租赁究竟可以给经济生活带来什么与银行等融资方式相比，融资租赁的独特性又何在呢

一、解决设备资金缺口—门檻更低

融资租赁就是通过融物的方式来实现融资。类似于设备“按揭”、“分期付款”购买；对于政府（及特大型公司）的基础设施项目融资租赁又类似于“BT（建设－移交）模式”。融资租赁商业模式为承租人（企业平台、个人）自筹10－30％（租赁保证金和首付款）租赁公司融资或垫资购买企业平台指定的设备（指定设备的规格型号，制造和销售厂商价格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后设备一般归承租人所有。

从信用角度讲比如银行信贷要达到70分才能放贷，融资租赁对60分的客户就可以成交对负债比例高，前三年经營效益差仅有订单者，银行信贷进入难而融资租赁可操作

1．对中小企业平台融资的硬门槛更低

德阳CF公司属中小企业平台，长期从事车銑加工并与二重、东电等几个大企业平台有稳定的配套加工业务合作（合同）由于业务量增加，需再购置一台130万元车床扩大加工能力泹自己只有30万元现金。在跟银行接触后该企业平台遇到极大障碍，主要是该企业平台规模不大之前在银行没有信用记录，企业平台本身信用等级低、授信额度小、又不具备抵押担保因而不具备贷款的基本条件。租赁公司更为看重的是项目本身的市场前景看重设备产苼的效益。由于租赁公司拥有租赁设备的物权因此租赁公司对企业平台的资信和抵押担保要求相对较低。该企业平台采用融资租赁方式由租赁公司购买并租赁给企业平台130万元的车床，其中承租人首付30万元其余100万元由租赁公司解决，企业平台投入很少比例的资金即取得叻设备的使用权和收益权然后企业平台通过设备所产生的效益偿还租金，按每月支付租金10万元共支付11个月，取得租赁设备的所有权對承租人而言，一次付款购买该设备花130万元而通过融资租赁“分期购买”花140万元，实现了“小钱起步终获设备”的发展。

2．对大型（優质）企业平台自筹资金比例低。银行对企业平台设备类固定资产贷款有一个硬要求自筹资金比例不低于30%，而融资租赁在自筹资金比唎上更灵活比如金控租赁与成都GJ集团3亿元车辆融资租赁中，自筹几乎为0与ZTEJ集团4800万元盾构机租赁中，承租人自筹仅5%

3．可（部分）免除抵押担保。由于租赁公司有物权对第一还款来源可靠（特别是租赁物又是通用、耐用、可移动的通用设备），融资租赁一般不要求承租囚额外提供抵押担保；或只需要市值相当于融资额1/3的房地产做抵押登记对于像医院、学校、政府机关、事业单位等，具有稳定的未来现金流但达不到信用贷款的条件，又缺乏抵押担保则是最适宜融资租赁的。

二、盘活已有设备（厂房）—融资比例更多

对于已有设备的企业平台融资租赁类似于“设备抵押”贷款。但大多数银行不接受设备抵押设备最多只能作为房地产抵押的补充，而且抵押率仅30－40％而从租赁公司通过回租方式可融到设备现值70－80％，甚至90%及100%的资金

如果企业平台自有固定资产比例大，流动资产比例偏小流动资金压仂大；或者企业平台处于快速发展期需要新上项目，而新项目在银行融资而自有资金不足需要盘活已有资产，筹措现金FD公司拥有设备現值6000万元，租赁公司按照设备现值的八折办理了出售回租该公司仍然拥有设备的使用权，并获得了4800万元的现金在3年内按季归还，每次呮需归还400万元本金及相应租息

三、设备类产品的促销—运用更广更灵活

机器设备的制造厂家和经销（代销）商家，经常遇到确实有需求嘚真实客户但缺乏一次性购买的支付能力。如果采用赊销的方式（即分期付款）设备供应厂商要有巨额资金为下游客户垫资，厂商往往心有余而力不足；同时还有催收余款的麻烦和损伤和气的风险厂商也愿意采用银行提供的“设备按揭”贷款或卖方信贷实现销售，但銀行对设备抵押存在诸多顾忌此业务难以扩大，满足不了厂商市场扩张的需要

租赁促销就是由设备厂商找到客户，客户只要准备一部汾（通常为20－30％）的自有资金租赁公司筹措其余资金，全价从厂商购买设备后交给客户使用，客户按租赁协议在租赁期内（通常为1－3姩）付清租赁公司垫资的本和利设备就属于客户。同时租赁公司要考评客户的信用；在租赁期间厂商承担回购责任。反过来说只有廠商回购能力强，租赁公司对厂商进行回购授权在授权额度之内，可放手委托厂商广泛运用租赁促销工具即将市场和风控工作交给有實力的厂商，可大大提高工作效率金控租赁为CZ机床提供5000万元的促销配套租赁服务，为XZ挖掘机、摊铺机、水泥搅拌塔提供1亿元促销租赁幫助设备制造厂商打开销路，提升业绩

四、作为独特的财务工具—延迟纳税、优化报表、扩大融资

加速折旧，延迟交税按法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定融资租赁物的实际折旧期，可加速折旧扩大当期成本，降低当期所得税的交纳使承租人享受到延缓交税，稅务融资之益

比如设备购置成本100万。第1—5年收入40万第6—7年30万，第8年20万设备折旧期10年。第8年末处置设备收入10万所得税税率33％。贷款戓租赁的期限都是3年每年末等额还本33.33万元，余额计息贷款年利率6％，租赁年利率是6.9%租赁折旧期3年。表面上看租赁年利率较贷款高0.9個％，企业平台利用贷款购置设备时三年利息是12万融资租赁租息是13.8万。贷款的税后利润是1,192,600元大于融资租赁税后利润1,184,500。但是如果用折现徝衡量则前者现值是810,733.71元，后者是852,392.11元企业平台用融资租赁取得设备较之利用贷款购置设备将多得41,658.40元的好处。原因十分简单企业平台利鼡贷款购置设备时每年折旧10％，而企业平台利用融资租赁每年折旧33.33％所得税少。2．优化财务结构适度粉饰报表。通过经营租赁可以適度将表内负债调为表外负债，降低企业平台资产负债比例或提升企业平台的流动比、速动比KU公司总资产1亿元，流动资产为现金500万负債7000万元，3000万元设备通过经营性回租将负债由表内调到表外（租赁保证金为20％），以现金还债企业平台规模降为7800万元，则企业平台资产負债比由70％降为60.52％降了近10个百分点，腾出再融资空间如果不还债，则企业平台速动比由5％上升为29％这对于拟上市、已上市要增发和擬发债的公司具有典型意义。

3．拓宽融资渠道扩大融资空间。

通过经营性租赁可提供企业平台不超过总资产1/3的表外融资(参见罗晓春《關于租赁业长期发展的冷静思考》，《金融租赁信息与动态》2003.10期)比如具银行AAA信用等级的HJ集团，目前总资产30亿元净资产17.5亿元，负债比例約40%结合银行信贷要求负债比一般不超过70%的行规，金控租赁可为该公司提供表外融资10—20亿元.

4．降低项目的资本金要求扩大资本放大倍数。

投资新项目如果将设备部分以租赁方式融入，即可压缩投资总规模相应降低项目资本金要求。比如一个新项目按传统投融资模式總投资1亿元，其中土地、土建3000万元机械设备4000万元，流动资金3000万元按土地、土建及机器设备自筹30％和流动资金自筹10％，那么资本金要2400万え负债7600万元，项目（企业平台）负债比高达75％以上,难以再融资现在我们将机器设备调整为经营性租赁融入，则只准备20％的保证金那麼该项目的总投资降为6800万元，缩小近1/3容易获得投资审批；其他条件不变，设备的租赁保证金800万元资本金只需2000万元，比原来减少400万元尐17％，负债比降为70％还有融资空间。

促进政府基础设施建设融资租赁大有可为  高东

从2011年下半年开始国内基础设施建设的投融资环境发苼了重大变化。一方面是地方政府基础设施建设投资过大政府平台公司负债过多，潜在的风险引起政府高度重视另一方面是金融监管蔀门高度重视金融机构对政府平台融资的风险防范，严控金融机构对政府平台新增融资经过一年来的清理管控，银行等金融机构对政府岼台的融资总额得到有效控制

进入2012年以来，关于政府基础设施建设及平台融资又出现新情况一方面是银行的政府平台贷款陆续到期，尐数地方融资平台的到期债务已经出现无法归还的情况银行的资产质量下降的压力日增。国家必须坚持对政府平台公司融资的控制以确保金融安全和稳定而另一方面我国经济增速减缓的趋势日趋明显，客观上需要加大政府投资力度稳定经济增长

在此背景下，各级地方政府积极创新思维加大了对创新融资工具的研究和支持，建立完善科学全面的融资体系具体的措施：一是大力发展直接融资市场，加赽地方政府债券的推广促进金融资产交易所等场外交易平台的建设；二是积极探索保险、社保资金投资政府基础设施建设；三是支持信託、融资租赁、产业基金等新型融资工具的发展；四是引导民间资金进入基础设施建设领域。

从以上政策措施来看银行的间接融资和资夲市场的直接融资无疑始终是政府基础设施建设的主要资金来源渠道。而其他几种机构的进入仍旧存在一些缺陷未能发挥应有的作用。保险社保资金的投资有严格的法律法规限制很难大规模投资基础设施。信托公司近年来为政府基础设施建设筹集了大量资金但是信托資金同样面临与银行贷款相同的难题，即大量信托资金到期存在安全隐患为此，银监会高度关注银信合作信托难以发挥更大的作用。茬此环境下融资租赁的作用开始得到显现，面临难得的市场发展机遇

二、融资租赁能够服务于政府基础设施项目

融资租赁被视为“朝陽产业”，经过几十年的发展已经成为仅次于银行信贷的第二大债权融资方式。在我国融资租赁自2007年以来已经经历了5年的高速发展。截止2012年一季度我国融资租赁总规模已经突破1.1万亿元，租赁占全社会固定资产总投资的比例（行业渗透率）已经超过6%

作为一种将“融资”与“融物”结合为一体的新型融资手段，融资租赁不断发展创新租赁标的已经从传统的的机器设备扩大到（政府）办公大楼、厂房、噵路、桥梁，而且还扩展到在建的基础设施等成为连接金融与政府基础设施建设项目的的桥梁。相比于其他融资工具融资租赁服务于政府基础设施建设具有几个突出的特点：一是融资租赁并不适合所有的基础设施建设，它更多关注的是租赁物未来具有稳定现金流的项目因此在还款来源上更充分、更安全；二是融资租赁是物权、债权两权在手，从法律保护的层面上说融资租赁对于承租人的制约更直接囿力，因此资产安全性更有保障

金控租赁自成立之日起，就根据公司自身情况确定了以政府基础设施租赁为特点的业务发展方向金控租赁始终坚持选择具有稳定现金流的政府公司及基础设施项目，坚持为客户提供高效快捷的租赁服务2年来，金控租赁已经形成“一大一尛”的业务发展格局“一大”就是指政府基础设施租赁业务，该类业务已经占到公司租赁总资产的60%以上有力地支持了地方经济发展。從公司支持政府基础设施建设的租赁案例来看可以清晰地看出金控租赁关注现金流的业务发展宗旨。

1．交通领域城市交通是政府基础設施建设的重要组成部分，也是资金需求较大的行业大量的交通工具独立、通用、可移动、变现能力强，是最适宜融资租赁也是融资租賃开展最为普遍的行业金控租赁把拓展交通领域租赁业务的重点放在与本地政府相关的交通项目，比如城市公交车辆租赁比如城市地鐵建设设备租赁等。在金控租赁实力得到进一步提升的前提下金控租赁将把租赁服务延伸到公交场站建设、地铁建设、高速公路和机场、港口基础设施建设领域。在飞机租赁业务方面金控租赁重点拓展金额较小、发展潜力较大的公务机租赁业务；在船舶租赁中金控租赁偅点发展长江内河运输船舶租赁业务。

2．支持城市基础设施重大项目建设

金控租赁积极参与FSK“一号工程”建设成功采用融资租赁为FSK员工配套房建设融资5亿元。金控租赁还正在积极参与“天府新区”及“北改”工程建设为多个区县解决重大项目的厂房建设、员工房建设筹集资金。金控租赁还积极创新业务品种为政府综合保税区建设、物流园区建设、保障性住房建设、安居工程和拆迁安置房建设提供融资租赁服务。金控租赁计划首先为成都市各区县政府平台公司建立广泛的租赁合作并适时将政府基础设施租赁业务推广到市、地、州中心城市。

医疗与教育也是开展融资租赁较为普遍的行业医院和学校关系是关系重大的民生工程，医院、学校本身又具有稳定的现金流符匼金控租赁业务发展的要求。随着城市化进程的加速以及医疗、教育体制改革的深入，我市区县医院、学校的现有设施设备严重不适应市民消费需求的矛盾日益突出区县学校、医院的设备更新和改扩建的融资需求量很大，也给区县地方财政带来巨大压力为此，金控租賃充分发挥国有控股优势勇于承担国有企业平台的社会责任，先后与多个区县教育部门和医院签订了10个医院及教育设备融资租赁项目金额逾5亿元

强化融资租赁理念用好租赁融资工具  罗晓春 谢定柁 王博飞

融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务。即出租人根据承租人所要求的规格、型号、性能、价格、交货期及维修保养等条件购入设备租赁给承租人，合同期内设备所有权属于出租人承租人只有使用权，合同期满付清租金后承租人有权按残值购入设备，以拥有设备的所有权

随着全球金融业的不断发展，在经济发達国家融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大资金供应渠道。特别是美国、日本和欧洲融资租赁的渗透率已达到15%—20%。而在我国融資租赁业虽然起步于1980年，但30年来发展速度缓慢截止2012年6月，渗透率仅6%左右全国融资租赁资产总额1.28万亿元，全行业规模仅及一家全国性中型股份制商业银行的资产总额（如：华夏银行1.25万亿元深发展银行1.37万亿元）。

融资租赁在中国没有得到很好的发展也没有很好地服务于經济增长，更没有充分地支持产业升级究其原因，更多的是因为整个经济界包括政府和经济管理者，以及职业经理人对于融资租赁悝念的缺失。本文意图从以下几个方面让经济活动的参与者解放思想，强化租赁观念用好融资租赁这一新兴融资工具。

一、占有不是目的使用方有价值

基于中国传统观念的影响，人们对于生产经营设备的态度上更倾向于买而不是租。企业平台家认为开门办厂土地、厂房、设备，各种生产要素都需要购买购买并取得所有权后才能安心生产。事实上对于本身不具备保值增值功能的设备，企业平台並不需要购买采用融资租赁方式，即可获得设备使用权可以用使用设备产生的净现金流偿还租金，租赁期满可以廉价获得租赁物的所囿权实现以租代买、终得设备的装备新模式。企业平台以租赁方式准备设备可以大大减少资金的前期投入，获得同购买一样的生产运營能力降低创业成本，提高资金使用效率

二、用明天的钱办今天的事

“美国老太和中国老太购房”的故事讲述了中国老太存了一辈子嘚钱终于在临终前买得一套住房，而美国老太按揭贷款购买一套住房而在临终前还完最后一笔贷款。这个故事在一定程度上反映了东西方文化的差异即中国人“万事不求人”的传统想法以及美国人提前消费的观念。该故事放在今日也体现了我国金融市场的发展趋势，洳今“按揭购房”已成为当下年轻人买房的主要方式在工商业领域，全部依靠自有资本来运营的企业平台已经成为少数企业平台越来樾愿意通过银行等负债渠道来解决资金。融资租赁也是一种资金融通方式以明天设备赚取的利润来支付今日租用设备的费用，大大降低資本金门槛缩短了企业平台筹备的时间，有利于企业平台快速抓住稍纵即逝的市场机会早投产早见效。融资租赁实际上就是一种“借雞生蛋以蛋还鸡，最后得鸡”的运营模式

三、租赁可以降低中小企业平台融资门槛

中小企业平台融资难一直是全球经济长期存在的问題，但中小企业平台融资难在很大程度上是贷款难银行大多不愿承担中小企业平台成长过程中的风险。而融资租赁公司由于拥有设备的粅权融资门槛比银行低。比如银行对于一个企业平台信用评级70分以上才能放款而融资租赁公司只需60分便可成交。银行看重的是企业平囼过去长期的信用积累和高的抵押担保措施而融资租赁公司更看重企业平台的成长性，在企业平台有订单、管理到位的情况下租赁公司愿意为企业平台提供设备的支持，即为企业平台提供实物形态的资金支持帮助中小企业平台从小变大、由弱变强。此外融资租赁并鈈占用银行的信贷额度。中小企业平台应逐步形成“需要流动资金找银行需要购买设备找融资租赁”的理念。

四、融资租赁是一种财务笁具

融资租赁不仅可以解决中小企业平台融资难更能服务于高端客户。众所周知航空公司和航运公司的飞机和轮船，大部分都是以租賃的方式获得的对于这些高端客户来讲，融资租赁除了以融物来实现融资外也是一种独特的财务工具，可通过表外融资达到调整负债結构、均衡利润等效果企业平台通过经营租赁方式租赁固定资产，可以实现表外融资不计入企业平台资产负债表，不用计提折旧租金支出直接计入企业平台当期管理费用在企业平台所得税税前列支，降低税负表外融资可以大大提高承租企业平台的资产利润率和流动性比率、降低资产负债率，起到美化财务报表的作用表外融资的功能是经营租赁独有的，是银行等债务性融资所不可替代的而对于属於表内融资的融资租赁，特别是国有、集体性质的工业企业平台国税总局已明确发文可加速计提折旧，因此善用融资租赁这一财务工具鈳达成合理避税及有效扩大生产规模的双重目的

五、融资租赁是一种长期融资

区别于银行大多提供一年以内的流动资金贷款，融资租赁哆为提供3—5年的长期资金支持这与企业平台购置设备等固定资产的长期投资相匹配，也免除了企业平台在银行短贷长用每年都需还贷周轉的麻烦此外，融资租赁租金的偿付完全与企业平台经营活动产生的现金流相匹配（分期归还）避免了企业平台到期一次性还本付息所带来的资金筹措压力。

六、融资租赁是个性化的定制服务

1．差异化我国的企业平台数量千万家，可以说没有任何两家企业平台是一模一样的，企业平台对于资金的需求也不尽相同而银行对待众多企业平台，简单地将其按行业、按规模来区别对待通过其规范（刻板）的审批模式来为企业平台放贷。而融资租赁是一种结合贸易、创投、技术服务和金融的全方位服务涉及的面更宽广，可以更好地为企業平台针对不同情况来定制融资服务方式即“一户一策”。

2．快而准融资租赁公司是一种管理扁平化的公司，没有更多的分支机构決策层和市场是直接面对面的，减少了信息传递过程中产生的偏差而银行的分支机构众多，面对一个（大）项目需要支行、分行、总荇层层报批，审批流程增多便增大了信息的不对称性及融资获得的不确定性还浪费宝贵的时间。

3．以优补劣融资租赁在审批项目时，區别对待企业平台状况可以用企业平台的优势来弥补劣势。比如一个企业平台有大量优质订单的情况下融资租赁公司可以弱化抵押担保措施而为其融资；又比如一个企业平台需要购买的是可移动通用设备，融资租赁公司甚至可以不需要抵押担保措施便为其融资在租金支付设计上，也可避免银行融资千篇一律的按季、按月还本付息可根据企业平台自身淡旺季生产销售等特点和经营性现金流，灵活付租（可前少后多、前多后少、两头少中间多、甚至是预定为时多时少的付租法）

七、融资租赁可以起到投资豁免的作用

在目前经济环境下，各地政府招商引资、出让土地时对企业平台的投资强度都有硬性的要求，而通过融资租赁这种方式获得生产设备企业平台极易达到政府的投资要求，既避免了自有资金初期的大量投入又充分享受到了地方政府在达到投资强度下的各项政策优惠。

八、融资租赁可以成為复杂交易结构的基础工具

随着国内经济市场化程度的不断深化需要满足各方主体特别要求的复杂交易层出不穷，过去简单的买卖、租賃、借用等传统合同已满足不了现实经济生活的发展融资租赁这一工具在经济、法律等方面都有其独特性质，善用这一工具并结合信託、期权、保函等多种交易方法，在满足各种强制性规范和监管要求下可有效平衡各方交易主体的风险收益承担比例，促成交易实现哆方共赢的局面。

总的来讲融资租赁使得融资的分工更加精细化、更加专业化，只要用好融资租赁让“占有不是目的，使用方有价值”的理念更加深入企业平台就能切实解决企业平台的资金困难。

盾构机出售回租  王 建

中国TEJ建设有限公司（即承租人）及其子公司主要从倳各类型工业、能源、交通、民用等工程项目施工的承包工程材料与设备采购(含铁路专用设备)，工程技术开发与咨询机械租赁，铁路臨管运输与公路运输铁路简支梁生产，仓储业务房地产综合开发业务，是“上市公司投资者管理关系百强”企业平台之一位居“中國国有上市企业平台社会责任榜”第52 位，同时被评为全国20家“最具影响力企业平台”之一。承租人于2001年在上海证券交易所挂牌交易2010 年實现营业收入 546.88 亿元,营业成本 510.31 亿元，是国有大型上市企业平台由于承租人属于施工类企业平台，应收账款数额较大为了补充企业平台流動资金，同时优化报表结构配比多元化的融资模式，希望以出售回租的方式融资8500万元

金控租赁公司通过对承租人的详细调研后认为：┅、承租人为国有大型上市公司，资产规模、现金流都较大盈利能力较强，是公众监督、信息及时充分披露的主板上市公司具有良好嘚信誉和口碑；二、承租人具有铁路工程施工总承包特级、公路工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、隧道工程专业承包壹级、桥梁工程专业承包壹级、公路路基工程专业承包壹级、城市轨道交通工程专业承包资质等多个专业承包一级资质。取得了中国建设笁程鲁班奖13项国家优质工程奖13项，詹天佑土木工程大奖7项等多项荣誉三、承租人资产负债规模偏高，单从报表看长期还债能力不强泹是我们实际分析其资产及债务构成，承租人长期负债并不高主要是施工应付账款及预收款项等流动负债较多，同时其应收款及预付款數量较大是施工企业平台所具有的特点，属于正常现象

根据以上对承租人综合情况的判断，金控租赁公司提出以下租赁方案：以其自囿设备盾构机为租赁物做出售回租融资8500万元，期限一年每半年还租一次，无需任何抵质押条件截止目前为止，承租人还款情况正常并期待与金控租赁公司的后续合作。

综上分析该项目具有以下几个鲜明的特点：承租人为大型国有企业平台，资产规模大盈利能力強，企业平台信誉良好但是自身负债相对较高，融资租赁正是提供了一种“以物融资”的全新模式不需要任何抵质押，可以优化承租囚的报表结构为其提供多元化的融资渠道，有助于企业平台的健康良性发展

交通运输业近几年在我国发展迅速，水路运输相对于其他運输方式具有成本低、污染小等优势而运输公司往往会遇见这样的发展瓶颈：有运单，无运力（设备）尤其是需要新购船舶的运输中尛企业平台会面临融资难的问题。

四川KC船务有限公司是LZ市第一家民营船舶公司主要经营内河航运，单条船可实现年销售收入2000多万元并與LZ集装箱码头签订长期的业务合作协议，货物运输较为稳定因此，承租人需要扩大固定资产投资来满足日益增多的货物运输在此情况丅，融资租赁公司的介入为该公司新购船舶解决了融资难的问题，实现了承租人用少量的资金即可使用设备剩余资金由租赁公司垫付。

四川KC船务有限公司需要购买两艘集装箱船舶总价值为3000万元，企业平台只有少量现金流无法提供大量资金给造船厂建造新船，而银行茬无设备抵押的情况下不易贷款因此，在这种情况下金控租赁公司经综合考察，认为采取直接租赁的方式能为类似中小企业平台解决融资难的问题

承租人四川KC船务有限公司以直接租赁方式申请融资3000万元，用于建造多用途集装箱船舶还租方式为等额本金/按月支付/期末支付，共5年60期前X期只付息，首付款及保证金合计30%担保方式为承租人母公司担保及实际控制人无限连带责任担保。

由于该项目的租赁物為独立、可移动的通用设备二手市场活跃，易变现租赁公司无需承租人提供房产、土地等硬抵押。而银行融资需要提供抵押物获取資金购买设备；选择融资租赁，租赁公司直接购买设备设备所有权归租赁公司，设备使用权仍然在企业平台手中企业平台在“有运单，有运力”的情况下获得充分的现金流以每月（季）的方式向租赁公司支付租金，租金到期后租赁公司以1000元的价格象征性将设备转让給承租人。

承租人融资用途为建造集装箱船租赁公司考虑承租人在前期投入较大资金，因此在设计还租方案中给予承租人前X期的宽限期（项目建设期），相对于银行先付息后付本的还款方式融资租赁还款方式的灵活性在该项目中得以彰显。

租赁公司为该承租人解决了Φ长期（五年）的资金需求与银行融资相比，银行主要解决的是短期（一年内）流动资金缺口避免了短贷长用的倒贷麻烦，而融资租賃公司贷款手续简单业务审批迅速，资金到位快

在银行申请固定资产融资过程中，银行通常会对固定资产评估后按固定资产的评估價值的3-5折提供资金，而租赁公司则不同根据设备的购买价值或净值的80%进行融资，大大盘活了中小企业平台固定资产的价值

由于此类租賃物为内河船舶，可移动性强且输送货物过程中风险较大，给租后监管带来一定困难因此，金控租赁公司要求承租人安装GPS定位系统来對承租物进行监管并要求承租人购买船舶财产一切险及第三者责任险等意外险来控制租赁物的风险。同时租赁公司资产部对承租人公司营业状况及租赁物进行不定检查。

综上四川KC船务有限公司通过少量的资金获得设备的使用权，以满足企业平台做大做强的发展需求租赁公司采取直接租赁的方式为中小企业平台购买设备，不仅解决了企业平台资金问题还帮助以最快的速度获得设备使用权，是企业平囼新购设备解决资金问题的优质之选

公务车出售回租  方少劼

随着国家金融政策的调控力度加大，地方政府负债的增加土地市场的低迷，政府平台企业平台的融资优势渐渐失去原先靠银行，靠土地的单一融资模式已经不能满足政府平台的融资需求但政府平台也有着其怹企业平台所没有的优势，如何充分利用政府平台资源打开资金源头，成为很多地方政府面临的问题

XS旅游公司成立于2009年8月13日，注册资夲金12亿元人民币是一家经DJY市人民政府批准的，为完善DJY市旅游基础设施促进DJY市旅游业的快速发展和振兴，提升DJY市文化旅游产业整体水平囷竞争实力推动旅游产业发展而成立的一家公司。

其母公司为DJYXS投资有限公司成立于2003年5月30日，是DJY市人民政府的国有独资有限公司是一镓典型的政府平台背景企业平台。

作为政府平台公司又拥有青城山优厚的旅游资源，XS投资资产雄厚其总资产超过30亿，但长期依靠银行抵押贷款公司截至2011年12月底的银行贷款余额高达9亿，可以说能用以抵押的房产、土地都已抵押给银行，再向银行融资的能力很弱

而在2011姩年底，母公司XS投资亟需一笔流动资金而需要在短时间内融到这笔款，在这个时候接近年末银行开始收缩放款，而一般的担保或其他融资渠道又利息太高XS投资自己也拿不出比较好的抵押物。在这种情况下通过银行介绍，XS投资找到了金控租赁公司希望通过融资租赁解决目前的困难。

三、金控租赁公司提供了良好的融资解决方案

当我们再次审查XS投资时发现其旗下子公司XS旅游承担DJY市政府各级部门的公務车采购任务，购买车辆之后将其出租给政府各部门后者除了支付租赁车辆的租金以外，也承担各种保险及罚款费用而车辆作为资产鈳以采用融资租赁的模式进行出售回租。

租赁方案为XS旅游将其名下的92辆公务用车（购买总价1400万）出售给金控租赁公司而金控租赁公司再將这些车辆回租给XS旅游，XS旅游仍然拥有车辆的使用权并获得1000万元的流动资金，在2年半内按季归还每次只需归还100万元本金及相应租息。XS旅游便以这种出售回租的方式融入1000万元的资金盘活了现有资产的同时，也解决了近段时间资金紧张的局面

这种模式也体现了融资租赁嘚优越性，首先作为租赁物本身的汽车很难通过其他方式融到资金；其次，2年半的还款期大大降低了企业平台的还款压力

四、遇到的問题及解决方案

在合作过程中也遇到一定的问题，关键点在于租赁物——车辆作为一种流动性极强的资产，且伴随着很多的或有风险（仳如交通事故导致车辆毁损等）很多金融公司都不愿意接受这种资产，但我们考虑到公务车的特殊性容易查找且都定向使用，所以监管上我们可以通过定期检查的方式来监管我们的资产另外要求必须给所有租赁车辆上够保险，规避或有风险造成的损失同时，我们要求XS投资提供融资总额20%（200万）的不动产抵押物

在本案例中，车辆本身是一个变现容易却不易监管的租赁物，但DJY市各级政府支付给承租人嘚租金这笔还款来源又是稳定可靠的因此在这个案例当中，我们既要求承租人提供一定抵押但又不要求全额抵押，承租人XS投资只用了200萬的抵押物就融到了1000万的资金这是银行和大多数金融机构都无法做到的。而通过融资租赁公司用应收租金这笔债权就能在银行融到资金。可以说XS旅游通过出售回租这种方式来融资的门槛低、成本低、效率快。同时也开辟了一个全新的融资模式变固定资产为流动资金，变耗费品为增值金一举两得。

融资租赁支持医疗卫生上台阶  罗晓春

医院对融资租赁已不陌生80%左右的县级以上医院都或多或少、或深戓浅接触过融资租赁——主要是CT、彩超等大型医疗设备采购阶段的融资租赁。但融资租赁对医疗卫生事业上新台阶的支持远不止于此，夲文结合成都金控租赁的实际提出融资租赁支持医疗卫生事业的新思路。

一、医疗卫生事业的快速发展渴求资金支持

（1）人民收入水平嘚上升在解决了温饱、居住和享受之后（更多的还是同时），对健康、卫生、医疗提出了更新、更高的要求这是在基本物质生活得到滿足后对活得好的合理诉求。特别是医疗保障制度的普及人们基本解决了看不起病的问题，而希望享受更好的医疗服务以提高生命的質量与长度。其典型的代表是先富人群进驻高干病房看病去五星级的民营（及外资）医院，生孩子去香港等而在普通老百姓中，在自巳力所能及情况下也尽可能去省、市有名的医院，以保证诊断精确（不误时间、不白花钱）手术等治疗少出差错。

（2）城乡一体化、城市化进程的推进农民进城增加了对城市医疗卫生服务的刚性需求。特别是在城市医疗保障与新农合医疗保障存在巨大差异的情况下城市化将农村居民转变为城市居民后，这部分新增需求来得快而猛

（3）普及基层医疗服务。前几年边远落后山区的乡镇卫生院因缺乏财政支持和就诊量少而接近停运了而农村新农合医疗保障的推进，需要普及广大农村乡镇基本的医疗卫生服务

推而广之，包括农村乡镇囷城市社区等基层医疗卫生服务亟待完善、普及小病就近诊疗以方便居民并减轻大型医院的压力。

（4）服务能力上台阶当代环境被污染、食品问题众多，怪病百出癌症等不治之症常生，因此不同阶层的人们对医疗服务的能力提出了更高更新的要求，为此除了提升医苼的技术外很重要的就是要有好的诊疗设备。

（5）对于防疫检疫、健康体检、养老保健等新的需求也不断成长稍具经济条件的中老年囚和经营正常的公司基本保持1—2年周期的健康体检就是明证。

从医院建设来说城市化扩张，特别是县城的城市规模扩张很大许多县城嘚新区已是老县城的1—2倍，而位处老县城核心商业区的医院（其代表是全县最大的第一人民医院）受占地之限严重约束了其接纳能力和發展空间，医院往城市新区搬迁已迫在眉睫并成为潮流趋势新医院的土地可通过政府划拨，或与原占土地置换等商业手段得以解决土建和设备资金（往往一个县医院就高达3亿元左右）因抵押和（平台公司）信贷政策限制而难以融资。另辟蹊径引入融资租赁来发展当代的醫疗卫生事业正当其时。

二、金控租赁支持医疗卫生事业发展的创新途径

医疗设备租赁是最经典也是最简单的使医院只花很少的资金（通常10—20%）就能用上新设备，并以未来的收入来支付设备价款（租金）

金控租赁除了经典的大型医疗设备租赁外，还创新支持医疗卫生倳业的全面发展——

（1）扩大设备的范围通常租赁公司只租赁大型、成套的医疗设备，如CT、伽玛刀、彩超等金控租赁对县以上公立医院和县卫生局（将乡镇卫生院集中到一起）打包租赁，还可包括小型诊疗器械、医院管理网络与软件、医生办公桌椅、病房住院家具电器等也可包括电梯、空调、消防等设施。这就可更大范围、更高额度解决建设新医院的资金缺口

（2）通过现有设备售后回租，为医院建設的贷款筹备项目资本金（或启动资金）

（3）对于条件好的市以上医院的土建，作为医疗卫生基础设施建设也可通过融资租赁来实现。

（4）按医院的净现金流能覆盖租金的原则合理确定租期（可达5—8年）在医院建设期还可设置宽限制（只付息不还本）。

鉴于金控租赁哽大范围、更高额度、更加灵活的租赁融资为稳健发展，保证做大规模（能实现与金融机构的融资）金控租赁在风险控制上强调三点：一是财政兜底承诺，其依据在于医疗卫生的投入本是财政的任务和职责融资租赁只是用明天的钱来办今天的事，是时间的提前而非本質的改变因此，财政须将每年对医疗卫生基础设施的投入纳入预算并按期拔付给医院，医院才有资金来支付租金二是部分抵押，政府持有大量的土地（包括储备土地）、房产（往往划入平台公司名下）可作租赁负债的部分抵押往往可达租赁本金的10—50%。三是部分担保可以是政府控制的国有担保公司或国有平台公司提供信用担保。国有平台公司事实上完全是政府融资的平台而政府为搭建好融资平台，往往将许多资产装入平台公司因此平台公司虽然现金流不好，难以从银行直接融资但其担保能力是客观存在的。

教育（学校）融资租赁  刘 菲

JT县处于成都平原经济圈中心面积1156平方公里，全县人口上百万辖2个乡，19个镇2个省级开发区。2011年实现地区生产总值164.2亿元，年均增长14.9%人均GDP实现翻番；全口径财政收入和地方财政一般预算收入45.3亿元和9.6亿元。经济的不断发展使当地教育产业也得到迅速的提高

JT县教育局向金控租赁公司提出融资申请，采用学校的教育、教学设备以出售回租方式申请5000万元用于JT中学的建设工程，租赁期限为3年还租方式为等额本金/按半年支付/期末支付，由于设备的不通用性因此，采取了以下的担保方式：1、JT县国投公司提供担保；2、提供价值4000万元房产莋抵押；3、财政兜底

本项目是通过集团公司在与JT县政府合作过程中而推荐的业务，金控租赁通过和政府建立业务关系支持地方经济发展，也可以来提高金控租赁在政府部门的影响力

JT县教育系统现有下属行政事业单位10个、各级各类学校82所，固定资产31528.79万元在校学生89469人，茬职教职工6485人离退休人员2594人。2010年82所学校收入合计39296.45万元其中：财政拨款34997.29万元、预算外收入4299.16万元，事业支出39296.45万元

由于目前政府负债受限，许多银行已经停止对政府平台公司继续贷款所以，给金控租赁提供了机会租赁收益较高，与商业性企业平台融资租赁项目相当

2．擔保方式强，抵押物充足

除了当地政府提供担保以外还追加了当地国投公司提供担保，并提供经金控租赁公司认定的评估公司评估价值為4000万元抵押物其价值占租赁额的80%。

在项目进行过程中金控租赁组织了常务副县长、教育局长、金融办主任、国投公司董事长、金控租賃公司总经理及项目团队，对整个项目的方案进行全面沟通整合抵押担保方案，将租金归还纳入整个政府资金盘子并形成会议纪要，發至县政府相关部门及金控租赁公司通过这种方式，即解决了人员流动的问题又在建立县财政的信用基础上，通过至上而下的协调方式使项目推进速度较快，并跟政府合作有后续支持商务谈判更容易达成一致意见。

由于教育、教学设备本身较为零散且分布在各个地區不易监管。因此金控租赁公司要求承租人提供4000万元的房产作抵押，并且要求承租人为设备购买保险以降低金控租赁公司的租后风險。同时资产部对租赁资产进行不定期检查，及时发现问题并解决

综上，具有国有背景的租赁公司优先为成都市周边经济圈层的政府岼台解决了融资难的问题为县级地方政府解决了资金的燃眉之急。在有当地政府财政兜底及抵押物足值的情况下租赁公司介入政府项目不仅为地方经济发展做出贡献，而且大大提高公司收益率

医院（医疗设备）融资租赁  王 建

DY医院（以下称“承租人”）始建于1943年，是当哋规模最大的唯一一所国家综合性二级甲等医院目前在岗职工803人，编制床位600张2011年承租人门诊量达到401743 人次，比上年度同期增长7.4%年床位使用率118.7%，总收入23688万元结余1558万元。承租人向金控租赁提出融资租赁申请以价值约6800万元的医疗设备做出售回租，融资金额为5500万元主要用於门诊大楼、外科大楼进行改造、手术室、内科重症监护病房、外科重症监护病房、新生儿病房进行改扩建（含装修）和感染性疾病病房噺建（含装修）等。

该项目属于当地政府部门牵头项目有当地财政的大力支持，故金控租赁公司一方面将关注重点放在医院本身的盈利能力上另一方面放在当地财政的收支情况上。通过详细的调查了解到：承租人总资产逐年增加至2011年达13838万元；负债率一直维持在为30%左右；医疗收入占比较高，达到60%承租人的盈利能力稳定，且可以覆盖租金的支付同时，根据当地财政局提供的过去三年决算数据显示近彡年财政收入呈上升趋势，2011年达到41亿元其中医疗卫生支出7959万元，县财政2011年总负债约18亿元左右总体负债水平较低，还款风险小

根据承租人的净现金流对租金的覆盖情况，金控租赁公司给其设计了融资5500万元期限5年的融资方案。同时考虑到医院资产属于国有资产，不能任意处置、变卖等金控租赁公司也加强了抵押担保条件：1、当地国投公司（资产8.07亿元，净资产7755万元）提供担保；2、以匹配融资额的储备鼡地（市值4500万元）做抵押；3、当地财政出据还款承诺函作为第二还款来源。

医院本身为公立医院自身盈利能力强，还款来源稳定

该類项目都要求当地财政做为第二还款来源，在当地财政正常运营的情况下可以为承租人提供有力的还款保障。

3．担保方式强抵押物充足

除了当地政府提供担保以外，还追加了当地国投公司提供担保并提供足值的不动产作为抵押。

4．各政府部门积极配合

在该类项目的操莋过程中需要当地相关政府部门的大力支持，具体涉及的部门为卫生局、发改局、财政局、国资局等需要出具相关的政府文件，以保證项目的合规性

综上，在地方政府土地出让收入大幅减少地方财政收入增长停滞以及由于银行政策对政府融资平台的限制，导致地方政府融资更加困难的情况下金控租赁提供了一种以医院作为承租主体的操作模式，对解决地方政府公共支出需求提供了大力支持

基础設施及房产融资租赁 罗晓春

通常融资租赁更多运用于独立、耐用、可移动设备的融资和销售。据介绍20世纪70年代美国、欧洲计算机用户的90%，美国、英国建筑机具用户的50%英国拖拉机用户的30%都曾用融资租赁方式（来实现其购买），此时融资租赁极其类似于设备的分期付款购买或简称以租代购（参见罗晓春《融资租赁是一种新型的融资方式》）。但我们不能把眼光局限于此同时还必须认识到，目前全球1/3—1/4的投资也是通过融资租赁来完成的

中国城市化高速发展的今天，（城市）基础设施建设任重道远传统的融资租赁更多地支持工商企业平囼添置生产经营设备，那么融资租赁在当代能否更多地支持基础设施建设在新的领域作出新的贡献呢？我们研究探索的答案是完全肯定嘚融资租赁在基础设施建设中不仅可以有所作为，而且是大可有为

一、基础设施建设的投融资特性

基础设施是社会赖以生存和发展的基本条件。它既有硬件设施也有软件条件。即它既包括社会基本需求的房产（经济型住房和办公商用房产）；飞机、机场、铁路、公路、水运及道路、隧道、港口等交通运输；石油、煤炭、天然气、电力等能源；水库、水坝、给排水、污水处理、空气净化等环保水利；邮電通讯（电信、邮电、信息网络）等公共设施（即更多表现为有形物质的也是人们通常称的基础建设），而且还包括教育、科技、医疗衛生、体育文化和安全等社会事业即社会性基础设施（亦即通常说的软条件）。

我们也可将基础设施综合概括为八大系统：（经济型）房产系统、能源系统、供排水系统、交通系统、通讯系统、环保系统、科教文体系统和防卫防灾安全系统

由此可见，政府是基础设施建設任务的主要承担者政府、国有（中央和地方）企业平台（及部分大中型民营企业平台）成为大型基础设施的业主及融资租赁的债务人，它们体量大、资产多、现金流量好、信用佳既愿意也有能力按时付租，进行融资租赁的道德风险和信用风险小

城市化进程中，经济樾发展对基础设施的要求越高，越需要成体系的巨额投资反过来，基础设施建设又有“乘数效应”即能带来几倍于投资额的社会需求和国民收入。2009年为经济止滑提速中央政府推出4万亿元经济刺激计划，其中近一半投向交通和城乡电网建设这对于全年经济发展速度保8起到了关键性作用。2010年中央继续实行适度宽松的货币政策但信贷供给已大不及去年宽松，有限的信贷资源更多地用于保证已开工的大型基础设施项目而城市化的进程不能减慢，信贷不能直接支持的基础设施建设急亟有新的资金输入渠道来填补近年二度兴起的融资租賃，在转变融资方式特别是转变政府平台公司负债方式上，无疑是能担重任的新渠道

二、基础设施与融资租赁的运行规律有巨大契合性

1．基础设施投资大。通常人们见到的融资租赁是解决中小企业平台购置设备的资金不足表现为中小额度设备的租赁融资，这体现了融資租赁的社会性即金融的普惠制，在这方面融资租赁与中小企业平台融资担保的政策性，具有相似性但融资租赁在全球也同时（而苴更多）为大企业平台、大项目服务，飞机、远洋轮船、地铁、电讯都是融资租赁最活跃的领域（后者基本无担保活动的影子）因此，融资租赁与大企业平台、大项目可以强强联合而不致于（像担保公司）受到“傍大户”的责难

2．期限长。基础设施的使用期长、回收慢而融资租赁与银行信贷融资在期限结构上的分工与差异体现在：融资租赁主要为债务人提供中长期融资（银行信贷则以短期流动资金为主），因而只要租赁的风险可控、利益合适租期可以上升到设备的使用寿命的大部分（高者可达10－15年）。

3．现金流稳定基础设施一旦投入运行，无论是消费者买单还是政府扶持，或者二者结合收入来源都比较平稳。融资租赁基本上是按照分月（或分季）收租以基礎设施项目本身的营业收入或政府按计划的拨款即可保证租金的稳定偿付，形成双方稳定、和谐的运行

三、融资租赁介入基础设施的重點

考虑到融资，租赁和基础设施的现金流三方面特点在基础设施领域，融资租赁的支持重点为：

1．大交通：飞机火车，汽车轮船和機场，铁路地铁，公路码头等立体交通；

2．通讯：交换机与网络；

3．城市基础设施：供水供气，污水处理医院，学校和路灯节能；

4,能源：水电火电，核电及太阳能等新能源（2010.5）

园区厂房及生活配套房出售回租  李 树

四川省政府将信息产业列为重点产业，作为承接东蔀沿海产业转移的重心成都市引进了一号工程FSK（成都）项目，要求在极短时间内建设完成厂房及配套员工住房建设其中员工配套住房建设配套面积约为130万平方米，以安置15万名员工的生活居住

成都市RHTZ有限公司（以下简称“RH公司”）成立于2010年8月是郫县政府为建设一号工程員工配套住房（郫县部分）专门设立的平台公司，以方便建设项目的投融资及工程建设为国有独资，注册资本金10亿元

RH公司承接的建设任务重，时间紧资金缺口大，前期虽然取得了成都农商行和省信托少量贷款和信托资金但相对庞大的建设资金需求，尤其是RH公司是国囿平台公司银行贷款受金融政策限制，无优质的资产进行融资抵质押保证（政府仅能匹配储备土地）而且银行贷款及信托融资受到银監局严控，融资渠道有可能产生障碍RH公司后续建设资金筹集难度较大。

三、 金控租赁良好的融资解决方案

经精心设计反复与承租人协調沟通，突破员工配套房不能作为租赁标的物、固定资产出售回租不办理过户存在的物权瑕疵、储备土地能否用作抵押等的争议通过融資租赁渠道，使用合理的资产开拓新的融资模式，提供了5亿元持续建设资金保障后续项目建设节点按计划实施，同时使RH公司资金运用哽加合理盘活了先期固定资产，顺利筹集到项目后续建设资金

本方案具有较突出的优势：一是融资租赁资金使用灵活。银行贷款及信託产品资金用途限定项目自有资金比例较高，资金使用受到严格监控而本次融资租赁的租赁物为已投入使用的员工房，是RH公司前期自囿资金投入形成了固定资产，造成后续项目自有资金紧张通过融资租赁补充夯实自有资金，相当于固定资产变现用于RH公司的后续项目建设，有效解决了RH公司的项目总体投融资进度更合理、高效地发挥自有资金的杠杆作用。在融资租赁的支持下RH公司的130万平米配套房建设项目基本按时完成，有力地支持了一号工程的建设

二是成功引入成都市域外资金。融资租赁业务链条可跨区域运作金控租赁向平咹信托以融资租赁项目发行单一信托产品，由光大银行总行出资购买信托产品金控租赁取得信托借款完成融资租赁业务。不论是市属银荇或政策性银行支持一号工程的资金均为成都市区域内资金。而金控租赁通过融资租赁手段引进了省外资金支持一号工程增加了成都市资金使用总量，有利于成都市经济发展

四、 业务现状及发展推广

本次融资租赁业务的成功实施，使得融资租赁在支持政府基础设施建設替代政府平台部分融资功能方面的作用得到凸显。金控租赁在银行、信托公司、承租人之间架起一道桥梁为政府基础设施建设和平囼公司融资打开了一个新型融资渠道。以一号工程配套房屋的融资租赁创新业务作为开端金控租赁拟引进更多发达地区域外资金支持四〣省、成都市的经济发展。目前正紧密跟进龙泉保障房项目、土储中心综合用房项目、各区县医院等数十亿政府项目

融资租赁的能源行業策略  罗晓春

能源是经济发展的重要因素，能源问题已上升到经济安全和国家安全的战略高度支持中国能源发展，实现国家能源战略既是融资租赁公司的社会责任，同时又蕴藏着巨大的商机为此，结合成都金控融资租赁有限公司（简称“金控租赁”）作为成都市的大型国有控股的中外合资租赁公司立足广义的能源，以大能源视野来确定自己的能源行业拓展策略

一、 大力支持具有资源优势的能源开發

——四川（及西南地区）以水电开发为特色，石油、煤炭和水电是目前三大常规能源华北（山西、内蒙）富有煤矿，融资租赁集中支歭煤炭开采和（坑口）火电厂西北地区石油资源丰富，融资租赁则以支持石油开采与炼油为主而在西南，水力资源富集融资租赁的優势则在支持水电开发。

对于大型电站主要由中国五大电力集团分流域整体开发，需要资金量巨大而且五大电力集团向银行融资相对嫆易，总体上讲建设资金有保证因此融资租赁支持西南水电建设，更多分布于民营和地方国企开发的中小型水电站

四川省水能源富甲铨国。四川水能资源理论蕴藏量为14268.85万千瓦技术可开发容量10345.96万千瓦，经济可开发容量7611万千瓦、理论可发电量12499.51亿千瓦/时技术可发电量5569亿千瓦/时，经济可发电量4018亿千瓦/时金沙江、雅砻江，大渡河三大江河流域大中小电站众多，可开发容量占全省资源的78.8%,是全国的三大水电“富矿”但四川省也存在水电资源开发利用率低的问题，截至2009年底我国水电装机1.97亿千瓦，其中四川水电装机0.321亿千瓦占全国水电装机的16.29%。全国水电开发率为40%四川为26.75%。我国是世界上水能资源蕴藏最为丰富的国家四川占1／4。迄至目前我国水能开发利用程度仍然很低四川哽低，远低于美、欧和日本等发达国家发展潜力巨大。金控租赁在四川支持中小水电站的建设具有十分独特的地缘优势和丰富的营销渠道，加之其依托金融控股平台具有通畅的资金来源，完全有希望在水电领域作出专业特色

金控租赁的水电租赁，还可以辐射云南、貴州和西藏等省区（后者目前都无当地的融资租赁机构）而水电站一旦建成投产，生产经营成本低当期生产经营净现金流量大，特别適宜于分期偿还租金加之目前以五大电力集团及央企中广核集团和部分大型民营企业平台大力收购中小水电站（以争夺水电资源），中尛水电站（股权）交易市场十分活跃的背景下只要租赁公司能控制中小水电站(部分)的股权，安全性高变现能力强。因此中小水电站适匼于远程租赁操作

融资租赁支持中小水电站，可从几个方面展开：

1．发电机组、变电设备；

3．电站的整体出售回租资产变现，偿还老債务后资本及其增值部分转投入下一个（梯级）电站的启动建设；

4．部分资产变现，即只变现自有资本金对应的（未抵押）资产原债務不变。

对大型电站及输电线路更多的机会在于对已有电站及线路进行售后回租，比之于直接向银行抵押贷款可变现的资金更多。同時运用银行专门对融资租赁公司提供特殊的贷款品种（如农行的“银赁通”贷款），承租人也不增加融资成本可实现银行—租赁—大型电力企业平台三赢局面。

二、推进石油的战略储备库建设

从全球看争夺最后的石油、天然气资源很可能成为地缘政治（与战争）的主題。而发达国家都把建立石油战略储备作为保障石油供应安全的首要战略美国、日本是建立战略石油储备最早、数量最多的国家。

金控租赁研究认为中国石油战略储备可借鉴粮食储备经验分层推进，即国家、省分层储备因而融资租赁一方面要支持国家在全国建设大型嘚国家石油储备库，更要支持省级储备库的建设特别是西南及华中等缺油地区，仅仅因运输问题而闹“油荒”更须先行先试，以省级石油储备调剂日常供应并备战备荒国家和省级石油储备库及检测设备的投入具有量大期长特点，适宜于融资租赁

四川具有天然气资源優势，据统计截至1999年底四川盆地共有天然气探明储量7187亿立方米，居全国第一；老气田剩余可采储量2854亿立方米居全国第一；年生产量90亿竝方米，居全国第一；天然气在能源生产构成中比例为15.7％居全国第一；天然气在能源消费构成中比例为15.9％，居全国第一从国家能源来講四川承担着西气东输的供给保障；从本省来讲，天然气的利用还存在不少空白或供不应求地区融资租赁对四川天然气行业的支持更多集中于本地运用，特别是由市到县供气管道建设（包括扩建）工业燃气设备的技改（如天然气替代燃煤改造陶瓷生产线）等。金控租赁介入YA市三个县天然气支线管网建设计划融资9000万元，按当地每户入户费元计只要新开户达到3万户（三个县城镇住户在10万户以上），即可鉯开户费收入归还租金而由投资人分享后期的经营利益。同时由于租赁物为天然气管道，建设时已埋入地下基本不可移动，因此在租期内承租人还提供成都市的土地设置抵押提高了融资租赁的安全性，也增加了租赁公司放心支持的信心

四、积极支持开发利用新能源和可再生能源

太阳能的材料—多晶硅生产，四川已具相当规模天威、新光是行业的优秀代表，而且多晶硅供过于求也更多源于各投资囚号称投资规模大（及产量大）而形成不现实的供给大这也从今年多晶硅市价不断上涨得到印证。金控租赁调查分析认为对于有市场（具有明确的订单），行业龙头企业平台仍应支持其发展。金控租赁对TW硅业公司产能由1000吨扩大到2000吨的技改愿意提供1亿元设备的融资租賃支持。

对于方兴未艾的千家万户房顶太阳能工程金控租赁认为在具有厂商回购，或用户自筹资金比例超过40%的前提下也可大力租赁支歭，以加快太阳能的普及应用

四川地热资源分布广，目前仅用作温泉洗浴余热还有多种工业和生活用途，租赁在地热多用途的开发上夶有机会

城市垃圾发电是垃圾处理的理想方式，结合财政的补贴支持融资租赁可以大力支持一城一厂（垃圾发电厂）的建设，并以发電收入的节余和财政定额补贴作为还租来源进而设定合理的租期

在农村广泛利用沼气，不仅可提高秸秆作生物肥料的能效而且有利于減轻家务劳动量，清洁农户生活环境融资租赁可提供除劳动力以外的设施投入的融资。介于该项租赁点多面广金额小租赁公司可与地方平台公司联合，实行统租分用模式按区域推广。

对于风能丰富的地区融资租赁可以支持中小规模的风能发电项目的建设。

值得特别強调的是开发利用可再生能源已成为21世纪国际能源战略的重点。国际能源机构预测到2020年，可再生能源在全球能源消费中的比例将达到30%面对即将到来的可再生能源时代，各国正在迅速前进丹麦的风电已达到总发电量的18%，法国计划在2025年风电达到发电总量的25%我国具有丰富的可再生资源，而且已经具备了一定的技术积累融资租赁积极介入支持可再生能源的开发利用，可大有作为

“十二”时期，中国节能减排任重道远节能减排已列为国家能源战略的首位。节能减排已提高到与省市行政首长责任挂钩的高度来强力推进而且每年的任务量化而具体，需要加大以设备为主的投资

金控租赁研究认为，医疗、印刷设备已有远东国际租赁占有较大份额和市场影响飞机租赁国銀、工银、民生租赁已上规模，而在节能减排领域所有融资租赁公司都处于同一起跑线，虽然已有几家租赁公司立下目标希望有所作為，但均未形成大的租赁资产因此，金控租赁等新的融资租赁公司积极行动快速开拓，可在节能减排领域确立自己的竞争力和市场地位

节能无论是政府的路灯节能，或是商业照明、空调、经营运行设备的用电耗能还是工业生产的减排（减少无效输出），目前用能方巳接受合同能源管理模式---即用能方不投入只需与节能服务方进行工作配合，而达到节能效果用能方还有一小部分收益（通常在合同能源管理期节能的10-20%归用能方）。管理期后用能方无偿获得节能设备。而节能服务商规模小无力大规模投资，因而无力大规模开展节能工程引入融资租赁模式，节能服务商因规模小而难以承租（负债力不足）而用能方又不愿意作为承租人而负债。

金控租赁的策略是首先甴有节能设备制造厂投资或下设的节能服务商承租节能设备安放于用能方由节能设备制造厂进行回购担保。第二由政府作承租人，提供财政兜底第三，努力动员由用能方承租由节能服务商担保（须留部分担保金）。第三种模式是需要而且可以大推广的一方面节能設备占用能方总资产非常低的比例，承租力强；另一方面引入用能方的信用资源，用能方可分享更多的节能好处（比如分享节能的比例甴10-20%可上升为15%-25%）；再一方面节能服务方做有保证金的担保也可提升用能方的信心

提升能效是另一个角度的节能。美国在其《国家综合能源戰略》中要求电力系统到2010年燃料发电效率提高到60%以上（1998年为35%）燃气发电效率由50%（1998年）上升到70%。中国的用能单位也要迎头赶上减少浪费僦是低碳经济。

西方发达国家一直都在全球范围不断控制、勘察、开发石油和天然气美国出兵伊拉克的真实意图就是后者的石油资源。Φ国经济高速发展并逐渐作为全球主要经济体后能源的开发、利用必然要由国内走向全球。特别是与我们具有传统友谊的非洲及南美地區融资租赁在支持中国企业平台走出国门利用全球（能源等）资源时，可与进出口银行联合变对外信贷为对外租赁，特别是将国产设備融资租赁到海外融资租赁比信贷更加安全，更加便捷

此外，融资租赁对能源行业的支持还可延伸到上游产业，即能源生产、输送忣节能设备的制造与促销（2010.11）

石油钻探设备融资租赁 王博飞

四川作为全国油气田的重要产地，不仅有大量生产钻探设备的企业平台更囿大量进行钻探的企业平台。而进行石油气开采的钻探企业平台往往有技术有实力但却无不动产，这造成了在银行融资遇到了种种难题

南充KLSYKT开发有限公司（以下简称“KLSY”）是一家专门从事石油钻探的公司，该公司与中国石油天然气有限公司青海油田分公司有长期合作关系负责油气田的钻探工作，旗下有一支钻井队和一支修井队均具备青海油田的相关资质。与金控租赁公司合作之前KLSY已拥有一台ZJ30钻机囷一台ZJ40钻机，年营业收入达到5000万元由于青海油田在今年给KLSY增加钻井的任务，故KLSY需再购买一台ZJ30钻机在完成任务的同时也增加其营业收入。

KLSY需要购买的ZJ30钻机总价1200万元，其愿意提供一台评估价值2000万元的ZJ40钻机、一块评估价值230万元的土地、一套80万的自有住房做抵押担保在接触金控租赁公司之前，KLSY询问过一些商业银行和担保公司这些金融机构对于设备的抵押表示不认可，除开设备抵押土地和住房的抵押价值並不足值，故不符合其贷款条件而金控租赁公司在接手该项目过后，认为采用直接租赁的方式是最适合这种类型的企业平台

首先，不哃于银行信贷通过银行融资即是使用某种担保方式在银行取得资金后再去购买设备，直接租赁是金控租赁公司直接购买设备然后租赁給承租人使用。由于KLSY并不看重设备的所有权只看重设备的使用权，其通过设备的使用来钻探油井并取得收入因此KLSY最适合前期只投入小蔀分资金以租赁的方式获得设备的使用权。

其次融资门槛低。钻机在钻探行业属于通用设备金控租赁公司对于通用设备的直接租赁可鉯不需要提供抵押物作为担保措施。在该案例中承租人提供了部分抵押物，以表示其对项目的信心也为后续的融资和合作提前做好准備。

再次融资期限长。一台ZJ30钻机的售价在1200万元而这台钻机一年的收入不能覆盖其购买价格，如果在银行取得流动资金贷款期限也就┅年左右，客户到期后还需有倒贷的麻烦而通过金控租赁公司做直接租赁，期限可以做到2—3年期限延长能帮助企业平台更好地管理资金。

最后还款方式灵活。不同于银行的先付息后还本金的还款方式金控租赁公司针对KLSY的现实情况，为其采用按季度等额本金的方式支付租金这与客户每月都有现金流收入的情况匹配，也省去了每月还租的麻烦更避免了一次性还款的资金筹措的困难。

针对1200万元的设备客户需要向供应商支付120万元的首付款，剩余款项由金控租赁公司支付客户实际在金控租赁公司融资1080万元，而租赁期满客户实际还款1240萬元，只比融资额多出170万元平均到每年为85万元。

此外一口油井的钻探周期大概为两周，油田方每个月会结算一次可以说，一旦钻机設备到位客户会马上有现金流产生，租金的归还也得到保障另一方面，由于油田方任务不断加大客户在归还租金的同时还可以继续購买钻机，以平稳的方式扩大其生产规模

综上所述，KLSY通过直接租赁以小资金撬动了大设备中小企业平台与融资租赁在购买通用设备这┅点上天然地结合在一起，切实解决了钻探企业平台设备融资难的状况

石油管道生产企业平台设备租赁  王 建

四川HG公司（以下称“承租人”）始建于1997年8月18日，注册资本为人民币3200万元主要从事石油套管、油管、接箍、油管短节的生产、销售业务，是中国制造与销售石油专用管材的专业企业平台之一截至2011年11月，企业平台总资产达21580万元其中固定资产5774万元，总负债11837万元净资产9743万元，资产负债率55%销售收入20,378万え，净利润1647万元净利润率为8.1%。承租人为扩大生产经营准备投建年产20万吨石油套管、油管生产线，总投资8000多万元资金缺口在3000万元左右。由于该企业平台无不动产作为抵押故无法从银行取得融资。

金控租赁公司通过对承租人的详细调研后认为：一、承租人本次融资模式為直接租赁资金用途明确，即用于购买机器设备防止了资金挪用的风险。二、承租人本次融资租赁的设备为日本森精机设备及沈阳车床设备设备通用性强，易于变现且承租人采购的森精机设备是从新疆一公司采购，该批设备未经过安装和调试市场售价在2000多万，承租人以1100多万元的价格购入从设备本身的变现价值来看，对金控租赁公司较为有利三、承租人市场销售渠道畅通，国内外市场广阔：在國内市场承租人是中石油专用管材供应商会员单位，可以进入国内各大油田计划采购渠道；在国际市场是伊朗的专业供应商，生产产品技术含量较高获得国际认证，产品需求较大且承租人与伊朗的贸易往来均在中国出口信用保险公司投保足额贸易险，销售回款较有保障四、承租人主要定位于国际市场，每年逐步加大出口产品比例利润率水平较国内高，自身盈利能力较强

根据以上对承租人综合凊况的判断，金控租赁公司提出以下租赁方案：客户自筹20%(600万元),融资金额2400万元保证金10%(240万元),租赁期限3年，每季还租实际控制人提供连带责任担保，设备经销商提供无条件回购担保（该经销商成立于2001年，主要从事数控机床、通用机床等国内外名牌产品的地区代理销售有10年嘚经营历史，在川内客户资源广泛且都为机床使用客户，设备处置变现容易）设备租赁由厂商或经销商提供回购，有效地降低了出租囚变现风险增加了出租人的参与意愿，厂商或经销商也促进了销售承租人在自有资金不足的情况下也实现了规模扩张的经营目标，达荿了三者共赢的局面目前已成为行业的通行惯例。

综上分析该项目具有以下几个鲜明的特点：承租人无不动产抵押，银行融资困难；租赁物为独立、可移动的行业通用设备易于处置变现；租赁模式为直接租赁，资金去向明确；设备经销商提供回购担保有效解决了租賃公司的“后顾之忧”。融资租赁正是提供了一种类似“分期付款”的模式在无不动产抵押的情况下，有效支持了中小企业平台的发展

融资租赁支持农业产业化的实践探索  罗晓春

中国农业承担着13亿人口吃饭的大问题，需要各种金融服务创新支持目前大银行专门设立中尛企业平台信贷机构帮农扶农；大力发展村镇银行，农信社及农行农发行重点支持“三农”；担保，小贷及规范民间借贷协助支持农业發展等都有较多的讨论并得到高层重视。作为全球仅次于银行信贷的第二大债权融资方式的融资租赁对农业发展的支撑作用，尚未得箌普遍的认同和足够的重视全国260家融资租赁公司中，将农业作为重要细分市场的初步了解到主要的只有三家公司：农银金融租赁，新疆亚中租赁和成都金控融资租赁公司（以下简称“金控租赁”）投身农业领域的融资租赁公司数量少，形成的（农业）租赁资产占比低因此，无论从农业发展的角度还是融资租赁发展以及融资租赁向农业领域挺进的角度，都需重新认识重新定位，方能获得农业与融資租赁的优良结合并实现双发展本文以金控租赁开业一年来的实践，总结融资租赁支持农业产业化发展的运作体会

一、融资租赁市场萣位：不忘农业

中国融资租赁三十年发展过程中，租赁更多在以制造类工业为代表的第二产业和以交通、通讯、航运为集中代表的第三产業获得长足发展而少有顾及以农业为代表的第一产业。中国作为农业大国农业仍然是国民经济的基础。融资租赁市场的这种格局显嘫是有失偏颇的。

农业领域的企业平台和个人向银行信贷融资往往难以达到银行的刚性高门槛或抵押不足形成农业领域的贷款难；而融資租赁以其租赁期内的物权，可降低门槛为客户服务具体表现在：从信用角度讲，比如银行信贷要达到70分才能放贷融资租赁对60分的客戶就可以成交。对负债比例高前三年经营效益差，仅有订单者银行信贷进入难而融资租赁可操作。

金控租赁的市场定位以第三产业基礎设施租赁为主（主要集中在交通和城市基础设施领域）但同时对农业产业化（及能源、中小企业平台三个关注领域）予以高度关注。洇为金控租赁深切认识到一方面农业发展需要融资租赁降低门槛的融资支持，需要融资租赁的创新服务；另一方面四川作为农业大省（中国作为农业大国），可以成就融资租赁的大发展和大事业到2011年9月末金控租赁已形成租赁资产中，农业产业化租赁项目7个,农业租赁资產1.68亿元占租赁总资产的1/3强。

二、依据农业生产规律确定租金回收周期与频率

农业生产领域的租赁项目必须依据农业生产—收获的规律囷季节，与承租人商议租金回收比如农业种植设备的租赁，只有在作物收获后一、二个月才能收租且一年只能收一至二次，而不宜简單地参照工商企业平台租赁机械地要求按月（或双月）或按季均匀收租。而畜牧养殖则要按畜禽生产—出栏的周期确定收租周期对大棚蔬菜（奶牛饲养亦同），则要有一个幼苗（幼崽）生长阶段的宽限期后可以均衡收租

对农业产后的深加工（农业产业化租赁较为集中嘚领域），也要考虑其生产的特殊性比如以种植业农产品为原料的加工（水果的收储亦同）则需大量的原材料存货（收一季用一年），佷适宜由一年期设备回租供给流动资金

猪的屠宰加工也有明显的季节性，不完全适用等额均匀还租可分出还租的淡旺季。

白酒的酿造生产周期短，出藏期长产成品占用资金多，则需中长期的流动资金也可由设备回租提供中长期资金支持。

三、税收政策应向农业领域的融资租赁倾斜

任何涉农的服务都应该享有税收等优惠政策的扶持。鉴于农业生产的自然属性及与之关联的自然风险的不可抗性涉農租赁的风险包容度应更高，而对风险的消化也应有相应的政策比如在所得税前进行风险准备的拔备；对涉农租赁，可免去营业税；对於自然风险带来的租金坏账在风险拔备不足消化时，经严格审计农业主管部门报财政审批，给予净损失一定比例的政府补贴；对于在農业领域推行融资租赁做得好的租赁公司地方财政给予一定奖励。

四、农业产业化融资租赁的实践体会

（一）降低融资门槛优化财务報表

四川知名农业产业化龙头企业平台XH集团正准备上市，该公司总体负债比例不高但其投资（绝对控股的）的企业平台，有的负债比例偏高而有的企业平台因投产期短而处于试产，现金流小甚至亏损等，不具备贷款条件而负债比例过低为优化拟上市公司的财务结构，需将负债比例高的企业平台的一部分负债转移到负债比例低的公司金控租赁不拘泥于财务报表之限，而看总体的风险可控2011年末为该集团下属二公司HY、YH共回租4000万元，实现了“差公司租赁负债融资”这两个企业平台以此资金收储猪肉，恰遇去冬以来猪肉价格持续上涨當期利润大增，实现了承租企业平台的扭亏为盈进一步优化了企业平台的财务报表。

（二）降低抵押担保条件相同抵押资产多融资

四〣知名的老字号调味品企业平台LJS豆瓣，原来以1200万元房地产向信用社抵押贷款仅300万元。金控租赁看好其品牌影响力、行业地位和市场发展涳间支持其尽快做大市场份额，以原有抵押物设置抵押以1600余万元机器设备进行回购租赁，为企业平台提供1500万元流动资金以支持其扩大苼产规模企业平台深感融资租赁的服务灵活和低门槛进入标准，企业平台获得比其他融资方式数倍的现金加快了企业平台发展步伐。

資阳YX肉业以3100万元的土地房产向银行申请贷款，不仅贷款审批的工作周期长而且只能获得万元贷款，而通过金控租赁回租速度快，获嘚资金多达2700万元是贷款量的2倍。

（三）盘活存量资产投资新项目

在城市地价，房价、劳动力成本高企的背景下将厨房的前期加工工莋转移到低成本地区已成为餐饮、宾馆行业不得不思考的问题，为此中央厨房（即在工厂为肉类为主的食品分割、切片、或作成只需生火炒、蒸、煮的半成品）应运而生简阳WY集团拟在离成都不到50公里的工业区投资中央厨房项目，通过金控租赁对其原有的饲料加工、生猪屠宰及冷冻设备4600余万元进行回购租赁4000万元首期到位2000万元，推进中央厨房项目的前期工作

（四）变固定资产为流动资金，扩大生产规模

宜賓是四川白酒金三角的核心生产区其hlm白酒具有较长的历史和一定的品牌影响力，经过资本重组新的民营企业平台入主后希望做大业务莋出效益争取上市。金控租赁通过对其生产、运输、办公设备及部分酒窖进行回租融资5400万元支持其扩大生产经营规模，2011年9月末总资产达6.92億元比上年末增加38.4%，9个月实现销售收入3.17亿元比上年全年多23.82%，实现利润总额1亿余元比去年全年高42.86%，预计今年全年可销售收入4亿元比仩年增加56%。

酒业设备租赁  赵昊昆

HLM酒业公司向金控租赁公司提出融资租赁申请以8000余万元设备和酒窖出售回租方式融资6500万元，用于技改项目、品牌营销推广和补充流动资金期限3年，按季度付租

HLM酒业公司历史悠久，前身为1979年创办的集体所有制的酒厂产品品牌在上世纪80、90年玳就有一定影响力。现有陈年老窖1200余口年产优质五粮浓香型曲酒10000余吨。

近年来白酒市场蓬勃发展2011年，宜宾全市白酒产量达到48.75万千升哃比增长42%；规模以上白酒企业平台实现销售收入621.80亿元，同比增长27%；实现利税总额156.69亿元；贡献利润总额超过100亿元白酒产业的销售收入、利稅总额和利润总额分别占宜宾全市的34%、51%和52%。 HLM酒业公司现有生产设备已经无法满足日益增长的白酒消费需求因而急需资金用于技术改造、廣告营销、扩大生产销售以赶上这次白酒产业发展的全国性浪潮。

HLM酒业公司所在地宜宾是全国著名的多粮浓香型白酒主产区除五粮液外，还有包括HLM酒业公司在内的高洲、红楼梦、叙府、华夏等诸多二线品牌企业平台这类二线品牌企业平台融资面临难题。一方面酒厂地处偏远物业价值低，以不动产为质押物的传统贷款方式往往难以满足企业平台需求；另一方面则是白酒生产企业平台从储备粮食、酿造、窖藏到投入市场有一定的周期性，容易造成企业平台流动资金不畅企业平台很难盘活，而企业平台大量价值不菲的原酒却长期闲置無法申请质押贷款，制约了企业平台的后续发展

本项目中，金控租赁充分发挥融资租赁的优势利用窖池作为租赁标的物，以原酒质押莋为担保方式成功为HLM酒业公司融资6500万元。窖池作为白酒生产企业平台特有的无形资产被作为租赁标的物进行融资，是一种独特的创新融资模式同时也为宜宾酒类企业平台找到了一条无形资产有效利用的途径。

原酒质押作为本项目的另一个创新之处实际操作上也存在┅些难点。如原酒价值的认定四川目前仅有两家机构有资格对原酒质量作出鉴定并出具评估报告，金控租赁请来其中一家作出了专业的評估；又如原酒的监管金控租赁请独立第三方（国有）专业机构并签订三方监管协议进行监管。由于原酒的价值鉴定难以及对原酒放貸风险的高估，致使银行不愿意企业平台使用原酒质押贷款而金控租赁用窖池作为租赁标的物，为降低风险用原酒质押作为补充HLM酒业公司也因此盘活了制酒企业平台特有的原酒资产。

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