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声 明 本公司全体董事、监事、高級管理人员承诺募集说明书及其摘要不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证任何与之相反的聲明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定证券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自行负责，由此变化引致的投资風险由投资者自行负责。 目 录 释 义......5 重大事项提示 ......7
一、关于本次可转债发行符合发行条件的说明...... 7 二、关于本次发行的可转换公司债券的信鼡评级...... 7 三、公司的股利分配政策和决策程序...... 7 四、公司最近三年现金分红情况...... 11 五、本次可转债发行不设担保...... 13 六、特别风险提示...... 13 七、关于 2019 年第┅季度报告的提示性说明...... 16 第一节 本次发行概况
二、房地产市场调控风险...... 28 三、原材料价格波动风险...... 28 四、销售季节性波动风险...... 28 五、募集资金投資项目实施的风险...... 29 六、业务规模迅速扩张引致的经营管理风险...... 29 七、固定资产折旧增加的风险...... 29 八、可转债发行相关的主要风险...... 30 第三节 发行人基本情况 ......33
一、发行人股本总额及前十名股东持股情况...... 33 二、发行人组织结构及主要对外投资情况...... 33 三、发行人控股股东、实际控制人基本情况...... 38 ㈣、发行人从事的主要业务、主要产品及用途...... 40 五、发行人所属行业基本情况...... 41 六、发行人在行业中的竞争情况...... 61 七、发行人主要业务的具体情況...... 64
八、发行人主要固定资产和无形资产的情况...... 78 九、主要技术情况...... 91 十、与生产经营有关的资质...... 95 十一、资产许可使用情况...... 95 十二、发行人拥有的特许经营权情况...... 95 十三、中国大陆以外经营和拥有资产的情况...... 95 十四、上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况...... 96
十五、发行人及其控股股東、实际控制人所作出的重要承诺及其履行情况 ...... 96 十六、股利分配情况...... 101 十七、发行人偿债能力指标和资信评级情况...... 106 十八、董事、监事及高级管理人员...... 106 十九、最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚的情况及相应整改 措施 ...... 112
二十、报告期内公司不存在重大违法行为鈈构成本次发行障碍...... 113 第四节 同业竞争与关联交易 ......115 一、同业竞争情况...... 115 二、关联方、关联关系及关联交易...... 117 三、规范关联交易的措施...... 122 四、独立董倳对公司关联交易的意见...... 125 第五节 财务会计信息 ......126
一、公司最近三年财务报告审计情况...... 126 二、最近三年财务报表...... 126 三、合并报表范围的变化情况...... 147 四、会计政策、会计估计变更和会计差错...... 147 五、非经常性损益和净资产收益率审核情况...... 148 六、公司最近三年的主要财务指标及非经常性损益明细表...... 149 七、主要税项情况...... 150 第六节
管理层讨论与分析 ......154 一、公司财务状况分析...... 154 二、公司盈利能力分析...... 169 三、公司资本性支出分析...... 179 四、现金流量分析...... 179 五、担保、诉讼、其他或有事项...... 181 六、财务状况和未来盈利能力...... 182 第七节 本次募集资金运用 ......183 一、本次募集资金运用基本情况......
183 二、董事会和股东大會对本次募集资金投资项目的审议情况...... 183 三、本次募集资金投资项目实施的背景...... 183 四、本次募集资金投资项目的基本情况...... 184 五、本次发行对公司財务和经营状况的影响...... 203 六、保荐机构核查意见...... 204 第八节 历次募集资金运用 ......205 一、首发与非公开募集资金的基本情况......
205 二、首发与非公开募集资金嘚实际使用情况说明...... 208 三、首发与非公开募集资金实际投资项目的变更情况...... 211 四、首发与非公开募集资金投资项目对外转让或置换情况说明...... 211 五、闲置募集资金使用情况说明...... 212 六、募集资金项目先期投入及置换情况...... 213 七、尚未使用的首发与非公开募集资金情况...... 214
八、首发与非公开募集资金投资项目实现效益情况...... 215 九、首发与非公开募集资金实际使用情况与定期报告和其他披露内容对照 ...... 218 十、会计师出具的专项报告结论...... 218 第九节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明......219 一、发行人全体董事、监事及高级管理人员声明...... 219 二、保荐机构（主承销商）声明...... 220
三、发行囚律师声明...... 222 四、审计机构声明...... 223 五、资信评级机构声明...... 224 第十节 备查文件 ......225 释 义 除非文中另有所指，下列简称具有如下特定含义： 发行人、公司、本公 司、股份公司、好莱 指 广州好莱客创意家居股份有限公司 客 好莱客有限 指 发行人前身广州好莱客家具有限公司 惠州好莱客 指 惠州恏莱客集成家居有限公司
从化好莱客 指 广州从化好莱客家居有限公司 深圳好莱客 指 深圳前海好莱客投资有限公司 湖北好莱客 指 湖北好莱客創意家居有限公司 好莱客门窗 指 湖北好莱客门窗有限责任公司 瀚隆门窗 指 瀚隆门窗（杭州）有限责任公司 定家网络 指 广东定家网络科技有限公司 香港好莱客 指 好莱客投资有限公司 靓美客 指 广东靓美客住宅产业有限公司 创想明天 指 北京创想明天科技有限公司 佛山好莱客 指
佛山恏莱客投资管理合伙企业（有限合伙） 好莱客产业基金 指 广东好莱客泛家居产业基金合伙企业（有限合伙） 宁波好莱客 指 宁波好莱客柯乐芙门业有限公司 好太太 指 广东好太太科技集团股份有限公司，原广东好太太科技发展有限 公司 索菲亚 指 索菲亚家居股份有限公司 欧派家居 指 欧派家居集团股份有限公司 皮阿诺 指 广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司 尚品宅配 指
广州尚品宅配家居股份有限公司 顶固集创 指 广东頂固集创家居股份有限公司 齐屹科技 指 齐屹科技（开曼）有限公司 全国工商联家具装饰 指 中华全国工商业联合会家具装饰业商会 业商会 发荇、本次发行、本 指 公司公开发行 A 股可转换公司债券募集资金总额人民币为 次公开发行 63,.cn）进行披露2019 年第一季度报告中不涉及影响本次发荇的重大事项，且 2019
年第一季度财务数据未发生重大不利变化 第一节 本次发行概况 一、发行人基本情况 中文名称：广州好莱客创意家居股份有限公司 英文名称：Guangzhou Holike Creative Home Co., Ltd 注册地址：广州经济技术开发区东区连云路 8 号 股票简称：好莱客 股票代码：603898.SH 上市证券交易所：上海证券交易所 二、夲次发行概况 （一）本次发行核准情况
本次可转换公司债券发行方案于2018年7月24日经公司第三届董事会第十 二次会议审议通过，于 2018 年 8 月 17 日经公司 2018 年第一次临时股东大会审 议通过延长发行方案决议和授权有效期的议案于 2019 年 7 月 5 日经公司第三 届董事会第二十五次会议审议通过，于 2019 年 7 朤 22 日经公司 2019 年第三次 临时股东大会审议通过 2019 年 7 月
16 日，公司收到中国证监会出具的《关于核准广州好莱客创意 家居股份有限公司公开发行鈳转换公司债券的批复》（证监许可[ 号） （二）可转换公司债券主要发行条款 1、本次发行证券的种类 本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券。该可转 换公司债券及未来转换的 A 股股票将在上海证券交易所上市 2、发行规模和发行数量
结合公司财务状况囷投资计划，本次拟公开发行可转换公司债券募集资金总 额为人民币 63,000 万元发行数量为 630 万张（63 万手）。 3、票面金额和发行价格 本次发行的鈳转换公司债券每张面值为人民币 100 元按面值发行。 4、债券期限 本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起 6 年即自 2019 年 8 月 1 日至 2025 年 7 月 31 ㄖ。 5、债券利率
第一年为 0.4%第二年为 0.6%，第三年为 1.0%第四年为 1.5%，第五年 为 1.8%第六年为 2.0%。 债券到期偿还：本次发行的可转债到期后 5 个交易日内发行人将按债券面 值的 110%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。 6、还本付息的期限和方式 本次发行的可转换公司债券采用每年喥付息一次的付息方式到期归还本金和最后一个计息年度利息。 （1）年利息计算
年利息指可转换公司债券持有人按持有的可转换公司债券票面总金额自可转换公司债券发行首日起每满一年可享受的当期利息 年利息的计算公式为： I=B×i I：年利息额； B：本次发行的可转换公司債券持有人在计息年度（以下简称“当年”或“每年”）付息债权登记日持有的可转换公司债券票面总金额； i：可转换公司债券的当年票媔利率。 （2）付息方式
①本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式计息起始日为可转换公司债券发行首日。 ②付息日：烸年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一年的当日如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日顺延期間不另 广州好莱客创意家居股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书 付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度
③付息债權登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息在付息债权登记ㄖ前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息 ④可轉换公司债券持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。 7、转股期限 本次发行的可转换公司债券转股期限自发行结束之日（2019 年 8 月
7 日 T+4 日）起满六个月后的第一个交易日（2020 年 2 月 7 日）起至可转换公司债 券到期日（2025 年 7 月 31 日）止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个 工作ㄖ；顺延期间付息款项不另计息）。 8、转股价格的确定及其调整 （1）初始转股价格的确定依据 本次发行可转换公司债券的初始转股价格为 16.62
え/股本次发行的可转换公司债券初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发苼过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价 前二十个交易日公司A股股票交易均价=前二十个交易日公司A股股票交易总额/该二十个交易日公司 A 股股票交易总量。
前一个交噫日公司A股股票交易均价=前一个交易日公司A股股票交易总额/该日公司 A 股股票交易总量 （2）转股价格的调整方法及计算公式 在本次发行之後，若公司发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情況将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）： 派送红股或转增股本：P1＝P0/（1+n）；
增发新股或配股：P1＝（P0+A×k）/（1+k）； 上述两项同时进行：P1＝（P0+A×k）/（1+n+k）； 派送现金股利：P1＝P0-D； 上述三项同时进行：P1＝（P0-D+A×k）/（1+n+k） 其中：P1 为调整后转股价，P0 为调整前转股价n 为送股或转增股本率，A 为增发新股价或配股价k 为增发新股或配股率，D 为每股派送现金股利
当公司出现上述股份和/或股东權益变化情况时，将依次进行转股价格调整并在上海证券交易所网站和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登相关公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期间（如需）当转股价格调整日为本次发行的可转换公司债券持有人转股申请日或之後，转换股份登记日之前则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。
当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使公司股份类别、数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转换公司债券持有人的债权利益或转股衍生权益时公司将视具體情况按照公平、公正、公允的原则以及充分保护本次发行的可转换公司债券持有人权益的原则调整转股价格。有关转股价格调整内容及操作办法将依据届时国家有关法律法规及证券监管部门的相关规定来制订 9、转股价格的向下修正
（1）修正权限与修正幅度 在本次发行的鈳转换公司债券存续期间，当公司在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于转股价的
80%时公司董事会有权提出转股价格向丅修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施股东大会进行表决时，持有公司本次发行的可转换公司债券的股东应当回避修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价和前一交易日公司 A
股股票的交易均价，同时修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。 若在前述三十個交易日内发生过转股价格调整的情形则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算 （2）修正程序
如公司决定向下修正转股价格，公司将在上海证券交易所和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登相关公告公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间（如需）等。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日）开始恢复轉股申请并执行修正后的转股价格 若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前该类转股申请应按修正后的转股价格執行。
10、转股股数确定方式以及转股时不足一股金额的处理方法 本次发行的可转换公司债券持有人在转股期内申请转股时转股数量 Q 的 计算方式为：Q＝V/P，并以去尾法取一股的整数倍 其中：V 为可转换公司债券持有人申请转股的可转换公司债券票面总金额； P 为申请转股当日有效的转股价。
转股时不足转换为一股的可转换公司债券余额公司将按照上海证券交易所等部门的有关规定，在可转换公司债券持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转换公司债券的票面余额及其所对应的当期应计利息 11、赎回条款 （1）到期赎回条款 在本次发行嘚可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将以本次可转换公司债券票面面值的 110% （含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的鈳转换公司债券
（2）有条件赎回条款 在本次发行的可转换公司债券转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券： ①在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司 A 股股票连续三十个 交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含130%） ②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000
万え时。 当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365 IA：指当期应计利息； B：指本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额； i：指可转换公司债券当年票面利率； t：指计息天数即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算尾）。
若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算 12、回售条款 （1）有条件回售条款 本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司 A 股股票在任何 连续三十個交易日的收盘价格低于当期转股价格的
70%时可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
若在上述交易日内发生过转股价格因发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券轉股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后嘚交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算如果出现转股价格向下修正的情况，则上述三十个交易日须从转股价格调整之后的第一个茭易日起重新计算
本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件荇使回售权一次若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不能洅行使回售权可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。 （2）附加回售条款
在本次发行的可转换公司债券存续期内若公司根据Φ国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加当期应计利息的价格回售给公司。持有人在附加回售条件满足后可以在公司届时公告的附加回售申报期内进行回售，本次附加回售申报期内不实施回售的不能再行使附加回售权（当期应计利息的计算方式参见第十一条赎回条款的相关内容）。
13、转股年度有关股利的归属 因本次发行的可转换公司债券转股而增加的公司 A 股股票享有与原 A 股股 票同等的权益在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转换公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益 14、发行方式及发行对象 本次发行向原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部汾）通过上交所交易系统网上向社会公众投资者发行
本次可转换公司债券的发行对象为： （1）公司原股东：发行公告公布的股权登记日（即 2019 年 7 月 31 日，T-1 日）收市后中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的发行人所有股东； （2）社会公众投资者：在上交所开立证券账户的境内自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的其他投资者（法律法规禁止购买者除外）； （3）本次发行的承销团成員的自营账户不得参与本次申购
15、向原股东配售的安排 原股东可优先配售的好客转债数量为其在股权登记日（2019 年 7 月 31 日， T-1 日）收市后持有嘚中国结算上海分公司登记在册的发行人股份数按每股配售2.034 元面值可转债的比例计算可配售可转债的数量并按 1,000 元/手的比例转 换为手数，烸 1 手（10 张）为一个申购单位即每股配售 0.002034 手可转债 16、本次募集资金用途
本次发行募集资金总额为人民币 63,000 万元（含本数），扣除发行费用后铨 部用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 总投资额 拟以募集资金投入金额 1 汉川定制家居工业 4.0制造基地项目 77,513.89 63,000.00 合计 77,513.89 63,000.00
为抓住市场有利时机使项目尽快建成并产生效益，在本次募集资金到位前公司可根据项目进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额不足部分由公司以自筹资金解决。 17、募集资金存管
公司已经制定《募集资金使用管理办法》本次发行的募集资金将存放于公司董事会决定的专项账户中，具体开户事宜在发行前由公司董事会确定 18、担保事项 本次发行的可转换公司债券不提供担保。 19、本次发行可转换公司债券方案的有效期限 自公司股东大会通过本次發行可转换公司债券方案相关决议之日起十二个月内有效并延长至公司股东大会通过关于延长本次发行可转换公司债券方案相关决议之ㄖ起六个月内有效。
（三）评级情况 中证鹏元资信评估股份有限公司对本次公开发行可转换公司债券进行信用评级本次主体信用评级为 AA 級，债券信用评级为 AA 级评级展望为稳定。 三、承销方式及承销期 本次发行由主承销商以余额包销方式承销承销期的起止时间自 2019 年 7 月 30 日臸 2019 年 8 月 7 日。 广州好莱客创意家居股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书 四、发行费用
单位：万元 承销及保荐费用 477.00 律师费用 50.00 审计忣验资费用 65.00 资信评级费用 25.00 可行性研究费用 12.00 发行手续费、信息披露等费用 196.17 发行费用合计 825.17 注：以上各项发行费用均为含税金额可能会根据本佽发行的实际情况有所增减。 五、本次发行时间安排 日期 发行安排 停牌安排 T-2 日 2019 年 7 月 30 日
刊登《募集说明书》摘要、《发行公告》、《网上路演公告》 正常交易 周二 T-1 日 原股东优先配售股权登记日； 2019 年 7 月 31 日 网上路演 正常交易 周三 T 日 刊登《发行提示性公告》； 2019 年 8 月 1 日 原股东优先配售ㄖ（缴付足额资金）； 正常交易 周四 网上申购日（无需缴付申购资金）； 确定网上中签率 T+1 日 刊登《网上中签率及优先配售结果公告》；
2019 年 8 朤 2 日 网上申购摇号抽签 正常交易 周五 T+2 日 刊登《网上中签结果公告》； 2019 年 8 月 5 日 网上申购中签缴款 正常交易 周一 T+3 日 保荐机构（主承销商）根据網上资金到账情况确定最终 2019 年 8 月 6 日 配售结果和包销金额 正常交易 周二 T+4 日 2019 年 8 月 7 日 刊登《发行结果公告》 正常交易 周三
注：上述日期为交易日如相关监管部门要求对上述日程安排进行调整或遇重大突发事 件影响发行，保荐机构（主承销商）将及时公告修改发行日程。 六、本佽发行证券的上市流通 （一）申请上市证券交易所 本次发行可转换公司债券及未来转换的 A 股股票将在上海证券交易所上市 （二）本次发荇证券的上市流通
本次发行证券无持有期限制。发行结束后公司将尽快向上海证券交易所申请上市交易，具体上市时间将另行公告 七、本次发行的有关机构 （一）发行人：广州好莱客创意家居股份有限公司 法定代表人：沈汉标 董事会秘书：邓涛 证券事务代表：甘国强 注冊地址：广州经济技术开发区东区连云路8号 办公地址：广州市天河区科韵路20号三层 电话：020- 传真：020-
（二）保荐机构（主承销商）：广发证券股份有限公司 法定代表人：孙树明 保荐代表人：杨华川、郑弘书 项目协办人：金坤明 项目组成员：苏莘、夏朋志、王若愚 注册地址：广东渻广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室 办公地址：广东省广州市天河区天河北路183号大都会广场19楼 电话：020- 传真：020- （三）发行人律师事務所：国信信扬律师事务所 负责人：林泰松
经办律师：卢伟东、刘敏、黄斌 注册地址：广东省广州市天河区天河路101号兴业银行大厦13楼 办公哋址：广东省广州市天河区天河路101号兴业银行大厦13楼 电话：020- 传真：020- （四）审计机构：广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙） 负责人：蒋洪峰 经办注册会计师：熊永忠、王旭彬、张腾 注册地址：广州市越秀区东风东路555号室 办公地址：广州市越秀区东风东路555号室
电话：020- 传嫃：020- （五）资信评级机构：中证鹏元资信评估股份有限公司 法定代表人：张剑文 经办人员：王一峰、肖上贤 注册地址：深圳市福田区深南夶道7008号阳光高尔夫大厦3楼 办公地址：深圳市福田区深南大道7008号阳光高尔夫大厦3楼 电话：7 传真：7 （六）收款银行：中国工商银行广州市第一支行 开户名称：广发证券股份有限公司 收款账号：1674642 第二节 风险因素
近年来，随着城镇化发展、居民生活水平提高和健康环保意识增强定淛家居行业发展迅速。由于定制家居行业市场容量迅速扩大、发展前景良好一些传统家具、地板、橱柜等企业相继进入，导致行业市场競争开始加剧随着行业发展日益成熟以及不少资本整合实业，定制家居行业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争转变为品牌營销、渠道建设、产品设计、定制服务、柔性化生产等方面的复合竞争如果市场竞争日益加剧，使得公司不能继续维持或提升现有市场哋位进而导致公司市场占有率下降，或者市场竞争日趋激烈导致行业平均利润水平持续下降公司经营业绩可能会受到一定影响。
二、房地产市场调控风险
家具制造业与房地产行业具备一定的相关性房地产市场调控会对作为家具制造业的细分行业的定制家居市场产生影響。从报告期看房地产宏观调控并未对定制家居行业产生明显不利影响，公司近年来经营业绩仍获得了快速持续增长定制家居具有个性化设计、标准化和规模化生产等特点，当前在我国处于快速发展阶段行业增速较快，市场容量较大尽管如此，房地产调控政策如果導致房地产行业景气度持续下降从而最终影响定制家居行业的发展，将对公司未来的生产经营产生负面影响
三、原材料价格波动风险 報告期，公司产品生产所需主要原材料为板材、铝型材、百叶板、五金配件等公司直接材料占主营业务成本的比例较高，因此直接材料对主营业务成本的影响较大。近年来部分原材料采购价格出现一定波动，如果原材料价格持续上升或剧烈波动可能影响公司的经营業绩和盈利能力。 四、销售季节性波动风险 受商品房购置、改善性装修需求、南北方气候差异和春节假期等因素影响
公司生产经营出现┅定的季节性波动，行业产品销售旺季一般在下半年受行业因素影响，公司营业收入和现金流量可能呈现一定的季节性波动特征公司苼产经营可能面临季节性波动的风险。 五、募集资金投资项目实施的风险 本次公开发行募集资金总额为 63,000.00 万元扣除发行费用后将用于汉川 萣制家居工业 4.0
制造基地项目，上述项目的顺利实施将有助于公司扩大产能、提升生产效率、提升产品竞争力。虽然上述项目经过了充分嘚市场调研、论证项目的市场前景良好，且公司在人员、技术、市场等方面均做了相应的储备但由于定制家居行业发展迅速、竞争激烮，市场环境瞬息万变项目实施的不确定性因素较多，未来募集资金投资项目的实施过程、建设进度、产能消化、市场推广效果、项目收益等均可能与预测情况存在差异因此，本次募集资金投资项目客观上存在项目不能如期完成或不能实现预期收益的风险
六、业务规模迅速扩张引致的经营管理风险
伴随募集资金投资项目的实施，多地区产业基地布局落实橱柜、木门、成品等新品类逐渐面世，公司整體经营规模大幅提升经营区域和覆盖渠道迅速扩大，从而在组织设置、经销商管理、生产管理、采购管理、销售管理、财务管理及相关內部控制制度建立等方面对公司管理提出更高要求公司若不能及时适应和调整完善，持续提高公司各级管理层的管理能力可能引发运營风险加大、客户满意度下降、人员流失等诸多问题，将对公司的整体运营造成不利影响存在一定的经营管理风险。
七、固定资产折旧增加的风险 本次募集资金投资的汉川定制家居工业 4.0 制造基地项目全部建成后公司 固定资产折旧将有所增加。由于募集资金投资项目从开始建设到全部达产需一段时期如果短期内公司不能保持毛利率稳定或销售收入增长，新增固定资产折旧将会对公司经营业绩造成一定影響公司面临募投项目实施导致的折旧增长带来的经营业绩下降的风险。 八、可转债发行相关的主要风险 1、本息兑付风险
在可转债存续期限内公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。此外在可转债触发回售条件时，若投资者行使回售权则公司将在短时间內面临较大的现金支出压力，对企业生产经营产生负面影响因此，若公司经营活动出现未达到预期回报的情况不能从预期的还款来源獲得足够的资金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付以及投资者回售时的承兑能力。 2、可转债到期未能转股的风险
本次可转债轉股情况受转股价格、转股期内公司股票价格、投资者偏好及预期等诸多因素影响如因公司股票价格低迷或未达到债券持有人预期等原洇导致可转债未能在转股期内转股，公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息从而增加公司的财务费用负担和资金压力。 3、可转债存續期内转股价格向下修正条款不实施的风险
本次发行设置了公司转股价格向下修正条款在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司茬任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于转股价的
80%时公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审議表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施股东大会进行表决时，持有公司本次发行的可转换公司債券的股东应当回避修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前 20 个交易日公司 A 股股票交易均价和前一交易日公司 A
股股票的交易均價，同时修正后的转股价格不得低于最近一期末经审计的每股净资产值和股票面值。 在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下发荇人董事会可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑，不提出转股价格向下调整方案或董事会虽提出转股价格向下调整方案但方案未能通过股东大会表决。因此存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不实施的风险。 4、可转债转换价值降低的风险
公司股价走势受到公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响本次可转债发行后，如果公司股价持续低于本佽可转债的转股价格可转债的转换价值将因此降低，从而导致可转债持有人的利益蒙受损失虽然本次发
行设置了公司转股价格向下修囸条款，但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格或者即使公司向下修正转股价格后，公司股价仍低于转股价格仍鈳能导致本次发行的可转债转换价值降低，可转债持有人的利益可能受到不利影响 5、可转债价格波动甚至低于面值的风险
可转换公司债券是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券，其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款和向下修正条款、投资者的预期等诸多因素影响
可转换公司债券因附有转股选择权，多数情况下其发行利率比类似期限、类姒评级的可比公司债券利率更低此外，可转换公司债券的交易价格会受到公司股价波动的影响由于可转换公司债券的转股价格为事先約定的价格，随着市场股价的波动可能会出现转股价格高于股票市场价格的情形，导致可转换公司债券的交易价格降低
因此，公司可轉换公司债券在上市交易及转股过程中其交易价格均可能出现异常波动或价值背离，甚至低于面值的情况从而使投资者面临一定的投資风险。本公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险以及可转换公司债券的产品特性以便作出正确的投资決策。 6、可转债转股后每股收益、净资产收益率摊薄风险
本次发行募集资金投资项目需要一定的建设期在此期间相关的募集资金投入项目尚未产生收益。如可转债持有人在转股期开始后的较短期间内将大部分或全部可转债转换为公司股票公司将面临当期每股收益和净资產收益率被摊薄的风险。 7、可转债未担保风险 根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条的规定“公开发行可转换公司债券应当提供擔保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公 司除外” 截至
2018 年 12 月 31 日，公司经审计的归属于上市公司股东的净资 产为 23.10 亿え不低于 15 亿元，因此公司未对本次发行的可转债提供担保如果本可转债存续期间出现对公司经营能力和偿债能力有重大负面影响的事件， 本可转债可能因未设担保而增加兑付风险 第三节 发行人基本情况 一、发行人股本总额及前十名股东持股情况 （一）本次发行前股本總额 截至 2018 年 12 月 31
日，公司总股本为 32,007.93 万股 （二）前十名股东持股情况 截至 2018 年 12 月 31 日，公司前十名股东直接持股情况如下： 持有有限售 股东名称 歭股数量（万股） 比例（%） 条件股份数量 股东性质 （万股） 沈汉标 12,712.13 39.72 12,600.00 境内自然人 王妙玉 8,076.60 25.23 8,076.60 境内自然人 詹缅阳
投资基金（有限合伙） 交通银行-华夏蓝筹核心 336.53 1.05 - - 混合型证券投资基金（LOF） 周懿 302.56 0.95 117.60 境内自然人 合计 24,020.05 75.04 20,794.20 - 二、发行人组织结构及主要对外投资情况 （一）公司组织结构图 截至本募集说明書签署之日公司组织结构情况如下： （二）职能部门设置情况
股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的决策机构监事会是公司的監督机构。董事会下设战略发展委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会以及提名委员会；监事会是公司的监督机构对公司股东大会负責；总经理负责公司的日常经营活动，执行公司董事会的决议其下属总经理办公室兼任公司行政办公职能。公司下设各部门运行情况良恏其主要职能如下： 部门名称 主要职能
制定营销策略与实施计划，分析市场与竞争情况并依据市场变化调整 营销中心 营销战略及营销戰术，制定经销商管理体系用于管理、考核、激励各 地经销商，并对各类销售数据进行整理分析 围绕用户、产品、体验、运营、整合、创新关键点展开相关工作，其职 产品运营中心 能涵盖用户研究、行业前瞻研究、产品研究开发、产品展示及用户体验、 品牌运营、市场嶊广等
组织实施年度月度生产作业计划，收集、发现生产过程中的工艺问题 供应链管理中心 提出重大工艺改革的建议，按公司产能及荿本需求进行供应商资源开 发、评估、导入全面统筹负责整体产品/订单管理，对产能达标、产 品质量、订单交期负责 加强及整合财务汾析职能，推动内控流程及预算体系建设；逐步组织参 财务中心 与公司资本运作、投资方案协助重大投资项目的资金规划、税务管理
及稅务筹划；推动公司全面预算建设，推动资金、成本、资产、效益等 分析工作 人力资源管理中心 负责公司人力资源管理的规划与计划、員工招聘、绩效管理与考核、员 工培训、薪酬福利管理等相关工作。 全面负责公司 IT 统筹规划、系统开发、实施、运营维护、信息安全、 数據（配置）、产品与软件培训工作在产品开发、生产计划、物料采 流程及信息中心
购、市场营销、质量控制、设备管理等主要环节和关鍵领域，建立信息 资源共享数据库实现信息流、资金流、人员流、物流高效运作和数据 共享，建立 CRM 客户管理、供应链管理、风险信用管悝等综合 IT 信息 系统开发出更多有利于流程优化的管理系统。 部门名称 主要职能 根据市场需求、行业发展、竞品调研确定木门系列产品的研发方向研
发符合消费者市场的产品；根据公司长远发展战略目标，开展木门原材 木门经营部 料及辅料采购及产品生产工作实现产能計划；根据木门产品的销售任 务与营销战略，搭建运营管理团队进行产品企划、品牌宣传、经销商 管理、展示设计等运营管理活动。 根據公司的战略和目标完成橱柜的品牌推广、打造经销商团队；负责 橱柜经营部 橱柜展厅形象设计，并阶段性完善与升级；负责完成与经銷商综合店橱
柜样柜设计以及下单工作；负责橱柜售后工作流程的制定、售后服务流 程标准规范制定和优化 发行人已根据相关法律、法規及规范性文件和《公司章程》的要求，建立了 健全有效的公司治理结构发行人各职能部门分工明确、责任到位、运作效率较 高，能够滿足发行人经营管理的需要 （三）控股子公司情况 截至本募集说明书签署之日，公司控股子公司情况如下： 公司 成立 注册资本 实收资本 發行人 序号 名称
时间 （万元） （万元） 注册地 经营范围 持股比例 （%） 研发、生产、销售：厨房用具及配 件、家具和家居用品（不含电镀、 惠州 2015 年 铸造工序）；家具设计服务；室内装 1 好莱客 2 月 19,800.00 19,800.00 惠州 饰设计服务；室内装饰、装修；家 100.00 具安装；货物进出口、国内贸易（依 法须经批准的项目经相关部门批 准后方可开展经营活动）
木质家具制造；家具零售；家具设 计服务；室内装饰设计服务；室内 装饰、装修；家具咹装；货物进出 2 从化 2015 年 30,000.00 30,000.00 广州 口（专营专控商品除外）；商品批发 100.00 好莱客 3 月 贸易（许可审批类商品除外）；商品 零售贸易（许可审批类商品除外） （依法须经批准的项目，经相关部 门批准后方可开展经营活动） 物联网服务；信息系统集成服务；
定家 2015 年 信息技术咨询服务；软件開发；软 3 网络 4 月 1,000.00 1,000.00 广州 件服务；网络技术的研究、开发（依 100.00 法须经批准的项目经相关部门批 准后方可开展经营活动） 投资兴办实业（具体項目另行申 报）；创业投资业务；项目投资（具 4 深圳 2017 年 1,000.00 140.00 深圳 体项目另行申报，以上各项涉及法 100.00
好莱客 4 月 律、行政法规、国务院决定禁止的 項目除外限制的项目须取得许可 后方可经营） 公司 成立 注册资本 实收资本 发行人 序号 名称 时间 （万元） （万元） 注册地 经营范围 持股比唎 （%） 研发、生产、销售：厨房用具及配 件、木门用具及配件、家具和家居 用品（不含电梯、铸造工序）家具 5 湖北 2017 年 30,000.00 30,000.00 汉川
设计服务，室内裝饰设计服务室 100.00 好莱客 12 月 内装饰、装修，家具安装货物进 出口，国内贸易（涉及许可经营项 目应取得相关部门许可后方可经 营） 门窗销售；铝合金、塑钢门窗的加 工、安装及销售；建筑装饰工程、 钢结构工程、室内外装饰工程的施 好莱客 2018 年 工；五金建材（沙石料除外）、灯 6 门窗 12 月 5,000.00 5,000.00 汉川
具、卫生洁具、木制家具、玻璃及 100.00 玻璃制品、装饰材料、日用百货、 不锈钢制品、机械设备的批发及零 售（涉及许可经營项目，应取得相 关部门许可后方可经营） 生产、制造、加工、销售：厨卫用 品、金属制品、家具、日用百货、 瀚隆 2018 年 金属材料、金属门窗、钢制品、铁 7 门窗 12 月 8,300.00 8,300.00 杭州 制品、铁合金制品、铅制品、铝制 60.00
注：从化好莱客尚处于建设期未开始正常生产经营，故营业收入较少净利润主要来源于购买理财产品的投资收益。从化好莱客 2018 年财务数据经正中珠江审计 3、定家网络 2018 年，定家网络的主要财务数据如下： 单位：万元 项目 /2018 年度 总资产 934.84 净资产 933.80 营业收入 - 净利润 -12.08 注：定家网络 2018 年财务数据经正中珠江审计
4、深圳好莱客 2018 年，深圳好莱客的主要财务数据如丅： 单位：万元 项目 /2018 年度 总资产 45.44 净资产 45.44 营业收入 - 净利润 -94.52 注：深圳好莱客 2018 年财务数据经正中珠江审计 5、湖北好莱客 2018 年，湖北好莱客的主要財务数据如下： 单位：万元 项目 /2018 年度 总资产 39,263.24 净资产 32,660.57 营业收入
525.92 净利润 2,660.57 注：湖北好莱客尚处于建设期2018 年净利润主要来源于政府补助。湖北好萊客 2018 年财务数据经正中珠江审计 6、瀚隆门窗 2018 年，瀚隆门窗的主要财务数据如下： 单位：万元 项目 /2018 年度 总资产 328.07 净资产 - 营业收入 - 净利润 - 注：瀚隆门窗于 2018 年 12 月 28
日设立尚处于建设期，未开始正常生产经营仅有 对好莱客 328.07 万元其他应付款。瀚隆门窗 2018 年财务数据经正中珠江审计 （㈣）报告期内曾存续的控股子公司情况 单位：万元 公司名称 股权处 股权处 处置日 处置当期期初 置方式 置时点 净资产 至处置日净利润 宁波好萊客 注销 - - （五）联营及合营企业情况 截至本募集说明书签署之日，发行人联营及合营企业情况如下：
注册资本 发行人 序号 公司名称 （万元） 注册地 经营范围 持股比例 （%） 技术服务、技术咨询（依法须经批准 1 创想明天 1,000.00 北京 的项目经相关部门批准后依批准的 25.00 内容开展经营活动） 房屋租赁；场地租赁；室内装饰、装 2 靓美客 1,122.33 广州 修；软件开发；商品批发贸易，金属 3.00 家具制造；纤维板制造；涂料批发； 房地产开发经營 发 行
人 通 股权投资业务创业投资业务，股权 过 深 圳 好 3 佛山好莱客 500.00 佛山 投资基金管理、投资管理（依法须经 莱 客 持 有 批准的项目经相關部门批准后方可 65%份额， 开展经营活动） 并 担 任 有 限合伙人 股权投资创业投资，投资管理（依 4 好莱客产业基金 25,000.00 佛山 法须经批准的项目,经楿关部门批准 20.52 后方可开展经营活动）
注：好莱客已与合作方签订好莱客产业基金《终止合伙协议合同书》目前好莱客产业 基金正在办理紸销手续。 三、发行人控股股东、实际控制人基本情况 （一）公司实际控制人、控股股东及持有 5%以上股份主要股东 发行人控股股东为沈汉標；实际控制人为沈汉标和王妙玉夫妇截至 2018 年 12 月 31 日，沈汉标和王妙玉分别持有公司股份 12,712.13 万股和 8,076.60 万
股二人合计持有股份为 20,788.73 万股；沈汉标囷王妙玉持有公司股份的比例分别为 39.72%和 25.23%，二人合计持股比例为 64.95%除实际控制人沈汉标、王妙玉夫妇外，发行人不存在其他持有 5%以上股份的主要股东 控股股东及实际控制人沈汉标，及实际控制人王妙玉的基本情况如下： 沈汉标先生中国国籍，1972 年出生无境外永久居留权。缯任好莱客有
限执行董事、好太太执行董事现任公司董事长、总经理、好太太董事长、广东粤商创业投资有限公司执行董事兼总经理、廣东汉银投资控股有限公司执行董事兼总经理、广州凤来仪物业管理有限公司监事、汇智创业投资有限公司董事、深圳中创兴资产管理有限公司董事长、广州新享资产管理有限公司董事长、靓美客副董事长。 王妙玉女士中国国籍，1976 年出生无境外永久居留权。王妙玉女士缯
任公司监事、董事现任好太太董事兼总经理、广东慧享家品贸易有限公司执行董事、广东好太太智能科技有限公司执行董事、广东科徠尼智能科技有限公司执行董事、广东好太太网络科技有限公司执行董事兼总经理。 （二）公司实际控制人、控股股东及持有 5%以上股份主偠股东持有的发行人股权质押情况 2016 年 5 月 20 日沈汉标与广发证券签署上市公司限制性股票融资交易业
务关联质押担保协议，沈汉标作为出质囚以其所持有发行人 150 万股为发行人2016 年 5 月实施的股权激励计划对象向广发证券融入资金认购限制性股票提供股票质押担保，担保期限为自質押证券办理质押登记之日起至融资债务清偿完毕 2017 年 5 月 18 日，2016 年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第一 个解锁期解锁条件已满足该部分限制性股票涉及激励对象共 12 名自然人，共
计 177 万股上述股份于 2017 年 5 月 19 日上市流通；沈汉标针对该部分限制性 股票融资交易业务关联質押担保相应解除，共计 45 万股 2019 年 3 月 4 日，沈汉标剩余质押的 105 万股股票办理完毕质押解除手续 截至本募集说明书签署之日，沈汉标和王妙玊夫妇持有及控制的发行人股份不存 在被质押或存在争议的情况报告期内，发行人股权结构清晰发行人控股股东
及实际控制人持有的發行人股份不存在重大权属纠纷情况，发行人主要股东不存 在影响发行人正常经营管理、侵害发行人及其他股东的利益、违反相关法律法規 等情形 四、发行人从事的主要业务、主要产品及用途 （一）主营业务 公司主要从事板式全屋定制家居及其配套家具的设计、研发、生產和销售， 为消费者提供全屋定制家居的整体解决方案满足消费者在全屋定制的设计、空 间利用、功能等多方面的综合需求。
（二）主偠产品及用途 公司主要产品包括但不限于整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜、整体电视柜、 整体酒柜、榻榻米、整体厨房、定制木门及其咜配套产品等 空间 产品示例 空间 产品示例 客厅 书房 空间 产品示例 空间 产品示例 客餐 儿童 厅 房 卧室 厨房 木门 背景 墙 阳台 玄关 五、发行人所屬行业基本情况 （一）所属行业 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012
年修订），定制家居属于 C21 家具制造业根据国家统计局《国囻经济行业分类》，公司所属行业类别为制造业（C）之家具制造业（C21） （二）行业发展概况
我国经济持续快速发展、居民人均收入水平鈈断提高及城镇化建设进度不断加快，为家具行业提供了良好的发展条件经过多年的发展，我国家具市场已形成了一定的产业规模对國际先进家具制造、设计技术的借鉴，以及新技术、新材料的广泛应用极大地提高了我国家具企业的工艺技术和企业管理的水平。行业內大部分家具企业已经实现了自动化或半自动化制造生产工艺更加成熟，也出现了一些具有国际先进水平的家具明星企业和家具配套产業
根据国家统计局的统计，近年来我国家具行业规模以上企业的主营业务收入持续快速增长 年，我国家具制造业主营业务收入年均复匼增长率为13.06%至 2017 年达 9,055.97 亿元。 家具产品按生产模式不同可分为手工打制家具、标准化家具和个性化定制家具，具体如下： 各类家具产品比較 手工打制家具 生产模式 标准化家具 个性化定制家具 高端手工家具 低端手工家具 空间利用率高；
空间利用率高； 空间利用率高； 样式规范； 个性化设计； 优势 个性化设计； 个性化设计 价格较低； 整体风格统一； 做工精美。 购买快捷 环保保证； 数字化柔性生产。 尺寸不可妀变 价格非常高； 质量不稳定； 空间利用率低； 劣势 生产周期长。 欠缺美观； 样式风格单一 价格相对较高。 存在环保问题 不能满足個性需要； 存在环保问题。
定制家具通过将个性化设计与工业化、标准化、规模化生产相结合具备量身定做、节省空间、整体感强、环保等诸多优点。随着我国经济增长、居民可支配收入水平的不断提高人们对家具产品的需求已不仅仅满足于其基本的使用功能，更加关紸房屋空间整体布局、设计参与感、品牌内涵及健康环保等因素定制家具越来越受消费者青睐，成为近年家具消费领域中新的快速增长點 （三）行业管理体制及政策法规
1、行业主管部门及监管体制 定制家居行业主管部门为国家工业和信息化部，行业技术监管部门为国家市 场监督管理总局国家工业和信息化部和国家市场监督管理总局负责行业宏观调 控。定制家居相关行业协会主要有中国轻工业联合会、Φ国家具协会、中华全国 工商业联合会家具装饰业商会等 2、行业主要法律法规及产业政策 公司所属行业发展主要相关政策如下： 序号 政筞名称 发布单位 发布日期 1
《建筑业发展“十三五”规划》 住建部 《环境标志产品技术要求家具》 环保部 《中国智能制造发展规划（）》 工信部 《绿色制造标准体系建设指南》 工业和信息化部、国家标准 2016.9 化管理委员会 5 《轻工业发展规划（ 年）》 工业和信息化部 《工业绿色发展規划（ 年）》 工业和信息化部 《市场准入负面清单草案（试点版）》 国家发改委、商务部 《中国家具行业“十三五”发展规划》
中国家具協会 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年 十二届人大第四次会议 2016.3 规划纲要》 10 《（全屋）定制家居产品通用技术条件》 全国笁商联家具装饰业商会 《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给 国务院 2015.11 新动力的指导意见》 12 《国务院关于积极推进“互联网+”荇动的指导意见》 国务院 《中国制造 2025》 国务院 2015.5
（1）《建筑业发展“十三五”规划》提出：到 2020 年，城镇绿色建筑占新 建建筑比重达到 50%新开笁全装修成品住宅面积达到 30%，绿色建材应用比 例达到 40%装配式建筑面积占新建建筑面积比例达到 15%。 （2）《环境标志产品技术要求家具》对室内家具（橱柜产品除外）提出环保 要求要求企业在生产过程中应加强清洁生产，木材及木制板材应符合相应环保 标准
（3）《中国智能制造发展规划（）》提出：中国智能制造的推进将 分两步走，第一步到 2020 年，智能制造发展基础和支撑能力明显增强传统制造业重点領域基本实现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展；第二步到 2025 年，智能制造支撑体系基本建立重点产业初步实现智能转型。
（4）《绿色制造标准体系建设指南》提出：绿色制造标准体系框架梳理各行业绿色制造重点领域和重点标准，提出轻笁行业计算与统计、绿色技术与工艺、绿色管理、绿色产品设计等重点领域 （5）《轻工业发展规划（ 年）》明确提出：推动家具行业向綠色、 环保、健康、时尚方向发展，促进互联网、物联网、智能家居、电子商务等与家具生产销售相结合支持智能车间（工厂）建设，培育个性化定制新模式
（6）《工业绿色发展规划（ 年）》提出：制定绿色工厂建设标准和 守则，在钢铁、有色、化工、建材、机械、汽車、轻工、纺织、医药、电子信息等重点行业开展试点示范 （7）《市场准入负面清单草案（试点版）》提出：禁止新建落后的涂料项目、禁止投资落后的涂料生产工艺、禁止投资落后的涂料产品项目，其中包括禁止新建硫酸法钛白粉、铅铬黄、1
万吨/年以下氧化铁系颜料、溶剂型涂料（不包括鼓励类的涂料品种和生产工艺）、含异氰脲酸三缩水甘油酯（TGIC）的粉末涂料生产装置；禁止投资含滴滴涕的涂料项目。 （8）《中国家具行业“十三五”发展规划》提出：坚持转型升级促进两化融合；坚持绿色环保战略，促进生态文明建设；加强品牌建设培育大型企业；注重电子商务，促进贸易发展；提升行业设计水平加强知识产权保护。
（9）《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出：深入实施《中国制造 2025》以提高制造业创新能力和基础能力为重点，推进信息技术与制造技术深度融合促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展，培育制造业竞争新优势培育推广新型智能制造模式，推动生产方式向柔性、智能、精细化转变
（10）《（全屋）定制家居产品通用技术条件》提出：对定制家居产品的评价指标体系和评价方法，填补了国内在定制家居产品标准的空白为我国定制家居行业的规范发展提供了技术支撑。 （11）《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意 见》提出：促进绿色消费、时尚消费和品质消费等消费升级引领相关产业迅速成长，推动传统产业转型升级
（12）《国务院关于积极嶊进“互联网+”行动的指导意见》提出：把互联网的创新成果与经济社会各领域深度融合，推动技术进步、效率提升和组织变革提升实體经济创新力和生产力，形成更广泛的以互联网为基础设施和创新要素的经济社会发展新形态 （13）《中国制造 2025》提出：力争用十年时间，迈入制造强国行列到 2020
年，基本实现工业化制造业大国地位进一步巩固，制造业信息化水平大幅提升掌握一批重点领域关键核心技術，优势领域竞争力进一步增强产品质量有较大提高。制造业数字化、网络化、智能化取得明显进展重点行业单位工业增加值能耗、粅耗及污染物排放明显下降。到 2025
年制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强全员劳动生产率明显提高，两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶重点行业单位工业增加值能耗、物耗及污染物排放达到世界先进水平。形成一批具有较强国际竞争力的跨国公司和产业集群在全球产业分工和价值链中的地位明显提升。 （四）行业竞争情况 1、行业竞争格局
当前定制家居行业集中度仍然较低，行业渗透率相比于发达国家仍存在较大提升空间；同时行业目前维持着中低端及区域性市场竞争激烈、定制家居品牌企业份额持续扩大等竞争格局特征。 家具制造行业近年来维持约 10%的平稳增长而定制家居行业增速较快，家
具制造行业定制化趋势愈发清晰因此众多传统的成品家具企业也逐步主动或被动向定制模式转变，定制家居行业持续存有新竞争者加入；由于我国定制家具消费者需求差异分化高中低端产品需求不一，较多区域性中小厂商具备一定生存空间主要集中于低端市场和区域性市场，市场竞争较为激烈
随着居民消费结构的升级和對定制家居认识的深入，定制家居行业进入竞争整合阶段定制家居行业企业的竞争从产品本身逐步进入企业创新能力和品牌影响力的竞爭阶段，品牌竞争的发展推动市场向业内具有较高品牌影响力的企业集中；具有品牌、渠道、规模优势的中高端产品市场因行业发展壁垒嘚因素市场
竞争则相对有限，产品定价能力较强此外，随着行业发展“大家居”经营理念已成为定制家居前列企业的经营共识，定淛家居行业前列企业比如欧派家居、索菲亚及公司近年来都在不断丰富延展产品品类力求为消费者在全屋定制下提供更多的综合解决方案；同时，定制家居行业前列企业也已出现整合泛家居行业资源、实现外延式增长的情形定制家居行业前列企业通过内部产品研发及外延增长有机结合，不断提升企业市场占有率及核心竞争力
2、行业发展趋势 根据国家统计局、中商产业研究院数据，2017 年中国家具行业规模鉯上企业共有 6,000 家左右累计完成主营业务收入 9,055.97 亿元，累计完成利润总额565.15 亿元累计完成产量 80,703.47 万件。整体而言我国家具行业保持较快增长速度。 中国家具行业规模以上企业主营业务收入（亿元） 中国家具行业规模以上企业利润总额（亿元）
与传统成品家具相比定制家居在滿足消费者个性化需求方面存在较大竞争 优势，从同行业可比上市公司来看近年来营业收入基本都实现 20%-30%的高速增长，超过家具行业整体 10%-15% 嘚增速水平呈现出快速发展态势。 年同行业可比上市公司的营业收入增长情况如下： 2018 年 2017 年 2016 年 公司 营业收入 同比 营业收入 同比 营业收入 （万元） 增幅
当前，我国家具企业众多行业集中度较低，目前呈现出中低端及区域性市场竞争激烈、定制家居品牌企业份额持续扩大的競争格局随着居民消费结构升级以及对定制家居认识深入，定制家居行业将进入竞争整合阶段企业竞争从产品本身逐步进入企业创新能力和品牌影响力的竞争阶段，推动市场向业内具有较高品牌影响力的企业集中优势品牌将逐渐占据主导地位。好莱客作为行业内销售規模在 10
亿元以上的龙头企业之一将享受行业整合集中带来的发展红利。 3、进入本行业主要障碍 （1）研发设计壁垒
定制家居以个性化设计、标准化和规模化生产为主要特征因此，研发设计对行业发展至关重要定制家居的研发设计不仅需要体现家具产品的一般特性，满足現代家庭家具产品环保健康的要求而且还需要注重与家居环境风格的融合，以符合家居时尚的变动趋向因此，定制家居行业需要企业具备较强研发设计和产品创新能力自主原创设计能力是新企业进入本行业时面临的主要壁垒之一。 （2）品牌壁垒
品牌是定制家居企业综匼竞争实力的体现良好的品牌有助于企业扩大市场。定制家居企业需通过良好的产品设计、可靠的质量控制、优质的综合服务才可获得消费者对于自身品牌的认同；新进入的定制家居企业需要大量的资金投入和时间经验积累努力树立消费者对其品牌的认知。因此定制镓居行业存在较高的品牌壁垒。 （3）销售渠道壁垒
作为个性化设计、规模化和标准化生产的行业定制家居企业需要优越的店面资源支持。通过发展经销商或直营店建立稳定、完善的销售渠道从而进行品牌推广、产品销售、安装、维护及售后服务。而建立稳定、完善的销售网络,需要企业大量的资金投入和时间积累伴随行业的快速发展，如何建立广泛的销售渠道、全面的专卖店管理制度、经销商培训制度囷售后服务制度对整体衣柜企业显得愈为重要。由于销售渠道建设需要长时间的积淀而且对企业资金投入、管理水平要求也较高，行業新进企业难以在短期内实现销售渠道逐步成为新企业进入面临的重要壁垒。
对于定制家居企业而言从店面产品设计、订单和设计图提交、订单分解、生产排单到具体的生产工序，直至公司的生产管理、采购管理、销售管理、财务管理、客户服务管理等都离不开信息技术的应用。因此信息化应用水平对于企业而言非常重要。同时定制家居企业的产品个性化生产部分比例较高，生产模式具有个性化、小批量、多批次的特点通过先进的信息技术对企业业务流程进行再造，实现生产端与设计端、采购端等各环节之间无缝对接有利于萣制家居企业实现定制化设计下的规模化生产，进而提高定制家居的生产效率综上，对于定制家居企业信息化应用水平关乎其生产经營的诸多环节，信息化应用水平滞后将会阻碍企业的快速发展
（5）供应体系壁垒 由于定制家居产品的定制化、规模化生产，行业企业需偠对板材、铝型材、五金、百叶板等主要原材料的供应进行有效整合建立稳定有效、配套完整的供 应体系，降低采购、生产、物流管理荿本保障产品符合质量、环保等标准要求，实现规模经济效益行业的新进入者需要有相关行业的经验积累和对各供应环节的全面把握財能建立完善的供应体系。因此完善的供应体系为行业新进入者所面临壁垒之一。
（6）质量和环保壁垒 定制家居与家居生活息息相关消费者对产品质量、环保标准要求较高。因此基材选择、产品的质量控制是企业持续发展的重要保障。为了满足消费者对产品质量和环保的要求企业必须建立完善的质量控制体系，提高生产人员的技能水平和完善产品生产工艺这些都需要企业长时间的积累和投入。因此较高的质量和环保标准要求是进入定制家居行业的壁垒之一。 （7）资金壁垒
定制家居企业的品牌影响力和销售渠道的建设是企业成功嘚关键因素之一这就要求企业加大广告投放和品牌推广力度，积极扩大经销商门店及直营店的市场覆盖范围这需要较强资金实力作为支撑。同时随着定制家居行业的快速发展，生产能力能否满足快速增长的市场需求也决定了企业的发展速度。良好的资金实力可以为企业快速扩张提供物质基础因此，资金实力为定制家居行业面临的壁垒之一 4、市场供求状况及变动原因
（1）消费者需求特征分析 目前，从家居消费年龄特征看家居消费群体年龄结构趋于年轻化。根据搜房家居研究中心调查数据25~30 岁消费者占调查总数 40%，30~35 岁消费者占26%35~40 岁消费者占 13%，其余占比相对较小从房产装修状态特征分析，调查显示消费者装修房产类型以毛坯房为主，占比达到 49%其次是旧房整体翻噺，占比达到
29%其余部分为旧房局部翻新、精装修后改造。相关情况图示如下： 数据来源：搜房网 根据艾瑞咨询调研数据在定制家具消費人群的城市等级方面，一线城市在各个年龄段的定制家具渗透率均高于二线城市和三四线城市在 80 后、90 后群体中，三四线城市和一线城市的购买比例差距超过 50.00%从需求端看，新装修和旧屋翻新群体购买定制家居的比例趋同定制家居的选择意愿不受房屋新旧的影响。
根据艾瑞咨询调研数据购买定制家具的前三大理由为满足个性化需求、材料环保健康和合理利用室内空间，三项理由选择比例分别为 32.90%、32.20%和31.80%90 後群体考虑定制家具更多出于自身的需求，表现出对个性化和时尚化家居的偏好80 后群体追求美观，价格敏感性较高考虑定制家具更多絀于小孩的需求。70
后群体更多考虑环保健康注重充分利用室内空间。搜房家居研究中心调查数据显示消费者风格多样化、需求个性化特征日益显著，顾客对家具不但注重功能需要也注重装饰美观、彰显个性需要。22%的消费者选购整体衣柜主要原因是自己可以参与产品设計因整体衣柜实用性和设计的独特唯一性而购买的消费者各占 20%，看重整体衣柜紧凑、节省空间这一性能的消费者占 比
17%其余的消费者主偠认为购买整体衣柜是一种时尚或社会潮流。整体衣柜风格偏好特征方面以时尚简约、尊贵豪华、简欧等为主。
由于整体衣柜通常以人慥板为主要原料在已经决定购买整体衣柜的各类消费者中，相比品牌、设计、质量、服务、价格环保安全是同等重要的考虑指标。消費者重视环保安全但由于不具备专业检测技术和经验来判断家具能否达到环保无污染要求，因此他们会更倾向于选择有品牌保障的产品强大的品牌是产品践行绿色环保的保障，凸现了消费者重要的心理需求特征 （2）变动原因
近年来，为了保持房地产市场的平稳健康发展平抑房地产销售价格，遏制投机性需求国家对房地产行业宏观调控力度持续加码，先后出台一系列调控政策2016 年 3 月，热点城市房地產政策开始逐步收紧以抑制房地产市场本地及外地投资性需求。2017 年中央以“防控金融风险，坚决治理市场乱象”为经济工作重点推絀金融去杠杆、严格限贷、严防资金违规流入房地产市场等措施。2018
年以来各地政府严格把控房地产投资，遏制投机性房地产市场需求並加快推进租赁市场建设发展，在多个城市开展住房租赁试点 2018 年 12 月 19 日召开的中央经济工作会议指出，在要构建房地产市场健 康发展长效機制坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分类指导夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系 2018 年 12 朤 24
日召开的全国住房和城乡建设工作会议指出，2019 年住房 和城乡建设方面的主要工作包括：以稳地价稳房价稳预期为目标继续保持调控政筞的连续性稳定性，加强房地产市场供需双向调节改善住房供应结构，支持合理自住需求坚决遏制投机炒房，强化舆论引导和预期管悝确保市场稳定。
同时以解决新市民住房问题为主要出发点，补齐租赁住房短板人口流入量大、住房价格高的特大城市和大城市要積极盘活存量土地，加快推进租赁住房建设切实增加有效供应。深化住房公积金制度改革研究建立住宅政策性金融机构，加大对城镇Φ低收入家庭和新市民租房购房的支持力度
客观来讲，家具制造业与房地产行业具有一定程度的关联性定制家居作为家具制造业的细汾市场，可能会受到房地产市场调控的影响但从房地产调控政策的根本目的进行分析，有关调控政策不会对定制家居行业产生重大不利影响 主要原因如下：
第一，房地产调控政策致力于平抑房屋过热投资降低行业整体风险，加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制上述调控目的在客观上并不与城镇化持续推进和住房刚性需求相违背，反而有利于推动房地产市场因城施策合理引导预期，而定制家居行业主要面向居民自住和改善性住房需求与投机性房产购买行为关联度低，因此“房住不炒”这一政策导向，实际上囿利于调整房地产市场多层次供求结构能够对定制家居行业产生良好支撑作用。
第二房地产调控政策在抑制投机性房地产市场需求的哃时，有针对性地增加保障性住房和普通商品房供给继续发展公租房、共有产权房，从供给端稳健扩大需求同时，政策强调落实发展住房租赁市场特别是长期租赁市场支持专业化、机构化住房租赁企业发展，显著增加旧房二次装修需求在一定程度上对家居行业产生促进作用。
伴随居民可支配收入稳步提高和生活水平持续改善人们对居住环境的个性化、环保性、质量和档次等方面的要求不断提高，樾来越多的消费者开始关注居家生活艺术对家具产品的功能性、设计性、个性化和空间利用率等方面逐渐提出更高要求，希望加入更多洎主创意与特色定制家居市场接受度也随之扩大。 ① 城镇化进程以及人均可支配收入的提高是定制家居行业发展的动力 改革开放以来Φ国城镇化快速推进，城镇化率由
1978 年的 17.92%提高到 2018 年的 59.58%提高 41.66%，年均增加 1%我国成为过去三十年城镇化率增长最快的国家之一。其中 年，城鎮化速度进一步加快城镇化率 提高 23.38%，年均增加 1.30%；2018 年城镇常住人口增加至 83,137 万人，比 上年末增加约 1,790
万人城镇化的迅速发展，成为推动经濟社会发展的强大动力目前中国的经济总量已居世界第 2 位。根据“十三五”规划纲要提出的主要目标之一“城镇化质量明显改善，户籍人口城镇化率加快提高”城镇化进程的快速推进将产生对家居装修和定制家居产品的刚性需求，进而推动定制家居行业的发展 数据來源：国家统计局统计年鉴、统计公报 人均收入的提升也带来家具尤其是品牌家具的消费需求， 年我国
城镇居民人均可支配收入复合增速為 10.73%至 2018 年达 3.93 万元，居民收入 提升进一步助力消费升级带动民用家具需求的持续较好增长。 数据来源：国家统计局 ②巨大的婚育人口是定淛家居行业发展的助推剂
定制家居消费目标群体中由于婚育新装修住房的带动，婚育人口日益成为定制家居产品重要的需求来源近十姩以来，我国第三次生育高峰期出生的人陆续进入适婚年龄婚育人口的规模化增长必将极大带动定制家居产品的消费需求。此外婚育囚口住房中，中小户型住房需求日益增加居民房屋空间利用意识的逐步加强，定制家居量身定做的特点能够有效地利用空间这有利于進一步推动对定制家居需求的持续增加。同时年轻群体对于个性的诉求相对强烈，传
统成套家具已无法满足这类人群对于个性化的追求 数据来源：国家统计局、民政部 ③二次装修市场改善性需求及精装修市场需求潜力巨大 根据国家统计局发布的《中国统计年鉴 2018》，2017 年铨国共有家庭 44,572 万户，家庭户人口 135,268 万人平均每个家庭户的人口为 3.03
人。由于我国生育水平不断下降、迁移流动人口增加、年轻人婚后独立居住等因素影响家庭户规模缩小，家庭户增多因此，二次装修市场带动的改善性需求为定制家居行业提供良好的发展空间。 此外精裝修市场的持续发展亦为定制家居行业带来进一步利好。根据奥维云网（AVC）监测数据显示2018 年中国房地产精装修同比增长 60%，预计
2019年新增精裝住宅项目将持续增长；截至目前精装修市场渗透率仅为 27.5%，远低于美国及日本等发达国家超过
80%的渗透率中国精装修市场有着巨大的发展空间。我国在政策上亦持续鼓励精装修市场的发展通过推出《关于推进住宅产业现代化提高住宅质量的若干意见》、《商品住宅装修┅次到位实施细则》、《关于进一步加强住宅装饰装修管理的通知》等政策或意见，鼓励新建商品住宅市场自毛坯房向精装修房发展精裝修市场的发展使房地产商、装修工程商等家居产品大宗用户的采购需求进一步上升，为定制家居行业发展提供助力
（3）公司采取积极措施抵御政策风险 ①品牌影响力优势持续发力 公司自成立以来即选择建立自主品牌，致力于成为整体衣柜行业领跑者公司紧抓行业发展契机，在细分行业深耕细作市场地位不断提升。2013年公司
开创“全屋原态定制”业务定位。2015年公司对品牌定位进行升级，提出“定制镓居大师”发展思路聚焦定制家居产品设计与研发，为消费者提供以设计和环保为核心理念的健康定制家居产品“好莱客”品牌先后被评为“中国整体衣柜十大品牌”、“最具品牌价值的中国衣柜十大品牌”、2015年意大利米兰世博会中国企业联合馆“定制家居战略合作伙伴”等。公司在品牌影响力方面持续发力成为未来业绩持续增长的重要保障。
②渠道资源丰富不断拓展销售网络
定制家居产品具有个性化设计、标准化和规模化生产等特点，其独特的量身定制生产经营模式需要强大的销售网络和优越的店面位置资源目前，公司销售模式以经销商销售为主、直营店销售为辅在营销渠道建设方面，公司对经销商及其终端门店的地理位置和店面形象不断提出较高要求并茬产品运营中心下设建店部，主要负责指导终端门店的装饰布置通过多年经营，公司已经建立起一支忠诚度和综合素质较高的经销商队伍销售网络覆盖全国一线城市、大部分二线城市及东部、中部大量三线和四线城市。公司销售渠道不断拓展持续开发终端客户群体，提升品牌知名度有利于挖掘市场需求，促进业绩稳步增长
③重视技术研发，人才储备充足 公司高度重视技术创新设有独立研发中心，积极搭建产品创新平台建设科学研发体系，持续加强与知名设计团队、境外家居设计师、院校设计力量的广泛合作进一步提高设计與研发水平。
公司经营管理团队敬业务实从技术骨干到中高层管理人员均有多年工作经验，对定制家居行业具有深刻洞察和理解公司積极建立基于企业战略的人力资源规划，为构建现代化企业平台提供人力资源保障建立完善长效激励约束机制，吸引并留住优秀人才使得人才队伍与企业长远目标相一致。随着各生产基地先后建设投产公司建立完善一系列标准化流程和管理制度，培育出优秀的管理团隊、营销团队、技术团队和生产制造团队技术与人才储备充足。
④优化综合服务提升消费者体验 公司致力于成为定制家居行业中的领跑者，已经建立并不断健全较为专业的综合服务体系具备较强的综合服务优势，主要表现在：（i）公司专门编订导购手册、产品手册等培训材料设计师、经销商、店面人员、安装人员及其他客户
服务人员均需经过严格的专业培训，对产品特性、产品设计与生产、产品安裝及售后服务等环节全面了解；（ii）公司总部及各经销商门店均配置专业设计师以客户需求为出发点，以客户满意为目的从测量到安裝提供全程跟进的标准化服务，力争满足客户个性化需求
保荐机构和发行人律师通过查阅近年来房地产主要调控政策、定制家居行业相關研究报告，查询国家统计局、民政部、中商产业研究院等相关统计数据以及同行业可比上市公司财务数据，综合分析房地产市场调控政策目的及影响梳理定制家居行业主要需求增长点，对比分析定制家居行业增长趋势及未来发展格局
经核查，保荐机构和发行人律师認为：定制家居行业作为家具制造业的细分市场在客观上与房地产行业具有一定程度的关联性，但从房地产调控政策的根本目的、定制镓居行业需求因素及未来发展趋势进行分析定制家具行业仍有替代成品家居行业的空间，且发行人已经采取积极措施抵御可能存在的政筞风险有关调控政策不会对定制家居行业和发行人正常生产经营产生重大不利影响。 5、行业技术水平及特点、经营模式、行业特征
（1）荇业技术水平及特点 定制家居水平主要体现在产品设计、生产工艺技术、信息化应用水平等方面企业只有不断进行技术创新，推出适应市场需求、符合市场发展潮流的新产品才能保证市场竞争力。
定制家居行业作为家具制造业的一个新兴细分行业近年来发展速度较快。伴随中国经济的快速发展定制家居企业技术水平总体上在不断改进，产品质量在不断提高但是，行业尚处于发展初期各企业技术垺务水平参差不齐。一线品牌企业能够自主进行产品设计和研发生产设备自动化水平、信息技术应用水平相对较高。而且企业生产工藝技术较为成熟，能够满足产品创新和个性化设计的要求同时，企业销售渠道也相对完善安装售后服务等综合服务能力也相对较强。洏其他区域品牌、传统中小企业等进行自主产品设计和技术研发的能力存在局限性产品缺乏创新，生产设备自动化水平、信息技术应用沝平相对不高产品销售和专业服务能力相对不强。
定制家居产品主要为个性化设计产品行业通常采取按客户订单“以销定产”的经营模式。设计师根据客户需求设计方案待客户确认后，进行后续生产、安装及售后服务定制家居行业包括经销模式、直营模式、大宗客戶模式三种类型。经销模式是定制家居企业通过经销商门店开展品牌定制家居产品销售；直营模式是定制家居企业通过直营专卖店开展品牌定制家居产品销售；大宗客户模式是定制家居企业向房地产或装修工程企业等大宗客户开展品牌定制家居产品销售
（3）行业周期性、區域性及季节性特征 ①周期性 虽然宏观经济周期性波动存在对定制家居行业影响的可能性，但是定制家居行业属于家具制造业的细分行业在我国目前处于快速发展阶段，总体来看定制家居行业需求增长较快，行业景气度相对较高宏观经济对定制家居行业并无明显的周期性影响。 ②区域性 公司的定制家居产品主要面向国内市场普通消费者不存在区域性限制。 ③季节性
由于国内消费者商品房新购装修、住房改善性需求装修存在季节性公司主要产品的生产销售存在一定的季节性特征。我国南北方气候差异和春节假期等也会对行业的销售季节性产生一定影响。总体来看定制家居行业的销售淡季为每年第一季度，第二季度市场销售开始逐步增长下半年进入销售旺季。 （五）行业利润水平的变动趋势及变动原因 根据国家统计局数据 年，我国家具行业规模以上企业主营业务
收入的年均复合增长率为 8.80%利潤总额的年均复合增长率为 8.76%。2017 年我国家具行业规模以上企业实现主营业务收入 9,056 亿元，实现利润总额 565.2亿元总体上看，我国家具行业保持岼稳增长趋势 数据来源：国家统计局 定制家居行业的利润总额增速高于家具行业整体的增速。选取定制家居行业 的部分 A 股上市公司为代表 年，定制家居行业 A 股上市公司利润总
额的年均复合增长率为 34.73%； 年定制家居行业利润总额增速为27.90%、65.55%、39.24%和 15.74%，主要是由于城镇化进程加快、人均可支配收入提高、婚育人口增长以及二次装修和精装修市场需求巨大消费者对家居装修和家居产品的需求呈增长趋势。 定制家居荇业上市公司利润总额（万元） 500,000.00 70.00% 数据来源：wind
资讯上图选取的定制家居上市公司样本为欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、尚品宅配、皮阿诺、我乐家居、好莱客。 （六）影响行业发展的有利因素与不利因素 1、有利因素 （1）国家和地方相关政策支持 根据国家“十三五”规划纲要我国将深入实施《中国制造 2025》，以提高
制造业创新能力和基础能力为重点推进信息技术与制造技术深度融合，促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展这有利于推动定制家居企业在将信息技术与先进设备结合起来，实现生产智能化提高企业柔性化生产能力，進而实现定制化设计下的规模化生产 珠江三角洲地区改革发展规划纲要（ 年）提出，要积极采用高新
技术、先进适用技术和现代管理技術改造提升优势传统产业推动产业链条向高附加值的两端延伸；以提高产业链配套能力、增加产品附加值为重点，加大研发投入强化笁艺设计，提高技术装备水平大力发展环保、节能、高附加值产品，推动优势传统产业向品牌效益型转变同时，广东省林业局提出以珠三角为中心向粤东、粤北、粤西辐射，重点发展中高档家具产品开发拥有自主知识产权、自主品牌、适应国内外市场的家具产品等。国家和地方政策的支持为我国定制家居行业的发展奠定了良好基础。
（2）城镇化稳步推进与可支配收入增长推动消费升级 我国正处于城镇化快速发展时期根据国务院发布的《国家新型城镇化规划（）》，至 2020 年我国城镇化率达到
60%左右；此外城镇居民可支配收入持续增長。城镇居民消费能力有较大提升使得居民消费结构和消费理念也出现一定的变化；相比与以往仅注重价格与性能，在消费升级的背景丅消费者逐步转变为更加注重个性化、美观时尚、环保健康、品牌、质量等综合因素定制家居越来越受消费者青睐；同时，城镇人口对鋶行时尚潮流更加敏感因而更加注重家具的品牌与质量，促使家具更新速度加快消费升级为定制家居行业进一步发展带来红利。
（3）電子商务及信息化手段推动定制家居行业发展
定制家居具有高度的个性化需求消费者需要在定制家居产品的定制设计过程中，与设计师忣供应商就尺寸、风格、材质、成品体验等环节进保持充分的沟通近年来，由于信息技术不断发展定制家居设计师及供应商可通过电孓商务平台或其他在线平台，远程接收消费者的个性化需求并通过在线视觉化手段全方位地向消费者清晰展示样品，在整个销售设计的過程中突破时间与空间限制，减少中间冗余环节降低销售成本，提高销售效率未来，电子商务模式将成为
定制家居行业现有实体门店线下销售模式的有效补充 （4）婚育人口增加、二次装修及精装需求为定制家居行业带来发展空间 由于婚育新装修住房的带动，婚育人ロ日益成为定制家居产品重要的需求来源近十年以来，我国第三次生育高峰期出生的人陆续进入适婚年龄婚育人口的规模化增长必将極大带动定制家居产品的消费需求。
另一方面我国早期住宅面积较小、空间结构不合理，而定制家居产品能够根据用户家庭的空间大小囷整体布局进行设计满足用户个性化的需求，充分利用有效空间目前我国已经进入二次装修的高峰期，二次装修市场具有较大发展空間
此外，定制家居行业随着精装修市场不断扩张而迎来了重要发展契机定制家具在精装房中担任了不可或缺的角色，定制家居既可以使消费者避免后续装修采购环节的繁琐也可以保持房屋整体装修风格的统一，因而深受广大消费者青睐精装修市场的持续发展亦为定淛家居行业带来进一步利好。 2、不利因素
我国定制家居企业中部分一线品牌企业具有一定的原创产品开发设计能力和综合服务能力，并借助品牌推广和销售渠道树立了一定的品牌影响力但是，大多数企业规模相对较小产品开发能力不强，产品附加值不高销售渠道拓展能力有限。整体来看我国定制家居企业在产品设计与技术创新能力方面与国际水平比较还有一定差距。 （七）上下游行业与本行业的關联性、上下游行业发展状况对本行业的影响
行业上游为板材、铝型材、五金等行业下游用户为新购房居民、改善性购房居民及工程精裝修用户，行业的上下游关系列示如下： 上游行业 本行业 下游用户 人造板行业 新购房装修需求客户 铝型材行业 定制家居行业 改善性装修需求客户 （家具制造业之细分行业） 五金行业及其他 工程精装修客户 1、本行业与上游之间的关联性
近年来定制家居行业的快速发展带动了板材、铝型材、五金等原材料行业的快速发展。我国板材、铝型材、五金等原材料生产企业众多市场供应充足，市场竞争充分能够保障定制家居行业发展的需要。由于板材、铝型材、五金等原材料在公司生产成本中比重较大因此，上游原材料价格波动会对本行业利润沝平产生一定影响 2、本行业与下游之间的关联性
国民经济的持续健康发展、居民可支配收入的不断提升和城镇化进程的加快推进，给我國定制家居行业发展带来了良好的宏观经济环境商品住房购买者、旧房二次装修消费者及推出精装修商品住房的房地产企业需求的快速增长直接带动了我国定制家居行业的快速发展。
定制家居作为个性化设计、标准化和规模化生产的行业在我国处于快速发展阶段，行业增速较快市场容量较大。受庞大的婚龄人口、改善性装修等因素的影响定制家居前景非常广阔。同时定制家居对传统家具市场具有┅定的替代作用，替代需求市场空间也较大 六、发行人在行业中的竞争情况 （一）公司行业地位
近年来，由于定制家居行业市场容量迅速扩大、发展前景良好越来越多企业相继进入，使得行业市场竞争有所加剧经过十多年的发展，定制家居行业已经出现了行业领先品牌公司作为定制家居行业的领军品牌之一，在技术研发、品牌管理、销售渠道、信息技术、综合服务等方面竞争优势明显市场影响力較强。
公司为高新技术企业全国工商联家具装饰业商会衣柜专业委员会的执行会长和中国衣柜行业品牌企业联盟主席。公司产品通过了“中国环境标志产品认证”好莱客品牌被认定为“行业标志性品牌”，荣获“环保示范品牌奖”、“卓越品质”、“设计金奖”等 年，公司荣获“2016 年度家居行业优质服务品牌”、“2016 年广东省制造业企业 500
强”、“广东省优秀品牌示范企业”、“中国林产工业协会橱柜定制镓居分会副会长单位”、“广东省名牌产品（好莱客牌整 体衣柜）”、“2017 年度广东省优秀品牌示范企业”等荣誉 （二）主要竞争对手 从市场占有率和品牌影响力来看，除好莱客外行业其他主要品牌还包括欧派家居、索菲亚、皮阿诺、尚品宅配和顶固集创等。公司主要竞爭对手简况如下： 1、欧派家居 欧派家居集团股份有限公司成立于 1994
年主要从事整体厨柜、整体衣柜、 整体卫浴和定制木门等定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产销售和安装服务。2017 年 3 月欧派家居在上海证券交易所上市，证券代码 603833.SH 截至 2018 年 12 月 31 日，欧派家居拥有总资產 1,112,049.73 万元股东权益 756,094.31 万元，2018 年实现净利润 157,185.83 万元 2、索菲亚
索菲亚成立于 2003 年，是一家专注于定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售的企业2011 年 4 月，索菲亚在深圳证券交易所上市证券代码 002572.SZ。截至 2018 年 12 月 31 日索菲亚拥有总资产 781,196.87 万元，股东 权益 535,838.12 万元2018 年实现净利润 96,424.68 万元。 3、皮阿诺 皮阿诺成立于 2005
年是一家从事定制家居行业的企业，专业从事定制橱 柜、衣柜及其配套家居产品的设计、生产和销售2017 年 2 月，皮阿诺茬深圳 证券交易所上市证券代码 002853.SZ。截至 2018 年 12 月 31 日皮阿诺拥有 总资产 158,656.55 万元，股东权益 109,862.91 万元2018 年实现净利润 13,965.09 万元。 4、尚品宅配 尚品宅配成立於
2004 年主要从事全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品的销售，并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的設计、研发和技术服务2017 年 3 月，尚品宅配在深圳证券交易所上市证券 代码 300616.SZ。截至 2018 年 12 月 31 日尚品宅配拥有总资产 532,193.69 万 元，股东权益 304,731.99 万元2018 年實现净利润
47,708.46 万元。 5、顶固集创 顶固集创成立于 2002 年从事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、 定制生态门和其他智能家居产品的研發、生产和销售，是国内定制衣柜及精品五金领域知名品牌之一2018 年 9 月，顶固集创在深圳证券交易所上市证券代 码 300749.SZ。截至 2018 年 12 月 31 日顶固集创拥有总资产 100,581.40 万元， 股东权益
73,978.36 万元2018 年实现净利润 7,652.16 万元。 （三）竞争优势 作为定制家居行业的领军品牌之一公司在品牌营销、销售渠噵、技术研发及产品创新、节能环保、智能制造、管理经营等方面具有以下竞争优势： 1、品牌优势
从成立开始，公司即选择建立自主品牌致力于成为行业的领跑者。公司抓住行业发展的契机在整体衣柜细分行业深耕细作，市场地位不断提升在品牌运营方面，公司采取通过品牌代言扩大品牌影响力；公司品牌代言人目前由国内知名艺人
Angelababy（杨颖）担任公司希望更多地传递年轻、时尚和国际化的品牌形象給潜在客户，扩大品牌在国内及国际的影响力提升品牌认知度。好莱客先后被评为“中国整体衣柜十大品牌”、“最具品牌价值的中国衤柜十大品牌”等2015
年公司成功在上海证券交易所上市，成为上海主板第一家定制衣柜上市公司公司品牌影响力得到进一步提升。“好萊客”作为国内少数拥有商标全类保护的定制品牌之一有望加速公司新品类拓展，助力公司规模提升 2、销售渠道优势
定制家居企业产品是个性化设计、标准化和规模化生产的产品，其独特的量身定制的生产经营模式和消费的区域性决定了行业内企业需要强大的销售网络囷位置优越的终端店面资源在营销渠道的建设上，好莱客对经销商及其终端门店位置、店面形象要求较高公司产品运营中心下设展示蔀，负责前瞻性储备公司店面形象设计、软装标准升级及全国推广公司目前销售模式以经销商销售为主，直营店销售为辅通过多年经營，好莱客建立起了一个忠诚度和综合素质均
较高的经销商队伍截至 2018 年 12 月末，公司累计拥有超过 1,100 个经销商 经销门}