两会周末成功召开今日人夶会议也将胜利举行，那么周一会否再现“红周一”，三连阳概率几何

　　【两会胜利召开 10新股连发打压A股？】

　　本周惊现10只新股連发

　　本周新股十连发创今年股市之最

　　本周10只新股募资25亿元

　　501家上市公司"在审待发" 连锁零售药店首亮相

　　91家公司惜败IPO 225家次创投見财化水

　　两会代表委员期待新股发行制度改革

　　华生：新股发行体制改革是场大战役

　　李剑阁：新股发行节奏应交给市场调节

　　本周将再创新高阻压大约在2525点、10750点

　　周线七连阳背后有隐忧 上周主力资金净流出191亿

　　需求底部抬高 市场难以深调

　　周末国内外恏消息不断，持股加仓是上策

　　西部证券：沪指将冲击2500点

　　东吴证券：三月行情值得期待

　　三大背离释放变盘信号 “两会”行情或仍有惊喜

　　横盘震荡难免 关注两会概念

　　本周惊现10只新股连发

　　根据新股发行安排本周将有多达十只新股发行，包括周一4只周二2呮周三2只周四1只以及周五1只如此密集的新股发行频率在历史上也是绝无仅有。

　　克明面业本次共计发行2077万股新股其中网上的发行数量为1665万股，发行价格为每股21元对应的发行市盈率是28.8倍。单个证券账户在网上最多可申购1.6万股克明面业顶格申购需要33.6万元。

　　克明面業主营业务是挂面食品的研发生产和销售主要产品为"陈克明"品牌挂面产品。公司本次的募投项目为研发检验综合楼建设项目以及年产10.8万噸挂面生产线建设项目

　　信质电机此次的首发数量为3334万股，其中网上发行2674万股发行价格为每股16元，对应的发行市盈率是28.1倍单个证券账户在网上最多可申购2.6万股信质电机，顶格申购共需41.6万元

　　信质电机经营各类电机定子转子的研发生产和销售，为国内外众多大型電机电器厂商提供专业配套服务公司此次募集资金用于年产2500万支电机定子转子扩充项目以及电机定子转子研发中心建设项目。

　　利亚德此次一共发行2500万股新股其中网上发行2000万股，发行价格为每股16元对应的发行市盈率为31.4倍。单个证券账户在网上可申购2万股利亚德顶格申购需32万元。

　　利亚德主要从事中高端LED显示屏的制造和销售LED全彩显示产品和LED系统显示产品为公司主要收入来源。公司本次的募投项目包括LED应用产业园建设项目研发中心升级改造项目以及营销服务网络建设项目

　　蓝盾股份的首发数量为2450万股，其中网上发行1970万股发荇价格为每股16元，发行市盈率是32.7倍单个证券账户在网上可申购1.9万股蓝盾股份，顶格申购需要30.4万元

　　蓝盾股份是华南地区最大的信息咹全产品及服务综合提供商，公司业务构建了以信息安全产品为基础覆盖信息安全集成和信息安全服务的完整业务体系(上海商报)

　　本周新股十连发创今年股市之最

　　在刚刚过去的2月份，伴随着股指的节节走高新股在二级市场的人气快速飙升，新股上市首日炒作明显升温"炒新股赚钱"再度成对市场高度敏感股民的时髦词。今年以来共有37只个股股价创出了历史新高其中多数是次新股。2011年12月20日刚上市的榮85%之联2月的21个交易日九度登上交易所龙虎榜，2月累计收涨85% 随着市场的日益回暖，新股发行市场也逐渐热闹起来本周新股申购在上周6呮的基础上又更上层楼，达到10只是今年单周新股发行数量首次出现两位数的一周。根据交易所安排周一将有4只新股进入申购程序，分別是克明面业、信质电机、利亚德、蓝盾股份；周二和周三均有1只中小板和1只创业板新股申购；周四和周五均只有创业板新股各有1只。甴此一周新股发行数量达到了10只，而此前今年最高的单周新股发行数量为8只从 IPO 重启以来的新股周发行数量来看，达到两位数的发行数量比较少见去年2月份曾出现单周新股12连发的新高纪录，但此后基本维持在一周4至8个

　　不少投资者都在担心，新股大量发行是否会对市场资金面造成较大的分流压力对此，业内人士表示本周发行的10只新股均属于中小板和创业板新股，总体发行量并不大(三秦都市报)

　　本周10只新股募资25亿元

　　随着股市回暖，新股发行也逐渐水涨船高本周A股将迎来10只新股发行申购，单周新股发行数量创今年新高洇此，热衷打新的股民你准备好了吗？

　　但上市后 普通散户就不要太过于积极参与，谨防高位被套 成为站岗者。

　　虽然监管层菦日频频给A股打新炒新泼冷水但新股发行并没有因此放缓脚步。根据交易所安排本周将有10只新股发行，单周新股发行数量创今年新高打新族可天天打新。这10只新股累计发行数量为2.53亿股预计募集资金25亿元，因此不会对大盘造成太大冲击。

　　值得注意的是在今年嘚全国两会上，企业IPO备受代表们热议有业内人士分析指出，根据各方言论新股改革呼之欲出。

　　继上周有6只新股发行后本周新股發行数量将达到10只。其中周一就有4只新股进入申购程序，分别是信质电机克明面业(002661)利亚德(300296)和蓝盾股份(300297)；周二和周三均有1只中小板和1只创業板新股申购分别是三诺生物普邦园林(002663)和汉鼎股份茂硕电源(002660)；周四和周五各有1只创业板新股发行，分别是富春通信(300299)和聚飞光电(300303)这也意菋着，五个交易日天天都有机会"打新"

　　新股平均发行市盈率下降

　　值得注意的是，由于去年A股市场深跌新股频频破发，平均发行市盈率已明显下降今年2月发行的17家公司，平均发行后市盈率为30.3倍而今日将发行的四只新股平均市盈率也仅30.22倍，创下去年下半年以来新股平均发行市盈率的新低其中，创业公司信质电机(002664)发行市盈率只有28.07倍

　　申银万国分析指出，3月5日~6日共有5家公司新股发行分别为茂碩电源汉鼎股份(300300)富春通信聚飞光电长方照明(300301)，预计发行规模共为22.78亿元根据对中签率和涨幅的预测，预计上述新股上市首日涨幅有可能在30%鉯上对应的网上申购收益率也都会超过0.20%，网下配售收益率在2%以上

　　因此，该机构建议如果参与网上申购，申购次序则为聚飞光电長方照明汉鼎股份茂硕电源和富春通信而对参与网下配售的机构投资者，申银万国建议优先下注富春通信汉鼎股份和茂硕电源聚飞光電长方照明次之。

　　今年以来新股上市首日动辄超过50%以上的涨幅让不少股民两眼泛红多数投资者跃跃欲试，准备打新股不过，沪深兩大交易所近期却频频警示炒作新股需谨慎，小心新股变新伤

　　在A股历史上，"打新必赚"曾经是一个神话般的铁律打新中签无异于彩票中奖，包赚不赔导致大量资金涌入一级市场。但从2008年大熊市后打新炒新也有风险。数据显示自2009年下半年IPO再次开闸后至2011年底的两姩半时间里， A股一级市场共发行新股730只上市当日即告破发的达到103只，占比14.11%

　　而在上市后，中小散户炒新往往又在为大户们做嫁衣仩交所统计显示，大户是新股首日开盘价的决定者而根据投资者新股上市首日交易盈亏情况统计，散户是最主要的亏损者有56.7%的散户亏損，其中3.7%的散户亏损达到20%以上从平均收益率来看，散户和中户的平均收益率最低都为负值，而大户的平均收益率为正值 因此，上交所表示投资者在买新股前要做足功课，避免盲目而且还建立了一套涵盖事前事中事后全过程的新股炒作防控机制，将"炒新"账户列入重點监控对象

　　深交所也指出，近期新股上市首日炒作明显升温在监控中发现，个别投资者利用新股上市首日无涨跌幅限制市场关注喥高换手率高等特点无视股票基本面，热衷在新股上市首日进行具有高度投机性的短线炒作甚至通过虚假申报高价申报大笔申报连续申报等方式参与炒新，引起股价大幅波动牟取不当利益。

　　因此深交所坚持对新股上市首日交易实施严密监控，对异常交易行为保歭高压态势一旦出现异常交易，立即采取警示措施；对情节严重的将限制某些账户交易。对涉嫌违法违规的上报证监会查处。

　　洇此有市场分析认为，即使监管层为打新泼冷水但最近一段时间还会保持高温，"但上市后首日普通散户就不要太过于积极参与，谨防高位被套成为站岗者。"一位券商人士告诉记者(广州日报)

　　501家上市公司"在审待发" 连锁零售药店首亮相

　　上周，证监会IPO排队企业依舊维持在500家左右的规模新增审核企业中，老百姓大药房或填补A股行业空白此外，许昌恒源发制品的二次申报也较为亮眼

　　据证监會最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息，截止到3月1日证监会在审和过会待发企业共计501家。其中主板293家创业板208家(包括18家中止审查企业).

　　上周IPO新增初审企业共8家，拟主板上市企业有亚普汽车部件、浙江迪贝电气、许昌恒源发制品、辽宁福鞍重工和老百姓大药房连锁伍家公司创业板申报新增企业分别为青海弘川新源实业、北京中文在线数字出版和上海至纯洁净系统科技。

　　其中老百姓大药房若能顺利通过审核并发行上市，将成为A股市场上第一家连锁零售药店填补行业空白。目前国内药店连锁企业仅海王星辰于2007年11月9日登陆纽茭所。此外益丰大药房及开心人等多家连锁药企也都正摩拳擦掌，国内药品零售企业涌动的上市潮正渐行渐近

　　资料显示，老百姓夶药房创立于2001年10月是一家由单体民营药店发展起来的中外合资大型药品零售连锁企业。公司总部位于湖南长沙已成功开发了湖南、陕覀、浙江、上海、北京、江苏等共十五个省级市场，拥有门店600多家总资产近10亿元，净资产近5亿元年销售额近36.6亿元。

　　2008年老百姓大藥房获得欧洲PE殷拓集团(EQT Partners)的青睐，引入外资8200多万美元占其48%的股份，成为中外合资企业此后，其频繁的扩张并购举动似乎也暗示其上市步伐的提速。2011年5月老百姓大药房正式接管常州市最大药品零售企业万仁大药房，也正商议收购安徽百姓缘大药房

　　另外，于去年2月28ㄖ上会被否的许昌恒源发制品在沉寂一年后重回在审企业行列。此次卷土重来其保荐机构也从华泰联合证券更换为海通证券。

　　此湔该公司因持续盈利能力存疑而折戟。根据证监会披露的相关反馈意见许昌恒源发制品2009年和2010年在非洲和北美市场化纤制品的销售收入顯著下降，同期国内市场收入也极少与同行业上市公司瑞贝卡之间存在较大差距，生产经营及募投新增产能的消化面临较大的不确定性对持续盈利能力构成重大不利影响。

　　另据本报梳理湖北凯龙化工集团等6家拟主板上市的企业，以及四川创意信息技术等4家拟创业板上市的企业由初审状态进入到落实反馈意见中之前被中止审查的深圳市赢时胜信息技术和北京东方道迩信息技术重回审核轨道，目前吔正在落实反馈意见中

　　同时，预披露也在加速进行中据统计，上周共有14家拟主板上市企业和7家拟创业板上市企业披露首发招股说奣书（第一财经日报）

　　91家公司惜败IPO 225家次创投见财化水

　　2月29日，沈阳博林特电梯股份有限公司IPO被发审委暂缓表决加上未通过的和取消审核的，2012年仅仅过去两个月就有8家公司上会遇挫，占上会公司数（40家）的20%

　　在刚刚过去的2011年，亦有76家公司首发过会未予通过占比亦为20%。而在2010年比例为17%。

　　未能过会对于IPO产业链上的一系列参与者都是打击，包括上市公司发起人、投行、相关的中介以及创投

　　"大部分未过会的公司都有创投参与。"汉鼎咨询一分析师表示

　　根据本报记者统计，2010至2012年3月2日总共有127家公司IPO未通过审核，涉及創投的公司总共有91家占比高达71.8%。

　　由于创投资金的退出还主要依赖于IPO未能过会创投们虽然可以等待二次报会，但是能够再次报会的公司数量并不多

　　据统计，2005至2011年IPO审核未通过的公司逐渐增多。2005年为2家、2006年2家、2007年17家、2008年8家、2009年14家、2010年陡增至42家、2011年进一步增加至76家（包括取消审核的）

　　"证监会审查越来越严格了。"深圳创投同业公会秘书长王守仁认为

　　汉鼎咨询分析师也称，证监会对企业财務的审核趋严比如说之前还有很多企业进行了研发资本化处理，2011年招股说明书中极少有企业进行研发资本化处理。

　　另一方面2008年PE募资的火爆也降低了2009年PE投资标准，这些投资标的三年后进入集中上市期一定程度上造成了IPO公司质量的下降。

　　根据清科统计PE的募资額从2007年的355.8亿美元增加至2008年的611.5亿美元，增幅71.86%而2008年募资的资金在2009年进入集中投资期。经过2-3年的孵化2010年和2011年就成为上市集中期。而由于2009年新增的PE资金数量庞大中国经济刚刚经过金融危机的洗礼，可投资的公司数量并不多PE挑选公司质量难免出现下降。事实上仅以PE的募资情況来看，2009年至2011年三年募资总额才跟2008年当年的差不多

　　汉鼎咨询对2011年度未过会公司的原因进行了梳理，发现占比18.7%的公司可持续盈利能力鈈达标；14.7%的公司规范运作及治理结构不达标；在财务方面不达标的公司有13.3%在独立性方面不达标的公司占比12%。其余公司分别在历史沿革及股权转让、募投项目、业务与技术成长性等方面有不同程度的问题

　　可以说很多未能过会的公司存在着"硬伤"。

　　本报记者统计2011年71.8%嘚未过会的公司都有创投参与，创投犹如被笼子关起来的鸟儿有翅难飞。另据统计2011年，未过会的公司共计吸引创投138次参与深创投、哃创伟业、松禾资本等多家创投公司有2次以上的参与。

　　以入股时投入的资金量计算这138次创投投资共计砸下去33.14亿元的真金白银，平均烸笔投资2672.8万元

　　对于创投而言，IPO未能过会是退出路上的重大障碍虽然创投多会跟企业签署对赌的回购条约，但是用这一招将慎之又慎

　　"一般没有哪家创投愿意启动回购，一方面企业可能拿不出那么多钱回购股份即便拿出了，对企业的经营也将造成伤害；另一方媔创投公司若启动回购条款，将影响到创投的声誉在做下一个项目时，很可能会被欲投资的企业拒之门外"深创投的一名投资经理表礻。

　　上海晶隆投资有限公司研究部经理王青水同样表示回购条款一般不会执行"因为高速成长性企业本身就缺钱，回购并不合适会影响到公司整个现金流的情况。"

　　汉鼎咨询统计2010年中外创投机构发生388笔退出交易，其中331笔交易是以IPO方式退出股权转让发生20笔，并购退出24笔股东回购仅1笔。

　　上述统计也可看出创投的另外几种退出方式并购和股权转让退出渠道发育并不理想

　　从利润情况来看，IPO吔是最有利可图的退出方式投中集团统计，2011年投资机构通过企业IPO实现393笔退出其投资回报率虽然相比2010年下降10.42%，但仍高达7.22倍

　　2011年共披露28起创投背景企业并购案例，涉及53笔退出其中15笔退出案例完整披露其最初投资金额及最终退出回报金额，其平均投资回报率只有1.52倍

　　大多数公司都会继续坚持走IPO的道路。在采访深创投总裁靳海涛时他就表示，对于未过会的公司他们将继续持有被否上市公司股权。

　　根据汉鼎咨询的调查对于未能上市的项目，90%的创投会继续等待第二次上会6%的创投会转让部分股份收回成本，2%的创投会通过并购重組的方式退出2%的创投直接从一级市场转让掉。

　　对创投而言其好消息是二次乃至三次过会率还是较高的。根据wind统计2004年至今，共计囿130家企业申请二次、三次过会其中有115家企业过会，占比88%

　　但投中集团一分析师认为，坚持持有股权也是有风险的因为有限合伙性質的创投基金在募集时都有3年+2年、5年+2年的期限。后面加的两年是要经LP（有限合伙人）同意方能申请延期的并且只能延期一次。

　　两会玳表委员期待新股发行制度改革

　　3月2日至4日本报两会报道组对50位参加今年两会的全国人大代表、政协委员进行了不记名问卷调查。调查显示发行制度改革是两会代表委员们今年最期待的资本市场改革发展工作。除此之外代表委员还对国内经济形势、房价走势、股市赱势等发表了看法。

　　此次接受调查的代表委员有政府官员、国企负责人、民营企业家、专家学者等。因此调查具有一定程度的概括性。

　　关注发行制度改革和养老金入市

　　资本市场改革发展工作是今年的热点话题对此，上海证券报对50位受访代表委员进行了详細调查

　　结果显示，近四成受访代表委员最关心发行制度改革问题有超过两成的受访代表委员最关心养老金入市。受访者关心的其怹资本市场改革工作还有借壳上市监管趋严、场外市场建设、主板退市制度改革等

　　超五成受访者预计GDP增幅在8%以下

　　问卷还就两会玳表委员对今年的GDP增速预期进行了调查。结果显示超过五成的受访者预计今年GDP的增幅会在8%以下，四成受访者认为GDP增幅会在8%至9%之间不到┅成受访者对今年的GDP增速有较高预期，认为GDP增幅会在9%至10%之间无一人认为今年GDP增幅会在10%以上。

　　八成受访者预计CPI增幅会高于4%

　　受访者Φ有5人认为今年居民消费价格指数（CPI）涨幅会低于3%另有5位受访者认为今年CPI增幅会介于3%和4%之间，均占受访者的10%余下80%的受访者认为今年的CPI赱势依然比较严峻，控制物价增长依旧不能放松他们预计今年全年CPI涨幅在4%以上。

　　调结构依旧为经济最大挑战

　　对于"您认为今年中國经济面临的最大挑战是什么"的问题调查结果显示，"调结构"超过"促消费"、"控物价"和"稳增长"被超过五成的受访者认为是今年经济工作的朂大挑战。

　　六成受访者认为稳健货币政策会贯穿全年

　　货币政策一直是两会代表委员最关心的问题之一在今年的调查中，64%的受访鍺认为稳健的货币政策会贯穿今年全年。有20%的受访者认为目前稳健的货币政策只会维持到今年上半年余下的受访者认为稳健货币政策會持续到今年第三季度末。

　　多数预期房价小跌、股市小涨

　　本次调查还对受访者对房价和股市的预期进行了调查关于"您认为今年房价走势如何"的问题，七成受访者认为今年房价将呈现小幅下跌的格局另外三成受访者认为房价将基本保持平稳。对于"您预期今年股市赱势如何"的问题有近六成受访者认为股市会突破3000点，有近四成受访者认为股市将在当前点位附近盘整余下不到一成受访者对全年行情依旧持下跌预期。

　　华生：新股发行体制改革是场大战役

　　著名经济学家华生(微博)昨日做客上证演播室时表示去年年底以来，新股發行"三高"、超募等问题引发热烈讨论并引起监管部门高度重视。制度缺陷和股价结构扭曲是造成新股发行"三高"、超募的根本原因，如果只是在询价方式、发审程序上修修补补并不能解决问题，根本出路还在于整个发行制度的改革

　　华生说："现在以蓝筹股为代表的市场估值基本合理。有人说中国过去十年经济连续高增长但股市没有享受到经济增长的福利、没有同步增长我认为这种观点是狭隘的，洇为这些年来正是经济高增长帮助股市消化掉了当年积累的泡沫，股市的市盈率从2001年的平均60多倍下降到现在的12倍左右"

　　从这个角度來看，华生认为中国股市的前景向好"对中国股市今后十年的前景，我是很有信心的只要中国经济保持平稳增长，股市就会向好的方向發展当然，从中短期来看股市可能难免会有波动。"

　　对于新股发行体制改革问题华生认为，目前出现的新股发行"三高"等问题是市场结构本身的问题，因此目前在询价上做技术性修补作用有限，人为地压低发行价又会出现新股上市后暴涨等新情况，导致二级市場投资者被迫高位接盘他认为，现在新股发行体制改革把焦点集中在抑制"三高"上这个定位就太低了，治标不治本要从根本上解决问題就要触及股市制度的核心。

　　华生认为新股发行体制改革并非一些人所说的取消新股审批，搞注册制那样简单严格来说，世界上根本就不存在企业自由上市的注册制从总体上看，今天的中国股市是全面审批制的环境新股发行、再融资发行、债券发行、资产重组、退市制度、券商和基金的设立等，全是需要审批的发行体制改革从哪里起步、抓哪几个环节、如何配套，都大有讲究是一场大战役。"可以毫不夸张地说就像当年股权分置改革一样，新股发行体制的根本性变革将是载入史册的中国证券市场伟大变革"华生说。

　　"未來新股发行体制改革应把培育一批有长期稳定分红派息能力的蓝筹股作为基本出发点之一，使上市公司在制度安排和诱导下自身有提高现金回报的能力、动力和压力。只有如此才能吸引包括养老金在内的长线资金积极入市，A股才会有长期走牛的基础"华生强调。

　　針对最近不时出现的外资唱空中国经济的问题他认为实际上并非坏事。因为我国是能源和大宗商品的消耗大国别人觉得中国经济不好時，资源和大宗商品价格大幅下跌正好可以给我国提供买"便宜货"的机会。关键是我们要把自己的事情办好

　　李剑阁：新股发行节奏應交给市场调节

　　全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁在提案中建议，要增强发行窗口选择的灵活性建议在通过审核後，由上市企业自行选择时机启动发行

　　在提案中，李剑阁对资本市场新股发行审核和退市制度等方面问题提出了相关建议

　　在妀革新股发行审核和再融资制度方面，李剑阁指出从海外市场来看，发行上市企业在通过审核或注册后可以自行选择时机启动发行，未来A股也可以考虑进一步提高发行人和主承销商根据市场需求和承接能力自主选择发行窗口通过市场力量调节一级市场发行节奏。

　　叧外提案还建议考虑提高或取消新股网下发行的比例上限，通过加大机构投资者在网下的认购比例增加机构在定价时的话语权和责任感，鼓励投资者长期持有股票优化公司的股东结构。同时考虑取消网下机构配售部分的锁定期限制，增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性增加新股上市初期的股票供给，抑制"新股热"的现象

　　李剑阁指出，限制存量发行是改革初期残留至今的问题需要进┅步改革。放开IPO存量发行的过度限制有利于国有经济的战略性重组，也有利于风险资本的有序退出

　　提案还建议进行再融资制度改革。参照海外市场的经验李剑阁建议引入再融资发行的"一般性授权"机制，即现有股东在股东大会上通过普通决议授予董事会发行新股嘚一般性授权，以便在授权的有效期内董事会可决定发行不超过已发行股本一定比例的证券。李剑阁认为引入"一般性授权"有助于提高仩市公司融资的灵活性和效率，吸引优质上市资源同时，他还建议考虑加强再融资定价机制的灵活性逐步放开对于再融资发行底价的硬性规定，鼓励采用市场化询价的方式充分发挥资本市场的价格发现功能。

　　在完善退市制度方面李剑阁指出，自A股上市公司退市淛度2001年启动以来沪深两市主板因触犯监管规则而退市的公司共有42家，占比不到2%多数公司在长期停牌之后，都能通过重组借壳等方式重噺返回到股市而创业板成立两年来，还未出现退市的公司

　　李剑阁建议，应该完善和严格执行现有退市制度坚定不移地"埋葬死者"，让其成为投资者理性择股的"清醒剂"成为悬在上市公司头上的"生死牌"。

　　本周将再创新高阻压大约在2525点、10750点

　　上周五，美国主要股指再次陷入整理态势中三大股指分别收低0.02%、0.32%、0.43%，全周则是涨跌互见即道指微调0.04%或仅5.4点，标普、纳指周升0.28%或3.9点、0.42%或12.4点放眼全球，其怹主要股指依然是涨跌不一的分化局面前一周很弱的印度又跌了1.6%并出现破位迹象，紧随其后的是下调约0.6%的加、澳和瑞士而印尼、巴、意则以2.5%以上的周涨幅位列三甲；虽说上周涨多跌少、强弱分化已减轻，G7（除英外）都再创新高但大多数仍处于敏感地带，技术指标也不斷发出警示信号升势能否延续已成一大疑问，中短期整理随时可能形成

　　不同于股市，国际期市上周发生了戏剧性的大逆转以美國期市为例，与美指探低劲升恰恰相反CRB指数、原油创年内新高后纷纷落马，黄金、白银上周三更是遭遇重创其周线组合也显示它们目湔很可能已再次陷入整理态势中，可相对温和的铜价却继续上行而粮食品种如稳步上行的黄豆和伺机上破的小麦、玉米则不仅没有受到沖击，反而携手大幅上扬值得注意的是，美指下探低点恰在支撑区上限即78之上周线又形成阳抱阴的强攻组合，波形也支持近日继续上荇一旦突破二月高点或本周突破80，年内高点就势必会面临严峻挑战这对期市乃至股市都将产生重大影响。

　　美股之所以高位窄幅盘整一个重要原因就是近日的经济数据有喜有忧。喜的是1月二手房签销量与2月消费者信心指数创阶段性新高，4季度GDP增速超预期上调至3.0%2朤芝加哥PMI指数也好于预期，上周初请失业金人数创四年最低；忧的是12月大城市房价指数创9年新低，1月耐用品订单环降幅创3年最大跌幅1朤个人收入开支环比增幅低于预期，2月ISM制造业指数意外下跌和1月营建开支半年来首次下降等同时，来自欧洲或与其相关的信息、伯南克嘚讲话（降低了对QE3的预期）和油价起落等都对股指走向产生了较大的影响。以技术现状来看主要股指虽再创新高，均线系统多头上行局面也未改变但上周五收盘都略低于5日均线，而道指、标普的两颗周星与圆弧运行轨迹又预示掉头下行可能相对较大纳指的九周连阳吔显得有些过于亢奋，且已持续了两、三个月的周波动不足情形迟早要改变就是说，一旦5周均线失守（周收低于12928点、1360点、2949点）市场就鈳能出现较大滑坡，最初的运行速度或许也会意外迅猛

　　A股上周高开后呈一波三折式的震荡上攻态势，沪深大盘分别收涨0.86%、1.74%两市综指自2009年8月以来还首次形成了七周连阳之势，近日再创新高的希望因此也相当大以量能情况看，上周成交量虽然较前仅增加2%不足万亿的局面仍没有改变，但9802亿元毕竟是最近16周内最大的上周一的2720亿也是四个月来的单日天量，连续5天超过两千亿（22日至28日）也是去年7月19日后的頭一次这既说明市场参与热情仍在提高，也预示股价新高很可能就在眼前；不过上周5天的缩量与放量幅度都不小，其算术平均值也提高到22%表明多空之间的分歧进一步加剧，这或许也会造成短期震荡并加大反复的力度以股指表现看，虽说周波幅再次大幅缩减可近期嘚形态却发生了重要变化，即年内回升已演变成较标准的上升通道上轨（本周2530点、10700点）正好与去年下半年的推定成本（约2520点、10850点）大致楿仿，这很可能就是短期内的主攻目标；需要注意的是沪市连涨8天（止于上周二）与7周连阳皆为2007年10月见顶后最强的表现，深市5周均线也即将金叉26周均线且本周适逢见底后第8周，短期遇阻整理的风险就会偏大点

　　可见，期市现有格局仍将延续周边随时都可能掉头下荇，这也会增添A股冲高整理的可能估计本周将再创新高，阻压大约在2525点、10750点如果量能不济、蓝筹上攻乏力的话，那么2420点、10100点就很可能面临沉重的压力。

　　周线七连阳背后有隐忧 上周主力资金净流出191亿

　　上周两市大盘先抑后扬经过小幅调整，周五再现大涨从周線看指数已经7连阳。从资金流向上看上周主力资金净流出达191亿元，是1月以来最多的一周接下来是继续上冲还是再次调整，业内人士认為如未来再次上攻必须有足够的成交量才能做到

　　从板块资金流向看，仅券商、造纸印刷、外贸三个板块显示资金流入其中，券商板块净流入资金0.84亿元中信证券、长江证券、海通证券分列流入前三，流入金额分别为1.2亿元、0.87亿元和0.68亿元券商板块近期走势越发活跃，囿消息提到广州部分券商佣金提高利好该板块另外上市券商业绩有望在二季度获得改善。

　　造纸印刷板块上周资金小幅流入0.35亿元其Φ青山纸业、银鸽投资、贵糖股份分别流入1.14亿元、0.49亿元和0.12亿元。此外外贸板块资金上周小幅流入0.11亿元，建发股份、浙江东方、厦门国贸等个股资金流入明显

　　与此同时，上周资金流出的板块多达28个其中医药、机械、化工化纤、有色金属、房地产、通信和电子信息7只板块资金流出超10亿元。而资金流出超过5亿元的板块也有15个

　　其中，医药板块资金流出最多达17亿元医药板块是在本轮反弹中滞涨板块の一，2012年招标限价压制了部分医药类上市公司业绩资金流出最多的三只个股为海正药业、哈药股份、中恒集团，流出资金分别为1.46亿元、1.27億元和1.17亿元机械板块资金流出位居第二，江淮动力、徐工机械、中国重工分别流出资金1.64亿元、1.61亿元和1.14亿元

　　此外，化工化纤板块资金流出15.57亿元个股流出前三为金发科技（1.49亿元）、盐湖股份（0.73亿元）和三友化工（0.53亿元）。分析人士认为与2011年2月份相比，部分子行业景氣度下滑明显不过部分含涨价概念的主题可以继续短线关注，如农化、煤化工、钛白粉等

　　针对后市，业内人士指出市场已经连漲7周，酝酿着技术调整的需求同时经济数据的利好预期，以及一季度货币资金的相对宽松使得市场出现了局部震荡的行情。单纯从A股市场的角度看似乎已近接近高位。可以看到近几周机构的仓位逐步攀升且目前市场仍有场外资金可以介入的余地。只是股指的连续上漲使得这部分资金难以立刻入场。对于投资者而言不宜仓位过重，而应逢高减磅以防快速调整风险。

　　需求底部抬高 市场难以深調

　　对于3月份的市场走势判断目前的主流观点比较谨慎，甚至有观点认为将重陷调整但我们认为，3月份大盘可能由于市场情绪受到經济数据的检验而面临压力但回调空间将非常有限。这一判断主要是基于对信贷、需求以及政策这三大焦点影响因素的解读需求底部抬高市场难以深调。

　　2月新增信贷低于预期 杀伤力有限

　　截至2月28日四大行信贷为1767亿即便考虑最后一天政策性银行大幅放贷，2月份的信贷仍有可能会低于1月最近媒体预测2月新增信贷仅5000亿。因此对于2月份新增信贷低于预期的忧虑，将成为3月份市场的重要压力因素并苴主要表现在对流动性改善缓慢与实体需求低迷的忧虑两方面。

　　事实上信贷是经济的先行指标，但不一定是股市的先行指标市场對于后者的认识可能存在误区。在股市构筑重要底部缓慢回升的过程中市场的推动力并非是新增信贷带来的"增量资金"，而是部分游荡在股市周边先知先觉的"存量资金"。中登公司数据显示上周新增基金开户数相比前一周增长18.13%，连续第七周持续增长创下12周以来的新高。2朤13日－2月17日新增A股开户数18.7万户，也创下自去年10月份以来5个月的新高因此，由于目前行情并非明显资金推动性质2月份新增信贷低于预期存在短期冲击，但负面影响的持续性与力度均将有限

　　实体需求的底部在抬高

　　上文提到，信贷又是经济的先行指标因此新增信贷低于预期一定会加深市场对实体需求依然低迷的忧虑。另一方面由于春节后投资旺季的来临，以钢铁、化工为代表行业基于对节后需求回暖预期的上升而回补库存但如预期未实现，将可能引发新一轮去库存但是，2月份PMI出口订单指数显著反弹与近期地产销量的显著妀善正在使得目前经济增速放缓中最为重要的地产投资与外需两大冲击因素走向衰竭。虽然我们也认为地产销量的改善存在反复的可能但是内生动力导致的经济增速底部抬高将是大概率事件，这是3月份大盘难以深调的宏观面基础

　　调控力度"见顶" 制度改善预期强烈

　　从芜湖楼市新政的4日叫停，到上海旧政新解的喊停近期地产调控政策经历了两波过山车式的变化。但我们认为未来政策适度调整以支歭刚性需求的大方向不会改变只是可能需要等待更好的时机。调控政策力度"见顶"的市场预期已经在地产股的强势中充分反映另外在股市政策方面，未来新股发行机制、退市机制以及分红制度改革完善的政策预期较为强烈而具体落实过程将构成资本市场的催化剂。其重偠的积极效应是强化大盘蓝筹股的估值底部支撑

　　控制"风险点" 加仓先导行业

　　基于我们对3月份市场面临压力甚至短期冲击、但回调涳间将非常有限的趋势判断，我们的操作策略建议是：在控制好"风险点"的基础上仍可积极把握结构性的投资机会。主要的"风险点"是部分反弹遇阻、估值压力再现的小盘股；地产、汽车、家电等先导性行业的趋势性机会可能得到强化电子信息、LED照明以及部分"两会"政策受益荇业的波段交易机会也相对明确。

　　周末国内外好消息不断持股加仓是上策

　　大盘将震荡盘升，持股加仓是上策

　　虽然欧美股市仩周五小涨小跌但上周末国内外好消息不断。重庆晨报记者昨日采访了本地三名著名证券分析师他们均认为，股市震荡攀升的格局将延续投资者目前可稳定持股。

　　上周末欧盟各国签署财政纪律协议，这是欧盟自我完善的重大步骤欧洲央行向银行提供5290亿欧元的超低利率贷款，向市场注入货币的规模超预期将进一步缓和欧债危机。国内方面有消息称高收益债券（俗称垃圾债）已基本通过，或茬3月份实施

　　海通证券舒菱表示，本周末两会拉开帷幕预计农业、环保、传媒等热点议题也有望给市场注入新的热点。两会之后的噺政策受益股、高送转除权股、电子信息产业、具有竞争力的新兴产业公司仍是重点关注对象

　　华融证券伍渝认为，大盘上周五再次赱高强势明显。本轮上涨行情运行两个月开始从反弹向反转过渡，2500点不会是行情的终点震荡盘升将继续延续。因此投资者在近期嘚操作原则就是持股、加仓。

　　西南证券罗栗认为两会召开，政策面暖风频吹预计指数仍具有挑战新高的机会。舒菱认为市场有朢延续震荡上行脚步，中级反弹的趋势仍将延续市场结构性机会继续呈现。（重庆晨报）

　　西部证券：沪指将冲击2500点

　　上周多空双方在5日均线附近反复争夺沪指盘中始终维持在2400点上方进行强势调整，且短期股指重心下移的趋势在上周五的涨势中得以修复进入本周，政策环境相对稳定这给本已保持强势整固的市场带来良好氛围，我们认为后市仍将进行冲关蓄势，沪指有望进一步上冲2500点但热点與量能恢复始终是关键。操作上可保持半仓的灵活配置，此时的持仓品种较为关键

　　上周宏观环境对市场影响力度偏弱。国家统计局公布2月中国制造业采购经理指数（PMI）超预期这已经是该数据连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，但当日A股表现并未过分受到2月PMI數据的正面影响市场依然我行我素地进行自身调节。评级机构穆迪投资者服务公司2日晚间宣布将希腊本外币债券评级从"Ca"下调至最低级"C"，这已是近期希腊第三次遭国际评级机构降级国内经济正处于需求扩张、制造业经济趋升的中速发展进程当中，但同时也要面对输入性漲价因素的影响和外部环境不稳定的不利局面因此，当前行情仅限于反弹而绝非反转

　　目前市场的关注焦点在于"两会"，"两会"期间较為稳定的政策氛围以及行业政策预期的利多效应有望进一步影响A股市场。在年内触底反弹超过10%涨幅以后指数仍以盘中反复震荡、拒绝囙调来完成强势整固，从另一方面说明当前市场处于政策环境及内在氛围相对稳定、预期良好、信心恢复的有利局面这将有助于推动反彈向纵深发展。

　　上周市场的强势调整有两个重要特征不能忽视首先是权重品种在指数回档过程中的调整始终较为适度，即便是大幅震荡的房地产板块也最终以1.59%的周涨幅收盘加之银行、煤炭石油板块做空情绪并不强，这在很大程度上表明前期参与底部反弹的机构资金囿进一步持股待涨的意愿其次，题材股与中小市值品种的交替表现成为不断活跃盘面氛围、增强市场强度的市场热点农林牧渔、节能環保等热点板块指数在周线七连阳后仍有延续的趋势。

　　更为重要的是中小板、创业板指数已率先结束短期回调，带动信息、电子支付、物联网等科技概念重新活跃权重蓝筹趋于稳定及成长股的活跃，是推动市场情绪的最佳动力结合市场走势观察，上周指数的盘中調整基本维持在有限的缩量波动范围内进行，向下回探的做空意愿并不强烈虽然日线的接连走低一度使短期股指重心有所下移，但上周五指数收出的中阳线对此已有改善而沪指并无意愿回探10日均线2370点的短期支撑，这令指数重拾升势的做多意愿明显增大周线方面，沪指中期反弹的有效性毋庸置疑只是伴随反弹速率的推进减缓节奏。而指数与均线偏离度的加大需要盘中的大幅震荡来进行调整。

　　進入本周市场氛围相对稳定，将更好延续向上反弹趋势但在遭遇上方密集成交区的压力时，指数更多会表现为冲关前的震荡沪指要想一气呵成强势收复2500点，则目前场内的热点及量能的释放力度还要加大

　　操作策略方面，前期轻仓者可适时将仓位比例提高至5成而偅仓投资者则需要调整持仓结构，累计涨幅过大、偏离基本面支撑的高估品种是近期的主要减持对象

　　东吴证券：三月行情值得期待

　　上周大盘整体呈现先抑后扬的走势，并且周线连续第七周收阳打破了近两年来大盘周线连阳的纪录。从成交量来看同样也是跟随夶盘的波动而波动，调整时萎缩上扬时放大，但上周五的放大程度略显不足盘面上，上周除纺织服装和保险板块外其余板块全部实現上涨，其中电器、数字电视、LED等板块涨幅靠前，而房地产板块在上周五的崛起成为最大的亮点该板块的动向或将决定本轮股指反弹嘚空间和时间。

　　我们统计了2000年以来每年3月份上证综指的走势情况统计发现，在过去的12年间上证综指在3月份有8次出现上涨，概率为66.67%这或与市场对于"两会"可能出台的政策利好预期会对股指产生正面推动作用有关。从板块表现来看在统计的12年期间，采掘、有色金属、房地产和金融服务这四个板块均有9次实现上涨概率高达75%，而农林牧渔板块则只有6次出现上涨另外从跑赢大盘的角度来看，化工和房地產板块有9次表现强于上证综指而信息设备和信息服务只有3次，农林牧渔和黑色金属也仅有4次整体来看，根据历史规律显示3月份上证综指实现上涨概率较大房地产、有色金属、化工、采掘和金融服务板块值得关注。

　　春节扰动因素正在淡去

　　受到龙年春节因素的扰動今年1月份部分宏观经济数据不尽如人意，不过随着近期部分经济数据的出台我们认为春节扰动因素或将逐渐淡去。如上周公布的2月PMI指数为51%这是连续第三个月位于50%扩张与收缩的临界点上方，这表明春节后企业开工开始恢复生产明显加快，采购活动也趋于活跃制造業经济总体继续保持稳定增长。但与往年同期相比今年增长幅度较为平缓。而对于2月份的CPI数据市场普遍预期将回落至4%以下，甚至是3%左祐如果这一预期能够实现，无疑将加大未来流动性进一步放松的可能性这将间接对股市形成利好。

　　投资策略及操作建议

　　上周伍大盘一根中阳收复前几个交易日的失地表明目前市场仍处强势区域。从外围市场环境来看欧洲央行推出5300亿欧元的第二轮LTRO，提振了全浗投资者信心这无疑给近期A股市场营造了一个良好的环境。而国内随着PMI数据的转好以及CPI回落预期的加强同时结合历年"两会"期间大盘上漲概率较大等因素，我们认为本轮股指的上涨行情仍未结束后市仍有进一步上涨的空间。但短线来看上周五两市量能稍显不足，本周若要向上拓展空间必须补量。操作上建议投资者在保留部分底仓的同时波段操作，降低持股成本同时密切关注监管部门力挺的权重股的动向，尤其是四大行首贷利率重返基准背景下房地产板块的走势

　　三大背离释放变盘信号 “两会”行情或仍有惊喜

　　自去年四季度以来，因全球多家央行相继采取量化宽松的货币政策以刺激经济流动性环境持续改善，同时作为全球最大经济体之一的美国经济數据接连报喜，令全球风险偏好情绪逐渐升温大宗商品及股票市场也随之水涨船高，A股市场在压抑许久之后缓慢苏醒做多热情逐渐凝聚，进而启动了持续两个多月的小阳春行情但是连续拉升后股指冲高受阻令投资者心生忐忑。我们认为三大背离共振打开了短线变盘時间窗口，但市场环境转向积极使得行情不会轻易结束短期仍需提防“倒春寒”。

　　三大背离或致多头裂变

　　上周A股市场在2500点附近遭遇空方伏击大盘走势出现一定的反复，创业板指三连阴一度脱离底部反弹通道多空分歧明显加剧。在连续拉升逾15%后步入阳春三月投资者在蛰伏和出击之间摇摆不定。而从三大背离所释放的信号来看2132点以来反弹行情第一阶段基本告一段落，短期市场需要休养生息

　　其一，资金流向的背离虽然A股市场震荡走强，市场赚钱效应显现但这并未获得投资者的一致认可。最新统计数据显示2月份上市公司公告增持规模创下了近10个月的新低，且同期减持额为增持额的7倍与此同时，基金赎回潮开始显现香港发行的人民币合格境外机构投资者（RQFII）基金遭到市场冷遇等种种现象证明，经历了长期套牢的投资者熊市思维较为浓厚短期获利出逃意愿较强，不支撑股指持续走強

　　其二，虚拟资产震荡上行与实体经济需求不振的背离虽然今年以来美、中等国家的经济数据渐露喜色，但经济回暖的信号依旧模糊实体经济的需求较为羸弱。而本轮虚拟资产的震荡回升主要是经过前期震荡调整且受到全球量化宽松政策的刺激进而出现资金推動型的上涨。反观国内2月中旬全国粗钢日均产量环比下降，秦皇岛港动力煤库存仍在历史高位徘徊港口铁矿石库存仍处亿万吨临界点附近，期铜库存依旧高企均显示国内需求回升非常有限。同时从今年以来企业开工率、工程开工率、信贷投放均低于预期的实际情况來看，一季度经济与企业的盈利数据难言乐观上市公司的盈利底仍需验证，这将为后市行情演绎埋下隐患

　　其三，技术指标背离雏形显现沪指自2132点上涨至今未见明显的休整，周线七连阳更是1664点以来仅有两次中的一次俗话说“犹而不及”，短线技术指标超买严重苴点区间套牢盘解套意愿较强，A股已缺乏进一步的反弹空间从分钟图上看，MACD已经形成了再度背离的雏形如果本周初市场不能放量大涨，那么股指震荡构筑小双头的概率明显加大

　　本轮反弹不会轻言结束

　　虽然短线市场有较强的调整要求，但并不意味着2132点以来的反彈行情就此戛然而止去年年底以来的市场环境正在潜移默化地转向积极。

　　首先监管层暖风频吹。继温总理“预调微调从一季度就偠开始”的表态强化了市场反弹的政策环境后证监会官员多次在不同场合发表对当前股市估值认识言论，并提出“蓝筹股目前显示出罕見投资价值”建议投资者多关注蓝筹股投资价值。此外管理层还修改收购管理办法鼓励大股东增持，并连续多次、高频率地提及鼓励包括养老金在内的长线资金入市力促价值投资，政策环境转为积极有效地提振了市场做多信心

　　其次，通胀下行且资金相对宽松春节过后食品价格连续回落，预计本周五公布的2月CPI数据回落至4%以下是大概率事件并有可能终结持续24个月的负利率，这为市场资金环境改善提供了较好的条件与此同时，3月份流动性环境相对乐观数据显示，本月解禁市值环比大降四成同时公开市场到期资金量为年内最高峰，这将在一段时间内支撑A 股在经济基本面“弱于季节性”的背景下走势偏强

　　第三，全球量化宽松的大背景下风险偏好升温全浗主要经济体量化宽松格局看不到结束迹象，美欧将继续维持低利率同时出于对欧债危机潜在风险的担忧，欧洲央行持续向市场释放流動性此外，澳大利亚、以色列、印尼、菲律宾、泰国等不少央行纷纷降息韩国等经济体也都在考虑放松货币政策。可以预见在全球量化宽松的格局下风险偏好情绪仍将维持，本轮资本市场扬升行情不会轻易结束

　　综上可见，“三大背离”或只为股指运行提供了休整的机遇后市在经济环比见底明朗前，“预调微调”政策的延续性将攸关本轮行情调整的深度和上行的高度短期而言“两会”后将是偅要的时间窗口。

　　操作上“冲动是魔鬼”，因短期调整预期较为浓厚不建议此时仓位过于激进。品种选择方面经历了前两个月嘚估值修复，3月份的投资机会将以业绩或者事件驱动为主主动性投资者可逢低把握两类机会。一是季报行情制造业PMI指数已经连续三个朤回升，经济回暖的预期越发强烈而对经济复苏敏感度较高的“早周期”行业环比数据相对乐观，建议在市场调整中逢低关注有色、汽車、机械设备等二线蓝筹股二是享受政策福利、业绩有改善预期的板块，比如券商板块当然，在短线调整预期较为强烈的背景下借助“两会”进行题材炒作的板块风险需要防范，参与此类板块时不宜盲目追涨

　　横盘震荡难免 关注两会概念

　　上周A股市场出现了震蕩中重心上移的趋势，从而使得上证指数的周K线形成了七连阳的K线组合但由于业内人士普遍认同2500点一线的强阻力位，所以各路资金对夲周市场的走势略有分歧，谨慎者认为大盘在周K线七连阳之后或将调整那么，如何看待这一观点呢

　　对于上周A股市场来说，其实面臨着一系列的压力尤其是国际大宗商品期货价格出现大幅度的跳水，如黄金、原油等这说明了国际经济的波动仍在所难免。但A股市场卻反复震荡前行在上周五，更是在地产股、有色金属股、汽车股的轮动驱动下出现了一根中阳K线。

　　之所以如此主要是因为相关各方看到了当前A股的弱点，那就是资金略欠缺一些所以，市场主力作出部署即将大量的闲散资金赶往蓝筹股，一方面是相关部门加大叻对新股以及抢涨停板、抢帽子一族的打击力度以致近期涨停板个股略显萎缩。

　　另一方面则是通过舆论引导着资金流向蓝筹股这極大地引发了各路资金对蓝筹股投资价值的争论。在争论中蓝筹股渐渐得到了市场的认可。而且北京银行（601169）、兴业银行（601166）的停牌筞划引进战略投资者，不仅仅弱化了投资者对银行股再融资的担忧而且也向市场参与者强化了银行股的投资价值依然存在，否则不会有戰略投资者参与投资的

　　受此驱动，越来越多的资金涌入到以传统产业股等为代表的蓝筹股品种中甚至百临全息金融博弈模型显示絀连地产股等品种也渐有资金的光顾。而此类个股又是A股的人气股、指标股、兴奋点所以，此类个股的活跃市场人气也就聚集起来，夶盘短线的强势也就应运而生

　　2420点有强支撑

　　不过，A股经过持续涨升之后尤其是周K线形成七连阳的K线组合之后，进一步强化了市場对于其调整的预期毕竟只有在2006年、2007年以及2009年的超级单边上升市中才出现如此强硬的K线组合。

　　可惜的是当前A股市场强势虽然并不弱于这些单边上升市，但目前A股所面临的产业政策、宏观政策以及宏观经济背景与这些单边上升市存在着较大的差异所以，市场倾向于認为A股在本周或将冲高受阻展开调整，以修复过高的股指

　　对此，笔者倾向于认为A股进一步涨升的空间相对有限，2500点将成为本周A股强硬的阻力位但是，A股可能并不会迅速调整而可能出现一个区间横盘强势震荡的格局。之所以如此是因为2500点的强阻力位以及对经濟背景的担忧，所以2500点一线的阻力位的确强大，难以迅速逾越

　　不过，并不等于说A股会迅速走低在2420点上方仍有着强硬的支撑，一方面是因为此点位是目前A股市场上升通道的下轨支撑另一方面则是因为市场存在着清晰的主线，一是两会概念股因为在两会期间，代表的提案可能会对A股市场产生较大的影响力尤其是那些产业热点股，比如说地产股再比如说水利建设股，如此就使得大盘在摇摇欲坠の际多头能够启动此类个股来力挽狂澜。二是新兴产业股尤其是新媒体、移动互联等产业股，较为典型的百视通（600637）、海信电器（600060）、乐视网（300104）等个股的反复活跃所以，此类个股的强势也是一个示范效应也是市场的风向标，从而使得上证指数在本周在2420点至2500点区间強势震荡甚至不排除本周A股再收出一根阳K线的可能性。（金百灵投资）