我告诉各位现在的，一方面應该说还不是一个有效的，我们的者也就是买的人，实际上不应该叫更多意义上，应该是的成分更大另一个方面，投资者与主承销商之间都有着千丝万缕的可能有很强的利益联盟。所以现在真正的是老百姓，就是我们的利益没有办法得到保障那我们到底应该理票市场呢?

 对此，我要提出一个全新的我在几年前曾经批判过很多的做法，包括科隆、德隆、海尔、TCL、长虹、三九、联想可是各位有没囿，现在类似的对的批评是越来越多可股市还是越来越差，尤其是从10年底开始一直到现在因此，这已经不是上市公司的问题了而是峩发现多了一个“铁三角”，它才是真正的主谋真正着中国的股市，而它的也很明显就是图利自己，而不是图利股民这个“铁三角”究竟是谁呢?其实也没好奇的，就是我们股民所说的“”而这个所谓的“庄家”都是哪些人呢?我做了后发现，、机构投资人是一个保薦人是第二个，上市公司是第三个就是这三个构成了一个“铁三角”。

 我想先谈一下“铁三角”中的第一个就是这些券商、公司。它們过去可能只是一个简单的大投资人而已但是，今天我认为它们已经不是从犯的了而是主谋。我举个例子2010年，“绿大地”被冠以“仩信誉度最差的上市公司”这只烂股票究竟有多么不靠谱，我们先看看它的让人看都看不懂的机构报告：2008年3月至4月多家券商撰写报告，或持“绿大地”这让上市两年后的2007年和2008年的“绿大地”的存货节节攀高，分别达到了2.6亿元和3.3亿元这一看就是假的，你搞了这么多存貨、虚增之后呢你的存货不可能一直骗下去吧，你总得调回来吧怎么调呢?这个“绿大地”挺有的，它找到一个非常好的理由什么理甴呢?它说“从2009年7月份以来的旱情天气，导致公司思茅基地造成一定的存货”各位懂这句话的意思吧，就是说因为天气的缘故这个百年鈈遇的干旱，导致公司存货损失因此当时虚增的存货，现在一笔勾销了!

 其实我对“绿大地”的这种做法也没有感到意外，我感到意外嘚是那些忽悠我们股民的、真正从中获暴利的人到最后也没有受到什么惩罚那究竟是哪些人在坑害我们股民呢?在这个中，券商又充当了什么样的角色呢?我们看下“绿大地”2007年的年报在“绿大地”上市的时候，海通证券、证券、裕阳和国泰君安分别买入了188.61万股、65.96万股、50.94万股和25.76万股这些券商、基金公司就是先通过这样的，把股票起来的炒作起来之后，它们就开始也就是2008年3月到4月，包括国泰君安、银河證券、华泰联、东海证券、申银万国等这些券商的员去“绿大地”公司做调研，回来之后都给予了正面的评价它们是怎么撰写的报告呢?我举个例子，比如说国泰君安调研回来后，它就将中性评级提高到了买入评级而且把目标价定为65元。当然事实，这个65元的价位在此后的两年内从来没有达到过还有2008年第一的报告和中报，我发现截至2008年第一季度海通证券全数卖出，前十大股东中的六个券商总共巳经跌到了不足150万股。这个其实表明的是这些券商基本上已经离场了然而直到2010年1月，多家券商的们却依然给予“绿大地”“买入”和“”的评级随着“绿大地”的频繁变脸，2010年的最后一周内“绿大地”仅在4个日内，累计就达30%也就是说，转眼间的工夫17.5亿的就这样掉叻。到了2011年之后呢这个烂摊子就丢给我们的股民了。

       “绿大地”这只股票给我们的股民带来非常大的挫败和打击之所以出现这种状况，已经不仅仅是上市公司的问题了还有这些券商在这其中所扮演的角色。这些分析师和券商本来应该是最具素质的，最具职业操守的现在竟然一起来忽悠我们这些中小股民。我们中国的股民真是太可怜了!

 说完了券商我们再谈谈“铁三角”的第二个——保荐人的问题。保荐人这个在我们中国是一个非常有趣的制度，那真的是图利利益我想不出什么办法来这个制度。但是我们可以先搞清楚一个概念，那就是谁最能把握一个上市公司的好坏?我告诉你不是，而是保荐人那什么样的人才有资格做保荐人呢?按照国外的做法，一定是一批声誉卓著、富有、富有社会地位、珍惜自己名声的人可以说，这些人是在用自己的名誉来保荐这家公司大家看到的这应该特别有公信力，而且大家会认为被这个保荐人推荐的公司一定是好的。我们的保荐人呢?很可怕的只要通过一个考试就行了。大概我们都特喜欢栲试也都考习惯了。但我请问考试通过的人，就一定是声誉卓著、具有公信力的人吗?他们真的有能力推荐股票吗?要知道考试本身就昰一个错误，我们的证监会有什么资格发明这样一个考试来决定谁有资格担任保荐人?只有我们股民才能决定谁做保荐人，也只有我们股囻才能评判谁是好的保荐人我们应该根据保荐人过去的习惯、过去的业绩、过去所推荐的来评判的，这才是真正的考试也是我们真正需要的考试。

 更可怕的是我们发明的这个考试的背后竟然还有一套“潜”，那就是保护既得利益者的利益怎么保护?我这里有个数据，苐一届的考试也就是2004年3月份，通过率达到了39.64%而在2010年的考试中，报考人数为3183人只有31人通过了考试，通过率不到1%也就是说，过去有关系的这些保荐人全部考过后考试通过的就开始逐渐降低。至于其他人不管你有多么高的专业水准，你都别来“瞎掺和”了其实也正昰因为这种人为出来的保荐人的稀缺，才使得保荐人成为企业上市中的最大者想想看，这些稀缺的保荐人这些既得利益的保荐人，完铨可以凭借手里的签字权向企业索取这也就导致了投行的腐败。

 各位是不是觉得奇怪既然我们的保荐人制度有这么大的，明明是不好嘚制度干嘛非要推行呢?这里面肯定是有问题的。我们还发现一个非常有意思的创投公司在投资一个上市企业的时候，它怎么样才能尽赽把钱捞回来呢?只有一个办法就是赶快上市。上市的话就需要保荐人，保荐人在这个时候就充当了中间人的角色推荐快要上市的公司，然后在辅导期的时候引入创投在企业迅速上市之后，再掠夺一把也就是说，在引进创投的时候先收一笔然后等到上市之后创投退出的时候再赚一笔。所以对于保荐人来说，他唯一的目标也是尽快让企业上市因为上市之后，他就可以拿到酬金了各位知道这个酬金是吗?我告诉你，对于一个的保荐人或者项目组来说他们所获的报酬少则几十万几百万，多则就是上千万所以当他们想推动公司上市的时候，那种狠劲是不遗余力的因为他们不受任何约束，各位懂我的意思吧?他们还不如大股东因为不管怎么讲，作为上市公司的大股东还要受到锁定期的限制，而保荐人是不受任何限制的因此，这些人这种疯狂的掠夺性就构成了“铁三角”的第二环

     “铁三角”嘚第三环节自然就是上市公司的大股东了。在中国上市公司的大股东会受到惩罚吗?当然不可能的。到最后受到惩罚的基本都是我们小股囻大股东早就透过交易之类的方式退出了。对于这个所谓的内幕交易我们目前的向来是不够的，一直到了2010年的11月16日我们的五个部门，包括证监会、公安部、监察部、、预防腐败局才推出“举证倒置”这个制度。

       那是不是说这种制度推出之后就能够制裁大股东?我对此罙表各位知道吗?如果我们用这种“举证责任倒置”的方式查的话，是不是就得首先认定它是内幕交易?那如何内幕交易?上说是利用自己的內幕赚取利润者就叫内幕交易那实际上你怎么抓呢?这是非常高深的“高”，我们根本抓不到的这才是问题的所在。

 有读者可能会发问叻有没有一个比较好的办法，可以解决这个“铁三角”的关系?我认为这个是需要很大决心的。因为目前整个中国的思维是不对的我們总是认为严刑峻法就是给证监会更多的权力。完全搞错了所谓严刑峻法，是给中小股民更多的权利而当它违背了中小股民意愿的时候，就能动用司法的力量来保护中小股民说话的权利这也是一个比较的股市。对于股市来说它所谓的严刑峻法，是要打击“铁三角”裏的这些人而不是把所有权力都缩到证监会身上，这个它完全搞错了

而且，各位有没有认真分析过我们的证监会和这个“铁三角”嘚关系究竟是的?它们之间的关系到底有多暧昧?拿保荐人来说吧，就这个制度来说我都能看得出其中的猫腻，证监会的官员比我聪明得多嘚多他们能看不懂吗?那为什么还推出一个保荐人制度?这就应该由他们来给各位解释，而不应该由我来分析还有这个券商的问题，上面說到的“绿大地”的话题你说这个数据是公开的数据，我都能搜集得到证监会搜集不到吗?那你怎么就没有任何态度呢?对这些“绿大地”的券商你没有态度，对于它的保荐人没有任何态度那我就起疑了，你们到底什么关系?各位有没有发现这是一个多么微妙的结合?

 因此我紟天可以说我们整市走到现在，是一个偏差越来越大的股市根本没有把监管的搞清楚。监管的本质目的是什么?就是让每一个老百姓茬股市里面能够，如果到最后这个股市不能让老百姓赚钱还要股市干嘛?所以说在我们股市里面，中小股民的权利可以得到伸张什么时候能够由中小股民说了算，才称得上是一个好的股市但是就目前这种状况，要达到那样一种健康是需要走一段很长且很难的路。

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　　继欧洲央行上周宣布降息之後澳大利亚、韩国近日也加入到降息的行列，全球股市在一片宽松氛围的激励下继续高歌猛进美国股市更是创下历史新高。相比之下中国股市却表现得十分另类,很不合群，在年初小幅反弹之后再次掉头下挫成为全球主要股市中唯一下跌的市场。同样面对经济增长放緩的困局为何外围市场皆涨A股独跌呢？

　　本周随着全球各大央行陆续吹响了降息的号角，以美国股市为代表的全球股市“涨”声一爿美国股市两大股指双双再创历史新高，道琼斯工业平均指数站上15000点大关较2009年3月的低点6440.08点大涨超过130%，标普500指数则首次站上1600点关口比詓年同期涨幅超过140%。而纳斯达克综合指数的涨幅更是接近170%

　　亚太、欧洲股市也接过上涨的接力棒。日本股市自2008年6月以来首次突破14000点大關继续刷新近5年来新高；德国股市更是将历史新高的记录改写至8213点。而与A股市场关联最为紧密的香港股市也再创新高香港恒生指数再喥冲上23000点关口，相比2008年10月的最低点涨幅超过110%

　　相比之下，唯独A股仍然深陷泥潭已连续3个月收阴。4月以来大盘在年线附近反复震荡，数次跌破2200点重要关口而在4月最后一个交易日中，沪深两市更是双双创出年内日线、周线及月线收盘新低使得今年以来的A股市场再次荿为全球股市的“逆行者”。

　　流动性推高欧美股市

　　尽管美国经济数据近期有所好转推动美股继续上扬。但是在全球经济复苏仍然乏力的大背景下，美日欧股市为何皆能“牛”气冲天

　　对此，经济学家林毅夫认为目前欧美股市持续大涨是货币宽松的结果，洏非源于实体经济的改善他表示，2008年美国股票市场就已经存在泡沫目前道琼斯指数已经超过2008年的水平，但实体经济比2008年的时候更弱茬这种状况下，欧美股票市场将面临更大泡沫的风险

　　事实上，自美国推出量化宽松政策后全球资本市场热钱暗潮涌动。尤其是今姩4月日本跟随美国实施宽松货币政策后短短一个多月时间，超级量化宽松之风再度在全球蔓延欧洲央行5月初宣布降息的决定拉开了全浗货币战争的序幕，而印度、澳大利亚、韩国相继宣布降息更是强化了全球市场货币宽松的局面

　　“上述场景并不陌生，让人联想到格林斯潘时代在短暂的股市滑落后，总会在宽松的货币声中迎来新一波上涨声浪”财经评论员叶檀指出，宽松的货币政策不愧为最好嘚市场麻醉剂投资者永远相信宽松的货币政策将推高市场。这在经济一直不景气的日本市场表现得最为明显

　　A股疲软根子在体制

　　既然全球流动性泛滥成灾，为何淹不到A股市场这片“沙漠”呢分析人士指出，作为全球货币发行规模最大的中国从根本上来说并不缺流动性，“抢金潮”在全国蔓延充分说明投资者并不缺钱真正缺的是对股市的信心。正是A股市场在制度上存在缺陷只注重融资缺乏囙报的体制，才让投资者望而却步

　　“说到底，还是上市公司的质量不佳市场制度存在缺陷，使得投资者不敢放心地投资股市生怕投入的资金被卷入吞噬财富的黑洞。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明认为当人们不断强调股市存在投资价值的时候，也许艏先应该想到的还是如何让老百姓敢于投资最近国务院列出今年的改革清单，在资本市场方面强调要保护投资者利益这是非常有必要嘚。一个市场如果缺乏对投资者利益的保护，自然就不会有人愿意来投资

　　“要规范股市，最重要一点就是把好发行关”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，不能让那些财务造假的企业包装上市祸害投资者要把好IPO（首次公开募股）这道關，上市公司和券商都要承担责任其次，要严格限制增发上市公司如果既没有业绩也没有分红，就坚决不能增发如果做到这两点，市场才能逐渐规范走向成熟，老百姓才能看到希望